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El Comportamiento de los Precios en la Década del Setenta
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se podría fijar el precio del petróleo de manera tal que éste reflejara únicamente la renta económica .. que su naturaleza como recurso agotable le concede. ·Frente a la imposibilidad de hacer esta con certeza, surge la situación en la cual los productores de petróleo piensan que el precio es demasiado bajo, mientras que los consumidores lo consideran excesivamente alto. Sin embargo, como declara el New York Times en un editorial reciente: "El petróleo es ahora caro porque por demasiado tiempo fue casi gratis".
El Comportamiento de los Precios del Petróleo en la Década del Setenta En los últimos 30 años, los precios del petróleo han pasado por cuatro etapas, cada una de las cuales ha tenido implicaciones diferentes para los tres principales grupos con intereses en el asunto: los países productores, los países consumidores y las compañías petroleras. Primera Etapa: 19SO a 1970 La primera etapa duró desde aprox:imadamente el principio de la década del SO hasta el acuerdo de Teherán en 1971. Durante esta época, al hablar del precio del crudo, se hablaba en realidad de un precio de referencia ("posted price") o un precio nocional (que nadie pagaba). El costo de producción ("lifting cost") de las compañías petroleras se calculaba como el SO por ciento de los ingresos en base al precio de referencia y el costo de extracción.
La tabla I.12 presenta los precios de referencia del petróleo liviano de la Arabia Saudita (crudo marcador1) de 19SO a 1973, en términos reales y corrientes. Durante los años sesenta, el precio de referencia del petróleo se mantuvo constante en alrededor de $2.00 por barril. El costo uirecto
1El petróleo arábigo liviano (34ºAPI) sirve como punto de referencia en el establecimiento de los precios de los diferentes crudos de la OPEP. Una vez establecido el precio del arábigo liviano, se le suma o resta un determinado diferencial, dependiendo de la calidad,
densidad, localización geográfica, etc., para determinar el precio del
resto de los crudos.
de extracci6n era entonces de más o menos diez centavos de d6lar por barril. Para 1970 los márgenes necesarios para garantizar la contínua rentabilidad de la explotaci6n eran de aproximadamente 30 centavos. Al añadir el costo del transporte, el seguro Y.la ganancia,. el precio ascendía a $3.50 por barril, entregado en Europa y a $3.00 por barril, entregado en los Estados Unidos. Durante el período de la postguerra, había un fuerte incentivo para fijar los precios del petr6leo a un nivel que se aproximaba, pero no llegaba, al de sus posibles sustitutos. Véase, por ejemplo, el caso del carb6n. A principio del 1970, el costo de producci6n del carb6n en Europa ascendía a $19 por tonelada. El costo equivalente del carb6n era de $3.95 por barril de petr6leo1. Al fijar el precio de entrega del petr6leo en $3.50 por barril, las compañías petroleras recaudaban una renta, en términos econ6micos, que consistía de la diferencia entre el costo real de producci6n del petr6leo (incluyéndo tma ganancia "normal") y el precio de venta2. La estructura del mercado del petr6leo durante la década del sesenta tuvo las siguientes consecuencias: (1) Los gobiernos de los países importadores de petr6leo recaudaron la mayor parte de la renta econ6mica en la forma de impuestos pagados por todo con.sumidor de productos derivados del mineral. Para septiembre de 1973, los impuestos representaban el 51 por ciento del precio promedio del barril de productos derivados, o sea $7.45 de un precio total de $14.493.
1se necesita 1.5 toneladas de carbón para producir el equivalente de una tonelada de petróleo, o 7.33 barriles. A base de los costos de producción mencionados en el texto, el costo equivalente del carbón era de $29 dólares por tonelada o $3.95 por barril de petróleo. 2A pesar de la formación de la OPEP en 1960, la participación de
esta organización en la renta económica fue en extremo reducida, debido a que: (a) diferencias de intereses económicos impidieron que los países
miembros formaran un grupo realmente cohesivo; (b) la OPEP carecía de' los fondos necesarios para continuar la exploración; (c) el control de los canales de distribución y la refinación estaba en manos de las compañías petroleras. 3The Economist, 25 de mayo de 1975.
