Fx weekly 2 december

FX Weekly

Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research

2 december 2016

Tijdelijk steun EUR/USD  De opmars van de dollar komt tijdelijk tot stilstand…

Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: 020 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

 …maar betere Amerikaanse macro-economische cijfers zullen dollar omhoog stuwen  EUR/USD vind tijdelijk steun net boven dieptepunt 2015…  …maar een ‘nee’ bij het Italiaanse referendum…  …en verruimingsgezind commentaar ECB zullen euro weer drukken

Opmars dollar tijdelijk tot stilstand…

We verwachten een sterke stijging van Amerikaanse economische groei en hogere inflatie. Daarom zal de Amerikaanse centrale bank haar monetair beleid verder verkrappen. Financiële markten hebben ons basis-scenario voor de Fed met in totaal van zes renteverhogingen van 25bp tot het einde van 2018 nog niet volledig ingeprijsd. Als gevolg hiervan verwachten we een verdere appreciatie van de Amerikaanse dollar. De opmars van dollar is tijdelijk tot stilstand gekomen. Dat is niet verwonderlijk na een stijging van bijna 5% sinds de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Deze week waren Amerikaanse macro-economische cijfers beter dan verwacht en we denken dat dit de komende weken en maanden door zal gaan. Met name een sterker dan verwacht Amerikaans banenrapport vanmiddag zal kunnen zorgen voor een verdere stijging van de dollar.

EUR/USD te breken onder steunniveau van maart 2015 We verwachten dus meer druk op de euro in de komende weken en maanden. Op dit moment lijkt EUR/USD steun te vinden net het boven het vorige dieptepunt van 1,0458 van maart 2015. We denken dat dit van korte duur is. We denken dat EUR/USD door dit dieptepunt gaat zakken en zelf onder pariteit komt als gevolg van: 

sterkere Amerikaans macro-economische cijfers (o.a. banenrapport vandaag)



een ‘nee’ bij het Italiaanse referendum op 4 december



meer verruimingsgezinde maatregelen van de ECB volgende week



meer renteverhogingen door de Fed in 2017 en



politieke onzekerheid in de eurozone dit en volgend jaar

Insights.abnamro.nl/

2

FX Weekly - Tijdelijk steun EUR/USD – 18 november 2016

ABN AMRO ramingen belangrijkste valuta’s Veranderingen in rood/vetgedrukt

EUR/USD USD/JPY EUR/JPY GBP/USD EUR/GBP USD/CHF EUR/CHF AUD/USD EUR/AUD NZD/USD EUR/NZD USD/CAD EUR/CAD USD/SEK EUR/SEK EUR/NOK USD/NOK EUR/DKK

02-Dec 1.0662 113.69 121.22 1.2614 0.8452 1.0103 1.0772 0.7422 1.4365 0.7095 1.5027 1.3305 1.4185 9.2091 9.8185 8.9791 8.4217 7.4398

