Fx weekly 30 september 2016 by ABN AMRO

FX Weekly

Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research

30 september 2016

Stilte voor de storm?  Elke richting ontbreekt bij de belangrijkste valuta’s… Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: 020 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

 … dat kan echter snel veranderen als het beleggerssentiment verslechtert…  …wat de yen zal steunen  De Noorse kroon was opnieuw de uitblinker…  …terwijl de Mexicaanse peso tijdelijk herstelde

Stilte voor de storm? Misschien wel het meest opvallend op de valutamarkten van dit moment is het gebrek aan richting van de euro, de Amerikaanse dollar, de Japanse yen en het Britse pond. De stemming onder beleggers verandert nogal omdat er geen alles overkoepelend thema is. Aan de ene kant blijven de verwachtingen ten aanzien van een renteverhoging door de Fed op de achtergrond meespelen. Aan de andere kant zijn er de ontwikkelingen op politiek gebied rond Brexit en de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Daar doorheen loopt de onrust over Deutsche Bank. Dit heeft tot nu toe nog niet geleid tot een scherpe risico-aversie onder beleggers. De valutamarkten reageren momenteel nauwelijks op het nieuws. Als de ontwikkelingen rond Deutsche Bank echter zorgen voor een scherpe verslechtering van beleggerssentiment, zal de Japanse yen profiteren terwijl de euro waarschijnlijk onder druk zal komen.

De Noorse kroon zet de opmars voort… De Noorse kroon zat opnieuw in de lift deze week. Sinds de vergadering van Norges Bank vorige week hebben beleggers hun verwachtingen over het monetaire beleid naar boven bijgesteld. Dit heeft de kroon omhoog geduwd. De stijging van de olieprijs heeft de kroon en andere valuta’s van olie-exporterende landen nog een extra duwtje in de rug gegeven. Gisteren werd bekend dat de OPEC mogelijk de productie zal vastzetten op een bandbreedte tussen de 32,5 en 33 miljoen vaten per dag. Dit moet nog wel beklonken worden op de volgende OPEC-vergadering op 30 november. Ook moet er dan nog een akkoord komen over de quota’s voor de individuele landen. De financiële markten reageerden verrast op dit nieuws en dit duwde de olieprijs omhoog. Tegelijkertijd kijken beleggers nog de kat uit de boom omdat ze twijfelen aan de hardheid van de afspraken.

Insights.abnamro.nl/

FX Weekly y - Stilte voo or de storm? ? – 30 septe ember 2016

…en de d Mexicaans se peso hersttelt wat Sinds half augustus h heeft de Mexic caanse peso he et zwaar te verd rduren en heeftt de munt meer dan d 8% verlore en. Deze week herstelde de munt m echter en igszins. Rappo orten eerder in de week w dat Dona ald Trump in he et debat onderd deed voor Hilarry Clinton zorgd den voor een po ositieve stemm ming ten aanzien van de munt. Ook de stijginng van de oliep prijs onders steunde de pesso. Maar de ve errassende 50 bp. b renteverhog oging door de centrale c bank om de inflatiedruk (viia valutazwakte e) te beteugele en, werd niet gooed ontvangen n. Als gevolg hiervan en onder inv loed van het ve erslechterende e sentiment op de financiële markten m daalde e de munt weerr. De peso is zeer gevoelig vo oor de ontwikke kelingen rondom m de Amerik kaanse preside entsverkiezinge en. Mocht de kans dat Donaldd Trump deze verkiez zingen wint toe enemen, dan zal de peso waa arschijnlijk verzzwakken. Daarr komt nog bij dat de peso het m meest gebaat is s bij sterke Ame erikaanse maccro-economisch he cijfers.

ABN AMRO ramin ngen belangriijkste valuta’s s Verande eringen in rood/veetgedrukt

EUR//USD USD//JPY EUR//JPY GBP//USD EUR//GBP USD//CHF EUR//CHF AUD/ D/USD EUR//AUD NZD//USD EUR//NZD USD//CAD EUR//CAD USD//SEK EUR//SEK EUR//NOK USD//NOK EUR//DKK

30-Sep 1.1184 101.08 113.06 1.2964 0.8627 0.9696 1.0844 0.7616 1.4686 0.7260 1.5406 1.3156 1.4714 8.6031 9.6219 8.9995 8.0464 7.4519

