Fx weekly 5 aug 2016 by ABN AMRO

FX Weekly

Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research

5 augustus 2016

BoE pakt het groots aan  BoE pakt het groots aan… Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals

 … als gevolg hiervan ging het pond hard onderuit

Strategy

 De yen steeg opnieuw nadat het Japans begrotingsplan niet aan de

Tel: 020 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

verwachtingen voldeed  Sterk Amerikaans banenrapport  De komende drie weken is er een zomerstop voor deze publicatie

De Bank of England pakt het groots aan De Bank of England (BoE) stelde gisteren niet teleur. Ze verlaagde de rente met 25bp naar 0,25% en verhoogde haar opkoopprogramma met GBP 70 miljard: GBP 60 miljard voor staatsobligaties en GBP 10 miljard voor bedrijfsobligaties. Verder worden banken gestimuleerd om de renteverlaging door te geven als zij leningen verstrekken. Dit pakket aan maatregelen zat dicht bij onze verwachting, ook al hadden wij een hoger aankoopprogramma verwacht (van GBP 150 miljard). In het vragenuurtje gaf de BoE aan dat er in de toekomst waarschijnlijk meer monetaire verruiming gaat komen om de economie verder te stimuleren. Het hele pakket was omvangrijker dan waarop de financiële markten hadden geanticipeerd: er werd alleen een renteverlaging van 25 bp verwacht. Als gevolg hiervan ging het pond hard onderuit. GBP/USD viel van 1.3340 naar 1.3120 ten opzichte van de dollar We verwachten een verdere daling van het pond richting 0,92 ten opzichte van de euro en 1,20 ten opzichte van de dollar voor het einde van het jaar.

Japans begrotingsplan voldoet niet aan de verwachtingen Eerder in de week kondigde de Japanse overheid een pakket maatregelen aan om de economie te stimuleren. Het totale plan bedraagt JPY 28 biljoen. Slechts een klein deel hiervan betreft echter nieuwe uitgaven. De nieuwe uitgaven voor het lopende fiscale jaar bedragen JPY 4,6 biljoen. Dit bedrag was aan de lage kant. De financiële markten hadden gerekend op nieuwe uitgaven tussen JPY en 9 biljoen, maar hadden gehoopt dat het bedrag aan de bovenkant zou zitten. Als gevolg hiervan steeg de yen. De yen heeft de tendens om te appreciëren als de economische vooruitzichten tegenvallen. De yen was de sterkste valuta deze week. De USD/JPY koers nadert onze prognose voor het einde van september die op 100 staat.

Insights.abnamro.nl/

FX Weekly y - BoE pakt het groots aan – 5 aug gustus 2016

Sterk Amerikaans banenrapporrt Het Am merikaanse ba nenrapport was sterker dan verwacht v en ditt gaf de dollar een e steuntje in de rug. We denken n niet dat dit ra apport er toe za al leiden dat dee Fed in septem mber de rente zal z gaan verho ogen. Hierdoor zal de opwaarttse druk op de dollar waarsch hijnlijk gering blijven. Wij denken d dat EUR/USD zich z binnen een n bandbreedte van 1,05-1,15 blijft beweg gen. Onze eind dejaarprognose e is 1,10.

ABN AMRO ramin ngen belangriijkste valuta’s s Verande eringen in rood/veetgedrukt

EUR/U USD USD/JJPY EUR/JJPY GBP/U USD EUR/G GBP USD/C CHF EUR/C CHF AUD/USD AUD EUR/A NZD/U USD EUR/N NZD USD/C CAD EUR/C CAD USD/S SEK EUR/S SEK EUR/N NOK USD/N NOK EUR/D DKK

05-Aug 1.1101 101.25 112.40 1.3109 0.8468 0.9782 1.0858 0.7655 1.4501 0.72 1.5452 1.3126 1.4571 8.5564 9.4982 9.3923 8.4612 7.4371

Q3 2016 2 1.10 100 110 1.27 0.87 0.98 1.08 0.72 1.53 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.40 8.55 7.46

Q4 2016 1.10 103 113 1.20 0.92 0.99 1.09 0.74 1.49 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.25 8.41 7.46

Q1 2017 1.10 103 113 1.20 0.92 1.00 1.10 0.75 1.47 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.00 8.18 7.46

Q2 2 2017 1.10 105 116 1.25 0.88 1.00 1.10 0.75 1.47 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.00 8.18 7.46

