Monaco Imprese n. 3 by A.I.I.M. Associazione degli Imprenditori Italiani nel Principato di Monaco

Sommario Sommaire

Redazione / Rédaction Comitato di redazione / Comité de rédaction Fernanda CASIRAGHI (Presidente AIIM) Niccolo CAISSOTTI DI CHIUSANO (Vice-Presidente) Carlo Filippo BRIGNONE (Tesoriere) Caporedattore / Rédacteur en chef Fabrizio CARBONE (Segretario Generale AIIM, giornalista pubblicista)

Direzione / Direction Direttore Generale & Direttore della Pubblicazione Directeur Général & Directeur de la Publication Patrick ZIRAH

Giornalista / Journaliste Nelly NUSSBAUM

Traduzioni e articoli in francese Traduction et articles en français Fabrizio CARBONE

Editoriale / Editorial...........................................................................................p. 3 Alberto II visto da vicino / Audience privée chez S.A.S. le Prince Albert II ................p. 4 Il peso degli italiani nell’economia monegasca / Le poids des Italiens dans

l’économie monégasque .....................................................................................p. 6 Monaco Business Awards 2007 .........................................................................p. 7 Panoramica della Piazza finanziaria / Tour d’horizon de la Place financière.............. p. 10 Le nuove leggi in materia finanziaria / De nouvelles lois financières très attendues .... p. 12 Barclays Wealth Monaco ................................................................................. p. 14

Interview de M. Etienne Franzi, Président de l’A.M.A.F. ....................................... p. 17 L’evoluzione della Piazza ﬁnanziaria e le nuove prospettive / L’évolution de la

Place ﬁnancière et les nouvelles perspectives .................................................... p. 19

Pubblicità / Publicités Responsabile della rivista Responsable du magazine Guy FIMA Commerciali / Chargée de Clientèle Pauline CORNOU Servizio amministrativo & finanziario Service administratif & financier Leila SADNI

Studio Grafico / Studio Graphique Francis NOIRHOMME - David ZIRAH

Stampa / Imprimerie Graphic Service - Monaco

Diffusione nelle Edicole Diffusion en Kiosques Sté. Presse Diffusion - Monaco

Amministrazione / Administration Deposito legale - Novembre 2007 Dépôt légal à parution - Novembre 2007

Dresdner Bank ............................................................................................... p. 22 Hedge fund e Private Equity, pregi e rischi / Hedge fund et Private Equity,

qualités et risques .......................................................................................... p. 24 L’impresa bancaria e la mondializzazione / L’entreprise bancaire et

la mondialisation ............................................................................................. p. 28 BNP Paribas - BNL, intervista a Jean Paul Sabet ........................................................p. 31 UE : Novità in vista per i consulenti ﬁnanziari / UE : Nouveautés en vue pour

les conseillers ﬁnanciers.................................................................................. p. 32 Diploma Europeo di Studi Superiori Bancari / Diplôme Européen d’Etudes

Supérieures de Banques .................................................................................. p. 35 Monaco, la seconda città più cara del mondo / Monaco, deuxième ville la plus

chère du monde .............................................................................................. p. 36 Agedi SAM ..................................................................................................... p. 37 Croatia Investment Workshop .......................................................................... p. 40 La produzione di energia verde / La production d’énergie verte ............................. p. 41

Editore / Editeur

AMREF Monaco Flying Doctors......................................................................... p. 46 Il lavoro italiano a Monaco, il caso dei frontalieri / Le travail italien à Monaco,

le cas des frontaliers....................................................................................... p. 48 “Le Trocadero” 43, Av. de Grande Bretagne MC 98000 Monaco Tél. : +377 97 70 75 95 Fax : +377 97 70 75 96 info@monaco-commincation.mc www.monaco-communication.mc

Dominare i problemi energetici per diminuire l’effetto serra / Maîtriser les

problèmes énergétiques pour diminuer l’effet de serre ........................................ p. 50 Le Langhe dietro l’angolo / Les “langhes” à deux pas d’ici… ................................. p. 51 The International School of Monaco ................................................................... p. 52 Lettere in Redazione e prossimi appuntamenti / Lettres à la Rédaction et

prochains rendez-vous ..................................................................................... p. 58

Copyright photos couverture et couverture intérieur : Fotolia.com - © Adam Tomasik - © Dino O. © Joseph Gareri © Julia Britvitch © Kirsty Pargeter © philippe Devanne © Stephane Guerin © Tom Davison © Urbanhearts © yam

Associazione degli Imprenditori Italiani del Principato di Monaco Association des Entrepreneurs Italiens de la Principauté de Monaco 17, Avenue de l’Annonciade - 98000 Monaco - Tel / Fax +377 93 50 44 90 - info@aiim.asso.mc - www.aiim.asso.mc Monaco Imprese n° 3

Consiglio Direttivo / Bureau Fernanda Casiraghi - Présidente Niccolò Caissotti di Chiusano - Vice Président Fabrizio Carbone - Secrétaire Général Carlo Filippo Brignone - Trésorier Consiglio di Amministrazione / Conseil d’Administration Riccardo Arvati Lorena Baricalla Paolo Braschi Carlo Filippo Brignone Niccolò Caissotti di Chiusano Fabrizio Carbone Fernanda Casiraghi Michele Florentino José Giannotti Mario Pellegrini Edoardo Loewenthal Giuseppe Valenzano Menada Presidente Onorario / Président Honoraire S.E.M. Mario Polverini, Ambassadeur d’Italie à Monaco Associati Onorario / Membres Honoraires Lia Riva Ferrarese S.E.M. René Novella, Secrétaire d’Etat de la Principauté de Monaco Direttore Amministrativo / Directeur Administratif Diego Munafò Assistente di Direzione / Assistante de Direction Elena Biagini

Editoriale Avanti tutta !

En avant toute !

Andiamo di bolina stretta, l’allure de combat... Tale è l’andatura “Monaco Imprese” rispetto ai navigati periodici per gli italiani all’estero. Risaliamo il vento d e l l a c o n c o r re n z a … Già, ma quale ? Dopotutto siamo una novità editoriale dai contenuti specifici e l’unica targata Monaco. La nostra rivista è interamente finanziata e stampata nel Fabrizio Carbone Principato, e concepita da italiani ivi residenti. Un certificato di origine che abbiamo solo noi, e di cui andiamo fieri. Poi, per rafforzare i legami con il Paese ospitante e farci conoscere meglio, l’abbiamo creata bilingue. Lo sforzo è stato pienamente ripagato. Siamo diventati la vetrina delle imprese italiane del Principato di Monaco, vale a dire di quella forza attiva, operosa, che rappresenta direttamente un buon terzo del Prodotto Interno Lordo - senza contare l’indotto che ne deriva - e apporta un fondamentale contributo alla crescita economica e sociale del Paese. Una realtà che conta e che deve essere pienamente capita oltralpe ove, spesse volte, l’imprenditore nostrano non è percepito con la dovuta attenzione. “Monaco Imprese” dovrà quindi essere non solo l’espressione del nostro Sodalizio e la fotografia della presenza economica italiana ma anche un laboratorio d’idee per dare risposte alle nostre aspettative e uno strumento di comunicazione per dare voce agli attori del nostro domani. Pertanto, stringiamo pure il vento, ma non perdiamo di vista la rotta della giusta informazione e del dialogo fattivo a servizio della comunità imprenditoriale italiana del Principato di Monaco.

“Monaco Imprese” avance au “prés serré”, à l’allure de combat, par rapport aux autres magazines pour les Italiens à l’étranger. Nous remontons le vent de la concurrence… Oui, mais laquelle ? Effectivement, nous sommes une nouveauté éditoriale aux contenus spécifiques et la seule “made in Monaco”. Notre revue est entièrement financée et imprimée en Principauté, et conçue par des résidents Italiens. Un certificat d’origine que nous sommes les seuls à posséder, et dont nous sommes fiers. Et de plus, afin de renforcer les liens avec ce Pays qui nous accueille et de nous faire mieux connaître, nous l’avons créée bilingue. L’effort a été entièrement repayé. Nous sommes devenus la vitrine des entreprises italiennes à Monaco, c’est-à-dire de cette force active qui représente directement un bon tiers du Produit Intérieur Brut de la Principauté - sans compter la richesse indirectement induite - et qui y apporte une contribution fondamentale à la croissance économique et sociale. Une réalité qui compte et qui doit être pleinement comprise en Italie où, souvent, nos entrepreneurs ne sont pas considérés avec toute l’attention qu’ils méritent. “Monaco Imprese” devra donc être non seulement l’expression de notre Association et l’image de la présence économique italienne mais aussi un laboratoire d’idées qui apporte des réponses à nos attentes et un instrument de communication pour donner voix aux acteurs de notre demain. Ainsi, serrons donc le vent mais ne perdons pas de vue le cap de la bonne information et du dialogue actif au service de la communauté des entrepreneurs italiens de la Principauté de Monaco. Fabrizio Carbone Secrétaire Général de l’AIIM

Monaco Imprese n° 3

Alberto II visto da vicino I rappresentanti della comunità italiana sono stati ricevuti a Palazzo in udienza privata. Si è trattato di un incontro storico, di grande importanza, che testimonia l’interesse e la simpatia che il Principe Sovrano riserva al nostro Paese e alla numerosa comunità italiana residente in Monaco.

Il 19 settembre scorso, S.A.S. il Principe Alberto II ha ricevuto, in udienza privata, il Presidente del COMITES, Conte Niccolò Caissotti di Chiusano, accompagnato dal Vice-Presidente,

Fabrizio Carbone. Il colloquio, durato oltre 40 minuti, in un clima di grande cordialità, si è tenuto nelle stanze adibite agli incontri ufficiali e si è svolto in lingua italiana, per cortese volere del Principe Sovrano, quale gesto di sensibilità verso la nostra comunità. Il motivo dell’incontro è stato quello di illustrare a Sua Altezza Serenissima la natura elettiva e la funzione di rappresentanza del COMITES (ente di diritto pubblico, ndr.), l’attività che lo stesso svolge in collaborazione con la sede diplomatico-consolare, e il ruolo d’interfaccia tra le Autorità locali ed i nostri connazionali, come disposto dalla legge italiana.

L’accento è stato posto sull’obiettivo di coadiuvare le varie associazioni italiane operanti nel Principato e di coordinarne gli interventi in un quadro il più unitario possibile, con particolare attenzione all’azione sociale nei confronti dei connazionali bisognosi, all’impegno per la diffusione della nostra cultura e la creazione di sezioni italiane nelle scuole monegasche, nonché alla promozione di una cooperazione a livello scientifico ed infine al sostegno dell’imprenditoria italiana. L’AIIM (Associazione degli Imprenditori Italiani) che il COMITES ha fortemente voluto e contribuito a creare, è stata messa in grande risalto in quanto centro di aggregazione e di rappresentanza di una forza attiva.

S.A.S. le Prince Albert II, à sa gauche Fabrizio Carbone, à sa droite Niccolo Caissotti di Chiusano 4

Monaco Imprese n° 3

Il Principe Alberto II ha mostrato di apprezzare il coinvolgimento del COMITES nella vita operosa della comunità italiana della cui importanza, per l’economia monegasca, egli si è detto ben consapevole. A tale riguardo, il Presidente Niccolò Caissotti di Chiusano ha esposto il progetto di realizzare una mappatura della presenza economica italiana, riscuotendo la positiva reazione del Principe. Il VicePresidente Fabrizio Carbone ha poi presentato il periodico “MONACO IMPRESE”, di cui ha rimesso al Sovrano i primi due numeri, illustrandone la linea editoriale volta a dare visibilità al tessuto imprenditoriale italiano nei vari comparti dell’economia nonché offrire un’opportunità di dialogo con le Autorità monegasche ed italiane. Un rapido cenno è stato fatto alla commissione mista permanente italomonegasca, a livello governativo, che dovrebbe riunirsi per la prima volta entro l’anno corrente per esaminare in maniera costruttiva importanti materie bilaterali (trasporti, sicurezza sociale, cooperazione scientifica, ecc.) nonché all’offerta, avanzata dalla Regione Liguria, di spazi territoriali nell’entroterra di Ventimiglia da riservare, a condizioni competitive, alle industrie monegasche in espansione. Consapevoli della grande attenzione del Principe Sovrano alle politiche ambientali e di sviluppo sostenibile, è stata presentata la possibilità di replicare a Monaco il “Museo A come Ambiente” di Torino - un vero e proprio laboratorio nato per sensibilizzare i giovani ai problemi del pianeta - nella sua versione “itinerante” (Torino ha, infatti, intenzione di esibirlo nelle più importanti città italiane, ndr.). Infine, il vertice del COMITES ha auspicato che la comunità italiana sia maggiormente coinvolta nella vita monegasca. A tale riguardo, è stata ribadita la totale disponibilità della nostra comunità a collaborare con le Autorità monegasche per lo svolgimento delle loro azioni. Al termine dell’incontro, è stata offerta al Principe una targa commemorativa del COMITES a ricordo dell’evento. Il Principe, ringraziando calorosamente i rappresentanti degli italiani, ha voluto sottolineare quanto gli stia a cuore la nostra comunità, di cui ha detto di apprezzare l’operosità, la lealtà verso il Principato e, sorridendo, la “voglia di vivere”. Sue parole.

Audience privée chez S.A.S. le Prince Albert II Les représentants de la communauté italienne ont été reçus au Palais princier en audience privée. Il s’agit d’un évènement historique, de grande importance, qui témoigne de l’intérêt et de la sympathie que le Prince Souverain réserve à notre Pays et à la nombreuse communauté italienne résidente à Monaco.

Le 19 septembre dernier, S.A.S. le Prince Albert II a reçu le Président du Comites, le Comte Niccolò Caissotti di Chiusano, accompagné par le Vice-Président, M. Fabrizio Carbone. L’entretien, d’une durée de 40 minutes, dans une ambiance de grande cordialité, s’est tenu dans la salle réservée aux rencontres officielles et s’est déroulé en langue italienne, à l’aimable demande du Prince Souverain, en tant que geste de courtoisie envers notre communauté. Le motif de la rencontre a été d’exposer à Son Altesse Sérénissime la nature élective et la fonction de représentation du COMITES (organisme de droit public, ndlr.), l’activité qu’il exerce en collaboration avec la représentation diplomatique et consulaire, et le rôle d’interface entre les autorités locales et nos concitoyens, comme prévu par la loi italienne. L’accent a été mis sur l’objectif de coopérer avec les différentes associations italiennes présentes à Monaco et d’en coordonner les actions dans un cadre le plus unitaire possible, en prêtant particulièrement attention à l’action sociale vis-àvis des concitoyens en état de besoin, à la diffusion de notre culture et la création de sections italiennes dans les écoles monégasques ainsi qu’à la promotion d’une coopération au niveau scientifique et enfin au soutien à l’entreprenariat italien. L’AIIM (Association des Entrepreneurs Italiens) que le COMITES a fortement voulue et contribuée à créer, a été mise en relief en tant que centre d’agrégation et de représentation d’une force active. Le Prince Albert II a apprécié l’implication du COMITES dans la vie de la communauté italienne dont il s’est dit très conscient de son importance pour l’économie monégasque. A ce propos, le Président Niccolò Caissotti di Chiusano

a exposé le projet de réaliser un recensement de la présence économique italienne, ce qui a recueilli l’appréciation du Prince. Le Vice-Président Fabrizio Carbone a ensuite présenté la revue “MONACO IMPRESE”, dont il a remis au Prince les deux premiers numéros, et exposé la ligne éditoriale visant à donner visibilité aux entrepreneurs italiens dans les différents secteurs de l’économie ainsi qu’offrir une opportunité de dialogue avec les autorités monégasques et italiennes. Il a été ensuite donné un aperçu de la commission mixte permanente italomonégasque, au niveau gouvernemental, qui devrait se réunir pour la première fois avant la fin de l’année pour examiner de manière constructive, d’importants dossiers bilatéraux (transports, sécurité sociale, coopération scientifique, etc.). Il a été aussi mentionné l’offre, faite par la Région Ligurie, de zones exploitables dans l’arrière-pays de Vintimille à réserver, à des conditions compétitives, aux activités industrielles monégasques en expansion. Conscient de la grande attention que le Prince Souverain porte à la politique de l’environnement et du développement durable, les représentants du COMITES ont fait connaître la possibilité de répliquer, à Monaco, le musée “A come Ambiente” de Turin. Il s’agit d’un laboratoire proprement dit, en version “itinérante” (sur roues) créée pour sensibiliser les jeunes aux problèmes de la planète (Turin a l’intention de l’exposer dans les grandes villes italiennes, ndlr.). Enfin, les représentants du COMITES ont souhaité que la communauté italienne soit d’avantage impliquée dans la vie monégasque. A cet égard, la plus grande disponibilité de notre communauté à collaborer avec les autorités monégasques a été renouvelée. A la fin de cet entretien, une plaque commémorative du COMITES, en souvenir de l’évènement, a été offerte. Le Prince, tout en remerciant chaleureusement les représentants des Italiens, a voulu souligner son grand attachement à notre communauté dont il a dit apprécier l’activité, la loyauté envers la Principauté et, en souriant, la “joie de vivre”. Tels ont été ses mots. Monaco Imprese n° 3

Il peso degli italiani nell’economia del Principato di Monaco L’ i m p o r t a n t e p re s e n z a i t a l i a n a nell’economia monegasca deriva dalle strette relazioni tra i due paesi, dovute sia a ragioni storiche, sia alla vicinanza geografica. Attualmente, il numero di attività economiche, di qualsiasi forma giuridica, detenute da cittadini italiani, ammonta a 1.681, ed il numero d’investitori italiani è pari a 1.306. Il numero delle iscrizioni al Registro dell’industria e del commercio, in cui appaiono italiani, è pari a 1.175, restando ovviamente inteso che più strutture possono fare capo alla stessa persona. Le attività economiche gestite da italiani sono presenti in svariati settori, in particolare : - commercio all’ingrosso e al dettaglio, - immobiliare, - costruzioni, - shipping, - intermediari commerciali. Per quanto concerne gli investimenti italiani effettuati nel Principato di Monaco, è importante rilevare che i cittadini italiani non sono unicamente presenti nelle attività commerciali.

In effetti, gli italiani rappresentano una parte importante della popolazione sia residente, sia attiva della piazza. Secondo l’ultimo censimento realizzato nel 2000, 6.410 cittadini italiani risiedevano nel Principato, vale a dire il 20,02 % della popolazione totale. D’altra parte, nel 2006, 5.764 italiani, (residenti o no nel Principato) erano impiegati del settore privato, cioè il 13,83 % della popolazione impiegatizia totale.

Infine, nel 2006, gli scambi commerciali con l’Italia, con riferimento alle esportazioni, sono ammontati a 143 millioni di euro (10 % del volume totale delle esportazioni). Informazioni trasmesse dal Consigliere di Governo per le Finanze e l’Economia, Gilles Tonelli

Le poids des Italiens dans l’économie monégasque La présence italienne dans l’économie monégasque est conséquente, du fait de l’étroitesse des relations entre les deux pays, qui tient, tant à des raisons historiques qu’à la proximité géographique.

Les structures comprenant des personnes de nationalité italienne responsables en leur sein, sont actives dans un grand nombre de secteurs d’activité, notamment : Monaco Imprese n° 3

En ce qui concerne les investissements italiens réalisés à Monaco, il est important de noter que les personnes de nationalité italienne ne sont pas uniquement présentes au niveau des activités commerciales.

Inoltre, gli italiani rappresentano la prima nazionalità in termini di ingressi turistici (64.287 arrivi nel 2006).

C’est ainsi qu’à l’heure actuelle, le nombre d’entités économiques détenues par des personnes de nationalité italienne, quelle que soit leur forme juridique, s’élève à 1.681, et le nombre d’investisseurs de nationalité italienne est de 1.306. Le nombre de registres du commerce où apparaissent des Italiens s’élève, quant à lui, à 1.175, étant entendu qu’une même personne peut détenir plusieurs entités.

- commerce de gros et de détail, - immobilier, - construction, - shipping, - intermédiaires du commerce.

En effet, les Italiens représentent une part importante de la population résidente, comme de la population active de la place. Selon le dernier recensement effectué en 2000, 6.410 personnes de nationalité italienne résidaient en Principauté (soit 20,02 % de la population totale). D’autre part, en 2006, 5.764 Italiens, domiciliés ou non en Principauté, exerçaient un emploi salarié dans le secteur privé (13,83 % de la population salariée totale). Les Italiens constituent aussi la première nationalité en terme d’arrivée au niveau touristique (64.287 arrivées en 2006). Enfin, les échanges commerciaux avec l’Italie se sont élevés, en 2006, à 143 millions d’euros au titre des exportations (10 % du total des exportations).

Informations émanant de M. Gilles Tonelli, Conseiller de Gouvernement pour les Finances et l’Economie

Monaco Business Awards 2007 Positive business for the environment

sequio ai considerevoli sforzi compiuti per meglio gestire i rifiuti tossici prodotti ed imporsi come modello d’impresa “verde”. Infine, il premio d’incoraggiamento è stato rimesso a “Venturi Automobiles”, una referenza in materia di mobilità pulita e d’innovazione tecnologica. La serata si è poi chiusa con una cena di gala.

Robert Calcagno

Lo scorso 26 settembre, la Fédération Patronale Monégasque (F.P.M.) di cui A.I.I.M. è socio corrispondente, ha celebrato la 7a edizione dei Monaco Business Awards all’Hôtel de Paris, alla presenza di numerosi invitati e personalità. La manifestazione, svoltasi all’insegna dello sviluppo sostenibile, mirava ad un duplice obiettivo : da un lato, sensibilizzare le imprese monegasche al ruolo che devono giocare per la risoluzione della crisi ambientale e, dall’altro, ricompensare coloro che hanno avuto un comportamento eco-responsabile. A seguito di un cocktail di benvenuto, il Presidente della Fédération Patronale, Didier Martini, ha aperto la cerimonia. Quindi, il Consigliere di Governo per le Infrastrutture, l’Ambiente e l’Urbanistica, Robert Calcagno, ha esposto la politica del Governo in materia ambientale. Ultima ad intervenire, l’avvocatessa Corinne Lepage, già Ministra dell’Ambiente in Francia, la quale ha insistito sulla responsabilità delle imprese e la necessità di approntare un nuovo modello economico, rispettoso dell’ambiente, e suscettibile di sviluppo sul lungo periodo. La proiezione di un filmato realizzato dall’Ufficio Stampa del Principato, ha permesso al Presidente della giuria, S.E. Bernard Fautrier, Vice-Presidente Delegato della Fondazione Principe Alberto II di Monaco, trattenuto a New York da impegni istituzionali, di annunciare ufficialmente i due vincitori, selezionati tra 17 candidati. Il primo premio è stato assegnato alla tipografia “GS Communication” in os-

ment marqué l’ouverture de la cérémonie. Ensuite, M. Robert Calcagno, Conseiller de Gouvernement pour l’Equipement, l’Environnement et l’Urbanisme, est intervenu pour présenter la politique environnementale de la Principauté au nom du Gouvernement Monégasque, avant de laisser la parole à Maître Corinne Lepage, ancien Ministre de l’Environnement en France et Avocate internationale, qui a insisté sur la responsabilité sociétale des entreprises et l’urgence de bâtir un nouveau modèle économique écologiquement viable et humainement respectueux fondé sur le long terme.

Corinne Lepage

Monaco Business Awards 2007 Positive Business For The Environment Le 26 septembre dernier, à l’Hôtel de Paris, la Fédération Patronale Monégasque (F.P.M.) dont l’A.I.I.M. est membre correspondant, célébrait la 7 ème édition des Monaco Business Awards en présence d’un vaste panel d’autorités et de nombreux invités. Placée sous le signe du développement durable, cette manifestation visait un double objectif : d’une part, sensibiliser les entreprises monégasques sur le rôle qu’elles ont à jouer dans la résolution de la crise environnementale et, d’autre part, récompenser celles qui, par leurs actions, ont su donner un exemple d’éco-citoyenneté.

Didier Martini, Gildo Pallanca Pastor (Venturi automobile), Guy Magnan

A l’issue d’un cocktail de bienvenue, M. Didier Martini, Président de la Fédération Patronale, a officielle-

Alain Hache (GS communication), Xavier O’Jeanson

Enfin, la projection d’un film réalisé par le Centre de Presse a permis au Président du jury, S.E.M. Bernard Fautrier, Vice-président délégué de la Fondation Prince Albert II de Monaco, retenu à New York pour causes institutionnelles, d’annoncer officiellement le nom des 2 lauréats sélectionnés parmi les 17 dossiers de candidature déposés en juillet dernier auprès de la F.P.M. Le prix d’honneur a été décerné à l’imprimerie “GS Communication” en hommage aux efforts considérables déployés par cette entreprise pour mieux gérer ses déchets toxiques et s’imposer comme un modèle d’industrie “verte”. Enfin, le prix d’encouragement a été remis à “Venturi Automobiles”, une référence en matière de mobilité propre et d’innovation technologique. La soirée s’est ensuite achevée par un dîner de gala. Fabrizio Carbone Monaco Imprese n° 3

Monaco Imprese n째 3

Panoramica della Piazza ﬁnanziaria Specializzata nel Private Banking, la Piazza è costituita da 42 banche, 31 società di gestione patrimoniale e 6 società di gestione fondi di cui 6 in corso di autorizzazione.

personalizzato del cliente e garantiscono la più assoluta riservatezza circa la gestione dei fondi. Il riserbo è assicurato da norme di legge molto rigide in materia di segreto professionale.

La “Banca” è uno dei pilastri dell’economia del Principato di Monaco. Il suo peso diretto è superiore al 20% del PIL mentre quello totale (diretto e indiretto) è vicino al 30%.

La Piazza è riconosciuta a livello internazionale. E’ associata alla Federazione Bancaria Europea (European Banking Federation) la quale consocia le varie Associazioni Bancarie dell’Unione Europea, e dell’AELE (associazione europea di libero scambio).

Le risorse finanziarie sono triplicate in meno di dieci anni. Si contano attualmente 75 miliardi di euro depositati in Monaco ed ivi gestiti. Il ritmo di cre-scita degli assets, dall’inizio dell’anno, è pari al 12,9%. A questo volume si aggiungono una decina di miliardi di euro gestiti sulla Piazza ma non depositati in loco. La clientela è costituita da 1/3 di residenti e 2/3 di non residenti. I non residenti provengono non solo dai paesi europei ma anche dal nord Africa, dall’Africa sub-sahariana, dal medio oriente, dall’America del sud e Oceania. Sotto il profilo dei nuovi insediamenti, il settore è in pieno sviluppo. Dal 1° gennaio 2006, Monaco ha accolto 16 nuovi istituti, tra i quali : Citigroup, Clariden Leu, Dresdner Bank, Fortis e Goldman Sachs. Al dinamismo del mercato corrisponde la professionalità delle banche. Tutti i prodotti e servizi tipici del Private Banking sono offerti : gestione di portafogli, fondi comuni d’investimento, trust, società off-shore, ecc. Come prova della professionalità, la quota parte dei portafogli titoli rispetto al totale delle risorse finanziarie è passata dal 42% a più del 71% in 10 anni. Specializzati nella pianificazione fiscale e patrimoniale, gli istituti bancari e finanziari assicurano un trattamento 10

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La solidità e la sicurezza sono altre due caratteristiche. Nessuna banca squisitamente locale è presente sulla Piazza. Sono unicamente insediati istituti internazionali di primo piano, tra cui, per esempio, Dresdner Bank (Germania), BNP Paribas, Crédit A g r i c o l e, Société G é n é r a l e, C r é d i t Lyo n n a i s (Francia), C ap i t a l i a , Mediobanca (Italia), B a r c l ay s, Coutts, H S B C (Gran Bretagna), Crédit Suisse, UBS (Svizzera), Citigroup, Goldman Sachs, Merrill Lynch (USA). Le attività bancarie sono controllate dalla Commissione Bancaria della Banca di Francia, conformemente a quanto disposto dalle convenzioni franco-monegasche, mentre le attività di gestione sono monitorate dalla recente Commissione di Controllo delle Attività Finanziarie, presieduta da Christian de Boisseu (Presidente del Comitato di analisi economica presso il Primo Ministro francese) Le disposizioni legislative (leggi, ordinanze e decreti ministeriali) per la lotta al riciclaggio ed al finanziamento del terrorismo, hanno riscosso il parere positivo degli organismi internazionali competenti : F.A.T.F. (Financial Action Task Force on money laundering) ; Moneyval (Consiglio d’Europa), I.M.F. (International Monetary Fund).