(2) Otra porción de la renta económica fue recibida por las compañías petroleras, cuyas ganancias sobre el petróleo barato del Mediano Oriente eran superiores a las del petróleo más costoso de otras regiones. Debidó a los bajos costos de extracción en el Mediano Oriente1 , el gobierno de los Estados Unidos tomó la decisión de establecer límites a las importaciones de petróleo para proteger su producción interna. (3) Siendo el petróleo barato y abundante, la demanda industrial del mineral creció aceleradamente, aún superando el ritmo de crecimiento económico. En Europa Occidental el producto bruto real aumentó a razón de 5.5 por ciento anual durante la década del sesenta, mientras el consumo del petróleo se incrementaba en ocho por ciento por año2 • Segunda Etapa: 1971 a 1973 Durante la segunda etapa, de febrero de 1971 a enero de 1973, tru1to los precios de referencia como las contribuciones sobre los ingresos de las compañías petroleras fueron aumentados. El precio vigente durante este perfodo fue el indicado en la tabla I.12.
1El precio de venta del petróleo del Mediano Oriente era establecido por las compañías petroleras de manera que reflejara el costo de producción en los EE.UU. Además, el costo del transporte del mineral se calculaba como si este hubíese originado en el Golfo de México y no en el Golfo Pérsico, lo cual elevaba el precio de entrega en Europa y Japón y favorecía a los consumidores en el hemisferio occidental. (Véase Odell, Oil and World Power, 1974, página 76). 2oe 1965 a 1972, las importaciones de petróleo de los principales países industriales de Occidente aumentaron como sigue: Estados Unidos................... 92% Alemania. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 % Francia •..................•...... 153% Italia ...•..........•••.•......•. 145% Gran Bretaña ..•.•...••.•......... 86% Japón .......•.................... 182% (Fuente: Fondo Monetario Internacional, International Financial Statistics, septiembre de 1979).
En ténninos corrientes, el precio de referencia aumentó 13.7 por ciento, mientras que a precios constantes la variación fue 5.6 por ciento. El costo a las compañías petroleras aumentó 12.9. por ciento, a precios corrientes, y 5.4 por ciento, a precios constantes. El efecto combinado de ambos ca,mbios fue el de aumentar el costo a las compañías, aproximándolo al precio de referencia. Al finalizar el período, los paises productores recibían el 63 por ciento del precio de referencia, comparado con 52 por ciento durante la primera etapa. Tercera Etapa: 1973 a 1975 La tercera etapa en el desarrollo de los precios cubre el período de enero de 1973 a enero de 1975, durante el cual los países productores cuadruplicaron el precio de referencia del crudo. Además, se adoptó. una serie de medidas que tendían a incrementar no tan sólo los costos de las compañías petroleras, sino también la participación de los países productores en el precio del barril. Primero, se estableció un sistema de participación en las operaciones de las compañías, mediante el cual, inicialmente, el 25 por ciento y, después, el 60 por ciento, del petróleo de participación 1 era "comprado" a 95 por ciento del precio de referencia. La nacionalización del petróleo en algunos países tuvo también el efecto de aumentar los costos de producción ("lifting costs") de las petroleras. Segundo, después de la reunión de Quito en 1974, la OPEP decidió aumentar las regalías en dos por ciento, a lo que siguieron otras acciones aumentando las contribuciones sobre el petróleo "perteneciente" a las compañías a 85 por ciento y las regalías al 20 por ciento. Como resultado de estas medidas, el costo de producción del petróleo de propiedad ("equity crude") ascendió al 88 por ciento del precio de referencia, más el costo de extracción. El comportamiento de los precios y el costo de producción de las compañías se ilustra en la tabla I.12.
1petróleo que pertenecía a los gobiernos de los países productores en proporción a su participación en la compañía explotadora.