Q3 2017 7 1.10 0 108 8 119 9 1.30 0 0.85 5 1.01 1 1.11 1 0.75 5 1.47 7 0.72 2 1.53 3 1.25 5 1.38 8 8.41 1 9.25 5 8.75 5 7.95 5 7.46 6

Q4 2017 1.10 110 121 1.35 0.81 1.02 1.12 0.75 1.47 0.75 1.47 1.20 1.32 8.18 9.00 8.50 7.73 7.46

Q2 2 2017 6.90 6.93 70.0 1,180 1.42 35.50 33.50 1 13,500 64.00 3.10 15.50 4.50 27.25 3 320.00 3.50 18.50 680

Q3 2017 7 6.95 5 6.95 5 70.0 0 1,160 0 1.40 0 35.00 0 33.00 0 13,200 0 62.00 0 3.00 0 15.00 0 4.40 0 27.00 0 310.00 0 3.30 0 17.50 0 660 0

Q4 2017 7.00 7.00 69.0 1,150 1.38 34.50 32.50 13,000 58.00 2.90 14.50 4.30 26.50 300.00 3.20 17.00 640

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

ABN AMRO ramin ngen valuta’s opkomende markten Verande eringen in rood/veetgedrukt USD/C CNY (onshore) USD/C CNH (offshore) USD/IINR USD/K KRW USD/S SGD USD/T THB USD/T TWD USD/IIDR USD/R RUB USD/T TRY USD/Z ZAR EUR/P PLN EUR/C CZK EUR/H HUF USD/B BRL USD/M MXN USD/C CLP

05-Aug 6.65 6.66 66.8 1,111 1.34 34.91 32.40 13,117 65.00 3.00 13.64 4.28 27.02 310.84 3.16 18.81 655

Q3 2016 2 6.70 6.73 68.0 1,165 1.36 35.00 32.80 13,100 64.00 2.95 14.75 4.40 27.10 320.00 3.30 18.50 670

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

Q4 2016 6.80 6.83 69.0 1,165 1.40 35.00 33.00 13,400 64.00 3.00 15.00 4.45 27.15 320.00 3.35 18.50 670

Q1 2017 6.85 6.88 70.0 1,180 1.42 35.50 33.50 13,500 64.00 3.05 15.25 4.50 27.20 320.00 3.40 18.50 680

FX Weekly y - BoE pakt het groots aan – 5 aug gustus 2016

DIS SCLAIMER Dit do ocument is samengesteld d door ABN AMRO. Het heeft h uitsluitend als doel om financiële en algemeene informatie te verstrek kken over de economie. ABN A AMRO behoudt zichh alle rechten voor met betrekking b tot de inform matie in het document en n het document wordt uitssluitend aan u verstrekt voor v uw informatie. Het iss niet toegestaan dit docu ument (geheel of deels) te t kopiëren, distribueren,, door te geven aan een derde of om het voor enig ander a doel te gebruiken d dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geeen aanbieding van effectten aan het publiek, of ee en uitnodiging om een aaanbod te doen. ag niet om welke reden d dan ook vertrouwen op de e informatie, meningen, beramingen, b en aannamees in dit document noch dat d het compleet, accuraat of juist is. Er wordt gee een garantie gegeven, uittdrukkelijk of U ma stilzw wijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, d functionarisse en, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groep psmaatschappijen of werk knemers met betrekking tot de juistheid of vollediigheid van de inform matie in dit document, en n geen enkele aansprake elijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van v het gebruik van deze e informatie. De opvattinggen en meningen opgeno omen hierin kunnen op en nig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN A AMRO heeft geen enkele verplichting om dee informatie in dit docume ent na de datum hiervan te herzien. Voord dat u in enig product van n ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende ffinanciële en andere risic co’s, alsmede mogelijke beperkingen b voor u en uw w investeringen als gevolg van toepasselijke wetge eving en regels. Indien u u, na lezing van dit docum ment, overweegt een inve estering te doen in een prroduct, raadt ABN AMRO O aan om een dergelijke investering met uw relatiiemanager of persoonlijk ke adviseur te besprreken om nader te bezien n of het relevante producct – met inachtneming va an alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringe en. De waarde van beleg ggingen kan fluctueren. Inn het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekom mst. ABN AMRO behoud dt zich het recht voor wijz zigingen in dit materiaal aaan te brengen. Alle rechten r voorbehouden.