Il SICCFIN (servizio d’informazione e di controllo dei circuiti finanziari) ha sottoscritto accordi amministrativi con molti organismi esteri in materia di assistenza per lo scambio d’informazioni di natura finanziaria(*). Il F.I.U. (Financial Intelligence Unit) di Monaco ha sottoscritto accordi con altri 24 F.I.U. e fa parte del Gruppo EGMONT, il quale consocia i F.I.U. di 110 paesi. L’A.M.A.F. (Associazione Monegasca delle Attività Finanziarie), già A.M.B. (Associazione Monegasca delle Banche), presieduta da Etienne Franzi, raggruppa gli 84 attori della Piazza finanziaria. Le Autorità monegasche coinvolgono l’A.M.A.F. nell’elaborazione della regolamentazione inerente alla Piazza (alcuni provvedimenti sono proposti dall’associazione stessa). Con riferimento a materie particolarmente sensibili, l’A.M.A.F. appronta norme professionali allineate ai migliori standard internazionali. Tali norme precisano le disposizioni vigenti e, talvolta, vanno anche oltre. L’A.M.A.F. assicura quindi il monitoraggio del trend evolutivo internazionale in materia di Private Banking e gestione degli attivi, al fine di proporre utili modifiche alle norme vigenti. Inoltre, l’associazione fornisce informazioni alle banche e finanziarie desiderose d’insediarsi nel Principato di Monaco. Infine, l’A.M.C.O (Associazione Monegasca dei Compliance Officers) facilita l’armonizzazione e l’applicazione di tutta la normativa. Il futuro della Piazza finanziaria di Monaco ruota intorno allo sviluppo del Private Banking e l’approntamento, peraltro già avviato, di una “industria della gestione”, mediante il trasferimento nel Principato di operatori esperti di Hedge Funds, Fondi di Hedge Funds, Fondi di Fondi di Private Equities e di altri Fondi registrati nelle loro Piazze di origine. Fonte A.M.A.F. luglio 2007 (*) Per quanto attiene alle relazioni tra il SICCFIN e l’Ufficio Italiano dei Cambi (UIC), si segnala che l’accordo di cooperazione è stato concluso il 16 settembre 2003. Tra l’altro, il SICCFIN e l’UIC hanno spesse volte l’occasione di procedere a scambi d’informazioni nel quadro delle attività del Comitato Moneyval e del Gruppo Egmont, di cui i predetti organismi fanno parte.

Tour d’horizon de la Place ﬁnancière monégasque Spécialisée dans le Private Banking, la Place est constituée de 42 banques, 31 sociétés de gestion de portefeuilles, 6 sociétés de gestion collective dont 5 en cours d’agrément. La “Banque” est l’un des piliers de l’économie de la Principauté. Son poids direct est supérieur à 20%. Le poids total (direct et indirect) est proche de 30%. Le secteur est prospère avec un total de ressources déposées et gérées de près de 75 milliards d’euros, qui ont été multipliés par 3 en moins de 10 ans. Depuis le début de l’année 2007, le rythme de croissance des ces actifs est de 12,9 %. A ces chiffres s’ajoute une dizaine de milliards d’euros gérés sur la Place, mais non déposés en Principauté. La clientèle est constituée de 1/3 de résidents et de 2/3 de non-résidents. Les non-résidents sont originaires de tous les Pays d’Europe, mais aussi d’Afrique du Nord, d’Afrique Sub-Saharienne, du Moyen-Orient, d’Amérique du Sud et d’Océanie. Sur le plan des nouvelles installations, le secteur est en plein essort. Monaco a accueilli 16 nouveaux établissements depuis le 1er janvier 2006 dont : Citigroup, Clariden Leu, Dresdner Bank, Fortis et Goldman Sachs. Au dynamisme du marché répond le professionalisme des banques. Tous les produits et services typiques du Private Banking sont offerts : gestion de portefeuilles, fonds communs de placement, trusts, sociétés off-shore, etc…

Spécialisés dans l’optimisation fiscale, les établissements bancaires et financiers assurent un traitement personnalisé de la clientèle la plus exigeante et garantissent la plus grande confidentialité à l’argent gagné “proprement”. La confidentialité est consacrée par des dispositions légales très strictes en matière de secret professionnel. Signe de sa professionnalisation, la part des portefeuilles titres dans le total des ressources est passé en 10 ans de 42% à plus de 71%. La Place est aussi reconnue sur le plan international. Elle est membre associé de la Fédération Bancaire Européenne (European Banking Federation) qui regroupe les Associations Bancaires de l’Union Européenne et de l’AELE (Association Européenne de Libre Echange). La solidité et la sûreté sont deux autres caractéristiques. Aucune banque purement locale n’est présente. A Monaco se sont installés uniquement des établissements internationaux de premier plan, dont Dresdner Bank (Allemagne), BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale, Crédit Lyonnais, etc. (France), Capitalia, Mediobanca, etc. (Italie), Barclays, Coutts, HSBC, etc. (Grande Bretagne), Crédit Suisse, UBS, etc. (Suisse), Citigroup, Goldman Sachs, Merrill Lynch, etc. (USA). Les activités bancaires sont contrôlées par la Commission Bancaire de la Banque de France en application des conventions franco-monégasques et, les activités de gestion, par la très récente Commission de Contrôle des Activités Financières, présidée par M. Christian de Boisseu (Président du Comité d’analyse économique placé auprès du Premier Ministre français).

Les textes (lois, ordonnances souveraines et arrêtes ministériels) de lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme ont été favorablement examinés par les organismes internationaux compétents : F.A.T.F. (Financial Action Task Force on money laundering) ; Moneyval (Conseil de l’Europe), I.M.F. (International Monetary Fund). Le SICCFIN (Service d’information et de Contrôle sur les Circuits Financiers) a souscrit des accords administratifs avec plusieurs organismes étrangers en matière de coopération dans l’échange de renseignements financiers(*). Le F.I.U. (Financial Intelligence Unit) de Monaco a passé des accords avec 24 autres F.I.U. et fait partie du Groupe EGMONT qui réunit les F.I.U. de 110 pays. L’A.M.A.F. (Association Monégasques des Activités Financières), anciennement A.M.B. (Association Monégasque de Banque), présidée par M. Etienne Franzi, regroupe les 84 acteurs de la Place Financière. Elle e s t a s s o c i é e p a r l e s Au t o r i t é s Monégasques à l’élaboration de tous les textes intéressants la Place (parfois elle est à l’initiative même de certains textes) et établit les normes professionnelles correspondant aux meilleurs standards internationaux dans les domaines les plus sensibles. Ces normes précisent les textes en vigueur et vont, sur certains points, au-delà de ceux-ci. Elle assure donc une veille des évolutions internationales dans le domaine du Private Banking et de la gestion d’actifs, afin de proposer toutes modification utiles des textes en vigueur. L’Association fourni aussi tous renseignements utiles aux établissements financiers (banques, sociétés de gestion, etc.) envisageant de s’installer en Principauté. Enfin, l’A.M.C..O (Association Monégasque des Compliance Officers) facilite l’harmonisation de la mise en œuvre de tous ces textes. L’avenir de la Place financière de Monaco se situe principalement dans la poursuite du développement du Private Banking et dans la mise en œuvre, déjà engagée, d’une “Industrie de la gestion” par le transfert en Principauté d’équipes de gestionnaires expérimentés de Hedge Funds, de Fonds de Hedge Funds, de Fonds de Fonds de Private Equities (capital risque), les divers Fonds demeurant immatriculés sur leur Place d’origine. Source A.M.A.F. juillet 2007 (*) Pour ce qui est des relations entre le SICCFIN et l’Ufficio Italiano dei Cambi (UIC), il convient de rappeler que l’accord administratif de coopération a été conclu le 16 septembre 2003. Par ailleurs, le SICCFIN et l’UIC ont régulièrement l’occasion de procéder à des échanges, notamment dans le cadre des activités du Comité Moneyval et du Groupe Egmont, dont ces organismes font partie. Monaco Imprese n° 3

Le nuove leggi in materia ﬁnanziaria I n t e r v i s t a a l l ’ av vo c a t o T h o m a s Giaccardi, parlamentare monegasco, relatore dei progetti di legge sulle attività finanziarie Monaco Imprese : Due nuove leggi sono state recentemente introdotte nell’ordinamento finanziario. Ci può esporre le grandi linee di questi provvedimenti legislativi ? Avv. Thomas Giaccardi : Le due leggi sono state approvate dal parlamento il 4 settembre scorso : una sulle attività finanziarie ; l’altra sui fondi comuni d’investimento e sui fondi d’investimento evoluti. La legge sulle attività finanziarie fissa il quadro generale dell’attività finanziaria , elenca i vari tipi di attività, fissa le relative condizioni di esercizio, is- Thomas Giaccardi tituisce un’autorità indipendente con ampi poteri di controllo e sanzionatori. L’altro provvedimento si riferisce a prodotti d’investimento specifici quali i fondi comuni e i fondi d’investimento. M.I. : Queste leggi erano richieste dalla piazza finanziaria monegasca ? Avv. Thomas Giaccardi: I due provvedimenti erano molto attesi dagli operatori finanziari. Si rendeva necessaria una modernizzazione della normativa per permettere un vero e proprio sviluppo della piazza, in particolare, nel settore della gestione degli attivi. Queste leggi permettono ai nostri istituti di poter fare fronte, con gli strumenti necessari, alla concorrenza di altre grandi piazze europee quali Londra e il Lussemburgo. M.I: A proposito di piazza finanziaria, qual’è l’importanza di questo settore nell’economia monegasca ? Avv. Thomas Giaccardi: Oggigiorno si contano una quarantina di istituti di credito e più di venti società di gestione. Il numero di queste ultime è recentemente aumentato di molto. L’ap12

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provazione di queste due leggi contribuisce maggiormente a promuovere “Monaco” e nuovi insediamenti. Si tratta, a mio avviso, di un settore che rappresenterà nei prossimi anni uno dei poli di sviluppo dell’economia monegasca. M.I.: La costituzione di società di gestione è facilitata da questa nuova normativa ? Av v. T h o m a s Giaccardi: L’obiettivo di queste leggi non è necessariamente quello di facilitare la creazione di nuove società di gestione ma d’instaurare regole precise quanto alle modalità di costituzione e di funzionamento delle stesse. Uno dei punti centrali è il rafforzamento dei poteri e dell’indipendenza della Commissione di Controllo delle Attività Finanziarie (risultato della fusione tra la Commissione di Controllo della Gestione di Portafogli -1997- e di Sorveglianza degli OPCVM - 1990- ndr.). Tale organismo avrà un vero e proprio potere di controllo, fortemente voluto dalle autorità monegasche, al fine precipuo di ottimizzare le regole prudenziali per garantire un massimo di sicurezza ai risparmiatori. La scelta è caduta non tanto sulla quantità quanto sulla qualità degli attori della piazza affinché questi ultimi possano offrire un servizio di eccellenza agli investitori M.I. : Quali sono i vantaggi che Monaco può offrire rispetto ad altre piazze europee ? Avv. Thomas Giaccardi : Grazie alla nuova legislazione, gli operatori dispongono di regole moderne che offrono molte garanzie agli investitori, senza che questi ultimi siano vincolati, nelle scelte d’investimento da certe norme rigide della Comunità Europea. Il Parlamento monegasco, approvando queste

leggi, ha voluto offrire agli attori economici strumenti utili a sviluppare le loro attività con criteri di qualità e di eccellenza.

De nouvelles lois ﬁnancières très attendues Interview de Maître Thomas Giaccardi, parlementaire, rapporteur des projets de lois sur les activités financières Monaco Imprese : Des nouvelles lois ont été récemment adoptées dans le domaine financier. Pouvez vous nous exposer les grandes lignes de ces nouvelles lois ? Me Thomas Giaccardi : Deux lois ont été votées par le parlement le 4 septembre : une sur les activités financières et l’autre sur les fonds communs de placement et les fonds d’investissement. La loi sur les activités financières fixe le cadre général de l’activité financière. Elle énumère les différents types d’activités, fixe leur condition d’exercice, institue une autorité indépendante disposant de larges pouvoirs de contrôle et de sanctions. L’autre texte est relatif à des produits d’investissement spécifiques que sont les fonds communs et les fonds d’investissement. M.I. : Ces lois étaient-elles nécessaires à la place financière monégasque ? Me Thomas Giaccardi : Ces textes étaient très attendus par les professionnels de la finance afin de moderniser les règles applicables et permettre un véritable développement de la Place notamment dans le domaine de la gestion des actifs. Ces textes permettent à nos établissements de pouvoir faire face, avec les outils nécessaires, à la concurrence des autres grandes places européennes notamment Londres et Luxembourg. M.I: Vous nous parlez de Place financière, quelle est l’importance de cette activité dans l’Economie monégasque ? Me Thomas Giaccardi : Aujourd’hui on compte environ une quarantaine d’établissements de crédit et plus de vingt sociétés de gestion. Le nombre de

ces sociétés a récemment connu une augmentation certaine et l’adoption de ces deux lois contribue encore davantage à promouvoir Monaco et susciter de nouvelles implantations en Principauté. Il s’agit de l’un des domaines, à mon sens, qui sera dans les prochaines années l’un des pôles de développement de l’économie monégasque. M.I.: La création de sociétés de gestion est-elle facilitée par ces textes ? Me Thomas Giaccardi: L’optique de ces lois n’est pas forcément de faciliter la création de sociétés de gestion nouvelles mais d’instaurer des règles précises quant aux modalités de constitution de ces sociétés et de leur fonctionnement.

L’un des points centraux de ces textes est le renforcement des pouvoirs et de l’indépendance de la Commission de contrôle des activités financières. Cet organe aura un véritable pouvoir de contrôle, les autorités monégasques par ces textes ayant souhaité optimiser les règles prudentielles afin de garantir un maximum de sécurité pour les investisseurs. Un choix a été fait de miser non pas sur la quantité mais sur la qualité des acteurs de la Place afin que ceux-ci puissent offrir un service d’exception aux investisseurs.

M.I. : Quel avantage Monaco peut-il présenter par rapport à d’autres places européennes ? Me Thomas Giaccardi : Grâce à cette nouvelle législation, les acteurs disposent de règles modernes assurant un maximum de garanties aux investisseurs sans pour autant être limités dans leurs choix d’investissement par certaines règles rigides de la Communauté européenne. Le Parlement monégasque, par l’adoption de ces lois, a voulu offrir aux acteurs économiques les outils leur permettant de développer, dans la qualité et l’excellence, leur activité. Fabrizio Carbone

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Barclays Wealth Monaco Francesco Grosoli presenta i servizi e le nuove prospettive di gestione patrimoniale della Barclays Bank Plc

M.I. : Il mercato italiano è sempre stato molto importante agli occhi di Barclays Wealh Monaco. Francesco Grosoli : Da sempre, Barclays Wealth associa al nome prestigioso “Barclays” un servizio di altissimo livello. E’ evidente che le mie origini mi spingono a dare particolare importanza al mercato italiano. Oggi Barclays Wealth Monaco ha una squadra di 10 collaboratori, sotto la direzione di Montserrat Marchetti, al servizio della clientela italiana. Pensiamo di rafforzare rapidamente le nostre risorse al fine di restare competitivi su questo mercato. Barclays Wealth è anche presente in Italia con uffici a Milano e presto anche a Roma.

Francesco Grosoli è nato a Padova. Risiede in Monaco dal 1975 dove effettua i suoi studi. Prosegue poi a Nizza, conseguendo il diploma in Scienze Economiche e, da lì a poco, inizia la sua carriera bancaria occupandosi di Private Banking presso diversi istituti bancari monegaschi ﬁno ad approdare, lo scorso maggio, alla Barclays Wealth Monaco, divisione della gestione patrimoniale della Barclays Bank Plc. Attualmente ricopre l’incarico di Direttore Generale.

Monaco Imprese : Barclays Bank Plc è presente nel Principato di Monaco dal 1923. I motivi che un tempo vi hanno spinto ad aprire una succursale sono ancora validi oggigiorno ? Francesco Grosoli : La Barclays è la banca straniera più vecchia di Monaco. E’ stata aperta due secoli dopo la creazione della banca a Londra. Barclays ha aperto una succursale nel Principato a seguito dell’acquisto di “Cox and Co.”, un’operazione che gli ha permesso di acquisire un certo numero di succursali in Francia, e che corrispondeva ad un obiettivo di sviluppo internazionale che ha consentito alla banca di approdare ai Caraibi, nell’Africa del Nord e in Sud Africa. Oggi, la banca, sotto la denominazione di Barclays Wealth, si è specializzata nell’offerta di servizi ad una clientela di alto livello. Questo legame storico è un segno di attaccamento del Gruppo a Monaco. Desideriamo quindi diventare nel Principato quello che Barclays sta diventando in Europa, vale a dire una banca leader nel settore dei prodotti innovativi. M.I. : Come sono evolute la clientela e la strategia della banca in questi ultimi anni ? Francesco Grosoli : Il rapporto con la ricchezza è moto cambiato e, con lui, la comune accezione della Banca Privata. In ossequio a questo cambiamento, Barclays Wealth ha saputo adattare e creare un modello di servizi diverso da quello dei suoi concorrenti. Nel 2006, più di 700 collaboratori hanno raggiunto Barclays Wealth a livello internazionale di cui il 60% è in diretto 14

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Francesco Grosoli

contatto con la clientela. Molti nostri clienti sono imprenditori. Nel tempo, abbiamo osservato che essi richiedono prodotti sempre più sofisticati e soluzioni molto complesse in materia di gestione patrimoniale. M.I. : Quali sono le qualità dei vostri prodotti e servizi per attirare nuovi talenti a Monaco ? Francesco Grosoli : BGI Elite Portfolio illustra perfettamente il tipo di prodotto istituzionale innovativo che siamo in grado di proporre. Il lancio di prodotti strutturati, quali Aspen, danno accesso al mercato dei “private equities”. Questi due esempi dimostrano a quale punto c’impegniamo ad associare la forza di Barclays Capital e BGI, a vantaggio della nostra clientela. M.I. : La vostra ambizione ? Francesco Grosoli : Barclays Wealth ha per ambizione quella di diventare la banca di riferimento in materia di gestione patrimoniale in Europa. Il mio obiettivo è quello di dare a Barclays Wealth Monaco tutte le risorse necessarie, sia umane sia tecniche, che permettano di raggiungere questo scopo.

Barclays Wealth Monaco M. Francesco Grosoli nous présente les services et les nouvelles perspectives de la gestion de fortune de la banque Barclays Plc Francesco Grosoli est né à Padoue, en Italie, et vit à Monaco depuis 1975. Après avoir effectué ses études en Principauté, il obtient son diplôme en Science Economique à l’Université de Nice, et commence sa carrière auprès de plusieurs banques monégasques. Depuis mai 2007, Francesco Grosoli est Directeur Général de Barclays Wealth Monaco, la division de gestion de fortune de Barclays Bank Plc.

Monaco Imprese : Barclays Bank Plc est implantée à Monaco depuis 1923. Les raisons qui vous ont poussé à ouvrir une succursale à Monaco sont elles encore valables aujourd’hui ? M. Francesco Grosoli : La banque Barclays est la banque étrangère la plus ancienne de la Principauté. Elle s’y est installée deux siècles après la création

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de la banque à Londres. A Monaco, Barclays a créé une succursale en procédant au rachat de “Cox and Co.”, ce qui lui a permis d’acquérir un certain nombre de succursales en France. Cette opération correspondait à une volonté de développement international qui a permis à la banque de s’installer notamment dans les Caraïbes, en Afrique du Nord et en Afrique du Sud. Aujourd’hui la banque, sous sa dénomination de Barclays Wealth, s’est spécialisée dans les services pour une clientèle de particuliers haut de gamme. Ce lien historique est une marque de l’attachement du Groupe à Monaco, et nous souhaitons donc devenir en Principauté ce que Barclays Wealth est en train de devenir en Europe, à savoir la banque leader dans le domaine des produits innovants. M.I. : Comment la clientèle et la stratégie de la banque ont elles évolué pendant ces dernières années ? M. Grosoli : Le rapport avec la richesse a beaucoup changé et, avec lui, la vision traditionnelle de la Banque Privée. En accord avec ces changements, Barclays Wealth a su adapter et créer un modèle de services différents de ses

concurrents. En 2006, plus de 700 collaborateurs ont rejoint Barclays Wealth au niveau international, dont 60% est en contact direct avec la clientèle. Beaucoup de nos clients sont des entrepreneurs. Nous avons observé qu’avec le temps ils demandent des produits de plus en plus sophistiqués et des solutions très complexes en matière de gestion de fortune. M.I. : Quelles sont les qualités de vos produits et services pour attirer des nouveaux talents à Monaco ? M. Grosoli : BGI Elite Portfolio illustre parfaitement le type de produit institutionnel innovant que nous sommes en mesure de proposer. Le lancement de produits structurés, tel que Aspen, donne accès au marché des “private equities”. Ces deux exemples démontrent à quel point nous nous engageons à allier la force de Barclays Capital et BGI pour le bénéfice de notre clientèle. M.I. : Votre ambition ? M. Grosoli : Barclays Wealth a pour ambition de devenir la banque de référence en matière de gestion de patrimoine en Europe. Mon objectif est de donner à Barclays Wealth Monaco

toutes les ressources nécessaires, tant humaines que techniques, pour permettre d’atteindre ce but. M.I. : Le marché italien a toujours été très important aux yeux de Barclays Wealth Monaco. M. Grosoli : Depuis toujours, Barclays Wealth a associé au nom prestigieux de “Barclays” un service de très haut niveau. Il est évident que mes origines me poussent à donner une importance particulière au marché italien. Aujourd’hui Barclays Wealth Monaco a une équipe de 10 collaborateurs, sous la direction de Montserrat Marchetti, au service de la clientèle italienne. Nous pensons renforcer nos ressources rapidement afin de rester compétitifs sur ce marché. Barclays Wealth est aussi présente en Italie avec un bureau à Milan et bientôt à Rome.

Maria Bologna

Barclays Bank 16

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Interview de M. Etienne Franzi Président de l’Association Monégasque des Activités Financières (A.M.A.F.) Le rythme de croissance s’est même accéléré en 2007, dépassant 17%, en taux annualisé, sur les 6 premiers mois. A coté du Private Banking, qui, en tout état de cause est et demeurera prépondérant, divers établissements ont conservé et même développé leurs activités “retail” et de financement. Le montant total des crédits a d’ailleurs - à partir d’un niveau, bien entendu, beaucoup plus faible - été multiplié par 4 au cours de ces mêmes 10 dernières années. Ces concours recouvrent toutes les formes de crédit aux particuliers (immobiliers et lombard) et aux entreprises (caisse, escompte, moyen et long terme, crédit-bail, export, promoteurs, etc …). Etienne Franzi

Monaco Imprese : Au cours des dix dernières années, la Place bancaire monégasque a connu une évolution importante, due non seulement aux nouveaux établissements qui s’y sont installés, mais aussi et surtout au choix de se spécialiser dans le Private Banking. Est-ce que cette politique de gestion a été gagnante en terme d’augmentation du volume des capitaux gérés ? Quelle est la tendance actuelle ? Est-ce qu’il y a, de la part de certaines banques, l’intention d’élargir l’offre de services, en passant de la gestion pure à une activité de soutien aux entreprises sur les marchés internationaux (financements du commerce et de la production, émission des lettres de crédit, performance bonds, etc.) ? M. Etienne Franzi : La spécialisation de la Place de Monaco dans le Private Banking - spécialisation qui a été rendue possible par les spécificités dont jouit la Principauté - lui a permis de multiplier par 3 le total de ses ressources au cours des 10 dernières années pour atteindre au 30/06/07 près de 80 milliards d’Euros.

Monaco Imprese : Monaco a été inclus dans la black list de l’OCDE en tant qu’ Etat non coopératif en matière de lutte contre le blanchiment. Quelle est la position actuelle de Monaco ? Comment Monaco se comporte en matière d’échange d’informations avec les autorités étrangères à l’égard des comptes ouverts auprès de banques monégasques ? Le choix de la Suisse, en tant que modèle, est-il toujours confirmé ? M. Etienne Franzi : La formulation même de votre question est la preuve de la confusion - parfois malignement entretenue par ceux qui ne nous “aiment” pas - qui règne en ce domaine, avec un amalgame entre “havre fiscal” (qu’est la Principauté) et “paradis judiciaire” (qu’elle n’est pas et ne veut pas être). Monaco respecte, en effet, scrupuleusement les recommandations internationales en matière de lutte contre le blanchiment des capitaux. Dans la traque aux capitaux “sales”, c’est-àdire gagnés salement, la Principauté est irréprochable et serait même plutôt en avance par rapport à bien d’autres Pays. Mais avec l’OCDE, ce n’est pas

de lutte contre le blanchiment qu’il s’agit, mais bien de fiscalité, et dans ce domaine nous n’avons aucun complexe à faire. En effet, comme nous l’avons toujours dit et comme vient de le reconnaître récemment l’OCDE : “Plusieurs centres financiers off-shore qui - n’attachant pas, sans doute, la même importance que la Principauté à leur signature - se sont engagés à appliquer les normes élaborées par le Forum mondial sur la fiscalité, en matière de transparence et d’échange effectif de renseignements, ne respectent pas ces engagements”. Le Château de la Muette ajoute, comme nous l’avons également toujours dit, que même certains “pays de l’OCDE maintiennent des restrictions importantes à l’accès aux renseignements bancaires à des fins fiscales”. Vis-à-vis de la fiscalité, il faudra bien sûr veiller à l’évolution de la Suisse mais ne pas oublier de suivre également l’attitude des Places asiatiques et du MoyenOrient. Monaco Imprese : Monaco pourrait être un Etat idéal (stabilité politique, climat, position géographique, sûreté, infrastructures, …) pour la création et le développement de la part des analystes des grands établissements financiers (Goldman Sachs, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Morgan Stanley, …) de produits « made in Monaco » à diffuser sur toutes les places mondiales en concurrence directe avec le Luxembourg et l’Irlande. Les deux lois récemment approuvées par le Conseil National devraient effectivement permettre à Monaco de faire le grand pas et de se mettre au niveau des standards internationaux. Retenez-vous que les banques monégasques soient prêtes pour jouer un rôle significatif dans ce secteur très sélectif et spécialisé ? M. Etienne Franzi : Les deux Lois, à la préparation desquelles notre Association a largement été associée, ont été votées par le Conseil National le 4 septembre dans une session extraordinaire spécialement convoquée à cet effet, comme l’avait souhaité l’AMAF. Elles ont apporté d’importantes nouveautés. Monaco Imprese n° 3

la Loi sur les Activités Financières (loi n. 1338-07,ndlr.) : 1) La fin du cloisonnement entre sociétés de gestion de portefeuilles et sociétés de gestion de fonds, ces deux activités pouvant désormais être exercées par la même entité ; 2) La “fusion” concomitante des Commissions de Contrôle de la gestion de portefeuilles (créée en 1997, ndlr.) et de Surveillance des OPCVM (1990, ndlr.) avec la création d’un organe unique la Commission de Contrôle des Activités Financières ;

La salle des enjeux

la Loi sur les Fonds Communs de Placement et les Fonds d’Investissement (loi n. 1339-07, ndlr.) :

Etienne Franzi

3) Le pouvoir décisionnaire attribué désormais à cette nouvelle Commission, alors que les précédentes n’avaient qu’un rôle consultatif ; 4) L’introduction, attendue, d’une nouvelle activité, la gestion d’organismes de placement collectif de droit étranger ; 5) l’”institutionnalisation”, en quelque sorte, de notre Association, par l’obligation faite désormais à toute société agréée d’y adhérer.

