28
Visie op w wereldecono omie – 25 november 20 015
Latijn ns-Amerrika – Het ergste lijkt achtter de ru ug Mariijke Zewuster Hoofd Emerging Marrkets Research Tel: 020 383 0518
Eco onomische g groei trekt in n 2016 weerr iets aan Exp port is de be elangrijkste aanjager Nee erwaartse ris sico’s blijve en aanzienlijjk
abnamro.com marijjke.zewuster@nl.a
Grote groeiversch g hillen Verder afzwakkende a g rondstofprijzen n, een minder sterke s mondialee groei en interne problemen n zijn de belangrijkste b re denen dat 2015 opnieuw een n teleurstellendd jaar werd. Na a vier jaren van afnemen nde groei eindig m (-0,4%). De e gt het regionale BBP dit jaar naar verwachtting net in de min onderling ge verschillen zijn echter groot en de cijfers s voor met nam me Venezuela en e Argentinië niet n erg betro ouwbaar. We g gaan ervan uit dat de regio inmiddels het erggste achter de rug heeft en dat d in de loo op van 2016 ee en aantrekkend de export zal zo orgen voor vooorzichtig economisch herstel. Hierdoorr zal de regiona ale groei naar verwachting uitkomen op 0,88% in 2016 en 2,4% 2 in 2017. g de kar tre ekken Export gaat De ongu unstige econom mische ontwikkeling en een to oegenomen risiicoaversie maa akten dat de Latijns-A Amerikaanse m munten dit jaar ten opzichte va an de dollar tott de slechts pre esterende ter wereld behoren. b In eerrste instantie zo orgde dit voor een e toename vvan de problem men (hoger teko ort op de lopende rekening g, inflatie, vers slechtering buitenlandse schuuldratio’s, hogere rentes) maa ar uiteindellijk ligt hier ookk de sleutel tot herstel. De imp port daalt en err is sprake van n een voorzichttige opleving g van de exportt. De naar verw wachting in 2016 weer iets stijjgende grondstofprijzen en een aantrekk kende wereldha andelsvraag zu ullen de positie eve bijdrage vaan de externe sector s aan de groei in 2016 2 versterke en. In het kielzo og hiervan zulle en ook de inveesteringen weer aantrekken. In 2017 zal de groei daarrdoor verder aa antrekken, maa ar structurele p roblemen en de invloed van een e ef economisch beleid staan in n de meeste lan nden een uitbuundig herstel in de weg. restrictie
Tabel % j-o-j
14K4
15K1 1
15K2
20015
2016
2017
Argentinië ë
0.5
2,1
2,3
22,0
2,,5
3,5 5
Brazilië
-0,3
-1,6
-2,6 -
-33,0
-1,0
1,5 5
Chili
1,8
2,5
1,9
22,0
2,,5
3,5 5
a Colombia
3,4
2,8
3,0
33,0
3,,5
4,0 0
Mexico
2,6
2,6
2,2
22,5
3,,0
3,0 0
Peru
1,0
1,8
3,0
22,5
4,,0
4,5 5
--
--
--
-77,0
-6,0
0,0 0
-00,4
0,,8
2,4 4
Venezuela Regiogem middelde
Bron: ABN N AMRO, EIU, Thoomson Reuters Datastream
stel zal het sterrkst zijn in de la anden die deel uitmaken van de Pacific Allia ance; Chili, Het hers Colombia, Mexico en P Peru. Ook voorr Brazilië verwa achten we dat dde in de loop van v 2016 de economie zal aantrekkken, maar onvo oldoende om te e zorgen voor ppositieve groei. Mogelijk kan nië voor een po ositieve verrass sing zorgen nu de verkiezing van de centrum m-rechtse Argentin oppositie ekandidaat Ma acri als president een einde brengt aan de jaarenlange Kirch hner dynastie. Dit zal het ondernemersve o ertrouwen een sterke impuls geven, g maar dee structurele problemen zijn ook o hier niet zomaar wegge epoetst. Schokbestendigheid is verslechterrd, maar… f en mon netaire verruimiing, maar voora al ook dankzij ggunstige grond dstofprijzen zijn n de Dankzij fiscale meeste landen in Latijn ns Amerika goe ed door de fina anciële crisis inn 2009 gekome en. Dit voedde het idee dat de regio schokkbestendiger was w dan voorhe een. Vijf jaar laater is dit beeld minder gunstig g.