FX Weekly Donkere wolken boven dollar
Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Roy Teo +65 6597 8616 Arjen van Dijkhuizen +31 20 628 8052
18 mei 2015 • • • • • •
Dollar zakt verder weg na tegenvallende Amerikaanse macrocijfers Stemming rond dollar uiterst somber Sterke valutakoersstijgingen dwingen centrale banken tot actie Valuta’s opkomende landen profiteren Blijft Chinese yuan stabiel of gaat munt dalen? Bank Indonesia laat naar verwachting haar beleid deze week ongewijzigd
Dollar zakt verder weg na tegenvallende macrocijfers VS
Stemming rond dollar uiterst somber
De dollar verloor voor de vijfde week op rij terrein. Zwakker
De dollar verloor in de afgelopen twee maanden zo’n 4% ten
dan verwachte macrocijfers gaven voeding aan speculatie dat
opzichte van een handelsgewogen valutamandje. Na een
de Federal Reserve minder snel geneigd zal zijn om haar
zwakker dan verwacht eerste kwartaal verliep het economisch
monetair beleid later dit jaar te versoepelen.
herstel ook in april traag. Wij denken dat de markten de risico’s inmiddels hebben ingeprijsd nu de stemming rond de dollar
De euro stabiliseerde boven 1,11 nadat Griekenland er vorige
wel erg somber is geworden. Bovendien verwachten wij nog
week in slaagde om EUR 750 miljoen aan het IMF te betalen.
altijd dat de economie gaat aantrekken en dat de Fed de rente
Hiervoor is geput uit een bestaande noodrekening bij het IMF.
in september voor het eerst verhoogt.
Een verdere stijging van de EUR/USD richting 1,15 – 1,17 kan niet worden uitgesloten wanneer speculatieve shortposities in
Centrale banken in actie na sterke valutakoersstijgingen
de euro worden afgewikkeld. Naar verwachting worden boven
Hoewel centrale banken geen wisselkoersdoel hebben, speelt
een koers van 1,1535 stop-loss orders geactiveerd.
bij beleidsbeslissingen de kracht van de nationale munt wel degelijk een rol. Dit werd vorige week bevestigd door president
De positieve sfeer rond de Australische dollar en het Britse
Carney van de BoE. De ECB zal na de beleidsvergadering van
pond hielden aan. Beide munten braken door technische
3 juni waarschijnlijk de vrees wegnemen dat de kwantitatieve
weerstandsniveaus. Een verdere stijging naar resp. 0,83 en
verruiming voortijdig wordt beëindigd. ECB-president Draghi
1,59 ligt voor de hand. Hogere olieprijzen steunden de munten
heeft onlangs nog verklaard dat het aankoopprogramma
van olie-exporterende landen zoals de Canadese dollar (CAD)
volledig wordt uitgevoerd en dat de ECB obligaties blijft
en de Noorse kroon (NOK).
opkopen totdat het inflatiedoel volledig is bereikt. De sterker dan gewenste Australische en Nieuw-Zeelandse dollar zullen
Stemmingsindicator USD-index
naar verwachting de nationale centrale banken dwingen om in
Niveau
actie te komen. De Australische centrale bank (RBA) heeft al
10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 Jan-08 Mar-09 May-10 Jul-11 Bron: Bloomberg
laten weten dat een verdere depreciatie van de Australische dollar waarschijnlijk en noodzakelijk is. De Nieuw-Zeelandse centrale bank (RBNZ) heeft bevestigd dat het huidige koersniveau van de NZD niet gerechtvaardigd is, en dat een goedkopere munt welkom zou zijn. Renteverlagingen en interventie op de valutamarkten om de munt te verzwakken zijn volgens ons logische opties. Valuta’s van opkomende landen profiteren De meeste valuta’s van opkomende landen profiteerden van Sep-12 Nov-13 Jan-15
de zwakte van de dollar. De Turkse lira bereikte het hoogste niveau sinds een maand doordat de politieke onzekerheid afnam. Hogere olieprijzen en de meevallende handelsbalans steunden de Russische roebel. De winst moest deels worden ingeleverd na de aankondiging door de centrale bank dat zij