La création, à côté des fonds communs de placement classiques, des fonds d’investissement, dont les caractéristiques ont été détaillées dans une Ordonnance Souveraine d’application (n. 1285-07, ndlr.) visant notamment : les fonds d’investissement maîtres et nourriciers, les fonds utilisant des stratégies d’investissement alternatives, les fonds d’investissement investis dans des fonds de gestion alternative, les fonds d’investissement immobiliers, les fonds de capital risque. Dans ladite Ordonnance Souveraine dont la finalisation a été suivie de près par notre Commission des activités de gestion - ont également été prévues des dispositions plus souples, par rapport

Les membres du bureau 18

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aux règles européennes, pour les fonds communs de placement n’envisageant pas de bénéficier d’un éventuel “passeport européen”. De tout cela, qui était souhaitable, voire nécessaire, c’est la faculté désormais offerte à des gestionnaires de fonds étrangers de s’installer en Principauté qui me paraît des plus prometteuses pour le développement de la Place ; ce qui, au demeurant, a été confirmé par l’étude entreprise par le Cabinet Bain & Company, à l’initiative de S.A.S Le Prince Souverain, sur l’avenir de la Place et dont les résultats ont été présentés, en présence de S.E.M le Ministre d’Etat, à tous nos membres et, en accord avec le Président de l’Ordre, Mr F. Brych, aux experts-comptables de la Principauté, au cours d’un grand déjeuner organisé par l’AMAF le 17 septembre dernier.

L’evoluzione della Piazza Finanziaria e le nuove prospettive per i residenti Incontro con due dirigenti di banche associate all’AIIM, Stefano Malferrari e Umberto Alonzo

“Condivido l’analisi fatta”, continua Alonzo, “ma la prossima estensione territoriale non accompagnerà lo sviluppo industriale. Sarà forse più interessante delocalizzare l’industria, in senso stretto, in zone limitrofe ad hoc”.

“Ho la ferma intenzione di contribuire a rendere Monaco un polo di riferimento del mondo finanziario, aggiungendo alle già rinomate competenze bancarie un know-how ancora più sofisticato in materia di gestione di attivi”. Due anni e mezzo dopo il discorso del Principe Alberto II, in occasione della sua intronizzazione, i fatti gli danno oggi ragione. La fisionomia della Piazza sta cambiando. Il trend evolutivo del settore finanziario avrà senz’altro delle ripercussioni sul comportamento degli investitori. Quali nuove prospettive si apriranno per i residenti monegaschi, in particolare per gli italiani ? Ne parliamo con Stefano Malferrari, Direttore Generale di Monte Paschi Monaco SAM, e Umberto Alonzo, Amministratore Delegato di BSI Monaco SAM.

“Negli ultimi due anni, il piano di sviluppo del Principato ha seguito quattro direzioni principali”, afferma Malferrari, “Le prime due sono il passaggio da Piazza bancaria a Piazza finanziaria, e l’avvio di un’estensione territoriale che consentirà una maggiore offerta immobiliare. Entrambe le realizzazioni potranno attirare e soddisfare l’insediamento di nuovi residenti, soprattutto professionisti e imprenditori, ad alto reddito e con patrimoni importanti, i quali a loro volta contribuiranno alla crescita della Piazza finanziaria e dell’economia reale nelle sue diverse forme. La terza direzione di sviluppo è di natura culturale e diplomatica, con l’accreditamento d’ambasciatori stranieri a Monaco e l’apertura di rappresentanze diplomatiche del Principato all’estero. La quarta direzione è relativa allo sviluppo eco-compatibile, tema per il quale Monaco ha conquistato una centralità nella comunità internazionale”.

Stephano Malferrari Direttore Generale di Monte Paschi Monaco

E gli italiani, quale ruolo giocano in questa nuova fase ? Per Malferrari, “la politica di sviluppo demografico del Principato, pur avendo come priorità l’aumento della comunità anglosassone, conferma l’importanza della comunità italiana residente. Una forte presenza storica che ha contribuito in modo determinante allo sviluppo del settore bancario, imprenditoriale e immobiliare, e che continuerà ad essere protagonista”. Come sono vissuti questi cambiamenti da parte dei residenti e, in particolare, dagli italiani ?

“I residenti italiani sono decisamente più informati di una volta. I mercati si muovono in fretta ed in sincronia. La globalizzazione e le nuove tecnologie hanno portato più prodotti sulla Piazza e le scelte sono diventate complesse”, sostiene Alonzo. “Con più di 40 banche presenti a Monaco, l’una a pochi metri dall’altra, la concorrenza si sente”, ci ricorda Malferrari, “non è difficile per un residente trovare un’aternativa alla propria banca, ecco perché dobbiamo essere competitivi e preparati”. “Comunque”, continua Alonzo, “la clientela italiana è rimasta stabile. In questi ultimi anni, non ci sono stati flussi migratori importanti sia in entrata sia in uscita. Bisogna tuttavia dire che, oggigiorno, la ricchezza è soprattutto portata da altre comunità quali, per esempio, quelle nord europee”. Le leggi appena varate aumenteranno la concorrenza tra banche e società di gestione ? “No, questi due provvedimenti completano l’offerta della Piazza che da bancaria diventa finanziaria”, ribatte Malferrari, “queste leggi accompagneranno la crescita del sistema”. Per Alonzo, “il vero problema risiede nell’ammontare dei depositi della Piazza che è piccolo, in valore assoluto, ma sta attualmente crescendo. Il fatto che le banche e le società di gestione possano gestire fondi sempre più evoluti, contribuisce ad aumentare il volume degli assets della Piazza. Questo porterà una maggiore presenza d’operatori d’alto profilo sul mercato locale. Attualmente stiamo assistendo ad un ondata anglosassone proveniente dalla City e, conseguentemente, ad un flusso in entrata di nuovi residenti britannici”. “Se si alza il livello di professionalità e visibilità della Piazza è un beneficio per tutti”, riprende Malferrari, “lo sviluppo della Piazza e quindi la creazione di nuove opportunità lavorative, appoggiato da una politica d’urbanizzazione, attirerà principalmente persone inserite nel circuito produttivo, tra i 30 e 50 anni, con famiglia a carico. Per molti, l’insediamento a Monaco rappresenta una scelta sia di vita sia professionale. Questo fenomeno avrà ripercussioni a Monaco Imprese n° 3

catena, genererà ricchezza e molto probabilmente cambierà il tessuto sociale e lo spaccato demografico del paese: più famiglie, più bambini, più appartamenti, più servizi e via discorrendo. Questa creazione di ricchezza andrà a beneficio della popolazione e degli imprenditori residenti. E’ un’opportunità eccezionale per noi che facciamo banca. Questa politica di sviluppo è da vedere con estremo favore”. Il Principe Alberto II è molto sensibile alle politiche di sviluppo sostenibile. Oggi si parla sempre più della variabile economica nei problemi ambientali. Le banche hanno avvertito il cambiamento di tendenza ?

Umberto Alonzo Amministratore Delegato di BSI Monaco

“Abbiamo notato un certo interesse da parte della clientela in investimenti mobiliari correlati allo sviluppo sostenibile e alle politiche ambientali. Ci sono singole SICAV specializzate in questo settore, vale a dire che lavorano , ad esempio, su industrie a basso impatto ambientale oppure che producono energia pulita e rinnovabile, così come esistono i cosiddetti fondi etici. A proposito di ambiente, l’AMAF (Association Monégasque des Activités Financières, ndr.) ha recentemente inviato alle banche un questionario relativo allo sviluppo sostenibile e alle azioni che le stesse intraprendono al riguardo. A Monaco, c’è sicuramente un livello di attenzione maggiore rispetto ad altre località”, conclude Umberto Alonzo. 20

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L’évolution de la Place financière et les nouvelles perspectives pour les résidents Rencontre avec deux dirigeants de banques membres de l’AIIM, Stefano Malferrari e Umberto Alonzo “J’ai bien l’intention de contribuer à faire de Monaco un des pôles de référence dans le domaine financier en ajoutant à ses compétences bancaires déjà renommées un savoir-faire encore plus sophistiqué en gestion d’actifs ”. Deux ans et demi après le discours d’avènement du Prince Albert II, à l’occasion de son intronisation, les faits lui donnent maintenant raison. La physionomie de la Place est en train de changer. L’évolution du secteur financier aura sans doute des répercussions sur le comportement des investisseurs. Quelles seront les nouvelles perspectives qui s’ouvriront aux résidents monégasques, en particulier aux Italiens ? Nous en parlons avec M. Stefano Malferrari, Directeur Général de Monte Paschi Monaco SAM, et M. Umberto Alonzo, Administrateur Délégué de BSI Monaco SAM.

“Au cours des deux dernières années, le plan de développement de la Principauté a suivi quatre directions principales”, affirme M. Malferrari, “les deux premières sont le passage de la Place bancaire à la Place financière, et le début d’une extension territoriale qui augmentera l’offre immobilière. Ces deux objectifs pourront attirer et satisfaire l’installation de nouveaux résidents, surtout des entrepreneurs et des professionnels ayants des revenus élevés et des patrimoines importants, lesquels, à leur tour, contribueront à la croissance de la Place financière et de l’économie réelle dans ses différentes formes. La troisième direction du développement est de nature culturelle et diplomatique, avec l’accréditation d’ambassadeurs à Monaco et l’ouverture de représentations diplomatiques de la Principauté à l’étranger. La quatrième direction se réfère au développement durable; un thème qui a permis à Monaco d’obtenir une position de premier ordre dans la communauté internationale”.

“Je partage cette analyse”, reprend M. Alonzo, “mais la prochaine extension territoriale n’accompagnera pas le développement industriel. Il sera peut être plus intéressant de délocaliser l’industrie proprement dite, dans des zones limitrophes adaptées.” Et les Italiens, quel rôle jouent-ils dans cette nouvelle phase ? Pour M. Malferrari, “la politique de développement démographique de la Principauté, bien qu’ayant comme priorité l’augmentation de la communauté anglo-saxonne, confirme l’importance de la communauté italienne résidente. Une forte présence historique qui a contribué, de façon déterminante, au développement du secteur bancaire, entrepreneurial et immobilier, et qui continuera a en être protagoniste”. Comment ces changements sont-ils vécus par les résidents et, en particulier, par les Italiens ? “ Les résidents italiens sont décidément plus informé qu’auparavant. Les marchés bougent rapidement et simultanément. La globalisation et les nouvelles technologies ont porté plus de produits sur la Place et les choix sont devenus complexes”, remarque M. Alonzo. “Avec plus de 40 banques présentes à Monaco, les unes à quelques mètres des autres, la concurrence se fait sentir”, rappelle M. Malferrari, “il n’est pas difficile pour un résident de trouver une alternative à sa banque, voilà pourquoi nous devons être compétitifs et compétents”. “En tous cas”, continue M. Alonzo, “la clientèle italienne est restée stable. Dans ces dernières années, nous n’avons pas connu de flux migratoire important ni en arrivées ni en départs. Il faut tout de même remarquer que, de nos jours; la richesse est surtout amenée par d’autres communautés comme, par exemple, celles de l’Europe du Nord”. Les lois récemment approuvées augmenteront-elles la concurrence entre banques et sociétés de gestion ? “ Non, ces deux textes complètent l’offre de la Place qui de bancaire devient financière”, réplique M. Malferrari, “ces lois accompagneront la croissance du système”. Pour M. Alonzo, “le vrai problème est le volume des dépôts de la Place qui est petit, en valeur absolue, mais est en train de croître actuellement. Le fait que les banques et les sociétés de gestion puissent gérer des fonds de plus en plus évolués, contribue à l’augmentation du volume des actifs de la Place. Ceci comportera une présence toujours plus importante d’opérateurs très qualifiés sur le marché local. Nous sommes entrain d’assister actuellement à une vague anglosaxonne de provenance de la City et,

de conséquence, à un flux d’entrée de nouveaux résidents britanniques”. “Si on augmente le niveau de professionnalisme et de visibilité de la Place, tout le monde en tirera des bénéfices”, reprend M. Malferrari, “le développement de la Place, et donc la création de nouvelles opportunités de travail, soutenu par une politique d’urbanisation, attirera principalement des personnes insérées dans le circuit productif, entre les 30 et 50 ans, avec une famille à charge. Pour beaucoup d’entre eux, l’installation à Monaco représente à la fois un choix de vie et un choix professionnel. Ce phénomène aura des répercussions en chaîne, il engendrera de la richesse et très probablement changera le tissu social et démographique du Pays : plus de famille, plus d’enfants, plus d’apparte-

ments, plus de services, et ainsi de suite. Cette création de richesse ira au bénéfice de la population et des entrepreneurs résidents. C’est une opportunité exceptionnelle pour nous qui faisons de la banque. Cette politique de développement doit être regardée avec la plus grande faveur”. Le Prince Albert II est très attentif aux politiques de développement durable. Aujourd’hui on parle de plus en plus de la variable économique dans les problèmes de l’environnement. Les banques ont-elles ressenti un changement de tendance ? “Nous avons remarqué un certain intérêt de la part de la clientèle pour des investissements mobiliers en corrélation avec le développement durable

et les politiques d’environnement. Il existe des SICAV spécialisées dans ces domaines, c’est à dire qui “travaillent”, par exemple, sur des industries ayant un faible impact sur l’environnement ou bien qui produisent de l’énergie propre et renouvelable, comme nous avons aussi des fonds éthiques. A propos d’environnement, l’AMAF (Association Monégasque des Activités Financières, ndlr.) a récemment envoyé aux banques un questionnaire concernant le développement durable et les actions qu’elles entreprennent à cet égard. A Monaco, nous en avons un niveau d’attention bien plus important qu’ailleurs”, conclu M. Alonzo. Fabrizio Carbone

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Charles Sirna e la Dresdner Bank un impegno “verde” nel cuore della Costa Azzurra

M.I.: Non è un misEra il 15 settembre tero che Monaco, 2006. Dal palco per ragioni storiche dello Sporting e per tradizione, afd ’ E t e, C h a r l e s fascini l’Italia e gli Sirna, di origine italiani, soprattutto italiana ma nato a per la qualità della Monaco nel 1961, vita, la posizione primo Amminisgeografica ed il clitratore Delegato e ma. Ciò nonostante, CEO della Dresddal punto di vista ner Bank Monaco economico, il settore SAM, annunciava bancario è spesso al Charles Sirna ufficialmente, dacentro di polemiche Administrateur Délégué, CEO vanti ad una plainternazionali per la tea di 800 persone, presunta mancanza di trasparenza nella gestione degli attivi. l’apertura della filiale monegasca della Vogliamo sfatare questa immagine? Dresdner Bank, all’insegna della innoCharles Sirna : Bisogna ragionare e vevazione e della tutela dell’ambiente. dere le cose con obiettività. E’ abbasUn obiettivo ambizioso, raggiunto tanza evidente che le banche a Monaco grazie a una grande professionalità acrappresentino, nella maggior parte dei quisita inizialmente con una solida precasi, gruppi di grande valore e peso inparazione accademica (laurea in legge, ternazionale. Se Monaco fosse davvero diploma in economia ottenuto all’Uniil luogo per riciclare denaro sporco versità di Parigi Pantheon-Assas, MBA perché rovinare l’immagine di tutto un a Insead ) e, successivamente, con una gruppo venendo ad aprire la propria fibrillante carriera che lo ha portato dalliale sul posto ? In realtà Monaco è una la Société de Banque Suisse alla Paridelle piazze finanziarie più controllate al bas e BSI, fino ad arrivare nel 2003 alla mondo da parte degli organismi interDresdner Bank. nazionali preposti. Inoltre, sono le banche monegasche ad autorizzare le operazioni dei clienti ed è loro interesse che Monaco Imprese: La piazza finanziaria le stesse siano trasparenti e verificabili. monegasca conta un gran numero di Resta inteso che il segreto professionale banche in pochi chilometri quadrati. e la tutela della privacy sono sempre risNonostante questo, sembra inevitabile pettati, ma in caso di problemi, l’Ammiche tutte le grosse realtà bancarie prima nistratore Delegato deve risponderne dio poi decidano di aprire localmente rettamente davanti le autorità. Pertanto, filiali o succursali : nel caso specifico, sia per esperienza personale, sia per etiperché Dresdner Bank ha deciso di ca professionale mia e dei miei colleghi, aprire una filiale a Monaco? sento di poter affermare che a Monaco Charles Sirna : Innanzitutto perché ogni attività svolta in questo settore risla tipicità di Monaco, in termini di petta alla lettera le norme internazionali posizionamento geografico e di popreviste dalla legge. tenzialità finanziaria, non ha uguali. E’ sicuramente una piazza estremaMonaco Imprese: Poco più di un anno mente dinamica nella quale, grazie fa, nel corso della Cerimonia d’apertura della Dresdner Bank a Monaco, avete anche al nuovo impulso che il presentato il vostro gruppo e, nel Principe Alberto II ha dato in tema di contempo, avete consegnato un tangibile azioni concrete legate all’ambiente, il sostegno alle azione promosse da nostro gruppo si integra bene. ContemMC2D. Coerenti con il messaggio dato, poraneamente, anche il forte allargasiete stati anche partner principale in mento dei servizi legati al turismo e EVER Monaco 2007. Possiamo pertanto all’organizzazione di eventi internaziodire che la Dresdner Bank è una banca nali, contribuisce a rendere Monaco il “verde” ? luogo ideale per sviluppare idee e proCharles Sirna: La Dresdner Bank, nata dotti innovativi. Sono convinto, comunel 1872, è una banca di consulenza, nque, che non è per caso che a Monaco nel senso che non vende esclusivamenconfluiscano sia persone legate al monte prodotti del Gruppo ma offre una do degli affari sia semplici investitori consulenza su una piattaforma aperta di privati. La conseguenza logica di tutto prodotti e di servizi bancari, di asset maciò è che i grandi gruppi internazionali nagement, et di assicurazione. Dispone della fitta rete composta da 1050 succurdevono essere presenti sulla piazza mosali e filiali in 70 paesi. Nel 2001, il grupnegasca per poter fornire i loro servizi. 22

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po Allianz ha acquistato la Dresdner Bank inglobandola nel gruppo AllianzDresdner. La sede di Monaco non solo rappresenta un gruppo bancario solido e leader nelle performance di gestione patrimoniali, ma offre anche una porta di accesso agli altri servizi del Gruppo nel mondo, in materia immobiliare, di M&A, o di I.P.O. In campo assicurativo, i nostri clienti dispongono di una gamma completa di prodotti e servizi offerti dalle società sorelle leader in Francia o in Italia che sono per noi AGF, Mondial Assistance, RAS, Lloyd Adriatica e Allianz Subalpina. In matiera di gestioni di capitali, la nostra casa madre, Dresdner Bank Lussemburgo, e il polo di competenze per paesi vicini come la Francia e l’Italia, ma anche per il Benelux e la Scandinavia. In materia invece di impegno ambientale a Monaco, il primo segnale forte l’abbiamo sicuramente dato quando con Andreas Georgi, membro del Direttivo della Dresner Bank, abbiamo consegnato al S.A.S. il Principe Alberto II un assegno di € 50.000 in favore dell’associazione “Monaco Développement Durable” (MC2D). Poi, recentemente, durante EVER Monaco 2007, il salone dei Veicoli Ecologici e delle energie rinnovabili, la nostra banca ha sostenuto diverse conferenze scientifiche che hanno visto la partecipazione di molte personalità internazionali implicate in progetti legati a tali settori. MI: In che modo la Dresdner Bank è coinvolta nella Fondazione Prince Albert II ? Charles Sirna : Il nostro impegno come Gruppo Allianz, particolarmente sensibile alle tematiche di sostenibilità sociale ed ambientale, unitamente alla nostra spiccata vocazione al fin a n z i a m e n t o d i p rog e t t i l e g at i dell’ambiente, ci ha portato a lavorare attivamente con la Fondazione del Principe Alberto II. Infatti, lo scorso 8 ottobre, S.A.S il Principe Alberto II, nel corso della riunione del Consiglio d’amministrazione tenutasi a Londra, ha nominato due nuovi consiglieri di cui uno è Otto Steinmetz, membro del direttivo della Dresdner Bank. Siamo dunque fieri di poter essere parte integrante delle azioni che la Fondazione porterà avanti, e, soprattutto, di offrire tutto il nostro know-how e le competenze del nostro staff per valutare progetti di rilevanza internazionale. La Dresdner Bank Monaco SAM è filiale al 100% della Dresdner Bank Luxembourg, polo di competenza del gruppo in materia di gestione patrimoniale per i mercati di Francia, Italia, Benelux e Scandinavia.

Charles Sirna et Dresdner Bank Un engagement “vert” au cœur de la Côte d’Azur C’était le 15 septembre 2006. Depuis l’estrade du Sporting d’été, M. Charles Sirna, d’origine italienne mais né à Monaco en 1961, premier Administrateur Délégué et CEO de la Dresdner Bank Monaco SAM, annonçait solennellement devant 800 personnes, l’ouverture de la filiale monégasque de la Dresdner Bank sous le signe de l’innovation et de la protection de l’environnement. Un objectif ambitieux, obtenu grâce à un professionnalisme du au début à de solides études (maîtrise en droit, licence en économie obtenue à l’Université de Paris Pantheon-Assas, MBA à Insead ) et, ensuite grâce à une brillante carrière qui l’a amené de la Société de Banques Suisses à Paribas et BSI, jusqu’à la Dresdner Bank en 2003. Monaco Imprese: La place financière monégasque compte un grand nombre de banques en peu de kilomètres carrés. Malgré ceci, il semble inévitable que toutes les banques importantes décident tôt ou tard d’ouvrir une filiale ou une succursale à Monaco. Dans votre cas, pour quels motifs la Dresdner Bank a décidé d’ouvrir une filiale en Principauté ? M. Charles Sirna: En premier lieu parce que Monaco n’a pas d’égal en matière de positionnement géographique et de potentiel financier. Il s’agit certainement d’une place financière extrêmement dynamique et, grâce au nouvel élan que le Prince Albert II a donné en ce qui concerne les actions concrètes liées à l’environnement, notre Groupe s’intégrait parfaitement dans cette image renouvelée de la Principauté. En même temps, l’élargissement important des services liés au tourisme et à l’organisation d’évènements internationaux, fait de Monaco le lieu idéal pour le développement d’idées et de projets innovants. Je suis de toute façon persuadé que ce n’est pas un hasard, si à Monaco viennent aussi bien des personnes liées au monde des affaires que de simples investisseurs. La conséquence de tous ces atouts est que les grands groupes internationaux doivent être présents sur la place monégasque pour fournir leurs services. M.I. : Ce n’est pas un mystère que Monaco, pour des raisons historiques et par tradition, fascine l’Italie et les Italiens, surtout en ce qui concerne la qualité de vie, la position géographique et le climat. Cependant, du point de vue économique, le secteur bancaire est souvent au centre des polémiques internationales pour le manque de transparence dans la gestion d’actifs. Voulons-nous démystifier cette image ? M. Charles Sirna: Il faut raisonner et voir les choses avec objectivité. Il est évident que les banques à Monaco représentent, pour la plus grande partie, des groupes internationaux importants.

Si Monaco était vraiment un lieu pour blanchir l’argent sale pour quels motifs un banquier devrait démolir l’image de tout un groupe en venant ouvrir une filiale sur place ? En réalité Monaco est une des place financière les plus contrôlées par les organismes internationaux. De plus, ce sont les banquiers de Monaco qui autorisent les opérations des clients et c’est dans leur intérêt que ces dernières soient transparentes et vérifiables. Bien entendu, le secret professionnel est maintenu mais, en cas de problèmes, l’administrateur Délégué en répond face aux autorités. Pour toutes ces raisons, par expérience personnelle et éthique professionnelle, je crois pouvoir affirmer qu’à Monaco, toute activité bancaire respecte à la lettre les normes internationales prévues par la loi.

pina. En matière de gestion de capitaux, notre maison mère, Dresdner Bank Luxembourg, est le pôle de compétence pour les pays voisins que sont la France et l’Italie, mais aussi pour le Benelux et la Scandinavie. En ce qui concerne notre engagement à Monaco dans la politique de l’environnement, nous avons certainement donné le premier signal quand, avec M. Andreas Georgi, membre du conseil de direction de la Dresner Bank, nous avons remis à S.A.S. le Prince Albert II, un chèque de 50.000 € en faveur de l’association “Monaco Développement Durable” (MC2D). Puis, récemment, pendant EVER Monaco 2007, le salon des véhicules écologiques et des énergies renouvelables, notre banque a soutenu plusieurs conférences scientifiques qui ont vu la participation de nombreuses personnalités internationales liées à des projets en ces domaines.