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TABLA l . 12 - PRECIOS DE REfERENCIA DEL PE1ROLEO LIVIANO DE IA .ARABIA
SAUDITA Y COSTO A LAS CCNPAÑIAS PE1ROLERAS, AÑOS DE 1950 A 1974 A Precios Corrientes y Constantes (1972 = 100) Dólares por Barril
Año Precio de Referencia Costo a las Petro1eras Corriente . Constante Corriente Constante
1950 1. 750 3.26 0.925 1. 72 1955 1. 930 3. 17 1. 015 1. 66 1960 1.85 2.69 0.975 1.42 1965 1.80 2.42 0.95 1 . 28 1970 1. 80 1.97 0.95 1.04 1971 marzo 2. 180 2. 31' 1.39 1 .47 j1.Ulio 2.285 2.39 1. 46 1. 52 septiembre 2.285 2.37 1.46 1. 51 diciembre 2.285 2. 35 1.46 1 .49 1972 marzo 2.479 2. 51 1.57 1. 59 junio 2.479 2.493 1.57 1.58 septiembre 2.479 2.471 1.57 1 • 56 diciembre 2. 479 2.44 1.57 1.55 1973 marzo 2.591 2.518 2.376 2.309 junio 2. 742 2.62 2.675 2.402 septiembre 2.955 2.77 2. 707 2.539 diciembre 5. 119 4.69 4.76 4.29 1974 marzo 11 . 651 10.47 10.62 9.54 junio 11. 651 10.18 10.62 9.68 septiembre 11. 651 9.91 10.62 9.04 diciembre 11 . 251 9.29 10.26 8.47
Notas:
a) La conversión a precios constantes fue hecha utilizando el deflactor del PNB de los Estados Unidos.
b) Cálculo del costo a las petroleras: 1950-70 - Las contribuciones pagaderas a la OPEP son calculadas en base a la fónrrula 0.5 PR + O.SC donde PR =Precio de Referencia y C = Costo de Extracción. Se supone un costo de extracción de $0.10 por barril antes de 1970, de·$0.16 por barril en 1970 y 1971, y de $0.30 después de ese año. (Véase The Ecoriomist, 26 de abril de 1975.) 1971-72 - Calculado en base a la fónrrula 0.60625 PR + C. 1973-74 - Un promedio ponderado de 60 por ciento "petróleo de participación" y 40 por ciento "petróleo de propiedad" resulta en la fónrrula O, 91 P + O. 06 C. (Véase W. Mead, "An Economic Analysis of Oil Price Behaviour in the Seventies", Joumal of Ertergy and Development, Primavera de 1979.) Para simplificar el cálculo se usan estas proporciones a través de todo el periodo. Fuente: OPEP, Annual Statistical Bulletin, 1977.
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En enero de 1973, el precio de referencia era de $2.59 por barril a precios corrientes. En el período de un año, del 1973 al 1974, .el precio de referencia del petróleo a precios corrientes subió de $2.59 por barril a $11.65, aumentando así en un 337 por ciento. Calculado en ténninos de precios constantes (en base al 1972), el aumento del petróleo fue de 315 por ciento. Durante el período aludido, el costo a las compañías petroleras se mantuvo un dólar por debajo del precio de referencia. Esta circunstancia llevó al depuesto Sha de Irán a comentar que "todavía queda un .dólar por barril que, sin ninguna razón, va a parar a los bolsillos de las petroleras1". Cuarta Etapa: 1975 al Presente Durante la última etapa en el desarrollo del precio del petróleo, de enero de 1975 hasta el presente, el precio de referencia fue gradualmente abandonado, adoptándose la política de la utilización de precios oficiales o precios establecidos por contrato. Con la nacionalizaci6n del petróleo en la mayoría de los países de la OPEP, el precio de referencia perdi6 su raz6n de ser. La tabla I.13 ilustra la fluctuaci6n de los precios del crudo de referencia durante esta última etapa, e incluye, para propósitos comparativos, los precios oficiales del mismo desde el año 1974. Es aparente que, en términos corrientes, el precio del cn1do liviano de la Arabia Saudita ha seguido en ascenso desde _el año 1974. Aún durante el 1975, cuando la demanda del petróleo en los países industriales disminuyó debido a la recesi6n econ6mica, el precio se incrementó en diez por ciento, manteniéndose estable hasta el 1977. El aumento total del primer trimestre de 1974 al cuarto trimestre de 1978 fue de $2.24 por barril, o sea un 21 por ciento. Debido a que el comportamiento de los precios en términos reales es esencial para la explicaci6n de las alzas de precios en 1979, estos se presentan en dos formas.
Tabla I.13 - CCMPORT.AMIENTO DE LOS PRECIOS OFICIALES DEL PETROLEO CRUDO LIVIANO DE LA ARABIA SAUDITA A PRECIOS CORRIENTES Y CONSTANTES, 1974 A 1979
Preciós Deflactor Precios Indice de Precios Corrientes del PNB de los Constarites (1972=100) 1 Precios de las Constantes (1973=100)2 EE.UU. Importaciones de la OPEP.
