Investor’s Guide
Protección de los inversionistas y fortalecimiento de gobierno corporativo: el desarrollo del mercado de capital
Jorge Luis Rodas Abogado
Independiente si se realizan reformas necesarias que modernicen nuestro sistema corporativo y bursátil, debemos tener claro que es necesario el desarrollo de mercados de capitales. A lo largo de los últimos años se han realizado diversos análisis evaluando el impacto que tiene el gobierno corporativo en el valor y desempeño de entidades y negocios. Académicos del derecho y economistas, han generado un debate el cual resalta que el desarrollo financiero requiere no solo la necesidad de que se protejan los derechos de propiedad privada y que haya certidumbre jurídica para el cumplimiento de contratos, sino también que los inversionistas y los accionistas puedan ser protegidos de la explotación de administradores y accionistas controladores2. Los estudios reflejan una correlación positiva entre los derechos de los accionistas con el desarrollo económico. Se ha llegado a afirmar que un ordenamiento jurídico con normas
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relacionadas a los derechos de las accionistas bien definidas y con alto grado de cumplimiento reduce el costo del capital, especialmente por la facilidad con la que las entidades podrán tener acceso a este. Estos estudios ayudan a concluir que el gobierno corporativo, la protección a los inversionistas y la institucionalidad tienen un impacto directo en el desarrollo de los mercados de capital. Como resultado de lo anterior, diversos países alrededor del mundo han adoptado modificaciones, reformas, y/o nuevas regulaciones para fortalecer los derechos de los accionistas. El Banco Mundial, por medio del reporte del Doing Business, mide que regulaciones fomentan la actividad económica y que otros la restringen. Este reporte muestra indicadores cuantitativos en relación con normas corporativas, protección de inversionistas y protección de derechos de propiedad. Al comparar estas regulaciones y su implementación en 189 jurisdicciones se ha logrado crear una herramienta de soporte para que actores políticos, entidades de gobierno y analistas diseñen e implementen reformas con el objetivo de mejorar el clima de negocios. Esta
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