M.I. : Il y a un peu plus d’un an, pendant la cérémonie d’ouverture de la Dresdner Bank à Monaco, et en même temps que la présentation de votre groupe, vous avez donné un soutien tangible aux actions promues par MC2D. Sur le droit fil de ce message, vous avez été aussi partenaire principal de Ever à Monaco. Pouvons-nous donc dire que Dresdner Bank est une banque “verte” ? M. Charles Sirna: La Dresdner Bank , née en 1872, est une banque de conseil, dans le sens où elle ne se satisfait pas de vendre les produits du Groupe, mais conseille sa clientèle sur une plateforme ouverte de produits et services dans les secteurs de la Banque, de la gestion d’actifs, et de l’assurance. Elle dispose d’un réseau dense de 1050 succursales et filiales dans 70 pays. En 2001, le Groupe Allianz a acheté la Dresdner Bank en l’insérant dans le Groupe Allianz-Dresdner. Le siège de Monaco non seulement représente un groupe bancaire solide et leader dans les performances de ses lignes de gestion discrétionnaire, mais est un portail d’accès aux autres services proposés par le Groupe dans le monde, en matière immobilière, dans le secteur des fusions acquisitions, ou des I.P.O.. Dans le domaine de l’assurance, nos clients bénéficient d’une gamme complète de produits et services proposés par nos sociétés sœurs leaders dans leurs marchés respectifs en France ou en Italie telles que AGF, Mondial Assistance, RAS, Lloyd Adriatica e Allianz Subal-

M.I. : De quelle manière Dresdner Bank est impliquée dans la Fondation Prince Albert II ? M. Charles Sirna: Notre engagement, en tant que Groupe Allianz particulièrement sensibles aux thèmes sur le développement durable et notre vocation au financement de projets liés à l’environnement, nous porte à travailler activement avec la Fondation du Prince Albert II. En effet, le 8 octobre dernier, S.A.S. le Prince Albert II, au cours du Conseil d’Administration qui se tenait à Londres, a nommé deux nouveaux Conseillers dont un est M. Otto Steinmetz, membre du Conseil de Direction de Dresdner Bank. Nous sommes donc fiers d’être partie intégrante des actions que la Fondation entreprendra et, surtout, d’offrir tout notre savoir-faire et nos compétences techniques pour évaluer les projets de portée internationale. Dresdner Bank Monaco SAM est filiale à 100% de Dresdner Bank Luxembourg, pôle de compétence du Groupe en matière de gestion patrimoniale pour les marchés français, Italien, du Benelux et de la Scandinavie. Maria Bologna

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Hedge fund e private equity pregi e rischi Riﬂessioni sul concetto e la misurazione del rischio a seguito degli ultimi eventi nei mercati ﬁnanziari

Nelle ultime settimane, la stampa finanziaria internazionale ha puntato i riflettori sui rischi legati ad alcuni prodotti e tipologie d’investimenti finanziari. In particolare sono stati maggiormente evidenziati i rischi degli hedge fund e dei fondi di private equity. Spesso tali investimenti erano stati selezionati dai risparmiatori con l’obbiettivo di diversificare e ridurre i rischi dell’esposizione del proprio portafoglio finanziario alle fluttuazioni dei mercati, cercando al contempo di aumentarne la redditività, ma, come si è visto, questi obbiettivi non sempre sono stati raggiunti. Prima di parlare della componente rischio ritengo si debba doverosamente segnalare l’utilità’ di questi strumenti per sviluppo economico ed efficienza e liquidità dei mercati finanziari. Ovvio è il ruolo dei fondi di private equity nel progresso di un’economia moderna, soprattutto ad alto tasso di sviluppo tecnologico. Aziende di piccole dimensioni e ad uno stadio evolutivo iniziale, necessitano di capitali con elevata propensione al rischio per finanziare lo sviluppo, che solo i fondi di private equity possono fornire. Si pensi, per fare un esempio, che , senza il contributo dei fondi di private equity, la Silicon Valley ed aziende come Cisco, Intel e Microsoft, non si sarebbero probabilmente mai sviluppate tanto efficacemente, garantendo al contempo profitti ‘stellari’ ai primi investitori. Il private equity è inoltre uno strumento chiave di sviluppo per quelle economie che sono caratterizzate da una forte presenza di piccole e medie imprese che, per finanziarsi, non possono ricorrere all’emissione di prestiti obbligazionari o al collocamento di azioni tra il pubblico, non essendo quotate in borsa. Inoltre, l’intervento di un fondo di private equity rappresenta spesse volte un’ importante occasione per aumentare la professionalità del management. Il private equity fa crescere le aziende, le porta alla quotazione in borsa e quindi contribuisce anche allo sviluppo dei mercati finanziari. 24

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Per quanto concerne gli hedge fund, anche se il dibattito è assolutamente aperto, ritengo che abbiano un ruolo importante, generalmente positivo, nella dinamica dei mercati finanziari. Si pensi ad esempio al fatto che, attraverso operazioni d’arbitraggio, tendono a ridurre alcune distorsioni valutative dei mercati ed al fatto che, avendo spesso una logica piu’ di breve periodo rispetto ad altri investitori istituzionali ( ad esempio i fondi pensione), possano contribuire con “operazioni di trading” a favorire la liquidità dei mercati in momenti difficili. Non sempre tuttavia questo è vero, soprattutto, quando le operazioni d’arbitraggio vengono effettuate con la sola logica di seguire un trend, anche se questo si sta estendendo oltre le valutazioni fondamentali, in questo caso si creano piuttosto delle bolle speculative. Ma veniamo alla questione rischi : Ogni tipologia d’investimento comporta dei rischi di diversa natura ed intensità; la riduzione del rischio relativo al proprio patrimonio si ottiene semplicemente cercando di correre rischi di diversa natura e di diversa intensità (più o meno elevata a seconda delle aspettative di rendimento) sulle singole componenti del proprio patrimonio. Il primo concetto che è bene sottolineare per un risparmiatore è che sganciare la performance di un investimento dall’andamento delle borse non vuol dire assolutamente e necessariamente non correre rischi. In ogni tipologia d’investimenti, infatti, si scommette su una tendenza, poco importa se questa tendenza è il rialzo delle borse mondiali (tipica logica da investimento tradizionale) o la migliore performance delle azioni Deutsche Telekom rispetto alle azioni Intel (tipica logica da hedge fund). Un altro aspetto che va rilevato è che ritenere gli investimenti in un fondo di private equity poco correlati all’andamento delle borse mondiali, è un assunto sbagliato. Il fondo di private equity, infatti, realizzerà delle plusvalenze cedendo le quote di società in cui ha investito o a terzi

compratori ovvero portando la società alla quotazione in borsa e collocando sul mercato la propria partecipazione. In entrambi i casi, l’andamento e la buona salute delle borse mondiali sono fondamentali, perché i parametri di valutazione delle aziende si riferiscono in ogni modo a società simili quotate in borsa, anche nell’ipotesi in cui le partecipazioni del fondo vengano cedute a terzi e non al mercato borsistico. Dopo il crollo delle borse nel 2000, infatti, il numero di transazioni effettuate dai fondi di private equity è significativamente calato per due o tre anni, data l’impossibilita’ di realizzare le plusvalenze desiderate. Penso tuttavia che la riflessione più importante vada fatta sull’insufficiente segnaletica degli indici di volatilità come principali indicatori per la valutazione del rischio. Gli indici di volatilità esprimono semplicemente la dispersione dei valori storici di un fenomeno osservato rispetto alla sua media; tanto più bassa è la dispersione, tanto più basso è il rischio dell’investimento.Il più grosso limite di tali indici è proprio legato al fatto che si riferisce a serie storiche passate e che nulla dice sul futuro. Un primo aspetto che è utile segnalare è che la volatilità è generalmente direzionale, ossia tendente ad essere più bassa in un mercato che sale e più elevata in un mercato che scende per fenomeni di ‘panic selling’. Questa considerazione riguarda tutte le tipologie d’investimento, anche gli hedge fund, sia perché pochissimi di loro sono veramente ‘market neutral’, ossia con posizioni lunghe equivalenti a posizioni corte, sia perché questo concetto di volatilità è valido non solo per la tendenza di un mercato, ma anche per la tendenza di uno spread (ad esempio per il differenziale di rendimento tra titoli di stato ed obbligazioni corporate su cui molti hedge fund investono). Quando allora si guarda la volatilità di un certo investimento per

valutarne il rischio è bene che tale volatilità si riferisca ad un periodo di tempo sufficientemente lungo da comprendere prolungate fasi di rialzo e di ribasso dei prezzi del mercato o del fenomeno di riferimento. Se ad esempio guardiamo la volatilità di un hedge fund che opera sulle materie prime e ne valutiamo il rischio avendo disponibili dati solo sugli ultimi 3/4 anni, in cui le materie prime si sono generalmente apprezzate, avremo una visione molto limitata del rischio. Il secondo punto importante da rilevare è che la volatilità passata è particolarmente insufficiente a definire il rischio di un investimento in due situazioni di mercato particolari : In presenza di valutazioni particolarmente elevate del mercato o del fenomeno che si vuole apprezzare ; In presenza di mutamenti strutturali. Il primo caso riguarda le situazioni di bolla speculativa, ossia di sostanziale sopravalutazione di certi mercati o fenomeni. Il caso del Nasdaq nel 2000 è un chiaro esempio di come può evolvere la volatilità, mantenutasi a livelli contenuti fino al marzo del 2000 ed, avendo il Nasdaq raggiunto valutazioni insostenibili, è letteralmente esplosa in seguito, quando la bolla speculativa ha iniziato a sgonfiarsi. La situazione attuale per certi aspetti è simile per quanto concerne i differenziali di rendimento tra titoli di Stato e titoli corporate sui cui molti hedge fund investono. L’abbondante liquidità ed i flussi finanziari hanno portato gli spread a chiudersi fino a non apprezzare più correttamente il rischio di credito, la bolla è esplosa e la volatilità è aumentata in modo esponenziale. L’altra situazione che può modificare radicalmente la volatilità, di un investimento sono i mutamenti strutturali, per esempio l’impatto della convergenza nell’Euro sulla volatilità dei mercati obbligazionari Europei, l’impatto della internet revolution sulle società di telecomunicazioni e sulla solidità dei loro bilanci, ecc. Come ultima considerazione penso si debba fare un po’ di chiarezza sulla tollerabilità dei rischi da parte del risparmiatore. Tale tollerabilità è legata a fattori personali in parte oggettivi (condizioni economiche, fabbisogni di cassa, tea, aspettative di vita, situazione familiare, ecc.) ed in parte assolutamente soggettivi (percezione personale del rischio legata a fattori culturali ed esperienze personali). Anche in questo caso selezionare gli investimenti principalmente sulla base d’indicatori di volatilità può non essere la strada migliore. Se, infatti, l’orizzonte temporale è veramente di medio-lungo periodo, oltre tre anni, poco contano i dati relativi alla volatilità annua dell’investimento perché non è questo il vero rischio di cui l’investitore si deve preoccupare. Piuttosto, è utile disegnare dei ‘worst case scenarios’, ossia verificare quali avrebbero potuto essere i peggiori ritorni/perdite su un orizzonte di 3/5 anni ottenibili in passato con quella tipologia d’investimenti. E poi come abbiamo detto la volatilità futura può divergere molto da quella passata. Che cosa suggerire allora ? Il rischio, soprattutto per investimenti di medio termine, si valuta principalmente in modo qualitativo, cercando di capire la qualità degli investimenti e ricercando l’estrema selettività degli stessi. Questa raccomandazione vale moltissimo anche per gli investimenti alternativi : cercare di apprezzare a fondo la qualità e la selettività del processo d’investimento. E’ un processo più difficile, meno sintetico, ma l’unico forse veramente utile. Monaco Imprese n° 3

Hedge fund et private equity, qualités et risques Réﬂexions sur le concept et l’évaluation du risque, suggérées par les évènements récents sur les marchés ﬁnanciers du fond spéculatif (Hedge fund) et du capital-investissement (private equity) Au cours des dernières semaines, la presse financière internationale a souligné les risques liés à certains produits et types d’investissements financiers. L’accent a été surtout mis sur les risques des fonds spéculatifs et des fonds de capital-investissement. Souvent, ces investissements avaient été sélectionnés par des épargnants ayant pour objectif de diversifier et réduire les risques d’exposition de leur portefeuille financier aux fluctuations des marchés, tout en cherchant en même temps à en accroître la rentabilité. Cependant, comme nous l’avons vu, ces objectifs n’ont pas toujours été atteints. Avant d’aborder le chapitre risque, il me semble judicieux de signaler l’utilité de ces instruments pour le développement économique ainsi que l’efficacité et la liquidité des marchés financiers. Le rôle joué par les fonds de capital-investissement dans le progrès d’une économie moderne est évident, surtout à un haut niveau de développement technologique. Des petites entreprises qui commencent leur évolution nécessitent des capitaux avec une propension élevée au risque pour financer le développement, que seuls les fonds de capitalinvestissement peuvent fournir. Il suffit de penser, pour illustrer mes propos, que sans la contribution des fonds de capital-investissement, la Silicon Valley et des sociétés telles que Cisco, Intel et Microsoft ne se seraient probablement pas développées de façon aussi efficace, tout en garantissant en même temps des profits mirobolants aux premiers investisseurs. Le capital-investissement est en outre un instrument clé de développement pour ces économies qui sont caractérisées par la forte présence de petites et moyennes entreprises qui, pour se financer, ne peuvent recourir à l’émission de prêts obligataires ou à des placements d’actions auprès du public, car elles ne sont pas cotées en bourse. L’intervention d’un fond de capital26

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investissement représente en outre souvent une occasion importante d’augmenter le professionnalisme de la gestion. Le capital-investissement fait prospérer les entreprises, il les aide à s’introduire en bourse et donc contribue également au développement des marchés financiers. Quant aux fonds spéculatifs, même si le débat est totalement ouvert, je pense qu’ils jouent un rôle important, généralement positif, dans la dynamique des marchés financiers. Prenons pour exemple le fait que, à travers des opérations d’arbitrage, ils tendent à réduire certaines distorsions d’évaluation dans les marchés et le fait que, ayant souvent une logique à court terme comparée à d’autres investisseurs institutionnels (par exemple les fonds de retraite), ils peuvent contribuer, avec des opérations de “trading”, à favoriser la liquidité des marchés dans des périodes difficiles. Cela n’est toutefois pas toujours vrai, surtout quand les opérations d’arbitrage sont seulement effectuées dans une logique de suivi d’une tendance, même si celle-ci s’étend au-delà des évaluations fondamentales ; dans ce cas, ce sont plutôt des bulles spéculatives qui se forment. Mais abordons la question des risques Chaque type d’investissement comporte des risques de nature et de taille diverses ; la réduction du risque afférent à son propre patrimoine s’obtient simplement en essayant de courir des risques différents (plus ou moins élevée selon les attentes de rendement) sur les différentes composantes dudit patrimoine. Le premier concept qu’il faut garder à l’esprit pour un épargnant est que dissocier la performance d’un investissement du cours des bourses ne veut pas nécessairement dire ne pas courir de risques. Dans chaque type d’investissement en effet, on parie sur une tendance, peu importe si cette tendance est la hausse des bourses mondiales (logique typique d’un investissement traditionnel) ou la meilleure performance des actions Deutsche Telekom vis-à-vis des actions Intel (logique typique des fonds spéculatifs). Un autre aspect qu’il convient de souligner est que l’affirmation selon laquelle les investissements dans un fonds de capital-investissement ont peu de rapport avec le cours des bourses mondiales n’est pas correcte. Le fonds de capital-investissement en effet réalisera des plus-values en cédant les parts de sociétés dans lesquelles il a investi, soit à des acheteurs tiers, soit en

introduisant la société en bourse et en plaçant sur le marché sa propre participation. Dans tous les cas, le cours et la bonne santé des bourses mondiales sont fondamentaux, parce que les paramètres d’évaluation des entreprises se réfèrent de toute façon à des sociétés similaires cotées en bourse, même dans l’hypothèse où les participations du fonds sont cédées à des tiers et non au marché boursier. Après l’écroulement des bourses en 2000, le nombre de transactions effectuées par les fonds de capital-investissement a en effet chuté de façon considérable pendant deux ou trois ans, étant donné qu’il était impossible de réaliser les plus-values désirées. Je pense toutefois que la réflexion la plus importante doit porter sur l’insuffisance signalétique des indices de volatilité comme indicateurs principaux d’évaluation du risque. Les indices de volatilité expriment simplement la dispersion des valeurs historiques d’un phénomène observé par rapport à sa moyenne : plus la dispersion est basse, plus le risque de l’investissement est bas. La plus grande limite de ces indices est justement liée au fait qu’ils se réfèrent à des séries historiques passées et ne disent rien sur le futur. Un aspect important qu’il convient de souligner est que la volatilité est généralement directionnelle, à savoir qu’elle tend à être plus basse dans un marché qui monte et plus élevée dans un marché qui descend lors de phénomènes de ventes d’actions sous l’effet de la panique ou “panic selling”. Cette considération concerne tous les types d’investissement, également les fonds spéculatifs, que ce soit parce que très peu d’entre eux sont vraiment neutres au marché (“market neutral”), à savoir avec des positions longues équivalentes à des positions courtes, ou parce que ce concept de volatilité est valable non seulement pour la tendance d’un marché, mais également pour la tendance d’un spread (par exemple pour l’écart de rendement entre les titres d’Etat et les obligations de société dans lesquels de nombreux fonds spéculatifs investissent). Si on regarde la volatilité d’un certain investissement pour en évaluer le risque, il est opportun que cette volatilité se réfère à une période de temps suffisamment longue pour comprendre les phases prolongées de hausse ou de baisse du marché ou du phénomène de référence. Si par exemple nous regardons la volatilité d’un fond spéculatif qui opère sur les matières premières et nous en évaluons le risque en ayant à notre disposition seulement des données sur les 3-4 dernières années, durée pendant la-

quelle les matières premières ont été généralement évaluées, nous aurons une vision très limitée du risque. Le second point important à souligner est que la volatilité passée est particulièrement insuffisante pour définir le risque d’un investissement dans deux situations de marché particulières : - En présence d’évaluations particulièrement élevées du marché ou du phénomène que l’on souhaite évaluer ; - En présence de changements structurels. Le premier cas concerne les situations de bulle spéculative, donc de surévaluation substantielle de certains marchés ou phénomènes. Le cas du Nasdaq en l’an 2000 est un exemple clair de la façon dont la volatilité peut évoluer, maintenue à des niveaux contenus jusqu’à mars 2000, puis le Nasdaq ayant atteint des évaluations insoutenables, elle a littéralement explosé quand la bulle spéculative a commencé à se dégonfler. La situation actuelle à certains égards est similaire en ce qui concerne les écarts de rendement entre les titres d’Etat et les titres de société dans lesquels beaucoup de fonds spéculatifs investissent. La liquidité abondante et les flux financiers ont amené les écarts à se réduire jusqu’à ne plus évaluer correctement le risque de crédit, la bulle a explosé et la volatilité a augmenté de façon exponentielle. L’autre situation qui peut modifier radicalement la volatilité d’un investissement concerne les changements structurels comme l’impact de la convergence vers l’Euro sur la volatilité des marchés obligataires européens, l’impact de la révolution de l’Internet sur les sociétés de télécommunications et sur la solidité de leur bilan, etc. Je pense qu’il faudrait enfin apporter un éclaircissement sur la capacité de tolérance aux risques d’un épargnant. Cette capacité de tolérance est liée à des facteurs personnels d’une part objectifs (conditions économiques, besoins de trésorerie, l’âge, les attentes de la vie, la situation familiale etc.) et d’autre part absolument subjectifs (perception personnelle du risque liée à des facteurs culturels et des expériences personnelles). Egalement dans ce cas, sélectionner les investissements en se reposant principalement sur des indicateurs de volatilité peut ne pas être la meilleure voie à emprunter. En effet, si le délai est vraiment à long et moyen terme, c’està-dire de plus de trois ans, les données sur la volatilité annuelle de l’investissement importent peu parce que ce n’est pas là le vrai risque dont l’investisseur doit vraiment se préoccuper, quand il est plus utile d’envisager les pires éventualités, à savoir de vérifier les pires rendements/pertes sur une durée de 3/5 ans qui auraient pu être obtenus dans le passé avec ce type d’investissement. De plus, comme nous l’avons dit, la volatilité future peut être bien différente de celle du passé. Que suggérer alors ? Le risque, surtout pour les investissements à moyen terme, s’évalue principalement de façon qualitative, en cherchant à comprendre la qualité des investissements et en recherchant l’extrême sélectivité de ceux-ci. Cette recommandation est également très pertinente pour les investissements alternatifs : chercher à évaluer dans les moindres détails la qualité et la sélectivité du processus d’investissement. C’est un procédé plus difficile, moins synthétique, mais peutêtre le seul qui est vraiment utile. Gabriele Tagi Membre de l’ALUB (Association des diplômés de l’Université Bocconi de Milan) Monaco Imprese n° 3

L’impresa bancaria e la mondializzazione il punto di vista di André Lévy-Lang

Nel quadro dell’attuale ciclo di conferenze sul tema “Finanza e Mondializzazione”, la Monaco Méditerranée Foundation (MMF) ed il suo Presidente, Enrico Braggiotti, hanno invitato André Lévy-Lang, ex Presidente della banca Paribas, a tenere una conferenza sul tema : “L’impresa bancaria e la mondializzazione”. André Lévy-Lang ha affrontato con chiarezza temi di grande attualità, prendendo spunto dalla recente crisi del mercato immobiliare americano e gli effetti generati nel resto del mondo. Una platea numerosa, con molte personalità italiane e monegasche, ha seguito con interesse l’esposizione dell’oratore. A suo fianco, sedeva Thierry de Montbrial, Direttore generale dell’Istituto Francese delle Relationi Internazionali-IFRI e membro dell’Advisoy Board della MMF, che è intervenuto per concludere la conferenza e rendere omaggio alla memoria dell’ex Primo Ministro francese ed economista di fama internazionale, Raymond Barre, scomparso a Parigi lo scorso 25 agosto. Giovedì 13 settembre, la Banca d’Inghilterra annunciava che metteva fondi a disposizione di una piccola banca inglese, la Northern Rock, la quale aveva problemi di liquidità. Il giorno dopo, i clienti di Northern Rock si precipitavano agli sportelli per ritirare i loro risparmi. Una tale corsa non si era vista in Gran Bretagna dal 1866. Per molti commentatori, questa “febbre” ha ricordato la grande crisi del 1929 negli Stati Uniti. In Germania, in modo più discreto, alcune banche hanno dovuto essere salvate prima di farsi assorbire dalla concorrenza. Monaco Imprese: Come ha potuto la crisi di un piccolo settore del credito immobiliare statunitense, toccare banche così lontane ? André Lévy-Lang : Ci sono state molte crisi finanziarie nella storia : dalla speculazione sui tulipani in Olanda, alla bolla Internet nel 2001, passando dalla grande crisi del 1929. Hanno tutte avuto, come causa fondamentale, la spinta speculativa di certi valori, ali28

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André Lévy-Lang & Enrico Braggiotti

mentata dal credito. Il ricorso al credito è sempre stato il fattore che ha permesso la speculazione. Le banche sono dunque al centro del problema. Affinché la fiducia resti, il sistema ha bisogno di “gendarmi”. Sono le pubbliche autorità e la Commissione Bancaria di Francia, gli organi preposti a sorvegliare i rischi presi dalla banche. In ogni paese, una commissione bancaria impone alle banche di disporre di un capitale sufficiente a garantire le esposizioni. Il sistema ha ugualmente bisogno di “pompieri” : le banche centrali intervengono per fornire liquidità in caso di necessità. E’ quello che hanno fatto le banche centrali in tutti i paesi, a seguito della crisi di agosto, e che fanno ancora. Quando i “gendarmi” non riescono ad evitare la crisi, i “pompieri” intervengono … M.I. : Ciò che oggigiorno caratterizza la mondializzazione è il ruolo svolto dai mercati finanziari a scapito delle banche tradizionali. Perché questa evoluzione ? Lévy-Lang : La differenza tra “finanziamento bancario” e “finanziamento sul mercato” è semplice. La banca che concede un credito, prende il rischio di non vederselo rimborsare da parte del cliente. A differenza di una banca, il mercato finanziario mette faccia a faccia, da un lato, la domanda e l’offerta di danaro e, dall’altro, il rischio. Per esempio, il risparmiatore che compra un’obbligazione, presta il proprio denaro direttamente all’emittente, e prende a suo carico il rischio di mancato rimborso del titolo. Per coprire i rischi

legati alla concessione di crediti, senza mettere in pericolo i depositi dei clienti, le banche devono avere fondi propri, un capitale. Questo capitale deve essere remunerato con un margine di profitto sul credito, con conseguente aumento del costo di quest’ultimo. Invece, nel caso di ricorso al mercato, i rischi sono presi dai risparmiatori. Pertanto, il finanziamento sul mercato richiede un minore impiego di capitali. E’ più conveniente per un’impresa prendere a prestito direttamente sul mercato, che fare ricorso al credito bancario. Dal canto loro, le banche hanno interesse a trasferire ai risparmiatori una parte del rischio legato ai crediti. Ciò facendo, possono fare più crediti con lo stesso ammontare di capitale ed aumentare la redditività dello stesso. M.I. : Si parla quindi di esplosione della finanza di mercato. M. Lévy-Lang : I mercati finanziari hanno conosciuto un’evoluzione importante negli ultimi decenni. Questo è stato possibile grazie alla combinazione di tre fattori : 1 : Fattore tecnico : sviluppo dell’informatica e delle telecomunicazioni ; 2 : Fattore intellettuale : sviluppo di modelli matematici di analisi e quantificazione del rischio. 3 : Fattore politico : liberalizzazione dei movimenti di capitali, la soppressione della stragrande maggioranza dei controlli dei cambi, e del monopolio degli agenti di cambio nel corso degli anni ’80. La combinazione di questi fattori ha permesso, in particolare, lo sviluppo dei “Derivati”. Questi prodotti, come per esempio le opzioni, permettono di acquistare e vendere rischi, per motivi di copertura degli stessi o di speculazione. Le banche hanno svolto un ruolo centrale, alimentando i mercati con questi prodotti ed operando sia per conto dei clienti, sia per conto proprio sugli stessi. Il risultato è stato un enorme sviluppo dei mercati finanziari. I volumi del mercato dei Derivati superano oggi, di larga misura, quelli del mercato aziona-

rio e obbligazionario. Fino al momento in cui tale movimento ha permesso una migliore ripartizione dei rischi economici nei paesi industrializzati, liberando capitali per gli investimenti produttivi, lo stesso è stato benefico ed ha consentito una maggiore crescita. Oggi è andato troppo avanti. M.I. : In conclusione, quali sono le prospettive ? M. Lévy-Lang : Ribadisco che le crisi dei mercati passano dalle banche. La reazione delle banche centrali ha fermato questa propagazione in modo rapido ed efficace, ad eccezione della Banca d’Inghilterra, le cui esitazioni hanno provocato l’assalto dei clienti di Northern Rock. La conseguenza di questa “crisi di fiducia” sarà come minimo un rallentamento della crescita americana. La Federal Reserve cercherà senz’altro di evitare che il rallentamento diventi recessione ma dovrà impedire altresì di rilanciare l’euforia dei mercati e le speculazioni mediante un abbassamento eccessivo dei tassi. Ciò rischierebbe di portare il sistema ad una crisi molto più grave, senza parlare delle conseguenze economiche di un forte deprezzamento del dollaro.

L’entreprise bancaire et la mondialisation : le point de vue de M André Lévy-Lang Dans le cadre du cycle de conférences sur le thème “Finance et Mondialisation”, la Monaco Méditérranée Foundation (MMF) et son Président, M. Enrico Braggiotti, ont reçu M. André Lévy-Lang, ancien Président de la banque Paribas, qui en cette occasion a tenu une conférence sur le thème : “L’entreprise bancaire et la mondialisation”. M. Lévy-Lang a présenté avec clarté un thème de grande actualité, en partant de la crise du marché immobilier américain et les effets engendrés sur le reste du monde. Parmi les personnalités présentes dans la salle, figurait M. Thierry de Montbrial, Directeur Général de l’Institut Français des Relations Internationales (IFRI) et membre de l’Advisory Board de la MMF, lequel est intervenu pour conclure la conférence et rendre hommage à la mémoire de l’ancien Premier Ministre français et grand économiste, M. Raymond Barre, décédé à Paris le 25 août dernier. Le Jeudi 13 Septembre dernier, la Banque d’Angleterre a annoncé qu’elle mettait des fonds à la disposition

d’une petite banque anglaise, la Northern Rock, qui avait un problème de liquidité. Le lendemain, les clients de Northern Rock se sont précipités aux guichets pour retirer leurs économies. Une ruée sur les guichets bancaires ne s’était pas vue en Grande Bretagne depuis 1866. Pour beaucoup de commentateurs, cela a évoqué la grande crise de 1929 aux Etats-Unis. En Allemagne, plus discrètement, un certain nombre de banques ont du être sauvées, avant d’être absorbées par des confrères.

Monaco Imprese: Comment la crise qui a touché un petit secteur du crédit immobilier américain a-t-elle pu se propager ainsi dans des banques lointaines ? M. André Lévy-Lang : Il y a eu beaucoup de crises financières dans l’histoire, depuis la spéculation sur les tulipes en Hollande jusqu’à la fin de la bulle Internet en 2001, en passant par la grande crise de 1929. Elles ont toutes la même cause fondamentale : une poussée spéculative de certaines valeurs, suivant les cas, les bulbes de tulipe, les actions de l’Internet, l’immobilier, spéculation alimentée par le crédit. Le crédit est chaque fois le facteur qui permet la spéculation. Les banques sont donc au centre du sujet. Pour que cette confiance demeure, le système bancaire a besoin de gendarmes. Ce sont des autorités publiques et la Commission Bancaire en France qui surveillent les risques pris par les banques. Dans chaque pays, une Commission Bancaire impose aux banques de disposer d’un montant suffisant de capital pour couvrir ces risques. Le système a également besoin de pompiers : ce sont les banques centrales qui interviennent pour fournir de la liquidité aux banques en cas de besoin. Ce qu’ont fait les banques centrales dans tous les pays depuis la crise d’août e t q u ’ el l es fo n t en co re. Quand les gendarmes n’ont pas réussi à éviter la crise, les pompiers interviennent…

M.I. : Ce qui caractérise la mondialisation d’aujourd’hui, c’est la place prise par les marchés financiers au détriment de la banque commerciale traditionnelle. Pourquoi cette évolution ? M. Lévy-Lang : La différence entre financement bancaire et financement par le marché est simple : la banque qui fait un crédit interpose son bilan entre le déposant et l’emprunteur. Elle prend ce faisant le risque de défaut de l’emprunteur, c’est-à-dire le risque de non remboursement du crédit. A la différence d’une banque, le marché financier met directement face à face l’offre et la demande d’argent et le risque. Par exemple, l’épargnant qui achète une obligation confie directement son argent à l’émetteur de l’obligation, et prend lui-même le risque de non remboursement. Pour couvrir le risque lié aux crédits, sans mettre en péril les dépôts de ses clients, il faut que la banque ait des fonds propres, un capital. Ce capital doit être rémunéré par la marge sur le crédit. Dans le cas du marché, le risque est pris par les épargnants. Le financement par le marché utilise donc moins de capital que le passage par une banque. Ainsi, pour une entreprise, emprunter directement sur un marché peut être moins cher qu’emprunter à une banque. Et les banques ont intérêt à transférer directement aux épargnants une partie du risque attaché à leurs crédits. Ce faisant, elles peuvent faire plus de crédit avec le même capital et augmenter la rentabilité de leur capital. M.I. : On parle donc de l’explosion de la finance de marché. M. Lévy-Lang : Les marchés financiers ont également beaucoup évolué au cours des dernières décennies. Et cela grâce à la combinaison de trois facteurs : 1 : facteur technique : le développement de l’informatique et des télécommunications. 2 : facteur intellectuel : le développement d’outils théoriques et mathématiques d’analyse et de quantification du risque. 3 : facteur politique : la libération des mouvements de capitaux, la suppression de la plupart des contrôles des changes, la suppression des monopoles des agents de change au cours des années 80. Monaco Imprese n° 3

Le siège des conférences de la MMF

La combinaison de ces facteurs a permis en particulier le développement des produits dérivés. Les produits dérivés, par exemple les options, permettent d’acheter et de vendre des risques, pour les couvrir ou pour spéculer. Les banques ont joué un rôle central dans ce développement, en alimentant les marchés en titres de ce nouveau genre, et en opérant pour le compte de leurs clients et pour leur propre compte sur les marchés des dérivés.