:r 1974 1Q 10. 463 111. 28 9.40 N.D. N.D. i 2Q 10.463 114. 34 9. 15 N.D. N.D. 3Q 10.463 117.52 8.90 N.D. N.D. , T 4Q 10.463 121.06 8.64 135.84 7.70 Ji 1975 , 1 1 ' i t 1Q 2Q 3Q 11.510 11.510 11.510 124. 16 125.95 128. 19 9.27 9. 14 8.98 153.98 163.00 168.88 7.47 7.06 6.82 ! 1 4Q 11..510 130. 14 8.84 177. 49 6.48 1 l
1976 1Q 11.510 131. 30 8. 77 186.69 6. 17 ' ' 1 l. ! I 2Q 3Q 4Q 11.510 11.510 11.510 132. 79 134.35 136. 34 8.67 8. 58 8.44 191.51 200.65 211.30 6.01 5.74 5.45 ' 1 1 ' 1, 1977 \_ 1 1Q 12.090 138.34 8.74 223.19 5.42 
1978 1Q 12.700 147.05 8.64 283.60 4.48 2Q 12.700 150.82 8.42 307.51 4. 13 : ¡ 3Q 4Q 12.700 12.700 153.45 156.68 8.28 8. 11 325.93 345.46 3.90 3.68 1979 i 1 . l 1Q 2Q 3Q 13. 34 14.55 18.00 160.22 163.81 166.99 8.33 8.88 10.78 362.7 380.8 399.8 3 3 3 3.68 3.82 4.50
. ' ¡ 1 4Q 18.00 170. 1 o 1o.58 419.93 4.28
' ¡ 1Deflactor 2Deflactor del PNB de los Estados Unidos. de las Importaciones de la OPEP. Este índice es calculado en base a los precios de los productos de exportación de los países indus:¡ trializados y las y es ponderado de fluctuaciones acuerdo a las del d6lar en los importaciones de mercados internacionales, la OPEP de cada uno de los doce países cuyas monedas fonnan parte del modelo MERM (Multilateral Exchage Rate Model) de Fondo Monetario Internacional. (Véase F. Al-Chalaby,. "Optimun Output and Pricing Policies", Jcititrial of Energy and Development, primavera de 1979 .
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º Utilizando el deflactor del producto nacional bruto de los Estados Unidos. Bajo este método se observa una disminución de 14 por ciento; de $9.40 por barril en 1974 a $8. 11 por barril a fines del 1978. 0 Utilizando el índice de importaciones de la OPEP, es de notarse que los precios del crudo registraron bajas significativas en cada año desde 1974. El precio real del crudo marcador registrado en el cuarto trimestre de 1978 ascendió a $3.68 por barril a precios de 1973, lo que representaba una reducción del 52 por ciento en relación al precio prevaleciente en el cuarto trimestre de 1974. Al estudiar las variaciones de los precios de la OPEP es necesario hacer una distinción entre los precios a corto plazo y a largo plázo. A corto plazo, el objetivo de la OPEP parece ser el mantener el precio constante en ténninos reales, o aún el de pennitir leves disminuciones de año a año. A largo plazo, el precio del crudo se detennina esencialmente en base a la renta económica devengada debido a la diferencia entre este precio y el precio de los sustitutos del petróleo. El precio de oferta a largo plazo deberá aumentar con el transcurso del tiempo, en base a: (1) la evaluación que se realice de las innovaciones tecnológicas en el campo de la energía, (2) los precios de los sustitutos, (3) la política de conservación de los países consumidores y (4) la necesidad de cada miembro de la OPEP de optimizar los rendimientos de sus reservas petrolíferas. Durante 1978 y 1979 tres acontecimientos de importancia influyeron en el desarrollo de los precios del petróleo: (1) el deterioro de los ténninos de intercambio de la OPEP, (2) la evolución islámica en Irán, (3) el comportamiento del mercado abierto ("spot market"). Estos acontecimientos se explican a continuación. (1) Como lo indica la tabla I.13, para fines de 1978 el barril de petróleo había perdido más de la mitad del poder adquisitivo que poseía durante el último trimestre de 1974, a base de los precios de las importaciones de la OPEP. No obstante haber aumentado el precio del petróleo de $12.70 a $18.00 por barril durante el 1979, el precio obtenido por barril en ténninos reales sólo compensaríá por la inflacción de
ese año1. Para volver a adquirir el valor que tenía a principios de 1974, el precio del petróleo hubiera tenido que aumentar a $33.60 por barril.
