LOS OTROS GRINGOS
CANADÁ Y SU PLAN HEMISFÉRICO UNASUR
CAMINO A LA IRRELEVANCIA
IMPUESTOS
SE ACABARON LOS RECORTES
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El nuevo corredor comercial de América Latina – Asia L
os patrones del comercio mundial han cambiado sustancialmente en los últimos años. Uno de los cambios más notables ha sido que el crecimiento del comercio entre América Latina y Asia ha superado el crecimiento de todas las demás regiones del mundo. Este nuevo corredor de comercio entre América Latina y Asia es el resultado natural de la ventaja comparativa. América Latina tiene una abundante cantidad de materias primas (productos agrícolas, energía y minería) para satisfacer la fuerte demanda de los mercados emergentes de Asia, mientras que los mercados emergentes de Asia ofrecen producción a bajo costo de artículos de fabricación industrial, como productos electrónicos, textiles y prendas de vestir, para los cuales América Latina es un mercado estable y en expansión. Este nuevo corredor de comercio se ha desarrollado hasta el punto de que China ahora es uno de los cinco principales destinos exportadores de casi todos los países de América Latina y al mismo tiempo que se ha convertido en una de las cinco principales fuentes de importación para los países más importantes de América Latina. Según nuestros cálculos, China importó en 2008 productos por un total de 38,400 millones de dólares de Argentina, Brasil, Chile y Perú.
Como una de las cinco principales fuentes de importación para Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, en 2008 China exportó productos por 72,900 millones de dólares a esos países. De hecho, la información mensual más reciente sobre el comercio de Brasil indica que China actualmente es el mayor cliente de Brasil, por encima de los Estados Unidos, que bajó al puesto número dos. En 2008, Brasil exportó 20,000 millones de dólares en bienes a China e importó 16,400 millones de dólares, según la base de datos Comtrade de la ONU. Si bien las cifras del comercio con China son impresionantes, es importante tener en cuenta que no sólo se trata de China. Corea del Sur y Japón también son socios comerciales clave para la mayoría de los países de América Latina. Este desarrollo también es relativamente reciente y la tendencia de bienes comercializados es similar al del comercio con China. Un segundo desarrollo relacionado ha sido el cambio en la composición de los destinos de exportación de América Latina en los últimos años. Se produjo un marcado desvío de América del Norte (es decir, los Estados Unidos y Canadá) hacia Asia y otras economías emergentes.
Las Estadísticas de Comercio Internacional de la OMC para 2008 (las cifras más recientes sistemáticamente definidas a nivel mundial) demuestran la naturaleza cambiante de los patrones de exportación de América Latina. En 2007, América del Norte continuaba siendo el mercado de exportación predominante, con una participación del 30% de las exportaciones. Sin embargo, esta cifra ha caído desde casi el 39% del total que mostraba en 2000. La caída de la participación de las exportaciones de América del Norte se ha visto reflejada en el aumento en la participación de las exportaciones de América Latina con destino a otros mercados emergentes. Las exportaciones a Asia, como participación del total de exportaciones, crecieron de manera constante de un 9.7% en el 2000 a un 16.0% en el 2007. En particular las exportaciones a China crecieron a una tasa anual promedio de más del 20% entre 2000 y 2007. La composición de las exportaciones de América Latina también se volcó hacia otras regiones emergentes, como África, el Medio Oriente y la Comunidad de Estados Independientes (CEI), pero en menor medida.
2000 2003 2007
América del Norte
América Latina
Europa
Asia
África
Medio Oriente
El cambiante patrón de los mercados de exportación de América Latina Fuente: Estadísticas de Comercio Internacional de la OMC 2008
CEI
El desempeño de América Latina como importante actor en el comercio global es relativamente nuevo. Si bien la tendencia alcista de los precios de los commodities ha sido un factor importante, la mayoría de las economías de la región se han abierto al comercio en los últimos años. Esto es el resultado de diversos factores, como la mayor flexibilidad de los tipos de cambio. El cambio a un comercio más diversificado hacia Asia también implica una reducción de la dependencia en una cantidad limitada de mercados exportadores y que las economías son más resistentes a las recesiones en las principales economías. Otra muestra de la creciente importancia del comercio entre América Latina y Asia es el mayor número de acuerdos comerciales entre las regiones. Chile es ciertamente el líder en América Latina, ya que ha firmado acuerdos con Malasia, Japón, China, Singapur, Corea e India. Perú firmó un acuerdo comercial con Singapur en mayo de 2008 y con China en abril de 2009. También se ha firmado un acuerdo comercial entre la Unión Aduanera del Mercosur (Brasil, Argentina y Uruguay) e India. Esta mayor demanda de la presencia tradicional de Standard Chartered para materias primas y bienes de consumo de América Latina concuerda con una mayor demanda por parte de América Latina de productos fabricados de Asia. Esperamos que este vínculo comercial continúe creciendo y posicione nuestra actividad comercial de manera efectiva para asistir a nuestros clientes. En particular, Standard Chartered utiliza su experiencia en comercio global, mercados locales y research en los mercados emergentes para facilitar estos flujos comerciales y brindar servicios a sus clientes de América Latina y del resto de la red de Standard Chartered.
Douglas Smith Economista en Jefe para América
Douglas Smith actualmente es el Economista en Jefe de Standard Chartered Bank en América, con sede en Nueva York. Con casa matriz en Londres, Standard Chartered PLC cotiza tanto en la Bolsa de Londres como en la de Hong Kong y está posicionado dentro de las primeras 25 compañías del índice FTSE-100 por capitalización de mercado. Su historia en el sector bancario supera los 150 años y cuenta con una extensa red global de más de 1,700 sucursales en 70 países de la región Asia Pacífico, Pacífico, Asia Meridional, Medio Oriente, África, Reino Unido y América. Doug ha trabajado para el Banco desde 2002 y es su experto sobre Latinoamérica, así como representante del equipo de Global Research para América. Antes de unirse a Standard Chartered, trabajó durante dos años para IDEAglobal en Nueva York, donde armó y dirigió el equipo Estratégico para América Latina, que incluía expertos en estrategias de inversión de renta fifija, ja, monedas y economistas.
Entre 1998 y 2000, Doug trabajó en el Departamento del Tesoro de EE.UU. como economista internacional senior para Latinoamérica. Fue asesor cercano del Secretario del Tesoro, Bob Rubin y, luego, de Larry Summers sobre la crisis fifinanciera nanciera del Brasil, el contagio de los mercados financieros financieros y la respuesta del FMI. Doug obtuvo su doctorado en economía de la Universidad de Columbia, con especializaciones en macroeconomía internacional y econometría. Participa activamente en las actividades del Council on Foreign Relations, Council of the Americas así como en la Asia Society, en la que ha participado como panelista experto. Ha publicado en el Journal of Development Economics, es ampliamente conocido como experto en los mercados fifinancieros nancieros brasileños y se ha presentado como comentarista en programas como el de Lou Dobbs, CNN, Bloomberg y la CNBC.
CONTENIDO
Nº 380 / OCTUB OCTUBRE, BRE, 2009
SECCIONES
[MOVIMIENTOS]
ESPECIAL DE BANCOS 28 >BANCOS EN PIE Los bancos de América Latina han demostrado su solvencia con hechos, pero persisten riesgos.
34 >RANKING Los 250 mayores bancos de América Latina.
40 GANADORES >
Los bancos que más elevaron (y redujeron) activos, préstamos y patrimonio.
42 >EL CLIENTE OPINA Los clientes de los bancos comparten sus opiniones sobre el sistema.
46> PENSIONES RESISTENTES La mayoría de los administradores de pensiones sufrieron fuertes bajas en sus activos. Los que no, comparten sus secretos.
8 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
20
NEGOCIOS
DEBATES
48 >BALAS DE PLATA
58 A PANAMÁ LAS MALETAS
Peñoles quiere a México en un sitial minero de honor.
50 >OTRO GIGANTE MÁS La fusión entre Braskem y Quattor es vital.
51 >HIDRÓGENO El gas se vuelve una opción para la generación de energía.
52 >A PONERSE EN PIE Masisa querrá olvidar este 2009.
54 >A LOS CERROS Viñas en Chile y Argentina se adaptan al calentamiento global.
56 >NO VUELA El cáñamo para usos industriales no despega.
>
El istmo se ha convertido en una atractiva opción para emigrantes venezolanos.
60 >¿PARA QUÉ UNASUR? ¿Un mero podio para acusaciones cruzadas?
62 >OPINIÓN Félix Peña cree que la cumbre de Unasur demostró por lo menos compromiso con la paz.
63 >OPINIÓN Obama reconocerá las amenazas antidemocráticas , dice Susan Kaufmann
64 >EL OTRO VECINO AL NORTE Los canadienses tienen los ojos puestos por acá.
66 >DÉJENNOS HABLAR El hostigamiento a los medios de comunicación persiste.
68 >CEPAL OPINA Su secretaria ejecutiva nos explica los desafíos de América Latina.
FINANZAS 70 >VUELVE EL COBRADOR La tendencia impositiva en América Latina sigue al alza.
74 >OPINIÓN Perú y Colombia se beneficiarán por su desarrollo financiero, nos cuenta John Edmunds.
IBIZ 76 >RUEDAS ELÉCTRICAS Los autos eléctricos se acercan a América Latina.
PORTADA: OTHER IMAGE / EDITADA POR AMÉRICAECONOMÍA
Fiebre de compras
10> ÍNDICE 11> AE.COM 12> MEMO 14> EDITORIAL 18> CARTAS 19> PISTAS 73> CAPITAL ABIERTO 75> INTERFACES 78> CLICS & CHIPS 80> NEGOCIADO Y FIRMADO 81> RAYOS X 82> LÍNEA DIRECTA
El mejor equipo, consigue el mejor resultado Santander, mejor banco en América Latina*
Para Banco Santander, ser elegido el Mejor Banco del Mundo en América Latina por la revista Global Finance, es más que un gran premio. Es un orgullo para nuestros 170.000 empleados y un impulso para seguir trabajando con nuestros 90 millones de clientes y 3,1 millones de accionistas.
Patrocinador oficial de la Copa Santander Libertadores.
El Valor de las Ideas * según Global Finance.
ÍNDICE DE EMPRESAS LA PÁGINA CORRESPONDE A LA PRIMERA MENCIÓN DE LA COMPAÑÍA EN EL ARTÍCULO.
3Com Corporation ................................ 24
BusinessPanama Group ........................ 58
Gavea .................................................... 80
MDB Capital Group ............................. 76
Gazprom ............................................... 19
Merey Sweeny ...................................... 80 Met-Mex ............................................... 49
A
C
Grupo Baillères..................................... 49
Abyra .................................................... 80
Cadari Tecnología
Grupo Carso ......................................... 80 Grupo de Deuda Soberada
N-O-P
Acics..................................................... 19
de la Información .......................... 19
Adidas .................................................. 19
Celfin Capital........................................ 80
de Standard& Poor´s ..................... 59
Nike ...................................................... 19
Aerolíneas Argentinas .......................... 19
Chevron Corp ....................................... 19
Grupo de Río ........................................ 62
Odebrecht ............................................. 80
Aerovip ................................................. 19
Cía. de Minas Buenaventura ................. 49
Grupo Nueva......................................... 52
Pan American
Agra ...................................................... 80
Cía. Minera Volcan ............................... 49
Grupo Odebrecht .................................. 50
Silver ............................................. 49
Agre Empreedimentos
Cicsa ..................................................... 80
GVT Holding ........................................ 80
Peñoles ................................................. 48
Imobiliarios ................................... 80
ConocoPhillips ..................................... 80
Apdif .................................................... 19
Copec.................................................... 80
H-I-K
Pluna..................................................... 80
Apple .................................................... 78
Copel .................................................... 24
Hochschild Mining ............................... 49
Polymetal.............................................. 49
Itaipu Binacional ............................ 24, 76
PriceWaterhouseCoopers ...................... 72 Puma ..................................................... 19
AQB...................................................... 26
Petrobras ............................................... 77
Arauco .................................................. 80
D
Kazakhmys ........................................... 49
Armínio Fraga ...................................... 80
De Martino ........................................... 54
KGHM Polska Miedz ........................... 49
Doite ..................................................... 21
Klabin Segall ........................................ 80
Q-R-S
B
Dubai DP World ................................... 80
KPMG .................................................. 72
Quattor.................................................. 50
Banchile Inversiones ............................. 52
Duratex ................................................. 53
Banco Central brasileño........................ 80
Renault ................................................. 77 L
Repsol-YPF .......................................... 19
Banco Central chileno .......................... 30
E
LAN...................................................... 19
Sap ........................................................ 24
Banco do Brasil .................................... 30
Eletrobrás ............................................. 24
LarrainVial ........................................... 53
Satipel................................................... 53
Banco Mundial ..................................... 71
Embraer ................................................ 65
Lead Gate ............................................. 19
Seará Alimentos Ltda. .......................... 80
Bear Stearns.......................................... 28
Embraport ............................................. 80
Lehman Bros ........................................ 28
Sony...................................................... 78
BHP Billiton ......................................... 49
Emporia Telecom.................................. 78
Lexmark ............................................... 24
Standard & Poor´s .......................... 49, 81
Bolsa de Lima....................................... 74
F
M
T-U-V
Bolsa de Productos de Chile ................. 24
Felaban ................................................. 29
Mag Silver Corp ................................... 49
Tafibras ................................................. 80
Bolsa de Valores de Londres................. 48
Fiat Group ............................................ 76
Mainstream
Toshiba ................................................. 24
Bombardier ........................................... 65
Fresnillo PLC ....................................... 48
Bolsa de Comercio de Santiago ............ 80
BQB Líneas Aéreas .............................. 19
Renewable Power .......................... 51
Unibanco .............................................. 30
Manini y Asociados .............................. 71
Vivendi ................................................. 80
Bradesco ............................................... 30
G
Marfrig ................................................. 80
VTR ...................................................... 80
Braskem ................................................ 50
Gandra Martins ..................................... 72
Masisa .................................................. 52
Vulcabras .............................................. 19
AMERICAECONOMIA magazine (USPS #023106) is published monthly in Santiago, Chile by AméricaEconomía. AméricaEconomía is distributed in the United States by DL Distribution Group, 7301 Sw 100 Ct, Miami, FL. 33173-4651 PH: (305) 595-5505. Periodicals Postage paid at Miami, Florida. POSTMASTER: send address changes to DL DISTRIBUTION GROUP 7301 Miami, FL 33173-4651.
10 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
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OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 11
MEMO CERO BAJA
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T
odos tenemos historias de bancos. Recuerdo que después que mi banco se fusionó con un rival, por un tiempo estuve recibiendo llamadas telefónicas de dos ejecutivos de cuenta para darme la misma información porque la entidad fusionada
aparentemente no terminaba de integrar los sistemas de información. Las cosas por suerte después se resolvieron (conmigo cambiándome a otro banco más pequeño, pero que me prometía un mejor servicio). Pero cuando estalló la crisis
COLUMNISTAS John Edmunds, Abraham Lowenthal, Félix Peña, Susan Kaufman Purcell, Javier Santiso DIRECTOR Elías Selman C. VICEPRESIDENTA EJECUTIVA Gloria Landabur C. DIRECTOR EDITORIAL Felipe Aldunate M. EDITOR ADJUNTO Rodrigo Lara S. DIRECTOR DE ARTE Álvaro Araya Urquiza EDITOR EJECUTIVO Eduardo Thomson C. EDITOR DE FOTOGRAFÍA Miguel Candia EDITORES Fernando Chevarría (Perú) Solange Monteiro (Brasil) Juan Pablo Rioseco (Chile) Antonio María Delgado (Miami) REPORTEROS Matías Rodo Y., Natalia Vera CONSEJEROS EDITORIALES Enrique García (pdte ejec. Corporación Andina de Fomento), Peter Hakim (pdte. Diálogo Interamericano) CORRESPONSALES ARGENTINA Juan Pablo Dalmasso COLOMBIA Lucía Valdés PERÚ Cecilia Niezen URUGUAY Guillermo Pellegrino
12 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
DISEÑADORES Sebastián Caro, Riffka Schiro-kauer ILUSTRACIONES Rodrigo Díaz Carrizo, Soledad Tirapegui CORRECTOR DE PRUEBAS Mario Pozo. AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE (Estudios y Proyectos Especiales) DIRECTOR Jaime Contreras Soria COORDINADORA GENERAL Daniela González INVESTIGADOR SÉNIOR Andrés Almeida AMÉRICAECONOMÍA.COM DIRECTOR ESTRATEGIA DIGITAL Rodrigo Guaiquil C. EDITOR Lino Solís de Ovando PERIODISTAS Alejandra Clavería, Marcelo Galli, Marcelo García, Pablo Jamett, Patricia Zvaighaft WEBMASTER José Fuentes PRODUCT MANAGER Marcelo Silva Symmes DESARROLLO Leonardo Cabrera, Claire Ledgard, Luis Silva ÁREA DE MARKETING GERENTE DE MARKETING Mica Selman ASISTENTE DE MARKETING Francesca Lasagna ÁREA DE OPERACIONES GERENTA DE PRODUCCIÓN Constanza del Río Moreno DIRECTOR DE CIRCULACIÓN Marcial Delcorto GERENTE DE INFORMÁTICA Y LOGÍSTICA Óscar Sánchez CONTACTOS COMERCIALES DIRECTORA COMERCIAL EE.UU. Verónica Lizama
financiera mundial en 2008, algunos inescrupulosos comenzaron a circular rumores precisamente sobre aquel banco más pequeño al que había movido mis fondos, de que no tenía suficiente solvencia y pronto podría quebrar. Por un segundo... sentí miedo. Me imaginé apostado en las afueras de esa sucursal bancaria esperando sacar mis ahorros, tal como alguna vez lo hicieran mi suegro en 1973 y mi padre en 1982. Estamos en octubre de 2009. Más de un año después y no tuve que apostarme fuera de ningún banco y tampoco vimos en ninguna parte de América Latina corridas bancarias o corralitos para enfrentar la crisis. En esta increíble e inusitada situación de solvencia y seguridad publicamos la nueva versión del Ranking de los 250 mayores y 25 mejores bancos de América Latina, un trabajo de lujo de
nuestro equipo de AméricaEconomía Intelligence, que este año decidió incluir una encuesta especial a ejecutivos y hombres de negocios en toda la región, para dar un nuevo cariz al ranking: la visión de nuestros lectores junto con los números duros de los balances. El resultado es una visión mucho más amplia y completa sobre el sector en este año histórico. Los bancos han limitado sus créditos en toda la región para responder a la crisis, pero ciertamente, como atestigua este especial, 2008-2009 será un período que ningún banquero latinoamericano podrá olvidar jamás.
vlizama@americaeconomia.com +1 305 648 9071 DIRECTORA COMERCIAL MÉXICO Juliana Kollinger jkollinger@americaeconomia.com +5255 5254 2400 VENTAS PUBLICIDAD Jennifer Price (Miami), Rafael Solís, Tanya Mejía Maya (Ciudad de México) DIRECTORA COMERCIAL CHILE María Alexandra Vigh mvigh@americaeconomia.com +562 290 9400 VENTAS CHILE Tibisay Campbell, Katia Hernández, Paz Lecea, Rocío Palacios DIRECTORA COMERCIAL PERÚ Alejandra Bustamante +511 610 7217 GERENTE DE VENTAS PERÚ Patricia Anduaga EJECUTIVA DE VENTAS PERÚ María Claudia Díaz-Dulanto VENTAS ARGENTINA Claudia Dasso cdasso@americaeconomia.com.ar +5411 4383 8410 / +5411 4383 8416 VENTAS BRASIL Sidney Espósito +5511 3097 7676 VENTAS COSTA RICA Guillermo Galán +506 2225 6861 VENTAS GUATEMALA / EL SALVADOR / PANAMÁ Yadyra de Paz y Miño +507 271 5327 / +507
+4755 92 5192 ESPAÑA Luis Andrade +3491 441 6266 FRANCIA Patricia Goupy +331 4143 7057 Fax: 4738 6329 ITALIA Carlo E. Calcagno +3902 670 73383 REINO UNIDO David Todd +4420 7538 5811 SUIZA Hans Otto +411 269 7070
REPRESENTANTES INTERNACIONALES ALEMANIA Juanita Caspari +33 950 014 900 ESCANDINAVIA Finn Greve Isdahl
Eduardo Thomson Editor Ejecutivo
OFICINAS EDITORIALES SANTIAGO +562 290 9400 CIUDAD DE MÉXICO +5255 5254 2400 BUENOS AIRES +5411 4383 8410 MIAMI +1 305 648 9071 LIMA +511 610 7272 CHAIRMAN Robert R. Paradise
AméricaEconomía es una publicación mensual de Nanbei Ltd. . Impresa en Quebecor World Chile S.A., en Santiago (Chile) . México, franqueo pagado. Publicación Periódica. Registro PP09-0011 . Certificado Licitud de Título Nº 4090 . Certificado Licitud de Contenido Nº 3346. AméricaEconomía is a Nanbei Ltd. monthly publication.
EDITORIAL
EL ACUERDO QUE FALTA U
no de los grandes legados que podría dejar Luiz Inácio Lula da Silva en América Latina es el de institucionalizar una alianza comercial y económica con México. Las dos mayores economías de la región tienen un comercio
exiguo y las promesas de sus políticos por concretar algo en esa dirección se han hundido entre los históricos conflictos comerciales que han tenido –desde el sector automotor y textil, hasta el agrícola–. Las corporaciones de Brasil y México han
avanzado con inversiones cruzadas, destacando especialmente la ofensiva de mexicanas como Telmex y FEMSA. Pero las restricciones comerciales no permiten potenciar cadenas de valor que involucren activos entre ambos países. Por ello, es una muy buena señal el envío de un comisionado brasileño a México para iniciar las conversaciones que permitan mejorar las condiciones comerciales. Incluso, se anunció que estas negociaciones podrían terminar en un área de libre comercio. Hay que ser escépticos no obstante. En julio de 2002, en su último año de gobierno, Fernando Henrique Cardoso también cerró un acuerdo con el entonces presidente de México, Vicente Fox, para un tratado de complementación económica que rebajaba aranceles a unos 800 productos poco estratégicos para ambos países. El acuerdo está lejos de ser su-
ficiente y, pese a posteriores anuncios por ambas partes, no se ha logrado mucho más en materia comercial. Además, los dos países deben ir contra sus instintos. Brasil no es amigo de acuerdos bilaterales. El país sudamericano prefiere que sus diplomáticos gasten horas en la OMC viendo los detalles de la Ronda de Doha, antes que embarcarse en complicados acuerdos bilaterales. Los mexicanos, por su parte, tienen decenas de acuerdos con países de todo el mundo, pero su comercio sigue estando excesivamente concentrado en EE.UU. La creación de un TLC Brasil-México tendría un efecto fundamental en la región. Por una parte fortalecería mucho a las multilatinas, facilitando el comercio al interior de las compañías. Y por otro lado, le daría más credibilidad en el mundo a una región que empieza a tomar conciencia de sí misma y de sus oportunidades. Q
Mundial demuestra que no todas las regiones del mundo se mueven igual. Al analizar los cambios en las leyes y políticas que afectan la IED en términos de hacerla más favorable o menos favorable, el autor del reporte, Karl Sauvant, llega a una peligrosa conclusión: América Latina es la región del mundo que ha hecho más modificaciones desfavorables para la IED en los últimos años. Mientras que el promedio global señala que sólo el
21% de las políticas que se toman en el planeta en materia de inversión apuntan a ponerle algunas restricciones, esa tasa llega a 60% en la región sólo en 2007. Una tendencia especialmente peligrosa en tiempos de crisis financiera, tiempos en los que justamente más escasea el financiamiento; los legisladores de la región deben considerar los efectos en el largo plazo de la competitividad cuando regulan las inversiones. Q
LEYES ANTI INVERSIÓN
ROOSEWELT PINHEIRO/ABR
N
o cabe duda que la inversión extranjera directa crea riqueza. La IED genera empleo, aumenta la productividad, fomenta el comercio y permite a los países integrarse a las cadenas globales de valor. Por ello, los países en todo el planeta han generado legislaciones más acogedoras para la inversión foránea y se han creado distintos tipos de instituciones para manejar los conflictos cuando éstos ocurren entre los inversio14 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
nistas y el país que recibe su dinero. Muchos tratados bilaterales de comercio incluso son más que todo acuerdos de libre inversión. Eso es lo que ha permitido que la IED llegara a US$ 1,9 billón (de esos billones de 12 ceros) en 2007 y que pese a la crisis financiera global, los montos de IED para 2009 sean muchas veces más altos que los que se promediaban en los mejores momentos de los 80 y 90. No obstante, un reciente estudio del Banco
Este reloj incorpora una función única: la conservación de las especies.
“Me gusta.”
Aquatimer Chronograph Edition Galapagos Islands. Ref. 3767: ¿Qué tiene usted en común con las islas Galápagos? Tanto usted como las islas se benefician de nuestra pasión por el mundo submarino. Para usted hemos fabricado este reloj con movimiento de cronógrafo, bisel giratorio exterior y agujas luminiscentes. Para las islas Galápagos, donamos una parte de los beneficios de su venta a la Fundación Charles Darwin. Conclusión: No hace falta que parezca un defenSor del medio ambiente para serlo. IWC. Engineered for men.
Movimiento de cronógrafo mecánico | Cuerda automática | Indicación de la fecha y del día de la semana | Bisel giratorio exterior (ilust.) | Cristal de zafiro antirreflejos | Hermético 12 bar | Grabado especial en el fondo | Acero fino recubierto
IWC Schaffhausen, Suiza. www.iwc.com Argentina: Buenos Aires: Simonetta Orsini (54 11) 4775-0673; Chile: Santiago: H. Briones (56 2) 953-5072; Colombia: Bogota: Bauer (571) 257-4442; Costa Rica: Tiempo Global (506) 289-9947; Ecuador: Plaza Vendome (593 4) 600 5220; México: México, D.F.: Berger Joyeros (55) 5281-4122, Peyrelongue Chronos (55) 5281-5050; Puebla: Enrique Torres (55 22) 2225-0087; Monterrey: EMWA (52 81) 8335-0177; Peru: Lima: Aldo & Co. (511) 444-1100; Puerto Rico: Club Jibarito 1 (787) 724-7797; Venezuela: Caracas: Gerais (58 2) 263-2613
AVISO LEGAL
ANUNCIO de acuerdo con la sección 1017(3) del Código de Procedimiento civil holandés
El 29 de mayo de 2009, el Tribunal de Apelaciones de Amsterdam declaró obligatorio el Acuerdo de conciliación tal como fue celebrado por Shell y otros.
Los accionistas que compraron acciones de Shell en una bolsa de valores fuera de los Estados Unidos en el periodo comprendido entre el 8 de abril de 1999 y el 18 de marzo de 2004 y que residieron o estuvieron domiciliados fuera de los EE. UU. en el momento de su compra, pueden calificar para recibir una compensación. s
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Shell celebró una conciliación que entró en vigor en enero de 2004 con Fundación de Compensación de Reservas Stichting Shell, el VEB, ABP y SPZW en relación con la restructuración de categorías de ciertas reservas de petróleo y gas según anunciara Shell. El Tribunal de Apelaciones de Amsterdam declaró obligatoria esta conciliación. La declaración obligatoria llegó a ser definitiva el 29 de agosto de 2009. Los accionistas que compraron acciones de Shell en una bolsa de valores fuera de los Estados Unidos en el periodo comprendido entre el 8 de abril de 1999 y el 18 de marzo de 2004 y que residieron o estuvieron domiciliados fuera de los EE. UU. en el momento de su compra, pueden calificar para recibir una compensación. Se requiere que los accionistas que deseen hacer un reclamo de compensación presenten una notificación de su reclamo a más tardar el 5 de noviembre de 2010 llenando un formulario de reclamo en la forma en que se indica más adelante. Los accionistas que no deseen quedar obligados por la conciliación que se ha declarado obligatoria, deben dar un aviso al administrador mediante correo postal normal o correo electrónico en la manera en que se indica a continuación a más tardar el 28 de febrero de 2010. Los accionistas que presenten tal notificación no van a calificar para recibir ninguna compensación en virtud del Acuerdo de conciliación. Los accionistas que no presenten tal notificación quedarán obligados por la conciliación y no tendrán ningún otro reclamo que pueda estar relacionado con las restructuraciones de categorías de Shell de sus reservas de petróleo y gas. Fundación de Compensación de Reservas Stichting Shell está a cargo de la implementación de la conciliación y supervisará la distribución de la compensación disponible de la conciliación en la suma de USD$389.072.515,34. Si cree que usted puede calificar para recibir una compensación, lea el presente anuncio con atención.
Shell Petroleum N.V. y The Shell Transport and Trading Company Limited (denominados de manera conjunta en este anuncio “Shell”), Fundación de Compensación de Reservas Stichting Shell (Stichting Shell Reserves Compensation Foundation) (la “Fundación”), Vereniging van Effectenbezitters (“VEB”), Stichting Pensioenfonds ABP (“ABP”) y Stichting Pensioenfonds Zorg y Welzijn (anteriormente Stichting Pensioenfonds voor de Gezondheid, Geestelijke y Maatschappelijke Belangen, “SPZW”) celebraron una conciliación (el “Acuerdo de conciliación”) el 11 de abril de 2007 (con modificaciones al 27 de febrero de 2008). El Acuerdo de conciliación otorga una compensación a ciertos accionistas que residieron o tenían su domicilio fuera de los Estados Unidos o que fueron incorporados bajo las leyes de un estado fuera de los Estados Unidos, y que compraron acciones del capital de N.V. Koninklijke Nederlandsche Petroleum Maatschappij (conocida también como Royal Dutch Petroleum Company) (“Acciones RD”) y/o The “Shell” Transport and Trading Company, p.l.c. (“Acciones STT”) en una o más bolsas de valores fuera de los Estados Unidos durante el periodo comprendido entre el 8 de abril de 1999 y el 18 de marzo de 2004 (el “Periodo”). El Acuerdo de conciliación atañe a todos los reclamos que estos accionistas podrían tener contra Shell en relación con las restructuraciones de categorías de ciertas
reservas de petróleo y gas tal como lo anunció Shell, que estuvieron vigentes a partir de enero de 2004. El 11 de abril de 2007 las partes que celebran este Acuerdo de conciliación presentaron una petición conjunta ante el Tribunal de Apelaciones de Amsterdam (el “Tribunal”), en la que solicitaron al Tribunal que declarara obligatorio el Acuerdo de conciliación para todos los accionistas que gozan de la cobertura que estipulan los términos del Acuerdo de conciliación. El 29 de febrero de 2008, se presentó una petición conjunta con modificaciones. El Tribunal declaró obligatorio el Acuerdo de conciliación en una decisión tomada el 29 de mayo de 2009. Esta decisión se hizo definitiva a partir del 29 de agosto de 2009.
La compensación que se ofrece Según el Acuerdo de conciliación, Shell pagó el 18 de junio de 2009 un monto de USD$376.572.515,34 (el cual se compone de la suma de USD$340.100.000, una suma adicional de USD$28.342.000 e intereses sobre estos montos entre el 1 de abril de 2008 y el 18 de junio de 2009). La
fundación distribuirá el monto total entre los accionistas que presenten reclamos de compensación válidos y a tiempo de acuerdo con los términos de un plan de asignación que forma parte del Acuerdo de conciliación. En resumen, este plan de asignación estipula que la porción de este monto total de conciliación que se pagará a un accionista individual depende de lo siguiente: (i)
la cantidad de acciones que dicho accionista compró y vendió en el Periodo;
(ii)
la fecha en la que las acciones se compraron y/o vendieron, así como
(iii)
el total de los reclamos reconocidos que hayan sido presentados de manera conjunta por todos los accionistas (los accionistas individuales compartirán proporcionalmente la suma de USD$376.572.515,34 basado en la parte que represente el reclamo reconocido de un accionista individual del total de los reclamos reconocidos).
Además del monto de la conciliación de USD$376.572.515,34, Shell pagó también el 18 de junio de 2009 un monto de USD$12,5 millones de acuerdo con el Acuerdo de conciliación, lo que da un total disponible en virtud de la conciliación de USD$389.072.515,34. De acuerdo con los términos del Acuerdo de conciliación, la Fundación distribuirá de manera equitativa el monto de USD$12,5 millones entre todos los accionistas que hayan presentado un reclamo reconocido, sin importar la cantidad de acciones o transacciones en las que participaron.
Renuncia a reclamos posteriores Un elemento importante del Acuerdo de conciliación es que los accionistas que están comprendidos en el Acuerdo de conciliación que no presenten una notificación de su intención de no quedar obligados por éste, renunciarán a todos los reclamos que podrían tener en relación con las restructuraciones de categorías de ciertas reservas de petróleo y gas a la vista de Shell, las empresas afiliadas a Shell y otras personas o entidades de acuerdo con la exención que forma parte del Acuerdo de conciliación. Esta exención podrá cambiar la posición legal de los accionistas que están obligados por el Acuerdo de conciliación. Por lo tanto se recomienda que los accionistas lean con atención el texto de la exención. Dicha redacción se encuentra en el cuerpo del Acuerdo de conciliación y en el formulario de reclamo (véase más adelante). La exención se aplicará sin importar si un accionista presenta realmente un reclamo de compensación en virtud del Acuerdo de conciliación e independientemente del otorgamiento real de una compensación a un accionista. Un accionista puede evitar quedar obligado por la exención únicamente si presenta una notificación de intención de no quedar obligado por el Acuerdo de conciliación (una notificación de exclusión) (véase más adelante).
Presentación de un reclamo Si un accionista desea efectuar un reclamo de compensación en virtud del Acuerdo de conciliación se requiere que presente un formulario de reclamo al administrador en la manera que se indica más adelante. El formulario de reclamo se puede bajar del sitio web www.royaldutchshellsettlement.com o solicitarlo llamando a uno de los números telefónicos detallados debajo. Los accionistas deben enviar al administrador sus formularios de reclamo completamente llenos y firmados (junto con la documentación que se solicita en el formulario de reclamo) a más tardar el 5 de noviembre de 2010. El formulario de reclamo se puede enviar por correo electrónico (info@royaldutchshellsettlement.com) o mediante correo postal normal (Royal Dutch Shell Settlement Administrator, 128-129 Cheapside, London EC2V 6BT, United Kingdom). Los accionistas no tienen derecho a recibir ninguna compensación en concepto de gastos relacionados con la presentación de un reclamo de compensación o por otro concepto. El formulario de reclamo y las notas explanatorias que lo acompañan contienen información más detallada en cuanto a la forma de presentarlo. El pago de la compensación a los accionistas no puede tener lugar hasta que haya transcurrido la fecha límite de presentación de reclamos. Esto significa que el pago de un reclamo válido no tendrá lugar antes de fines del año 2010.