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Le résultat est un énorme développement des marchés financiers. Ainsi, les marchés de produits dérivés dépassent aujourd’hui très largement en volume le total des marchés d’actions et d’obligations. Dans la mesure où ce mouvement a permis une meilleure répartition des risques économiques dans les pays développés, en libérant du capital pour l’investissement productif, il a été bénéfique et a permis un supplément de croissance. Mais il a été trop loin, c’est évident aujourd’hui.

M.I. : En conclusion, un constat et quelques réflexions prospectives. M. Lévy-Lang : Une fois de plus, la propagation des crises de marché passe par les banques. La réaction des banques centrales a arrêté cette propagation, vite et bien, à l’exception de la Banque d’Angleterre dont l’hésitation a provoqué la ruée des clients de Northern Rock. Dans le système bancaire, quand les gendarmes n’ont pas réussi à empêcher la crise, il faut appeler les pompiers… Pour la suite, la confiance dans les banques (concrètement par la baisse de la prime qu’elles paient pour se refinancer) revient, lentement mais sûrement. Mais la remontée des primes de risque, reflétée dans le prix du crédit et sur les marchés, est sans doute durable. Les conséquences sur l’économie réelle de cette crise de confiance seront au minimum un ralentissement de la croissance américaine. La Federal Reserve essaiera sans doute d’éviter que le ralentissement devienne une récession. Mais il devra éviter de relancer, par une baisse excessive des taux, l’euphorie des marchés et la spéculation. Cela risquerait de déboucher sur une crise beaucoup plus grave, sans parler des conséquences d’une forte baisse du dollar.

BNL il Gruppo BNP Paribas ha voluto investire per crescere, ampliare il mercato e ottimizzare efﬁcienza e costi Jean Paul Sabet, responsabile del progetto d’integrazione BNP Paribas - BNL, nella sua intervista, spiega le ragioni dell’integrazione

L’ingresso nel Gruppo BNP Paribas rilancia BNL nel mercato italiano e non soltanto, grazie al contributo derivante dalle esperienze realizzate da BNPP sia nel mercato domestico francese sia sulle piazze internazionali, e anche grazie ad una piattaforma di società, prodotti e servizi globali. BNL è attualmente il 6° gruppo italiano, tra le prime 60 banche in Europa e le prime 100 nel mondo. Conta circa 17.000 dipendenti, 3 milioni di clienti privati e circa 39mila imprese. BNP Paribas è un gruppo bancario presente in oltre 85 paesi nel mondo. Con l’acquisizione di BNL, l’Italia è così diventata il secondo mercato domestico dopo la Francia per BNP Paribas, quotata alla Borsa di Parigi, negoziata a Milano e presente nei principali indici borsistici internazionali. “L’obiettivo iniziale di BNP Paribas è stato quello di costituire un secondo mercato domestico dopo quello francese, - sostiene, nella nostra intervista, Jean Paul Sabet, responsabile del progetto d’integrazione BNP Paribas - BNL. Occorreva pertanto puntare su un marchio forte e la scelta è ricaduta su un gruppo italiano con una grande penetrazione nel mercato sia per la clientela privata che corporate ; volevamo investire per far crescere BNL, ampliare le attività già esistenti e ottimizzare efficienza e costi” Il 2006 è stato dunque un anno di tappe significative per il mercato bancario italiano: l’acquisizione di BNL da parte di BNP Paribas a febbraio e il successivo controllo (aprile), a luglio viene presentato il piano di sviluppo a 500 manager, a novembre è la volta dell’accordo con i sindacati, infine, a dicembre, il lancio del piano commerciale 2007.

Proprio nel 2007, con l’approvazione da parte delle rispettive Assemblee degli Azionisti e dopo le necessarie autorizzazioni di Bankitalia, lo scorso 1° ottobre, si è completato il progetto di riorganizzazione e d’integrazione delle attività di BNL con quelle di BNP Paribas con il conferimento delle attività italiane di BNL nel settore di “banca commerciale” - retail, private e corporate - a favore di una società controllata al 100%, “Banca Nazionale del Lavoro S.p.A.” e la fusione per incorporazione di BNL in BNP Paribas. Le attività di BNL che sono state integrate in BNP Paribas per effetto della fusione comprendono le succursali estere di New York, Londra, Madrid e Hong Kong e alcune partecipazioni, tra cui quelle detenute nelle società di gestione del risparmio, nella società di leasing Locafit ed in BNL Vita, BNL sta rappresentando quindi una tappa decisiva nel percorso di sviluppo internazionale del gruppo BNP Paribas con nuove e importanti prospettive di crescita. Dopo poco più di un anno dall’ingresso nel Gruppo BNP Paribas, il forte potenziale di crescita di BNL è stato confermato dai risultati. Al 30 giugno 2007 “BNL bc” ha fatto registrare un margine d’intermediazione di 1.279 milioni di euro (+7,6%), 251 milioni di sinergie liberate pari al 52% dei 480 milioni fissati per il 2009. Il successo dell’integrazione è tangibile a tutto campo. In quest’ottica BNL sta ulteriormente procedendo nel suo sviluppo con la nuova struttura commerciale, il lancio di nuovi prodotti, l’apertura di almeno 100 agenzie. Ai clienti privati il Gruppo BNL mette a disposizione tre prodotti di punta : BNL Revolution, un conto corrente multicanale, che unisce la convenienza dei conti on line alla disponibilità dei servizi in filiale a costi certi e contenuti; Mutuo BNL Revolution, unico nel suo genere, permette di finanziare fino al 100% l’acquisto della prima casa a tasso fisso e durata fino a 40 anni ; Prestito BNL Re-

volution, una esclusiva linea di prestiti in grado di finanziare fino a 100 mila euro in 120 mesi. Infine, in controtendenza rispetto agli esuberi che si possono verificare in presenza di fusioni e aggregazioni, BNL ha lanciato finora con successo una Campagna di recruitment dal titolo “Cerchiamo 500 giovani professionisti capaci di andare lontano” Alle aziende, P.A. ed Enti, poi, BNL dedica un’offerta finanziaria e consulenziale altamente specializzata, accompagnata da servizi e soluzioni innovativi. La nuova struttura della rete BNL poggia sulla suddivisione del territorio italiano in cinque ampie direzioni territoriali cui dipendono 29 aree, a capo di 125 distretti che a loro volta sovrintendono alle 703 agenzie “Dopo i risultati positivi della regione pilota, quella del Nord Est - prosegue Sabet - il ‘roll out ‘ per l’insieme dell’Italia è previsto entro la fine dell’anno. Le cinque ‘regioni’ (Nord Est, Nord Ovest, Centro, Lazio e Sardegna e Sud), godranno di una grande autonomia”. BNL, anche grazie all’ampia presenza internazionale del Gruppo BNP Paribas, supporta le aziende italiane che operano all’estero e assiste i gruppi multinazionali, in particolare quelli con investimenti diretti in Italia, attraverso Italian Desk. Inoltre BNL ha da poco inaugurato 5 Trade Center, una rete di centri e professionisti dedicati alle imprese italiane, sia quelle già attive sui mercati internazionali, sia quelle che puntano a sviluppare il commercio con l’estero, che si aggiungono al network mondiale di BNP Paribas, già presente in 55 paesi con 85 centri. La banca sta inoltre lavorando allo sviluppo di servizi di cash management. Intervista a cura di Adriana Caccia, Direttore Pubbliche Relazion del settimanale italiano TRIBUNA ECONOMICA Monaco Imprese n° 3

Unione Europea : novitaâ&#x20AC;&#x2122; in vista per i consulenti ďŹ nanziari Maggior tutela per investitori e consulenti indipendenti per stimolare concorrenza e qualitĂ

Il vento dâ&#x20AC;&#x2122;innovazione e cambiamento che spira da Bruxelles, seppure con alterna intensitĂ , Ă¨ arrivato a lambire le coste anche di quei Paesi, come lâ&#x20AC;&#x2122;Italia, che notoriamente si muovono a tempo quasi scaduto in quanto a recepimento delle indicazioni comunitarie. Dal 1Â° di novembre, infatti, sarĂ operante a pieno regime la Market in Financial Instrument Directive, ovvero la Direttiva europea 2004/39/CE meglio nota come MIFID. I non addetti ai lavori si domanderanno cosa possa mai racchiudere dâ&#x20AC;&#x2122;interessante lâ&#x20AC;&#x2122;ennesima norma che andrĂ ad aggiungersi ad un complesso insieme di leggi e regole che, fino ad oggi, non Ă¨ riuscito a tutelare i risparmiatori anche in presenza di veri e propri scandali. Una certa dose di diffidenza Ă¨ comprensibile, perchĂŠ di pazienza i risparmiatori italiani negli ultimi anni ne hanno avuta fin troppa. Tra fallimenti procurati da â&#x20AC;&#x153;improvvideâ&#x20AC;? amministrazioni, default dâ&#x20AC;&#x2122;interi stati, crolli di mercati borsistici ed ora la preoccupazione per mutui concessi con troppa allegria, i risparmiatori hanno dimostrato una notevole e, per un certo verso, inaspettata maturitĂ nel dare un segnale composto ma inequivocabile ad un sistema finanziario che oggi sta probabilmente conoscendo la peggior crisi di fiducia di sempre. Ma se il risparmiatore italiano ha non pochi grattacapi per fare quadrare i conti, anche guardando oltre confine, i movimenti di un mondo finanziario sempre piĂš tecnologico e virtuale, non conciliano certo il sonno, nel dilemma di non aver tutelato abbastanza i sudati risparmi. Ebbene, pur volendo procedere con cautela per non esprimere un giudizio affrettato, questa volta a mio avviso vale la pena soffermarsi un poâ&#x20AC;&#x2122; su alcuni aspetti fondamentali che caratterizzano quello che, a tutti gli effetti, Ă¨ un provvedimento che uniformerĂ lâ&#x20AC;&#x2122;intero mercato europeo della consulenza, introducendo importanti concetti che fungeranno da spartiacque tra la consulenza indipendente e quella â&#x20AC;&#x153;viziataâ&#x20AC;? da conflitto dâ&#x20AC;&#x2122;interessi; e che varerĂ una serie di stringenti regole ope32

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rative, che lâ&#x20AC;&#x2122;intero sistema finanziario europeo dovrĂ applicare, a garanzia e nel rispetto degli interessi della propria clientela. Partendo dal presupposto che, in materia dâ&#x20AC;&#x2122;investimenti finanziari, il risparmiatore non esperto deve in ogni caso rivolgersi al proprio intermediario per decidere come investire i propri risparmi, una delle questioni fondamentali che il legislatore si Ă¨ posto nella stesura della norma Ă¨: come rendere equilibrato un rapporto di consulenza se questa Ă¨ fornita da chi, al tempo stesso, Ă¨ anche il collocatore/venditore del prodotto che propone. Semplificando il concetto, la soluzione a cui si Ă¨ giunti sancisce una netta distinzione : o mandatario dellâ&#x20AC;&#x2122;intermediario che vende il prodotto, egli deve comunicare in modo chiaro ed inequivocabile al cliente che sta operando in situazione di conflitto dâ&#x20AC;&#x2122;interessi nonchĂŠ poter dimostrare che le operazioni che esegue, sono fatte alle migliori condizioni di mercato (Best Execution) ;

Ma quanto potrĂ costare disporre di una consulenza personalizzata ? SarĂ come per il commercialista o lâ&#x20AC;&#x2122;avvocato ? Posto che lâ&#x20AC;&#x2122;attivitĂ di un professionista, e di conseguenza la sua parcella, deve essere valutata in funzione dei vantaggi ottenuti dallâ&#x20AC;&#x2122;affidamento alle sue â&#x20AC;&#x153;cureâ&#x20AC;?, il costo di un consulente finanziario indipendente, con buona probabilitĂ , si ripagherĂ senzâ&#x20AC;&#x2122;altro con un certo risparmio ottenuto sulla scelta del prodotto. Il mercato finanziario sta evolvendo non solo in direzione della â&#x20AC;&#x153;finanza creativaâ&#x20AC;? ; ormai si stanno sempre piĂš affermando prodotti come gli ETF (Exchange Trade Fund) che hanno costi di 5 o 6 volte inferiori rispetto ai fondi comuni o SICAV tradizionali. Negli Stati Uniti, il sorpasso nella raccolta dei primi a scapito di questi ultimi Ă¨ giĂ avvenuto. Gli intermediari tradizionali hanno ovvie difficoltĂ nel proporre tali strumenti, per i margini molto esigui, ma lâ&#x20AC;&#x2122;evoluzione Ă¨ tale che esistono ormai ETF obbligazionari e azionari di tutti i tipi, e addirittura quelli â&#x20AC;&#x153;shortâ&#x20AC;?, che puntano cioĂ¨ sul ribasso del mercato.

intermediario e, alla stregua di un qualsiasi altro professionista, emette parcella per la sua prestazione, siamo in presenza di un rapporto di reale indipendenza nel proporre soluzioni dâ&#x20AC;&#x2122;investimento. In tale fattispecie il consulente deve essere iscritto in un albo professionale per lâ&#x20AC;&#x2122;accesso al quale sono richiesti requisiti di professionalitĂ ed onorabilitĂ , ed il rispetto di precise norme comportamentali.

La reale plusvalenza, perĂ˛, dovrebbe essere la maggior cura e attenzione posta dal consulente indipendente nel rilevare le esigenze e le attese del cliente. Molto spesso, infatti, non sono gli scandali o gli shock del mercato a fare la differenza, ma la corretta impostazione strategica del portafoglio, che tali eventi dovrebbe essere sempre in grado di assorbire.

Certo, questo semplice condizione non significa che tutti i consulenti indipendenti sappiano fare il proprio lavoro e che, al tempo stesso, tutti gli intermediari non indipendenti lavorino male, ma se non altro si puĂ˛ avere la ragionevole tranquillitĂ di riuscire ad evitare â&#x20AC;&#x153;consigli interessatiâ&#x20AC;? nel proporre certi prodotti piuttosto di altri per qualche convenienza economica o strategia commerciale.

Accedere a questa forma di consulenza sarĂ via via piĂš semplice. Seppure in attesa di una regolamentazione, sta crescendo il numero di consulenti indipendenti giĂ in attivitĂ e, grazie alla MIFID, operare allâ&#x20AC;&#x2122;interno del mercato comunitario equivarrĂ ad operare nel proprio Paese dâ&#x20AC;&#x2122;origine, grazie ai riconoscimenti reciproci delle norme vigenti tra Stati membri dellâ&#x20AC;&#x2122;Unione Europea.

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Ceci n’est pas un simple violon.

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Il en était pourtant un en 1737 au moment de sa création par Guarneri del Gesù, avant qu’il ne devienne un objet d’une valeur inestimable. BSI veille sur le patrimoine de ses clients en s’employant à le préserver et à le valoriser au fil du temps, grâce à ses compétences et à la passion qui l’anime depuis 130 ans.

BSI MONACO SAM 1, avenue St Michel, Le Saint Michel, MC 98000, Monaco Tél. (377)92 16 89 89, Fax (377)97 97 11 30 Monaco Imprese n° 3

Le novitĂ della MIFID in sintesi :

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Les non spĂŠcialistes se demanderont sĂťrement quels sont les ĂŠlĂŠments intĂŠressants contenus par cette ultĂŠrieure mesure qui sâ&#x20AC;&#x2122;inscrit dans un systĂ¨me de lois et de rĂ¨gles dĂŠjĂ assez compliquĂŠ. Un systĂ¨me qui, jusquâ&#x20AC;&#x2122;Ă prĂŠsent, nâ&#x20AC;&#x2122;a pas donnĂŠ lâ&#x20AC;&#x2122;impression de sauvegarder les ĂŠpargnants mĂŞme pas en cas de gros scandales. Une certaine dose de mĂŠfiance est comprĂŠhensible : en fait, au cours des derniĂ¨res annĂŠes, les ĂŠpargnants italiens ont eu beaucoup de patience, peut-ĂŞtre mĂŞme trop ! Face aux faillites causĂŠes par des administrations aveugles, aux defaults de pays entiers, aux krachs boursiers et Ă lâ&#x20AC;&#x2122;inquiĂŠtude causĂŠe par des emprunts octroyĂŠs trop facilement, les ĂŠpargnants italiens ont fait preuve dâ&#x20AC;&#x2122;une sagesse considĂŠrable, mĂŞme inattendue, en donnant un signal clair Ă un systĂ¨me financier qui vit aujourdâ&#x20AC;&#x2122;hui une crise de confiance parmi les plus difficiles de tous les temps. Mais si lâ&#x20AC;&#x2122;ĂŠpargnant italien a beaucoup de mal Ă ĂŠquilibrer ses comptes, la situation nâ&#x20AC;&#x2122;est pas meilleure par delĂ les frontiĂ¨res, dans un monde financier de plus en plus technologique et virtuel oĂš rĂ¨gne lâ&#x20AC;&#x2122;incertitude de ne pas avoir suffisamment assurĂŠ la protection des ĂŠpargnes gagnĂŠes Ă la sueur du front. Bien quâ&#x20AC;&#x2122;il soit nĂŠcessaire de procĂŠder avec prĂŠcaution pour ne pas formuler un jugement hĂ˘tif, jâ&#x20AC;&#x2122;estime utile dâ&#x20AC;&#x2122;analyser certains aspects de cette directive qui harmonisera le marchĂŠ europĂŠen de la consultation financiĂ¨re, tout en introduisant des concepts capitaux qui marquent une nette distinction entre lâ&#x20AC;&#x2122;analyse financiĂ¨re indĂŠpendante et celle caractĂŠrisĂŠe par le conflit dâ&#x20AC;&#x2122;intĂŠrĂŞts. En outre, la MiFID prĂŠvoit des rĂ¨gles opĂŠrationnelles trĂ¨s strictes que le systĂ¨me financier europĂŠen devra appliquer pour protĂŠger les intĂŠrĂŞts de ses clients.

Union EuropĂŠenne: nouveautĂŠs en vue pour les conseillers ďŹ nanciers Plus de protections pour les investisseurs et les conseillers indĂŠpendants aďŹ n de favoriser la concurrence et la qualitĂŠ

Etant donnĂŠ quâ&#x20AC;&#x2122;en matiĂ¨re dâ&#x20AC;&#x2122;investissements financiers lâ&#x20AC;&#x2122;ĂŠpargnant non professionnel doit sâ&#x20AC;&#x2122;adresser Ă son intermĂŠdiaire, lâ&#x20AC;&#x2122;un des points principaux abordĂŠ par le lĂŠgislateur dans la rĂŠdaction de cette directive a ĂŠtĂŠ celui de la recherche dâ&#x20AC;&#x2122;ĂŠquilibre dans le rapport de consultation financiĂ¨re oĂš le conseil en investissement est pourvu par la mĂŞme personne qui vend le produit proposĂŠ.

Le vent de lâ&#x20AC;&#x2122;innovation qui souffle depuis Bruxelles, bien quâ&#x20AC;&#x2122;avec une intensitĂŠ inĂŠgale, est arrivĂŠ jusquâ&#x20AC;&#x2122;aux pays tels que lâ&#x20AC;&#x2122;Italie qui adoptent notoirement les indications communautaires quand les dĂŠlais sont sur le point dâ&#x20AC;&#x2122;expirer. En fait, Ă partir du 1er Novembre, la Directive europĂŠenne 2004/39/CE, mieux connue comme .MiFID (Market in Financial Instrument Directive), entrera en vigueur.

mandataire de lâ&#x20AC;&#x2122;intermĂŠdiaire qui vend le produit, il devra communiquer au client dâ&#x20AC;&#x2122;une faĂ§on trĂ¨s claire quâ&#x20AC;&#x2122;il est dans un ĂŠtat de conflit dâ&#x20AC;&#x2122;intĂŠrĂŞt. Il sera ĂŠgalement appelĂŠ Ă dĂŠmontrer que ses services financiers sont fournis aux conditions es plus favorables. (Best Execution)

Monaco Imprese nÂ° 3

En simplifiant le concept, la solution abordĂŠe est celle qui marque la distinction suivante :

un intermĂŠdiaire et quâ&#x20AC;&#x2122;il remet une

note dâ&#x20AC;&#x2122;honoraires en ĂŠchange de son service, il sâ&#x20AC;&#x2122;agira plutĂ´t de conseils dâ&#x20AC;&#x2122;investissement caractĂŠrisĂŠs par une rĂŠelle indĂŠpendance. En outre, le conseiller devra ĂŞtre inscrit Ă un ordre professionnel dont lâ&#x20AC;&#x2122;accĂ¨s dĂŠpend des qualitĂŠs professionnelles ainsi que de la respectabilitĂŠ et qui impliquera le respect de certaines rĂ¨gles decomportement. Bien ĂŠvidemment, cette distinction nâ&#x20AC;&#x2122;est pas garantie de lâ&#x20AC;&#x2122;attitude professionnelle de tous les conseillers indĂŠpendants ; elle nâ&#x20AC;&#x2122;implique pas non plus le caractĂ¨re non professionnel des intermĂŠdiaires non indĂŠpendants. Cependant, elle permet dâ&#x20AC;&#x2122;ĂŠviter les â&#x20AC;&#x153;conseils intĂŠressĂŠsâ&#x20AC;?, dictĂŠs par un intĂŠrĂŞt ĂŠconomique ou bien une stratĂŠgie commerciale. Mais combien coĂťtera un conseil personnalisĂŠ ? Les mĂŞmes honoraires que pour lâ&#x20AC;&#x2122;expert-comptable ou lâ&#x20AC;&#x2122;avocat ? Si les honoraires du professionnel sont aussi ĂŠtablis en fonction des bĂŠnĂŠfices obtenus par le client, les ĂŠconomies rĂŠalisĂŠes sur les opĂŠrations par ce dernier, compenseront probablement la note. En effet, le marchĂŠ financier ĂŠvolue vers la â&#x20AC;&#x153;finance crĂŠativeâ&#x20AC;? et vers des produits tels que les ETF (Exchange Trade Fund) qui coĂťtent 5 ou 6 fois moins que les fonds communs ou SICAV traditionnelles. Aux Etats-Unis, ces derniers ont dĂŠjĂ ĂŠtĂŠ dĂŠpassĂŠs par les ETF. Bien entendu, les intermĂŠdiaires indĂŠpendants ont du mal Ă proposer ces instruments puisque leur marge est trĂ¨s faible. Cependant, lâ&#x20AC;&#x2122;ĂŠvolution du marchĂŠ est telle quâ&#x20AC;&#x2122;il existe dĂŠjĂ plusieurs types dâ&#x20AC;&#x2122;ETF obligataires et actionnaires de tous types ainsi que des ETF short visant Ă la baisse du marchĂŠ. Mais la rĂŠelle plus-value devrait ĂŞtre reprĂŠsentĂŠe par lâ&#x20AC;&#x2122;attention que le conseiller indĂŠpendant rĂŠserve aux exigences et aux attentes du client. En fait, ce qui fait la diffĂŠrence ce nâ&#x20AC;&#x2122;est pas les scandales ou les chocs du marchĂŠ mais plutĂ´t lâ&#x20AC;&#x2122;organisation stratĂŠgique du portefeuille qui devrait ĂŞtre toujours en mesure dâ&#x20AC;&#x2122;amortir ces crises. AccĂŠder Ă cette forme de conseil financier sera de plus en plus facile. En fait, bien quâ&#x20AC;&#x2122;on attende la rĂ¨glementation, le nombre de conseillers indĂŠpendants augmente et, grĂ˘ce Ă la MiFID, opĂŠrer dans le marchĂŠ communautaire ĂŠquivaudra Ă opĂŠrer dans le pays dâ&#x20AC;&#x2122;origine, grĂ˘ce aux reconnaissances rĂŠciproques des textes entre les Etats membres de la CommunautĂŠ europĂŠenne. Mauro Buso buso@alteriafinance.com

Diploma Europeo di Studi Superiori Bancari Opzione : “piazza bancaria monegasca”

Nel mese di aprile, nel quadro della “Prima riunione dei mestieri bancari”, la Direzione del Lavoro e l’Unità Impiego-Giovani annunciavano il varo del primo Diploma Europeo di Studi Superiori Bancari, con opzione “piazza bancaria monegasca”. Si trattava di un titolo di studio inerente alle specificità della piazza monegasca, messo a punto in collaborazione con l’Associazione Monegasca delle Attività Finanziarie (AMAF). La selezione dei candidati è stata attuata in collaborazione con la Direzione del Lavoro, l’Istituto Bancario di Formazione ed alcuni istituti bancari e finanziari. Il primo corso è iniziato l’8 ottobre scorso. La formazione è attualmente seguita da 15 giovani, tutti diplomati minimo BAC+2, che hanno già svolto stage presso una banca o società finanziaria monegasca. Oltre agli apprendimenti tecnici fondamentali, l’accento è messo sulla conoscenza pratica della piazza e delle sue caratteristiche. La formazione è quindi svolta in stretta collaborazione con professionisti del settore e l’AMAF.

Diplôme Européen d’Etudes Supérieures de Banque Option place bancaire monégasque En avril dernier, la Direction du Travail et la Cellule Emploi-Jeunes, dans le cadre de l’organisation de la Première Rencontre des Métiers de la Banque, annonçaient la création du Diplôme Européen d’Etudes Supérieures de Banque, option place bancaire monégasque, qui est un diplôme d’études supérieures en alternance répondant aux spécificités de la place monégasque, mis en place en collaboration avec l’Association Monégasque des Activités Financières. Les différentes phases de sélection des candidatures ont été assurées en partenariat par la Direction du Travail, l’Institut Bancaire de Formation et les établissements bancaires et financiers. La première classe a effectué sa rentrée le 8 octobre dernier.

Cette promotion est composée de 15 jeunes, tous diplômés à un niveau Bac +2 minimum et qui ont donc intégré une des structures bancaires ou financières suivantes dans le cadre d’un contrat d’apprentissage. Lors de la conception de ce nouveau cursus, l’accent avait été mis sur la volonté de réaliser un référentiel pédagogique répondant aux exigences des professionnels, notamment en matière de connaissance de la place et de ses caractéristiques, mais aussi par l’acquisition d’un haut niveau de technicité. Ainsi, le programme de formation a été finalisé en collaboration avec des cadres financiers de la place, sous l’impulsion de l’Association Monégasque des Activités Financières. Plusieurs spécialistes bancaires salariés en Principauté se sont également manifestés pour assurer des modules de formation pendant l’année scolaire. Face au succès rencontré par la 1ère Rencontre des Métiers de la Banque, et à l’engouement suscité par le recrutement de la première promotion, cette manifestation rassemblant les professionnels de la banque, de la formation, et les jeunes, sera reconduite au printemps 2008.

