Fx weekly 29 july 2016 by ABN AMRO

FX Weekly

Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research

29 juli 2016

BoJ stelt teleur  De Japanse centrale bank stelde teleur… Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals

 … en dit steunde de yen

Strategy

 De Amerikaanse centrale bank liet monetair beleid onveranderd…

Tel: 020 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

 … maar is wel positiever over de vooruitzichten voor de economie …  … toch gaf ze geen signaal dat een renteverhoging ophanden is  Dit laatste zorgde voor een verzwakking in de dollar De Japanse centrale bank stelt teleur De centrale bank in Japan (BoJ) heeft de beleidsrente en de doelstelling voor de monetary base (chartaal geld plus tegoed banken bij centrale bank) niet aangepast. Zij besloot echter wel om het aankoopprogramma te wijzigen. Ze heeft haar doelstelling voor aankopen van exchange traded funds (indextrackers) verhoogd van JPY 3,3 biljoen naar JPY 6 biljoen. Verder heeft ze haar kredietprogramma in dollars verdubbeld naar USD 24 miljard. Onder dit programma verstrekt de Japanse centrale bank via financiële instellingen middelen in dollars aan Japanse ondernemingen met activiteiten in het buitenland. Voor de volgende beleidsvergadering zal ze met een diepgaande analyse komen over de Japanse economie. De BoJ heeft nu het stokje doorgegeven aan de overheid om de economie verder te stimuleren. Haar pakket van maatregelen stelde de financiële markten teleur. De verwachtingen waren te hoog gespannen. Het was hoe dan ook moeilijk voor de centrale bank om aan deze verwachtingen te voldoen. Als gevolg hiervan steeg de yen, zoals we hadden verwacht. USD/JPY (nu 103,70) zal waarschijnlijk in de richting onze prognose voor eind september bewegen (100).

De Amerikaanse centrale bank laat monetair beleid ongemoeid Eerder deze week kwam de Amerikaanse centrale bank (de Fed) bijeen over het monetair beleid. De Fed wijzigde haar beleid niet en de verklaring die na het besluit openbaar werd gemaakt, had een positievere toon dan voorheen. De Fed indiceerde echter niet dat tijdens de volgende beleidsvergadering de rente omhoog gaat. In eerste instantie steeg de Amerikaanse dollar omdat de vooruitzichten voor de economie gunstiger waren. De dollar daalde echter vervolgens scherp omdat de rente waarschijnlijk voorlopig niet omhoog gaat. We verwachten dat de Fed de rente ongemoeid laat tot het begin van 2017. Op dit moment schatten financiële markten de kans op een 25bp renteverhoging dit jaar in op ongeveer 50%. Wij denken dat EUR/USD zich binnen een bandbreedte van 1,05-1,15 blijft bewegen. Onze eindejaarprognose is 1,10.

Insights.abnamro.nl/

FX Weekly y - BoJ stelt teleur – 29 juli j 2016

ABN AMRO ramin ngen belangriijkste valuta’s s Verande eringen in rood/veetgedrukt SD EUR/US USD/JPY Y EUR/JPY Y GBP/US SD EUR/GB BP USD/CH HF EUR/CH HF AUD/US SD EUR/AU UD NZD/US SD EUR/NZ ZD USD/CA AD EUR/CA AD USD/SE EK EUR/SE EK EUR/NO OK USD/NO OK EUR/DK KK

29-Ju l 1.10955 103.400 114.733 1.32100 0.84000 0.97833 1.08555 0.75100 1.47755 0.711 1.56322 1.31588 1.45988 8.61433 9.55766 9.49455 8.55744 7.43844

Q3 2016 1.10 100 110 1.27 0.87 0.98 1.08 0.72 1.53 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.40 8.55 7.46

Q4 20166 1.100 1033 1133 1.200 0.922 0.999 1.099 0.744 1.499 0.700 1.57 1.27 1.400 8.644 9.500 9.255 8.41 7.466

Q1 2017 1.10 103 113 1.20 0.92 1.00 1.10 0.75 1.47 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.00 8.18 7.46

