016 tema 16

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TEMA 16: VALORACIĂ“N Y RIESGO 1. IntroducciĂłn La actividad econĂłmica tiene una serie de riesgos. Las caracterĂ­sticas del producto afectan a sus ventas. Las variaciones afectan al beneficio generado por los activos, alteran el beneficio de los propietarios y su rentabilidad.

2. Tipos de riesgo Cuando las ventas se modifican, se altera el beneficio de explotaciĂłn (beneficio econĂłmico u operativo) que es el generado por los activos. Es importante determinar el volumen de ventas preciso para que los activos de la empresa comiencen a generar beneficios (punto muerto o umbral de rentabilidad) y analizar la sensibilidad del beneficio de explotaciĂłn respecto a las ventas (apalancamiento operativo). Cuando se altera el beneficio econĂłmico se altera la rentabilidad econĂłmica y el beneficio neto. Al variar el b. neto tambiĂŠn se altera la rentabilidad financiera, por lo que el efecto final serĂĄ una modificaciĂłn del precio de las acciones. o El anĂĄlisis del beneficio neto respecto al beneficio econĂłmico se realiza con el estudio del apalancamiento financiero. o Las relaciones existentes entre la rentabilidad financiera y la econĂłmica, dependerĂĄn del grado de endeudamiento de la empresa y del coste de sus deudas. Si la rentabilidad econĂłmica > coste de las deudas ďƒ interesarĂĄ endeudarse. Si la rentabilidad econĂłmica < coste de las deudas ďƒ podrĂ­a llegar a insolvencia tĂŠcnica.

3. El punto muerto Punto muerto.- volumen de ventas en unidades fĂ­sicas, que hace el beneficio operativo igual a cero y a partir del cual empieza a ser positivo, tambiĂŠn denominado umbral de rentabilidad. Al anĂĄlisis del punto muerto se le denomina anĂĄlisis coste-volumen-beneficio, son las principales magnitudes que intervienen en el mismo: costes fijos (financieros y no financieros), volumen de ventas y beneficios econĂłmico y neto. El beneficio operativo es la diferencia entre los ingresos y los costes no financieros:

-Ingresos:

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-Costes fijos: aquellos que no dependen del volumen de producciĂłn y ventas. -Costes variables: dependen de la cantidad producida y vendida.

-

Coste total:

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El beneficio operativo (BE) serĂĄ:

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El punto muerto es el volumen de producciĂłn y ventas (X) tal que:

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→

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La diferencia entre el precio de venta y el coste variable unitario se le denomina margen unitario sobre costes variables o margen bruto unitario (m). đ?‘š = đ?‘? − đ?‘?đ?‘Ł El punto muerto es el cociente entre los costes fijos anuales y el margen bruto unitario:

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