Mme Patricia NOVARETTI, Directeur-Adjoint du Travail, Mme Sophie VINCENT Administrateur Principal Cellule Emploi-Jeunes, M. SAFAR Président de l’ACEEB et M. DE ROCQUIGNY Directeur d’IBF, entourés des élèves Monaco Imprese n° 3

Monaco, la seconda città più cara del mondo Ci si pone subito la domanda : dopo quale e davanti a quali ? In base ad una ricerca effettuata dai famosi consulenti immobiliari britannici Knight Frank, Monaco è seconda, immediatamente dopo Londra e davanti a New York, Hong Kong e Tokio. Alcuni dati : A Londra, dove i loft della City e le incantevoli case di Hampstead sono delle “pepite” riservate ai ricchi, precisa Cédric Verany, il prezzo medio è pari a 36 800 € al metro quadrato. A Monaco, 35 000… E’ l’effetto del sole ? Dei vantaggi fiscali ? Bisogna considerare 700 000 € per un monolocale a Fontvieille e circa 3 milioni per un tre vani nel cuore di Monte-Carlo. I più ricercati sono gli appartamenti sulla Rocca, a Monaco-Ville, e gli attici e superattici con piscina sul tetto

Il Cap d’Antibes, Valbonne e Saint Paul vengono rispettivamente in quarta, ottava e nona posizione nella classifica “Costa Azzurra” di Knight Frank.

Dans le palmarès apparaît aussi un certain nombre de villes françaises. Cannes en 6ème place, 15 000 € le mètre carré. Saint Tropez en 7ème, 14 900 €. Puis Paris, 12 600 €.

Monaco, deuxième ville la plus chère du monde Tout de suite, on se pose la question : après laquelle et devant lesquelles ? D’après une enquête établie par le cabinet immobilier britannique bien connu Knight Frank, Monaco vient en second, immédiatement après Londres, et devant New York, Hong Kong et Tokyo. Des chiffres : A Londres, où les lofts de la city et les ravissantes maisons d’Hampstead sont des pépites réservées aux plus fortunés, précise Cédric Verany, le prix moyen est de 36 800 € au mètre carré.

Gli osservatori amano dire che, in un futuro prossimo, città come Mosca, Pekino, Delhi figureranno in questa classifica che contiene, per il momento, capitali essenzialmente europee. In quest’albo d’oro appare anche un certo numero di città francesi. Cannes al sesto posto, 15 000 € al metro quadrato. Saint Tropez al settimo posto, 14 900 €. Poi Parigi, 12 600 €. In una classifica parallela, Knight Frank piazza come prima zona più cara del mondo la penisola di Cap Ferrat, a più di 30 000 € al metro quadrato. Sopra Beaulieu, dietro un immenso bosco d’altissimi cipressi, si cela la villa “La Leopolda”, costruita da Leopoldo II, Re dei Belgi, venduta poi agli Agnelli e attualmente proprietà di Lili Safra, inserita tra le dieci residenze più care del mondo. 36

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A Monaco, 35 000… Est-ce l’effet du soleil ? Des facilités fiscales ? Il faut compter 700 000 € pour un studio à Fontvieille et autour de 3 millions pour un 3 pièces au cœur de Monte-Carlo. Les plus recherchés restent les appartements sur le Rocher, à Monaco Ville, et les penthouses sur un ou deux étages avec piscine sur le toit. Les observateurs se plaisent à dire que dans un futur proche, des villes comme Moscou, Pékin, Delhi figureront dans ce classement qui ne contient pour le moment, principalement, que des villes européennes.

Dans un classement parallèle, Knight Frank range comme première région la plus chère du monde la presqu’île du Cap Ferrat, à plus de 30 000 € le mètre carré. Au dessus de Beaulieu derrière un immense paravent de cyprès d’une hauteur colossale, se cache la villa La Leopolda construite par Léopold II, Roi des Belges, vendue par la suite aux Agnelli, maintenant propriété de Lili Safra, classée dans le peloton des dix résidences les plus chères in the world. Le Cap d’Antibes, Valbonne et Saint Paul viennent respectivement en 4ème, 8ème et 9ème position dans le classement Côte d’Azur de Knight Frank.

AGEDI S.A.M. una società di servizi immobiliari dallo stile internazionale nel cuore di Principato di Monaco

AGEDI S.A.M., uno dei principali operatori immobiliari del Principato di Monaco, dal 2004 è parte del Gruppo Norman, tra i primi gruppi italiani operanti nel settore della “gestione dinamica di patrimoni immobiliari per conto terzi”, frutto del coordinamento strategico e sinergico di tutte le attività che ruotano intorno al mondo immobiliare. AGEDI S.A.M. è anche associato all’A.I.I.M.

L’acquisizione di AGEDI S.A.M. rappresenta il primo passo del piano industriale implementato dal Gruppo Norman (fondato nel 1995 a Milano, da Massimo Cimatti, con l’obiettivo di inserire nel mondo dei servizi immobiliari un soggetto unitario, che potesse riunire in sé una multitudine di risorse e strutture) che prevede un percorso di crescita e d’internazionalizzazione attraverso lo sviluppo e l’esportazione del proprio modello di business al di là dei confini nazionali, ulteriormente rafforzato dall’apertura della sede di Londra lo scorso anno. AGEDI S.A.M. ha alla sua guida il dott. Massimiliano Ibba, dinamico Amministratore delegato che ci accoglie per raccontarci la storia del successo del Gruppo da lui diretto. Infatti, la lunga storia dell’attività immobiliare del Gruppo è provata sia dal certificato di ‘exploitation’, sia da un bel documento incorniciato, che attesta il compimento di 80 anni di attività (dal 1927). Monaco Imprese: AGEDI detiene una posizione di leadership tra le società immobiliari presenti nel Principato di Monaco, e copre tutta la Costa Azzurra da molti anni. In particolare, quale è oggi la situazione dell’immobiliare a Monaco ? Massimiliano Ibba : E’ da diverso tempo che il mercato immobiliare locale sta subendo delle forti pressioni, in quanto la domanda è decisamente superiore all’offerta. Questo comporta un enorme aumento dei prezzi, anche se dal punto di vista economico non c’è una crescita equivalente, ed il trend conferma questa tendenza.

Monaco Imprese:Che tipo di clientela avete ed in cosa vi differenziate dai vostri concorrenti ? Massimiliano Ibba : La nostra clientela è per il 60-70% d’origine anglosassone. Il resto è rappresentato da italiani. Di solito costoro acquistano appartamenti per vivere e risiedere a Monaco. Invece, nel caso di acquisto da parte di una società, l’operazione è fatta principalmente a titolo d’investimento. Recentemente si è distinta una nuova figura, una sorta di ‘marchand de biens’, vale a dire uno “speculatore” che in tempi ravvicinati compra e vende immobili, forte della poca offerta che caratterizza attualmente il mercato monegasco, ricavandone alti profitti. A tutti, in ogni modo, offriamo professionalità e prodotti d’alto livello. Inoltre, il fatto di appartenere al Gruppo Norman ci permette di selezionare, sia localmente sia sul mercato internazionale, una vasta gamma di prodotti, in modo da offrire, strategicamente, un servizio completo e fornire soluzioni atte a soddisfare ogni singola esigenza del cliente. Monaco Imprese : Il Gruppo Norman si propone sul mercato immobiliare internazionale come soggetto innovatore nel settore, rispondendo al bisogno reale del mercato di avvalersi di un servizio altamente professionale e, allo stesso tempo, caratterizzato da flessibilità e attenzione agli obiettivi specifici del cliente nel contesto di riferimento. Qual è dunque il vostro ‘Core Business’ ? Massimiliano Ibba : Il Core Business del gruppo è la “gestione dinamica di patrimoni immobiliari per conto terzi” , attività che scaturisce dal coordinamento strategico e sinergico di tutte le attività che ruotano intorno al mondo immobiliare. Resta inteso che come AGEDI S.A.M., dopo 80 anni di presenza sul mercato immobiliare monegasco, siamo riusciti a fidelizzare la nostra clientela. Attualmente, differenziandoci anche per l’offerta d’altre attività, siamo in grado di affiancare e consigliare tanto un’esigente clientela privata quanto i cosiddetti soggetti istituzionali , che sempre piu’ numerosi si rivolgono a noi, certi del nostro servizio.

Massimiliano Ibba

Monaco Imprese: Strategica quindi anche la scelta del Gruppo Norman di avere Agedi S.A.M. come partner su una piazza come Monte-Carlo ? Massimiliano Ibba : Certamente. Monte-Carlo rimane un punto di riferimento sia per la sua localizzazione strategica nel Mediterraneo, sia come sede prestigiosa per aziende ed eventi di risonanza internazionale. AGEDI S.A.M. è, da sempre, a servizio del cliente, certa di poter offrire un servizio di qualità sia nell’intermediazione sia nelle gestioni immobiliari, come testimoniato recentemente dal nuovo incarico per la gestione d’alcune unità immobiliari site nei più prestigiosi complessi di Monaco. Un segno che premia la serietà che si è misurata e che è maturata negli anni. Monaco Imprese n° 3

AGEDI S.A.M. une société de services immobiliers au style traditionnel à Monaco AGEDI S.A.M., un des principaux opérateurs immobiliers de la Principauté de Monaco, fait partie, depuis 2004, du Groupe Norman, leader en Italie du secteur de la “gestion dynamique de patrimoine pour le compte de tiers” grâce à la coordination stratégique et synergique de toute les activités liées à l’Immobilier. AG E D I S. A . M . e s t a u s s i membre de l’A.I.I.M.

L’acquisition de AGEDI S.A.M. représente le premier pas du plan industriel développé par le Groupe Norman (fondé en 1995 à Milan par M. Massimo Cimatti avec l’objectif de créer, dans le secteur des services immobiliers, un sujet unique qui puisse réunir une multitude de ressources et structures) qui prévoit un parcours de croissance et d’internationalisation à travers le développement et l’exportation à l’étranger de son modèle de business, soutenu, entre autre, par l’ouverture d’un siège à Londres l’année dernière. AGEDI S.A.M. est dirigée par M Massimiliano Ibba, administrateur délégué dynamique, qui nous raconte l’histoire du succès du Groupe qu’il dirige. Effectivement, la longue histoire de l’activité immobilière du Groupe est prouvée par le certificat d’exploitation qui atteste de 80 années d’activités (depuis 1927).

Monaco Imprese: AGEDI est un leader parmi les sociétés immobilières présentes en Principauté de Monaco et couvre, depuis de nombreuses années, toute la Côte d’Azur. En particulier, quelle est aujourd’hui la situation de l’immobilier à Monaco ? Massimiliano Ibba : Depuis un certain temps, le marché de l’immobilier subit de fortes pressions à cause d’une demande supérieure à l’offre. Ceci comporte une forte augmentation des prix, même si d’un point de vue économique, on n’a pas une croissance équivalente, et l’évolution confirme cette tendance. Monaco Imprese: Quelle est votre clientèle et en quoi vous différenciezvous de vos concurrents ? Massimiliano Ibba : Les 60-70 % de notre clientèle sont d’origine anglosaxonne. Le reste est représenté par les Italiens. Normalement, ils achètent des appartements pour vivre et résider à Monaco. Par contre, dans le cas d’un achat de la part d’une société, l’opération est faite essentiellement à titre d’investissement. Etant donnée l’offre réduite qui caractérise actuellement le marché monégasque, nous voyons aussi une nouvelle figure, une sorte de “marchand de biens”, c’est à dire un spéculateur qui achète et vend rapidement des biens immobiliers, en réalisant des plusvalues importantes. De toutes façons, nous offrons à tous, professionnalisme et produits de haut niveau. De plus, le fait d’appartenir au Groupe Norman nous permet de sélectionner soit localement, soit sur le marché international, une large gamme de produits, de manière à offrir, stratégiquement, un service complet et fournir des solutions adaptées aux exigences du client.

Monaco Imprese: Le Groupe Norman se propose sur le marché international de l’immobilier comme un sujet innovateur, en répondant au besoin réel du marché de bénéficier d’un service très professionnel et, en même temps, caractérisé par une flexibilité et une attention aux objectifs spécifiques du client dans le contexte de référence. Quel est donc votre “core business” ? Massimiliano Ibba : Le “core business” du Groupe est la “gestion dynamique de patrimoines immobiliers pour le compte de tiers”, un travail qui naît de la coordination stratégique et synergique de toute les activités qui tournent autour de l’immobilier. Bien entendu, après 80 années de présence sur le marché immobilier monégasque, nous avons fidélisé notre clientèle. Actuellement, en nous différenciant aussi par l’offre d’autres activités, nous sommes en mesure de suivre et conseiller aussi bien une clientèle exigeante de particuliers que institutionnelle, qui , connaissant nos capacités, s’adresse de plus en plus à nous,. Monaco Imprese: Le choix du Groupe Norman d’avoir AGEDI S.A.M. comme partenaire sur la Place monégasque est-il donc stratégique lui aussi ? Massimiliano Ibba : Certainement. Monaco reste un point de repère pour toute localisation stratégique en Méditerranée, ainsi qu’un siège prestigieux pour les entreprises et les évènements de renommée internationale. AGEDI S.A.M. est depuis toujours au service du client, certaine de pouvoir offrir un service de qualité, soit dans l’intermédiation, soit dans la gestion immobilière, comme le témoignent les récents mandats de gestion d’unités immobilières de très grand standing à Monaco. Un signe qui récompense le sérieux que nous avons acquit dans le temps. Maria Bologna

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“Croatia Investment Workshop” dai colori italiani

“Croatia Investment Workshop” aux couleurs italiennes

De gauche à droite : M. Jean Kerwat M. Paul Masseron SEM Jean Pastorelli SEM Mirko Galic M. Laurent Anselmi

Associato benemerito e fondatore dell’AIIM, l’imprenditore italiano Jean Kerwat ricopre anche la funzione di Console onorario della Croazia nel Principato di Monaco. Sotto questa veste, il 27 giugno scorso, questi ha promosso e organizzato il “Croatia Investment Workshop”, presso l’Hôtel de Paris, con la collaborazione del Ministero degli Affari Esteri e dell’Integrazione Europea, e dell’Agenzia per la Promozione del Commercio e degli Investimenti della Repubblica Croata. Il Workshop è stato un’importante occasione d’incontro tra una delegazione croata e un gruppo d’imprenditori e investitori - tra i quali figuravano la Société des Bains de Mer, il Gruppo Olympe, la Banca della Svizzera Italiana (BSI), Moore Stephens Services, V.Ships, ed alcuni associati dell’AIIM. Hanno partecipato attivamente ai lavori anche Guy-Michel Crozet, all’epoca Vice-Direttore della Direction de l’Expansion Économique, e Elisabeth Ritter-Moati, Direttore del Polo Investimenti della Chambre de Développement Économique. Lo scopo principale dell’evento è stato quello di fornire un’immediata e concreta assistenza agli imprenditori per la realizzazione dei loro progetti d’investimento in Croazia. Alla chiusu40

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ra dei lavori, il Consolato ha offerto un cocktail ai partecipanti ed alle numerose personalità presenti, tra le quali, S.E. Mirko Galic, Ambasciatore della Croazia in Francia, S.E. Jean Pastorelli, Consigliere di Governo per gli Affari Esteri, S.E. Mario Polverini, Ambasciatore d’Italia in Monaco, S.E Paul Masseron, Consigliere di Governo per gli Interni, Philippe Narmino, Presidente del Consiglio di Stato e Direttore dei Servizi Giudiziari, Georges Lisimachio, Capo di Gabinetto di S.A.S. il Principe Alberto II, Laurent Anselmi e Christiane Stahl, entrambi Consiglieri di S.A.S. il Principe Alberto II, e Frédéric Platini, Direttore della Cooperazione Internazionale.

Membre bienfaiteur et fondateur de l’AIIM, l’entrepreneur italien Jean Kerwat est aussi Consul honoraire de Croatie en Principauté de Monaco. Fort de son rôle, le 27 juin dernier, il a organisé le “Croatia Investment Workshop” à l’Hôtel de Paris, avec le soutien du Ministère des Affaires Étrangères et de l’Intégration Européenne, et l’Agence de Promotion du Commerce et de l’Investissement de la République de Croatie. Ce Workshop a été une importante occasion de rencontre entre une délégation croate et un groupe d’entrepreneurs et d’investisseurs tels que la Sociétés des Bains de Mer, le Groupe Olympe, la Banca della Svizzera Italiana (BSI), Moore Stephens Services, V.Ships, et quelques membres de l’AIIM. M. Guy-Michel Crozet, ancien Directeur Adjoint de la Direction de l’Expansion Économique, et Mme Elisabeth Ritter-Moati, Directeur du Pôle Investissements de la Chambre de Développement Économique, ont aussi participé au Workshop. Le but principal était de fournir un service complet d’assistance aux entrepreneurs pour la réalisation de leurs projets d’investissement en Croatie. En fin de journée, une réception a été offerte aux participants, en présence de plusieurs personnalités, notamment S.E. M. Mirko Galic, Ambassadeur de Croatie en France, S.E. M. Jean Pastorelli, Conseiller de Gouvernement pour les Relations Extérieures, S.E. M. Mario Polverini, Ambassadeur d’Italie, M. Paul Masseron, Conseiller de Gouvernement pour l’Intérieur, M. Philippe Narmino, Président du Conseil d’État et Directeur des Services Judiciaires, M. Georges Lisimachio, Chef du Cabinet Princier, M. Laurent Anselmi et Mme Christiane Stahl, Conseillers de S.AS. Le Prince Albert II ainsi que M. Frédéric Platini, Directeur du Bureau de la Coopération Internationale.

Fabrizio Carbone

La produzione d’energia verde Una scelta etica per ridurre le emissioni di gas ad effetto serra

ternative soddisfano, per ora, solo una piccola parte del fabbisogno energetico mondiale, vale a dire circa il 13%. Le fonti rinnovabili stanno conoscendo solo oggi, e solo in alcuni paesi, una fase di sviluppo.

Cena-dibattito dell’AIIM, ospite il dott. Agostino Re Rebaudengo, presidente e amministratore delegato di ASJA, uno dei principali gruppi italia-

Agostino Re Rebaudengo

ni impegnati nella produzione

arginare i disastri naturali che si stanno verificando a causa della presunzione dell’uomo, convinto di poter modificare all’infinito i fondamentali equilibri della natura.

di energia da fonti rinnovabili, che opera a livello internazionale dal 1995.

Monaco Imprese: Purtroppo quotidianamente si apprende come i mutamenti climatici stiano modificando il nostro pianeta ed è forse per questo che la sensibilità ambientale delle persone e dei governi dei paesi industrializzati aumenta di giorno in giorno. Si parla dunque di scelta etica quando si pone come alternativa e soluzione possibile la produzione d’energia verde ? Agostino Re Rebaudengo : Si poteva parlare di “scelta etica” forse dodici anni fa, in pratica, quando ASJA è nata, con lo scopo di fare qualcosa di concreto per la salvaguardia dell’ambiente e di contribuire allo sviluppo delle energie rinnovabili nel nostro paese. Oggi lo sviluppo eco-sostenibile non si può più definire solo una scelta etica, piuttosto una via obbligata, l’unica possibile per

M.I.: Secondo lei il ricorso a fonti energetiche ‘alternative’ può essere sufficiente ad impedire il degrado ambientale? Ci sono altre scelte? A. Re Rebaudengo : ASJA, dal 1995, producendo esclusivamente energia da fonti rinnovabili, ha evitato l’immissione in atmosfera di oltre 6.000.000 di tonnellate di CO2. Le fonti alternative possono fornire molta più energia di quanto comunemente si creda, ma molte altre attività devono correre in parallelo, prima fra tutte il risparmio energetico. Dobbiamo cioè imparare a non sprecare energia, realizzando edifici energeticamente efficienti, sistemi di trasporto collettivo migliori ed investendo maggiormente nella ricerca. Per non dipendere sempre e solo dalle iniziative degli altri, possiamo anche noi contribuire alla salute del nostro pianeta, con piccoli gesti quotidiani che evitino gli sprechi. Le energie al-

M.I.: Nonostante il Protocollo di Kyoto e il recente accordo dell’Unione Europea (siglato dai 27 Stati Membri lo scorso 9 marzo 2007, in base al quale si impegnano a raggiungere entro il 2020, l’obiettivo vincolante del 20% del totale dei consumi di energia da fonti rinnovabili, ndr.) esistono situazioni in cui gli Stati sono ben lontani da raggiungere gli obiettivi stabiliti nella gestione ambientale: secondo lei tutto ciò è attribuibile alla mancanza di sanzioni applicabili o ci sono anche ragioni economiche ? Con quali criteri si stabiliscono gli obiettivi da raggiungere? A. Re Rebaudengo : Rispetto ai limiti fissati dal protocollo di Kyoto, molti paesi -tra cui l’Italia - si trovano in una situazione peggiore rispetto al passato,

A destra, Fernanda Casiraghi, presidente di AIIM

avendo incrementato, dal 1990 (anno preso come parametro di riferimento), le loro emissioni di CO2. Ovviamente i costi da sostenere per l’ambiente sono notevoli e non tutti i paesi hanno la possibilità, o la volontà, di mettere in atto politiche restrittive che ovviamente graverebbero, ma solo nel “breve termine”, sulle industrie del paese. Dico “solo nel breve termine”, poiché la ricerca e l’innovazione che essa genererebbe, porterebbe nel medio periodo ad un vantaggio tecnologico e competitivo importantissimo. In Germania, per esempio, l’introduzione fortemente incentivata e obbligata del fotovoltaico ha permesso al paese la creazione di un nuovo settore industriale, decine di migliaia di posti di lavoro qualificati ed una leadership tecnologica oggi invidiata da molti. Monaco Imprese n° 3

M.I. : Per limitare gli effetti dannosi delle emissioni d’anidride carbonica, sempre più spesso s’impiegano sistemi di compensazioni volontarie ed obbligatorie. Di qui la nascita della “Borsa dei Fumi” detta anche “Emission Trading”: di che cosa si tratta esattamente e quanti sistemi esistono attualmente? A. Re Rebaudengo : Ad oggi vi sono diversi sistemi regolamentati dall’Ente per il cambiamento climatico delle Nazioni Unite. Scopo di questi sistemi (o “meccanismi flessibili”) è quello di permettere ai paesi industrializzati, affinché raggiungano gli obiettivi fissati dal protocollo di Kyoto, l’implementazione di progetti di riduzione d’emissioni in qualunque parte del mondo, quindi anche nei paesi con economie definite in via di sviluppo o in fase di transizione ( quasi tutti i paesi dell’ex URSS). Obiettivi di questi progetti sono: la riduzione delle emissioni, il trasferimento di tecnologie pulite e la creazione di uno sviluppo sostenibile. Questi progetti si traducono in impianti, di diverse tipologie, che hanno la finalità di ridurre la CO2 (o altri gas ad effetto serra). Per ogni tonnellata di CO2 evitata è riconosciuto (attraverso un’articolata procedura di verifica) un “credito” che potrà poi essere venduto a chi ha l’obbligo di annullare la CO2 prodotta in eccesso rispetto a quella stabilita dal Piano di Allocazione Nazionale. Il valore del certificato dipenderà dall’incontro tra domanda ed offerta. Oltre a questo mercato di scambio di “crediti”, ormai avviato da due anni, sta cominciando a svilupparsi anche il mercato volontario. In pratica: aziende, enti e individui, pur non avendo (per il momento) vincoli di riduzione di CO2, possono compensare le emissioni inevitabili, con CO2 volontariamente evitata (vedi www. asjacleanplanet.biz). M.I. : Quali sono attualmente le tecniche impiegate per produrre energie alternative e quali sono i risultati ottenuti ? Ci può citare degli esempi concreti? A. Re Rebaudengo : L’ energia verde (prodotta senza l’emissione di CO2) è generata da impianti che sfruttano il vento (eolici), i raggi del sole (fotovoltaici), l’acqua (idroelettrici), le biomasse e il biogas. Quest’ultimo è prodotto naturalmente dalla parte organica dei rifiuti, ed è costituito per circa la metà da metano. Esso, se captato (dal corpo della discarica), e opportunamente purificato, è in grado di alimentare dei motori che, a loro volta, mettono in moto degli alternatori, i quali producono energia elettrica. Il vantaggio ambientale derivante da questo processo è duplice : da un lato si produce energia pulita, dall’altro si 42

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evita la dispersione in atmosfera del biogas, e quindi del metano, che è uno dei principali gas serra (21 volte più inquinante della CO2). ASJA è attiva in vari settori e leader nella produzione d’energia da biogas. M.I. : Brevemente, in base alla sua esperienza come presidente e amministratore delegato di uno dei principali gruppi italiani impegnati nella produzione d’energia da fonti rinnovabili, quale potrebbero essere le nuove frontiere della ricerca e le possibili applicazioni pratiche per accelerare, se possibile, il processo di guarigione del pianeta? A. Re Rebaudengo : Stiamo assistendo ad una rapida crescita economica in alcuni paesi in via di sviluppo, con conseguente aumento della domanda energetica. Occorre quindi incentivare la ricerca al fine di realizzare un sistema produttivo -e di vita- a bassa emissione di CO2. Dovrebbe essere attuata anche la carbon sequestration, ossia la cattura ed il confinamento della CO2 prodotta dalle centrali termoelettriche, nel sottosuolo. Un altro fondamentale elemento di sviluppo è rappresentato, poi, dall’idrogeno. Questo gas potrebbe diventare la nuova frontiera di un sistema energetico maggiormente sostenibile, che sia in grado di soddisfare la crescente domanda energetica senza causare danni collaterali all’ambiente. La trasformazione dell’idrogeno in energia, infatti, non produce emissioni nocive ma solo acqua pura. Esso può essere utilizzato in diverse applicazioni : nella produzione d’energia elettrica, nella generazione di calore e nei trasporti.

l principale problema (ma non l’unico), relativo al suo utilizzo su ampia scala, è che per produrlo occorrono fonti fossili (carbone, petrolio). Alcune imprese - ASJA, in partnership con alcune importanti università, è tra queste- stanno cercando una via per produrlo chimicamente, come avviene nelle foglie, utilizzando i raggi del sole.

la production d’énergie verte Un choix éthique pour réduire les émissions de gaz à effet de serre Dîner-débat de l’AIIM, conférencier M. Agostino Re Rebaudengo, président et administrateur délégué de ASJA, un des principaux groupes italiens spécialisés dans la production d’énergies renouvelables, et présent au niveau international depuis 1995. Monaco Imprese : Chaque jour, nous apprenons combien les changements climatiques sont en train de modifier notre planète. C’est probablement pour cette raison que la sensibilisation aux problèmes de l’environnement, de la part des personnes et des gouvernements des pays industrialisés, augmente de jour en jour. On parle donc de choix éthique lorsque l’on présente la production d’énergie verte comme une solution possible. M. Agostino Re Rebaudengo : Nous pouvions parler de “choix éthique” il y a douze ans, lorsque ASJA est née avec le but de faire quelque chose de concret pour la sauvegarde de l’environnement et contribuer aux développements des énergies renouvelables, mais aujourd’hui le développement durable est surtout un choix obligé, le seul choix possible pour limiter les désastres naturels qui sont en train de se vérifier à cause du comportement de l’homme. M.I. : Selon vous, le recours aux énergies alternatives peut-il être suffisant pour empêcher la dégradation environnementale ? N’y-a-t’il pas d’autres choix possibles ? M. Re Rebaudengo : ASJA, à partir de 1995, en produisant exclusivement de l’énergie venant de sources renouvelables, a évité l’émission dans l’atmosphère de plus de 6.000.000 tonnes de CO2. Les sources alternatives peuvent fournir beaucoup plus d’énergie que l’on pense, mais d’autres activités doivent avancer parallèlement; tout d’abord l’économie d’énergie, par exemple, en améliorant la construction des immeubles, l’efficacité des transports collectifs et en investissant d’avantage dans la recherche. Nous aussi, à travers quelques petits gestes quotidiens, pouvons éviter les gaspillages et améliorer ainsi la santé de la planète. Pour l’instant, les énergies alternatives couvrent une petite partie des besoins énergétiques mondiaux, soit le 13% environ, mais

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connaissent, en certains pays, une phase de développement importante. M.I. : Malgré le Protocole de Kyoto et le récent accord de l’Union Européenne (ratifié par les 27 Etats membres le 9 mars 2007, ndlr.) il existe des situations où les Etats sont bien en arrière par rapport aux objectifs: selon vous, le problème réside t-il en l’absence de sanctions applicables ou y-a-t’il aussi des raisons économiques ? Sur quels critères établit-on, pour chaque Etat, les objectifs à poursuivre ? M. Re Rebaudengo : Par rapport aux limites fixées par le protocole de Kyoto, beaucoup d’Etats, dont l’Italie, se trouvent dans une situation pire que dans le passé, en ayant augmenté, depuis 1990 (année de référence) leur émission de CO2. Bien entendu, les coûts pour la protection de l’environnement sont importants et tous les pays n’ont pas la possibilité ou la volonté de mettre en jeu des politiques restrictives qui auraient des retombées négatives, surtout à court terme, sur leur secteur industriel. Je parle de “court terme” parce que la recherche et l’innovation que ces politiques engendreraient, porteraient sur une moyenne période à un avantage technologique et compétitif très important. En Allemagne, par exemple, l’introduction fortement encouragée du photovoltaïque a permis au pays de créer un nouveau secteur industriel, plusieurs dizaines de milliers d’emplois qualifiés et un leadership technologique envié. M.I. : Afin de limiter les effets néfastes des émissions d’anhydride carbonique, on emploi toujours plus de systèmes de compensation volontaire et obligatoire, comme la naissance de la “bourse des fumées” dite aussi “Emission Trading”: de quoi s’agit-il et combien de systèmes avons-nous actuellement ?