Posibilidad de exclusión Los accionistas que no deseen quedar obligados por la conciliación que se ha declarado obligatoria, deben notificarlo al administrador a más tardar el 28 de febrero de 2010. Lo anterior se puede hacer mediante correo postal normal (Royal Dutch Shell Settlement Administrator, 128-129 Cheapside, London EC2V 6BT, United Kingdom) o por correo electrónico (info@royaldutchshellsettlement.com).
Todo accionista que presente una notificación de exclusión no va a calificar para recibir la compensación en virtud del Acuerdo de conciliación. Se solicita con toda amabilidad a aquellos accionistas que presenten notificaciones de exclusión que incluyan en sus notificaciones (i) el monto y tipo de las Acciones RD o Acciones STT que compraron, (ii) las fechas dentro del Periodo en las que compraron estas acciones, (iii) las fechas en las que vendieron esas acciones, si corresponde, (iv) el precio o precios a los que compraron o vendieron tales acciones y, (v) la o las bolsas de valores en las que se negociaron las acciones. Sin embargo, los accionistas que presenten una declaración de exclusión no están obligados a proporcionar esta información.
Cancelación del Acuerdo de conciliación Shell puede dar por terminado el Acuerdo de conciliación si, como resultado de una cantidad exorbitante de accionistas que se excluyen, la declaración obligatoria afectaría a muy pocos accionistas. El Acuerdo de conciliación contiene más información sobre este derecho de cancelación (artículo XI.F).
Otras conciliaciones relacionadas con este asunto Además de la conciliación mencionada en este anuncio, existen otras dos conciliaciones en virtud de las cuales se han efectuado o efectuarán pagos en relación con las restructuraciones de categorías de Shell de ciertas reservas de petróleo y gas, tal como se mencionó anteriormente. En 2008, Shell celebró una conciliación con los accionistas que compraron Acciones RD y Acciones STT entre el 8 de abril de 1999 y el 18 de marzo de 2004 en bolsas de valores dentro de los Estados Unidos o con quienes estaban domiciliados dentro de los Estados Unidos en el momento en que efectuaron la compra de sus acciones de Shell (la “Conciliación de EE. UU.”) La fecha límite para realizar un reclamo de compensación en virtud de ese acuerdo de conciliación fue el 18 de noviembre de 2008. Shell celebró también una conciliación con la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (United States Securities and Exchange Commission, “SEC”) en virtud de la cual se comisionó a la SEC la distribución del monto de USD$120.000.000 (más los intereses percibidos sobre ese monto desde que Shell lo pagó en 2004) (la “Conciliación de la SEC”). El dinero de esta conciliación se distribuirá a todos los compradores de Acciones RD o Acciones STT durante el periodo comprendido entre el 8 de abril de 1999 y el 17 de marzo de 2004, sin importar la nacionalidad, lugar de residencia o domicilio e independientemente de la bolsa de valores en la que se adquirieron las Acciones RD o las Acciones STT. La fecha límite para realizar un reclamo de compensación en virtud de la Conciliación de la SEC fue el 31 de marzo de 2009. Fundación de Compensación de Reservas Stichting Shell no está involucrada ni es responsable de la Conciliación de EE. UU. ni de la Conciliación de la SEC. El reclamo que pueda tener un accionista de una compensación en virtud de una o las dos Conciliaciones de EE. UU. y de la SEC no se reconocerá como un reclamo de compensación en virtud del Acuerdo de conciliación que aprobó el Tribunal de Apelaciones de Amsterdam.
Documentos pertinentes La decisión del Tribunal del 29 de mayo de 2009, el Acuerdo de conciliación y la notificación más detallada, están publicados en los siguientes sitios web: www.shell.com, www.shellsettlement.com, www.shellcompensation.com, www.shellvergoeding.nl, www.royaldutchshellsettlement.com, www.veb.net, www.abp.nl y www.pfzw.nl. Si desea recibir una copia impresa de la decisión o del Acuerdo de conciliación, envíe un mensaje por correo electrónico con su solicitud a info@royaldutchshellsettlement.com. También puede enviar su solicitud por correo postal normal a Royal Dutch Shell Settlement Administrator, 128-129 Cheapside, London EC2V 6BT, United Kingdom, o a Stichting Shell Reserves Compensation Foundation, P.O Box 356, 2501 CJ The Hague, The Netherlands. Además, puede solicitar una copia de estos documentos llamando a uno de los números telefónicos detallados debajo. También se puede revisar la versión holandesa de la decisión y del Acuerdo de conciliación en el sitio web del Tribunal, www.rechtspraak.nl (actualiteiten/ zaakdossiers/Shell), así también como en el registro de la división comercial del Tribunal, tras una solicitud por escrito. La solicitud para revisar lestos documentos en el registro se debe dirigir a la dirección postal del Tribunal (P.O. Box 1312, 1000 BH Amsterdam, The Netherlands) con atención al registro de la división comercial (registry of the comercial division), haciendo mención al siguiente número de referencia: “106.010.887”.
Si tiene alguna pregunta, comuníquese con el administrador: www.royaldutchshellsettlement.com correo electrónico info@royaldutchshellsettlement.com o llame gratuitamente al número telefónico +800-0080-0900, sólo para Holanda/Reino Unido al 00800-0080-0900. Para EE. UU. llame al 1-866-928-5532 y para Canadá llame al 1-866-523-6801. Para el resto del mundo llame (con costo) al 1-503-726-0368.
CARTAS & COMENTARIOS
cartas@americaeconomia.com
ños (“Los genios de las botellas”, AméricaEconomía N° 379, septiembre, 2009). Esta humilde familia de Ayacucho, un lugar ubicado en la selva peruana, fue un claro ejemplo de qué tan lejos pueden llegar emprendimientos inteligentes. Hoy gracias a su historia podemos ver que también son ejemplo de lo importante que es tener claridad sobre la propiedad de la empresa para que siga creciendo y trascienda en el tiempo. Creo que el modelo de protocolo familiar es la clave del éxito del grupo, que es un orgullo para el Perú. José Armas Lima, Perú
La moda está de moda Multilaterales en duda
Muy interesante su reporte sobre el futuro del multilateralismo en América Latina (“No se puede”, AméricaEconomía N° 379, septiembre, 2009). Es verdad que los planes de Obama chocaron con la realidad latinoamericana. Ahí hay que fijarse bien en qué está pasando con la OEA, la principal institución. Por cómo han evolucionado las cosas, da la sensación de que José Miguel Inzulsa ha buscado más ganar votos para su propuesta reelección (buscando los mismos votos que le permitieron
ganar la primera elección) antes que generar un esquema realista para la superación de la crisis hondureña, que terminó con su presidente depuesto y hoy se ha transformado en uno de los temas más mediáticos a nivel mundial. Así, no hay multilateralismo que valga. Fernando Rodríguez San José, Costa Rica
El otro ejemplo de los Añaños
Felicidades por la historia de la familia peruana Aña-
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18 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
Sobre su reportaje “La moda en América Latina, una industria que emerge” (AméricaEconomía.com, 17 de septiembre, 2009), comento lo siguiente: La moda latinoamericana ha ido creciendo lentamente, pero aún falta mucho para estar al nivel de la europea. Y no lo digo por la calidad y creatividad, sino por el engranaje productivo y tecnológico de Europa. Sin lugar a dudas, los tres países que más han avanzado y se proyectan en este campo son Brasil, Argentina y Colombia, aunque creo que México también está haciendo una tarea muy importante, ya que han logrado a través de sus ferias, eventos y fashion Hjek,
atencionclientes@americaeconomia.com suscribase@americaeconomia.com
atraer todas las miradas y hacer negocios importantes para internacionalizar la moda. Aquí juega un valor agregado significativo la calidad de la materia prima, accesorios, diseños y comercialización, elementos que componen lo que llamamos el paquete completo, y en el que los tres países están a la vanguardia y no serán indiferentes para nadie. José Zuluaga Bogotá, Colombia
La paradoja de los no uribistas
Siempre he admirado los análisis que se realizan en sus publicaciones, pero en su última edición, donde hablan de los posibles candidatos en el caso de que Uribe no vaya a la reelección, pecan de ingenuidad (“Por si Uribe falta”, AméricaEconomía N° 379, septiembre, 2009). Y es que estoy seguro que –aunque a muchos no les guste– Uribe sí va a ir por la reelección. Es un presidente de Estado que ha manipulado las instituciones de todas las formas posibles para lograr sus propósitos y ha conseguido cosas mucho más difíciles que la necesidad de cambiar un inciso que no le permitía volver a candidatearse. Y es que el problema de Colombia es la paradojal situación en que están todos aquellos que son no-uribistas: los que hoy no tienen idea de lo malo que es que Uribe se reelija por el daño institucional que eso generará. Pero si va, lo van a terminar votando. Daniel Gómez O. Medellín, Colombia
SIGUIENDO LA PISTA Defensa real DIJIMOS: Para Koleman Strumpf, profesor de la Universidad de Kansas, las discográficas se quedaron dormidas. “A pesar de no está claro si el CD desaparecerá totalmente, esa industria se está demorando en experimentar con nuevos formatos”. (“Trovadores online”, AméricaEconomía nº 378, agosto, 2009). LO NUEVO: Las casas discográficas son lentas al momento de innovar, pero rápidas cuando se trata de defenderse. En septiembre, la Apdif, asociación que reúne las compañías discográficas que operan en Brasil (EMI, Som Live, Sony Music, Universal Music y Warner Music), ganó un caso en el Tribunal de Justicia del estado de Paraná condenando a un desarrollador brasileño de un software para compartir archivos (P2P). La decisión contra la empresa Cadari Tecnología de la Información es inédita en el país y sienta un importante precedente en la justicia brasileña en relación a los derechos de autor para la música.
Nuevo gas DIJIMOS: Las nuevas medidas promulgadas por el gobierno de Chávez penden como una espada de Damocles sobre un empresariado que cada día ve menos espacio de maniobra y que ya contaba con una larga lista de razones para no invertir en el país. El número de empresas instaladas en Venezuela cayó de 12.000 a comienzos del gobierno de Chávez a 7.000, según Consecomercio (“La agonía de la propiedad” AméricaEconomía nº 365, septiembre de 2008). LO NUEVO: A pesar de que la ola estatista de Chávez no ha cedido, los analistas afirman que en el sector petrolero hay perspectivas positivas. El descubrimiento de gas natural de Repsol-YPF en el país podría atraer compañías como Chevron Corp, la segunda mayor petrolera de Estados Unidos, y el gigante ruso Gazprom, que para 2030 quiere extraer 350.000 millones de metros cúbicos anuales de gas, en la península de Yamal, al extremo norte de Rusia. Después de este descubrimiento, Repsol también anunció que se comprometerá a invertir US$ 1.600 millones en Bolivia –otro país que ha alejado la inversión privada– a lo largo de cinco años como parte de un plan para exportar gas natural a Argentina.
Aumento de tasas para ellos
Batalla en la pampa DIJIMOS: Todo comenzó cuando Buquebus, tradicional compañía de buques y catamaranes que transporta pasajeros entre Buenos Aires, Colonia y Montevideo, anunció la creación de BQB Líneas Aéreas. Con la llegada de la línea aérea a Uruguay, Pluna también se moverá (“Disputa en el cielo”, AméricaEconomía n° 372, febrero, 2009) LO NUEVO: En septiembre Pluna negoció la compra del 60% de la argentina Aerovip. Como el gobierno uruguayo, que posee el 25% de la aerolínea, se negó a entrar en el negocio, la adquisición se hizo a través del fondo Lead Gate, dueño del 75% de Pluna. Los planes son que Aerovip haga vuelos charters desde Argentina, para que en el futuro atienda a los mercados con menos demandas, complementando las rutas de Pluna, Aerolíneas Argentinas y LAN. La negociación aún depende de la aprobación de la autoridad argentina.
DIJIMOS: “Vulcabras/Azaleia ve poco espacio para reaccionar. La expectativa de cerrar el año depende de la imposición de aranceles para combatir el dumping”, dijo Milton Cardoso, presidente de la compañía. (“Zapateo fuerte”, AméricaEconomía nº 379, septiembre de 2009) LO NUEVO: Vulcabras/Azaleia ganó la batalla. A una semana del anuncio de sobretasas para el calzado importado de China, la empresa contrata 1.800 personas en cuatro fábricas en Brasil. La decisión causó una fuerte reacción de los fabricantes de las marcas de calzado deportivo Asics, Nike, Adidas y Puma, que piden la exclusión de los modelos deportivos de esa medida. OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 19
MOVIMIENTOS
Fiebre
armamentista uede que la crisis financiera internacional esté impactando los presupuestos estatales alrededor del mundo, pero algunos gobiernos latinoamericanos están encontrando fondos para adquirir nuevas armas. El presidente venezolano, Hugo Chávez, dijo a mediados de septiembre que planea comprar 92 tanques rusos, 500 helicópteros de combate, además de sistemas de lanzamiento de cohetes. Días antes, el mandatario brasileño, Luiz Inácio Lula da Silva, había hecho lo suyo con el anuncio de que Brasil comprará 36 aviones de combate, que vienen a acompañar los cuatro submarinos de ataque que prevé construir junto con Francia. Chile, entre tanto, no ha hecho nuevos anuncios, pero acaba de adquirir 18 aviones de combates estadounidenses. Todo esto está generando mucha inquietud en otros países. “Estamos observando con preocupación a América del Sur, donde parece ser que algunos países han tomado la decisión de volver a adquirir grandes cantidades de armamento”, dijo recientemente la canciller mexicana, Patricia Espinosa, mientras que su homóloga estadounidense, Hillary Clinton, culpó directamente al gobierno venezolano. “Ellos han sobrepasado a los otros países de América del Sur y ciertamente están elevando la pregunta de si llevarán a toda la región a participar en una carrera armamentista”. Antonio María Delgado / Miami
20 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
AMÉRICAECONOMÍA
P
MOVIMIENTOS Innovación coreana U
na de las mayores pasiones en Corea del Sur, es salir de excursión. Y cuando Francisco Chung llegó a Chile, se percató de que no existía una industria que favoreciera actividades al aire libre. Así nació Doite, una compañía que produce ropa y artículos outdoor. Sus principales mercados fuera de Chile son Argentina, Uruguay, Noruega y Nueva Zelanda. Sin embargo, la compañía está entrando con fuerza en Perú y se está analizando la posibilidad de llegar a Colombia y Costa Rica. “Nuestra intención es ingresar a países cuyos mercados son pequeños y fáciles de
MIGUEL CANDIA
{
manejar”, dice Chung. Esa estrategia les permitió crecer pese a la crisis y la empresa espera incrementar la facturación este año entre un 5% y un 7% con relación a los US$ 14 millones de 2008. En el mercado local, Doite maneja cinco tiendas propias –las que demandan una inversión superior a los US$ 200.000– y posee más de 150 puntos de ventas. Si bien existe el ánimo de aumentar el número de locales, Chung se lo toma con calma. “Nos interesa conseguir lugares estratégicos que cubran ciertas zonas geográficas”, dice.
Chung: empresario de exportación.
{
Matías Rodo Y. / Santiago
Argentina.................0810-999-8500 Chile............................56-57-472612 Guatemala...............502-2277-9070 Puerto Rico................787-253-2525 Aruba .........................297-58-55300 Colombia...................572-524-4432 Honduras...................504-238-4726 Rep. Dominicana .....809-333-4000 Bahamas....................242-377-8300 Costa Rica..................506-257-3434 México......................1800-021-2277 Uruguay ..........................0800-8278 Belize...........................501-207-1271 Curacao ...................599-9461-3089 Nicaragua ..................505-255-7981 Venezuela................0800-257-8453 Brazil........................0800-701-0099 El Salvador..............503-2339-7799 Panamá......................507-204-9555 Visite: www.thrifty.com
MOVIMIENTOS an
Corporation ienen s3Com anunció el nombramiento de Leslie Puelles como responsable comercial del Área de Negocios en Perú y Bolivia. sLa empresa alemana de software SAP informó que después de más de un año de desempeñarse simultáneamente como Vicepresidente de Recursos Humanos y de Operaciones de Negocios en SAP América Latina, Francisco Mateo-Si-
Leslie Puelles.
drón comenzará a enfocarse exclusivamente en Operaciones, mientras que su puesto en el área de Recursos Humanos ha sido ocupado por Jairo Fernández. sToshiba nombró a Alfonso Ruiz Cobo como Gerente de Mercadotecnia y Relaciones Públicas de la firma para América Latina. sLa fabricante de impresoras Lexmark International nombró al colombiano
Mario Pedreros Valderrama como su nuevo Director de Ventas y Servicios Corporativos para América Latina. Pedreros se unió a Lexmark en el año 2003, como Gerente General de Colombia, y entre otros cargos también fue gerente general de Lexmark en México. sEl ingeniero industrial Christopher Bosler Braun fue nombrado gerente general de la Bolsa de Productos de Chile.
Ciencia online L
Baterías se venden por separado
El dilema eléctrico A utonomía de 100 kilómetros, velocidad máxima de 70 kilómetros por hora y capacidad de carga de hasta 2,5 toneladas. Ésas son las características del prototipo de camión eléctrico lanzado por Iveco en la región, en asociación con la suiza Kwo y varias empresas de energía, como Itaipu Binacional, Eletrobrás y Copel. Los ejecutivos de Iveco afirman que una de las principales fortalezas del Daily, como fue bautizado, es que emplea un modelo de batería que no usa litio –menos abundante en la naturaleza–, pues es fabricada de sodio,
níquel y cadmio. Según el gerente de plataforma de vehículos livianos de Iveco, Marcello Motta, empresas de logística y de alimentos de Brasil y Argentina ya demostraron interés por el camión. Pero la ventaja del Daily es contrarrestado por el dilema que acosa a la mayoría de los modelos eléctricos: el precio de dichas baterías, que representa más de la mitad del costo del prototipo. Cada unidad vale 12.000 euros, y son necesarias tres para mover un Daily.
atractiva, { Autonomía baterías muy caras. {
24 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
Marcelo Galli / São Paulo
a Universidad de São Paulo, USP, navega viento en popa por el ciberespacio. En sólo un semestre ganó 49 posiciones para alcanzar el trigésimo octavo puesto en el ranking mundial de universidades web, webometrics, consolidando así el liderazgo latinamericano, y ahora en el top 100 del mundo. El estudio, realizado por el español Consejo Superior de Investigaciones Científicas (CSIC), evalúa el peso de más de 15.000 universidades en el ciberespacio, considerando los links hechos por el resto del mundo como 50% de la ponderación, la publicación de archivos en 15%, la aparición en Google Scholar 15% y el tamaño del sitio con otro 20%. Aunque sea un ranking online, la significación no es menor considerando las tecnologías actuales de comunicación, y menos puede ser considerado un dato circunstancial. Brasil, como país, adelantó tres posiciones en el ranking de producción científica [publicaciones] elaborado por el Institute of Scientific Information (ISI) llegando al decimotercer puesto, con 30.415 publicaciones, superando a países como Holanda y Rusia nada menos. “Crecimos 56% sobre 2007”, comentaba Fernando Haddad, ministro de Educación del Brasil en una entrevista de radio. “Y lograremos mucho más”. Juan Pablo Dalmasso / Buenos Aires
En 1992 Bladex se convirtió en el primer banco latinoamericano listado en la Bolsa de Valores de Nueva York.
MOTOR DEL COMERCIO EXTERIOR Al conmemorar sus 30 años de operaciones el Banco Latinoamericano de Comercio Exterior S.A., Bladex, se alista para constituirse en uno de los principales motores del comercio exterior en la Región.
La actual crisis económica global también puso a prueba a la banca. De los aciertos y desaciertos con los que se manejó dicha crisis han quedado lecciones, que los que conocen del tema han buscado convertir en oportunidades. Este es el caso de Bladex, entidad que ha tomado previsiones para contar, luego de la crisis, con herramientas que le permitan perfilarse aun más como la alternativa financiera rentable, eficiente y preferida para apoyar, tanto a las empresas como a la banca corporativa, en el financiamiento del comercio exterior en la Región. El cambio de nombre de Banco Latinoamericano de Exportaciones S.A. a Banco Latinoamericano de Comercio Exterior S. A., que junto a otras modificaciones al Pacto Social entró en vigencia el pasado 17 de junio, abonaron el terreno para que Bladex esté preparado para constituirse en uno de los principales motores del resurgimiento económico de la Región y en una de las principales instituciones de la industria financiera latinoamericana. Los cambios implementados por el
Banco en los últimos años, le han permitido diversificar el alcance de su negocio e incursionar en áreas complementarias a las ya tradicionales, tales como la gestión de activos que es manejada desde una subsidiaria en Nueva York. El Presidente Ejecutivo de Bladex, Jaime Rivera, reconoció que a partir de la crisis financiera el entorno competitivo de la Región ha cambiado con el viento a favor, al existir una conciencia clara por parte de las empresas latinoamericanas de la necesidad de internacionalizarse y no enfocarse únicamente en el mercado doméstico. Desde este punto de vista, manifestó Rivera, la oportunidad de negocio en la Región podría darse en sectores como la producción de alimentos, la energía y la minería. Bladex cuenta actualmente con uno de los índices de capitalización más sólidos de la industria, lo cual quedó evidenciado el pasado 13 de mayo al afirmarse la calificación de crédito de contraparte emitido por la agencia calificadora Standard & Poor´s a BBB/A-2,
perspectiva estable, al igual que lo hiciera tanto Moody´s en febrero de este año (Baa2/P-2, estable), como Fitch en el mes de septiembre 2009 (BBB/F-2, estable). Otro factor que avala su liquidez y su habilidad de poder acceder a los mercados internacionales de capital son los recursos obtenidos en los últimos años de Asia a condiciones favorables. El Banco firmó recientemente un acuerdo de préstamo sindicado por US$ 100 millones, estructurado con Mizuho Corporate Bank y China Development Bank y colocado en el mercado financiero de Asia. Se trata del primer acuerdo de este tipo efectuado por una institución financiera latinoamericana, sin la necesidad de mitigar su riesgo crediticio, a través de la utilización de algún tipo de garantía.
MOVIMIENTOS Tesoros para retirados A
mérica Latina es la tierra prometida para los jubilados de EE.UU. y Canadá. Así se desprende de un estudio de International Living, publicación especializada en los pensionados que buscan destinos internacionales para vivir y que realiza este ranking anual desde hace 17 años. “Los jubilados quieren aprovechar sus dólares, en lugares con bajo costo de vida, cultura, seguridad, estabilidad, un sistema de salud, infraestructura y buen clima”, dice Laura Sheridan, editora internacional del medio. El primer lugar del ranking de este año se lo lleva Ecuador, que por su buen clima, conveniencia económica y la existencia de agradables ciudades como Cuenca, desplaza a México del primer lugar. “En Ecuador se puede arrendar un buen lugar para vivir por sólo US$ 300 al mes”, destaca el estudio. México ahora está segundo, seguido de Panamá y Uruguay. De los 30 países destacados, 12 son latinoamericanos. “A la región le ayuda mucho la cercanía que tienen con EE.UU. y Canadá”, dice Sheridan. Carolina Fuentes
I like it moving! L
Sí es país para viejos Los 10 países mejores destinos para el retiro, según el ranking. POS. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
PAÍS Ecuador México Panamá Uruguay Italia Francia Brasil Argentina Costa Rica Australia
PUNTAJE 79 78 77 75 73 72 71 71 70 70
FUENTE: International Living
Sudor que vale oro C
on cerca de 1,3 millón de usuarios, el negocio del fitness no ha sido afectado por la crisis en Argentina. Al contrario, florece. Prueba de ello es la reciente inauguración de Megatlon, que cuesta US$2,5 millones, en el barrio Núñez de Buenos Aires y la próxima apertura de una sede de 2.000 m de su competidor Sport Club
26 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
en DOT Baires, un flamante mall techno. “El sector va a facturar este año unos 940 millones de pesos (US$ 246 millones) sólo en concepto de mensualidades, que son el ingreso principal de estas empresas”, dice Guillermo Vélez, director de Mercado Fitness. En el resto de Latinoamérica la tendencia es similar, agrega. Únicamente las 10 compañías más grandes del sector facturaron el año pasado US$ 370 millones. Si se suman las que le siguen, la cifra escala a US$ 470 millones. En Argentina las redes de gimnasios se expanden en el interior del país. Destacan Flex Gym (5 unidades) en Mar del Plata y Euro Gym (8 unidades) en Rosario. “Justamente, en esta última ciudad, hace un mes, un empresario sojero abrió un gimnasio –Área Fitness– cuya construcción demandó U$ 500.000 dólares”, señala Vélez. Y es que sudar, renta. Rodrigo Lara / Buenos Aires
a crisis económica está colocando la gastronomía estadounidense sobre ruedas. Y es que para ahorrar costos muchos propietarios de restaurantes han cambiado sus inversiones inmobiliarias por coloridos camiones con música y platos gourmet. Es una tendencia en la que ya participan varios latinoamericanos como, el mexicano Fernando Martínez, quien fundó y preside Country Boys Food. Su camión habilitado para la venta de alimentos recorre el barrio de Brooklyn en Nueva York. “Mi sueño es tener una cadena de carros en este y los otros estados”,dice Martínez. Otro seguidor de la tendencia es Larry Bain, uno de los fundadores de Let´s be Frank, que ha estado más de 30 años desempeñándose en California. “Mantener un carro como el que nosotros tenemos sale mucho más barato, lo que nos permite comprar excelentes carnes para nuestros hot dogs y mantener los mejores productos a precios que a la gente le gustan”, dice Bain. La tendencia es tan grande que en Nueva York incluso se están realizando los Vendy Awards, un glamoroso concurso gastronómico para seleccionar a los que tengan los mejores chefs móviles de la ciudad y del cual Country Boys es uno de los finalistas. Carolina Fuentes
MOVIMIENTOS
MIGUEL CANDIA
to de información AQB, cuyo negocio viene funcionando de buena manera. ¿Por qué? “Nuestros ingresos han venido creciendo un 30% en los últimos años”, dice Ramón Heredia, gerente general de la compañía. Parte del éxito se debe a que el 50% de las ventas de la empresa son consideradas como recurrentes o de pago mensual por información respaldada. Es gracias a este factor, que la
AQB tiene los ojos puestos en México y Colombia. Heredia: ¿Le cuido sus datos?.
Memoria lucrativa L
a tecnología no sólo nos ha facilitado la vida, sino que también ha multiplicado exponencialmente la información que manejamos diariamente. Algo de lo cual está consciente la firma chilena dedicada a la protección, disponibilidad y almacenamien-
compañía espera que a pesar de la crisis sus ingresos se incrementen un 20% en 2009. Pero existe otro factor que favorece dicho escenario. AQB posee una fuente diversificada de ingresos, ya que también tiene oficinas en Argentina y Perú. Pero la sociedad quiere ir por más. “Para 2010 esperamos aterrizar en México y Colombia”, dice Heredia. La razón: actualmente existen varias empresas chilenas que ya están operando en esos mercados. Matías Rodo Y. / Santiago
Autos mínimos D
espués que el empresario Ratam Tata sacudiera hace tres años la industria automotriz con el lanzamiento de Nano, un automóvil de un costo menor a los US$ 3.000, quienes tomaron la posta se multiplicaron. No sólo Tata ahora busca socio local, mientras que Renault Nissan, junto a la india Bajaj, impulsa en su planta de Curitiba el Renault Bajaj para competir en el mismo segmento de toda la región, sino que una serie de armadores pretenden aprovechar la simplificación de las líneas de montaje de este tipo de automóviles. Y América Latina no pretende quedarse afuera. El fabricante de motocicletas argentino Zanella anunció un proyecto para fabricar un auto de ciudad a US$ 5.000 la unidad, la mitad del precio más bajo del mercado, y su connacional ArqBravo presentó el Auto Popular Argentino, un vehículo familiar que competiría contra Ford EcoSport, con motorización Fiat Power Train, a un precio US$ 6.500. No obstante, no parece haber posibilidades para todos. “Si bien son autos simples, mples, y de montaje manual, tienen poco margen y requieren econoonomías de escala para ser negocio”, se preocupa desde e Boston Guido Vildozo, analista de la consultora Global Insight. Juan Pablo Dalmasso / Buenos Aires
Atención como en casa.
Medicina doméstica S
acar a un enfermo del hospital para cuidarlo en casa puede representar un ahorro de entre 40% y 60% para los seguros de salud. No obstante, la industria de home care (asistencia domiciliaria) en Brasil avanza muy lentamente. “Hoy en Brasil existen cerca de 200 empresas que ofrecen ese servicio para el sistema privado. Pese a que en 1994 eran sólo 10, todavía es un número pequeño para el tamaño del país”, dice la doctora Christina Aparecida Ribeiro, coordinadora de home care del Hospital Israelí Albert Einstein, en São Paulo. Según cálculos del hospital, el sistema privado de home care mueve anualmente US$ 600 millones en Brasil, al tiempo que 70.000 pacientes son atendidos por 25.000 profesionales. “Desde 2006 tenemos una resolución para una estandarización del funcionamiento, pero hace falta que la Agencia Nacional de Salud (ANS) regule la actividad para que al asegurado le quede claro todo lo que se le puede ofrecer y cómo”, dice la experta, antes de añadir que de esa manera el mercado podría aprovechar mejor los avances de nuevas tecnologías y de la telemedicina, lo que a su vez repotenciaría rápidamente al sector. Solange Monteiro / São Paulo
OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 27
Ranking de
A prueba de todo El ranking de los mayores bancos de América Latina es la prueba de lo que dijimos el año pasado: el blindaje de las entidades financieras ha funcionado... hasta ahora. AméricaEconomía Intelligence
OTHER IMAGES
C
uando el orbe comenzó a hablar de la crisis financiera mundial, no deben haber faltado los pesimistas que, acostumbrados por la historia latinoamericana, comenzaron a elaborar listas mentales sobre bancos latinoamericanos que desaparecerían. Porque, 28 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
obviamente, si un Lehman Bros o Bear Stearns podían desaparecer de la noche a la mañana, era cuestión de tiempo antes que los bancos latinoamericanos cayeran flagelados como moscas. Pero las cosas se han volteado, al menos en el ámbito financiero: mientras el sistema
bancario norteamericano aún sufre de una gripe peor que la AH1N1 el latinoamericano está apenas constipado y no ha pedido licencia. Ejemplos que sirven para graficar que el mundo bancario está al revés abundan. Uno de éstos es que, a septiembre de este año, la capitalización de
mercado de los bancos peruanos, por ejemplo, haya subido un 50,1%, mientras que la de los bancos estadounidenses cayó en 2,3%. Si miramos a Brasil, el aumento ha sido de 23,8%. Y para que siga pareciendo ficción, en cuanto a rentabilidad, el retorno promedio de los bancos de América
Ranking de
Latina fue de 15,6% (se destaca Perú, con un retorno promedio de 27,7%), mientras el sistema bancario norteamericano en su conjunto sólo exhibe números rojos. Un dato más: de acuerdo al Índice de Basilea –que mide el capital equivalente a los activos ponderados por el riesgo– los países de América Latina están en torno al 15%, mientras que Estados Unidos, Reino Unido y Alemania, bordean el 12%. La fórmula para esta sub-
versión del orden lógico ha provenido de la experiencia histórica. Tras las sucesivas crisis internacionales que dejaban por el suelo a América Latina, la región fue configurando un sistema precavido y responsable. Si bien esa característica pudo ralentizar el sistema financiero, hoy muestra sus réditos al resultar una banca sólida y capitalizada como para capear las olas de la recesión mundial. Según ha destacado la Federación Latinoameri-
cana de Bancos, o Felaban, en 1999 el 31% de los países de la región tenían agencias de supervisión, mientras que actualmente el porcentaje es 88%. Algo similar pasa con los sistemas de custodia de valores, que en el pasado eran empleados por 27% de los países y hoy por 91%, o las leyes que penan el uso de información privilegiada (de 25% a 94% de los países). Aunque todo esto parezca alentador, no quita ni por un
instante el escenario de crisis en el que hay que ver los números de esta edición especial. Especialmente porque, si bien no ha habido un desplome de la banca latinoamericana –con múltiples quiebras llenando las portadas de los diarios– como pudo suponerse en un momento al ver el colapso de bancos centenarios en Estados Unidos, tampoco es que no haya pasado nada y finalmente todo lo positivo de esta historia se puede ir al tacho si la recu-
La crème de la crème LOS 25 MEJORES BANCOS DE LA REGIÓN FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
RK RK 09 08
BANCO
PAÍS
ACTIVO TOTAL US$ MILL.
1
1 SANTANDER SANTIAGO
CL
36.679,4
2
2 ITAÚ
BR
3
4 BRADESCO
BR
4
11 CONTINENTAL BBVA
PE
C.VENC./ C.CRÉD. RENTABILIDAD (%) 2009 ROE (%) 2009
LIQUIDEZ EN BASE 100
PATRIMONIO./ ACTIVO EFICIENCIA TOTAL (%) 2009 EN BASE 100
3,2
24,6
75,0
7,9
100,0
292.226,7
5,8
16,3
38,0
7,2
79,0
245.597,0
10,2
31,1
20,4
7,8
72,6
10.127,4
0,4
42,2
16,4
8,1
74,6
5
3 DE CHILE
CL
30.750,9
1,7
18,2
70,0
8,3
53,9
6
12 SANTANDER
BR
179.610,6
4,3
3,1
7,6
14,2
73,2
7
- SCOTIABANK
CL
10.763,8
0,8
2,2
60,0
13,1
57,1
8
7 SAFRA
BR
31.760,5
2,3
39,5
1,4
7,4
64,7
9
15 CRÉDITO
PE
15.923,2
1,2
24,8
17,0
9,1
61,7
10
23 PICHINCHA
EC
4.339,2
1,7
11,7
19,1
10,4
90,0
11
6 BBVA BANCOMER
MX
85.044,3
4,5
1,8
20,2
8,2
62,4
12
- BANAMEX
MX
74.942,4
3,7
12,8
14,5
12,2
30,6
13
24 SANTANDER
MX
48.661,3
3,3
17,0
28,4
11,6
43,1
14
- CRUZEIRO DO SUL
BR
3.517,7
2,4
-12,2
100,0
14,9
84,3
15
9 BCI
CL
22.782,0
2,9
15,5
65,0
6,9
59,9
16
19 INTERACCIONES
MX
4.044,5
0,9
27,1
14,3
5,1
63,4
17
- CORPBANCA
CL
11.054,2
2,3
14,5
50,0
8,2
60,3
18
18 INDUSTRIAL E COMERCIAL
BR
4.844,9
5,0
24,0
4,7
18,1
85,5
19
- INTERBANK
PE
4.966,5
1,5
30,2
17,7
7,5
43,1
20
- BBVA
CL
13.003,0
3,0
16,8
55,0
6,7
56,8
21
25 BANCOLOMBIA
CO
19.084,4
3,1
18,4
7,9
15,0
57,4
22
21 DE BOGOTÁ
CO
12.802,5
3,0
20,8
6,9
12,5
60,3
23
- SCOTIABANK
PE
7.407,6
2,0
21,6
23,7
11,7
25,0
24
- DEL BAJÍO
MX
5.721,3
3,5
7,4
13,1
11,7
80,0
25
17 MERCANTIL DEL NORTE
MX
42.649,4
2,7
14,4
14,5
6,5
47,3
OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 29
Ranking de
peración económica global se retrasa. Esto, porque América Latina sigue siendo América Latina, lo que significa que por sí sola no saldrá de la recesión, lo que en términos prácticos conlleva que los actuales problemas de liquidez –en una larga espera– pueden transformarse en goteras que terminen afectando finalmente su solvencia, si el planeta no se apura en recuperarse.
