Economisch Bureau
FX Weekly
Macro & Financial Markets Research Georgette Boele, tel,+31 20 6297789
Gematigde ECB drukt euro
4 september 2015 • • •
• • •
Gematigde toon van ECB duwt koers van euro naar beneden Pas op de plaats van Riksbank steunt Zweedse kroon maar verdere stimulering zal SEK drukken Australische dollar duikt onder 0,70 na zwakke macrocijfers; verdere zwakte ligt in het verschiet Valuta’s OM verliezen verder terrein door zwak sentiment en zwakke binnenlandse cijfers… …ondanks stabilisatie van Chinese aandelenmarkt en grondstoffenmarkten Chinese yuan, Tsjechische koruna en Hongaarse forint hebben goede week achter de rug
Gematigde toon ECB drukt euro
tegenover de kroon onder druk komen. De Riksbank zal een
De recente golven van risicoaversie waren niet in het voordeel
sterkere kroon vermoedelijk zien als een bedreiging voor haar
van de euro. De Japanse yen en de Amerikaanse dollar (USD)
inflatiedoel en in reactie daarop aanvullende verruimende
wonnen wel terrein. Dit bevestigt onze visie dat de opleving
maatregelen nemen. Onze voorspelling voor de EUR/SEK eind
van de EUR/USD in augustus geen verband hield met vraag
dit jaar is 9,5.
naar de euro als safe-haven munt maar louter voortvloeide uit het sluiten van shortposities in euro’s. Ook de toegenomen
…terwijl Australische dollar onder 0,70 duikt
kans dat de ECB haar programma voor kwantitatieve
De Chinese aandelenmarkten en de grondstoffenmarkten
verruiming gaat uitbreiden, drukte deze week de euro. De ECB
stabiliseerden enigszins maar de Australische dollar (AUD)
liet gisteren haar monetair beleid ongewijzigd. De groei- en
stond opnieuw zwaar onder druk. De AUD/USD dook zelfs
inflatieramingen zijn, zoals verwacht, naar beneden bijgesteld.
even onder ons prognose voor eind 2015 van 0,70. Zwakke
Tijdens de persconferentie na afloop van de
binnenlandse macrocijfers en een somber marktsentiment
bestuursvergadering liet ECB-president Mario Draghi zich in
waren de hoofdoorzaak. Zo was de BBP-groei in het tweede
zeer gematigde bewoordingen uit. Wij zien twee duidelijke
kwartaal met 0,2% k-o-k en 2,0% j-o-j lager dan verwacht en
signalen dat de ECB waarschijnlijk haar kwantitatieve
bleef de daling de detailhandelsomzet met 0,1% m-o-m sterk
verruiming gaat opvoeren, namelijk de lagere inflatieprognose
achter bij de verwachte 0,4%. Bovendien handhaafde de
voor 2017 en de geschetste negatieve risico’s voor de
Australische centrale bank de beleidsrente op 2,0%. Wij
inflatievooruitzichten. De EUR/USD daalde van 1,1230 vóór de
verwachten dat de rente later dit jaar wordt verlaagd en de
persconferentie naar een laagste stand van 1,1087. Wij blijven
Australische dollar onder drukt blijft staan tegenover de
pessimistisch over de EUR/USD, hoofdzakelijk vanwege het
Amerikaanse dollar. Onze voorspelling voor de AUD/USD eind
uiteenlopend monetair beleid in de eurozone en de VS. Wij
2015 en eind 2016 is respectievelijk 0,70 en 0,64.
denken dat eind 2015 de pariteitskoers (EUR 1 = USD 1) wordt bereikt.
Valutabewegingen afgelopen week T.o.v. USD, in %
Pas op de plaats Riksbank drijft koers kroon op…
2
De Zweedse centrale bank (Riksbank) liet de reporente ongewijzigd op -0,35%. In het persbericht gaf de Riksbank aan dat “de economische bedrijvigheid in Zweden aantrekt en de inflatie duidelijk een stijgende lijn vertoont. De Riskbank is nog altijd bereid tot verdere monetaire verruiming als de
1 0 -1
inflatievooruitzichten verslechteren.” De Zweedse kroon (SEK) won hierna aan kracht. Wij denken dat de Riksbank de monetaire teugels nog verder zal laten vieren via meer kwantitatieve verruiming, een lagere reporente, verdere
-2 -3 JPY
SEK
NOK
CAD
EUR
GBP
renteverlagingen, valuta-interventies of een combinatie van deze instrumenten. De kans dat de ECB haar monetaire verruiming gaat uitbreiden is, zoals gezegd, aanzienlijk toegenomen. Hierdoor zal de euro waarschijnlijk ook
Bron: Bloomberg, ABN AMRO Economisch Bureau
CHF
NZD
AUD