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M. Re Rebaudengo : Aujour-d’hui, nous avons plusieurs systèmes réglementés par l’Organisation pour les changements climatiques auprès des Nations Unies. L’objectif de ces systèmes (ou “mécanismes flexibles”) est celui de permettre aux pays industrialisés d’atteindre les paramètres fixés par le protocole de Kyoto, par le développement de projets pour la réduction des émissions de CO2 en n’importe quelle partie du monde, et donc aussi dans les pays en voie de développement ou en phase de transition (presque tous les pays de l’ex-Union Soviétique). Les objectifs de ces projets sont : la réduction des émissions, le transfert de technologies propres et la création d’un développement durable. Ces projets consistent en différents types d’installations qui ont comme finalité celle de réduire le CO2 (ou les autres gaz à effet de serre). Pour chaque tonne de CO2 évitée, on reconnaît (après vérification) un “crédit” qui pourra être vendu à ceux qui ont l’obligation d’annuler le CO2 produit en excès par rapport au Plan d’Allocation Nationale. La valeur du certificat dépendra du point de rencontre entre la demande et l’offre. En plus de ce marché d’échange de crédits, déjà existant depuis deux ans, on commence à développer aussi un marché volontaire. Plus exactement, les entreprises, les organismes publics et les particuliers, même s’ils n’ont pas, pour l’instant, des obligations de réduction de CO2 peuvent compenser leurs émissions inévitables, par une économie volontaire de CO2 (voir www.asjacleanplanet.biz). M.I. : Quelles sont actuellement les techniques employées pour produire de l’énergie alternative et quels sont les résultats obtenus ? Pouvez-vous nous donner des exemples ?

M. Re Rebaudengo : L’énergie verte (produite sans émission de CO2) est générée par des installations qui exploitent les vents (éoliens), les rayons du soleil (photovoltaïques), l’eau (hydroélectriques), les biomasses et le biogaz. Ce dernier est produit, de façon naturelle, par la partie organique des déchets et est composé, pour la moitié, par du méthane. Si on le capte et on le purifie, il est en mesure d’alimenter des moteurs, lesquels, à leur tour, mettent en marche des alternateurs qui produisent de l’électricité. Nous avons alors un double avantage pour l’environnement : d’un côté, on produit de l’énergie propre, de l’autre on évite la dispersion dans l’atmosphère du biogaz, et donc du méthane, qui est un des principaux gaz à effet de serre (21 fois plus polluant du CO2 ). ASJA, ma société, est active en plusieurs secteurs et leader dans la production d’énergie dérivant du biogaz. M.I. : Etant donnée votre expérience en tant que Président et administrateur délégué d’un des principaux groupes italiens spécialisés dans la production d’énergies provenant de sources renouvelables, quelles pourraient-être les nouvelles frontières de la recherche et les applications pratiques pour accélérer, si possible, le processus de “guérison” de la planète ? M. Re Rebaudengo : Nous assistons à une croissance économique rapide dans certains pays en voie de développement, ce qui a, comme conséquence, une augmentation de la demande énergétique. Il faut donc développer la recherche, pour obtenir un système productif ayant de basses émissions de CO2. On devrait appliquer aussi la “carbon sequestration”, c’est à dire la capture et l’isolement du CO2 produit par les centrales thermo-électriques dans le sous-sol. Un autre élément de développement fondamental est représenté par l’hydrogène. Ce gaz pourrait devenir la nouvelle frontière d’un système énergétique plus soutenable, qui soit en mesure de satisfaire l’augmentation de la demande énergétique sans provoquer de dégâts collatéraux à l’environnement. En effet, la transformation de l’hydrogène en énergie, ne produit pas des émissions nocives mais uniquement de l’eau pure. Il peut être utilisé de plusieurs façons: production d’électricité, de chaleur, d’énergie pour les transports. Le problème principal, lié à son utilisation sur grande échelle, est l’exploitation des sources fossiles (charbon, pétrole) pour sa production. Certaines entreprises, dont ASJA, en partenariat avec d’importantes universités, sont en train de chercher un système pour le produire chimiquement, en utilisant les rayons du soleil.

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Conoscere

AMREF

Flying Doctors

Una ONG Monegasca

AMREF (African Medical and Research Foundation) è un’organizzazione sanitaria privata, senza fini di lucro, presente in Africa orientale. Il suo obiettivo è quello di contribuire all’educazione e allo sviluppo sanitario delle comunità africane. Impiega attualmente oltre 700 persone, per il 97% africani e gestisce 140 progetti di sviluppo sanitario in 22 paesi. AMREF viene fondata 50 anni fa unitamente al suo braccio operativo, il servizio dei Flying Doctors che porta regolare assistenza specialistica e chirurgica agli ospedali delle zone isolate. E’ la prima organizzazione sanitaria privata d’identità africana, nata in Africa e con base in Africa.

Quattro domande a Riccardo Arvati, Presidente di AMREF Monaco Incontriamo l’architetto Riccardo Arvati, Presidente di AMREF Monaco, nonché consigliere d’amministrazione dell’AIIM, nella sede dell’Associazione monegasca che si adopera per lo sviluppo sanitario e culturale del continente africano e, in particolare, del Kenia.

Nel 1999, AMREF vince l’Hilton Foundation Humanitarian Prize, prestigioso riconoscimento mondiale. Molte altre sedi nel mondo sono state fondate e, tra queste, AMREF Monaco, creata nel 2001 e il cui attuale Presidente è l’Architetto Riccardo Arvati che, dal 2005, ha messo a disposizione i suoi uffici in Boulevard de Suisse come sede dell’organizzazione monegasca. AMREF Monaco sostiene principalmente dei progetti legati al rifacimento dei pozzi, all’educazione dei bambini e questo grazie ai contributi di privati, fondazioni e istituzioni governative. Quest’anno, in occasione del 50° Anniversario, AMREF Monaco partirà con un’operazione di fundraising, che servirà a raccogliere fondi per il Busia Child Survival Project il cui intervento si focalizza principalmente sulla cura del neonato, sulla lotta contro la malaria e contro l’HIV, attraverso il miglioramento della qualità dei servizi sanitari. Il lavoro di quest’organizzazione mondiale è stato premiato attraverso l’attribuzione di prestigiosi riconoscimenti quali il Bill Gates Global Health Award nel 2005 e il Queen Elizabeth II Gold Medal for Public Health al Presidente dell’AMREF, Sig.ra Miriam Were, nel 2007. Per aderire ad AMREF Monaco è sufficiente contattare la sede in 20, boulevard de Suisse 98000 Monaco Tel. (377) 93 50 14 14 - Fax 93 30 31 30 46

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Riccardo Arvati

Monaco Imprese : Cosa l’ha spinta ad accettare la Presidenza di AMREF Monaco? Il mio percorso nell’umanitario nasce da un’esperienza personale, dal contatto prolungato e particolarmente sofferto con la malattia che, purtroppo, ha coinvolto una persona a me molto cara. Ho avuto modo di conoscere da vicino il dramma della sofferenza e questo periodo è stato per me determinante. A ciò si è aggiunto il desiderio, fino allora mai realizzato, di contribuire fattivamente al miglioramento della vita del prossimo. Durante un mio viaggio di lavoro a Malindi, ho cono-sciuto una persona che mi ha proposto di fare del volontariato come architetto e di divenire poi ambasciatore della nascita di AMREF Monaco nel 2001. La proposta di assumere la Presidenza di AMREF Monaco è arrivata invece nel 2005. Nonostante i dubbi che riguardavano principalmente la difficoltà di conciliare tale ruolo con una professione particolarmente impegnativa quale quella che svolgo, ho sentito che era arrivato il momento di investirmi concretamente e in prima persona.

M.I. : Ci può fornire un esempio della realtà sulla quale AMREF interviene? La realtà è principalmente quella delle comunità del Kenia dove migliaia di persone percorrono dai 5 ai 7 km al giorno a piedi per andare a prendere l’acqua. E’ quella di un Paese in cui la malaria è ancora uno dei principali fattori di morte dei bambini al di sotto dei 5 anni, e dove malati terminali di AIDS combattono la loro battaglia per la vita, in ospedali che si trovano solo a pochi chilometri di distanza dai principali centri turistici della costa. L’obiettivo di AMREF è quello di arginare tali fenomeni, intervenendo principalmente su due fronti: quello dello sviluppo sanitario e quello dell’educazione. AMREF Monaco, grazie al sostegno del Governo Monegasco che nel 2006 ha stanziato 30.000 € e al quale siamo molto grati, ha contribuito al rifacimento di due pozzi nel distretto di Kajiado, salvando così 2500 persone e 10.000 capi di bestiame. M.I. : Come si colloca in tali progetti il suo ruolo di Presidente dell’AMREF Monaco? Anzitutto collaboro alla ricerca dei fondi per il finanziamento dei progetti AMREF. Una volta ottenute le risorse necessarie, mi adopero affinché vengano utilizzate per la realizzazione del progetto e, soprattutto, mi assicuro che portino al conseguimento degli obiettivi prefissati. Nel caso del distretto di Kajiado, ad esempio, mi sono personalmente recato sul luogo dove ho potuto constatare che il finanziamento del Governo aveva portato ai risultati sperati e fornire successivamente un rendiconto di tale progetto. M.I. : Quali sono le prospettive per AMREF Monaco ? AMREF Monaco è ancora una giovane realtà nell’ambito dell’associazionismo. Gli obiettivi di crescita sono quindi ambiziosi e verranno per lo più perseguiti tramite una solida sinergia con altre sedi di AMREF, come stabilito anche in occasione del Forum Internazionale. Ovviamente, intendiamo potenziare le attività di fundraising e gli eventi sul territorio finalizzati ad aumentare la conoscenza di tale associazione e a stimolare il coinvolgimento della comunità locale e non solo.

Connaitre AMREF Une ONG Monégasque AMREF (African Medical and Research Foundation) est une organisation humanitaire privée, sans but lucratif, présente en Afrique orientale. Son but est de contribuer à l’éducation et au développement sanitaire des communautés africaines. L’association emploie actuellement plus de 700 personnes, dont 97% d’Africains, et gère 140 projets de développement sanitaire en 22 pays.

AMREF a été fondée il y a 50 ans avec sa branche opérationnelle, le service des Flying Doctors, qui porte de l’assistance médicale et chirurgicale aux hospitaux en zones isolées. C’est la première organisation sanitaire privée d’identité africaine, née en Afrique et avec base en Afrique.

le Queen Elizabeth II Gold Medal for Public Health au President de AMREF, Mme Miriam Were, en 2007.

M.I. : Pouvez-vous nous donner une situation-type dans laquelle AMREF intervient?

Pour adhérer à AMREF Monaco, il suffit de contacter le siège au 20, boulevard de Suisse 98000 Monaco Tel. (377) 93 50 14 14 - Fax 93 30 31 30

Le terrain d’intervention est essentiellement celui du Kenya où des milliers de personnes parcourent entre 5 et 7 kilomètres par jour à pied pour aller chercher de l’eau. C’est celui d’un pays où le paludisme est une des causes principales de mortalité des enfants de moins de 5 ans et où les malades terminaux de SIDA combattent contre la mort en des hôpitaux qui se trouvent à quelques kilomètres à peine des principaux centres touristiques de la côte. Le but de AMREF est celui de contenir ces situations en intervenant essentiellement sur deux fronts: le développement sanitaire et de l’éducation. AMREF Monaco, grâce au soutient du Gouvernement Princier qui nous a donné 30.000 euros en 2006 et auquel nous sommes particulièrement reconnaissants, a contribué à la restauration de deux puits dans le district de Kajiado, sauvant ainsi 2500 personnes et 10.000 têtes de bétail

Quatre questions à M. Riccardo Arvati, Président de AMREF Monaco Nous rencontrons M. Riccardo Arvati, architecte, Président de AMREF Monaco et Conseiller d’administration de l’AIIM, au siège de l’Association monégasque qui s’investit pour le développement sanitaire et culturel du continent africain et, plus particulièrement, du Kenya. Monaco Imprese : Qu’est ce qui vous a poussé à accepter la Présidence de AMREF Monaco ? Mon parcours dans l’humanitaire est né d’une expérience personnelle, par le contact prolongé et particulièrement douloureux avec une maladie qui, malheureusement, a touché un de mes proches.

Franco Dapino & Riccardo Arvati

En 1999, AMREF gagne le Hilton Foundation Humanitarian Prize, une prestigieuse récompense mondiale. Beaucoup d’autres sièges ont été fondés et, parmi eux, AMREF Monaco, créée en 2001. M. Riccardo Arvati, Président depuis 2005, a mis à disposition ses bureaux sis en Boulevard de Suisse en tant que siège de l’organisation monégasque. AMREF Monaco soutient essentiellement des projets liés à la reconstruction de puits, à l’éducation des enfants et ce grâce à des donations de particuliers, fondations et institutions gouvernementales. Cette année, en l’occasion du 50ème anniversaire, AMREF Monaco, démarrera une opération de fundraising , qui servira à recueillir des fonds pour le “Busia Child Survival Project” qui s’occupe essentiellement des soins aux nourrissons, de la lutte contre le paludisme et le SIDA, à travers l’amélioration de la qualité des services sanitaires. Le travail de cette organisation mondiale a été récompensé avec l’attribution de prix prestigieux tels que le Bill Gates Global Health Award en 2005 et

J’ai connu de près le drame de la souffrance et cette période a été déterminante pour moi. Et il s’est ajouté le désir, jusqu’alors jamais réalisé, de contribuer activement à l’amélioration des conditions de vie de mon prochain. Au cours d’un voyage de travail à Malindi, j’ai connu une personne qui m’a proposé de faire du bénévolat en tant qu’architecte et ensuite de devenir ambassadeur pour la création de AMREF Monaco en 2001. Par contre, la proposition de devenir Président de AMREF Monaco se réalise en 2005. Malgré la difficulté de concilier ce rôle avec une profession réellement absorbante comme celle d’architecte, j’ai senti que le moment de m’investir personnellement et concrètement était arrivé.

M.I. : Quelle est la place du Président de AMREF Monaco en ces projets ? Tout d’abord je collabore à la recherche des fonds pour le financement des projets AMREF. Une fois les ressources nécessaires obtenues, je m’investis afin qu’elles soient utilisées pour la réalisation directe du projet et, surtout, je m’assure de la réalisation de l’objectif. Dans le cas du district de Kajiado, par exemple, je me suis rendu personnellement sur place où j’ai pu constater que le financement du Gouvernement avait porté ses fruits et j’ai fourni ensuite le compte-rendu du projet. M.I. : Quelles sont les perspectives pour AMREF Monaco? AMREF Monaco est encore une jeune réalité dans le monde des associations. Les objectifs de croissance sont donc ambitieux et seront poursuivis à travers une solide synergie avec les autres sièges de AMREF comme il a été décidé lors de notre Forum International. Bien entendu, nous comptons développer l’activité de fundraising et les évènements sur le territoire afin de nous faire mieux connaître et stimuler la participation de notre communauté.

Fabrizio Carbone Monaco Imprese n° 3

Il lavoro italiano nel Principato di Monaco il caso dei frontalieri

- In tema d’assunzioni, il diritto di priorità dei residenti nelle città limitrofe francesi sui frontalieri residenti in Italia iscritti nelle liste di collocamento (in caso di licenziamento per motivi economici, la situazione s’inverte). Per cercare soluzioni condivise da tutti, la FAI (un’associazione di frontalieri) attraverso il suo Segretario, Gianluca de Lucia, ha promosso una serie di Forum - ai quali hanno partecipato sia l’AIIM sia l’Ambasciata d’Italia in Monaco - per incentivare il dialogo tra le parti. Alcuni tavoli negoziali sono attualmente aperti. Si registra una particolare attenzione da parte del Principato di Monaco a cercare soluzioni legislative, in parte caldeggiate dal Consiglio d’Europa, in materia di diritto del lavoro e trasferimenti alle famiglie. Si è comunque prossimi, grazie anche all’impegno dell’Ambasciatore d’Italia nel Principato di Monaco, Mario Polverini, alla revisione della convenzione bilaterale di sicurezza sociale vigente. Sono circa 3500 gli italiani della provincia d’Imperia, i cosiddetti “frontalieri”, che ogni giorno si recano a lavorare nel Principato di Monaco. La differenza sostanziale tra emigrati e fontalieri consiste nel rientro quotidiano in Italia da parte di questi ultimi. Questa particolare caratteristica ha generato una serie di problemi in via di risoluzione. Alcune questioni derivano dalla convenzione generale di sicurezza sociale italo-monegasca del 1982 - in corso di revisione - che produce alcune differenze di trattamento tra frontalieri a seconda che risiedano in Italia o in Francia; le altre questioni sono invece di natura squisitamente fiscale e costituiscono un problema tutto italiano. Come molti sanno, la legge finanziaria del 2002 ha attuato la “mini riforma”, elaborata dal primo Governo Prodi, che assoggetta il reddito dei frontalieri al pagamento delle imposte in Italia, fatti ovviamente salvi gli eventuali accordi bilaterali contro le doppie imposizioni. A fronte di questa tassazione, lo Stato italiano concede ogni anno, 48

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con la Finanziaria, un bonus fiscale di 8000 € ai soli lavoratori frontalieri (quindi pensionati esclusi) da dedurre dall’imponibile, e ciò per compensare alcune situazioni quali, ad esempio: - L’assistenza sanitaria nel Principato di Monaco in caso d’emergenza, d’infortunio sul posto di lavoro o dietro autorizzazione ad hoc, ma non per malattia, per la quale i frontalieri fruiscono del sistema sanitario italiano (occorre rilevare che il Principato riversa ogni anno allo Stato italiano una parte cospicua dei contributi da lavoro frontaliero incassati) ;

In materia fiscale, le trattative in corso convergono verso la ricerca di un provvedimento legislativo “bipartisan” di modifica al “Testo Unico delle Imposte sul Reddito”, appoggiato dai Senatori Giorgio Benvenuto (centrosinistra) Presidente della Commissione Finanze e Tesoro del Senato, e Giorgio Bornacin (centrodestra) del Collegio di Imperia”, per acquisire definitivamente il diritto alla franchigia di 8000 € (finora concessa di volta in volta con legge finanziaria annuale) ed estenderlo ai pensionati. Gianluca de Lucia

- La concessione d’assegni familiari d’importo inferiore a quelli assegnati ai frontalieri residenti in Francia (trattasi di una questione delicata perché se è vero che l’ammontare dell’assegno è allineato al costo della vita nel posto in cui vive il lavoratore, è altrettanto vero che l’assegno versato al frontaliero residente in Francia tiene conto degli accordi franco-monegaschi, i quali “assimilano” le città francesi limitrofe al territorio del Principato) ;

Le travail italien en Principauté de Monaco le cas des frontaliers Ils sont environ 3500 les Italiens de la province de Imperia, les soi-disants “frontaliers”, qui chaque jour viennent travailler à Monaco. La différence notable entre les émigrés et les frontaliers Mario Polverini consiste en le retour Ambassadeur d’Italie à Monaco quotidien en Italie de la part de ces derniers. Cette particularité a engendré une série de problèmes en voie de résolution. Certaines questions dérivent de la convention générale de sécurité sociale italo-monégasque de 1982 - en cours de révision - qui produit certaines différences de traitement entre frontaliers selon qu’ils soient domiciliés en Italie ou en France; d’autres questions sont de nature essentiellement fiscale et constituent un problème uniquement italien.

Certaines tables de négociations sont actuellement ouvertes. On remarque une certaine attention de la part de la Principauté de Monaco à rechercher des solutions législatives, en partie demandées par le Conseil d’Europe, en matière de droit du travail et d’allocations familiales. Nous sommes de toutes manières proche, grâce aussi à l’engagement de l’Ambassadeur d’Italie à Monaco, S.E. M. Mario Polverini, de la révision de la convention bilatérale de sécurité sociale en vigueur. Sur le plan fiscal, les négociations en cours convergent vers la recherche d’une loi “transversale” qui modifie le Code italien des Impôts sur le revenu, grâce à l’appui des Sénateurs Giorgio Benvenuto, Président de la commission finance du Sénat italien (centre-gauche) et Giorgio Bornacin (centre-droit), élu dans le collège électoral de Imperia, pour acquérir définitivement le droit à la franchise de 8000 € (accordé à chaque fois par la loi de finance annuelle) et l’étendre aux retraités (anciens frontaliers). Fabrizio Carbone

Comme nous le savons, la loi italienne de finance de 2002 a mis en oeuvre la réforme, élaborée par le premier gouvernement Prodi, qui assujettit les revenus des frontaliers au paiement des impôts en Italie, dans le respect bien entendu, des éventuels accords bilatéraux contre la double-imposition. Suite à cette taxation, l’Etat italien accorde chaque année, avec la loi de finance, une franchise d’impôt de 8000 € aux seuls travailleurs frontaliers (donc retraités exclu) à titre de compensation pour certaines situations telles que, par exemple : - L’assistance médicale à Monaco en cas d’urgence, d’accident de travail ou sur autorisation spéciale, mais non pour maladie, pour laquelle les frontaliers bénéficient du système sanitaire italien (il faut remarquer que la Principauté de Monaco reverse chaque année à l’Etat italien une part très importante des charges sociales encaissées sur le travail des frontaliers); - La concession d’allocations familiales de montant inférieur à celles allouées aux frontaliers domiciliés en France (il s’agit d’une question délicate car s’il est vrai que le montant de l’allocation est aligné sur le coût de la vie de l’endroit où vit le travailleur, il est vrai aussi que l’allocation versée au frontalier domicilié en France tient compte des accords franco-monégasques, lesquels “assimilent” les villes françaises limitrophes au territoire de la Principauté) ; - En matière d’embauche, le droit de priorité des résidents dans les villes françaises limitrophes sur les frontaliers domiciliés en Italie, demandeurs d’emploi (en cas de licenciement pour motifs économiques, la situation s’inverse). Afin de chercher des solutions acceptées par tous, la FAI (une association de frontaliers) par le biais de son Secrétaire, M. Gianluca de Lucia, a organisé une série de réunions, auxquelles ont participé, entre autres, l’AIIM et l’Ambassade d’Italie à Monaco, pour favoriser le dialogue entre les parties. Monaco Imprese n° 3

Dominare i problemi energetici per diminuire l’effetto serra La Jeune Chambre Economique di Monaco (JCEM) ha ricevuto il 13 settembre scorso al Café de Paris, S.E. Bernard Fautrier, Vice-Presidente e Amministratore Delegato della Fondazione Prince Albert II.

Davanti a più di cento persone e numerose personalità, Bernard Fautrier si è espresso sul tema dei problemi energetici, presentando molti argomenti di riflessione sia al livello locale, sia al livello internazionale. L’accento è stato posto sull’introduzione dell’elemento economico nel problema ambientale. Oggigiorno, dominare le conseguenze nefaste dell’effetto serra, costa meno di ripararle. Per quanto concerne la situazione monegasca, il desiderio del Principe Sovrano è quello di rendere Monaco un paese esemplare in materia di politica dell’ambiente. In tal senso, il Principato si è impegnato, mediante la ratifica del protocollo di Kyoto, a ridurre in modo considerevole le emissioni di CO2 nel 2012. Attualmente, il paese ha intrapreso numerose iniziative al riguardo, ma restano ancora degli sforzi da fare, in particolare sul piano dei trasporti (maggiore diffusione dei veicoli elettrici, utilizzo del diester, …), del riscaldamento (miglioramento della qualità di costruzione degli immobili, passaggio

all’elettricità, …) e dell’informazione al pubblico (evitare gli sprechi, consumi moderati di energia, raccolta differenziata, …) Nel contesto internazionale, Bernard Fautrier ha ricordato la missione della Fondazione “Prince Albert II”, la quale propone soluzioni innovative in materia di cambiamenti climatici, biodiversità e acqua. Egli ha ugualmente confermato che la Fondazione s’interessa particolarmente allo sviluppo delle energie da fonti rinnovabili, tuttavia ancora insufficienti per rimpiazzare il nucleare - il quale resta ancora, a detta di Bernard Fautrier, una soluzione sostenibile sotto il profilo ambientale e accettabile dal punto di vista economico - e, soprattutto, ai biocarburanti della 2a generazione (estratti vegetali di origine africana, senza pesticidi, senza impatto sull’alimentazione umana).

Maitriser les problèmes énergétiques pour diminuer l’effet de serre Devant plus d’une centaine de personnes et de nombreuses personnalités, Monsieur Fautrier s’est exprimé sur le thème des problèmes énergétiques, en proposant des pistes de réflexion à l’échelle locale mais également internationale. L’accent a été mis sur l’in-

De gauche à droite : Béatrice Boisson, Ombretta Monetti, Bernard Fautrier, Anna Wiscour conter 50

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troduction de l’élément économique dans le problème de l’environnement. Aujourd’hui, maîtriser les conséquences néfastes de l’effet de serre, coûte moins que les réparer. La Jeune Chambre Economique de Monaco (JCEM) a reçu le 13 septembre dernier au Café de Paris, S.E.M. Bernard Fautrier, Vice-Président et Administrateur Délégué de la Fondation Prince Albert II.