Itaú: nace un gigante global El movimiento más notable en el ranking de los 250 mayores bancos de América Latina está en el tope de la tabla, con la ocupacion del 1er lugar por parte del banco brasileño Itaú, el que escaló desde el 3er lugar gracias a la compra de Unibanco (5º lugar en la edición anterior). Con esto, Itaú no sólo dejó atrás al estatal Banco do Brasil y al competidor más directo Bradesco, sino que también cambió su escala, cimentando las bases para convertirse en un actor global con presencia en otros países, “probablemente hacia
sus vecinos más estables como Argentina o Chile”, según el docente de la Universidad de Santiago de Chile y especialista en banca, Orlando Balboa. Según José Noguera, profesor de la University of New Hampshire y también un especialista en banca, este paso dado por Itaú responde a la lógica de generar economías de escala, pues “la fusión abarata mucho más los costos, pues se amplía la cantidad de productos, resultando cada sucursal como un supermercado que mejora la comercialización de productos”, lo que bien podría marcar una tendencia a futuro en la banca latinoamericana: fusiones para la creación de actores cada vez más grandes.
Brasil y México a la espera de la recuperación mundial De cualquier modo, a juzgar por el ranking, el sistema bancario de Brasil experimentó un año calendario en que estuvo, según Balboa, “vulnerable”. Esto se debió a
Activa solidez
que anteriormente capturaba mucha inversión extranjera, la que se limitó cuando no fue posible determinar los riesgos de cada banco, redundando esto en problemas de liquidez, “pero sin llegar a experimentar problemas de solvencia, a diferencia de algunos casos de la banca norteamericana”. Como resultado, los activos de los 69 bancos brasileños incluidos en los 250 más grandes decrecieron en US$ 90.609 millones entre 2008 y 2009. En el caso de México tampoco ha habido un colapso de su banca, registrándose incluso incrementos de los activos entre 2008 y 2009 por aproximadamente US $44.520 millones, con lo que sigue manteniendo 25 bancos dentro de los 250 mayores de América Latina, seis de los cuales están dentro de los primeros 25, con activos totales superiores a US$ 15.000 millones. Ante esos resultados, se espera que la banca de ambas grandes economías latinoamericanas evolucione conforme el ritmo de recuperación mundial sin grandes traumas, pues lo
más grave ya ha pasado.
Chile y la trampa de liquidez En Chile, aunque la actividad económica y las exportaciones del país han decrecido, no se ha puesto en riesgo el sistema bancario. En gran medida esto se debe a políticas acertadas de bajas tasas de interés por parte del Banco Central chileno, por la garantía estatal a los créditos y por el rol del Banco Estado, que lleva a la práctica la baja de las tasas de interés, de algún modo guiando al mercado, lo que repercutió en que de los 16 bancos chilenos incluidos en los 250 mayores de América Latina hayan prácticamente mantenido sus activos en torno a los US $ 180.000 millones entre 2008 y 2009. No obstante, pervive lo que se denomina la “trampa de la liquidez”, que consiste en que en un momento la economía desoye la política monetaria y ésta pierde efectividad. En parte, esta posibilidad está dada por el comportamiento de los bancos chilenos, los que si
Créditos restringidos
Total de activos por país. Montos en US$ millones
Total de créditos por país. Montos en US$ millones
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE 2008
MÉXICO CHILE VENEZUELA COLOMBIA ARGENTINA PANAMÁ PERÚ OTROS
2009
1.620.778,8 1.530.170
BRASIL 312.101,5 356.622 180.095,9 181.480 108.861,6 144.361 88.837,0 91.761 94.549,1 82.703 65.422,8 52.350 45.541,4 49.334 90.239,9 100.743
30 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
2008
BRASIL 167.623,0 134.300,3 122.031,4 122.049,6
MÉXICO CHILE VENEZUELA COLOMBIA ARGENTINA PANAMÁ PERÚ OTROS
2009
428.458,9 380.811,1
51.483.,4 61.248,9 57.533,5 59.560,3 40.476,6 34.805,7 44.233,4 32.208,9 22.004,2 26.669,5 54.009,8 56.038,8
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Ranking de
bien mantienen bajas sus tasas, regulan el riesgo contrayendo el volumen del crédito. A juicio de Balboa, esta trampa de liquidez que acecha al sistema financiero chileno tiene que ver con problemas de información por parte de los bancos, los que “no son capaces de evaluar los riesgos de los proyectos, reaccionando por selección adversa”, es decir, inhibiendo el préstamo. La tragedia de esta situación es que la solución no es aumentar las tasas conforme al riesgo, porque en tal caso la economía se deprimiría aún más.
Perú y Colombia, niñas bonitas Perú no es sólo uno de los países contados con la mano que crecerán este 2009. Además, crecieron sus bancos. Los ocho bancos peruanos que se encuentran dentro de los 250 mayores de América Latina aumentaron sus activos en US$ 3.800 millones. Según Jeanne del Casino, analista de Moody’s, el buen año bancario peruano se explica –en buena parte– por haber
mantenido el crecimiento y con él la demanda de créditos con márgenes de utilidades interesantes (más bajos tal vez, pero en azul), y por otro, por la capacidad de control de los riesgos crediticios. “Aunque hay menor crecimiento de la cartera, se sigue creciendo, gracias en parte también a la mantención de bajas tasas de interés”, explica la analista. Pese a todo, la crisis ha dejado su hálito. Al respecto, Del Casino ejemplifica la incertidumbre con el registro de conductas más aversas al riesgo y una actitud ostensiblemente menos agresiva en la captura de nueva cartera, “tanto por prudencia como por falta de demanda”, dice. Los bancos colombianos también entraron a la crisis con una posición financiera mucho más sólida, nuevamente gracias a las lecciones que dejó la crisis de entre 1998 y 2001. De hecho, sus activos crecieron un 3% a US$ 91.760 millones.
El coche calabaza de Venezuela
Platita segura Total de depósitos por país. Montos en US$ millones FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE 2008
640.443,4 707.970,8
BRASIL MÉXICO VENEZUELA CHILE COLOMBIA ARGENTINA PANAMÁ PERÚ OTROS
188.962,4 159.650,8 85.596,4 111.371,1 105.647,1 107.870,5 58.765,2 63.958,8 67.366,9 58.275,7 47.118,5 39.387,6 30.901,1 34.522,7 65.277,4 70.482,2
32 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
2009
Como en el cuento “La Cenicienta”, en Venezuela sucederá en algún momento que lo que parecía signo de prosperidad –un fastuoso carruaje, por
De este modo, la banca argentina considerada en los 250 mayores bancos de América Latina, sólo perdió activos por US$ 11.876 millones de
En Chile pervive la “trampa de la liquidez”: los bancos mantienen tasas bajas, pero regulan el riesgo contrayendo el volumen de crédito. ejemplo– se transformará en una simple calabaza. Esto, porque si bien la frialdad de las cifras habla de un sistema bancario venezolano sólido –en el que los activos de los bancos venezolanos dentro de los 250 mayores de América Latina crecieron de 2008 a 2009 en US $ 35.500 millones– en realidad gran parte del dinero que fluye en el país ha ido a parar a proyectos inmobiliarios, por lo que –con un tipo de cambio tan artificialmente bajo– es de esperar que en algún momento la inflación hipotecaria haga lo suyo. Según Noguera, lo anterior hace que en Venezuela se viva una “ilusión monetaria”, que –como en el cuento– está a la espera de romperse cuando le den las 12:00.
La buena / mala suerte de Argentina Las paradojas de la vida. Las razones que explican los agudos y casi endémicos problemas de la banca argentina, son las mismas que permiten entender por qué para Argentina éste fue un buen año bancario. En concreto los alicaídos bancos argentinos lograron prácticamente mantener niveles de rentabilidad y evitar el deterioro de la calidad de sus carteras.
2008 a 2009. Según Andrea Mannavella, analista de Moody’s, “dado que el sistema bancario argentino estaba fuera del financiamiento internacional previo a esta crisis (y a causa de muchas otras, como la del campo o la derivada de la nacionalización de los fondos de pensiones), los volúmenes de dinero que manejaba eran bajos y en moneda local, lo que terminó siendo un resguardo para la liquidez y la estabilidad de los bancos”. Además, los bancos argentinos mantuvieron una importante cantidad de capital en sus manos considerada más segura: las cuentas sueldo. Al mantenerse éstas en manos bancarias, se aseguró cierta liquidez e –al estar asociadas al dinero plástico– implicaron cierto movimiento a través de créditos y otros productos de banca de personas, los que eran más seguros al estar asociado el sueldo a las cobranzas, en una misma cuenta. Ahora, si bien las debilidades endémicas del sistema bancario argentino ayudaron a capear la crisis, éstas seguramente seguirán siendo un lastre para la recuperación y crecimiento del sistema. Q
Ranking de
1 - 50
RK 09
BANCO
LOS 250 MAYORES BANCOS DE AMÉRICA LATINA PAÍS
ACTIVO JUN. 09 US$ Mill.
VAR. CART. VAR. ACTIVO CRÉD. JUN. CART. 09/08 09 US$ CRÉD. (%) Mill. 09/08 (%)
DEPÓSITOS JUN. 09 US$ Mill.
VAR. DEPÓSITO 09/08 (%)
PATRIM. JUN. 09 US$ Mill.
UTIL. JUN 09 US$Mill.
VAR. UTIL. 09/08 (%)
UTIL./ C.VENC./ RK PAT C.CRÉD. 08 (%) (%)
1
ITAÚ
BR
292.226,7
41,1
40.231,7
-36,4
129.744,9
105,4
21.024,1
857,1
-5,5
8,2
5,8
2
DO BRASIL
BR
259.596,3
0,3
96.066,4
-18,7
130.589,2
7,6
16.929,1
1.602,9
-35,4
18,9
3,3
3
BRADESCO
BR
245.597,0
-2,0
49.566,0
-54,7
122.064,7
60,0
19.214,3
1.494,8
-41,4
15,6
10,2
4
SANTANDER
BR
179.610,6
127,9
46.946,9
62,5
81.406,5
178,7
25.471,6
194,6
-62,4
1,5
4,3
5
CAIXA ECONÔMICA FEDERAL
BR
166.828,9
1,5
47.068,2
16,4
90.677,2
-1,4
6.959,8
400,6
-74,7
11,5
2,5
6
BBVA BANCOMER
MX
85.044,3
17,1
36.860,4
-18,8
41.361,6
-12,5
6.992,9
63,0
-94,4
1,8
4,5
7
BANAMEX
MX
74.942,4
41,7
20.099,3
-18,6
27.362,6
-14,1
9.113,9
583,9
65,4
12,8
3,7
8
HSBC
BR
54.299,2
-10,4
13.785,2
-42,1
33.788,4
1,5
2.904,7
128,7
-73,1
8,9
6,9
9
VOTORANTIM
BR
50.039,3
9,6
7.650,6
-63,5
11.064,8
-15,1
3.331,9
77,6
-79,2
4,7
0,5
10
SANTANDER
MX
48.661,3
13,8
16.019,1
-30,4
20.157,8
-14,9
5.635,0
478,5
45,0
17,0
3,3
11
MERCANTIL DEL NORTE
MX
42.649,4
40,7
17.105,1
-17,3
20.068,4
-6,6
2.763,8
198,6
-41,0
14,4
2,7
12
SANTANDER SANTIAGO
CL
36.679,4
-0,1
24.736,3
-2,7
21.596,8
-3,0
2.890,6
355,7
18,5
24,6
3,2
13
FINASA BMC
BR
33.269,1
20,2
9.510,0
-49,8
16.921,1
-11,0
11.792,9
171,2
143,6
2,9
29,7
14
SAFRA
BR
31.760,5
-12,2
7.055,8
-61,2
9.699,6
64,6
2.360,4
233,4
-15,7
19,8
2,3
15
NOSSA CAIXA
BR
31.105,5
-7,3
8.118,5
23,3
19.482,6
-5,0
1.402,4
-251,8
-198,6
-35,9
4,5
16
DE CHILE
CL
30.750,9
-1,8
22.655,0
-4,7
19.876,2
0,1
2.540,3
231,6
-1,3
18,2
1,7
17
HSBC
MX
30.482,6
-16,0
11.326,7
-36,4
16.701,5
-35,3
2.205,5
1,2
-99,4
0,1
6,9
18
BANCOESTADO
CL
29.131,1
2,6
19.382,1
12,6
18.878,3
8,9
1.483,3
65,0
-1,5
8,8
5,3
19
BCI
CL
22.782,0
-1,0
16.158,1
-1,0
14.570,2
5,1
1.560,6
120,7
-11,0
15,5
2,9
20
NACIÓN
AR
19.319,5
-26,1
7.083,4
-0,9
14.857,8
-26,0
2.039,3
73,2
-26,1
14,3
-
21
BANCOLOMBIA
CO
19.084,4
4,8
13.404,6
9,9
12.574,2
15,9
2.854,3
262,0
-15,0
18,4
3,1
22
CITIBANK
BR
18.569,3
-14,5
3.419,0
-23,1
6.323,1
24,8
1.560,0
818,7
47,0
105,0
10,7
23
BANESCO
VE
17.722,0
23,1
9.312,5
16,0
15.550,2
27,5
1.452,7
135,2
-57,1
18,6
1,9
24
CRÉDITO
PE
15.923,2
3,1
8.827,5
23,1
11.053,0
4,1
1.441,8
179,0
-19,7
24,8
1,2
25
INBURSA
MX
15.230,1
-12,1
11.292,7
13,1
10.475,9
3,2
3.007,8
149,8
13,4
10,0
2,8
26
MERCANTIL
VE
15.205,7
30,6
7.252,4
11,6
13.133,7
32,8
1.344,8
155,4
-61,8
23,1
0,9
27
PROVINCIAL
VE
14.879,3
45,9
7.151,8
11,5
12.028,6
49,2
1.581,3
314,0
-34,3
39,7
1,0
28
DE VENEZUELA SANTANDER
VE
13.920,3
25,6
6.644,2
9,0
11.994,8
26,5
1.309,6
225,9
-37,5
34,5
1,4
29
BBVA
CL
13.003,0
-1,8
8.951,0
-4,3
7.434,4
-5,1
870,6
73,1
81,2
16,8
3,0
30
DE BOGOTÁ
CO
12.802,5
2,4
8.710,1
3,0
9.600,1
16,7
1.605,6
166,6
3,9
20,8
3,0
31
SCOTIABANK INVERLAT
MX
11.451,7
-15,4
7.045,4
-20,4
7.948,2
-21,5
1.830,2
61,0
-63,4
6,7
4,5
32
CORP BANCA
CL
11.054,2
13,3
8.732,4
4,2
6.665,5
7,1
903,8
65,4
37,4
14,5
2,3
33
SCOTIABANK
CL
10.763,8
-1,7
7.981,3
-3,3
5.437,6
-1,1
1.409,5
15,6
-182,0
2,2
0,8
34
DAVIVIENDA
CO
10.524,4
-1,6
7.079,4
0,3
7.261,1
-1,2
1.170,6
105,9
-0,3
18,1
5,0
35
BNP PARIBAS
BR
10.488,9
-32,1
272,5
-59,2
2.849,1
177,6
551,6
40,4
63,0
14,6
0,0
36
CONTINENTAL BBVA
PE
10.127,4
8,8
6.647,7
12,1
7.135,0
18,4
817,1
172,6
39,8
42,2
0,4
37
BBVA COLOMBIA
CO
9.983,5
4,3
6.271,2
-5,3
6.829,4
-2,9
855,9
96,1
6,0
22,4
5,5
38
OCCIDENTAL DE DESCUENTO
VE
9.911,4
40,3
4.183,8
68,2
7.284,4
69,4
708,8
177,3
170,6
50,0
1,9
39
HSBC
PA
9.674,4
-20,7
6.020,4
-27,7
7.735,5
-18,6
1.472,9
73,4
-30,9
10,0
-
40
DO NORDESTE
BR
8.248,8
-11,8
3.748,0
15,0
2.126,5
1,4
984,1
51,3
-59,8
10,4
3,2
41
REP. ORIENTAL DEL URUGUAY
UY
8.093,8
8,8
4.674,1
-0,6
7.266,4
9,8
827,5
64,9
-11,4
15,7
0,2
42
GENERAL
PA
8.062,1
5,5
5.276,0
0,9
6.180,2
12,7
907,5
84,7
-19,1
18,7
-
43
SECURITY
CL
7.810,1
36,6
3.395,5
-3,4
3.292,4
3,6
355,8
20,5
54,0
11,5
1,8
44
PROVINCIA
AR
7.653,0
-15,6
2.375,3
-16,2
6.045,3
-14,5
437,0
-6,2
-109,5
-5,7
-
45
I.N.G. BANK
MX
7.477,4
-21,3
478,5
47,8
450,5
37,6
524,7
30,0
-48,5
11,4
0,0
46
SCOTIABANK
PE
7.407,6
8,9
4.294,5
14,8
5.180,3
15,6
866,3
93,4
-3,2
21,6
2,0
47
JP MORGAN
BR
7.304,7
-6,4
N.D.
-
296,7
-22,4
644,3
12,7
-187,7
3,9
-
48
VOLKSWAGEN
BR
7.238,2
19,0
4.778,0
-14,2
3.171,2
-0,6
620,1
0,8
-99,4
0,3
0,7
49
FIAT
BR
6.982,7
558,5
936,3
37,3
6.384,3
1.624,1
447,8
21,0
65,6
9,4
1,1
50
R. DE LA PLATA, SANTANDER
AR
6.843,3
0,5
3.665,1
-16,3
4.629,5
-6,2
557,3
29,9
-67,9
21,5
-
34 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
3 1 2 7 4 8 10 9 11 12 18 13 19 15 16 17 14 20 22 21 24 23 29 27 25 35 39 36 31 33 30 41 37 38 26 45 42 54 34 44 51 67 46 43 58 48 63 57
Ranking de
LOS 250 MAYORES BANCOS DE AMÉRICA LATINA RK 09
BANCO
PAÍS
ACTIVO JUN. 09 US$ Mill.
VAR. CART. VAR. ACTIVO CRÉD. JUN. CART. 09/08 09 US$ CRÉD. (%) Mill. 09/08 (%)
DEPÓSITOS JUN. 09 US$ Mill.
VAR. DEPÓSITO 09/08 (%)
PATRIM. JUN. 09 US$ Mill.
UTIL. JUN 09 US$Mill.
VAR. UTIL. 09/08 (%)
UTIL./ C.VENC./ RK PAT C.CRÉD. 08 (%) (%)
FRANCÉS
AR
6.707,1
8,1
2.621,4
-24,0
5.120,3
6,2
558,8
22,7
-63,6
16,2
-
52
BANFOANDES
VE
6.384,0
-6,9
1.656,2
12,1
5.337,9
-14,4
471,2
24,8
-2,8
10,5
11,5
53
NACIÓN
PE
6.374,5
-3,4
865,5
-7,0
4.737,5
-7,9
561,2
108,6
-3,6
38,7
0,8
54
UBS PACTUAL
BR
6.225,6
-51,4
516,0
-34,0
1.784,4
16,3
2.050,6
58,3
-83,5
5,7
3,7
55
DE OCCIDENTE
CO
6.082,7
5,7
3.982,8
2,0
4.527,2
14,4
794,5
86,2
4,5
21,7
4,4
56
GALICIA
AR
5.832,0
-14,1
2.218,9
-31,1
3.989,0
2,8
534,7
18,8
136,5
14,1
-
57
NACIONAL
PA
5.821,8
8,1
2.236,2
-3,0
5.055,1
9,2
561,1
41,4
-28,9
14,7
-
58
BBM
BR
5.806,0
-30,7
540,4
-79,0
834,7
-62,9
392,0
19,6
-55,7
10,0
8,3
59
DEL BAJÍO
MX
5.721,3
-0,9
3.703,9
-20,8
3.101,2
-7,6
669,4
24,9
-47,6
7,4
3,5
60
ITAÚ CHILE
CL
5.705,1
6,8
4.024,1
1,8
3.473,6
7,3
558,7
37,0
43,4
13,2
1,7
61
NACIONAL
CR
5.702,3
4,4
3.165,5
0,9
4.082,9
0,9
562,1
27,9
-30,9
9,9
3,2
62
AGRARIO
CO
5.698,8
0,0
2.702,8
38,3
3.731,9
11,8
434,9
97,3
11,3
44,7
4,5
63
MACRO
AR
5.487,8
-7,0
2.122,2
-26,1
3.577,6
-7,1
770,6
41,2
-60,2
21,4
-
64
DEUTSCHE BANK
BR
5.453,3
-28,0
268,5
-49,7
1.243,5
-1,7
440,4
-67,4
-397,7
-30,6
7,2
65
POPULAR
CO
5.306,9
17,8
3.060,7
10,1
3.692,4
9,2
543,1
70,0
2,7
25,8
3,3
66
BICE
CL
5.020,6
-5,9
3.448,3
0,1
3.116,4
11,3
372,0
29,4
26,3
15,8
1,4
67
INDUSTRIAL DE VENEZUELA
VE
4.967,2
4,1
574,1
7,7
3.610,6
-3,0
95,2
-131,1
758,4
-275,6
29,4
68
INTERBANK
PE
4.966,5
19,0
2.975,9
26,3
3.611,2
29,5
374,1
56,5
12,3
30,2
1,5
69
IXE
MX
4.953,3
57,2
1.440,5
-4,3
1.799,7
2,9
272,6
5,6
-38,1
4,1
1,7
70
INDUSTRIAL E COMERCIAL
BR
4.844,9
-34,5
2.953,8
-48,2
2.119,3
-41,7
878,5
52,8
-56,8
12,0
5,0
71
FEDERAL
VE
4.842,4
7,1
1.705,3
13,4
3.280,5
60,7
517,2
24,4
-57,8
9,4
2,4
72
FIBRA
BR
4.802,6
-52,1
1.537,8
-51,0
1.453,3
-13,0
386,6
17,5
-53,1
9,1
8,5
73
BANCO AZTECA
MX
4.608,4
-15,3
1.521,4
-18,9
3.640,5
-19,7
313,1
14,8
66,6
9,5
8,6
74
INDUSTRIAL
GT
4.584,9
2,1
2.370,5
2,6
3.485,3
14,0
419,0
42,6
-12,8
20,4
0,7
75
GMAC
BR
4.495,9
-5,1
1.250,5
-56,3
1.356,8
-45,5
530,8
32,6
-45,5
12,3
1,5
76
EXTERIOR
VE
4.395,3
33,0
2.766,4
25,6
3.740,0
30,3
394,7
84,5
-38,6
42,8
0,7
77
DE RESERVAS
DO
4.345,4
4,5
3.005,7
12,0
2.133,2
-3,7
352,9
31,9
-28,1
18,1
2,3
78
PICHINCHA
EC
4.339,2
9,8
2.455,1
3,7
3.534,6
8,7
451,7
26,3
-32,7
11,7
1,7
79
CORP. BANCA
VE
4.334,9
32,9
2.286,2
33,6
2.732,7
41,1
371,6
69,1
0,9
37,2
2,7
80
SICREDI
BR
4.320,9
-16,9
1.407,1
-12,1
1.990,5
-9,2
100,1
7,6
-13,4
15,1
0,0
81
POPULAR DOMINICANO
DO
4.230,8
4,1
2.420,1
5,0
2.813,8
1,4
350,2
39,2
-29,2
22,4
1,9
82
HSBC
AR
4.201,0
-8,4
1.781,6
-18,1
2.865,0
-14,1
463,3
104,5
41,0
90,2
-
83
AFIRME
MX
4.177,6
187,1
884,7
13,1
668,2
-44,3
167,0
7,0
-12,2
8,3
3,2
84
BLADEX
PA
4.097,6
-23,0
2.650,0
-33,2
1.282,2
-25,0
611,9
24,5
-45,3
8,0
-
85
BANCO AGRÍCOLA
SV
4.067,9
6,5
2.540,3
0,0
2.693,3
4,8
491,3
25,2
-25,9
10,2
-
86
INTERACCIONES
MX
4.044,5
12,4
2.212,6
-11,1
1.764,2
-26,5
204,9
27,8
-4,3
27,1
0,9
87
BMG
BR
4.039,8
-15,4
2.432,4
-22,9
1.323,4
5,0
1.000,7
60,2
-36,0
12,0
5,1
88
CITIBANK N.A.
AR
3.990,5
6,3
1.543,0
-16,6
2.267,0
-16,9
377,8
45,1
0,4
47,8
-
89
BANCARIBE
VE
3.982,0
26,8
2.257,1
28,7
3.462,4
27,4
349,4
42,2
-41,9
24,1
0,7
90
RABOBANK
BR
3.944,2
1,7
1.106,2
-3,3
235,7
-22,5
262,8
7,0
-43,1
5,3
3,3
91
DA AMAZÔNIA
BR
3.906,2
-7,3
834,6
-15,2
1.011,5
-9,6
1.000,4
22,6
-3,5
4,5
9,1
92
DE COSTA RICA
CR
3.813,8
10,5
2.088,2
8,0
2.720,8
10,7
448,9
23,0
-18,3
10,3
2,3
93
NACIONAL DE CRÉDITO
VE
3.773,9
42,6
1.957,2
31,1
3.163,1
40,9
267,7
12,6
-73,6
9,4
3,7
94
PANAMERICANO
BR
3.743,7
-28,5
1.999,9
-50,3
1.965,0
17,6
775,9
28,1
-71,7
7,3
14,3
95
SANTANDER
UY
3.740,5
209,6
2.540,3
209,3
3.425,5
209,3
315,0
24,1
144,8
15,3
0,1
96
MERCANTIL DO BRASIL
BR
3.655,9
-28,1
1.694,4
-36,5
1.922,6
-15,3
273,9
5,2
-73,6
3,8
5,6
97
G & T CONTINENTAL
GT
3.591,1
15,8
1.680,7
3,8
2.527,3
16,9
339,8
29,4
37,1
17,3
3,0
98
COLPATRIA
CO
3.527,3
1,9
2.731,5
5,7
2.427,4
9,1
379,0
53,8
13,0
28,4
6,4
99
CRUZEIRO DO SUL
BR
3.517,7
5,9
824,9
-64,6
1.621,1
39,9
525,1
-16,0
-171,3
-6,1
2,4
100
CIUDAD
AR
3.507,3
-5,9
1.949,1
-7,7
2.748,1
-7,8
367,9
13,8
-49,7
15,0
-
62 56 60 32 66 59 72 47 65 73 70 68 64 49 85 74 81 88 112 53 84 40 71 86 82 107 89 91 108 77 90 83 176 75 95 99 80 96 114 94 87 103 132 76 196 78 116 101 106 97
OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 35
51 - 100
51
Ranking de
101 - 150
RK 09
BANCO
LOS 250 MAYORES BANCOS DE AMÉRICA LATINA PAÍS
ACTIVO JUN. 09 US$ Mill.
VAR. CART. VAR. ACTIVO CRÉD. JUN. CART. 09/08 09 US$ CRÉD. (%) Mill. 09/08 (%)
DEPÓSITOS JUN. 09 US$ Mill.
VAR. DEPÓSITO 09/08 (%)
PATRIM. JUN. 09 US$ Mill.
UTIL. JUN 09 US$Mill.
VAR. UTIL. 09/08 (%)
UTIL./ C.VENC./ RK PAT C.CRÉD. 08 (%) (%)
101
CANARIAS
VE
3.479,8
27,7
1.758,2
25,8
2.166,9
52,5
311,7
8,6
-81,9
5,5
2,7
102
CITIBANK
CO
3.451,6
12,2
2.007,0
-4,3
2.213,2
14,0
539,8
60,2
64,5
22,3
6,6
103
BCSC
CO
3.342,0
-1,5
2.339,8
-4,9
2.812,5
0,8
334,4
9,8
-70,5
5,9
9,3
104
HIPOTECARIO
AR
3.326,5
-3,7
1.117,3
-22,7
901,5
40,0
699,2
7,9
97,1
4,5
-
105
DE CRÉDITO
CO
3.273,7
13,3
2.129,9
12,3
2.476,2
31,4
453,3
34,2
6,7
15,1
3,2
106
PINE
BR
3.249,1
-11,6
1.221,9
-43,8
956,5
-34,4
418,2
8,5
-82,9
4,0
2,7
107
DE BRASÍLIA, BRB
BR
3.234,7
4,1
1.400,8
-0,9
2.571,1
6,2
252,2
30,0
-31,1
23,8
1,9
108
PNB PARIBAS
PA
3.200,2
1,0
2.340,3
4,0
3.104,9
1,1
54,8
1,0
-87,1
3,5
-
109
GNB SUDAMERIS
CO
3.175,1
12,6
1.451,7
0,8
1.734,6
18,2
201,0
24,3
53,4
24,2
1,8
110
DAYCOVAL
BR
3.135,1
-36,7
1.440,7
-48,4
1.049,8
-65,4
840,8
19,8
-76,0
4,7
7,9
111
ABC BRASIL
BR
3.100,4
-20,9
1.792,0
-40,6
1.277,3
-22,5
597,6
12,6
-75,2
4,2
2,3
112
DEL DESARROLLO RURAL
GT
3.038,8
6,9
1.927,2
2,9
2.428,0
9,3
342,9
45,9
-9,1
26,8
1,0
113
CREDICOOP
AR
2.977,3
-5,4
2.473,2
46,2
2.473,2
-7,8
254,2
31,5
-18,2
49,6
-
114
BANCOOB
BR
2.965,7
-14,6
877,4
-4,5
1.128,1
-24,2
86,2
3,2
-52,9
7,5
0,0
115
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
BR
2.936,3
-9,7
290,9
-7,7
866,8
225,6
605,5
-16,4
-194,6
-5,4
-
116
BANCO DEL TESORO
VE
2.927,5
78,9
423,7
109,1
2.254,0
61,7
201,7
20,4
-21,4
20,3
3,5
117
SANTANDER
CO
2.862,2
4,7
1.823,2
2,9
2.107,5
31,3
280,5
21,3
71,7
15,2
2,8
118
BANCOLOMBIA
PA
2.858,6
-54,0
1.393,8
-64,4
2.069,7
-52,9
301,9
29,8
-37,6
19,7
-
119
FONDO COMÚN
VE
2.840,5
4,9
1.278,5
-0,1
2.467,1
21,6
261,8
13,0
-69,1
9,9
1,9
120
STANDARD BANK
AR
2.823,0
-4,8
1.344,4
-13,4
2.020,9
-7,4
218,9
7,1
-57,3
12,9
-
121
SOFISA
BR
2.795,8
-7,4
974,1
-51,4
850,9
-54,8
438,7
5,0
-85,7
2,3
16,2
122
AV VILLAS
CO
2.645,5
3,9
1.865,7
10,0
1.971,2
0,4
336,4
24,3
7,3
14,5
6,2
123
CUSCATLÁN
SV
2.622,5
4,7
1.573,9
-1,6
1.571,6
-3,8
407,2
-1,6
-112,7
-0,8
-
124
MERCEDES-BENZ
BR
2.570,7
-19,7
1.894,0
-
351,8
-
282,1
-3,8
-118,9
-2,7
0,9
125
VENEZOLANO DE CRÉDITO
VE
2.521,5
51,1
734,5
-7,9
2.162,2
55,9
250,6
75,4
-19,8
60,1
1,2
126
CNH CAPITAL
BR
2.501,9
-18,8
1.551,5
-36,5
405,5
41,3
367,9
-3,8
-122,1
-2,1
22,7
127
PATAGONIA
AR
2.487,1
-11,4
926,0
-27,2
1.457,7
-9,3
424,3
15,9
-42,6
15,0
-
128
BANREGIO
MX
2.473,9
59,9
1.057,6
-19,8
982,6
-15,9
152,4
9,0
-24,1
11,9
2,5
129
BAC INTERNACIONAL
PA
2.451,2
-64,4
1.075,3
-77,5
1.434,8
-67,4
751,1
87,6
-21,9
23,3
-
130
BANCORO
VE
2.441,9
29,4
1.084,0
1,5
2.165,0
32,7
221,9
-38,4
-198,2
-34,6
6,3
131
CENTRAL
VE
2.406,8
74,8
729,4
6,8
1.531,3
27,8
154,0
47,8
346,1
62,1
3,0
132
BANINVEST
VE
2.298,2
769,7
39,3
-58,7
147,8
189,9
98,5
19,4
-
39,3
15,9
133
POPULAR
CR
2.295,2
-0,2
1.495,1
0,4
1.696,6
5,3
410,6
15,8
-6,1
7,7
2,9
134
CLASSICO
BR
2.277,5
-23,3
0,6
30,3
0,1
-82,4
2.194,3
1,8
-95,1
0,2
0,0
135
CRÉDITO DEL PERÚ
PA
2.230,1
-14,4
2.105,2
-11,2
1.661,5
10,1
43,2
7,8
101,8
36,3
-
136
GUAYAQUIL
EC
2.212,2
5,8
1.015,1
7,8
1.589,3
2,4
164,4
16,2
-40,9
19,7
0,9
137
IBIBANK
BR
2.197,5
-35,5
1.056,4
-67,5
598,7
-57,2
446,8
-9,6
-151,0
-4,3
62,3
138
CARONÍ
VE
2.165,5
9,6
744,9
1,8
1.941,2
9,5
172,9
15,2
-61,5
17,5
2,6
139
HSBC
SV
2.163,8
4,7
1.238,9
-15,2
1.379,3
0,4
278,5
9,2
-45,9
6,6
-
140
GLOBAL BANK
PA
2.155,9
28,3
1.383,4
20,0
1.535,3
27,4
184,2
0,3
-98,6
0,3
-
141
MI CASA
VE
2.097,2
32,0
870,0
11,4
1.389,0
21,5
140,8
5,9
-84,1
8,4
2,6
142
SCOTIABANK
SV
2.084,2
1,6
1.439,5
-5,1
1.330,3
4,1
235,1
1,5
-89,4
1,3
-
143
BOLÍVAR
VE
2.071,5
30,7
684,3
-17,7
1.310,4
-5,4
184,1
-4,3
-119,9
-4,7
11,4
144
BARCLAYS
BR
2.035,3
-24,2
N.D.