En la conferencia de Caracas en diciembre de 1979, la OPEP estableció los siguientes precios:
TABLA I. 14 - PRECIOS PRCMEDIO DEL PETROLEO DE LA OPEP, EFECTIVOS AL 1° DE ENERO DE 1980
Dólares por Barril Corrientes % Cambioª Constantesb (1972=100)
Algeria Arabia Saudita
26.27 23 15. 40 24.00 33 14.00 Ecuador 23.41 o 13.69 Emiratos Arabes Gabón Indonesia Unidos 27.56 22.00 26.50 28 o o 16. 12 12.87 15.50 Irán Iraq Kuwait 28.50 22. 18 21.43 21 o o 16. 67 12.97 12. 53 Libia 30.00 14 17. 54 Nigeria 30.00 14 17. 54 Qatar 27.42 28 16.04 Venezuela 24.00 33 14.00
ªPorcentaje de cambio de diciembre de 1979 a enero de 1980. butilizando el deflactor del producto bruto de los EE.UU. para el último trimestre de 1979. Fuente: New York Times, 23 de diciembre de 1979.
Como puede observarse de las diferencias de criterioen cuanto a precios surgidas durante la reunión, la organización quedó dividida en dos grupos: el "moderado" y el "radical2. El grupo de países ''moderados" está encabezado por la Arabia Saudita, Kuwait e Iraq. Estos han
1La aceleración de la inflación en los principales países industriales durante 1979 hace suponer que este estimado es demasiado bajo.
2Esta división es aparente en la política de exportación a lo
largo de la década del setenta. Véase páginas 16 a 23 de este informe.
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expresado su intención de forzar la disminución del precio a los niveles establecidos por ellos mediante el al]llento de la oferta de petróleo. Dadas.las perspectivas recesionarias para los países industrializados durante el 1980, esta acción podrá resultar en una sobreproducción relativa, tal como ocurrió en 1975 y 1976. (2) El segundo acontecimiento de importancia durante el año fue la revolución islámica en Irán y sus consecuencias sobre las exportaciones de petróleo de ese país. La producción de petróleo de Irán era extremadamente importante para el mercado mundial. Antes del derrocamiento del Sha Pahlavi, Irán era el cuarto productor de petróleo del mundo, después de la Unión Soviética, los Estados Unidos y la Arabia Saudita. La tabla I. 15 detalla los cambios en la producción de petróleo de Irán y la OPEP en algunos meses recientes.
TABLA I.15 - PRODUCCION DE PETROLEO DE LA OPEP, JUNIO Y DICIEMBRE DE 1978 Y JULIO DE 1979
Miles de Barriles Diarios
Junio 1978 Diciembre 1978 Julio 1979
Irán 5,630 2,370 Arabia Sauditaª 7,590 10,400 Kuwaitª 1,925 2,200 Iraq 2,230 3,000 Libia 2,000 2,090 Otros 10,025 10,240 3,750 9,730 2,550 3,300 2,080 9,970
Total OPEP 29,400 30,300 ªIncluye la mitad de la producción de la Zona Neutral. Fuente: Departamento de Energía de los Estados Unidos, Monthly Energy Review, enero de 1980. 31,380
La producción de junio de 1978 refleja la sobreproducción relativa de petróleo durante ese verano1. Mientras tanto, la producción iraní era
1La Compañia Arameo (un consorcio de las compañías Exxon, Mobil, Texaco y Gulf), produjo en ese mes un promedio de 7,200,000 barriles diarios, comparado con el límite de conservación de la Arabia Saudita de 8,500,000 barriles diarios. Véase D. Nissen, World Price Outlook to 1990, Chase Manhattan Bank, 27 de agosto de 1979.