En ce qui concerne la situation monégasque, le souhait du Prince Souverain est de faire de Monaco un pays exemplaire en matière d’environnement. Ainsi la Principauté s’est engagée, au travers de la ratification du protocole de Kyoto, à réduire de façon considérable ses émissions de CO2 d’ici 2012. A l’heure actuelle, le pays a pris de nombreuses initiatives dans ce sens, mais il reste encore des efforts à fournir, notamment sur le plan du transport (plus grande diffusion des véhicules électriques, emploi du diester, …), du chauffage (amélioration de la qualité des constructions, passage à l’électricité, …) et de l’information au public (éviter les gaspillages, consommation énergétique modérée, tri sélectifs des ordures, ...). Dans le cadre plus international, Bernard Fautrier a rappelé la mission de la Fondation Prince Albert II, qui soutient la mise en œuvre de solutions innovantes dans les domaines du changement climatique, de la biodiversité et de l’eau. Il a également confirmé que la Fondation s’intéressait tout particulièrement aux développement des énergies renouvelables, toutefois encore insuffisantes pour remplacer le nucléaire - qui reste encore, pour M. Fautrier, une solution acceptable pour l’environnement et viable économiquement - et plus particulièrement aux biocarburants de 2nde génération (extraits de végétaux d’origine africaine, sans pesticides, sans impact sur l’alimentation humaine). Fabrizio Carbone

Le Langhe dietro l’angolo … Le specialità gastronomiche delle Langhe sbarcano a Beausoleil, in un ristorante intimamente legato a quella terra dall’insegna, “Langhe Doc”, e dall’origine dell’équipe. Lo Chef, Alberto Crosetti e sua moglie, Margherita Boveri, sono entrambi originari del Monregalese. La simpatica ed affiatata coppia ha un passato decisamente originale, sono tutt’e due ingegneri aerospaziali già dipendenti dell’Alena Spazio. Ormai stufi di vivere in una grande città, con problemi di traffico e smog, e di fare gli ingegneri, gli amici Alberto e Margherita sono riusciti a realizzare il loro sogno nel cassetto : l’apertura di un ristorante, creato con gusto, amore e passione, il cui motto è “il cuore delle Langhe in Costa Azzurra”. Mentre il marito domina la cucina, dove dà sfogo alla sua arte culinaria, la Signora cura i clienti, cercando soprattutto di dare spiegazioni sull’origine storica e geografica delle specialità che propongono, tratta dalle vecchie ricette langarole. Per dare un “assaggio” citiamo tra gli antipasti, l’insalata di sedano, toma e noci al profumo di tartufo, l’insalata di coniglio, Bra Duro e asparagi al profumo di tartufo, la mousse di Castelmagno con “cugnà” di nebbiolo, il girello di fassone piemontese in salsa tonnata alla vecchia maniera, , il flan di sedano in crema di peperoni ; tra i primi, i ravioli al “plin” ripieni di fonduta e tartufo d’Alba, i risotti ai porri e all’arneis, gli gnocchi di patate fatti in casa con funghi e carciofi, i tagliolini - o “tajarin” fatti in casa - con gamberetti e fiori di zucca ; per secondo, il brasato di vitello al barolo, il filetto alla crema di tartufo, l’entrecôte all’aceto balsamico, la costata di cervo al barbaresco, il cosciotto di lepre ai mirtilli, il branzino al Barbaresco, la pescatrice all’Arneis e pistacchi, la trota spaccata con crema di fagioli borlotti ; infine il tagliere di gustosi formaggi di Langa e i dolci della casa; in particolare, il “bacio delle Langhe”, creato dallo Chef, è il dolce più apprezzato. Per non parlare della carta dei vini provenienti non solo dal Piemonte ma da tutta Italia e rigorosamente doc. Per finire, ci piace ricordare che l’ottimo ristorante, a due passi da Monaco, è socio corrispondente dell’AIIM.

amour et passion, dont la devise est “le cœur des Langhe dans la Côte d’Azur”. Pendant que Monsieur domine la cuisine où il exerce son art culinaire, Madame se consacre à la salle, en expliquant aux clients l’origine historique et géographique des spécialités qu’ils proposent, tirées de vieilles recettes. Pour vous donner une idée, nous citons parmi les hors d’œuvres : la salade de céleri, “toma” et noix aux saveurs de truffe, la salade de lapin, asperges et fromages au parfum de truffe, la mousse de “Castelmagno” (le meilleur fromage du Piémont) avec la confiture de raisin Nebiolo, la tranche de veau à la sauce de thon à l’ancienne (“vitello tonnato”), le flan de céleri à la sauce de poivrons; parmi les pâtes fraîches: les ravioli “al plin” farci de fromage fondu et truffe d’Alba, le risotto aux poireaux et vin Arneis, les gnocchi faits maison à la sauce de cèpes et artichauts, les tagliatelles faites maison avec crevettes et fleurs de courge; ensuite, les viandes : braisé de veau au vin rouge “Barolo”, le filet de veau à la crème de truffe, le cerf au vin rouge “Barbaresco”, le gigot de lièvre aux myrtilles; parmi les poissons: le loup de mer au vin rouge “Barbaresco”, la lotte aux pistaches et vin Arneis, la truite fendue avec sauce aux haricots blancs ; pour terminer, les savoureux fromages des “Langhe” et les desserts de la maison. Le “bisous des Langhe” créé par le Chef, est le dessert le plus apprecié de la maison. Les vins sont tous AOC et viennent non seulement du Piémont mais de toute l’Italie. Enfin, nous rappelons que ce restaurant excellent, à deux pas de Monaco, est associé correspondant de l’AIIM.

Les “Langhe” à deux pas d’ici … Les spécialités gastronomiques des “Langhe” (zone géographique de la province de Cuneo-Piémont) arrivent à Beausoleil, dans un restaurant typique, symbolisée par son enseigne, “Langhe Doc” (Dénomination d’origine contrôlée, ndlr.). Le Chef, Alberto Crosetti, et son épouse, Margherita Boveri, sont aussi originaires de ces terres. Ce couple sympathique a un passé très original. En effet, Monsieur et Madame sont ingénieurs aérospaciaux, anciens employés de “Alenia Spazio”. Fatigués de vivre dans une grande ville, avec des problèmes de circulation et de pollution, et de travailler en tant qu’ingénieur, Alberto et Margherita ont réussi à réaliser leur rêve : l’ouverture d’un restaurant, créé avec goût, Monaco Imprese n° 3

La scuola internazionale di Monaco, una formidabile avventura umana… La ISM, una struttura scolastica internazionale privata e autonoma, è nata per volere di una decina di genitori alla ricerca di un insegnamento valido e rispondente a certi requisiti : internazionalità, rispetto dell’identità culturale ed etnica, mantenimento della lingua madre ed eccellenza dell’insegnamento.

La ISM è una scuola che esalta il rispetto, la volontà, l’onestà, il coraggio, e s’impegna ad assicurare ai suoi studenti un apprendimento equilibrato e motivante, offrendo i programmi di studio di una licenza liceale internazionale ma nel pieno rispetto degli insegnamenti obbligatori previsti dall’Educazione Nazionale. Abbiamo incontrato due Signore che vegliano sul buon funzionamento di questa fantastica istituzione : Una fondatrice, Fabiola Loffredi, e la direttrice, Mary Maccaud. MI : Come è iniziata l’avventura ? Fabiola Loffredi : Quando sono arrivata dall’Italia, ho avuto il problema di iscrivere in una scuola i miei figli che non parlavano bene il francese. Parlandone in giro, mi sono resa conto che non ero la sola ad avere questo problema. Insieme ad altri genitori, ho pensato di creare una scuola per giovani stranieri … MI : Qual’è stato il passo più difficile ? Fabiola Loffredi : Senz’altro quello di trovare dei locali adatti ! Ho avuto la fortuna d’incontrare una persona che mi ha offerto un intero piano nel posto stesso in cui abbiamo la “materna”. Avanzavamo un pò alla cieca, ma poco a poco abbiamo posto le basi di una pic52

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MI : Siete dunque arrivata al momento buono ? Mary Maccaud : Effettivamente sono arrivata nel 1996 e ho avuto la fortuna di partecipare allo sviluppo della scuola. Qualche anno prima, la Principessa Carolina, a seguito di una sua visita alla Scuola Internazionale di Ginevra, aveva detto una frase che non scorderò mai : “Ci vorrebbe una scuola come questa a Monaco !”. Si trattava, senza ombra di dubbio, di un segno del destino. Mary Maccaud

cola scuola, che volevamo a vocazione internazionale. Per gestire la struttura che cominciava a prendere forma, abbiamo creato una associazione di genitori, tuttora esistente. Nel settembre del 1994, è iniziato il primo anno, con 34 bambini, di cui due miei… E’ stato l’inizio di una formidabile avventura umana. MI : Come avete avviato l’insegnamento ? Fabiola Loffredi : Una volta trovati i locali ed elaborate le grandi linee pedagogiche della scuola, ci siamo tutti impegnati. Abbiamo assunto del personale e siamo andati avanti alla meglio. Finché gli alunni erano piccoli, andava tutto bene, ma i piccoli crescevano e avevamo sempre più domande di ammissione. La scuola aveva preso il volo. Non ci restava che gettare le basi dell’organizzazione e trovare una persona idonea a prendere in mano l’istituto. MI : Come avete fatto a trovare la persona giusta ? Fabiola Loffredi : Ci sono voluti due anni ! Abbiamo fatto numerosi annunci ed il nostro appello è stato accolto da Mary Maccaud, all’epoca direttrice della Scuola Internazionale di Ginevra. E’ stata una benedizione per la nostra piccola struttura, il fatto di trovare una donna così competente, ma tutto restava ancora da fare !

Dopo una partenza con le “elementari”, l’ISM conosce un successo esponenziale …. MI : Avete quindi preso la gestione in mano ? Mary Maccaud : Abbiamo dovuto trovare rapidamente nuovi locali e professori. Avendo una forte domanda, non c’erano ragioni per desistere. Abbiamo strutturato la scuola elementare nel settembre del 1997 e poi abbiamo aperto le “medie”. Ci siamo impegnati a fondo, i genitori hanno imbiancato i muri, sgombrato decine di uffici, pulito i pavimenti, sistemato gli armadi, scelto i libri, eccetera. Nel mese di settembre 1999, eravamo pronti per l’apertura della sezione liceale. MI : Siete stati travolti dagli eventi ? Fabiola Loffredi : Travolti non direi perché avevamo le persone giuste, ma sorpresi dal successo, si ! Senza fare pubblicità, unicamente tramite passaparola, le iscrizioni sono arrivate a centinaia. Non avevamo ancora una grande struttura. Bisognava cercare nuovi locali. Il nostro Presidente, il Sig. Cohen ha mosso mari e monti per farci avere una sede nei palazzi vicini ed è stato anche un abile negoziatore perché, nel centro città, gli affitti sono alti. Mary Maccaud : Bisogna riconoscere che i genitori ci sono stati molto vicini. Molte cose non sarebbero state possibili senza il loro inter-

vento. Hanno sempre fatto molto sia per la parte logistica, sia per la parte amministrativa ; è stato un aiuto inestimabile per il corpo insegnante.

MI : Che cosa differenzia l’ISM dalle altre strutture scolastiche ? Mary Maccaud : Abbiamo una vera vocazione internazionale, con alunni di più di 30 nazionalità diverse di cui il 18% d’italiani. L’inglese è la lingua d’insegnamento preponderante, ma il francese è la seconda lingua ufficiale. Lo spagnolo e l’italiano sono proposti come terza lingua così come il russo o il tedesco vengono in appoggio alla lingua madre. Sin dalla materna, l’insegnamento è bilingue. L’istituto dispensa un insegnamento accademico conforme alle regole fissate dall’Educazione Nazionale e secondo il calendario monegasco degli anni scolastici. Nel corso degli studi, gli alunni seguono un cursus completo, di alto profilo, per consentire loro di affrontare il futuro con il miglior bagaglio di conoscenze possibile. Ma l’ISM offre ugualmente molte attività parascolastiche : sport, musica, canto, viaggi, ... fanno parte di un programma stimolante. MI : I diplomi sono riconosciuti ovunque ? Mary Maccaud : Certo, al liceo i ragazzi preparano il Certificato Generale Internazionale dell’Insegnamento Secondario (CGIES) che fornisce la preparazione necessaria al superamento del diploma di maturità internazionale. Inoltre hanno la scelta tra tre programmi di maturità internazionale. I più motivati seguono un cursus di due anni di studi pre universitari. Superano un diploma riconosciuto come « l’Etalon Or » dell’insegnamento, il quale è molto ricercato da numerose università sia in Europa, sia nel resto del mondo. Esistono 1717 scuole internazionali nel mondo e solo 80 di loro propongono i tre programmi di maturità internazionale… Siamo fieri di far parte di quest’ultimo gruppo !

MI : Da quali pubbliche istituzioni dipendete ? Mary Maccaud : Siamo ufficialmente accreditati dal Consiglio delle Scuole Internazionali. Une accreditamento che è rivisto ogni cinque anni e che superiamo ogni volta con successo. Quattordici anni dopo, la Scuola Internazionale di Monaco è un istituto riconosciuto da tutti gli organismi di controllo delle scuole private ed internazionali. Fabiola Loffredi : Detto questo, bisogna sapere che non beneficiamo di alcuna sovvenzione. Abbiamo un capitale di funzionamento privato. Le spese scolastiche possono sembrare elevate, ma sono le risorse di cui abbiamo bisogno per poter offrire un massimo di opportunità ai ragazzi. Abbiamo una sala di informatica, un laboratorio e delle strutture sia per la materna, sia per le elementari completamente equipaggiate. Abbiamo poi la fortuna di avere una squadra pedagogica di primissimo ordine. Tutto questo, unitamente all’affitto dei locali, costa molto ! MI : Avete dei progetti di ampliamento ?

Mary Maccaud : Abbiamo effettivamente un progetto, che comporterebbe un trasloco per avere migliori infrastrutture, ma è prematuro parlarne adesso ! La scuola Internazionale di Monaco oggi …. Ubicata nel cuore del Principato di Monaco, la struttura beneficia di locali interamente rinnovati, che offrono grandi aule, modernamente attrezzate. 385 studenti, dalla materna all’ultimo anno, di 38 nazionalità diverse con il 18% d’italiani …. 100% di riuscita alla Maturità dal 2003, un massimo di 16 alunni per classe, 45 insegnanti tutti diplomati e con grande esperienza, un doppio insegnamento francese/inglese con una ripresa dei corsi in lingua madre a partire da 11 anni di età. Un’apertura verso l’arte, la scienza, …. Un ambiente di studio sicuro e motivante e, soprattutto, una grande attenzione nei confronti dei ragazzi, i quali, sentendosi sereni e fiduciosi, diventano artefici del loro apprendimento. Un luogo pedagogico in cui la varietà multiculturale diventa una finestra straordinaria sul mondo. l’ISM è una grande scuola a misura d’uomo. Una scuola ideale per ragazzi stranieri, i quali, pur conservando un legame con la lingua madre beneficiano di un insegnamento multilingue.

L’Ecole Internationale de Monaco, Une formidable aventure humaine… L’ISM est une école qui prône le respect, l’engagement, l’honnêteté, le courage et qui s’engage à assurer à ses élèves une éducation équilibrée et motivante en restant dans le cadre des programmes de l’éducation nationale tout en proposant aussi des programmes du Baccalauréat International. Structure scolaire internationale, privée et autonome, l’ISM est née de la volonté d’une dizaine de parents à la recherche d’un enseignement adapté répondant à différents critères : internationalité, respect de l’identité culturelle et ethnique, maintient de la langue maternelle et excellence de l’enseignement…. Nous avons rencontré deux femmes de caractère qui veillent à la bonne marche de cette fantastique institution : L’une des fondatrices, Fabiola Loffredi et la directrice Mary Maccaud.

Fabiola Loffredi

MI : Comment a démarré l’aventure ? Fabiola Loffredi : Lorsque je suis arrivée d’Italie j’ai eu un réel problème pour scolariser mes enfants qui ne parlaient pas bien le français. En parlant autour de moi, je me suis aperçue que je n’étais pas la seule, alors avec plusieurs parents on a pensé qu’il serait bien de créer une école pour les petits étrangers…. Mais on n’y connaissait rien ! Monaco Imprese n° 3

MI : Quelle fut l’étape la plus difficile ?

MI : Comment avez-vous déniché la perle rare ?

Fabiola Loffredi : Sans aucun doute, trouver des locaux ! Par connaissance, j’ai eu la chance de rencontrer quelqu’un qui m’a fourni un étage de bureaux à l’endroit même où est installée la maternelle. On avançait un peu à l’aveuglette, mais petit à petit on a posé les bases d’une petite école que l’on voulait être à vocation internationale. Pour gérer la structure qui commençait à prendre forme, on a crée une association parentale, association qui existe toujours aujourd’hui. En septembre 1994, la première rentrée s’est effectuée avec 34 petits, dont les deux miens… Ce fut le début d’une formidable aventure humaine….

Fabiola Loffredi : Ca nous a pris deux ans ! Nous avons passé différentes annonces et notre appel a été entendu par Mary Maccaud, qui était alors directrice de l’Ecole Internationale de Genève. Une bénédiction pour notre petite structure qu’une femme de cette compétence accepte de nous venir en aide. Tout restait à faire !

MI : Vous êtes donc arrivée au bon moment ? Mary Maccaud : En effet, je suis arrivée en 1996 et j’ai eu la chance de participer à cet envol. S’il est vrai qu’il n’avait jamais été question que je vienne à Monaco, le destin m’avait déjà fait un appel du pied…Quelques années auparavant, la Princesse Caroline était venue visiter l’Ecole Internationale de Genève et après la visite, elle avait eu cette réflexion que je n’ai jamais oubliée “Il faudrait une école comme ça à Monaco !”…. C’était sans doute une prémonition.

MI : Comment avez-vous commencé l’enseignement ? Fabiola Loffredi : Une fois les locaux trouvés et les grands principes pédagogiques de l’école élaborés, nous nous y sommes tous mis. Nous avons recruté des personnes plus spécialisées et pédagogues et nous avons avancé comme on pouvait. Tant que les enfants étaient petits, ça allait…. Mais, les petits grandissaient et on avait de plus en plus de demandes… L’école avait pris son envol, il restait maintenant à poser des fondements organisationnels et ce n’était plus du ressort de la bonne volonté parentale….. Il nous fallait trouver la personne qui prendrait les rênes de l’établissement.

Démarrée par des petites classes primaires, l’ISM rencontre alors un succès exponentiel….

MI : Vous avez donc pris les choses en main ? Mary Maccaud : Il a fallu très rapidement trouver de nouveaux locaux et des professeurs. Il y avait la demande, il n’était donc pas question de refuser. J’ai structuré l’école primaire et en septembre 1997, nous avons ouvert la section collège. On a mis du cœur à l’ouvrage, avec les parents on a peint les murs, 54

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déménagé des dizaines de bureaux, nettoyé les sols, rangé les armoires, trié les livres… et j’en passe ! En septembre 1999, nous étions prêt pour ouvrir une section lycée.

MI : Avez-vous été dépassé par le succès ? Fabiola Loffredi : Dépassé peut-être pas, car nous avions alors les personnes qu’il fallait aux manettes… mais surpris oui ! Sans publicité, uniquement de bouches à oreilles, les inscriptions sont arrivées pas centaines. Nous n’étions pas encore assez grandement logés, il fallait d’autres locaux. Notre président, M. Cohen a réellement remué ciel et terre pour nous faire avoir des locaux dans les immeubles voisins. Il a également été un très habile négociateur, car en pleine ville, les loyers sont très élevés…. Il a fallu batailler ! Mary Maccaud : Il faut reconnaître que les parents sont très présents. Beaucoup d’avancées n’auraient pas été possibles sans leur intervention. Ils ont toujours mis la main à la pâte aussi bien pour la logistique que pour l’administratif, c’est un soutien inestimable pour le corps enseignant.

MI : Qu’est-ce qui différencie l’ISM des autres structures scolaires ? Mary Maccaud : Nous avons réellement vocation d’école internationale, avec des élèves de plus de 30 nationalités dont 18% d’étudiants italiens. L’anglais est la langue prépondérante d’enseignement mais le français reste la seconde langue officielle. L’espagnol et l’italien sont proposés comme troisième langue ainsi que le russe ou

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l’allemand en soutien de la langue maternelle. L’enseignement est bilingue dès la maternelle. L’école dispense un enseignement académique selon les règles de l’éducation nationale suivant le calendrier des années scolaires monégasques. Tout au long de leur scolarité,

ternational. Les plus motivés suivent un cursus de deux ans d’études pré-universitaire. Ils passent un diplôme reconnu comme “l’Etalon Or” de l’éducation et qui est énormément recherché par de nombreuses universités tant en Europe que dans le monde. Il existe 1717 écoles BI (baccalauréat international) dans le monde et seules 80 d’entres elles proposent les trois programmes du baccalauréat international…. Et nous sommes fières d’être de celles-là !

MI : De quelles institutions officielles dépendez-vous ?

les enfants suivent un cursus complet et de haute teneur pour leur permettre d’aborder l’avenir avec les meilleurs bagages possibles. Mais l’ISM offre également de nombreuses activités périscolaires. Sports, musique, chorale, voyages, découvertes… font partis d’un programme stimulant et enrichissant

MI : les diplômes sont-ils reconnus partout dans le monde ? Mary Maccaud : Tout à fait, au lycée, les élèves préparent le Certificat Général International de l’Enseignement Secondaire (CGIES) qui est une préparation essentielle au baccalauréat international. De plus, ils ont le choix entre trois programmes de baccalauréat in-

Mary Maccaud : Nous bénéficions des accréditations officielles émanant du Conseil des Ecoles Internationales. Une accréditation qui est révisée tous les cinq ans et que nous passons chaque fois avec succès. Quatorze ans après son ouverture, nous sommes un établissement scolaire reconnu par toutes les instances tutrices des établissements privés et internationaux. Fabiola Loffredi : Par contre, il faut bien savoir que nous ne bénéficions d’aucune subvention, ni d’aucune aide. Nous sommes sous capitaux entièrement privés. Les frais de scolarité peuvent paraître élevés, mais c’est la seule ressource pour offrir un maximum de possibilités aux élèves. Nous avons une salle informatique, un laboratoire et des structures maternelles et primaires

totalement équipées… et nous avons la chance d’avoir une équipe pédagogique de tout premier ordre. Tout cela plus les loyers…. Ça coûte cher !

MI : Avez-vous des projets d’extensions ? Mary Maccaud : Nous avons effectivement un projet qui impliquerait un déménagement pour une meilleure infrastructure…. Mais peut-être est-il prématuré d’en parler aujourd’hui ! L’Ecole Internationale de Monaco aujourd’hui…. Située au cœur de la Principauté, la structure bénéficie de locaux entièrement rénovés offrant de larges classes claires possédant des équipements modernes.

385 élèves de la maternelle à la terminale pour 38 nationalités dont l’effectif le plus large reste les italiens avec 18% d’élèves…. 100% de réussite au Baccalauréat depuis 2003, un maximum de 16 élèves par classe, 45 enseignants tous diplômés et expérimentés, un double enseignement français /anglais avec une reprise des cours en langue maternelle à partir de 11 ans. Une ouverture vers les arts, les sciences, les expériences ... Un environnement sécurisant et motivant, et surtout, une écoute et une attention envers l’enfant qui, se sentant en totale confiance, devient l’acteur de son apprentissage. Lieu pédagogique où le brassage multiculturel est une extraordinaire fenêtre sur le monde… l’ISM est une grande école qui a su rester à échelle humaine. Une école idéale pour les enfants venant de l’étranger qui, tout en conservant une attache avec leur langue maternelle bénéficie d’un enseignement multilingue.

Nelly Nussbaum 56

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Lettere in Redazione Lettres à la Rédaction

Le lettere ricevute non sono tradotte. Non pubblichiamo lettere anonime. Les lettres reçues ne sont pas traduites. La Rédaction ne publie pas les lettres anonymes.

Gentile Redazione, mi permetto di inviarvi un personale commento sulla nuova nata rivista “Monaco Imprese”, commento ed invito a proseguire nell’iniziativa con lo stesso approccio dei primi numeri che ho avuto occasione di leggere. Infatti, sono stato sorpreso piacevolmente del taglio economico dato alla rivista, e degli approfondimenti che permettono a noi italiani di meglio conoscere le realtà operanti sul territorio monegasco. Risiedo a Monaco da alcuni anni ormai e partecipo attivamente alla promozione di Monaco aderendo a diverse associazioni come la JCE, la CDE, e ho notato che avete promosso tutte le attività organizzate da queste associazioni amiche dell’AIIM, confermandone la bontà e diffondendole all’interno della comunità italiana. Trovo molto utile quest’attività di divulgazione e d’unione su un territorio piccolo come il Principato, permettendo ai lettori di avere una visione degli eventi ed un commento di quanto avvenuto nel caso non sia stato possibile parteciparvi, inoltre poter leggere informazioni sulle attività economiche svolte da altri soggetti è un ottimo riferimento e spunto per valutare ulteriori collaborazioni. Sul territorio sono presenti altri prodotti editoriali, ma nessuno presta particolare attenzione al “fare impresa”, la vostra rivista lo sta facendo e suggerisco di sviluppare ancor più lo spazio dedicato agli associati ed ai commenti dei lettori in modo da poter far nascere un vero strumento di dialogo economico che possa creare valore aggiunto, cercando di unire gli operatori economici che molto spesso si trovano da soli ad operare, soprattutto all’estero. Ringrazio per il lavoro svolto e porgo cordiali saluti, rinnovando i miei complimenti. Buon lavoro Gianluca Fossat (via email) 58

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Caro Gianluca, ti ringraziamo tantissimo dei complimenti e dei buoni consigli di cui terremo conto. Cogliamo l’occasione per segnalare ai lettori che “Monaco Imprese” è on-line, in versione “pdf”, sul sito dell’associazione: www.aiim.asso.mc. Cordialmente

Prossimi appuntamenti Prochains rendez-vous

La Redazione 7 novembre : Conferenza sulle norme dello sviluppo sostenibile, organizzata dalla AIIM in collaborazione con la CDE. Conférence sur les normes du développement durable, organisée par l’AIIM en collaboration avec la CDE. 15 novembre : Manifestazione “Do it in Monaco / Forum delle Nazioni”, organizzata dalle JCEM e CDE. Nel quadro del Forum è previsto un intervento dell’AIIM. Manifestation “Do it in Monaco”, organisée par la JCEM et la CDE. Dans le cadre du “Forum”, on prévoit une intervention de l’AIIM. 21 novembre : Cena-dibattito con Victor Uckmar, professore di chiara fama, sul tema : “Le novita fiscali in Italia e il loro impatto sul principato di Monaco” (Meridien Beach Plaza). Per maggiori informazioni, contattare la segreteria dell’AIIM. D î n e r- d éb at ave c l e p ro f e s s e u r Victor Uckmar sur le thème : “Les nouveautés fiscales en Italie et leurs impacts sur la pricipautée de Monaco (Méridien Beach Plaza). Pour tous renseignements, contactez le secrétariat de l’AIIM. 16 dicembre, ore 18 :15, presso l’Auditorium Rainier III : Grande festa di fine anno del Comites (Comitato degli Italiani all’Estero) alla quale sono invitati tutti gli italiani residenti in Monaco. In programma : il consueto messaggio di

auguri delle Autorità, la proiezione di un documentario, il concerto di un’orchestra folcloristica ligure e, a seguire, le degustazioni di piatti preparati dai migliori ristoranti italiani. L’atrio ospiterà una mostra di quadri realizzati da pittori italiani emergenti e gli stand degli sponsor della serata, tra i quali “Monaco Imprese”. 16 décembre, 18h15, à l’Auditorium Rainier III : Grande fête de fin d’année du Comites (Comité des Italiens à l’Etranger) à laquelle sont invités tous les Italiens domiciliés à Monaco. En programme : les messages de vœux des Autorités, la projection d’un documentaire, le concert d’un orchestre folklorique ligure, les dégustations de plats préparés par les meilleurs restaurants italiens. Le hall accueillera une exposition de tableaux d’artistes italiens émergeants et les stands des sponsors de la soirée dont celui de “Monaco Imprese”. A seguire : la cena-dibattito con il prof. avv. Piero Sandulli, Presidente della Corte di Giustizia Federale presso la Ferdercalcio e già Assessore nel Comune di Roma, che illusterà alcuni strumenti extragiudiziali innovativi per la risoluzione delle controversie tra imprenditori ; la cena-dibattito con l’on. Marco Zacchera, responsabile del Dipartimento Esteri di Alleanza Nazionale, dottore commercialista, il quale parlerà della presenza economica europea, e in particolare dell’Italia, sui mercati internazionali. A suivre : Dîner-débat avec le prof. Piero Sandulli, avocat, Président de la Cour de Justice Fédérale auprès de la Fédération Italienne de Football et ancien assesseur à la mairie de Rome, qui exposera des méthodes innovantes pour la résolutions des litiges entre entrepreneurs ; le dîner-débat avec le Député italien Marco Zacchera, responsable du Département des affaires étrangères du parti “Alleanza Nazionale”, expert-comptable, lequel parlera de la présence économique de l’Europe, et notamment de l’Italie, sur les marchés internationaux.

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