Q4 2016 1.10 103 113 1.33 0.83 1.00 1.10 0.74 1.49 0.70 1.57 1.27 1.40 8.55 9.40 9.25 8.41 7.46

Q1 2017 1.10 103 113 1.34 0.82 1.01 1.11 0.75 1.47 0.70 1.57 1.27 1.40 8.36 9.20 9.00 8.18 7.46

Q2 201 17 1.10 10 05 116 1.3 35 0.8 81 1.0 02 1.12 0.7 75 1.4 47 0.7 70 1.5 57 1.2 27 1.4 40 8.18 9.0 00 9.0 00 8.18 7.4 46

Q3 2017 1.10 108 119 1.38 0.80 1.03 1.13 0.75 1.47 0.72 1.53 1.25 1.38 8.09 8.90 8.75 7.95 7.46

Q4 2017 1.10 110 121 1.40 0.79 1.04 1.14 0.75 1.47 0.75 1.47 1.20 1.32 7.82 8.60 8.50 7.73 7.46

Q3 2017 6.95 6.95 70.0 1,160 1.40 35.00 33.00 13,200 62.00 3.00 15.00 4.40 27.00 310.00 3.30 18.00 660

Q4 2017 7.00 7.00 69.0 1,150 1.38 34.50 32.50 13,000 58.00 2.90 14.50 4.30 26.50 300.00 3.20 17.50 640

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

ABN AMRO ramin ngen valuta’s opkomende markten Verande eringen in rood/veetgedrukt

USD//CNY (onshore) USD//CNH (offshore) USD//INR USD//KRW USD//SGD USD//THB USD//TWD USD//IDR USD//RUB USD//TRY USD//ZAR EUR//PLN EUR//CZK EUR//HUF USD//BRL USD//MXN USD//CLP

30-Sep 6.67 6.68 66.6 1,101 1.36 34.67 31.36 13,042 63.32 3.01 13.93 4.31 27.02 309.48 3.26 19.56 658

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

Q4 2016 6.80 6.83 69.0 1,165 1.40 35.00 33.00 13,400 64.00 3.00 15.00 4.45 27.15 320.00 3.35 18.50 670

Q1 2017 6.85 6.88 70.0 1,180 1.42 3 35.50 3 33.50 13 3,500 6 64.00 3.05 15.25 4.50 2 27.20 32 20.00 3.40 18.50 680

Q2 201 17 6.9 90 6.9 93 70 0.0 1,18 80 1.4 42 35.5 50 33.5 50 13,50 00 64.0 00 3.10 50 15.5 4.5 50 27.2 25 320.0 00 3.5 50 18.5 50 68 80

FX Weekly y - Stilte voo or de storm? ? – 30 septe ember 2016

DIS SCLAIMER Dit do ocument is samengesteld d door ABN AMRO. Het heeft h uitsluitend als doel om financiële en algemeene informatie te verstrek kken over de economie. ABN A AMRO behoudt zichh alle rechten voor met betrekking b tot de inform matie in het document en n het document wordt uitssluitend aan u verstrekt voor v uw informatie. Het iss niet toegestaan dit docu ument (geheel of deels) te t kopiëren, distribueren,, door te geven aan een derde of om het voor enig ander a doel te gebruiken d dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geeen aanbieding van effectten aan het publiek, of ee en uitnodiging om een aaanbod te doen. U ma ag niet om welke reden d dan ook vertrouwen op de e informatie, meningen, beramingen, b en aannamees in dit document noch dat d het compleet, accuraat of juist is. Er wordt gee een garantie gegeven, uittdrukkelijk of stilzw wijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, d functionarisse en, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groep psmaatschappijen of werk knemers met betrekking tot de juistheid of vollediigheid van de inform matie in dit document, en n geen enkele aansprake elijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van v het gebruik van deze e informatie. De opvattinggen en meningen opgeno omen hierin kunnen op en nig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN A AMRO heeft geen enkele verplichting om dee informatie in dit docume ent na de datum hiervan te herzien. Voord dat u in enig product van n ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende ffinanciële en andere risic co’s, alsmede mogelijke beperkingen b voor u en uw w investeringen als gevolg van toepasselijke wetge eving en regels. Indien u u, na lezing van dit docum ment, overweegt een inve estering te doen in een prroduct, raadt ABN AMRO O aan om een dergelijke investering met uw relatiiemanager of persoonlijk ke adviseur te besprreken om nader te bezien n of het relevante producct – met inachtneming va an alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringe en. De waarde van beleg ggingen kan fluctueren. Inn het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekom mst. ABN AMRO behoud dt zich het recht voor wijz zigingen in dit materiaal aaan te brengen. Alle rechten r voorbehouden.