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de 5,630,000 barriles diarios, nivel el cual se redujo a casi 2,400,000 durante diciembre. La reacción del resto de los países de la OPEP fue inmediata. En dicienibre, a pesar de la disminución de 3,260,000 barriles diarios en Irán, la OPEP producía casi 900,000 barriles diarios más que en junio anterior. El efecto de la reducción de la producción en Irán se vió agravado por una serie de factores exógenos, entre los cuales figura prominentemente la política de aumentos de inventarios de las compañías petroleras. Esta política fue calificada por la Agencia Internacional de la Energía como "no estar justificada por las variaciones estacionales" durante el invierno de 19771 • En esencia, las compañías petroleras mantuvieron su política acostumbrada, aunque con mayor intensidad. En previsión a un aumento de precios en la reunión de la OPEP, a celebrarse en diciembre de ese año, las compañías aumentaron sus inventarios al máximo posible durante el otoño de 19772 • Al no realizarse el aumento anticipado (véase tabla I.16) las compañías redujeron rápidamente los inventarios que habían creado durante los meses anteriores. El resultado de esta acción, junto a la sobreproducción relativa de petróleo hasta los comienzos de la crisis de Irán3, caus6, a finales de 1978, una merma en los inventarios hasta el punto que las compañías petroleras se vieron obligadas a reabastecerlos precipitadamente. Reaccionando ante el aumento en la demanda, la OPEP aumentó la producción de 29 millones de barriles diarios en septiembre a 32 millones
1Agencia Internacional de la Energía, "Oil Supply and Demand in the First Quarter of 1979", documento del Standing Group on Emergency Questions, 19 de febrero de 1979. 2El aumento en los inventarios durante el otoño de 1977 fue la causa primordial de la aparente sobreproducción de petróleo durante la primera mitad de 1978. (Véase H.S. Weigel, "An analysis of the World Oil Market, 1974-1978", Departamento de Energía de los Estados Unidos, julio de 1979.
3 Dado que el costo de mantener el ·1 petro eo en . . inventario no es
trivial, no había incentivo para arnnentar los mismos mientras durara la
sobreproducción.
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en octubre. Fue entonces que sobrevino la revolución en Irán, con los resultados descritos anteriorni.ente1 •
El desenvolvimiento de las variaciones
los precios en el mercado libre fue un factor influyente en de los precios del petróleo2 • Antes de· mayo de 1978, los precios oficiales superaban a aquellos del mercado libre, pues en éste se vendía petróleo que estuviese, temporalmente, en exceso de las necesidades de su poseedor en algún momento. La tabla I.16 muestra el des·arrollo de. los precios en el mercado libre durante los últimos dos años.
Es evidente que desde mayo de 1978 hasta junio de 1979, el precio en el mercado libre casi se duplicó. Como se mencionó anteriormente, este aumento fue causado mayormente por la política de inventarios seguida en los principales países industriales desde el otoño de 1977, problema que se agravó, pr:imero, por la disminución de las exportaciones de Irán Y segundo por la política de precios seguida por el grupo "radical" dentro de la OPEP.
1El resultado inmediato de esta política de inventarios fue el aumento de los precios en el mercado libre de petróleo, después de noviembre de 1978. El Departamento de Energía de los Estados Unidos cali-
ficó las acciones de las compañías petroleras como "relacionadas con ma-
niobras de precios". Véase An Analysis of the World's Oil Market, 1974-1978, julio de 1979. Esta misma publicación da los datos sobre la producción mensual de la OPEP y la variación de los inventarios mensuales.
2 Este mercado cubre l e petroleo cuyas ventas no son 'd reg1 as por contratos a largo plazo, e incluye aproximadamente el diez por ciento del petróleo que entra en el mercado mundial.
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Tabla I. 16 - PRECIOS OFICIALES Y PRECIOS EN EL MERCADO LIBRE DEL CRUDO ARABIGO LIVIANO, DOLARES POR BARRIL Años 1978 y 1979
Precios Oficiales Precios del Mercado Libre
1978 - enero
12. 70 febrero 19. 70 marzo abril 12. 70 12. 70
mayo 12. 70
junio julio agosto
12. 70 12. 70 12. 70 septiembre 12. 70 octubre 12. 70 noviembre 12. 70 diciembre 12. 70
1979 - enero
13.34 febrero 13.34 marzo 13. 34
abril 14.55
mayo junio 14.55 18. 00 12.66 12.66 12.67 12.69 12. 72 12.73 12. 72 12.74 12.77 12.98 14.43 14.83
16.24 22.56 22.38 21 . 25 28.94 35.40
