Fx weekly 27oktober 2016

FX Weekly

Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research

27 oktober 2016

Euro en pond herstellen licht  De euro herstelt een beetje…

Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals

 …en het pond ook

Strategy

 Zweedse centrale bank verrast met verruimingsgezind commentaar

Tel: 020 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

De euro apprecieert licht…

Deze week is de euro enigszins hersteld. De Canadese kredietbeoordelaar DBRS liet de rating van Portugal ongewijzigd en dit steunde de euro. Verder is het politieke risico in Spanje afgenomen wat de euro ook ten goede kwam. Ten slotte hielpen beter dan verwachte macro-economische cijfers in de eurozone de euro. De Duitse Ifo-index was bijvoorbeeld sterker dan verwacht en indiceerde dat de Duitse economie zal aantrekken in het vierde kwartaal.

De vergadering van de Amerikaanse centrale bank (de Fed) volgende week staat nu in het centrum van de belangstelling. Er is maar een geringe kans dat de Fed de rente volgende week al verhoogt. Wij verwachten dat ze in december zal overgaan tot een renteverhoging van 25bp. Dit is voor een groot deel door de financiële markten ingeprijsd.

We verwachten dat de EUR/USD zich langzaam zal bewegen in de richting van onze eindejaarsprognose van 1,10. Mochten Amerikaanse macro-economische cijfers echter veel sterker uitvallen dan verwacht, dan zal de druk op de EUR/USD weer toenemen. Het is niet ondenkbaar dat dan de EUR/USD naar 1,05 zal dalen. Wij achten het evenwel onwaarschijnlijk dat de EUR/USD door 1,05 gaat breken dit jaar.

…en het pond ook Het Britse pond is deze week ook enigszins hersteld. Eerder in de week gaf voorzitter Mark Carney van de Bank of England aan dat het monetaire beleid niet verder verruimd zal worden. Hij zei dat er grenzen zijn aan de bereidheid van de centrale bank om door de stijging van inflatie heen te kijken. Verder was de Britse economische groei voor het derde kwartaal sterker dan verwacht en dit steunde het pond ook. Mochten de Britse macroeconomische cijfers positief blijven verrassen en de politieke onzekerheid iets afnemen dan is de kans groot dat speculatieve beleggers winst gaan nemen op short posities in het pond. Hierdoor kan het pond verder herstellen. Onze eindejaarsprognose voor de EUR/GBP is 0,88.

Insights.abnamro.nl/

2

FX Weekly y - Euro en pond herstellen licht – 2 27 oktober 2016 2

Zweed dse centrale bank verrast vriend en vijjand De Zw weedse centrale e bank (Riksba ank) was vanda aag beduidend meer verruimingsgezind dan we erd verwacht. A Als gevolg hierrvan daalde de Zweedse krooon. Ten eerste gaf ze nu aan da at de repo rente e mogelijk pas aan het begin van 2018 verhhoogd zal word den. Dit is een ha alf jaar later da n ze bij de vorige beleidsverg gadering aangaaf. Ten tweede e zei ze dat de kan ns op een rente everlaging is to oegenomen. Vo oor ons kwam ddeze verruim mingsgezindhe eid als een verrrassing. Ten ee erste groeit de Zweedse econ nomie sterk en lijktt deze monetai re stimulering niet nodig. Hett is waar dat dee inflatiedruk in n de afgelopen maanden iets is afgenom men maar wij denken dat het te vroeg is om tot sche maatrege len te besluiten n. Ten tweede loopt de Riksbbank nu voor op p de ECB, drastis wat ve errassend is. In n de huidige situatie achten we het onwaarscchijnlijk dat de Riksbank zal toe elaten dat de Zw weedse kroon aanzienlijk in waarde w zal stijggen dit en volgend jaar.

ABN AMRO ramin ngen belangriijkste valuta’s s Verande eringen in rood/veetgedrukt

EUR//USD USD//JPY EUR//JPY GBP//USD EUR//GBP USD//CHF EUR//CHF AUD/ D/USD EUR//AUD NZD//USD EUR//NZD USD//CAD EUR//CAD USD//SEK EUR//SEK EUR//NOK USD//NOK EUR//DKK

27-Oct 1.0925 104.70 114.38 1.2251 0.8917 0.9919 1.0836 0.7613 1.4350 0.7140 1.5301 1.3363 1.4598 8.9758 9.8060 8.9909 8.2297 7.4377