-
436,0
204,0
302,0
9,1
-45,0
6,0
-
145
COMERCIAL BHD
DO
2.033,1
12,1
1.025,1
19,9
906,0
-7,8
191,4
33,1
5,8
34,6
2,9
146
J. SAFRA
BR
2.000,2
50,7
90,8
-88,4
899,6
45,4
69,9
-34,9
128,2
-99,7
18,1
147
BANKPAR
BR
1.961,9
-26,4
169,2
-38,1
984,8
-36,4
67,0
-13,0
131,2
-38,8
51,4
148
SCOTIABANK
CR
1.931,9
25,4
1.413,4
18,4
1.640,3
-
170,0
4,1
-28,8
4,9
1,9
149
WESTLB
BR
1.926,6
11,0
386,4
1,8
292,7
47,4
249,7
10,7
-27,8
8,5
0,2
150
BAC. SAN JOSÉ
CR
1.925,9
31,6
1.402,5
40,5
1.519,8
43,9
180,0
18,9
-0,2
21,0
0,6
36 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
128 118 105 102 123 98 115 111 125 79 92 124 113 100 109 161 127 61 129 122 120 134 135 110 159 117 126 166 55 149 179 139 121 133 142 104 148 144 158 162 145 163 130 151 187 131 169 155 174
Ranking de
LOS 250 MAYORES BANCOS DE AMÉRICA LATINA RK 09
BANCO
PAÍS
ACTIVO JUN. 09 US$ Mill.
VAR. CART. VAR. ACTIVO CRÉD. JUN. CART. 09/08 09 US$ CRÉD. (%) Mill. 09/08 (%)
DEPÓSITOS JUN. 09 US$ Mill.
VAR. DEPÓSITO 09/08 (%)
PATRIM. JUN. 09 US$ Mill.
UTIL. JUN 09 US$Mill.
VAR. UTIL. 09/08 (%)
UTIL./ C.VENC./ RK PAT C.CRÉD. 08 (%) (%)
MIFEL
MX
1.912,7
95,4
697,2
27,9
636,3
18,4
73,9
2,1
-281,0
5,6
3,2
152
DEUTSCHE
CL
1.899,7
-18,7
N.D.
-
267,5
-71,9
145,8
14,1
419,0
19,3
-
153
CONFEDERADO
VE
1.890,3
19,2
479,5
-31,5
1.181,8
-1,5
201,8
-15,8
-172,1
-15,7
3,0
154
CITIBANK
VE
1.880,4
36,6
485,7
14,6
1.435,6
41,0
307,0
53,8
-51,9
35,1
3,0
155
BBVA
PA
1.819,4
19,9
1.492,6
14,7
1.352,6
5,8
238,6
20,2
-12,8
17,0
-
156
ATLÁNTIDA
HN
1.810,6
17,3
1.130,1
5,4
1.187,9
11,4
160,8
14,9
-18,7
18,6
2,2
157
J. P. MORGAN
MX
1.808,9
-26,7
24,4
-5,5
55,6
-10,0
326,1
37,5
252,6
23,0
0,0
158
FALABELLA
CL
1.786,6
5,5
1.142,9
6,7
867,5
-2,6
167,6
5,3
-42,7
6,3
3,4
159
HSBC
CL
1.753,1
-28,6
427,9
3,8
812,7
0,6
176,9
7,3
371,1
8,3
-
160
DE AMÉRICA CENTRAL
HN
1.741,4
6,2
949,1
-7,0
966,5
3,3
143,2
6,4
5,9
9,0
0,2
161
INVEX
MX
1.732,1
44,0
526,4
-32,8
436,7
-43,7
142,7
6,0
364,5
8,4
3,8
162
NVO. DE SANTA FE
AR
1.723,2
-14,4
838,3
-27,8
1.224,4
-21,3
238,7
23,7
-34,6
39,7
-
163
PACÍFICO
EC
1.716,1
-2,4
719,2
16,9
1.345,0
-6,4
264,0
20,1
-33,9
15,2
1,7
164
LAGE DE LANDEN
BR
1.672,8
-16,7
1.395,3
-15,6
N.D.
-
N.D.
N.D.
-
-
4,6
165
FICOHSA
HN
1.655,0
11,6
923,5
3,0
859,6
0,0
145,5
11,8
-21,7
16,2
0,7
166
MERCANTIL STA. CRUZ
BO
1.649,7
17,7
N.D.
-
N.D.
-
N.D.
N.D.
-
-
-
167
MORGAN ST. DEAN
BR
1.633,0
-8,9
N.D.
-
N.D.
-
N.D.
N.D.
-
-
-
168
BANPRO
VE
1.617,5
52,3
361,5
-20,5
974,1
1,9
104,9
-15,7
-163,0
-29,9
5,0
169
CREDIT SUISSE
MX
1.570,1
151,5
N.D.
-
151,9
-
60,1
0,4
-85,2
1,3
-
170
ING BANK
BR
1.553,5
-31,5
159,2
-69,8
387,8
32,0
259,5
21,1
-66,0
16,3
0,0
171
BANCO FIDIS
BR
1.547,0
-
1.059,9
-
1.099,2
-
176,1
8,1
-
9,2
0,1
172
HSBC
CR
1.537,2
37,9
998,6
19,9
1.261,5
47,8
131,2
5,8
-60,6
8,8
2,8
173
PRODUBANCO
EC
1.534,4
-0,5
663,3
-0,1
1.255,0
2,4
148,8
10,4
-29,8
14,0
0,6
174
AGRÍCOLA DE VENEZUELA
VE
1.527,7
92,3
767,1
126,6
258,2
43,2
251,3
10,6
113,7
8,4
8,8
175
INDUSVAL
BR
1.525,7
-17,2
639,7
-42,6
623,0
-32,6
233,2
1,3
-94,8
1,1
5,5
176
DE OCCIDENTE
HN
1.522,2
12,7
818,7
13,4
1.088,7
0,0
120,2
11,8
-1,7
19,6
2,0
177
RURAL
BR
1.513,6
11,9
544,0
-16,7
946,0
20,7
198,8
5,0
-79,8
5,1
5,2
178
DE CÓRDOBA
AR
1.511,9
3,7
626,5
-9,2
1.225,1
1,2
76,5
0,1
-99,2
0,7
-
179
ITAU .UY
UY
1.510,0
22,0
764,0
-8,7
1.409,7
24,2
100,3
-5,3
-193,3
-10,6
0,1
180
RBS
CL
1.508,5
-27,6
341,8
-36,6
716,9
8,2
250,1
-4,2
-179,3
-3,4
0,1
181
INVERUNIÓN
VE
1.506,5
399,4
99,4
-26,7
637,5
279,9
255,1
1,3
-
1,0
5,4
182
CACIQUE
BR
1.478,2
26,2
898,5
-6,6
745,8
1,3
223,7
-23,7
184,0
-21,2
0,0
183
CAJA DE AHORROS
PA
1.473,8
15,8
971,0
13,6
1.151,8
23,8
188,2
3,6
-57,8
3,8
-
184
INTER. DE FINANZAS
PE
1.367,7
16,9
875,3
10,7
989,8
28,6
83,5
7,9
23,4
18,9
0,7
185
MULTIBANK
PA
1.355,2
17,7
777,7
11,4
1.025,9
20,7
136,6
7,2
-7,8
10,5
-
186
CITIBANK
PA
1.297,1
51,4
956,5
157,9
999,4
32,1
177,8
7,3
-1,2
8,3
-
187
NVO. COMERCIAL
UY
1.289,6
-12,0
756,3
-21,6
1.101,2
-10,8
188,4
-10,4
-437,3
-11,0
0,6
188
HSBC
HN
1.289,4
-4,5
691,4
-16,8
788,6
0,0
125,8
-9,6
-184,1
-15,3
3,9
189
CITIBANK N.A.
BR
1.256,9
-56,6
192,5
-54,4
2,6
-98,2
185,8
26,6
0,4
28,7
0,0
190
TOYOTA
BR
1.256,1
-8,1
484,8
-52,4
963,6
-0,3
97,0
5,1
-58,5
10,6
0,6
191
AMERICAN EXPRESS
MX
1.252,2
-28,1
756,5
-41,1
614,1
-39,2
174,6
0,9
-133,6
1,1
11,9
192
NACIONAL DE BOLIVIA
BO
1.249,3
15,5
N.D.
-
N.D.
-
N.D.
N.D.
-
-
-
193
BOLIVARIANO
EC
1.243,3
3,5
623,1
9,6
1.041,2
2,7
107,5
7,7
-23,7
14,3
0,6
194
INTERNACIONAL
EC
1.235,2
4,7
722,0
6,8
1.070,3
4,4
116,1
6,7
-48,3
11,6
0,9
195
BANCO REAL
VE
1.209,2
488,2
253,5
375,5
207,9
57,0
80,3
0,0
-
0,0
1,9
196
DEUTSCHE BANK
MX
1.184,2
-2,2
N.D.
-
N.D.
-
154,7
2,3
-85,9
3,0
-
197
ITAÚ BUEN AYRE
AR
1.182,0
-14,3
671,7
-26,7
818,5
-20,5
117,0
3,7
64,0
12,8
-
198
BANK OF AMERICA
MX
1.181,0
-61,3
94,2
-62,4
228,8
-73,8
234,1
8,8
-252,3
7,5
0,0
199
SUPERVIELLE
AR
1.175,0
-0,8
523,9
-11,4
848,1
-8,4
115,9
8,0
66,5
27,6
-
200
CREDITO URUGUAY
UY
1.161,7
15,6
779,8
9,5
1.091,1
15,3
70,7
1,5
-30,9
4,2
0,2
221 138 164 180 170 167 136 157 137 160 197 146 153 147 171 177 152 211 140 207 168 245 150 183 182 175 143 202 192 203 206 237 172 184 181 154 210 198 200 195 178 119 199 216
OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 37
151 - 200
151
Ranking de
201 - 250
RK 09
BANCO
LOS 250 MAYORES BANCOS DE AMÉRICA LATINA PAÍS
ACTIVO JUN. 09 US$ Mill.
VAR. CART. VAR. ACTIVO CRÉD. JUN. CART. 09/08 09 US$ CRÉD. (%) Mill. 09/08 (%)
DEPÓSITOS JUN. 09 US$ Mill.
VAR. DEPÓSITO 09/08 (%)
PATRIM. JUN. 09 US$ Mill.
UTIL. JUN 09 US$Mill.
VAR. UTIL. 09/08 (%)
UTIL./ C.VENC./ RK PAT C.CRÉD. 08 (%) (%)
201
NOVA SCOTIA
PA
1.156,1
22,2
1.030,2
29,0
1.098,8
31,5
15,7
12,7
86,3
162,0
-
202
SUDAMERIS REAL
BR
1.156,1
-12,6
0,1
-99,5
N.D.
-
1.055,3
17,8
-53,3
3,4
-
203
BCO CSF
BR
1.154,8
-4,5
274,2
-21,1
243,8
4,0
248,4
28,2
-37,4
22,7
81,5
204
BANSI
MX
1.149,7
106,2
351,3
7,5
293,5
2,4
73,4
3,4
-33,3
9,4
2,2
205
CITIBANK
PE
1.132,6
-7,4
675,0
21,4
657,4
8,6
209,0
4,5
-85,0
4,3
2,7
206
DE LA PRODUCCIÓN
NI
1.117,5
14,9
516,2
4,4
844,5
11,7
98,1
6,1
-38,4
12,4
1,9
207
ALIADO
PA
1.114,7
0,9
617,5
-15,8
882,3
2,9
108,2
7,4
-50,6
13,8
-
208
SCHAHIN
BR
1.112,8
-28,5
300,6
-55,3
836,9
-13,1
122,9
6,0
-61,1
9,7
5,8
209
PLAZA
VE
1.103,9
57,6
602,7
29,7
990,0
68,9
89,2
9,4
-58,2
21,1
0,1
210
MI BANCO
PE
1.102,9
49,1
860,4
43,6
580,0
55,4
86,7
11,7
-12,0
27,0
3,0
211
DE AMÉRICA CENTRAL
SV
1.102,8
10,8
746,0
6,0
691,5
10,5
117,8
3,6
-44,1
6,0
-
212
GOLDMAN SACHS DO BRASIL
BR
1.097,6
-51,0
N.D.
-
34,4
129,5
117,4
-7,2
-53,4
-12,3
-
213
SOFITASA
VE
1.095,3
4,2
538,7
4,2
896,8
4,4
90,6
8,2
-67,0
18,0
2,2
214
BISA
BO
1.082,2
17,1
N.D.
-
N.D.
-
N.D.
N.D.
-
-
-
215
BARCLAYS
MX
1.074,7
85,9
N.D.
-
N.D.
-
73,2
7,6
-646,4
20,8
-
216
CRÉDITO
BO
1.057,1
17,6
N.D.
-
N.D.
-
N.D.
N.D.
-
-
-
217
VOLVO BRASIL
BR
1.050,2
16,4
820,1
-
128,0
12,7
72,7
-1,0
-113,9
-2,7
0,8
218
BOAVISTA INTERATLÂNTICO
BR
1.047,9
-17,0
N.D.
-
N.D.
-
933,3
24,2
-23,0
5,2
-
219
NVO. BISEL
AR
1.035,4
-20,8
488,5
-21,1
551,9
-11,8
380,3
13,6
-66,7
14,3
-
220
TOKYO-MITSUBISHI UFJ BR.
BR
1.033,8
-19,2
130,2
127,5
170,6
35,5
163,0
5,8
240,3
7,1
0,4
221
BANORTE
VE
1.027,4
87,4
573,8
140,5
428,9
72,4
49,0
0,3
-97,0
1,2
1,8
222
REFORMADOR
GT
1.020,3
-0,7
578,6
-8,9
771,1
7,7
96,8
9,0
0,5
18,6
4,5
223
MULTIVA
MX
999,9
234,4
334,4
50,8
281,5
61,1
76,5
-3,4
-149,7
-8,8
6,1
224
SCOTIABANK
DO
999,2
3,0
646,3
1,7
829,2
2,1
136,7
12,1
-33,3
17,8
2,2
225
GUAYANA
VE
992,0
-15,8
561,4
-16,0
782,1
5,3
106,0
4,9
-83,0
9,2
1,3
226
IBM
BR
984,1
-24,8
148,1
-87,5
325,8
-39,5
95,6
12,8
-163,0
26,8
0,6
227
INTERNACIONAL
CL
969,0
30,7
636,6
38,1
745,3
37,6
60,5
5,3
107,0
17,5
1,3
228
BANESCO SA
PA
964,1
-1,3
285,8
93,7
839,3
-2,8
104,3
6,1
-48,5
11,8
-
229
INDUSTRIAL
BR
964,0
-5,8
424,6
-50,6
407,4
-44,5
196,1
5,0
-65,0
5,1
3,9
230
DEL PAÍS
HN
963,8
-3,4
670,2
-8,2
658,2
0,0
102,8
10,2
-1,9
19,9
0,3
231
HSBC FINANCE BM
BR
951,9
-
242,8
-
238,6
-
640,2
39,2
-
12,3
-
232
CUSCATLÁN
GT
950,9
38,8
605,7
38,4
733,2
32,6
55,4
14,4
203,7
51,9
3,6
233
PSA FINANCE
BR
946,8
-35,3
747,2
-42,2
724,2
-24,1
132,1
2,9
-71,1
4,4
3,1
234
BANIF BRASIL
BR
943,2
-25,7
341,3
-20,3
368,3
-5,0
68,1
0,3
-88,6
0,8
4,5
235
DEL SUR
VE
942,4
3,8
431,5
4,5
724,4
-6,1
101,1
9,4
-22,3
18,6
3,0
236
FINANCIERO
PE
931,5
13,3
647,7
21,2
578,5
23,7
103,5
3,2
-48,4
6,2
2,0
237
LEON
DO
923,8
7,5
577,3
10,5
721,5
9,8
76,3
2,6
73,6
6,9
2,9
238
COMAFI
AR
919,8
-5,5
435,8
4,6
654,8
0,1
74,7
16,3
29,0
87,3
-
239
PARANA
BR
897,4
-33,2
542,5
-38,4
373,3
329,8
414,0
16,3
-46,5
7,9
10,4
240
DE VIVIENDA
PA
896,4
-0,0
532,4
14,0
751,3
4,6
93,2
0,5
-89,6
1,1
-
241
BVA
BR
883,7
67,9
427,0
34,2
644,7
91,0
98,5
9,9
214,5
20,1
2,2
242
JOHN DEERE
BR
876,9
-23,8
777,7
-19,0
1,5
-58,0
121,2
10,7
-38,1
17,7
1,0
243
CREDICORP
PA
865,1
15,5
527,1
23,8
725,4
12,9
84,7
8,7
-19,8
20,6
-
244
JP MORGAN CHASE
CL
862,4
-13,5
36,3
28,6
119,2
15,9
333,0
-7,5
-119,7
-4,5
-
245
BBVA
UY
858,4
30,1
659,2
37,5
796,4
32,5
62,0
0,8
-81,7
2,5
0,2
246
BICSA
PA
856,5
6,5
537,5
-16,7
501,8
-3,7
109,0
5,7
95,3
10,5
-
247
CUSCATLÁN
CR
852,9
30,2
569,4
4,7
614,8
20,3
108,3
5,9
154,6
10,8
2,4
248
BANCENTRO
NI
852,0
6,3
459,2
-2,9
611,4
2,4
89,5
5,8
-32,0
12,9
2,3
249
VE POR MÁS
MX
837,8
9,3
467,8
-19,1
469,5
15,8
62,6
1,2
-67,5
3,8
2,5
250
BGN
BR
821,0
-14,2
594,4
-3,7
583,9
-7,1
98,1
0,2
-98,8
0,5
7,7
38 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
227 188 194 223 208 165 219 212 229 231 190 214 224 201 189 226 215 217 173 193 230 239 236 222 186 232 205 250 218 243 244 249 225
Ranking de
Ganadores... ... y perdedores. El mercado es un juego de suma cero: si alguien gana, otro tiene que perder. A continuación, los bancos que se lucieron... y deslucieron. AméricaEconomía Intelligence
S
e pueden descubrir cosas interesantes si uno mira las tablas de aquellos bancos que más experimentaron variaciones en sus activos, sus carteras de crédito o sus patrimonios. Por ejemplo, se puede ver en vivo y en directo el efecto devastador que la crisis financiera ha tenido en el acceso al crédito en países como Brasil. Once de los 15 bancos que más redujeron su cartera
de crédito provienen de ese país. Queda claro que aquella gente que decía que se hacía más difícil obtener créditos no estaba mintiendo. El país atravesó una situación similar a la que mencionamos en la introducción de este especial como la “trampa de la liquidez” en la banca chilena, en que los bancos si bien no elevan las tasas como respuesta a una situación de mayor riesgo y volatilidad, sí se ponen extremadamente
quisquillosos al momento de aprobar un crédito. Los bancos brasileños también acapararon el mayor número de bancos que se descapitalizaron. Ahora quedará por ver cómo se recuperan las entidades brasileñas que entraron en esas listas. Pero también ver las listas de bancos que han crecido en sus créditos sirve para sacar algunas conclusiones. En el último año los bancos venezolanos fueron de los que
más elevaron sus carteras de crédito, en gran parte, como han dicho analistas, debido a que los bancos están elevando los préstamos a inversiones inmobiliarias e incluso están invirtiendo directamente en algunos de estos proyectos. Serían las primeras señales de una burbuja inmobiliaria. Cuando el gobierno insiste demasiado en elevar el crédito... bueno, eso fue justamente lo que pasó en EE.UU. ¿No recuerdan?. Q
Capital que viene
Y capital que se va
Los bancos que más se capitalizaron.
Los bancos que más se descapitalizaron.
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
SUB RK 09
BANCO
PAÍS
PATRIMONIO JUN. 09 US$ Mill.
VARIACIÓN RK PATRIMONIO 09 09/08 (%)
SUB RK 09
186
1
VARIACIÓN RK PATRIMONIO 09 09/08 (%)
PAÍS
PATRIMONIO JUN. 09 US$ Mill.
J. SAFRA
BR
69,9
-48,9
146
BANCO
1
CITIBANK
PA
177,8
290,5
2
SANTANDER
BR
25.471,6
286,2
4
2
SCHAHIN
BR
122,9
-47,4
208
3
SANTANDER
UY
315,0
212,6
95
3
ING BANK
BR
259,5
-43,8
170
4
ITAÚ
BR
21.024,1
186,2
1
4
MULTIVA
MX
76,5
-33,3
223
5
CONFEDERADO
VE
201,8
120,7
153
5
BANKPAR
BR
67,0
-32,9
147
6
PNB PARIBAS
PA
54,8
102,8
108
6
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
BR
605,5
-31,8
115
BR
644,3
-29,8
47
7
CRÉDITO DEL PERÚ
PE
43,2
101,6
135
7
JP MORGAN
8
CENTRAL
VE
154,0
98,3
131
8
NOSSA CAIXA
BR
1.402,4
-29,4
15
9
BVA
BR
98,5
85,7
241
9
BBM
BR
392,0
-27,7
58
10
FICOHSA
HN
145,5
72,3
165
10
PROVINCIA
AR
437,0
-27,2
44
11
DEL PAÍS
HN
102,8
60,9
230
11
HSBC
MX
2.205,5
-25,3
17
12
CUSCATLÁN
CR
108,3
57,6
247
12
UBS PACTUAL
BR
2.050,6
-25,0
54
13
FINASA BMC
BR
11.792,9
56,6
13
13
CREDIT SUISSE
MX
60,1
-24,9
169
14
CORPBANCA
VE
371,6
56,5
79
14
DE CÓRDOBA
AR
76,5
-24,4
178
15
BOLÍVAR
VE
184,1
53,7
143
15
CLASSICO
BR
2.194,3
-23,5
134
Brasil acaparó a la mayoría de los bancos que más se descapitalizaron, con 10 de los 15 primeros. 40 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
Ranking de
El cielo es el límite
En caída libre
Los bancos que más elevaron sus activos.
Los bancos que más decrecieron su nivel de activos.
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
SUB RK 09
BANCO
PAÍS
VARIACIÓN ACTIVO TOTAL JUN. RK ACTIVO TOTAL 09 US$ Mill. 09 09/08 (%)
SUB RK 09
BANCO
PAÍS
VARIACIÓN ACTIVO TOTAL JUN. RK ACTIVO TOTAL 09 US$ Mill. 09 09/08 (%)
1
BANINVEST
VE
2.298,2
769,7
132
1
BAC INTERNACIONAL
PA
2.451,2
-64,4
129
2
FIAT
BR
6.982,7
558,5
49
2
BANK OF AMERICA
MX
1.181,0
-61,3
198
3
BANCO REAL
VE
1.209,2
488,2
195
3
CITIBANK
BR
1.256,9
-56,6
189
4
INVERUNIÓN
VE
1.506,5
399,4
181
4
BANCOLOMBIA
PA
2.858,6
-54,0
118
5
MULTIVA
MX
999,9
234,4
223
5
FIBRA
BR
4.802,6
-52,1
72
6
SANTANDER
UY
3.740,5
209,6
95
6
UBS PACTUAL
BR
6.225,6
-51,4
54
7
AFIRME
MX
4.177,6
187,1
83
7
GOLDMAN SACHS DO BRASIL BM BR
1.097,6
-51,0
212
8
CREDIT SUISSE
MX
1.570,1
151,5
169
8
DAYCOVAL
BR
3.135,1
-36,7
110
9
SANTANDER
BR
179.610,6
127,9
4
9
IBIBANK
BR
2.197,5
-35,5
137
10
BANSI
MX
1.149,7
106,2
204
10
PSA FINANCE
BR
946,8
-35,3
233
11
MIFEL
MX
1.912,7
95,4
151
11
INDUSTRIAL E COMERCIAL
BR
4.844,9
-34,5
70
12
BANCO AGRÍCOLA DE VENEZUELA VE
1.527,7
92,3
174
12
PARANA
BR
897,4
-33,2
239
13
BANORTE
VE
1.027,4
87,4
221
13
BNP PARIBAS
BR
10.488,9
-32,1
35
14
BARCLAYS
MX
1.074,7
85,9
215
14
ING BANK
BR
1.553,5
-31,5
170
15
BANCO DEL TESORO
VE
2.927,5
78,9
116
15
BBM
BR
5.806,0
-30,7
58
376% fue el mayor aumento en la cartera de créditos de un banco, el del Banco Real de Venezuela. De hecho, el país bolivariano tiene a cinco de los 15 bancos que más aumentaron sus préstamos. ¿Alguien dijo un nuevo crédito subprime? ¿Quién necesita dinero?
No insista, éstos no prestan
Los bancos que más elevaron su cartera de créditos.
Los bancos que más redujeron su cartera de créditos.
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
SUB RK 09
BANCO
PAÍS
CARTERA DE VARIACIÓN RK CRÉDITOS JUN. 09 CART CRÉDITO 09 US$ Mill. 09/08 (%)
SUB RK 09
BANCO
PAÍS
CARTERA DE VARIACIÓN RK CRÉDITOS JUN. 09 CART CRÉDITO 09 US$ Mill. 09/08 (%)
1
BANCO REAL
VE
253,5
375,5
195
1
SUDAMERIS REAL
BR
0,1
-99,5
202
2
SANTANDER
UY
2.540,3
209,3
95
2
J. SAFRA
BR
90,8
-88,4
146
3
CITIBANK
PA
956,5
157,9
186
3
IBM
BR
148,1
-87,5
226
4
BANORTE
VE
573,8
140,5
221
4
BBM
BR
540,4
-79,0
58
5
TOKYO-MITSUBISHI UFJ BRASIL
BR
130,2
127,5
220
5
BAC INTERNACIONAL
PA
1.075,3
-77,5
129
6
BANCO AGRÍCOLA DE VENEZUELA VE
767,1
126,6
174
6
ING BANK
BR
159,2
-69,8
170
7
BANCO DEL TESORO
VE
423,7
109,1
116
7
IBIBANK
BR
1.056,4
-67,5
137
8
BANESCO
PA
285,8
93,7
228
8
CRUZEIRO DO SUL
BR
824,9
-64,6
99
9
OCCIDENTAL DE DESCUENTO
VE
4.183,8
68,2
38
9
BANCOLOMBIA
PA
1.393,8
-64,4
118
10
SANTANDER
BR
46.946,9
62,5
4
10
VOTORANTIM
BR
7.650,6
-63,5
9
11
MULTIVA
MX
334,4
50,8
223
11
BANK OF AMERICA
MX
94,2
-62,4
198
12
I.N.G. BANK
MX
478,5
47,8
45
12
SAFRA
BR
7.055,8
-61,2
14
13
CREDICOOP
AR
2.473,2
46,2
113
13
BNP PARIBAS
BR
272,5
-59,2
35
14
MI BANCO
PE
860,4
43,6
210
14
BANINVEST
VE
39,3
-58,7
132
15
BAC. SAN JOSÉ
CR
1.402,5
40,5
150
15
GMAC
BR
1.250,5
-56,3
75
OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 41
Ranking de
La imagen es todo
Bancos panameños y chilenos se imponen en la región en cuanto a la impresión positiva de sus clientes. AméricaEconomía Intelligence
A
veces no importa lo que digan los datos duros, las creencias pueden estar mucho más sustentadas por impresiones totalmente subjetivas que por cifras. Y eso los bancos lo saben y por eso trabajan incansablemente para mejorar y cuidar ese activo intangible tan valioso que se llama prestigio. Eso explica la importancia que damos en el especial a preguntar a los clientes cuál
es su impresión sobre el sistema bancario en sus distintos países, y cuáles son sus principales preocupaciones. Porque si los clientes no confían en el sistema, simplemente no entregarán su dinero, y el sistema, eventualmente, se paralizará. Nuestra encuesta, realizada a 1.287 personas de toda la región en agosto, se concentró, como era de esperarse, en el tema más contigente: la crisis económica mundial, y cómo
Cuando el gobierno ordena algo, los bancos obedecen. Y eso es particularmente cierto si eres un banco venezolano. Basta ver en la baja de tasas. Una inyección a la reactivación La banca de mi país ha traspasado la baja de la tasa de interés decretada por la autoridad de manera ágil a sus clientes Opción: De acuerdo y Muy de acuerdo FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
27%
PROM. LATAM VENEZUELA PERÚ CHILE MÉXICO BRASIL ARGENTINA COLOMBIA 0%
47% 29% 23% 18% 17% 17% 14%
5%
10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%
42 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
los bancos han respondido a ella, y también al blindaje financiero. Pero también toca temas que no son totalmente contingentes a la crisis: como la calidad de servicios y el tema de la seguridad. Y las conclusiones son decidoras. Los bancos argentinos harán bien en trabajar el prestigio que tienen entre sus clientes porque fueron de lejos los peor evaluados en muchas de las categorías mencionadas, como en confiabilidad, trans-
parencia y solvencia. En cambio, los bancos chilenos, panameños y brasileños están entre los mejor evaluados en aspectos como solvencia, incorporación de nuevas tecnologías y calidad del servicio. Ahora, cuando se trata de combatir la crisis, los bancos que tienen la mayor impresión de haber traspasado bajas de tasas fueron los venezolanos. ¿Un aliado incondicional del gobierno?. Q
Blindaje en época de crisis La banca de mi país ha reaccionado de manera solvente y robusta ante la crisis Opciones: De acuerdo y Muy de acuerdo FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
PROM. LATAM PANAMÁ PERÚ CHILE BRASIL COLOMBIA ECUADOR VENEZUELA MÉXICO ARGENTINA 0%
73% 94% 82% 79% 79% 75% 63% 53% 44% 40%
10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Los panameños de lejos son los que más creen que sus bancos han respondido de mejor forma a la crisis financiera.
Ranking de
Seguridad en internet
Expansión en la banca móvil
Los bancos de mi país han tomado medidas adecuadas contra el phishing y el pharming. Opciones: De acuerdo y Muy de acuerdo
El uso de la banca móvil en mi país se ha extendido mucho Opciones: De acuerdo y Muy de acuerdo FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
57%
PROM. LATAM CHILE PERÚ MÉXICO PANAMÁ COLOMBIA VENEZUELA BRASIL ECUADOR ARGENTINA
72% 60% 59% 58% 55% 53% 47% 31% 27%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
62%
PROM. LATAM BRASIL CHILE PERÚ ARGENTINA VENEZUELA ECUADOR PANAMÁ MÉXICO COLOMBIA
95% 80% 61% 58% 57% 55% 53% 52% 52%
0%
10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Las nuevas tecnologías son un tema vital para la banca del siglo XXI, en lo que se trata de bancarización (donde Brasil se lleva los aplausos de nuestros lectores por el tema de banca móvil) y en protegerse de ataques maliciosos (en esa categoría, los chilenos están entre los más confiados).
La debilidad es la seguridad
Alerta informática
Evaluación promedio de servicios de internet, usando una escala de 1 a 7
Los bancos de mi país mantienen información actualizada a alertas constantes ante posibles delitos informáticos Opciones: De acuerdo y Muy de acuerdo
FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
7 6,2
6
5,5
5 4,64,6 4
4,2
5,6 5,3
4,2
5,8 5,2 5,2 4,8
BRASIL CHILE PERÚ MÉXICO
6,4 5,7 5,5 5,5 4,8
5,3 4,6 4,3
3 2 1
SEGURIDAD DE LAS OPERACIONES EN LÍNEA
ENTREGA DE INFORMACIÓN CONFIABLE Y ACTUALIZADA
CANTIDAD DE OPERACIONES POSIBLES DE REALIZAR EN LÍNEA
TIEMPO DE POSIBILIDAD DE RESPUESTAS A REALIZAR OPERACONSULTAS VÍA CIONES DE MAYOR CORREO COMPLEJIDAD ELECTRÓNICO SIN ACUDIR A LA SUCURSAL
FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
91%
REP DOMIN COSTA RICA PANAMÁ CHILE PROM. LATAM PARAGUAY ARGENTINA GUATEMALA ECUADOR
84% 81% 79% 67% 57% 46% 45% 38%
0%
10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Entre las grandes economías de la región, los bancos mexicanos son los que peor impresión han causado entre sus clientes al momento de promover sus servicios por internet. Y un recado para los bancos ecuatorianos. Harían bien en mantener a sus clientes mejor informados sobre sus planes para enfrentar delitos informáticos. OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 43
Ranking de
Medio preferido para... Medios preferidos para la realización de trámites bancarios FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
INTERNET BANCA MÓVIL-E PERSONALMENTE CONTACTO TELEFÓNICO INTERNET PERSONALMENTE BANCA MÓVIL-E CONTACTO TELEFÓNICO INTERNET PERSONALMENTE BANCA MÓVIL-E CONTACTO TELEFÓNICO CONTACTO TELEFÓNICO PERSONALMENTE INTERNET BANCA MÓVIL-E INTERNET PERSONALMENTE BANCA MÓVIL-E CONTACTO TELEFÓNICO PERSONALMENTE INTERNET CONTACTO TELEFÓNICO BANCA MÓVIL-E
90% 83% 80% 68% 67% 63% 63% 70% 60% 46% 50% 34% 40% 30% 27% 25% 24% 30% 18% 20% 9% 6% 5% 5% 2% 4% 2% 10% 7% 6%4% 1% 1% 0%
Internet puede ser el medio preferido para muchas transacciones bancarias en el siglo XXI, pero cuando se trata de sacar una chequera, nada mejor que ir en persona.
CONSULTA DE SALDO
TRANSF. DEP.
PAGO A CONSULTA A PAGO DE EMPRESAS DE EJEC./AGENTES PRODUCTOS SERVICIOS DE CUENTA BANCARIOS
SOLICITUD DE CHEQUES
También hay que estar atento a la banca móvil. Por ahora, es la segunda forma preferida para consultar saldos, pero de seguro buscará disputar a internet. ¡Cobros excesivos!
Bancos, los mejor evaluados
¿Cuál es la evaluación sobre el cobro de comisiones por productos y servicios por parte de los bancos de su país en relación a la calidad que brindan? Promedio latinoamericano
¿Cuál cree usted es la entidad que ofrece la mejor relación entre calidad de productos, servicios y el costo asociado a éstos?
FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
SON BAJAS A LA CALIDAD DE PRODUCTOS Y SERVICIOS QUE BRINDAN 2% SON ADECUADAS A LA CALIDAD DE PRODUCTOS Y SERVICIOS QUE BRINDAN 18%
SON ALTAS EN RELACIÓN A LA CALIDAD DE PRODUCTOS Y SERVICIOS QUE BRINDAN
NO SÉ 1%
SON EXCESIVAS EN RELACIÓN A LA CALIDAD DE PRODUCTOS Y SERVICIOS QUE BRINDAN 30%
FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
ADMINISTRADORES DE FONDOS DE PENSIONES 10% GRANDES ESTABLECIMIENTOS COMERCIALES QUE OTORGAN CRÉDITO (MULTITIENDAS, SUPERMERCADOS) 18%
COMPAÑÍAS DE SEGURO 10%
BANCOS 37%
NINGUNA 25%
49%
Si un cliente se siente bien atendido por un banco, entonces no encontrará que los cobros por comisiones que se le hacen son excesivos. Es una regla básica y en donde la mayoría de los bancos latinoamericanos están fallando. Lo bueno es que cuando se compara a los bancos frente a rivales como los servicios de las casas comerciales, los bancos ofrecen un servicio mucho mejor. 44 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
Ranking de
Primeras impresiones Evaluación promedio que otorgan los lectores al servicio entregado por los bancos al captar un cliente v/s a la atención que brindan posterior a la adquisición de sus servicios FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
3,1
ARGENTINA
4,5
3,3
VENEZUELA
4,2
3,4
COLOMBIA
En Argentina y México la impresión es que el servicio mejora una vez que se es cliente. En Panamá, en cambio, se hace todo lo posible por tratar al nuevo cliente como al antiguo.
