Fremgangsmåde for analysen af den likvide portefølje Side

Fremgangsmåde for analysen af den likvide portefølje

Metoden bag analysen af den likvide portefølje

Analysen af den likvide portefølje kan overordnet set inddeles i to områder:

• Først analyserer vi porteføljens bæredygtighed ved at forholde os til investeringernes fokus på Environment (miljø), Social (sociale forhold) og Governance (ledelsesforhold), herefter benævnt ESG. Analysen vurderer selskabernes ESG risiko, hvilket vil sige i hvor høj grad et selskabs økonomiske værdi kan påvirkes negativt af ESG faktorer. Denne type analyse kigger hovedsageligt indad i virksomheden ved bl.a. at forholde sig til, hvilke politikker og strategier virksomheden har sat op for

ESG, og forholder sig udelukkende til de risici, som kan påvirke den økonomiske værdi af virksomheden betydeligt. Derudover analyseres porteføljernes kontroversielle beholdninger

• Anden del af analysen anvender et andet perspektiv på bæredygtighed. Her vender vi i stedet blikket udad og vurderer, i hvilket omfang virksomheden påvirker samfundet omkring sig – både i forhold til klima, mennesker og samfund. Vi vurderer virksomhedernes betydning for samfundet, også kaldet virksomhedernes impact.

Så her handler det ikke længere om virksomhedens økonomiske værdi eller minimering af risici, men i stedet ser vi virksomhederne i et større perspektiv, nemlig i hvilket omfang de bidrager til samfundet omkring sig, både gennem deres opførsel men også gennem de produkter og services, virksomhederne bringer til samfundet

Samlet set mener vi, at disse to forskellige perspektiver på bæredygtighed giver Bikubenfonden et grundigt og nuanceret overblik over den likvide porteføljes bæredygtighed.

Vi anvender i analysen data fra tre leverandører. Systainalytics er en af de globalt førende analysehuse, der leverer analyser og ratings på virksomheders bæredygtighed, ved at forholde sig til virksomhedernes hensyntagen til ESG. De udregner desuden eksponeringen til kontroversielle beholdninger. Morningstar anvendes til sammenligning med peer group, og endeligt har vi anvendt Impact-Cubed til analysen af porteføljernes impact på samfundet, deres miljømæssige og sociale effekt samt understøttelse af FN’s verdensmål.

Vi har analyseret Bikubenfondens to forvaltere, SEB og Danske Bank, og de underliggende strategier/fonde, som der er investeret i (data er fra 30. april 2021). Der er foretaget en gennemlysning af de enkelte fonde, således at vi kigger på data på de underliggende virksomheder, som der er investeret i, hvor bestemte indikatorer kvantificeres, scores og sammenlignes med et tilsvarende benchmark bestående af samme fordeling af aktier og obligationer, som forvalternes porteføljer.

Bikubenfondens likvide portefølje

Vi har analyseret Bikubenfondens to balancerede mandater hos hhv. SEB og Danske Bank

SEBs portefølje består af 9 fonde med hver sin vægt i porteføljen:

• SEBinvest Danske Aktier (2%) • SEBinvest Europa Højt Udbytte (7%) • SEBinvest Europa Small Cap (11%) • SEBinvest Global Opportunities (10%) • SEBinvest Japan Hybrid (3%) • SEBinvest Nordamerika Indeks (28%) • Wealth Invest SEB Emerging Market Equity (11%) • SEBinvest Kreditobligationer (10%) • SEBinvest US High Yield Bonds (18%) Danske Banks portefølje består af 9 fonde med hver sin vægt i porteføljen:

• Danske Invest Index Global Emerging Markets restricted (1%) • Danske Invest Select Global Equity Solution (15%) • Danske Invest Index Global AC Restricted (34%) • Danske Invest Nye Markeder (7%) • Danske Invest Global Sustainable Future (6%) • Danske Invest TAA portefølje* (3%) • Danske Invest US High Yield Bond (1%) • Danske Invest Euro Sustainable High Yield (12%) • Danske Invest Nye Markeder Obligationer (21%)

Danske Bank laver deres taktiske overlay via en fond. Her har vi medtaget aktieeksponeringen i fonden. Eksponeringen til obligationer foretages gennem stats- og realkreditobligationer, og er derfor ikke relevant for denne analyse.

Som udgangspunkt indgår alle ovenstående porteføljer i analysen. Der er dog dele af analysen, hvor det ikke har været muligt at få tilstrækkelig data på nogle af fondene, hvorfor de er udeladt. Det fremgår undervejs i analysen, hvis nogle fonde er ekskluderet.