FX Weekly ‘Laagflatie’ duwt euro omlaag
Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Georgette Boele, +31 20 629 7789 Roy Teo, +65 6597 8616
2 oktober 2015 • • • • • •
‘Laagflatie’ duwt de euro omlaag en ook de Amerikaanse dollar in het defensief Macrocijfers en switch uit AUD steunen Nieuw-Zeelandse dollar Australische centrale bank laat naar verwachting beleidsrente ongewijzigd… … maar schuift wel op in verruimende richting Interventie PBoC steunt Chinese yuan maar recente koersstijgingen zijn niet houdbaar Valuta’s van opkomende markten veren op maar onzekerheid houdt aan
‘Laagflatie’ duwt euro omlaag...
Macrocijfers en rotatie steunen NZD
Van de belangrijke valuta’s was de euro deze week de
Het sentiment ten aanzien van de Nieuw-Zeelandse dollar
zwakste. De inflatie in de eurozone is in september weer
(NZD) profiteerde van het herstel van het
negatief geworden (-0,1% tegen +0,1% in augustus). Dit raakte
ondernemersvertrouwen in september. Verder bleek dat de
de euro want de kans dat de ECB de kwantitatieve verruiming
centrale bank (RBNZ) in augustus per saldo NZD heeft
gaat opvoeren, is groter geworden. Wij denken nog steeds dat
gekocht om de volatiliteit van de munt te egaliseren. De
de ECB in oktober in actie komt en dat de aanzienlijke
stijging van de huizenprijzen heeft voorts de marktverwachting
monetaire divergentie tussen de eurozone en de VS de
getemperd dat de RBNZ haar monetair beleid in oktober
EUR/US richting pariteit (EUR 1 = USD 1) duwt.
verder verruimt. Wij verwachten dat de centrale bank op 29 oktober pas op de plaats maakt om vervolgens in december de
Euro onder druk
teugels weer te laten vieren. Dit zal de NZD/USD naar
T.o.v. EUR, in %
verwachting richting 0,60 eind dit jaar drukken. De NZD kreeg ook enige steun uit de Australische hoek: beleggers stapten uit
2
de Australische dollar (AUD). Zij deden dit vooruitlopend op de vergadering van het beleidscomité van de Australische centrale bank (RBA) op 6 oktober. 1
RBA laat rente ongewijzigd maar geeft verruimend signaal Verwacht wordt dat de centrale bank (RBA) de beleidsrente volgende week niet wijzigt. De RBA zal volgens ons wel aangeven dat de negatieve risico’s voor de economie zijn
0 NZD
AUD
NOK
CAD
CHF
JPY
USD
SEK
GBP
toegenomen. Ze zal waarschijnlijk ook erkennen dat er meer ruimte is voor renteverlagingen om de economie te stimuleren
Bron: Bloomberg, ABN AMRO Economisch Bureau
nu de groei van woninghypotheken en de stijging van huizenprijzen afnemen. Wij denken dat de RBA de
…en ook Amerikaanse dollar in het defensief
beleidsrente in november met 25 bp verlaagt naar 1,75%. De
De Amerikaanse dollar (USD) moest deze week ten opzichte
financiële markten hebben dit nog niet volledig ingeprijsd,
van de meeste belangrijke valuta’s terrein prijsgeven. De
zodat de AUD/USD zich richting 0,68 eind dit jaar zal
Amerikaanse macrocijfers waren opnieuw goed. Als dit
bewegen.
doorgaat, is het denkbaar dat meer marktpartijen gaan verwachten dat de Amerikaanse centrale bank (Fed) dit jaar de
Noorse kroon zit ook in de lift
rente verhoogt. Dit zou de dollar over de hele linie steunen
Nadat de Noorse centrale bank verklaarde dat economische
want de kans op een eerste rentestap nog dit jaar is door de
groei hogere prioriteit heeft dan inflatie, sloeg de Noorse kroon
financiële markten ingeprijsd op slechts 38%. Positief was ook
(NOK) de weg naar herstel in. Onder de huidige onzekere
dat een sluiting van overheidsloketten op de valreep kon
omstandigheden verwelkomen de financiële markten namelijk
worden afgewend.
groeibevorderende maatregelen. Zo steeg eerder de Indiase roepie toen de rente sterker dan verwacht werd verlaagd. Het feit dat de olieprijzen niet daalden en het verbeterde