4,4
3,1
MÉXICO
4,6
3,4
ECUADOR
3,8
BRASIL PERÚ
4,2 4,2 4,1
5,0
4,2
CHILE
4,7
BOLIVIA PANAMÁ 0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,7 4,9
5,0
5,1
5,5
6,0
ATENCIÓN QUE BRINDAN AL CAPTAR UN CLIENTE ATENCIÓN AL CLIENTE CUANDO YA HA ADQUIRIDO SUS PRODUCTOS
Valoración de la banca ¿Cómo evalúa en los siguientes aspectos a los bancos de su país? FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
16%
CALIDAD DE ATENCIÓN AL CLIENTE
11% TRANSPARENCIA 1% SOLVENCIA
0%
34%
49%
MALA-PÉSIMA REGULAR BUENA-EXCELENTE
55%
7%
3% CONTABILIDAD
35%
92% 13%
10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
La gente lo siente. La mayoría comparte la opinión de que la solvencia y contabilidad de los bancos de la región son sólidas.
84% 90% 100%
Panamá se ha ganado el prestigio de ser un centro financiero mundial. Su próxima tarea será seguir combatiendo la visión de que es un paraíso fiscal. Calidad de atención ¿Cómo evalúa a los bancos de su país en calidad de atención al cliente? FUENTE: ENCUESTAS A EJECUTIVOS AE INTELLIGENCE
Otro caso en que los bancos latinoamericanos harían bien en estudiar a los panameños y chilenos. Lideran por lejos en atención al cliente frente a sus pares de Venezuela, México y Colombia.
BUENA-EXCELENTE REGULAR MALA-PÉSIMA
80% 78% 63%
70% 60%
62%
50% 40% 30% 20% 10% 0%
31% 14% 8% PANAMÁ
26% 11% CHILE
49% 43% 38% 33% 30% 32% 30% 24% 21% 21%
45% 42% 38% 34% 21%
7% PERÚ ARGENTINA BRASIL VENEZUELA MÉXICO COLOMBIA
OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 45
Ranking de
AFP
Unos pocos a flote
Nuestros ahorros para el retiro fueron duramente golpeados por la crisis. Pero algunas administradoras de fondos de pensiones de la región ya se recuperan con creces. Acá comparten sus secretos. AméricaEconomía Intelligence
“
Retuvimos a los clientes, redujimos las salidas y eso aumentó la participación de mercado”, dice Juan Camilo Guzmán, gerente de portafolios de la administradora de fondos de pensiones colombiana AFP Skandia. Guzmán tiene motivos para estar contento. Es que si bien la mayoría de las administradoras de fondos de pensiones en América Latina han registrado un año para el olvido, con una caída promedio de 8,8% para los activos bajo administración, hubo un selecto grupo de firmas que remaron contra la corriente. De 100 firmas incluidas en el ranking de mayores administradoras de fondos de pensiones, 22 lograron variaciones positivas en sus activos en el último año. El secreto para ello, cuentan algunas de estas mismas firmas, estuvo en estrategias conservadoras de inversión, en la preservación de la riqueza y, sobre todo, mantener el enfoque en el cliente. Por ejemplo, la mencionada AFP Skandia en Colombia, que registró un alza del 21% en sus activos en el año a junio, asegura que sus estrategias de capital han sido probadas en 46 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
diferentes mercados y eso es lo que ofrecen a la gente. “Tenemos un secreto. Contamos con el respaldo de los bancos más calificados de Europa y además nos concentramos en proteger la moneda”, continúa Guzmán, argumentando que tienen portafolios divididos en el exterior en dólares, exterior en pesos y alternativas en Colombia. “La clave estuvo en analizar permanentemente los mercados internacionales”, dice Gonzalo Camargo, gerente de inversiones de AFP Horizonte en Perú, que registró un envidiable aumento del 35% en sus activos –en comparación, su compatriota Profuturo anotó una baja del 49%–. Este fondo, al igual que Skandia, privilegió preservar la riqueza de los clientes, por lo que a pesar de que las inversiones en renta variable disminuyeron, se invirtió más en renta fija y en papeles con baja exposición al ciclo económico, lo que les ha permitido aprovechar rápidamente la recuperación mundial. “Estamos optimistas con la economía mundial e invertiremos en regiones y países donde hay valor. Buscando oportunidades para mediano y largo plazo”, enfatiza
Camargo, resaltando países como Brasil y los mercados asiáticos. En el relativamente pequeño y aislado mercado boliviano también hubo ganadores. “Nos hemos caracterizado por el esfuerzo de mantener una cartera conservadora, mediante una selección cuidadosa de las inversiones y un continuo seguimiento de la salud financiera de nuestros emisores”, dice Ildefonso Núñez, gerente general de BBVA Previsión en Bolivia, que cerró en el año a marzo (los últimos datos disponibles) con un aumento del 25% en sus activos. El sistema privado de pensiones colombiano ha sido uno de los menos afectados por la crisis financiera de 2008. Así lo reflejan las positivas rentabilidades obtenidas por los fondos de pensiones. Y para este año, según actores de ese mercado, la recuperación de los mercados generará rendi-
mientos superiores al 20%. “Desde marzo que se ha observado una mayor preferencia de los inversionistas por el riesgo, principalmente en países emergentes. La renta fija no ha dado buenos resultados y eso es producto de la evolución positiva de la inflación en los últimos 12 meses que alcanzó un 3,3% a julio”, afirma Juan Luis Escobar, gerente financiero de AFP Protección en Colombia, la que anotó un alza del 17% en sus activos en al año a junio. Por país hubo estrategias diferentes. Pero hay factores clave como la mantención del cliente y las inversiones conservadoras –en algunos casos–, que permitieron a unos pocos salir airosos a pesar de los tiempos de crisis que haya que enfrentar. Q -Con informes de Carolina Fuentes
Ranking de
LAS 100 MAYORES ADMINISTRADORAS DE PENSIONES PAÍS
MES
US$ Nº MILL. VAR % AFILIADOS FONDOS
RK
1 PREVI
BR
May-09
64.676,9
-26,5
85.926
2 PROVIDA
CL
Jun-09
30.739,7
-7,1
3.522.161
3 HABITAT
CL
Jun-09
24.703,0
-4,7
4 CAPITAL
CL
Jun-09
22.547,4
-5,9
5 PETROS
BR
May-09
21.355,2
-16,5
6 CUPRUM
CL
Jun-09
19.174,8
7 FUNCEF
BR
May-09
8 BANAMEX
MX
9 BANCOMER
MX
10 ING
AFP
PAÍS
MES
US$ Nº MILL. VAR % AFILIADOS FONDOS
51 FACHESF
BR
May-09
1.618,1
-14,3
5.703
52 ECONOMUS
BR
May-09
1.616,7
-13,4
13.692
2.098.406
53 METLIFE
MX
Jul-09
1.616,1
-21,7
270.502
1.901.709
54 CBS
BR
May-09
1.585,3
-37,4
11.464
64.076
55 SKANDIA
CO
Jun-09
1.566,1
21,2
74.270
-7,2
584.776
56 FUNBEP
BR
May-09
1.316,7
-21,3
2.153
17.555,7
-15,7
65.239
57 COPPEL
MX
Jul-09
1.249,3
54,2
1.143.650
Jul-09
13.772,2
-15,6
5.976.698
58 FUNDAÇÃO BANRISUL
BR
May-09
1.196,9
29,1
8.120
Jul-09
12.375,6
-11,9
3.685.272
59 FUNDAÇÃO REFER
BR
May-09
1.180,9
-24,1
5.609
MX
Jul-09
9.691,1
-11,6
3.942.538
60 SERPROS
BR
May-09
1.172,8
-9,9
8.279
11 PORVENIR
CO
Jun-09
8.759,7
14,4
2.582.439
61 ELETROS
BR
May-09
1.170,7
-18,2
2.459
12 PROFUTURO GNP
MX
Jul-09
8.212,7
-12,5
2.653.562
62 CERES
BR
May-09
1.146,8
-16,3
9.867
13 PROTECCIÓN
CO
Jun-09
8.179,8
17,2
1.887.422
63 CAPEF
BR
May-09
1.010,6
-18,6
2.441
14 FUNDAÇÃO CESP
BR
May-09
7.925,8
-17,4
17.408
64 PSS
BR
May-09
968,1
-13,4
5.544
15 INBURSA
MX
Jul-09
7.924,3
-1,7
1.223.038
65 CITIPREVI
BR
May-09
841,3
-11,7
12.449
16 INTEGRA
PE
Jun-09
5.451,1
-21,1
1.134.400
66 FUNDAÇÃO 14
BR
May-09
838,5
-1,2
4.451
17 VALIA
BR
May-09
5.423,6
-17,2
51.175
67 BB PREVIDENCIA
BR
May-09
821,2
-9,8
60.831
18 BBVA HORIZONTE
CO
Jun-09
5.336,1
11,7
1.548.851
68 FIBRA
BR
May-09
813,3
-15,7
1.476
19 PRIMA
PE
Jun-09
5.036,5
-26,2
1.058.479
69 CELOS
BR
May-09
811,4
-14,5
4.465
20 SISTEL
BR
May-09
4.974,6
-15,5
2.149
70 ACOS
BR
May-09
790,0
0,1
6.303
21 ITAUBANCO
BR
May-09
4.909,1
-17,2
30.221
71 AZTECA
MX
Jul-09
777,9
-25,7
214.713
22 BANORTE GENERALI
MX
Jul-09
4.851,2
-14,4
2.642.264
72 ATTILIO FONTANA
BR
May-09
771,3
-18,1
15.059
23 XXI
MX
Jul-09
4.807,2
-9,1
1.526.486
73 FUSESC
BR
May-09
765,7
-14,2
3.777
24 COLFONDOS
CO
Jun-09
4.675,8
16,1
1.357.777
74 MULTIPREV
BR
May-09
762,4
3,5
24.628
25 BANESPREV
BR
May-09
4.465,3
-17,9
7.554
75 GEAP
BR
May-09
752,0
-11,5
70.626
26 CENTRUS
BR
May-09
4.104,4
-29,4
120
76 UNILEVERPREV
BR
May-09
749,4
-16,5
12.963
27 HORIZONTE
PE
Jun-09
4.067,3
35,4
1.178.348
77 FUNDAÇÃO ITAUSA
BR
May-09
738,1
-15,3
9.247
28 FORLUZ
BR
May-09
3.826,2
-11,8
10.668
78 ELOS
BR
May-09
729,5
-13,0
1.393
29 ING PENSIONES Y CESANTÍAS
CO
Jun-09
3.815,0
14,5
1.146.665
79 AFINIDAD
UY
Mar-09
713,6
-0,8
223.649
30 REAL GRANDEZA
BR
May-09
3.337,0
-13,7
5.648
80 VOLKSWAGEN
BR
May-09
676,7
-18,2
26.903
31 PRINCIPAL
MX
Jul-09
3.137,3
-12,4
1.500.262
81 UNIÓN CAPITAL
UY
Mar-09
662,4
-4,3
186.083
32 PLANVITAL
CL
Jun-09
3.135,2
-9,6
397.651
82 INFRAPREV
BR
May-09
660,0
-14,3
9.831
33 INVERCAP
MX
Jul-09
3.098,0
-17,2
874.849
83 FEMCO
BR
May-09
657,2
-17,6
6.001
34 FAPES
BR
May-09
2.722,9
-19,6
2.206
84 FUNDAÇÃO BRTPREV
BR
May-09
652,9
-10,0
1.476
35 PROFUTURO
PE
Jun-09
2.492,2
-49,4
1.002.139
85 PREVIMINAS
BR
May-09
652,8
-11,6
23.963
36 HSBC
MX
Jul-09
2.472,0
-21,2
1.139.001
86 BRASLIGHT
BR
May-09
644,8
-5,2
3.825
37 FUNDAÇÃO COPEL
BR
May-09
2.418,9
-15,0
9.090
87 FUNSSEST
BR
May-09
640,3
-12,7
4.588
38 POSTALIS
BR
May-09
2.357,2
-5,6
181.569
88 SABESPREV
BR
May-09
636,9
-17,7
17.000
39 REPÚBLICA
UY
Mar-09
2.220,5
-1,0
331.345
89 BANDEPREV
BR
May-09
614,6
-15,2
377
40 HSBC FUNDO DE PENSÃO
BR
May-09
2.028,8
-17,2
64.598
90 INSTITUTO AMBEV
BR
May-09
613,5
-15,4
4.030
41 TELOS
BR
May-09
1.965,0
-12,0
7.167
91 PRECE
BR
May-09
613,0
-6,3
5.510
42 BBVA PREVISIÓN
BO
Mar-09
1.940,7
25,0
646.839
92 PREVIRB
BR
May-09
591,1
-13,1
551
43 VISAO PREV
BR
May-09
1.917,4
-18,6
14.131
93 HOLANDAPREVI
BR
May-09
570,0
-8,2
35.473
44 ELETROCEEE
BR
May-09
1.841,2
-17,3
6.475
94 PREVINORTE
BR
May-09
568,9
-5,5
4.741
45 FUNDAÇÃO ATLÂNTICO
BR
May-09
1.796,9
-13,0
12.914
95 FAELBA
BR
May-09
548,2
-15,1
2.906
46 CONFIANZA
SV
Mar-09
1.789,5
16,2
875.664
96 POPULAR PENSIONES
CR
Jun-09
517,1
112,9
941.986
47 CX EMPR USIMINAS
BR
May-09
1.733,7
-36,1
16.458
97 AERUS
BR
May-09
488,1
-27,2
8.368
48 IBM
BR
May-09
1.712,6
-15,3
11.659
98 FUNEPP
BR
May-09
479,4
-9,4
12.267
49 FUTURO DE BOLIVIA
BO
Mar-09
1.703,2
-2,8
541.691
99 PREBEG
BR
May-09
476,7
-16,6
607
50 CRECER
SV
Mar-09
1.693,9
15,2
980.944
100 JOHNSON & JOHNSON
BR
May-09
454,1
-16,7
5.471
RK
COMPAÑÍA
COMPAÑÍA
OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 47
NEGOCIOS MINERÍA
AFP
Baillères: Empresario plateado.
MEDALLAS DE PLATA
La ambiciosa jugada de Industrias Peñoles podría llevar a México a recuperar la delantera en el mercado mundial de la plata. Roberto Morales, Ciudad de México
N
adie podría decir que Alberto Baillères tiene problemas de plata. No sólo porque el mexicano de 75 años tiene una de las tres fortunas más grandes de su país; también porque es el dueño de Fresnillo, la mayor minera de plata del mundo y responsable de casi un tercio de la producción de argento de su país. Se trata de una posición que ha logrado mantener pese a la intensa irrupción de mineras 48 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
internacionales en México que buscan explotar el metal gris: en los últimos cinco años se han utilizado US$ 4.400 millones en inversión extranjera directa dedicada a metales preciosos en México. La mayor parte de ese monto ha ido dirigido a la plata, la cual atraviesa un nuevo auge en México, cuya producción, gracias a este capital, pasará de las 3.200 toneladas producidas en 2008 a 4.655 toneladas en
2010, según la Secretaría de Economía de México. Una cantidad suficiente para superar a Perú, el país que ha liderado la producción global de plata en los últimos años. Pero para eso es fundamental lo que haga Industrias Peñoles, la corporación minera de Baillères, y que a su vez es dueña de Fresnillo PLC, encargada de la operación de Fresnillo y de otras mineras de metales preciosos en todo el
país. El grupo mexicano se ha estado preparando para eso. La familia Baillères, a través de su conglomerado Grupo Bal, vendió el 22,9% de Fresnillo PLC en la Bolsa de Valores de Londres. Con ello, no sólo consiguió ser la primera empresa mexicana en cotizar en el más importante centro financiero para la minería en el planeta. También consiguió la bicoca de US$ 1.770 millones. El timing para la emisión no pudo ser
mejor, pues sucedió cuando el precio del metal estaba en sus máximos. Meses después, en diciembre, recompraría el 10% de las acciones a un precio mucho menor: 70% más bajo frente a su precio de salida de 555 peniques del 9 de mayo de 2008. Ese mismo mes, el grupo Baillères dejó en claro su objetivo principal: adueñarse totalmente de la mina Valdecañas, uno de los depósitos de plata más ricos del mundo, del cual 56% pertenece a Fresnillo PLC. El restante 44% pertenece a la canadiense MAG Silver Corp., de la cual a su vez el grupo mexicano tiene una propiedad de 19,2%. Para apropiarse de la parte faltante, el grupo mexicano optó por la jugada más arriesgada: hacer una oferta hostil de US$ 178,8 millones para adquirir el 80,2% restante de la canadiense MAG. La negociación ha estado en tiras y aflojas, pero tiene un motivo claro: Fresnillo quiere invertir más en Valdecañas, pero el socio no está interesado y bloquea el acuerdo necesario para la nueva inversión. MAG estaría dispuesto a vender, pero a un precio mayor. Los analistas recomiendan paciencia. “Pensamos que Fresnillo mantendrá su oferta y, mientras tanto, continuará con el plan de inversión de capital con la esperanza de que los precios bajen”, dice Luis Miranda, analista de Santander. “Ciertamente no hay necesidad de apurarse, y como ya es el accionista mayoritario de la propiedad, le permitirá doblar su capacidad de plata en nueve años”. Los conflictos de Fresnillo con sus socios no se repiten a nivel operativo. Y es que Fresnillo ha hecho esfuerzos por destacar en su operación. Industrias Peñoles fue pionero en incluir a mujeres en su personal en 1990 y en
LAS 10 COMPAÑÍAS QUE MÁS PLATA PRODUCEN EN EL MUNDO Producción en millones de onzas. FUENTE: THE SILVER INSTITUTE
1
BHP Billiton
AUSTRALIA
42,3
2
KGHM Polska Miedz
POLONIA
38,4
3
Fresnillo PLC
MÉXICO
34,8
4
Cía. Minera Volcan
PERÚ
23,0
5
Pan American Silver
CANADÁ
18,7
6
Cía. de Minas Buenaventura
PERÚ
17,5
7
Polymetal
RUSIA
17,2
8
Hochschild Mining
PERÚ
16,9
9
Kazakhmys
KAZAJASTÁN
15,6
10
Southern Copper Corp.
EE.UU.
12,3
METAL EN RECUPERACIÓN
Precio de la plata en Londres por onza. FUENTE: THE SILVER INSTITUTE
25,71
17,14
8,57
0,00 ENE 00
ENE 04
darles trabajo al interior de las minas en 1997. En la ciudad de Torreón, Coahuila, al norte de México, donde opera una refinería, ha apoyado la incubación de 30 empresas en los últimos tres años, desde productoras de artesanías, hasta fábricas de muñecas. “Buscamos contribuir a que las localidades donde trabajamos sean autónomas e interdependientes”, dice Leopoldo López, subdirector de vinculación con la comunidad de Industrias
SEP 09
LOS 10 MAYORES PAÍSES PRODUCTORES DE PLATA (En millones de onzas anuales) FUENTE: THE SILVER INSTITUTE
1
PERÚ
118,3
2
MÉXICO
104,2
3
CHINA
82,8
4
AUSTRALIA
61,9
5
CHILE
44,9
6
POLONIA
38,9
7
RUSIA
36,1
8
EE.UU.
36,0
9
BOLIVIA
35,8
10
CANADÁ
21,5
Peñoles. La mina Fresnillo fue descubierta por los españoles en 1554 y produjo el año pasado 34,8 millones de onzas de plata. La empresa ha dicho que planea elevar su producción a 68 millones de onzas para 2018. Su riesgo está en las huelgas: en su refinería de MetMex, la mayor planta procesadora de metales en América Latina, registró una parcial este año. Además de una demanda salarial de 9%, 300 de sus 1.200 trabajadores dejaron sus herramientas como una medida de presión para ganar una larga disputa entre la empresa Grupo México y el líder sindical Napoleón Gómez Urrutia, cuya reelección no fue reconocida por el gobierno federal en junio de 2008. Al final, los trabajadores huelguistas se reincorporaron con un aumento del 6%, igual al de sus otros compañeros y que fue la oferta inicial de Industrias Peñoles. Juan Pablo Becerra, analista de Standard & Poor’s, calificó como una de las desventajas de Industrias Peñoles su diversificación geográfica limitada, ya que sus principales minas se localizan en la parte norte de México. Lomelín ha manifestado que buscan oportunidades en otros países, como Chile y Perú, que lideró la producción de plata en 2008 con 3.686 toneladas. Ése sería el principio de su etapa como compañía transnacional –de hecho, En Perú, comenzó a explorar este año, con un presupuesto de US$3 millones–. Pero pudiera no haber prisa o es al menos la idea que se quiere dar. Acostumbrado, como todos los empresarios mineros, a ver el tiempo a largo plazo, Alberto Baillères acuñó una máxima: “Crecer por crecer es solamente una trampa mortal.” Q OCTUBRE 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 49
NEGOCIOS PETROQUÍMICA
UN GIGANTE GENTIL
La fusión de Braskem con Quattor es vista con buenos ojos en Brasil, a pesar de riesgos monopólicos. Anna Lúcia França, São Paulo
Braskem quiere defender su mercado local.
S
e viene otra multilatina brasileña. La petroquímica Braskem está en negociaciones con su compatriota Quattor para una fusión y la operación es ya considerada como un hecho por el mercado. De la transacción surgirá la segunda mayor productora de resinas termoplásticas de América 50 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
Latina, muy cerca de la estadounidense Dow. La entidad controlará el 80% del mercado brasileño de resinas, un insumo esencial para producir plásticos. Y también será un actor internacional de temer. Tanto Braskem, Quattor y sus controladores confirmaron las negociaciones, pero no
hicieron comentarios adicionales. Braskem ya controla el 50% del mercado brasileño, tiene proyectos de expansión en Venezuela, Perú y Bolivia, y quiere estar entre las 10 mayores petroquímicas del mundo para 2020. Quattor, que ha estado ampliando y modernizando sus unidades de producción, sería un aporte estratégico con miras a esa meta. Analistas de mercado creen que la fusión es necesaria para garantizar la competitividad de Brasil en un sector en el cual las economías de escala son fundamentales. Las petroquímicas en los países consumidores, Estados Unidos y Europa, enfrentan cada vez más restricciones ambientales, lo cual abre oportunidades para los rivales internacionales. Juntas, Braskem y Quattor podrán hacer frente a los nuevos participantes en ese mercado, como las firmas provenientes de Asia y Medio Oriente. Sin embargo, la situación no se ve nada de fácil para la industria petroquímica en los próximos años. “Las empresas que van a inaugurar nuevas unidades de producción consiguen la materia prima mucho más barata que las brasileñas”, escribió Rodney Melhados, analista de la corredora brasileña Planner. “Aumentar escala es fundamental para mantener competitividad”. Según Solange Stumpf, socia de la consultora especializada en petroquímicos Maxiquim, el costo de producción de resinas en Sudamérica es de US$ 900 la tonelada, en línea con Norteamérica y en Europa. Pero en el Medio Oriente, esa cifra es de US$ 150. “Sólo obteniendo sinergias es posible que las empresas brasileñas
sean competitivas”, dice la consultora. Quattor recientemente se embarcó en un programa de inversiones para ampliar su capacidad, el cual la dejó más moderna, pero endeudada, y la transformó en un potencial blanco de compra para rivales internacionales. La compra de Quattor sería vital para Braskem, para embarcarse en su expansión internacional sin sufrir ataques en su retaguardia. El punto que preocupa a los analistas, sin embargo, es el endeudamiento. Braskem, controlada por el grupo Odebrecht, tiene una deuda de aproximadamente US$ 4.000 millones, o unas 3,2 veces su generación de caja anual. Por su parte, Quattor, controlada por el grupo Unipar, está en una situación más difícil. Su deuda es de sólo US$ 3.300 millones pero representa unas 15 veces su generación de caja anual. La presión de los accionistas será vital para llevar adelante el proyecto. La estatal brasileña Petrobras tiene el 30% de capital con derecho a voto de Braskem y el 40% en Quattor. Como el gobierno tiene una política de fortalecer la presencia internacional de las empresas brasileñas, los analistas creen que Petrobras presionará para que se llegue a un acuerdo. En tanto, los actores del plástico siguen de cerca las negociaciones. Según Merheg Cachum, presidente de la Asociación Brasileña de la Industria del Plástico (Abiplast), la unión de fuerzas es un factor inevitable. “Una única planta en Arabia Saudita produce más que todo Brasil”, dice Cachum. “Por eso, debemos tener una industria petroquímica fuerte, aunque eso acentúe el riesgo de monopolios”. Q
ENERGÍA NEGOCIOS
Planta Experimental de Hidrógeno
SUEÑOS DE HIDRÓGENO
Al sur de Argentina, un proyecto combina la energía eólica y el hidrógeno para hacer mover toda una industria. Patricia Zvaighaft, Santiago
D
os veces al mes Juan Carlos Bolcich recorre 967 kilómetros desde su casa en Bariloche, Argentina, hasta Pico Truncado. En esta ciudad patagónica, de sólo 15.000 habitantes, pasa entre tres y cinco días para realizar sus investigaciones en la Planta Experimental de Hidrógeno. Ahí realiza una investigación inédita en América Latina: almacenar en tanques de hidrógeno la electricidad obtenida por la energía eólica. Es paradójico que Bolcich trabaje con estas energías renovables en Pico Truncado, una ciudad que es conocida como la capital del gas, debido a los recursos de hidrocarburos con los que se ha beneficiado y enriquecido. Y es esta íntima ligazón la
que detonó la preocupación de sus pobladores, quienes, acostumbrados a disfrutar de las regalías del petróleo y el gas, se cuestionan qué pasará cuando se acaben. “El interés viene desde la gente”, dice Bolcich, que busca superar la inestabilidad de la energía eólica al depender de las condiciones climáticas. De tener éxito el experimento, “se podría guardar energía los días en que hay mucho viento, para aprovecharla en los que hace falta”, dice Erico Spinadel, presidente de la Asociación Argentina de Energía Eólica. Esta tecnología permite guardar como energía química la energía eléctrica producida por los aerogeneradores, para después volver a convertirla en electricidad. “Es interesan-
te, pues el hidrógeno permite almacenar energía con mayor densidad... El problema es el volumen de inversión: si ya un parque renovable es caro, con esta tecnología la inversión es todavía más grande y económicamente aún no es viable”, dice José Ignacio Escobar, gerente general de Mainstream Renewable Power en Chile, firma irlandesa que hizo su entrada al mercado energético chileno en marzo pasado, comprometiendo una inversión de US$1.000 millones hasta 2014. “Es una planta experimental y educativa para el testeo de tecnologías en condiciones de campo, previo a lo que sea un uso masivo del hidrógeno”, dice Bolcich. Hasta ahora, existen proyectos piloto sobre esta técnica en países como
Alemania y España. “Los aerogeneradores producen energía las 24 horas, pero la demanda es alta de día, por lo que se puede aprovechar esa producción para la elaboración de hidrógeno”, dice Spinadela, quien además es vicepresidente para Latinoamérica de la Asociación Mundial de Energía Eólica (WWEA, por sus siglas en inglés). La región, que tiene un amplio potencial eólico, podría llegar a producir 200.000 megavatios (MW) de electricidad, según datos de la Asociación Latino americana de Energía Eólica.Hoy no se produce ni un 0,5% de ese potencial. Dada la disponibilidad de vientos en la región, podría usarse no sólo para abastecer la demanda interna, sino que a futuro, una vez que se desarrolle la tecnología a nivel industrial, parte de la producción podría exportarse en botellas de hidrógeno. Según Spinadel, un parque eólico de 100 megavatios en la Patagonia podría exportar a Japón el equivalente diario de 70.000 barriles de petróleo, lo que representa el 3% del consumo nipón. Cantidad de energía que podría obtenerse en una superficie de sólo 1.000 kilómetros cuadrados en la provincia de Santa Cruz. “Tenemos esperanzas que aún se puedan conseguir fondos y podamos desarrollarlo”, dice el científico Bolcich, convencido, el líder de un grupo de soñadores que seguirán trabajando en la planta experimental, abocados a cumplir el eslogan de los carteles que avisaban su inauguración: “Desde Pico Truncado, Santa Cruz, se lleva al país a la era del hidrógeno”. Q OCTUBRE 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 51
AFP
NEGOCIOS CONSTRUCCIÓN
TABLEROS EN ROJO
La chilena Masisa ha vivido un 2009 que no querrá recordar. El problema es que el camino por delante también se ve difícil. Matías Rodo Yuricevic, Santiago
U
n verdadero knock out. Así se podrían describir los efectos de la crisis internacional en la industria maderera regional. De los dos millones de casas que anualmente se construían en EE.UU., ahora sólo se llega a las 500.000. Los mercados de exportación registraron una fuerte baja tanto en volúmenes como en precios. Y 52 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
uno de los sectores forestales más afectados con la crisis ha sido justamente el de la madera aserrada y molduras, que experimentaron bajas superiores al 50% en sus exportaciones. Algo que la filial del Grupo Nueva, la chilena Masisa, sabe bien. 2009 será un año que la principal productora de tableros de la región, querrá olvidar.
La forestal chilena registró pérdidas por US$ 26 millones en el primer semestre, luego que sus ingresos bajaran un 25% hasta los US$ 402 millones. Algunos de los mercados en que opera (Brasil, Venezuela, Argentina, EE.UU. y México) están entre los más golpeados por la crisis. Sobre la base de este escenario, a Masisa aún le restan algunos meses para
que la tormenta se comience a calmar. La apuesta de la firma es que los economistas no se equivoquen y que la economía mundial registre una recuperación en “V”. Así, el próximo ejercicio comenzaría a ver la luz. Pero el camino será duro. La empresa, liderada por Roberto Salas, deberá abordar desde posibles inestabilidades políticas provenientes de los gobiernos de Hugo Chávez y Cristina Fernández, hasta una paulatina consolidación de la industria en Latinoamérica, que redundará en una competencia más enérgica. Masisa tendrá que trabajar con ahínco en cada uno de los mercados donde está presente. Y tener paciencia. “Los tableros enchapados también han registrado un descenso en sus envíos de un 15%”, dice José Rafael Campino, presidente de la Corporación Chilena de la Madera (Corma). “Si bien este escenario se normalizaría durante el próximo año, los volúmenes de venta recién empezarían a regularizarse en 2011”, dice Fernando Mercado, analista de la corredora chilena Banchile Inversiones. Una de las principales operaciones de la sociedad es la chilena, país donde si bien la situación inmobiliaria está mostrando señales de mejoría –la firma aumentó sus ventas en Chile de US$ 29 millones a US$ 36 millones entre el primer y el segundo trimestre de 2009–, la recuperación será lenta. De todas maneras, Masisa tiene sus esperanzas puestas en este mercado. “Durante 2008, el mercado chileno representó el 14,5% de las ventas totales y creemos que éste junto a Brasil serán los mercados que liderarán la reactivación en el continente y donde lograremos incrementar la participación de nuestras
ventas”, dice Salas. Es así como la compañía anunció que planea construir una planta de MDP (Medium Density Particleboard) que tendrá una capacidad de 280.000 m3, utilizando para ello la línea de MDF cerrada en la localidad de Cabrero y que estaría operativa dentro de dos años, demandando una inversión de US$ 55 millones. “Es positivo que la compañía disminuya sus costos con plantas más eficientes y el timing será el correcto, pues en dos años el mercado debería ser capaz de absorber la nueva capacidad”, dice Fernanda Rodríguez, analista de la corredora chilena LarrainVial. La tarea no será sencilla en Brasil, el más competitivo de Latinoamérica a nivel de paneles. Y es que Masisa y su principal competencia, la alianza formada entre las brasileñas Satipel y Duratex, aumentaron su capacidad en 2009, por lo que el crecimiento en la capacidad instalada superaría al de la demanda, presionado los precios y volúmenes. “Probablemente se observará con esta competencia cierta presión en el precio promedio de venta de tableros e incluso cierto nivel importante de subutilización de capacidad”, dice Mercado. Algo que redundará en que la recuperación en dicha operación sea más lenta. “No debiéramos ver mejoras significativas en este mercado antes de 12 meses”, dice Rodríguez. Según Salas, Brasil constituye un mercado de relevancia para Masisa en el cual desean aumentar su participación. “La sociedad proyecta triplicar sus ventas en este mercado en los próximos tres años, alcanzando los US$ 300 millones, lo que representaría cerca del 30% de las ventas totales de la firma”, dice el máximo ejecutivo de
la compañía. Rodríguez, de LarrainVial concuerda: “La consolidación de su posición en Brasil y Chile es importante, pues incrementando sus ventas en esos mercados disminuye la exposición a países de alto riesgo, como son Venezuela y Argentina”. Según un informe elaborado por la clasificadora Feller-Rate, la sociedad tiene una concentración de su generación de Ebitda en dichos países, lo cual no le favorece, ya que son mercados con bajo grado de inversión. “En el primer trimestre de 2009, Venezuela (clasificada en “BB-/Negativas” por S&P)
la empresa mejorará sus ventas y márgenes. “Venezuela aún no ha madurado en su consumo de paneles. Queda mucho espacio para crecer”, dice Rodríguez. Pero no todo es merengue en ese país. Masisa debió enfrentar las restricciones de la Comisión de Administración de Divisas (Cadivi) para convertir a dólares los ingresos de la operación. De hecho, en el segundo trimestre incurrió en gastos por operaciones de cambio para cumplir con el pago a proveedores (en dólares) dentro de Venezuela. “Masisa es sensible a la apreciación de las monedas locales. Suele
LAS BÓVEDAS DE MASISA
Composición de ingresos y Ebitda en 2008. FUENTE: MASISA
INGRESOS BRASIL 20%
EBITDA BRASIL 22%
VENEZUELA 35%
ARGENTINA 24%
CHILE 18%
VENEZUELA 22%
OTROS 4% ECUADOR 3% PERÚ 3% PERÚ 2%
COLOMBIA 3% ARGENTINA 10%
MÉXICO 10%
E.E.U.U. 12%
CHILE 15%
y Argentina (clasificada “B-/ Estables” también por S&P) representaron, respectivamente, el 63% y el 20% del Ebitda consolidado de la compañía, el que representó 35% y 23% en 2008 y 21% y 22% en 2007”, dice el reporte.
