Centro de Investigación Aplicada •6 de Junio de 2014 • No. 7
Renta 4 SAB y el problema del mercado de valores peruano Gianmarco Vásquez Gutierrez∗ Universidad Nacional de Ingeniería giamarcovasquez1604@gmail.com
n el mes de Julio iniciarán las operaciones de Renta 4 Sociedad Agente de Bolsa (Renta 4 SAB), uniéndose a las 26 SAB ya existentes en el Perú.
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el volumen negociado en renta variable fue de S/. 10,992 MM, lo que representa el 2.4% del PBI del Perú, tal como podemos apreciar en el gráfico anterior.
De acuerdo a la escasa información a la que se ha tenido acceso, Renta 4 SAB inicialmente ofrecería un servicio de trading en bolsa local y luego se abriría a mercados internacionales, teniendo como objetivos para fin de año contar con US$150 o US$200 millones en activos de clientes y en el curso de tres años llegar a los US$500 millones, para finalmente, consolidarse como un banco de inversión1 .
El hecho que la BLV negocie montos tan bajos, en comparación a los demás países de la región, nos lleva a preguntarnos si esto sería un problema de oferta o de demanda de estos productos. Por el lado de la demanda, según nuestra perspectiva el problema estaría en que la gran mayoría de personas con capacidad de ahorro (de los N.S.E A y B), no conocen los beneficios de ahorrar mediante la compra de acciones, ya que prefieren ahorrar en bancos o comprar inmuebles. En cuanto a la oferta, el problema es similar, las SABs, que son las entidades que se encargan de vender estos productos, no hacen el marketing adecuado para captar un mayor número de clientes potenciales como si lo hacen los bancos comerciales que invierten fuertes cantidades en campañas publicitarias para convencer a las personas de que realicen depósitos bancarios. Adicionalmente, también está el rol poco protagónico de la Superintendencia del Mercado de valores, quien debería asumir más responsabilidad y tener un rol principalmente promotor, antes que fiscalizador.
El ingreso de ésta nueva SAB nos ha generado los siguientes cuestionamientos:¿En qué situación se encuentra el mercado de valores del Perú? ¿Cómo afectará el ingreso de esta nueva SAB al sistema financiero? ¿Nos beneficiará dicho ingreso?.
Comencemos por la situación de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), que es una de las bolsas más pequeñas de la región. En el 2013
Según la BVL, las SABs con mayor participación de mercado son Continental SAB, Credicorp Capital SAB, Inteligo SAB y Scotiabolsa, que total tienen más del 50% del mer-
∗ Estudiante 1 Gestión.
de Ingeniería Económica Viernes 23 Mayo del 2014
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cado. Estas empresas pertenecen a los mismos accionistas propietarios de BBVA Continental, Banco de Crédito, Interbank, y Scotiabank Perú y por tanto, como resulta evidente, no competirían consigo mismas para quitarse clientes. Las demás SABs son pequeñas y no tienen el capital suficiente para hacer un marketing agresivo y cambiar la mentalidad de la gente2 . Con este panorama ¿cómo afectará la entrada de Renta 4 SAB? Renta 4 Agente de Bolsa S.A es una sociedad dependiente de Renta 4 Banco, uno de los Bancos más importantes de España que maneja alrededor de US$ 150,000 MM y pretende colocar un banco de inversión en Perú a través de su casa de bolsa. Renta 4 Banco es un banco de inversión y de gestión de patrimonio con 25 años de experiencia que cotiza en la Bolsa de Valores de España, pero no hace banca comercial tradicional. También tiene participación en Chile y Colombia. En un escenario pesimista, el ingreso de Renta 4 SAB puede generar una atmosfera de competencia , por el reducido número de clientes, ya que las demás SABs trataran de reducir sus comisiones, lo cual significaría que cada vez las SABs tendrán menores tasas de ganancia y poco a poco su servicio brindado se
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irá deteriorando, esto afectará en gran medida a la bolsa de valores peruana. Sin embargo, como ya se ha mencionado, eso sería en el peor de los casos. Un escenario más optimista es que Renta 4 tenga por objetivo desarrollar el mercado peruano que está muy atrasado. Una vez que se consolide en el Perú y en Latinoamérica comenzará poco a poco un proceso agresivo de fusión y adquisición de las demás bolsas pequeñas y luego mediante una fuerte inversión en marketing (que por lo visto son muy convincentes ofreciendo asesoramiento, diversificación, accesibilidad y tarifas competitivas todo de manera muy fácil) lograr cambiar la mentalidad de la gente para que se anime a invertir en acciones, bonos y otros productos financieros más específicos y así no solo la bolsa si no todo el sistema económico peruano se vería beneficiado con un mercado financiero más desarrollado y diversificado. Finalmente, otro escenario, más probable, es que no ocurra nada significativo y todo siga como si nada hubiera pasado. La verdad es que nadie sabe lo que pasará en el futuro pero se debe de esperar lo mejor del ingreso de Renta 4 SAB.
de Alberto Arispe ¿Por qué la bolsa peruana es tan ilíquida? publicado en Semana económica. 28 Abril 2014.