Fremgangsmåde for analysen af den likvide portefølje Side

Fremgangsmåde for analysen af den likvide portefølje

Metoden bag analysen af den likvide portefølje

Metoden bag analysen er identisk med den foregående analysemetode. Analysen af den likvide portefølje kan overordnet set inddeles i to områder:

• Først analyserer vi porteføljens bæredygtighed ved at forholde os til investeringernes fokus på Environment (miljø), Social (sociale forhold) og Governance (ledelsesforhold), herefter benævnt ESG. Analysen vurderer selskabernes ESG risiko, hvilket vil sige i hvor høj grad et selskabs økonomiske værdi kan påvirkes negativt af ESG faktorer. Denne type analyse kigger hovedsageligt indad i virksomheden ved bl.a. at forholde sig til, hvilke politikker og strategier virksomheden har sat op for

ESG, og forholder sig udelukkende til de risici, som kan påvirke den økonomiske værdi af virksomheden betydeligt. Derudover analyseres porteføljernes kontroversielle beholdninger

• Anden del af analysen anvender et andet perspektiv på bæredygtighed. Her vender vi i stedet blikket udad og vurderer, i hvilket omfang virksomheden påvirker samfundet omkring sig – både i forhold til klima, mennesker og samfund. Vi vurderer virksomhedernes betydning for samfundet, også kaldet virksomhedernes impact.

Så her handler det ikke længere om virksomhedens økonomiske værdi eller minimering af risici, men i stedet ser vi virksomhederne i et større perspektiv, nemlig i hvilket omfang de bidrager til samfundet omkring sig, både gennem deres opførsel men også gennem de produkter og services, virksomhederne bringer til samfundet

Samlet set mener vi, at disse to forskellige perspektiver på bæredygtighed giver Bikubenfonden et grundigt og nuanceret overblik over den likvide porteføljes bæredygtighed.

Vi anvender i analysen data fra tre leverandører. Systainalytics er en af de globalt førende analysehuse, der leverer analyser og ratings på virksomheders bæredygtighed, ved at forholde sig til virksomhedernes hensyntagen til ESG. De udregner desuden eksponeringen til kontroversielle beholdninger. Morningstar anvendes til sammenligning med peer group, og endeligt har vi anvendt Impact-Cubed til analysen af porteføljernes impact på samfundet, deres miljømæssige og sociale effekt samt understøttelse af FN’s verdensmål.

Vi har analyseret Bikubenfondens to forvaltere med balancerede mandater, SEB og Danske Bank, og de underliggende strategier/fonde, som der er investeret i, samt Fondens nye aktieforvalter, Baillie Gifford (data er fra 31. december 2021). Der er foretaget en gennemlysning af de enkelte fonde, således at vi kigger på data på de underliggende virksomheder, som der er investeret i, hvor bestemte indikatorer kvantificeres, scores og sammenlignes med et tilsvarende benchmark bestående af samme fordeling af aktier og obligationer, som forvalternes porteføljer.

Bikubenfondens likvide portefølje

Vi har analyseret Bikubenfondens to balancerede mandater hos hhv. SEB og Danske Bank samt Fondens egne investeringer

Egne investeringer

(20%)

SEB

(32%) Danske Bank

(49%) SEBs portefølje består af 8 fonde med hver sin vægt i porteføljen:

• SEBinvest Europa Højt Udbytte (7,0%) • SEBinvest Europa Small Cap (13,7%) • SEBinvest Japan Hybrid (2,5%) • SEBinvest Kreditobligationer SRI (12,4%) • SEBinvest Nordamerika Indeks (31,4%) • SEBinvest US High Yield (Columbia) (17,5%) • Wealth Invest SEB EM Eq. (Hermes) (4,4%) • Wealth Invest SEB Globale Aktier SRI (11,1%)

SEB har allokeret 5,5% af porteføljen til en valutakurv bestående af emerging market valutaer. Denne er ikke inkluderet i analysen, da analysen baseres på underliggende virksomheder alene. Danske Banks portefølje består af 6 fonde med hver sin vægt i porteføljen:

• DI Global EM Markets Restricted – Akk. (7,0%) • DI Global Restricted KL(33,7%) • DI Euro Sustainable High Yield (12,5%) • DI SELE Euro IG Corp Bonds Restricted, (5,2%) • DI Nye Markeder Obligationer (23,9%) • DI Global Sustainable Future 3 ( 17,7%)

Egne investeringer i Danske Bank regi: • Baillie Gifford Positive Change (99,7%) • Atlantic Petroleum (0,3%)

Som udgangspunkt indgår alle ovenstående porteføljer i analysen. Der er dog dele af analysen, hvor det ikke har været muligt at få tilstrækkelig data på nogle af fondene, hvorfor de er udeladt. Det fremgår undervejs i analysen, hvis nogle fonde er ekskluderet.