FORTALECIMIENTO Y a Masisa, por el momento, el mercado venezolano le sonríe. La firma tiene una posición privilegiada en Venezuela, con casi un 97% del mercado. Incluso pudo incrementar los precios durante un año de crisis. Si mantienen una buena relación con las autoridades,
mermar los ingresos dado que reporta en dólares”, dice Mercado. A raíz de este factor y de la crisis internacional, Masisa ha trabajado en un plan de fortalecimiento financiero. Entre las medidas implementadas, según el mismo reporte de Feller-Rate, se incluyó un aumento de capital por aproximadamente US$ 100 millones, la venta de activos no estratégicos en Brasil, por US$ 70 millones, la emisión de bonos en el mercado local por UF 3 millones (US$ 100 millones) y la obtención de préstamos bancarios por cerca
de US$ 133 millones. La recaudación se utilizó en el refinanciamiento de obligaciones bancarias de corto plazo cercanas a los US$ 240 millones y facultó el alargamiento de su estructura de pasivos financieros, que se presentaba ajustada para 2009. “Todas estas decisiones permitieron afrontar el posterior contexto de forma sólida. Actualmente Masisa tiene una caja que supera los US$ 140 millones”, dice Salas. Sin embargo, probablemente Masisa deberá realizar un nuevo plan de refinanciamiento de pasivos en 2011, que alcanzarían los US$ 220 millones. “Creemos que lo anterior limita su potencial de crecimiento, mientras que existe el riesgo de enfrentar un mayor costo de deuda”, dice Mercado Banchile. A pesar de este vencimiento, la apuesta del mercado es que la compañía logre a comienzos o mediados del próximo año registrar un aumento paulatino en sus ventas, a excepción de Brasil. Para Robert Flynn, experto internacional de la consultora forestal estadounidense Risi, Masisa siempre ha sido una empresa que responde con rapidez a las señales del mercado. Además, la firma ha desarrollado una distribución de sus productos especialmente en América Latina, región que debería recuperarse más rápido. “Aunque este año las ventas serán malas para todos los actores, Masisa está bien posicionada para la recuperación”, dice Flynn. Pero existen otros factores favorables. “Masisa tiene una buena gestión, dispuesta a hacer inversiones cuando es necesario. Ésta es una señal positiva que no vemos en muchas compañías del sector”, dice el consultor. Y Salas tiene la esperanza que dicha proyección se convierta en realidad. Q OCTUBRE 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 53
NEGOCIOS ENOLOGÍA
VINOS TIBIOS
Las industrias vitivinícolas de Chile y Argentina comienzan a pensar cómo el calentamiento global afectará su negocio. Rodrigo Lara Serrano, Buenos Aires
P
or las “calles”, entre las vides, se ve a algunas personas con caballos. No, no se trata de enoturistas disfrutando de una jornada vacacional. Los animales están trabajando. Tampoco es una postal de 1909. Ocurre ahora, en 2009. Sucede que en los viñedos Las Cruces, Limávida y El León, pertenecientes a la viña chilena De Martino, no se usan tractores. No porque no puedan comprarlos o se vinculen a algún gesto nostálgico que busque homenajear tiempos más lentos. Al contrario, se trata de una decisión híper moderna: la de luchar contra 54 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
el calentamiento global. “No usamos maquinaria, sino caballos. Pero eso no significa que todos vayamos a volver al caballo, sino que se trata de que la gente tome conciencia de que tenemos problemas”, dice, sobre el punto, el enólogo de la empresa, Marcelo Retamal. Y tiene razón. Se trata de problemas que amenazan con hacer sudar la gota gorda a las industrias vitivinícolas de Argentina y Chile. Por ello los productores de vinos en el Cono Sur han comenzado a tener una avidez de información sobre cómo,
cuándo y de qué forma el alza de temperatura planetaria impactará en sus zonas productivas; en tanto que algunos empiezan a tomar decisiones destinadas a defenderse del impacto o moderarlo. Y, aunque a ciencia cierta, todavía es difícil plantear certezas absolutas, de mantenerse las tendencias de los últimos 15 años las próximas décadas verán un cambio drástico en las zonas aptas para los distintos varietales y las formas de producción.
MÁS VERANO La primera alerta, tan detallista como fundamentada, la
lanzó, en un trabajo publicado en 2003, Gregory V. Jones, experto en Ciencias del Medio Ambiente de la Universidad de Virginia y hoy profesor e investigador climatológico de la U. de Southern Oregon. En un paper que se centró en varias zonas vitivinícolas relevantes del mundo, dijo que en la zona central de Chile el promedio predicho de incremento de temperatura en el período 2000-2049 sería “de 0,42 ºC por década y 2,04 ºC en total”, indicando que ello haría difícil cultivar algunas variedades. ¿La razón? Se espera que el aumento empuje hacia arriba las temperaturas mínimas, disminuyendo así la amplitud térmica. En los siguientes seis años la tendencia se ha mantenido. “En los últimos cuatro a seis años, las tendencias climáticas en las regiones del vino son similares, con muchas de ellas teniendo su
se alternaban. Aruani es cauta. “La gente me pregunta ¿qué va a pasar en 50 años? Sinceramente, no lo sé, porque estamos atrasados en el aspecto de la vitivinicultura, respecto de investigar el impacto del calentamiento global”.
DUDAS
¿Un futuro seco espera a la industria?. AFP
estación de crecimiento más cálida (histórica) registrada o muy cerca de los años más cálidos”, dice Jones. De Martino confirma que, en su experiencia, con vaivenes, la tendencia es al calor. “Lo veo en mis vinos. Si antes sufría pensando en que podría hacer frío, este año llegamos a junio y seguía en camiseta. El clima está cambiando”, dice Retamal. Ocurre en Chile y también en Argentina. Según Carla Aruani, integrante del Grupo de Degustación y Estudios Enológicos del Instituto Nacional de Vitivinicultura de Argentina, los datos disponibles muestran que entre 1998 y 2008 la longitud del período de la cosecha ha ido creciendo en la zona de Cuyo y, lo más llamativo, que entre 1971 y 2008 las lluvias de verano han tendido a aumentar, rompiendo un ciclo previo de alzas y bajas que
En las empresas argentinas hay un estado de interés creciente, pero no una preocupación aguda. Bruno Weinert es ejecutivo de Patagonian Wines, que produce en 25 hás en El Hoyo, Chubut, plena Patagonia. El proyecto comenzó hace 15 años y asegura que, desde entonces, “no se notaron cambios climáticos en la zona de El Hoyo”. Y agrega, “nosotros no creemos en el cambio climático drástico”. Ello porque “la historia de datos meteorológicos es muy corta. Ínfima comparada con los ciclos naturales. Si estamos experimentando algún ciclo que se da cada 500 años, no hay datos científicamente validos para comparar”. Bodega Zuccardi, con base en Mendoza, coincide en que “no vemos un peligro inminente, hoy”, cuenta Sebastián Alén Gichón, vocero de la empresa, aunque “de todas maneras vemos que en muchas regiones está habiendo cambios”. Otras compañías, como Xumec, cuyas viñas están en el Valle del Zonda, en los pies de la cordillera, en el semidesértico San Juan, estiman que los cambios podrían ser más bruscos y han comenzado a plantar en las laderas de montaña, en busca de mantener la amplitud térmica, que temen que se pierda. Escalar la cordillera es uno de los caminos para países como Chile y Argentina, que neutraliza efectos de mayores temperaturas. Precisamente, Jo-
nes anticipa que “un productor necesitará moverse hacia las alturas, la costa o hacia el sur, hacia áreas más frías”. De Martino explora ya una de estas respuestas. “Tenemos un proyecto revolucionario en Elqui, casi a 2.000 metros”, dice Retamal. Y agrega que no puede adelantar mucho más que es un proyecto “sin bombas, con uso de gravedad”, en la línea de emitir la menor cantidad de CO2 posible. En Chile, “el camino al sur” es más claro que en Argentina. “Es cierto, podemos decir que se han instalado muchas viñas más al sur en Chile. No está tan claro que haya sido por el calentamiento”, dice José Antonio Ramírez, ejecutivo de la Corporación Chilena del Vino (CCV), que explica que –de todas formas– en algunas
que el cambio es el fin de una tendencia que impuso el Reino Unido– indica que, con cada vez más luz y calor, el winemaker o hacedor de vino enfrenta un dilema: los azúcares se desarrollan rápido, pero tienen que esperar más tiempo “para que surjan los electos del sabor y aroma primarios que identifican a la variedad específica”, caso en el cual el nivel alcohólico es más alto. Ha puesto el dedo en la llaga. Si el terroir es la suma del clima, el suelo, la geología, el viñedo y el manejo, “un cambio climático te va a impactar de manera extremadamente fuerte en tu terroir”, señala Retamal. Pero mientras la tendencia a mayores temperaturas se afirma, o no, la industria
UNA RESPUESTA DE LAS VIÑAS SERÁ PLANTAR EN MAYORES ALTURAS. zonas los vitivinicultores tienen que cortar más o menos hojas por la intensidad de la irradiación solar, que “la uva está madurando más rápido” y que se trabaja en crear una base de datos para que “un productor pueda hacer sus proyecciones futuras”. La maduración reseñada está creando un problema extra a vinos chilenos y argentinos: tienen demasiado alcohol. Éste viene de los azúcares y, a más luz y calor, más azúcares. “En los dos países los vinos más caros tienen 14,5 y tal vez 15 grados y hoy en el mundo te dicen ‘quiero 13’. Acá no es tan fácil estar más cerca de 14, porque hay mucha luz”, dice Retamal. En Mendoza, Aruani –luego de mencionar
del vino ha descubierto otra manera de vincularse al efecto invernadero: anular su responsabilidad en él, creando “vinos huella de carbono cero”. Es decir, que su efecto en la emisión de esos gases sea neutra. De Martino creó el primero de Chile y otras tres viñas han seguido sus pasos. Así, en la industria del vino chilena y argentina no sólo hay más calor en el horizonte, sino también botellas mucho más livianas (contaminan menos), envío de vinos finos a granel a Europa, con embotellamiento en destino, y etiquetas con certificación carbono cero. Porque en un planeta demasiado tropical, sólo los blancos fríos serían negocio. Q OCTUBRE 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 55
NEGOCIOS AGROINDUSTRIA
LA OTRA CANNABIS Confusión entre el cáñamo y la marihuana, hace que América Latina pierda un interesante mercado. Rodrigo Lara Serrano, Buenos Aires
E
l grupo policial se desplazó con rapidez hasta encontrar su objetivo: las 47.000 plantas de marihuana que crecían en los últimos días del verano, ocultas en medio de un plantío de maíz. De inmediato comenzaron a cortar los esbeltos arbustos conocidos en todo el mundo por sus hojas de varias puntas. Llevaban la mitad de su tarea cumplida, cuando unos hombres desesperados aparecieron. Reproches tras reproches, los agentes se enteraron de que acababan de destruir el campo experimental de cáñamo industrial del Centro de Investigación Agrícola de la Universidad de Wageningen, en Holanda. El malentendido ocurrió la primera semana de septiembre, pero no es novedoso para los agrónomos y botánicos de los centros de tecnología e investigación agropecuaria de Argentina, Brasil y Chile que se han visto, desde hace dos décadas, interrogados y, a veces, maltratados por policías que –presas de un curioso síndrome de racismo vegetal– no pueden entender que el cáñamo industrial (Cannabis sativa sativa) y la marihuana (Cannabis Sativa indica) son plantas diferentes en cuanto a lo que hace que 56 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
la marihuana sea satanizada: el contenido de THC, el principio activo de la droga. Éste es de 0,3% en el cáñamo industrial, versus 6% a 20% en la marihuana. Es decir, con el cáñamo industrial nadie se “vuela”. “Hoy se usa, en Alemania y Francia, por sus propiedades aislantes, mezclado con fibra de vidrio en interiores de puertas y pastillas de frenos de Mercedes-Benz y BMW”, dice Fabrizio Giamberini, fundador de The Latin America Hemp Trading, en Montevideo. También, como fuente de pulpa de papel ecológico, y sus semillas y aceites, en decenas de alimentos, a lo cual se suma su valor tradicional como fuente de fibras textiles, recalca. En Estados Unidos el mercado total para la cannabis industrial es de US$ 1.000 millones.
LA SEMILLA URUGUAYA Es así como, aparte de varios países europeos, en Canadá, China y, al menos, ocho estados de EE.UU. se permite ahora la producción. Frente a esta evidencia Giamberini, quien es experto en administración y ha trabajado hasta ahora en servicios financieros, de ahorro y crédito, inició un trabajo arduo para lograr que Uruguay sea el primer
Esta cannabis no despega.
país de Latinoamérica en eliminar la prohibición que impide el retorno de la que fue una industria tradicional entre los siglos XVII y XIX. Chile, por ejemplo, fue por muchos años un importante productor de semillas de cáñamo industrial, lo que le permitió hace varios siglos tener una importante industria de fábricas de velas de barcos. No obstante, ese potencial desapareció con la prohibición de plantar cáñamo con una ley de hace cinco años. “La legislación chilena no hace diferencia entre las dos variedades por temor a que se pueda plantar una oculta en la otra”, dice el uruguayo. Raya en lo absurdo: en Canadá se usa un sistema de registro riguroso de sembradores y ya hay 10.000 hectáreas en producción. En México, mientras, Elsa Conde, legisladora del pequeño grupo socialdemócrata,
presentó en diciembre de 2008 un proyecto para autorizar el cultivo industrial. “Los tratados internacionales en materia de regulación de cannabis permiten los usos industriales del cáñamo, del mismo modo que los tratados comerciales más importantes firmados por México, como el TLCAN, el TLCUE y los firmados con Chile, Venezuela y Colombia, contemplan cuotas y disposiciones específicas para estos productos”, dice Conde. Giamberini busca que los dos candidatos a la presidencia de Uruguay se den cuenta del potencial de la industria, en tanto se avanza en el cultivo experimental para determinar qué variedad es la mejor para el clima del país. “Prohibir el cáñamo industrial es como prohibir que le pongan semillas de amapola al pan gourmet: un absurdo”, dice el uruguayo. Q
DEBATES MIGRACIÓN
PANAMAZUELA
Los venezolanos que escapan del régimen bolivariano de Hugo Chávez tienen un nuevo refugio: Panamá. Antonio María Delgado / Miami y Ciudad de Panamá
AFP
Por el sueño bolivariano, emigrantes venezolanos
C
onduciendo con total tranquilidad en la soleada Ciudad de Panamá, Carlos Pérez (quien pidió no revelar su verdadero apellido) cuenta cómo la decisión de abandonar a su nativa Caracas con su familia fue una de sus mejores apuestas. No por el dinero. El joven asesor de empresas y su esposa (una doctora) aún no se estabilizan financieramente porque están lejos de la comodidad con que vivían, pero sí en materia de salubridad mental, ya que a diferencia de lo que sucede 58 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
en Venezuela, en Panamá se vive sin miedo. “El estrés nos estaba enfermando”, dice Carlos recordando sus últimos meses en Caracas. “Se estaba cerrando el círculo entre nosotros. Cada vez eran más las personas secuestradas u hostigadas por los círculos bolivarianos del gobierno, o que tenían un familiar cercano asesinado para quitarle el carro. Afortunadamente, a nosotros no nos había pasado nada, pero era cada vez mayor la sensación de que nuestro número estaba por salir”.
Antes que eso pasara, Carlos dice que decidieron salir ellos. Y como ellos, son decenas de miles los venezolanos que están abandonando el país para buscar refugio en Panamá, en una masiva fuga de cerebros y de capitales que brinda obvios beneficios al país centroamericano, pero que ensombrece aún más los prospectos de desarrollo de Venezuela a largo plazo. “Desde 2005 y 2006 se produjeron olas de inmigración de venezolanos, las mayores de ellas en 2006 y 2007, produciéndose un receso en 2008,
pero ahora en 2009 comienza a producirse un nuevo movimiento”, dice Juan Francisco Pardini, presidente y CEO de BusinessPanama Group, conjunto de compañías dedicados a atender las necesidades de las empresas, inversionistas y a los inmigrantes que ingresan al país. Y los venezolanos traen su dinero con ellos. Según cifras de la Superintendencia de Bancos de Panamá, inversionistas venezolanos tenían depositados en los bancos de ese país unos US$1.400 millones de dólares, monto
MIGRACIÓN DEBATES
que no incluye los cientos de millones de dólares que los expatriados ya invirtieron en la adquisición de propiedades de bienes raíces en el país. En tanto, las inversiones de venezolanos en la Zona Libre de Colón suman US$ 2.500 millones al año, al tiempo que cada vez es mayor el número de compañías venezolanas que optan por establecer sus operaciones administrativas en el país, aprovechándose de las previsiones de las leyes panameñas que exoneran del cobro de impuestos a compañías establecidas localmente, pero cuyos ingresos son generados en el exterior. Pardini dice que los venezolanos están emigrando a Panamá por varias razones, incluyendo servicios bancarios de primera clase (entre ellos hay dos de los mayores bancos de su país de origen), la relativa facilidad para conseguir la autorización migratoria para quedarse en el país (la visa de inversionista puede ser obtenida con la compra de un apartamento de US$ 300.000, o con la inversión de US$ 80.000 en un proyecto de reforestación, o en el caso de jubilados, con sólo demostrar ingresos por US$ 500 al mes), y porque a diferencia de Estados Unidos en Panamá se habla el español. De la misma manera, los empresarios también están siendo atraídos por las ventajas que brinda operar desde el canal, la estabilidad económica y política del país, y los considerables incentivos fiscales y beneficios que brinda el gobierno. “El venezolano está viniendo acá en busca de su seguridad personal y la de su familia”, dice Pardini, cuyo grupo de empresas brindan servicios desde asesoría legal,
hasta servicios de banca de inversión y de agencia inmobiliaria. Entre su larga clientela, BusinesPanama ha atendido a cientos de venezolanos en los últimos años. La seguridad personal pesa fuerte en la mente de los venezolanos debido a que el país se convirtió en los últimos 10 años en un lugar muy peligroso donde vivir. Según un estudio elaborado recientemente por la Unesco, Venezuela registró el mayor número de muertes por armas de fuego de los 57 países evaluados, superando por amplio margen a Brasil, país cuyo problema de inseguridad personal es conocido. “Venezuela se convirtió en uno de los más violentos países del mundo”, dijo el autor del informe, Julio Jacobo Waiselfsz, en el documento. Aunque las causas de la explosión delincuencial en Venezuela es motivo de debate –las teorías van desde desidia gubernamental hasta la politización de las fuerzas del orden público y el uso del auge delictivo con fines políticos (como mecanismo de acoso contra los acomodados sectores de la población que se oponen a la revolución del siglo XXI impulsada por el mandatario Hugo Chávez) – lo que sí está claro para el empresario venezolano es que no puede contar con la simpatía del gobierno. Asdrúbal Oliveros, director de la firma de asesores económicos venezolanos Ecoanalítica, dice que la situación se vuelve cada vez más difícil para el empresariado venezolano, que está optando por mantener al mínimo su exposición en el país. “Hay un ambiente de incertidumbre política muy fuerte en el país. Tenemos un gobierno que no es amigo de la actividad privada y que viene incrementando toda una serie
de políticas de cerco al sector privado y en ese ambiente lo que tenemos son empresas que buscan vender muy bien y una vez que obtienen esa ganancia la sacan del país y sólo reinvierten lo estrictamente necesario para mantener la operación”. Según Oliveros, ese cerco gubernamental está llevando al empresariado a diversificarse y a buscar nuevos mercados donde operar, ya que el mercado local, aunque es rentable, viene acompañado de un elevado riesgo. Y esa situación está beneficiando a países como Panamá que recibe a los empresarios que huyen de Chávez y sus inversiones con los brazos abiertos. Roberto H. Sifon Arévalo, el analista principal para Panamá y Venezuela del grupo de Deuda Soberana de Standard & Poor’s, dice que el fuerte flujo
de hecho han bajado en los numerosos condominios construidos en Panamá en el último año, pero el impacto de la crisis habría sido peor de no haberse mantenido el fuerte flujo de venezolanos. Pero los venezolanos no sólo están ayudando a sostener el mercado inmobiliario. El traslado de nuevas empresas al país promete colaborar con la generación de nuevos empleos. Pardini, cuya empresa ayudó a varias empresas venezolanas a trasladar sus operaciones a Panamá, dice que el proceso de mudanza se realiza por etapas. “Al principio sólo vinieron por razones de seguridad personal, para traer a sus familias, y en muchos casos el padre hacía una especie de commuting internacional, viajando de un país al otro. Pero luego pasaron a una segunda fase en la que
INVERSIONES EN LA ZONA LIBRE DE COLÓN SUMAN US$ 2500 MILLONES. de empresarios y de inversiones venezolanos están ayudando a suavizar el impacto de la crisis en la nación centroamericana, cuyo PIB es uno de los pocos que tienen previsto crecer este año. “Este influjo de venezolano ha tenido un impacto muy importante en el país, los ha ayudado muchísimo”, dice Sifon. “Gran parte de este boom inmobiliario que registraba el país era quién se iba a quedar en estos apartamentos, pero el país tiene allí un pool de gente que está viniendo y ayuda a evitar que el sector inmobiliario colapse como otros mercados lo han hecho en la crisis”. Los precios de las viviendas
aquellos que se mudaron por razones personales comenzaron a trasladar gradualmente la parte administrativa al país y ahora están tomando la decisión de también trasladar las operaciones su empresa, algunas de ellas con miras a reexportar a Venezuela”, dice. Para Carlos, la decisión de abandonar el país que hasta hace un año consideraba su hogar fue difícil y vino acompañada del elevado costo de dejar atrás a familiares y a amigos, pero el joven profesional sostiene que la decisión fue la correcta para él y para su familia. “Venezuela se ha vuelto insufrible… Muchos no lo saben, pero lo que tenemos en el país es una guerra”. Q OCTUBRE 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 59
DEBATES POLÍTICA
AFP
A Lula no le gusta lo que oye.
PRECAUCIÓN, PATRIA REGIONAL EN OBRAS Unasur enfrentará pruebas de fuego que definirán su viabilidad y destino. Rodrigo Lara Serrano, Buenos Aires
N
unca es agradable ver a un sindicalista metalúrgico enojado. Menos si ha llegado a ser presidente de Brasil. Pero quizá sólo alguien con esos pergaminos sea el único capaz de amonestar a figuras poco dadas a aceptar siquiera críticas cautas como Hugo 60 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
Chávez y Álvaro Uribe. Ocurrió en la ciudad argentina de Bariloche, en la reciente reunión de Unasur, cuyo objetivo era tratar el tema de las bases estadounidenses en Colombia. Harto de los cruces entre presidentes (y de que éstos fueran televisados en directo), Lula exclamó:
“Todos nosotros tenemos acusaciones contra todos, y eso no soluciona nuestros problemas. Cuando nos sentamos a una mesa como ésta tenemos que decidir antes de llegar a la puerta si queremos entrar para construir un clima de paz o para construir un clima de guerra”.
Aunque Sudamérica fue la única zona del planeta, con Oceanía, en no sufrir conflictos genocidas durante el siglo XX, el impulso brasileño para crear la Unión de Naciones Suramericanas (Unasur) ha tomado fuerza justo en un tiempo de conflictos bilaterales y trilaterales cada vez más intensos. Muy ambiciosa en sus metas pero todavía en la cuna en cuanto a institucionalización, Unasur enfrenta un desafío triple, si no quiere fosilizarse y derivar en la irrelevancia como la OEA. Primero, descubrir si las derechas e izquierdas nacionales aceptarán la inevitable cesión de soberanía que un organismo así supone para ser efectivo y no quiere convertirse en un foro donde los presidentes de turno se dediquen a ventilar sus agravios. Segundo, resolver los problemas prácticos de crear una burocracia multinacional
eficiente que dé cuerpo, por ejemplo, a un sistema de seguridad colectivo. Y, tercero, sobrevivir a lo que se anticipa será una larga coexistencia caliente entre dos líderes con temperamentos y visiones belicosas de la política y las relaciones exteriores, Chávez y Uribe. “Unasur es una iniciativa muy nuestra, en el sentido de que seguimos un mecanismo de unidad inverso al que siguieron otras experiencias exitosas como la Unión Europea (UE)”, dice Juan Toklatián, profesor de Relaciones Internacionales de la Universidad Torcuato di Tella, en Buenos Aires. Y recuerda que al otro lado del Atlántico ello ocurrió “en varias fases que tuvieron pocos actores al principio y factores económicos muy poderosos y relevantes”. En cambio, “nosotros planteamos la unión antes de tenerla”. Ha sido como iniciar la construcción de una casa por el techo. Precisamente “hay que ver si esta unidad existente va a tener capacidad de institucionalización”, agrega. Un primer intento valioso es el Consejo Sudamericano de Defensa, “que posee un articulado muy preciso”. El experto también considera positiva la propuesta de Brasil de agregar un Consejo Sudamericano de Lucha contra el Narcotráfico, pero, de inmediato, pregunta: “¿Quién es el que paga esta institucionalidad? Hablo de la decisión material y la decisión política de sostenerla”. No está claro. En Santiago de Chile, Rodrigo Álvarez Valdés, analista internacional de FLACSO, piensa que “a Unasur hay que darle tiempo y separarla de las ideas de derecha o izquierda: la UE no se creó en 10 años, se tomó cuatro a
cinco décadas. Y se estructuró con ideas muy similares a las de Unasur”. Para Álvarez, coautor de ¿Construyendo confianzas? Fronteras, FF.AA, y Política de América Latina, “si bien hay que reconocerle sus debilidades, el gran aporte que podría hacer es dar una mirada regional”. De modo que su cojera más grave no se encuentra en las ambiciones que encarna, sino “en un problema muy serio: no se ha logrado separar las ideas de Unasur de las personalidades políticas que la impulsan”. Así, por ahora, opera más bien como un foro de presidentes. Y, abundando en la alegoría de la casa, Toklatián dice que “no sabemos si va a tener cocina, si nos vamos a poder tirar al piso sobre una
mediador”. No es poco. Y podría ser una semilla desde la cual crecer.
CEDER SOBERANÍA Pero la organización quizá no tenga una “guardería” desde donde desarrollarse sin sobresaltos. Álvarez anticipa “que viene una serie de procesos eleccionarios que la van a marcar”. Se refiere a los comicios próximos de Uruguay, Chile y Brasil. “Si llegan las derechas al poder vamos a ver qué posición tienen sobre Unasur”. En principio podría ser de mayor indiferencia o, incluso, alguna hostilidad. “En las derechas hay más resistencia porque, como en Europa, Unasur está demandando la pérdida de cuotas de poder soberano en algunas áreas. Y son cosas muy sensibles”.
se afirma que al inicio sería el uso de siete bases, pero da la impresión de que Colombia presta todas sus bases”. Y, “segundo, el acuerdo de Manta era público. El de Colombia, no. Uribe prometió llevar el documento a Quito y no lo llevó”. El asunto aumenta en complejidad, dice, “porque me parece errado pensar que ésta es una imposición de EE.UU. Aquí hay presión de EE.UU., pero disposición de Colombia. Hay cosas que Colombia pidió expresamente”. De hecho, una encuesta de la Escuela de Gobierno de la Universidad de los Andes mostró que el 43% de los colombianos está dispuesto a ceder soberanía para acabar con la guerrilla. La relación entre Colombia y Venezuela es el escollo
NUEVOS GOBIERNOS DE DERECHA EN LA REGIÓN PODRÍAN MOSTRARSE COMPLETAMENTE INDIFERENTES A UNASUR. alfombra o no”. El punto es que, de seguir con esta forma, “corre el riesgo de derivar en una rutinización de la irrelevancia; que llegue el momento en que haya otra reunión de Unasur y uno diga, ‘Ah, bueno’ y se olvide”. En Washington, Peter Hakim, presidente del IAD (Inter American Dialogue), estima que una manera de sortear estos peligros “tal vez sea tener una organización menos ambiciosa que podría funcionar de manera menos informal”. Mientras tanto, dice, Unasur “es una aspiración que está alimentándose de las crisis. De Bolivia primero y, ahora, por la crisis del uso de las bases en Colombia”. De forma que, en la práctica, “esto va creando la base para un organismo
De hecho, la polémica con Colombia se originó en gran parte en si se podía recortar o no la soberanía de Bogotá. En sí, una nación tiene derecho a ceder a una potencia extrarregional instalaciones militares sin darle explicaciones a nadie. Toklatián, que se apresta a publicar su libro La guerra contra las drogas en el mundo andino: hacia un paradigma post prohibicionista, lo ve como un buen ejemplo: “Primero, Manta (en Ecuador) era un centro de coordinación de lucha antidroga, muy orientada a intercepción. Lo de Colombia es evidente que puede hacer de especie de puente entre el Comando Sur y el Comando África. Ves que la envergadura es otra”. De hecho, “en el último predocumento conocido
contingente más grave para consolidar Unasur. “Hay intensidad, densidad y negatividad en la agenda bilateral. Una dinámica que, por primera vez, es explosiva”, dice el analista de Di Tella. En Bogotá están seguros que Chávez arma a 060 las Farc. En Caracas se niegan a creer que todas esas bases en manos de militares estadounidenses son sólo para acabar con el cultivo de una planta. Una guerra podría estallar. Por accidente o error de cálculo. Álvarez cree que Unasur debe fortalecerse para que ello no ocurra: “¿Tenemos que esperar a transitar por horrores como los de Europa para tener que llegar a una visión de seguridad regional que se proyecte en el mundo? Creo que no es necesario”. Q OCTUBRE 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 61
DEBATESS OPINIÓN O Ó
Confianza recíproca Félix Peña Director del Instituto de Comercio Internacional de la Fundación Standard Bank y profesor de la Universidad Nacional de Tres de Febrero, en Argentina.
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os problemas internacionales complejos no se resuelven de una sola vez. Suelen requerir tiempo. Especialmente si tienen historia larga y trascienden a los gobiernos actuales de los respectivos países. Lo importante es la eficacia de los procesos orientados a resolverlos. En tal perspectiva conviene situar la apreciación sobre el papel de la Unasur en el escenario sudamericano. La Unasur es un embrionario mecanismo de trabajo conjunto entre países de la región. Formalmente no es aún un organismo internacional. No existe como algo separado de sus países miembros. Su convenio no ha entrado en vigencia. Por el momento es algo más en la línea de lo que es –con alcance latinoamericano– el Grupo de Río. Pertenece a la nueva generación G en el escenario internacional (G8, G20, G2, etc.). En la cumbre de La Moneda, en Santiago de Chile (cuando se trató un problema que afectaba a Bolivia), la Unasur puso en evidencia ser un ámbito apto para abordarlo. Demostró voluntad de los países sudamericanos de encarar juntos los problemas que se plantean. Intenta ser un espacio válido para impulsar la aproximación colectiva a cuestiones que trascienden a un país y que pueden afectar a la paz y estabilidad política de la región. Si permite preservar la voluntad de diálogo entre los países, ya significa mucho. Tras cinco décadas de intentos orientados a lograr una mayor integración regional, los resultados siguen siendo reducidos. Por momentos los avances pertenecen más al plano de lo retórico que de lo concreto. Sin embargo, es posible visualizar que sigue vigente la idea de que la lógica de la cooperación predomine sobre la de la fragmentación. Quizás porque se intuye que los costos de la no integración pueden ser muy altos. Pero la realidad demuestra que en el espacio sudamericano llevará tiempo lograr algo similar a lo que también en 50 años se obtuvo en Europa. La última cumbre de la Unasur ilustra sobre la tensión constante entre ambas lógicas en el espacio sudamericano. Gracias al acierto de su difusión en directo por la televisión, la gente pudo observar sin intermediaciones diferencias y diversidades que caracterizan a la región. Siguiendo el precedente de la Cumbre del Grupo de Río en Santo Domingo, se dejó de lado así un concepto anticuado de una diplomacia presidencial lejana al público. Ello no impidió que se hablara con franqueza. En cierta forma, la cumbre de Bariloche fue un espejo de la compleja realidad sudamericana. Y ése es uno de sus principales méritos. Puso de manifiesto algunas de las múl-
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tiples fracturas existentes en la región. Pero, a su vez, dejó la sensación de protagonistas que reconocen límites que les impone un denso tejido de intereses cruzados. En la perspectiva de lo deseable, lo acordado puede ser considerado tímido. Pero fue lo posible. Y, bien desarrollado, podría ser un paso en la buena dirección. Por lo demás, la cumbre reflejó un grado de voluntad colectiva dirigida a lograr que la paz y estabilidad política predominen en la región. Sin ellas es difícil avanzar en una integración productiva basada en reglas que se cumplan. Pocos se inclinarán a invertir en función de un espacio regional con reglas de juego precarias y en el que predomine la lógica del conflicto. De ahí el acierto de una diplomacia presidencial orientada a construir un clima más apropiado a la convivencia de las múltiples diversidades existentes. Lo logrado, aunque sea poco, puso de manifiesto el papel que le La cumbre de cabe a un núcleo duro de países aspiran a una región en la Unasur reflejó que que predomine la lógica de la cooperación. una voluntad La esencia de Bariloche ha colectiva sido el reconocimiento, al más alto nivel y en público, de la por la paz y necesidad de construir confianza recíproca entre los países estabilidad. de la región. No es tarea fácil precisamente por el hecho que las diferencias existentes son pronunciadas y tienen raíces profundas. Pero se ha dado un paso importante al reconocerse que los problemas deben ser abordados a través del diálogo y con la participación de todos. Siguiendo el precedente de la cumbre de La Moneda, se emitió una señal clara sobre la disposición de una región a encarar sus propios problemas. Para ello se reconoció la necesidad de verificar colectivamente hechos que pueden alimentar la lógica del conflicto e incluso la del combate. Es un resultado concreto de esta cumbre. Generar un clima de confianza recíproca será una tarea que demandará tiempo. Pero tal como lo reconociera Jean Monnet, un inspirador de la construcción europea, sin tal confianza será difícil dotar a la integración regional de una base política más sólida para su desarrollo. Sin ella todo intento de construir una región atractiva para la inversión productiva y el comercio recíproco carecerá de suficiente eficacia y credibilidad. Q
DEBATES EBATES 5a CCOLUMNA OLUMNA
Falsa seguridad Susan Kaufman Purcell
Directora, Centro de Política Hemisférica, Universidad de Miami.
