FX Weekly Monetaire divergentie weer in beeld
Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Georgette Boele, + 31 20 629 7789 Roy Teo, +65 6597 8616
26 juni 2015 • • • • • •
Euro verliest glans en Amerikaanse dollar is weer in de gunst… …doordat het sentiment van beleggers is verbeterd… …en beleggers weer oog hebben voor monetaire divergentie Sterkere Amerikaanse dollar drukt valuta’s van opkomende markten… …met uitzondering van Turkse lira Lage volatiliteit van Chinese yuan duurt waarschijnlijk niet lang
Euro staat eindelijk onder druk…
…dollar maakt comeback
De euro wist zich ondanks alle onrust rond Griekenland tot nu
De dollar liet vorige week de andere belangrijke valuta´s
toe goed te handhaven. De toegenomen onzekerheid
duidelijk de hielen zien. Het sentiment van beleggers op de
versterkte de risicoaversie onder beleggers en dit was nadelig
valutamarkten werd positiever. Zij kregen weer oog voor
voor de Amerikaanse dollar (USD), die vooral door cyclische
thema´s als monetaire divergentie. De cijfers over de
factoren werd gedreven. Ook het vooruitzicht dat de
Amerikaanse economie lagen in het algemeen boven de
Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve) de rente in een
consensusverwachting en Fed-bestuurder Williams liet een
langzamer tempo zou gaan verhogen, drukte de dollar. Voor
minder gematigd geluid horen. Dit gaf steun aan de dollar over
beleggers was dit reden om hun omvangrijke shortposities in
de hele linie. Wij verwachten dat de macrocijfers in de VS de
euro’s terug te schroeven, terwijl zij zich via de optiemarkt
komende tijd verbeteren, dat de Fed de rente vanaf september
indekten tegen een eventuele daling van de euro (zie ons
gaat verhogen en dat de dollar over een breed front verder
vandaag verschenen Engelstalig rapport FX Convictions).
terrein zal winnen. Onze prognose is dat de EUR/USD daalt naar het pariteitsniveau en de USD/JPY oploopt naar 128.
De zwakte van de euro van deze week heeft volgens ons dan ook niet te maken met de verwikkelingen rond Griekenland
Zwakker economisch perspectief drukt NZD en AUD
maar is veeleer het gevolg van de hernieuwde aandacht van
De Nieuw-Zeelandse dollar (NZD) daalde in waarde onder
beleggers voor de monetaire divergentie. Dit komt ook tot
invloed van de toegenomen marktverwachting dat de nationale
uiting in het koersgedrag van de Zwitserse frank (CHF), die
centrale bank (RBNZ) op de beleidsvergadering in juli besluit
terrein moest prijsgeven. Als beleggers zich echt zorgen
om de beleidsrente met 25 bp te verlagen naar 3,0%. Dit hield
maakten om Griekenland, dan zou de frank naar alle
verband met de verklaring van de regering dat de over-
waarschijnlijkheid niet zijn gedaald. De monetaire divergentie
stromingen op het Noordereiland als een middelgrote ramp
tussen Europa en de VS zal de EUR/USD in de komende
voor de primaire sector worden aangemerkt. Verder gaf het
maanden hoogstwaarschijnlijk richting pariteitskoers duwen.
commentaar van premier Key dat het lastig wordt voor de centrale bank om het inflatiedoel van 2% te bereiken, voeding
Euro blijft achter bij andere belangrijke valuta´s
aan de speculatie in de markt dat de RBNZ haar monetaire
Performance in % t.o.v. USD, in USD
stimulering eerder vroeger dan later moet uitbreiden. Wij blijven bij ons standpunt dat de RBNZ de beleidsrente verder
0
zal verlagen naar 2,75% en dat de NZD/USD daalt naar 0,65 eind dit jaar. De Australische dollar (AUD) ontsprong evenmin de dans.
-1
Recente cijfers over de binnenlandse economie bevestigden onze visie dat het economisch herstel broos blijft. De zwakke Chinese macrocijfers hadden ook een negatief effect op de AUD.
-2 NOK
NZD
JPY
AUD
GBP
CAD
Bron: Bloomberg, ABN AMRO Economisch Bureau
SEK
CHF
EUR