Q2 2017 1.10 1005 116 1.225 0.888 1.000 1.10 0.775 1.447 0.770 1.557 1.227 1.440 8.664 9.550 9.000 8.18 7.446

Q3 2017 1.10 108 119 1.30 0.85 1.01 1.11 0.75 1.47 0.72 1.53 1.25 1.38 8.41 9.25 8.75 7.95 7.46

Q4 20117 1.110 1110 1221 1.335 0.881 1.002 1.112 0.775 1.447 0.775 1.447 1.220 1.332 8.118 9.000 8.550 7.773 7.446

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

ABN AMRO ramin ngen valuta’s opkomende markten Verande eringen in rood/veetgedrukt USD/CN NY (onshore) USD/CN NH (offshore) USD/INR R USD/KR RW USD/SG GD USD/TH HB USD/TW WD USD/IDR R USD/RU UB USD/TR RY USD/ZA AR EUR/PLN N EUR/CZ ZK EUR/HU UF USD/BR RL USD/MX XN USD/CLLP

29-Ju l 6.655 6.666 67.00 1,1200 1.355 34.855 32.400 13,1100 67.100 3.022 14.144 4.366 27.044 312.366 3.299 18.944 6644

Q3 2016 6.70 6.73 68.0 1,165 1.36 35.00 32.80 13,100 64.00 2.95 14.75 4.40 27.10 320.00 3.30 18.50 670

Q4 20166 6.800 6.833 69.00 1,1655 1.400 35.000 33.000 13,4000 64.000 3.000 15.000 4.455 27.155 320.000 3.355 18.500 6700

Q1 2017 6.85 6.88 70.0 1,180 1.42 35.50 33.50 13,500 64.00 3.05 15.25 4.50 27.20 320.00 3.40 18.50 680

Q2 2017 6.990 6.993 70..0 1,1880 1.442 35.550 33.550 13,5000 64.000 3.10 15.550 4.550 27.225 320.000 3.550 18.550 6880

Q3 2017 6.95 6.95 70.0 1,160 1.40 35.00 33.00 13,200 62.00 3.00 15.00 4.40 27.00 310.00 3.30 17.50 660

Q4 20117 7.000 7.000 69.0 1,1550 1.338 34.550 32.550 13,0000 58.000 2.990 14.550 4.330 26.550 300.000 3.220 17.000 6440

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

SCLAIMER DIS Dit do ocument is samengesteld d door ABN AMRO. Het heeft h uitsluitend als doel om financiële en algemeene informatie te verstrek kken over de economie. ABN A AMRO behoudt zichh alle rechten voor met betrekking b tot de inform matie in het document en n het document wordt uitssluitend aan u verstrekt voor v uw informatie. Het iss niet toegestaan dit docu ument (geheel of deels) te t kopiëren, distribueren,, door te geven aan een derde of om het voor enig ander a doel te gebruiken d dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geeen aanbieding van effectten aan het publiek, of ee en uitnodiging om een aaanbod te doen. U ma ag niet om welke reden d dan ook vertrouwen op de e informatie, meningen, beramingen, b en aannamees in dit document noch dat d het compleet, accuraat of juist is. Er wordt gee een garantie gegeven, uittdrukkelijk of stilzw wijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, d functionarisse en, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groep psmaatschappijen of werk knemers met betrekking tot de juistheid of vollediigheid van de inform matie in dit document, en n geen enkele aansprake elijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van v het gebruik van deze e informatie. De opvattinggen en meningen opgeno omen hierin kunnen op en nig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN A AMRO heeft geen enkele verplichting om dee informatie in dit docume ent na de datum hiervan te herzien. Voord dat u in enig product van n ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende ffinanciële en andere risic co’s, alsmede mogelijke beperkingen b voor u en uw w investeringen als gevolg van toepasselijke wetge eving en regels. Indien u u, na lezing van dit docum ment, overweegt een inve estering te doen in een prroduct, raadt ABN AMRO O aan om een dergelijke investering met uw relatiiemanager of persoonlijk ke adviseur te besprreken om nader te bezien n of het relevante producct – met inachtneming va an alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringe en. De waarde van beleg ggingen kan fluctueren. Inn het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekom mst. ABN AMRO behoud dt zich het recht voor wijz zigingen in dit materiaal aaan te brengen. Alle rechten r voorbehouden.