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a última reunión de los 12 miembros de la Unión de Naciones Suramericanas (Unasur) se enfocó en el tema de la seguridad. Muchos son los aspectos que podrían haber sido discutidos, como el inicio de una multimillonaria carrera armamentista en la región, la concesión de asilo y otras formas de ayuda por parte de Venezuela a las Farc colombianas, o las señales de cooperación nuclear entre Irán y Venezuela, o, por último, los ejercicios militares conjuntos en el Caribe entre Venezuela y Rusia. Pero, para sorpresa de muchos, ninguno de estos temas fue central en el encuentro. En cambio, la cumbre fue utilizada para atacar a Colombia por haber permitido que Estados Unidos use siete de sus bases militares contra el narcotráfico y las actividades antiterroristas dentro de Colombia. El crítico más duro –aunque en este punto no hay sorpresa– fue el presidente venezolano, Hugo Chávez, quien dijo que los militares estadounidenses no limitarán sus actividades a Colombia. La posición brasileña fue más moderada: aceptar el derecho de Colombia de firmar un acuerdo con EE.UU., pero exigiendo que Colombia comparta el contenido del acuerdo con los demás miembros de Unasur, en pro de la transparencia. El hecho de que Colombia esté bajo constante ataque por un grupo guerrillero que cuenta con el apoyo de algunos miembros de Unasur, y que ninguno de los países democráticos en Sudamérica ofrezca ningún tipo de ayuda militar, o incluso moral, a Colombia, no pesaron en la decisión de Unasur de criticar a Colombia por negociar con EE.UU. Al parecer, los países de Unasur creen que Colombia debiera cometer suicidio político en lugar de buscar ayuda para defenderse de las Farc. Igualmente sorprendente fue la oposición total por parte de la Unasur –de nuevo con la excepción de Colombia– de criticar a Hugo Chávez por ayudar a las Farc militar y financieramente. Recuerda en cierta forma a la negativa de los países latinoamericanos de criticar abiertamente al régimen de Fidel Castro por apoyar a grupos guerrilleros en la región, ya que con eso corrían el riesgo de alienar a los partidarios del líder cubano en sus propios países, además de poder provocar para que Cuba apoyara a guerrilleros en sus propios países como represalia. Pero a diferencia de la década de 1960 Castro ayudaba a grupos que trataban de derrocar a regímenes militares y hoy Chávez está dispuesto a ayudar a derrocar a su vecino, elegido democráticamente. Durante la cumbre, Colombia trató infructuosamente de ampliar la discusión a temas como la carrera armamentista
y la presencia de las Farc en otros países de América Latina. Como dijera el ministro de Defensa de Colombia: “Aquí debe haber garantías para todos”. Pero la reunión terminó sin un acuerdo sobre las bases en Colombia o cualquiera de los otros temas de seguridad que ese país propuso discutir. Pero mientras los países sudamericanos parecen cada vez más reacios o incapaces de resolver los problemas de Colombia, funcionarios de gobierno de los EE.UU. han empezado a sacar la voz. La secretaria de Estado, Hillary Clinton, El errático ha comenzado a hablar abiertamente sobre su preocupación actuar de por las crecientes relaciones militares entre Venezuela, RuChávez estará sia e Irán. O como señalara bajo un Carlos Alberto Montaner en artículo titulado “La norieescrutinio cada un guización de Hugo Chávez”, vez mayor del recientemente el fiscal de Manhattan Robert Morgenthau gobierno de –“posiblemente el fiscal más poderoso del país”– acusó en Obama. un discurso en Washington sobre la cooperación venezolanairaní en el desarrollo de armas nucleares para, en palabras de Montaner, “amenazar a Estados Unidos, como ocurrió en Cuba en 1962 durante la crisis de los misiles”. Morgenthau también describió cómo el sistema bancario venezolano lava narcodólares y permite a Irán eludir las restricciones de Washington en sus transacciones financieras. También llamó la atención a los vínculos de Chávez con Hezbollah y Hamas Montaner compara el comportamiento de Chávez con la de Manuel Antonio Noriega, ex “narcodictator” de Panamá. Las similitudes de conducta con Chávez son evidentes; Noriega también buscó establecer fuertes vínculos con Cuba y narcotraficantes colombianos, además de utilizar su sistema bancario para lavar dólares. Como sabemos, Noriega fue depuesto luego que el primer presidente Bush ordenara una invasión. Considerando la poca popularidad de las guerras en Irak y Afganistán, Montaner cree que una invasión para sacar a Chávez es muy poco probable. Sin embargo, es posible esperar que a futuro el errático actuar tan propio de Chávez esté bajo un escrutinio cada vez mayor por parte de los miembros de la administración Obama. Q OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 63
DEBATES POLÍTICA
Peter Kent, ministro de RR.EE. de Canadá para las Américas
QUEREMOS TLC CON TODA LA REGIÓN H
a sido uno de los países del hemisferio más activos en la crisis de Haití. Fue partícipe en la resolución de la crisis constitucional de Honduras. Además, el comercio y la inversión de sus empresas han sido de los más dinámicos en América Latina en los últimos años. Y es que Canadá descubrió América Latina hace poco. Ingresó a la OEA en 1990 y en los últimos años ha buscado tratados de libre comercio en la región como ningún otro país en el mundo. Ambos son resultado de una política que ha venido incrementando su foco en las relaciones con sus vecinos de más al sur. “Por su historia y por haber formado parte de la British Commonwealth of Nations, Canadá ha tenido más la tendencia de mirar al este y al oeste antes que al sur”, dice Peter Kent, un reconocido periodista canadiense, quien cambió los medios por la política y ahora ejerce como ministro de Relaciones Exteriores para las Américas de Canadá. Kent conversó con Felipe Aldunate, director editorial de AméricaEconomía, sobre cómo la cuarta economía de las Américas –y la segunda más rica en ingreso per cápita– busca incrementar su influencia en la región.
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Canadá ha estado activo en Haití, así como en la comisión para resolver el tema político de Honduras. Es un protagonismo que antes no tenían. Sí, hemos sido socios de la OEA desde 1990, pero nos hemos involucrado más estratégicamente sólo en los últimos tres años. Algo que ha sido notorio en nuestra agresiva búsqueda de tratados de libre comercio (TLC) con países de la región. Y es que después del Nafta y el acuerdo comercial con Chile encontramos evidencia de que formalizando acuerdos y eliminando barreras, hay mutuos beneficios significativos. Desde que se concretó el acuerdo Canadá-Chile, por ejemplo, nuestro comercio más que se triplicó, y llegó a US$ 2.500 millones en 2008. Y gran parte de ese incremento ha venido en los últimos tres años. Hay más casos como éste y queremos lograr TLC con todos los países de América Latina. Libre comercio entonces es el principal tema en la agenda canadiense con las Américas. Nuestra visión de las relaciones con los países de América Latina va más allá. Descansa en tres pilares: inversiones libres y justas que generen prosperidad mutua, que es el primer pilar y que debe trabajarse junto a los otros dos: seguridad y democracia. Dependiendo del país con que nos relacionemos, cambian de prioridad. Chile, por ejemplo, es un líder en términos democráticos en la región y en términos de participación. En otros países, como Guatemala, la seguridad es la prioridad mayor y debemos enfocarnos más en eso antes
que en prosperidad y gobierno democrático. Pero la seguridad en Guatemala se complica porque la democracia y las instituciones se han corrompido durante los años. ¿Y cuál es la situación con Brasil? Ha habido desencuentros en el pasado y el TLC que no se concreta. Brasil es una potencia económica similar a Canadá y su presencia en el espacio internacional está creciendo. Hace 10 años teníamos serias rivalidades con Brasil, como sucedía en el mercado aeroespacial. [Nota del editor: recordar los conflictos comerciales entre Embraer y Bombardier.] Pero en años recientes hemos encontrado acuerdos, trabajado juntos en muchas áreas, como en las fuerzas de paz en Haití, e incluso en el área aeroespacial, donde colaboramos en iniciativas para la fabricación de aviones… Hoy tenemos una relación cercana con Brasil. Aunque no estamos en una posición como para concretar un acuerdo de libre comercio como el que se propuso, nuestros gobiernos están en la misma línea y colaboramos en muchos asuntos que no salen siempre en las noticias. ¿Hay condiciones en la región para el multilateralismo? ¿Es un mecanismo que da resultados en el corto plazo? Creo que evoluciona positivamente. Lo vemos en muchos ámbitos. En la asamblea de la OEA en San Pedro Sula había muchas expectativas en este sentido, especialmente después del consenso logrado sobre el levantamiento de la suspensión de Cuba. Lo alcanzamos a partir de una reflexión multilateral y fue un buen resultado. También lo vimos en la crisis constitucional de
Honduras. Canadá es parte de la delegación que busca el paso del gobierno de facto a uno de legitimidad constitucional para que las elecciones puedan ser reconocidas y para que su suspensión de la OEA pueda ser levantada lo más pronto posible… En este tema trabajamos juntos, tanto los países del ALBA como el resto del hemisferio, todos apoyando el Acuerdo de San José. En América Latina hay un grupo de países que abre su economía y busca inversiones internacionales y otro que busca cerrarlas y evitar la influencia del capital extranjero en su economía doméstica. ¿Es posible trabajar con ambos grupos de países al mismo tiempo? Canadá rechaza el concepto de proteccionismo. Es parte de la naturaleza humana, pero creemos que es disruptivo, que no da buenos resultados a los países que lo buscan implementar y por supuesto que no ayuda a la economía regional o mundial. Creemos en mercados abiertos y creemos en free investment but fair investment [libertad de inversión para las inversiones justas]. Reconocemos que algunas economías, que, por escalas o por desafíos coyunturales originados por la crisis económica, puedan hacer excepciones y aplicar aranceles a algunas áreas o productos. ¿Pero puede Canadá trabajar con cualquier país de la región? Siempre y cuando sea razonable. Podemos trabajar con cualquier país que acepte prácticas y principios democráticos. Canadá nunca rompió relaciones con Cuba. Tenemos una larga y creciente relación con Cuba, en términos de colaboración aérea,
en términos de turismo, pero nunca dejamos de insistir sobre la necesidad de mejorar en su respeto a los derechos humanos y en la instauración de elecciones democráticas, para así reincorporarse a la comunidad hemisférica como una democracia completa. Y si uno puede trabajar con Cuba,
colaboración cercana. Lo que sí hacemos regularmente es comunicar nuestra preocupación sobre la nacionalización o la amenaza de nacionalización de empresas. En Canadá creemos que ése es un camino equivocado a seguir: tomar el control de la economía la hace menos abierta y menos democrática,
“CANADÁ RECHAZA EL PROTECCIONISMO Y CONFÍA EN MERCADOS ABIERTOS”. puede trabajar con cualquier país de América. El famoso concepto de Constructive engagement o Compromiso constructivo… Sí. Constructive engagement no es un concepto perfecto. Pero mientras haya mejoras o mientras haya posibilidades de mejoría, nos comprometeremos en ciertos niveles. Pero para involucrarnos a nivel de acuerdos de libre comercio, como lo hemos hecho con EE.UU., México, Chile, Panamá, Costa Rica, así como el acuerdo que estamos negociando con los países del Caribe (CARICOM), y con los cuatro de Centroamérica –esperamos que Honduras recupere su legitimidad para volver a trabajar con ellos–, para llegar a ese nivel de relación bilateral o multilateral los países deben abrazar la democracia y las prácticas democráticas. Venezuela es un importante productor de petróleo pesado, tal como lo es Canadá. ¿Hay algún tipo de colaboración entre los dos países para desarrollar las tecnologías necesarias para explotar esas reservas? Por el momento no hay
y en la mayoría de los casos, no consiguen la prosperidad como aquellas que se abren a la competencia y al free and fair investment. Pero seguimos conversando con Venezuela, nos reunimos frecuentemente para hablar en distintos niveles: del involucramiento político, del involucramiento económico y de las prácticas económicas… No excluimos a ningún país de América del diálogo político, del económico ni del social. ¿Cuál es su visión sobre cómo evolucionará la región en los próximos cinco años? La visión del primer ministro Harper, y claramente también mi visión, es que nuestro hemisferio se va a haber recuperado totalmente de la crisis económica y que en aquellos países en que hay democracias debilitándose o sistemas que carecen de ella, van a apuntalar el concepto de democracia, y vamos a abrazar todos el concepto de comercio abierto y justo. No nos cabe duda que nuestro hemisferio va a ser un modelo de relaciones multilaterales, bilaterales, prosperidad, seguridad y gobiernos democráticos. Q OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 65
DEBATES POLÍTICA
TÉRMINO MEDIO
La tensión entre los medios de comunicación y los gobiernos refleja una grave fisura en la democracia de la región. Solange Monteiro, São Paulo
KUED.ORG
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onfusa, indignante y sin precedentes en la historia de la democracia Argentina. Así fue catalogada la irrupción en el diario Clarín –mayor conglomerado de medios de comunicación del país– hecha por 200 agentes de la Secretaría de Inteligencia del Estado, en la víspera de la aprobación de una nueva Ley de Radiodifusión en la Cámara de Diputados a mediados de septiembre. Éste es un capítulo más de la saga que se está desarrollando en gran parte de Latinoamérica. Luego que distintos medios de comunicación comenzaran a criticar a movimientos como la revolución bolivariana de Hugo Chávez en Venezuela y sus aliados en Ecuador, Bolivia y Nicaragua, o se acentuara la pelea entre Cristina Kirchner y los productores rurales argentinos; o se supiera de pagos irregulares mensuales que algunos diputados federales han estado recibiendo en Brasil, los gobiernos han respondido, y lo han hecho por medio del hostigamiento a los grandes medios de comunicación. Y no han escatimado medidas: nuevas leyes, cierres arbitrarios de medios de comunicación privados y un constante acoso que, si a primera vista puede parecer inofensivo, en el largo plazo podría traer consecuencias 66 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
Hugo Chávez ¿respondiendo a los medios?
insospechadas. “Siempre que un gobierno está satisfecho con los medios de comunicación, debemos desconfiar. Esto es porque los medios deben tener un carácter fiscalizador esencial para que
la democracia funcione bien. El problema es cuando la tensión perjudica la normalidad”, dice Rosental Alves, presidente del Knight Center for Journalism in the Americas, en Texas. Para Marta Lagos, directora
del centro de investigación Latinobarómetro, en Chile, a pesar de los matices de cada país, esta batalla hace relucir un problema de fondo, un quiebre en la democracia que se intensifica en la mayoría de los
POLÍTICA DEBATES
países latinoamericanos: la de una crisis de representatividad de los políticos en el equilibrio del juego democrático. “Los partidos ya no representan a la ciudadanía. La oposición se ve fragmentada y los medios de comunicación –que no son neutrales–, se encuentran atrapados en medio de este huracán, afectados por un abuso de poder, típico a lo largo de la historia, y que se ve cada vez que se cierra una empresa”, comenta Lagos. “El problema es que se consolidó la visión de que los medios de comunicación son como un partido, un intento golpista, lo que crea una abierta confrontación en países como Venezuela, Argentina y Ecuador. Pero los medios no pueden asumir totalmente este papel político, ya que además tienen intereses corporativos que incluso, en algunos casos, pueden coincidir con los del gobierno”, dice el periodista brasileño Alberto Dines, creador del “Observatorio da Imprensa”. La aprensión de Dines se puede ver en posturas como la de Daniel Ortega en Nicaragua, quien se declara en lucha “contra la prensa”, o la del presidente de Ecuador, Rafael Correa, quien en agosto describió a los medios de comunicación como “el mayor rival que hemos tenido en los 31 meses de gobierno”, de su primer mandato. Y los periodistas están comenzando a sentir esto muy de cerca, como el ecuatoriano Juan Carlos Calderón, del diario Expreso, con 25 años de experiencia. Después de publicar un artículo sobre los contratos irregulares entre Fabricio Correa, hermano del presidente, y el Estado, Calderón fue bombardeado con 10.000 correos electrónicos insultándolo. “Pero esto es pequeño en comparación con
el ataque que sufrí a 50 metros de mi casa, curiosamente justo después de denunciar la corrupción en el sistema de salud pública», dice. Según César Ricaurte, director de la Fundación Andina para la Observación y Estudio de Medios, o Fundamedios, «los medios de comunicación son el único contrapeso al proyecto revolucionario del gobierno ecuatoriano y las hostilidades ya han contaminado la sociedad civil”. Y en Venezuela, epicentro de las medidas centralizadoras y de promoción de la censura, la olla hierve más que en cualquier otro lado. “Las noticias hablan del fracaso de Chávez. Entonces la orden es: si no lo pueden decir, no existe. Y por eso llegamos a esto”, dice la columnista venezolana y presentadora en radio Cristina Jaimes Branger. Para ella, el cierre de 34 emisoras de radio y la amenaza de acabar con la concesión de más de 200 apelando a irregularidades “es un absurdo, porque no se puede culpar y dejar a tanta gente sin empleo de esa forma. Democratizar no implica cerrar, sino abrir muchos medios de comunicación y la radio digital permite eso”, dice. Y la reducción de la pluralidad de medios, según el politólogo venezolano Aníbal Romero, está dejando entrever su mensaje. “La experiencia ha demostrado que todos los medios que el gobierno confiscó y pasó a los consejos comunales liderados por grupos chavistas, son un fracaso de sintonía, ya que son insoportables de oír”, dice
SIN CONSENSO Marta Lagos, de Latinobarómetro, cree que este escenario es el resultado de una fragmentación excesiva, incapaz de hacer frente a la tendencia autoritaria de algunos gobier-
nos. “Prueba de eso fueron las elecciones del año pasado en Venezuela, donde se presentaron 80 movimientos”, dice. Y eso, recuerda, es una señal de otro factor de riesgo: la falta de consenso. “Incluso en Brasil, hoy nadie se siente cómodo con lo que está pasando. Está todo muy dividido, inclusive el PT. A la gente le gusta sentir algún temblor de vez en cuando, es necesario para que se produzcan cambios. Pero sacudidas tan fuertes como las que vemos en Brasil no son buenas”. Aunque no hubo una explosión legislativa –“con excepción de la pésima idea de crear un Consejo Federal de Periodismo, abortada rápidamente”, recuerda Dines– el
Operación Boi Barreca, de la Policía Federal, que implica al empresario Fernando Sarney, hijo del presidente del Senado, José Sarney. “Es otro caso de lo que llamamos censura de los jueces, que no es nueva y recuerda a la censura previa. Un absurdo”. A todo lo anterior se suma la existencia de un nuevo elemento que complica las cosas. En las últimas dos décadas, muchos medios se han convertido en “multimedios”, grupos económicos con intereses mucho más allá de la venta de información. Y su legítima agenda como empresa los lleva a tener intereses que no tenían y surge la tentación de defenderlos apelando a la libre expresión. Un ejemplo,
SE CONSOLIDÓ LA VISIÓN DE QUE LOS MEDIOS SON UN PARTIDO POLÍTICO. tono con el que el presidente Lula ha estado tratando a los medios de comunicación, en su salto a la popularidad, es alarmante. “Lula empezó en una luna de miel con los medios de comunicación. Pero en 2005, después de las denuncias de las mensualidades, hemos visto acusaciones tan vehementes, tan furiosas y tan frecuentes, que yo, que soy más viejo, me preocupo que pueda resultar en procesos arbitrarios”, dice. “Es tarea del gobierno hablar con los medios de comunicación y desmentir en el caso que sea necesario. Ahora, culpar es una amenaza”. Los periodistas destacan que la amenaza a los medios de comunicación es actualmente el poder judicial, como en el diario O Estado de São Paulo, que en septiembre completaba dos meses con prohibiciones de publicar datos sobre la
en el caso del conflicto por la nueva Ley de Medios en Argentina, fue el del grupo Clarín, el que se opuso con ferocidad a que las telefónicas entrasen al mercado de la televisión, vía triple play, como lo habilitaba el proyecto original, porque en ese caso sus empresas de TV se verían afectadas. En medio de esa olla hirviendo, Marta Lagos piensa que todavía es posible obtener resultados positivos. Hacer evidente esta crisis de representación obliga a nuestras sociedades a definir cuáles son las reglas del juego para garantizar la pluralidad. Y eso incluye los sistemas de partidos, la ética de los medios de comunicación, la acción de los monopolios, etc. Es decir, todos los que están en la olla. Q - Con Pablo Jammet OCTUBRE 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 67
FERNANDO CARRASCO CRUCHAGA
DEBATES ECONOMÍA
Alicia Bárcenas, secretaria ejecutiva de CEPAL
“EL ESTADO DEBE TENER POLÍTICAS ACTIVAS EN LA PRODUCCIÓN”
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a crisis no sólo impactó las finanzas, la producción y el comercio. También fue una crisis de las ideas y del pensamiento económico. Y algunos que se habían quedado fuera del debate económico hoy se sienten con mayor propiedad. Es lo que sucede con CEPAL, la comisión económica que Naciones Unidas tiene para analizar y proponer políticas económicas en la región y que en otras décadas se identificó con sus teorías de industrialización y sustitución de importaciones, cerrando la economía. “Uno de los resultados de esta crisis es que muchos de nuestros planteamientos históricos se han revalidado”, dice la mexicana Alicia Bárcenas, secretaria ejecutiva de CEPAL, quien conversó con Felipe Aldunate M., director editorial de AméricaEconomía sobre la crisis y sus propuestas sobre el modelo de desarrollo para la región. 68 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
¿En qué se basa el planteamiento económico de Cepal hoy? Hoy tenemos tres hipótesis centrales. La primera es que muchos paradigmas deben ser repensados. Para mí el que más requiere revisión es el del chorreo. No es cierto que creciendo más la pobreza se acaba automáticamente. La equidad no se logra sin políticas reactivas y acciones decididas de la sociedad. Otro paradigma a repensar es el de nuestro modelo exportador, basado en materias primas sin valor agregado. Eso ha demostrado que no nos alcanza –aunque seamos magníficos exportadores– para cerrar la brecha de la productividad. La segunda hipótesis… Es que el Estado está de vuelta. Y por Estado me refiero al ente que garantiza la provisión de los bienes públicos. Los bienes públicos pueden ser de propiedad privadas pueden ser administrados por privados, pero el que se encarga de que estos bienes públicos estén para la sociedad es el Estado. Y me voy a referir a la seguridad, la seguridad pública, incluso en casos de pandemias como la AH1N1. Es el Estado el que debe proveer el bien público en este caso, dotar de garantías para que los servicios médicos funcionen, aunque sean públicos o privados. Esta crisis mostró que el Estado debe refortalecerse. Esto quedó en evidencia con los créditos: los bancos centrales bajaron las tasas de interés, pero la banca privada no reacciona porque pretende acumular y ahorrar. ¿Quiénes son los que han provisto de financiamiento al sistema de créditos? Los bancos públicos.
La tercera hipótesis es tener miradas a largo plazo, es decir, planificar, mirar o que los países desarrollen esa reflexión analítica de decir bueno, dónde quiero estar en 10 años. Y no solamente tener una mirada de corto plazo y que las decisiones de corto plazo tengan un horizonte de largo plazo, que haya una visión del desarrollo que se quiere conseguir que guíe las políticas económicas Es decir, ¿vuelven las políticas estatales de desarrollo industrial? Lo que hoy pensamos es que tiene que haber políticas activas para hacer más dinámica la productividad. Algunas personas dicen que esto es sinónimo de industrialización o de sustitución de importaciones. Nosotros no pensamos eso, sino que el Estado debe ser más activo en la parte productiva. ¿Esa mayor actividad significa que tiene que tener más empresas o protegiendo industrias? Para dinamizar la productividad en un país sí se requiere la intervención del Estado, pero no necesariamente para bloquear el comercio. Pensamos que mientras más abiertas las economías, mejor. Mientras más se abren al comercio, más crecen. Mientras más mercado para sus exportaciones, mejor. Sin embargo, para que esas exportaciones repercutan positivamente al interior de las economías nacionales, tiene que haber políticas activas de productividad. Y me refiero a que haya claridad en política de patentes de propiedad intelectual. De fortalecimiento de la innovación, de políticas muy dinámicas para fortalecer a las pequeñas y medianas
empresas. Retomar las cadenas productivas. ¿Fortalecer las cadenas domésticas de valor? Con la globalización entramos a las cadenas globales de valor, en donde se les da valor agregado a los productos en las distintas partes del mundo. Vale la pena revisar esas estructuras porque a lo mejor sí se pueden revisar las cadenas de valor hacia el interior. No solamente de cada país, sino que regionalmente. Ya hay algo de eso, por ejemplo, entre las economías de Brasil, Uruguay y Argentina. Si se dinamizan el sector automotriz en Brasil, se dinamiza Argentina y Uruguay porque hay cadenas de valor asociadas. Y eso es positivo. Incrementar el comercio regional promoviendo cadenas regionales de valor suena interesante, pero hay que analizar si tiene ventajas competitivas frente a lo que hoy existe. Hay temas en la mesa que indican que sí las hay. Por ejemplo, el combustible hará cada vez más caro el trasporte, y por seguridad se pondrán más restricciones al movimiento de bienes y servicios. Hay razones de mercado para pensar que la proximidad geográfica debe ser tomada en América Latina como una ventaja. No decimos que haya que dejar China para exportar localmente. No. China ha sido un importante factor para las exportaciones en la región. Hay que pensar que en el año 2000 China era el 25° destino de la exportación de México. Hoy es el quinto. Para Chile era el quinto, ahora es el primero. Y así sucede con todos los
países de América Latina. Pero lo que hay que pensar es si lo que nos está comprando China nos ayuda a tener más convergencia productiva. Ver cuáles son los sectores que se siguen beneficiando –el que exporta cobre o hierro– y qué tanto dinamizan la economía interna. ¿Se requiere al Estado como productor para lograr esos objetivos? Yo creo que en América Latina se está dando una tendencia muy interesante y es que son las multilatinas las que están jugando un papel importante porque están encabezando la innovación, el riesgo, la inversión hacia otros
internacional, era mejor hacerlo como bloque que como países individuales. ¿Por qué Centroamérica ha logrado lo que otros acuerdos o proyectos de integración no han conseguido en América Latina? En Centroamérica influyó mucho la cooperación europea. Los nórdicos ayudaron mucho en el proceso de paz en Centro américa, en Guatemala, Nicaragua, El Salvador y creo que la comisión europea jugó un papel. México también tiene un rol ahora, pero su importancia es posterior. Ahora es el puente entre Centroamérica y Estados Unidos. Ahora toman
LA GEOGRAFÍA DE AMÉRICA LATINA SE DEBE TOMAR COMO UNA VENTAJA. países. Ésa es una tendencia muy interesante. En Brasil un incentivo tributario estatal estimuló toda la industria automotriz, con lo que fortalece a las empresas privadas que generan encadenamientos. ¿Crece la importancia de América Latina como socio de América Latina? No ha crecido mucho la verdad. Nosotros creemos que hay bastante espacio para aumentar ese dinamismo “intra-regional”. La única región que sí se ve dinámica es Centroamérica. El comercio entre los países centroamericanos representa el 30% del comercio intraregional de toda América Latina. Tienes un agregado de población importante. Esos países pequeños entendieron que la forma de vincularse o insertarse en la economía
decisiones conjuntas para el Cafta, los acuerdos de libre comercio. ¿Y qué piensa sobre el proyecto de integración ALBA, liderado por Venezuela? Es un intento de coalición de países que están apuntando hacia un cierto modelo. Yo diría que hay que analizar el tamaño de las economías que están jugando en Alba y analizarla con datos objetivos, no ideológicos. Yo creo que el peso de las economías que están en el Alba no es suficiente. Son países pequeños, pobres. Quizás el socio más fuerte es Venezuela y aún hay que ver cómo evoluciona. Es un grupo de países que buscan cooperar de diversas formas, que van más allá incluso de lo económico. Creo que Unasur tiene un potencial mucho más interesante. Q OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 69
DEBATES POLÍTICA
ESTADO INSACIABLE
Más allá de reducciones de impuestos puntuales, la tendencia alcista en la carga tributaria se mantendrá. Eduardo Thomson, Santiago 70 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
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ulio Pereira, socio de PriceWaterhouseCoopers en Chile y experto tributario, no puede esconder cierto tono de exasperación al es-
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Crisis y todo, el aparato estatal sigue con hambre.
exenciones para inversiones en zonas francas y también para inversiones hoteleras. “Antes de Uribe, casi ninguna de las grandes cadenas hoteleras del mundo estaba en Colombia”, explica la experta tributarista Mónica Reyes, de Reyes y Asociados, desde Bogotá. “Ahora están todas. Es una exención impresionante de 20 años. Usted no puede encontrar nada más generoso en ningún sitio”. Pero en época de crisis, como la que ha vivido el mundo en el último año, los gobiernos
un mínimo de 15,9% en 2008), ese período llegó a su fin. México recientemente informó un plan que involucra elevar la tasa máxima de impuesto a la renta de 28% a 30%, además de mayores impuestos a la cerveza, cigarros y licores, un impuesto del 2% sobre la venta de todo tipo de bienes y servicios (los alimentos y algunos productos farmacéuticos estaban exentos de IVA) y un nuevo impuesto del 4% sobre los servicios de telecomunicaciones. Toda una batería de medidas que busca,
tienen la posibilidad de elevar nuevos cobros, Exequiel Martínez, abogado tributario de Estudio Beccar Varela en Buenos Aires, explica que a todo nivel están tratando de cubrir los hoyos en su presupuesto. “Hay un fuerte reclamo por un tributo nuevo: el derecho de publicidad y propaganda, que cobra a las compañías por publicitar dentro de su terreno”, explica Martínez. “Muchas municipalidades no cobraban, pero ahora se propaga como la gripe AH1N1”. A nivel provincial, la ma-
LA TASA MÁXIMA DE IMPUESTO A LA RENTA TENÍA UNA TENDENCIA A LA BAJA, PERO ESO YA ES PASADO.
Exenciones impulsaron las ventas de autos en Brasil... ¿se mantendrán?
cha por hacerse más atractivo los ojos de los inversionistas extranjeros. Y si hay un país que se ha maquillado más que todos para destacar en América Latina, éste ha sido la Colombia presidida por Álvaro Uribe. Algunas de sus recientes reformas incluyen: una baja progresiva en la tasa máxima del impuesto a la renta corporativa, del 35% al 33%, exención del 40% de impuestos en las inversiones hechas en activos productivos,
de la región han tenido que poner un freno a reformas que bajen ciertos impuestos, y ahora la tendencia se ha vuelto apuntalar las posiciones fiscales por medio de mayores impuestos o nuevos tributos. México, el país más golpeado por la crisis, ha llevado la delantera en tener que reconocer su débil situación fiscal, mientras que en Brasil, Argentina, Perú y la misma Colombia han tenido que anunciar nuevos tributos o la eliminación de exenciones. De hecho, si bien en promedio, según datos de la firma de consultoría y auditoría KPMG, los impuestos a la renta corporativa en la región estaban bajando en América Latina, de una tasa máxima promedio de 30,05% promedio en 2003, a un 26,91% en 2008 –en particular gracias a bajas en México, Colombia, Paraguay y Uruguay–, y los impuestos indirectos (el famoso IVA al consumo) bajaban de un promedio de 16,6% a un 16,2% entre 2004 y 2009 (con
entre otras cosas, evitar una baja en la calificación soberana del país, ya que la recesión había golpeado con una fuerte reducción en los ingresos por recaudación. Por otro lado, en Perú, si bien no están discutiendo en estos momentos nuevos impuestos, el abogado Jorge Manini Chung, de la firma Manini y Asociados, señala que entrará en vigor en 2010 el impuesto a las ganancias de capital por transacciones en bolsa: del 5% para las personas naturales y 30% para personas jurídicas. Otro debate será la posible extensión a un impuesto del 0,06% a las transacciones financieras que fue declarado de forma temporal y que “al igual que como sucede en muchas partes, nacen temporales y después se convierten en permanentes”, comenta Manini. En Argentina, la discusión tributaria depende de qué nivel de gobierno está mirando. Como tanto el gobierno federal, provincial y los municipios
yoría de las provincias han hecho ajustes a su principal impuesto, el sobre los ingresos brutos. Además, la provincia de Buenos Aires ha amenazado con elevar el impuesto inmobiliario e implementar un impuesto a la herencia. Martínez explica que a nivel federal el gobierno no tiene opción de elevar el impuesto a la renta y a las ganancias de las empresas, porque ya está en el máximo constitucional de 35%. Por tanto debe recurrir a planes como el impuesto a los artículos electrónicos y a flirtear con la idea de elevar las retenciones a las exportaciones.