Q4 2016 1.10 103 113 1.25 0.88 1.00 1.10 0.74 1.49 0.70 1.57 1.30 1.43 8.55 9.40 9.25 8.41 7.46

Q1 2017 1.10 103 113 1.25 0.88 1.01 1.11 0.75 1.47 0.70 1.57 1.28 1.41 8.36 9.20 9.00 8.18 7.46

Q2 2017 1.10 105 116 1.25 0.88 1.02 1.12 0.75 1.47 0.70 1.57 1.28 1.41 8.18 9.00 9.00 8.18 7.46

Q3 2017 1.10 108 119 1.30 0.85 1.03 1.13 0.75 1.47 0.72 1.53 1.28 1.41 8.09 8.90 8.75 7.95 7.46

Q4 2017 1.10 110 121 1.33 0.83 1.04 1.14 0.75 1.47 0.75 1.47 1.27 1.40 7.82 8.60 8.50 7.73 7.46

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

ABN AMRO ramin ngen valuta’s opkomende markten Verande eringen in rood/veetgedrukt

USD//CNY (onshore)) USD//CNH (offshore) USD//INR USD//KRW USD//SGD USD//THB USD//TWD USD//IDR USD//RUB USD//TRY USD//ZAR EUR//PLN EUR//CZK EUR//HUF USD//BRL USD//MXN USD//CLP

27-Oct 6.78 6.79 66.9 1,143 1.39 35.09 31.66 13,033 62.87 3.10 13.91 4.33 27.02 309.42 3.14 18.78 654

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

Q4 2016 6.80 6.83 67.0 1,120 1.40 35.00 31.80 13,100 64.00 3.00 15.00 4.45 27.15 320.00 3.35 18.50 670

Q1 1 2017 6.85 6.88 67.5 1,130 1.42 35.50 32.00 1 13,100 64.00 3.05 15.25 4.50 27.20 3 320.00 3.40 18.50 680

Q2 20 017 6 6.90 6 6.93 6 68.0 1,1 150 1.42 35 5.50 32 2.50 13,3 300 64 4.00 3 3.10 15 5.50 4 4.50 27 7.25 320 0.00 3 3.50 18 8.50 6 680

Q3 2017 7 6.95 5 6.95 5 67.5 5 1,140 0 1.40 0 35.00 0 32.00 0 13,200 0 62.00 0 3.00 0 15.00 0 4.40 0 27.00 0 310.00 0 3.30 0 18.00 0 660 0

Q4 2017 7.00 7.00 67.0 1,120 1.38 34.50 31.80 13,000 58.00 2.90 14.50 4.30 26.50 300.00 3.20 17.50 640

3

FX Weekly y - Euro en pond p herstellen licht – 2 27 oktober 2016 2

DIS SCLAIMER Dit do ocument is samengesteld d door ABN AMRO. Het heeft h uitsluitend als doel om financiële en algemeene informatie te verstrek kken over de economie. ABN A AMRO behoudt zichh alle rechten voor met betrekking b tot de inform matie in het document en n het document wordt uitssluitend aan u verstrekt voor v uw informatie. Het iss niet toegestaan dit docu ument (geheel of deels) te t kopiëren, distribueren,, door te geven aan een derde of om het voor enig ander a doel te gebruiken d dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geeen aanbieding van effectten aan het publiek, of ee en uitnodiging om een aaanbod te doen.

U ma ag niet om welke reden d dan ook vertrouwen op de e informatie, meningen, beramingen, b en aannamees in dit document noch dat d het compleet, accuraat of juist is. Er wordt gee een garantie gegeven, uittdrukkelijk of stilzw wijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, d functionarisse en, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groep psmaatschappijen of werk knemers met betrekking tot de juistheid of vollediigheid van de inform matie in dit document, en n geen enkele aansprake elijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van v het gebruik van deze e informatie. De opvattinggen en meningen opgeno omen hierin kunnen op en nig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN A AMRO heeft geen enkele verplichting om dee informatie in dit docume ent na de datum hiervan te herzien.

Voord dat u in enig product van n ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende ffinanciële en andere risic co’s, alsmede mogelijke beperkingen b voor u en uw w investeringen als gevolg van toepasselijke wetge eving en regels. Indien u u, na lezing van dit docum ment, overweegt een inve estering te doen in een prroduct, raadt ABN AMRO O aan om een dergelijke investering met uw relatiiemanager of persoonlijk ke adviseur te besprreken om nader te bezien n of het relevante producct – met inachtneming va an alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringe en. De waarde van beleg ggingen kan fluctueren. Inn het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekom mst. ABN AMRO behoud dt zich het recht voor wijz zigingen in dit materiaal aaan te brengen.

Alle rechten r voorbehouden.

© Co opyright 2016 ABN AM MRO Bank N.V. and affi filiated companies ("AB BN AMRO").