Fx weekly 4 november 2016

FX Weekly

Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research

4 november 2016

Verkiezingskoorts drukt dollar  De Amerikaanse presidentsverkiezingen naderen Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals

 Het verschil in de peilingen neemt af …

Strategy

 … waardoor de dollar onder druk staat

Tel: 020 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

 Het Britse pond herstelde

Verkiezingsonzekerheid drukt de dollar…

De laatste opiniepeilingen laten zien dat Donald Trump Hillary Clinton flink genaderd is.

Het verschil in de peilingen (RealClear Politics Average Polls) is flink afgenomen. De financiële markten hebben negatief gereageerd op de toegenomen onzekerheid over de uitslag van deze presidentsverkiezingen. De stijging van Donald Trump in de peilingen en het feit dat het verschil klein wordt, hebben de Amerikaanse dollar aanzienlijk onder druk gezet. Sinds 27 oktober jl. is de dollar met 1,9% gedaald ten opzichte van een mandje van valuta’s. EUR/USD is gestegen tot 1,11 terwijl USD/JPY rond onze eindejaarsprognose van 103 beweegt.

Tot het moment dat de uitslag van de Amerikaanse presidentsverkiezingen bekend is, zullen de peilingen veel invloed hebben op de dollar. Niet alleen de Amerikaanse dollar daalt. De Canadese dollar en Latijns-Amerikaanse valuta’s liggen nog meer onder vuur.

De financiële markten anticiperen erop dat een eventuele overwinning van Donald Trump negatief zal zijn voor de Amerikaanse economie (ook negatief voor Canada en Mexico) en voor de handelsrelaties met Latijns-Amerika. Ons basisscenario is dat Hillary Clinton zal winnen. Mocht dit de uitkomst zijn, dan kan de dollar weer herstellen ten opzichte van de belangrijkste valuta’s. Verder zal vooral de Mexicaanse peso een comeback maken. De peso is dit jaar al met 10% gedaald. Dat komt voornamelijk door Donald Trump’s controversiële uitspraken.

…terwijl het pond in de lift zat Het Britse pond zat duidelijk in de lift deze week en steeg met ongeveer 2,5% ten opzichte van de dollar en 0,6% tegenover de euro. In eerste instantie profiteerde het pond van de zwakte van de dollar. Later in de week speelden andere factoren ook een rol. Ten eerste waren macro-economische cijfers voor het Verenigd Koninkrijk (VK) over het algemeen sterker dan verwacht. Ten tweede bepaalde de High Court in het VK dat er een stemming in het parlement moet plaatsvinden voordat de Brexit-onderhandelingen kunnen starten.

Insights.abnamro.nl/

2

FX Weekly y - Verkiezin ngskoorts drrukt dollar – 4 novembe er 2016

Tot slo ot kwam de Ban nk of England bijeen. Ze besloot om het moonetaire beleid ongewijzigd te laten. Het werd ecchter wel duidelijk dat het bele eid nu neutraall is. Voorheen lag de nadruk k op mogelijke renteverlaging gen terwijl Mark k Carney nu zeei dat de rente zowel omlaag g of omhoog ka an gaan, afhan nkelijk van de ontwikkelingen o . De financiële markten reagee erden verrast o op deze wijzigin ng in de communicatie. Dat kkwam het pond ten goede.

Al mett al had het pon nd een goede week. w Onze ein ndejaarsprognooses voor GBP P/USD en EUR/G GBP zijn respecctievelijk 1,25 en e 0,88.

ABN AMRO ramin ngen belangriijkste valuta’s s Verande eringen in rood/veetgedrukt

EUR//USD USD//JPY EUR//JPY GBP//USD EUR//GBP USD//CHF EUR//CHF AUD//USD EUR//AUD NZD/ USD EUR//NZD USD//CAD EUR//CAD USD//SEK EUR//SEK EUR//NOK USD//NOK EUR//DKK

04-Nov 1.1109 102.98 114.40 1.2495 0.8892 0.9709 1.0787 0.7686 1.4454 0.7322 1.5173 1.3423 1.4913 8.9644 9.9591 9.0987 8.1900 7.4411