LA ENSALADA BRASILEÑA Los últimos fines de semana de septiembre, las automotoras brasileñas se repletaron de consumidores que apuraban la compra de un vehículo nuevo. Las concesionarias incluso organizaron ferias especiales para atender de mejor manera a las filas de interesados en las ofertas que habían anunciado OCTUBRE 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 71
DEBATES IMPUESTOS
durante todo el mes. Algunas esperaban alzas de ventas de hasta 20%. La urgencia por vender se explica por los incentivos tributarios. Y es que a partir del 1º de octubre empieza a subir el Impuesto de Productos Industrializados (IPI) en Brasil. Éste se redujo en medio de la crisis con el objetivo de incentivar la compra de autos medianos e impulsar la industria automovilística en el país. Dio resultado: aunque la reducción temporal de este tributo disminuyó en US$ 600 millones la recaudación, permitió que la compra de autos creciera en 3,01% en el primer semestre del año, durante el peor período de la crisis. No obstante, los que miran la estructura tributaria brasileña no están tan preocupados del efecto que ellos tienen en la compra de autos, sino que de entender la enorme complejidad de su estructura, en que se complementan, se contrarrestan y se sobreponen tasas de impuestos federales, gubernamentales y alcaldicias. La complejidad no sólo viene del hecho que Brasil sea de lejos el país con la mayor carga tributaria de la región, equivalente a un 38,5% del PIB en el primer semestre de 2009. Es un nivel equivalente al de países desarrollados de mucho mayores ingresos y más del doble del promedio del resto de América Latina, que sólo llega a 18,1%. La complejidad, no obstante, también viene de los engorrosos mecanismos de pago. Según un sondeo sobre la facilidad de pagar impuestos realizado por PriceWaterhouseCoopers, es el país con el proceso más lento para pagar impuestos en el mundo, con un promedio de 2.600 horas de trabajo al año. Un proyecto de reforma tributaria para simplificar el sistema está en el Congreso. 72 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
“Pero está empantanado porque no existe la voluntad política de llevar a un sistema más simple que pueda reducir la recaudación”, explica Rogerio Gandra, de la firma de abogados Gandra Martins, en São Paulo. “El impuesto ICMS, equivalente al IVA de otros países, se recauda a nivel de cada estado y éstos compiten
ralmente y que debía vencer en 2010, explica Reyes. Otras exenciones también están en la mira del gobierno para ser reducidas. En Chile, en tanto, no se ha propuesto elevar impuestos, pero tampoco eliminar o bajarlos. En tanto, el sector privado clama por la eliminación de impuestos considerados
CAMINO AL SUELO
Tasa de impuesto corporativo promedio en América Latina FUENTE: KPMG
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entre ellos con distintos valores. Eso es un fuerte impedimento a poder reformarlo”. Y sin contar otros impuestos como el IPI, o PIS/Cofins, que se cobran a nivel federal sobre el mismo ingreso. Y al mismo tiempo, hay planes de extender el impuesto CPMF a las transacciones financieras. “Es el camino errado para un país como Brasil”, dice Nelio Weiss, socio a cargo de tributación internacional en Sudamérica de PriceWaterhouseCoopers. Hasta Colombia ha tenido que suspender su tendencia de reducción de impuestos para cubrir el déficit. Hay una reforma tributaria en curso para extender el impuesto especial al patrimonio que el gobierno había fijado tempo-
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“odiosos”, como el impuesto de timbres y estampillas o el impuesto a la herencia. “Si lo hicieran, el regulador podría destinar los recursos que usa en recolectar esos impuestos a fiscalizar bien los impuestos más importantes, como IVA o renta, que son los que más aportan”, comenta Pereira, de PWC. Con todo, y aunque la tendencia del impuesto corporativo haya sido levemente a la baja, la tendencia de la carga tributaria frente al PIB en América Latina ha sido constantemente al alza, de poco más del 15% en 1990, a un 20% promedio en la región en 2006. Y más allá de algunas exenciones puntuales para estimular la recuperación este año, podríamos esperar
que en los próximos años siga así. Pero como advierte la OCDE en un estudio sobre el gasto fiscal publicado a fines de 2008, no porque la región tenga una carga tributaria inferior que en países desarrollados se saca la conclusión de que ésta es baja y que hay espacio para elevar más los impuestos. “Siempre ha sucedido que los países que tienen menor carga se comparan con los que tienen mayor carga y dicen ‘aún podemos subir más’”, comenta Weiss, de PriceWaterhouseCoopers. “Nunca ha sido en el sentido contrario”. De hecho, según el mismo estudio de la OCDE, las tasas de impuestos promedio en los países desarrollados han ido en baja, acompañadas de una ampliación de la base impositiva. Y es ahí donde América Latina haría bien en centrar sus esfuerzos. Aumentar la eficiencia de la estructura del Estado para que cumpla con su contrato social de proveer por el bien común, y reducir la sensación entre la gente de que pagar impuestos no sirve de nada porque el dinero va a terminar en el bolsillo de algún corrupto. “Algunos países de la región, como México, Brasil y Argentina, se han dado cuenta de que deben ir tras la transacción misma y no quedarse sólo con la forma”, dice José Aldrich, socio de KPMG y experto en tributación internacional. Y la respuesta está en simplificar los sistemas tributarios. “Los sistemas más simples y más integrados internacionalmente hacen más difícil la preparación tributaria y por lo tanto impiden la evasión”, explica Pereira, de PWC. Por lo tanto, alimentar al animal estatal y saciar su hambre de recursos debiera ser cada día más fácil. Q
CAPITAL ABIERTO VENDAVAL DE RIESGO
En un ambiente de turbulencia, ya sea a la baja o al alza, las métricas de riesgo se ven afectadas al alza. Y las carteras de inversión sienten las consecuencias. Christian Johnson*
L
os países latinoamericanos han enfrentado un remezón financiero. Sus mercados bursátiles se desplomaron y los bancos centrales salieron con todo su instrumental monetario a defender sus economías. Las bajas de tasas de interés no se dejaron esperar, y posponiendo las alzas que muchos países venían implementando por el alza inflacionaria asociada al incremento de los precios de los combustibles y alimentos, las autoridades comenzaron a ponderar más en sus decisiones a la alta probabilidad de que los niveles de actividad cayeran drásticamente, proyectando que los riesgos inflacionarios ya se habrían diluido completamente. Las estructuras de tasas
o curvas de rendimiento no sólo se vieron afectadas en su parte corta o en instrumentos de inversión de corto plazo. El fuerte impulso monetario junto al histórico repunte que están experimentando los programas de gobierno para frenar el incremento del desempleo, están afectando las expectativas de inflación para los años siguientes. En este momento la discusión es apagar el incendio recesivo, y posteriormente se verá como preocuparse de los problemas de presiones inflacionarias que surgirían si no se contraen las expansiones monetarias y fiscales previas. Esto se ve reforzado por el hecho de que ya muchos organismos están proyectando la salida de la
LA MAYORÍA PREFIRIÓ RECORTAR Tasas de interés de bancos centrales.
Fuente: Estadísticas del FMI. Para 2009 las tasas consideran hasta septiembre en Chile y EE.UU., pero hasta meses previos en el resto de los países. 40
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crisis, no en una forma de V o de U, sino en una forma de saxófono, como ya muchos hablan. Los últimos informes del FMI apuntan a un mucho mejor 2010, en donde la economía mundial ya superaría el episodio recesivo creciendo casi un 3% y en donde EE.UU. saldría rápidamente hacia un crecimiento positivo, estimado en casi un 1%. La alta variabilidad en las tasas ha influido en una correspondiente variabilidad en los precios de los bonos. Independientemente de si es al alza o a la baja, el incremento de volatilidad hace subir los riesgos y específicamente el Valor en Riesgo (VaR) de invertir en estos instrumentos. La exposición en los portafolios VENEZUELA PERÚ ECUADOR COSTA RICA COLOMBIA CHILE BRASIL ZONA EURO EE.UU.
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a papeles de renta fija tiende a ser más costosa y en aquellos fondos de inversión que tengan la mala idea de colocar límites al VaR esta variabilidad les puede estar costando caro el verse forzados a tener que realizar las ganancias o pérdidas, dependiendo en qué sentido se haya movido la tasa respectiva. Claramente en una perspectiva global de administración de cartera, los fondos que salen de una parte del portafolio van hacia otra, y lo que ha ocurrido en los meses asociados al inicio de la crisis es que los fondos mundiales se fueron a cielos seguros a invertir en papeles americanos en dólares, al menos para no seguir perdiendo en renta variable. Pero la situación está cambiando y los fondos están comenzando a revertirse. El efecto contrario de flujos se debiera comenzar a notar claramente en las alzas bursátiles futuras. En un ambiente de turbulencia, ya sea a la baja o al alza, las métricas de riesgo se ven afectadas al alza. Lo que sí se ha demostrado es que los cambios de precios a la baja tienden a incrementar más el riesgo medido por el VaR que un alza de precios. Esta asimetría es un hecho, por lo cual en este mejoramiento de los mercados veremos incrementos del riesgo, pero en menores magnitudes de los incrementos observados en plena crisis. Q * Centro de Innovación Financiera,Universidad Adolfo Ibáñez
OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 73
FINANZASS OOPINIÓN
Rivales no tradicionales John C. Edmunds Doctor en Administración de Empresas de la Universidad de Harvard, profesor de finanzas de Babson College en Boston y coautor de Wealth by Association.
U
n partido de fútbol entre Argentina y Brasil es todo un evento. Todos saben que ambos países son rivales directos, y nadie lo tiene más presente que ellos mismos. Es la rivalidad más conocida de Sudamérica. Sin embargo, hay otras rivalidades en que los mismos protagonistas no tienen conciencia de estar inmersos. Algunas de éstas están en la esfera económica. Por ejemplo, basta mirar a Colombia y Perú: los dos países están envueltos en una pelea que acelerará sus tasas de crecimiento y podría llevar a uno de los dos a ser el siguiente tigre latinoamericano. Ambos comenzaron casi al mismo tiempo a desarrollar sus mercados de capitales. Y sus esfuerzos están dando resultados visibles. Entre 2006 y 2007, la capitalización del mercado colombiano creció desde US$ 56.204 millones a US$ 102.381 millones, mientras que la de Perú lo hizo de US$ 39.887 millones a US $ 67.719 millones. Los saltos vinieron de dos fuentes: ofertas públicas iniciales de acciones (IPO, por sus siglas en inglés) de compañías estatales, y el aumento en el valor de sus acciones ya listadas. Hay quienes creen que los aumentos de precios fueron el resultado de una poco sana especulación. Es verdad que, en sus primeros pasos, el crecimiento de cualquier institución económica nueva puede parecer desmedido con altibajos abruptos. Sin embargo, se trata del nacimiento y la temprana adolescencia de un saludable proceso de apertura. El acceso al financiamiento en Perú y Colombia crece y seguirá creciendo. Ambos países siempre han sido distinguidos e influyentes, pero no precisamente eran conocidos como lugares en que la mayoría de la gente tuviera fácil acceso al capital. Al parecer, Colombia ha llevado la delantera en el desarrollo de su mercado gracias a la salida a bolsa de Ecopetrol. Sus acciones fueron colocadas en la bolsa con mucha publicidad y una enorme demanda, gracias a que el gobierno fijó condiciones atractivas para la oferta. Además, poco después de la oferta, Ecopetrol pagó un dividendo más alto que el esperado. Las acciones subieron y los compradores aprovecharon de tomar sus ganancias. La de Ecopetrol sería la primera de cerca de 30 salidas a bolsa de compañías estatales en Colombia, así que era muy importante que saliera bien. El país ahora deberá atravesar
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un fuerte número de IPO, convirtiendo al mercado colombiano en una de las instituciones centrales de la economía nacional. La esperanza era que, después de las IPO de las grandes estatales, hubiera demanda por emisiones de nuevas y más pequeñas empresas sin conexión con el gobierno. Perú, por su parte, no se ha quedado dormido. Todo el tiempo ha estado implementando sus propias iniciativas, siendo la más importante la reforma del sistema privado de pensiones. Los activos administrados por el sistema peruano de pensiones crecieron de US$ 2.612 millones en junio de 2000 a US$ 21.292 millones in septiembre de 2008. En tanto, el número de compañías listadas creció de 198 en 2007 a 216 en 2008. Ese aumento fue muy alentador, ya que hasta Colombia y entonces el patrón había sido que las empresas retiraran sus Perú serán inscripciones. los ganadores El país dio pasos para fomentar la emisión de acciones en una y bonos y hacer de la Bolsa de nueva rivalidad Lima una atractiva fuente de financiamiento. El programa económica. Avanza BVL busca ayudar a las empresas de tamaño mediano a emitir papeles en el mercado, demostrando a la comunidad empresarial peruana que la bolsa local es más que un pequeño club de compañías e inversionistas millonarios. El programa ampliará el acceso para empresas que pensaban no tener una oportunidad. También ofrecerá a los analistas nuevas compañías para analizar, y a los administradores de cartera, nuevas acciones y bonos para considerar. El rápido surgimiento de los mercados peruano y colombiano tendrá otro beneficio adicional. Ambos países ya no tendrán que valerse sólo de sus ahorros internos para financiar su crecimiento. Los inversionistas de carteras internacionales ya están encantados con el mercado brasileño y familiarizados con el chileno y el mexicano. Ahora están poniendo más atención a Colombia y Perú. Antes, estos países eran considerados muy pequeños y demasiado poco líquidos. Pero pronto estarán atrayendo tanta inversión extranjera que crecerán mucho más rápido. Entonces verán que son rivales en un juego que ambos pueden ganar. Q
INTERFACES
LA LOCA VIDA COTIDIANA CON MÁQUINAS INTELIGENTES.
REVOLUCIONES DE CEMENTO ADOLFO WATERHOUSE
SOLEDAD TIRAPEGUI
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unque duela reconocerlo, todavía vivimos en la Edad de Piedra. Hemos pasado de usar rocas más o menos en bruto a la fragua de rocas molidas para hacer nuestros edificios. Pero si nos ponemos detallistas, cabría etiquetar nuestros tiempos como la Edad de Piedra en Polvo (y rehidratada). Casi todas las construcciones las incluyen, sólo que solemos llamarlas “cemento”. Si alguien tiene alguna duda sobre la validez de esta afirmación, un par de datos: el 5% de todas las emisiones humanas de CO2 a la atmósfera, año a año, provienen de las cementeras, y en la actual ampliación del Canal de Panamá el principal material usado (igual que en su construcción original en 1909) es la mezcla de calcio, sílice y agua. Dicho eso, resulta que no sabemos cómo está hecho o cómo funciona exactamente el cemento. O no sabíamos. Aparecido en el Imperio Romano, la idea más popular del hidrato de cemento (nombre del cemento en su forma de piedra reconstituida) decía que la suya debía ser una estructura cristalina similar a la de la tobermorita, un mineral compuesto como una especie de torta o budín cristalino de dos capas. Una con las moléculas de sílice, con forma de tetraedros, y otra de óxido de calcio. Todo suena muy lindo. Pero cuando se le agrega agua, lejos de endurecerse, la tobermorita se hace más blanda, por lo cual el modelo no resultaba muy creíble. ¿De dónde venían las propiedades del cemento? En septiembre Sidney Yip y Franz-Josef Ulm, académicos del MIT, resolvieron el misterio. Y lo que descubrieron abre un mundo nuevo de posibilidades. Resulta que el cemento no es un cristal, sino un híbrido que reúne algunas características de las
estructuras cristalinas con otras de las llamadas “estructuras amorfas”, como el vidrio o el hielo. Y que es, precisamente, su “desorden” lo que le confiere las características útiles por las cuales lo valoramos. Resulta que en los tetraedros de sílice cada cierta cantidad de moléculas giran sobre su eje incrustándose sobre la capa uniforme de óxido de calcio, lo cual crea “zonas-hoyos” en las cuales entra a operar el agua. Y son estas “picaduras” las que le dan la posibilidad de estirarse o comprimirse microscópicamente, con lo cual el cemento no se quiebra y puede sostenerse ante el estrés a que es sometida toda la estructura. Pero si en la práctica ya sabíamos que esto es así, ¿qué “mundo de posibilidades” abre saber el detalle? “Ahora que tenemos un modelo molecular validado, podemos manipular la estructura química para diseñar concretos específicos con ciertas fortalezas y cualidades medioambientales, como la capacidad de soportar una mayor presión o la temperatura”, dice Ulm. Cuando pensamos en “tecnología” solemos imaginar que todas las cosas relevantes provienen de la electrónica o la biología, pero sin la refinación del petróleo o la aparición de los vidrios planos gigantes no estaríamos aquí. El descubrimiento de Yip y Ulm permitirá no sólo el diseño de cementos a medida, sino combinaciones inesperadas que podrían transformar el negocio de las cementeras en algo más parecido a una mezcla de diseño de materiales e industria farmacéutica (con patentes sobre cementos de aplicaciones especializadas), transformando la construcción y las posibilidades operativas de la arquitectura. Ello proveerá de un paisaje urbano distinto al que conocemos en el siglo XXI. Q AGOSTO, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 75
I-BIZ
El futuro ya
Fiat y Brasil quieren liderar la incorporación del auto eléctrico en América Latina, una tecnología disruptiva en la que nadie sabe aún quién sobrevivirá. Juan Pablo Dalmasso
RODRIGO DÍAZ CARRIZO
D
e la mano de la tecnología casi nada tiende a ser lo que era. Así hace cinco años la brasileño-paraguaya Binacional Itaipú, la mayor generadora hidroeléctrica del mundo, dejaba de ser sólo una represa para convertirse en una empresa de energía. En ese tren, decidió experimentar con los automóviles eléctricos, una tecnología barajada por mucho tiempo, pero siempre en fase experimental. Como desarrollar todo el know- how no hacía sentido para los operadores de la represa, enseguida repartieron invitaciones hacia otras empresas potencialmente interesadas y la automotriz 76 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
Fiat no dudó en aprovechar el viaje considerando que en el largo plazo las cero emisiones serían un mandato para la industria automotriz, según argumentaron sus voceros. Para 2007 la sociedad ya tenía en marcha por Foz de Iguazú un Palio Weekend, el único existente capaz de soportar el equipamiento, convertido 100% en un vehículo eléctrico a batería, VEB. El prototipo es movido por un motor eléctrico de 15 Kw (20 cv) de potencia, la mitad que los pequeños carros locales de 1.000 cm3, que le permitía una velocidad máxima de 100 km/h. Sus puntos fuertes sin duda eran la limpieza y silencio de su andar, un torque que le permite una aceleración de 0 a 60 km/h en nueve segundos y, sobre todo, un costo energético por kilómetro cuatro veces menor a los motores de combustión interna, variando según precios y tarifas. El punto crítico es la batería. La misma es del tipo Zebra, de sodio - níquel, totalmente reciclable y reuti-
lizable además de recargable desde tomacorrientes hogareños, tanto de 110 V como de 220, pero eso sí: en el lapso de ocho horas. Pero pese a las limitaciones, la automotriz italiana está entusiasmada con el proyecto donde ha invertido unos US$ 10 millones. “El futuro es eléctrico”, dice Cledorvino Belini, presidente de Fiat Group para América Latina, mientras presentaba la creatura. Hoy los Palios eléctricos en funcionamiento son 21, y proyectan ser 50 a distribuirse entre las socias del emprendimiento. Además la automotriz sumó a la experiencia un camión liviano Iveco y en el último salón del automóvil de São Paulo presentó un Buggy de formas futurísticas, con un motor de 80 cv y batería de ion - litio, mientras anunciaba que los primeros modelos eléctricos disponibles para el mercado aparecerán durante 2011, momento para el cual esperan incrementar la velocidad a 150 km por hora, mejorar la
autonomía hasta los 450 km a la vez que se reduce el tiempo de carga a sólo 20 minutos, amén de lograr un precio más acorde al mercado: hoy el Palio experimental tiene un costo de US$ 42.000, antes de impuestos. Belini y los suyos deberán hacer más que un esfuerzo competitivo. No sólo Barack Obama va a inyectar US$ 2.400 millones para mejorar la tecnología en Estados Unidos. Deben contar además con que la carrera desde el enchufe al automóvil se ha generalizado en la industria automotriz, innovaciones incluidas. El Green Car Report para 2009-2010 de la consultora MDB Capital Group contabilizó 27 jugadores sin contar las marcas europeas. Algunas como la india Reva ya están presentes y rondando en Brasil y Colombia mientras esperan su homologación para el mercado chileno gracias a la acción de CAM, firma de soluciones del Grupo Endesa. Algo similar sucedía con la china C-ro que buscaba inser-
toca bocina tarse en el mercado chileno de la mano de Rein Chile. Pero como se pudo ver en el Salón del Automóvil de Frankfurt el mes pasado, más apuestas innovadoras están por venir. Sin duda lo más resonante fueron los anuncios del tándem del brasileño Carlos Ghosm, jefe de Renault, y el gurú de los autos eléctricos y titular de Better Place, Shai Agassi. Por un lado, Renault prepara la presentación de cuatro, modelos del rombo 100% eléctricos para 2011, entre ellos versiones del Kangoo y el Fluence, pero con incorporacón de nuevas tecnologías más allá de la motorización. Los autos tendrán tres modalidades de recarga: la tradicional de conexión a la red eléctrica por seis u ocho horas, una recarga especial a través de terminales trifásicas en 20 o 30 minutos o el sistema quick drop de intercambio de baterías en tres minutos en estaciones especializadas. Para ello el contrato de la batería será bajo la modalidad de
comodato y una cuota de servicio tal como ocurre con los equipos de telefonía celular, según explica Agassi. Esto entregaría una gran ventaja además de las operativas: reduciría el costo de adquisición a los valores tradicionales del mercado. La sociedad Nissan-Renault-Better Place se plantea producir 100.000 vehículos para el primer año y armar una red de 100.000 estaciones en el mismo lapso, empezando por Europa e Israel, donde tienen acuerdos con las firmas de infraestructura sin disimular su optimismo. “La mitad de los nuevos automóviles 2020 serán eléctricos”, dice Agassi. “Las proyecciones más conservadoras dicen 10%”, agrega bajando un cambio. ¿Planes para América Latina? “Apenas se concreten las negociaciones con las firmas de infraestructura”, respondieron los voceros de la empresa del rombo.
¿Y el etanol? Ahora, si el optimismo se
cumple, varias posiciones cambiarán en el mercado. Los fabricantes de baterías se anotarán en la columna de la alegría mientras los productores de cajas de cambio, desechados por los VEB, verán mermar buena parte de su mercado. Más compleja para el mercado latinoamericano es la cadena de valor energética. Si la energía pasa de los surtidores a los enchufes, las distribuidoras y generadoras aparecen como las beneficiarias hasta cierto punto. Cada auto consumiría entre 3% y 5 Mwh al año según estimaciones del Instituto de Eficiencia Energética de Brasil, lo que representaría 3 a 5% de la demanda eléctrica general recién durante el año 2030. Por lo pronto empresas como Itaipú tienen su apuesta en que esa nueva demanda se produzca en las horas de la noche cuando la energía es excedente. El problema es que eso asume a priori que los usuarios esperarán la noche para recargar sus automóviles. De no ser así se sumaría otro problema a la
endémica carestía energética latinoamericana. La que sí se vería en problemas es la industria petrolera. 50% de la demanda latinoamericana por barriles proviene del sistema de transporte. No tanto las estaciones de servicio, que bien pueden reconvertirse, como lo ha demostrado Petrobras Distribución, que este año presentó su primera estación para vehículos eléctricos, sino para las refinadoras. Y si de refinación se trata el problema no es ajeno a la efervescente industria de los biocombustibles, y con ella el agro local. Tanto es así que en junio, durante el Etanol Summit, el mayor foro de biocombustibles de Brasil, los representantes de la industria tuvieron que tragar que líderes como Henry Joseph Jr les plantearan que el etanol es el combustible del futuro, pero del futuro inmediato. O que Bill Clinton les sostuviera que a lo mejor podrían reservarse los mercados pobres que no pudieran adquirir los costosos equipos de última generación, ya que aprovecharán una virtual baja del precio del combustible producto de la caída de la demanda. Los representantes de UNICA –el gremio de los productores de etanol– blandieron la carta de participar en la generación. Está muy bien. Aparentemente hay tiempo para repensar el futuro, aunque ya se sabe. Pronosticar es difícil, sobre todo si se trata del futuro. Q OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 77
CLICS & CHIPS
La videoconsola de Apple El propio Steve Jobs, CEO de Apple, defi nió al nuevo iPod Touch como una máquina de juegos. Y es que el dispositivo es una verdadera videoconsola de bolsillo, similar a la Nintendo DS, gracias a su amplio catálogo de juegos accesible desde la App Store. Tiene una pantalla de 3,5 pulgadas, Wi-Fi y bluetooth, el modelo de 8 GB cuesta US$199 y el de 64 GB US$399. www.apple.com
Libro inalámbrico
Sony lanzó su primer lector electrónico inalámbrico, una iniciativa destinada a desafi ar el dominio del Kindle de Amazon en el mercado de los libros digitales. El «Daily Edition» tiene una pantalla de 7 pulgadas y usará una conexión 3G. Sale a la venta en diciembre a US$399. www.sony.com
Sólo para mayores
Mientras los operadores lanzan móviles para ejecutiv ejecutivos y jóvenes, la fi rma Emporia Telecom no se olvida de un sector omitido por estas compañías: el adulto mayor. Su modelo, el EmporiaLife, se caracteriza por tener un gran tamaño de teclas y pantalla. Incorpora un botón rojo para llamadas de emergencia a familiares o médicos. www.emporia.at/ 78 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
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NEGOCIADO & FIRMADO ARAUCO La empresa forestal chilena informó la compra de la empresa brasileña de paneles Tafibras por US$ 227 millones, incluyendo un pago en efectivo de US$ 165 millones y US$ 62 millones en pasivos asumidos de la empresa. Tafibras posee plantas en el estado de Paraná y tiene la capacidad para producir 640.000 metros cúbicos al año de tableros. Arauco es una filial del conglomerado industrial chileno Copec. >>
CICSA La empresa mexicana de construcción comprará el 60% de la operación en México de la estadounidense Bronco Drilling Unit, una movida que le permitirá aumentar sus operaciones en el sector de los servicios petroleros. Cicsa es una filial del Grupo Carso, controlado por el multimillonario mexicano Carlos Slim.
LA LUCHA INCESANTE DE LAS PLANTAS JBS
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CONOCOPHILLIPS La empresa petrolera estadounidense ejercerá una opción de compra del 50% que tiene la estatal venezolana Pdvsa en la refinería Merey Sweeny, ubicada en Texas, Estados Unidos. ConocoPhillips acusa a Pdvsa de no cumplir con su obligación de abastecer de crudo a la refinería, la cual tiene capacidad para refinar el crudo pesado venezolano. El proceso puede terminar en un proceso legal.
separadas sus operaciones fuera de wealth management. En conjunto administrarán activos por unos US$ 2.400 millones, de unos 60 clientes, incluyendo individuos adinerados, familias y empresas.
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GAVEA El fondo brasileño de inversión Gavea Investimentos, fundado por el ex presidente del banco central brasileño Armínio Fraga, anunció la fusión de su área de wealth management, o banca privada, con la del fondo Arsenal Investimentos. Las dos divisiones pasarán a tener un solo equipo gerencial, pero mantendrán
INMOBILIARIAS Las empresas inmobiliarias brasileñas Agra, Abyara y Klabin Segall anunciaron la fusión de sus operaciones, la cual creará una empresa llamada Agre Empreendimentos Imobiliarios y que contará con una cartera de propiedades valorada en unos US$ 10.000 millones. La operación aún requiere la aprobación de los accionistas de cada empresa. >>
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JBS
MARFRIG La empresa brasileña de alimentos acordó pagar aproximadamente US$ 900 millones por Seará Alimentos Ltda, filial en Brasil de la multinacional Cargill. Marfrig pagará US$ 706 millones en efectivo y asumirá deuda de US$ 194 millones por Sea>>
rá, la cual factura anualmente unos US$ 1.700 millones. La compra permitirá a Marfrig fortalecer su producción de carne de ave y de carne de cerdo. Por otra parte, Marfrig también informó la compra, por unos US$ 50 millones, de la uruguaya Grupo Zenda, una empresa de productos de cuero.
guaya Pluna, anunció que comprará el 60% de la argentina Aerovip, la cual ofrece vuelos domésticos en el país. Leadgate decidió llevar adelante la compra luego que el gobierno uruguayo, que tiene el 25% de Pluna, rechazara el plan de que la aerolínea uruguaya hiciera la compra directamente.
ODEBRECHT La empresa constructora brasileña, en conjunto con Dubai DP World, anunciaron la compra de una participación mayoritaria en Embraport, empresa que está construyendo el terminal portuario multimodal en la ciudad de Santos. La primera fase del proyecto, valorado en unos US$500 millones, estará lista para 2012. Tendrá capacidad para operar cerca de un millón de TEU -o unidades equivalentes de contenedores de 20 pies-. DP World pasará a ser el operador.
VIVENDI La empresa francesa de telecomunicaciones informó que presentó una oferta de 2.000 millones de euros por la operadora brasileña de telefonía fija e internet de banda ancha GVT Holding. GVT opera en 72 de las más importantes ciudades de Brasil e informó ventas de aproximadamente US$ 800 millones en 2008.
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PLUNA El mercado aéreo argentino se ve atractivo. La firma de capital privado Leadgate, controladora de la uru>>
La empresa cárnica brasileña no deja de moverse. Ahora llegó a un acuerdo para comprar la texana Pilgrim’s Pride Corp., la cual se encontraba en reorganización por bancarrota. JBS informó que la transacción está valuada en unos US$ 2.800 millones, incluyendo asunción de deuda. Por su parte, JBS también informó una fusión con su rival brasileño Bertin. La empresa formará una holding en el cual tendrá el 60% y Bertin el restante 40%. Tras estas nuevas adquisiciones Bertin pasará a tener una facturación de aproximadamente US$ 30.000 millones.
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VTR La firma chilena de servicios financieros Celfin Capital comprará el 20% de la firma de telecomunicaciones local VTR al holding Cristalerías Chile. La operación está valorada en unos US$ 300 millones y tiene como condición que VTR liste todas o parte de sus acciones en la Bolsa de Comercio de Santiago. VTR es el mayor operador de televisión por cable y de internet de banda ancha en el país. Además, acaba de obtener una licencia para proveer servicios de telefonía móvil a partir de 2010. >>
RAYOS X REPÚBLICA DOMINICANA
PASOS EN LA OSCURIDAD Pese a su carencia energética, República Dominicana es una de las pocas naciones que lograrán crecer este año. Antonio María Delgado, Miami
Y TODO A MEDIA LUZ
Principales cifras macroeconómicas
FUENTE: U.S. CENSUS BUREAU, BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA DOMINICANA, FMI, CEPAL
2003
2004
2005
2006
8,8
9,0
9,1
9,2
PIB (MILLONES DE US$)
20.432,1
22.608,7
33.774,7
35.897,2
PIB PER CÁPITA (EN US$)
2.344,1
2.548,0
3.739,1
3.903,9
POBLACIÓN
VAR % PIB (REAL EN MONEDA LOCAL)
-0,3
1,3
9,3
10,7
DESEMPLEO %
16,7
18,4
18
16,2
INFLACIÓN % BALANZA COMERCIAL (US$ MILLONES) IED (US$ MILLONES) * = estimación
27,5
51,5
4,2
7,6
-2.156
-1.952
-3.724
-5.564
613
909
1122,7
1459,4
gunos serios obstáculos, incluyendo necesidades sociales, una infraestructura deficiente, reformas en los marcos regulatorios, y un serio problema energético, caracterizado por frecuentes interrupciones en el suministro, que desde hace ya varios años viene limitando el ritmo de crecimiento. Para el profesor de Ciencias Políticas de la Universidad Internacional de la Florida Eduardo Gamarra, el problema energético es uno de los de más larga data. “Tienen 30 años buscándole solución”. Resolver el problema requiere inversiones en el sector, pero el gobierno tiene dificultades para eliminar los elevados subsidios a las tarifas eléctricas, cuya eliminación sería altamente impopular. Aun así, los pronósticos a mediano plazo del país son favorables. Kalinina dice que la isla debería volver a registrar un importante ritmo de crecimiento a partir del próximo año, gracias a prospectos de robustos volúmenes de inversiones extranjeras directas. Eso sí, cualquier mejoramiento en su 2007 2008 2009 calificación de riesgo dependería 9,4 9,5 9,7 de una eventual solución de sus serios problemas estructurales, 41.228,1 45.717,6 como el eléctrico. 4.404,5 4.797,8 “Hacerles frente a estos 8,5 5,3 0,5* temas institucionales y estruc15,6 14 turales tomarán tiempo y una 6,1 10,6 fuerte voluntad política”, dice Kalinina. “Pero si llegan a ser -6.437 tomados, eso sería un augurio 1698 de una calificación más alta”. Q OCTUBRE, 2009 / AMÉRICAECONOMÍA 81
SOLEDAD TIRAPEGUI
L
a economía dominicana, al parecer, tiene muy buenos ojos para ver en la oscuridad, o al menos se ha acostumbrado a andar sin un adecuado suministro eléctrico. Pese al déficit energético –catalogado como uno de sus principales obstáculos al crecimiento– la nación caribeña es una de las pocas en América Latina que tienen previsto crecer este año, teniendo mejor suerte que otros países de la región en evadir los embates de la crisis. “A República Dominicana le está yendo muy bien, mucho mejor que a sus vecinos”, dice Olga Kalinina, analista de Standard & Poor’s. “Afortunadamente, y debido a que cuenta con una estructura económica más diversificada, estamos viendo cómo el crecimiento económico real se está manteniendo”. Esta estructura económica significa que el país presidido por Leonel Fernández cuenta con una red de ingresos más diversificada que otros países de la región, muchos de los cuales dependen de las exportaciones de un número muy limitado de commodities. También le ha permitido al país reducir el impacto de la crisis en el flujo de inversiones, al tiempo que ha tenido más suerte que otros países en términos del flujo de remesas y el flujo de turistas, coincidentemente beneficiándose del brote de fiebre AH1N1 en México. Según las proyecciones del FMI, República Dominicana registraría un crecimiento de 0,5% este año, considerablemente inferior al 5,3% del año pasado, pero que coloca al país entre el selecto grupo de naciones que verán una variación positiva este año. No obstante, el camino al desarrollo del país enfrenta al-
LÍNEA DIRECTA [FLORIDA]
MIAMI PONZI VICE
H
asta hace poco, desplazarse por la autopista I-95 hacia el downtown de Miami traía a la mente imágenes de alguna película de ciencia ficción en la que las personas súbitamente desaparecen sin dejar rastro. Estas imágenes no llegaban al extremo de la célebre escena de Vanilla Sky, en la que el protagonista (Tom Cruise) deambula alarmado por las calles de Time Square de Nueva York sin ver un alma. Pero la sensación de estar rodeado por menos gente sí resultaba, y todavía resulta, palpable ante un pronunciado descongestionamiento del trafico, que reduce a la mitad los 90 minutos que tomaba conducir desde el extremo norte de la ciudad hasta el sector financiero de Brickell Avenue, en la hora pico de la mañana. Excepto que últimamente la película parece estar cambiando. No porque los autos hayan comenzado a reaparecer –el tráfico sigue siendo una delicia en relación a lo que era hace dos o tres años–, sino porque han comenzado a surgir las explicaciones de por qué no lo han hecho. Y éstas están pintando un panorama mucho más atemorizante de lo que nuestra sobreestimulada imaginación es capaz de producir durante el recorrido matutino. Florida efectivamente se está despoblando. Es la primera vez que eso ocurre en 60 años, desde que el ejército decidió cerrar las bases que tenía aquí, al término de la Segunda Guerra Mundial. Para un estado cuya economía depende de los millones de dólares en ahorros que sus nuevos inmigrantes traían todos los años, la súbita paralización de esos ingresos es una fórmula segura de atraer el caos. Y es que detrás del glamour de Miami Beach, las doradas playas de Naples y Fort Lauderdale, los parques de atracciones de Orlando y el rugir de los motores de Daytona, se esconde un estado que en realidad no produce nada. Nada que no sea diversión. Su gran negocio es atraer gente. Atraerla para que deje aquí su dinero, ya sean turistas, ya sean nuevos residentes. Y la crisis les está aplicando los frenos a ambas actividades. Según algunos economistas locales, la adicción del estado 82 AMÉRICAECONOMÍA / OCTUBRE, 2009
por dinero fresco es tan grande que la economía ha adquirido las características piramidales de un gigantesco esquema Ponzi, en el que los inversionistas cobran a base del ingreso de dinero de nuevos inversionistas. Desde mediados de los 70, el estado venía creciendo a un ritmo de 350.000 residentes al año. De hecho, hasta el año pasado, estaba en vías de superar a Nueva York para convertirse en el tercero más poblado de Estados Unidos. Ese influjo de personas, equivalentes a mil por día, aunado a los 80 millones de turistas anuales, alimentaba las principales industrias del estado y nutría las arcas de los gobiernos estatales y municipales. También revalorizaba al alza los precios de las propiedades, lo que para muchos convertía las inversiones inmobiliarias en el estado en una apuesta segura. El profesor de la Universidad de Florida del Sur Gary Mormino dice que toda la estructura fiscal del estado estaba basada en el concepto de que el crecimiento se pagará por sí mismo. “Nadie parece haber pensado seriamente en qué es lo que pasaría si las mil personas diarias dejaban de venir”. Es precisamente lo que estaría sucediendo. Según la Universidad de Florida, el número total de residentes del estado disminuyó en 58.000 el año pasado y los prospectos de que eso cambie en un corto plazo no son muy alentadores. El estallido de la burbuja inmobiliaria significa que miles de estadounidenses en la edad de retiro no pueden vender sus viviendas en el norte, con lo cual no están en condiciones de mudarse hacia el sur, mientras que la crisis también ha mantenido alejados a los turistas. Entre tanto, quienes compraron propiedades en el estado esperando que el constante influjo de inmigrantes ayudara a revalorizar sus inversiones, ahora enfrentan una cruda realidad. “Cuando la gente comenzó a ver detrás de las palmeras para revisar los libros de contabilidad, lo único que encontraron fue un fraude masivo”, dice Mormino. Antonio María Delgado
La visión y atención que no cambiariamos por nada.
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