Q4 2016 1.07 109 117 1.25 0.86 1.01 1.08 0.74 1.45 0.70 1.53 1.35 1.44 9.11 9.75 9.25 8.64 7.46

Q1 2017 1.05 110 116 1.24 0.85 1.03 1.08 0.73 1.44 0.69 1.52 1.37 1.44 9.29 9.75 9.00 8.57 7.46

Q2 2017 0.95 110 105 1.23 0.77 1.15 1.09 0.72 1.32 0.68 1.40 1.39 1.32 10.21 9.70 9.00 9.47 7.46

Q3 2017 0.95 112 106 1.22 0.78 1.16 1.10 0.71 1.34 0.67 1.42 1.42 1.35 10.11 9.60 8.75 9.21 7.46

Q4 2017 0.95 115 109 1.20 0.79 1.17 1.11 0.71 1.34 0.66 1.40 1.44 1.37 10.00 9.50 8.50 8.95 7.46

Q1 2018 1.00 115 115 1.22 0.82 1.12 1.12 0.70 1.43 0.65 1.54 1.45 1.45 9.25 9.25 8.50 8.50 7.46

Q2 2018 1.03 113 116 1.24 0.83 1.10 1.13 0.70 1.47 0.65 1.58 1.45 1.49 8.74 9.00 8.25 8.01 7.46

Q3 2018 1.06 112 119 1.28 0.83 1.08 1.14 0.73 1.45 0.68 1.56 1.43 1.52 8.49 9.00 8.25 7.78 7.46

Q4 2018 1.10 110 121 1.30 0.85 1.05 1.15 0.77 1.43 0.72 1.53 1.40 1.54 7.95 8.75 8.00 7.27 7.46

Q1 2018 7.18 7.20 71.0 1,230 1.52 37.00 33.20 14,000 67.00 3.50 15.00 4.30 26.50 300.00 3.70 19.00 700.00

Q2 2018 7.18 7.20 70.0 1,220 1.50 36.50 33.00 13,900 66.00 3.30 14.75 4.30 26.50 300.00 3.60 18.75 680.00

Q3 2018 7.15 7.15 69.0 1,200 1.45 36.00 32.50 13,700 65.00 3.20 14.50 4.25 26.00 300.00 3.40 18.50 660.00

Q4 2018 7.10 7.10 68.5 1180 1.43 35.60 32.00 13500 65 3.20 14.00 4.25 26.00 300 3.20 18.00 650.00

Bron: ABN AMRO Economisch Bureau

ABN AMRO ramingen valuta’s opkomende markten Veranderingen in rood/vetgedrukt

USD/CNY (onshore) USD/CNH (offshore) USD/INR USD/KRW USD/SGD USD/THB USD/TWD USD/IDR USD/RUB USD/TRY USD/ZAR EUR/PLN EUR/CZK EUR/HUF USD/BRL USD/MXN USD/CLP

02-Dec 6.89 6.87 68.3 1,173 1.42 35.62 31.89 13,512 64.24 3.51 14.11 4.49 27.06 314.52 3.46 20.80 675

Q4 2016 6.90 6.93 68.5 1,180 1.43 35.60 32.00 13,500 64.00 3.30 14.30 4.45 27.10 310.00 3.40 20.25 675.00

Q1 2017 6.95 7.00 69.0 1,190 1.45 35.70 32.20 13,600 65.00 3.35 14.50 4.40 27.10 310.00 3.45 20.00 680.00

Bron: ABN AMRO Economisch Bureau

Q2 2017 7.05 7.10 69.5 1,200 1.47 36.00 32.50 13,700 66.00 3.40 14.75 4.35 27.10 305.00 3.50 19.50 690.00

Q3 2017 7.10 7.13 70.0 1,210 1.49 36.50 32.70 13,800 66.00 3.45 15.00 4.30 27.00 300.00 3.60 19.50 690.00

Q4 2017 7.15 7.15 70.5 1,220 1.50 36.80 33.00 13,900 67.00 3.50 15.25 4.30 26.50 300.00 3.70 19.00 700.00

3

FX Weekly - Tijdelijk steun EUR/USD – 18 november 2016

DISCLAIMER Dit document is samengesteld door ABN AMRO. Het heeft uitsluitend als doel om financiële en algemene informatie te verstrekken over de economie. ABN AMRO behoudt zich alle rechten voor met betrekking tot de informatie in het document en het document wordt uitsluitend aan u verstrekt voor uw informatie. Het is niet toegestaan dit document (geheel of deels) te kopiëren, distribueren, door te geven aan een derde of om het voor enig ander doel te gebruiken dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geen aanbieding van effecten aan het publiek, of een uitnodiging om een aanbod te doen.

U mag niet om welke reden dan ook vertrouwen op de informatie, meningen, beramingen, en aannames in dit document noch dat het compleet, accuraat of juist is. Er wordt geen garantie gegeven, uitdrukkelijk of stilzwijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, functionarissen, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groepsmaatschappijen of werknemers met betrekking tot de juistheid of volledigheid van de informatie in dit document, en geen enkele aansprakelijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van het gebruik van deze informatie. De opvattingen en meningen opgenomen hierin kunnen op enig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN AMRO heeft geen enkele verplichting om de informatie in dit document na de datum hiervan te herzien.

Voordat u in enig product van ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende financiële en andere risico’s, alsmede mogelijke beperkingen voor u en uw investeringen als gevolg van toepasselijke wetgeving en regels. Indien u, na lezing van dit document, overweegt een investering te doen in een product, raadt ABN AMRO aan om een dergelijke investering met uw relatiemanager of persoonlijke adviseur te bespreken om nader te bezien of het relevante product – met inachtneming van alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringen. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekomst. ABN AMRO behoudt zich het recht voor wijzigingen in dit materiaal aan te brengen.

Alle rechten voorbehouden.

© Copyright 2016 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO").

4

FX Weekly - Tijdelijk steun EUR/USD – 18 november 2016