Q4 2016 1.10 103 113 1.25 0.88 1.00 1.10 0.74 1.49 0.70 1.57 1.30 1.43 8.55 9.40 9.25 8.41 7.46

Q1 1 2017 1.10 103 113 1.25 0.88 1.01 1.11 0.75 1.47 0.70 1.57 1.28 1.41 8.36 9.20 9.00 8.18 7.46

Q2 20 017 1. 10 105 116 1. 25 0. 88 1. 02 1. 12 0. 75 1. 47 0. 70 1. 57 1. 28 1. 41 8. 18 9. 00 9. 00 8. 18 7. 46

Q3 2017 1.10 108 119 1.30 0.85 1.03 1.13 0.75 1.47 0.72 1.53 1.28 1.41 8.09 8.90 8.75 7.95 7.46

Q4 2017 1.10 110 121 1.33 0.83 1.04 1.14 0.75 1.47 0.75 1.47 1.27 1.40 7.82 8.60 8.50 7.73 7.46

Q3 2017 6.95 6.95 67.5 1,140 1.40 35.00 32.00 13,200 62.00 3.00 15.00 4.40 27.00 310.00 3.30 18.00 660

Q4 2017 7.00 7.00 67.0 1,120 1.38 34.50 31.80 13,000 58.00 2.90 14.50 4.30 26.50 300.00 3.20 17.50 640

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

ABN AMRO ramin ngen valuta’s opkomende markten Verande eringen in rood/veetgedrukt

USD//CNY (onshore) USD//CNH (offshore) USD//INR USD//KRW USD//SGD USD//THB USD//TWD USD//IDR USD//RUB USD//TRY USD//ZAR EUR//PLN EUR//CZK EUR//HUF USD//BRL USD//MXN USD//CLP

04-Nov 6.76 6.77 66.7 1,144 1.38 35.01 31.45 13,068 64.02 3.14 13.56 4.32 27.02 306.08 3.25 19.19 653

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

Q4 2016 6.80 6.83 67.0 1,120 1.40 35.00 31.80 13,100 64.00 3.00 15.00 4.45 27.15 320.00 3.35 18.50 670

Q1 1 2017 6.85 6.88 67.5 1,130 1.42 35.50 32.00 13,100 64.00 3.05 15.25 4.50 27.20 3 320.00 3.40 18.50 680

Q2 20 017 6. 90 6. 93 8.0 68 1,150 1. 42 35. 50 32. 50 300 13,3 64. 00 3. 10 15. 50 4. 50 27. 25 320. 00 3. 50 18. 50 6 680

3

FX Weekly y - Verkiezin ngskoorts drrukt dollar – 4 novembe er 2016

DIS SCLAIMER Dit do ocument is samengesteld d door ABN AMRO. Het heeft h uitsluitend als doel om financiële en algemeene informatie te verstrek kken over de economie. ABN A AMRO behoudt zichh alle rechten voor met betrekking b tot de inform matie in het document en n het document wordt uitssluitend aan u verstrekt voor v uw informatie. Het iss niet toegestaan dit docu ument (geheel of deels) te t kopiëren, distribueren,, door te geven aan een derde of om het voor enig ander a doel te gebruiken d dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geeen aanbieding van effectten aan het publiek, of ee en uitnodiging om een aaanbod te doen. ag niet om welke reden d dan ook vertrouwen op de e informatie, meningen, beramingen, b en aannamees in dit document noch dat d het compleet, accuraat of juist is. Er wordt gee een garantie gegeven, uittdrukkelijk of U ma stilzw wijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, d functionarisse en, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groep psmaatschappijen of werk knemers met betrekking tot de juistheid of vollediigheid van de inform matie in dit document, en n geen enkele aansprake elijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van v het gebruik van deze e informatie. De opvattinggen en meningen opgeno omen hierin kunnen op en nig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN A AMRO heeft geen enkele verplichting om dee informatie in dit docume ent na de datum hiervan te herzien.

Voord dat u in enig product van n ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende ffinanciële en andere risic co’s, alsmede mogelijke beperkingen b voor u en uw w investeringen als gevolg van toepasselijke wetge eving en regels. Indien u u, na lezing van dit docum ment, overweegt een inve estering te doen in een prroduct, raadt ABN AMRO O aan om een dergelijke investering met uw relatiiemanager of persoonlijk ke adviseur te besprreken om nader te bezien n of het relevante producct – met inachtneming va an alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringe en. De waarde van beleg ggingen kan fluctueren. Inn het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekom mst. ABN AMRO behoud dt zich het recht voor wijz zigingen in dit materiaal aaan te brengen.

Alle rechten r voorbehouden.

© Co opyright 2016 ABN AM MRO Bank N.V. and affi filiated companies ("AB BN AMRO").