12 A N I V E R SA R I O
Nº 62 • $150 • NOV-DIC 2018
DATOS CLAVE PARA INVERSORES
LO QUE PUEDE PASAR CON LA ECONOMÍA Y EL PAÍS EN 2019
Gustavo Cañonero
Miguel Angel Picheto
Rogelio Frigerio
Carlos Melconian
Javier González Fraga
Javier Bolzico
GUILLERMO LABORDA
CLAUDIO ZUCHOVICKI
MARIANO GORODISCH
2019, EL AÑO EN QUE HAYTECH RIESGOS, 2018, BASD LLEGÓ UBER DEL DÓLAR REPERCUSIÓN DE BANK ADELASDNDDJF VIVIREMOS EN PELIGRO PERO VALE LA PENA PARA COMPETIR CON BANCOS
INTRODUCCIÓN
2019, el año en que viviremos en peligro
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Por GUILLERMO LABORDA Director Periodístico de Bank Magazine
a Argentina, una vez más, como si estuviera predestinada a a ello, se encuentra en un momento decisivo. Debe batallar para evitar un default de la deuda. El país lidera el triste ránking de los “defaulteadores” del planeta. Y pareciera que va por más. Puede evitarlo. No es fácil, pero lo puede hacer. El 2019 estará marcado por esta batalla. En primer lugar, el ajuste fiscal es clave. No es una elección. No nos prestan más y, por ende, no hay cómo financiar el rojo de las cuentas públicas. Este esfuerzo debe ampliarse al 2020 de manera tal que el superávit cubra el pago de los intereses de la deuda. Hay hedge funds de Estados Unidos comenzando a comprar papeles argentinos de a poco. Se basan en que el país este año pagará vencimientos por USD 25.000 millones y no emitirá en sintonía con ese monto. Obviamente apuestan a otro gran factor, clave, para evitar el default: las elecciones presidenciales. El fantasma en los mercados hoy pasa porque el ganador declare apenas asuma una reestructuración de la deuda. La tentación está. Más cuando para evitar el default, el futuro presidente debe lanzar un ajuste de un punto y medio del PBI. Un equivalente a 6.000 millones de dólares. Esperemos que la responsabilidad reine en la campaña electoral y en las primeras decisiones del futuro presidente. El costo de no pagar la deuda debería ser conocido de memoria por los argentinos. Basta con recordar la triste foto que marcó la crisis del 2001 con gran parte del Congreso de la Nación festejando la declaración de Adolfo Rodríguez Saa de no pagar la deuda.
Habrá que rezar en 2019 para que el clima internacional mejore. Si bien los vencimientos de este año están asegurados, el retorno del país al crédito internacional implica una baja de las tasas de interés al país y permite guardar recursos del FMI para atender vencimientos del 2020. Nicolás Dujovne tiene esa estrategia en mente. Emitir deuda en la plaza local únicamente y en pesos. Y en la medida de lo posible, guardar recursos del FMI para el año entrante. El primer gran error de la administración Macri fue el de no ajustar las cuentas públicas velozmente. Y por ello, la deuda pública pasó de 240.000 millones en 2015 a 307.000 millones de dólares en la actualidad. Por no hacer el ajuste, emitimos deuda. Y ahora debemos hacer el ajuste para pagar la deuda. Pero el segundo error fue el de hacer emisiones de deuda en dólares. Ahora, con la fuerte suba del dólar de 2018, cuesta el doble hacer frente a los vencimientos. No hay que olvidar que el Tesoro Nacional recauda pesos por impuestos, no dólares. Los mercados internacionales están agazapados. Ya se prepararon para lo peor. Basta ver el precio del Discount en dólares con legislación argentina que en sus precios contempla una alta probabilidad de reestructuración de la deuda. A los precios actuales, si uno compra Discount y luego el país declara dos años de gracia en los pagos, sigue dando un buen retorno. Deberían recordar los políticos el costo en abogados y en la lucha con fondos buitres a la hora de tomar decisiones sobre la deuda. Esperemos que obren con responsabilidad.
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CONTENIDO TEMAS
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TEMAS OPINIÓN TEMAS CASOS CASOS PROTAGONISTA CASOS TEMAS OPINIÓN OPINIÓN OPINIÓN OPINIÓN FINAL
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Claudio Zuchovicki: Hay riesgos pero vale la pena. Mariano Gorodisch: Llegó el Uber del dólar. Seminario BANK Magazine. Repercusiones en los medios. La inflación pone límites a la bancarización. Innovar para transformarse. La hora de las reformas estructurales. Bancos salen a competir con WeWork. Lanzaron proyecto clave para la Economía del Conocimiento. Daniel Raskin, Lakaut. Cómo pagan los argentinos los impuestos y los servicios. Los gobiernos deberían aprovechar la tecnología. Alejandro Tagliavini. Gustavo Guaragna. Federico Hellemeyer. Bank Pymes. ¿Quién será el próximo presidente?
Director Editorial Hugo Martino. Director Periodístico Guillermo Laborda. Consejo Editorial Claudio Zuchovicki. Willy Kohan. Dionisio Bosch. Mariano Gorodisch. Colaboran en este número Mariano Gorodisch Claudio Zuchovicki Dionisio Bosch Guillermo Carril Dirección de Arte Diego Cammarota rielestudio.com.ar Fotografía Tute Delacroix Revisión y correción de contenidos: Fernando D´Aloia - Latin-data www.latin-data.com Comercialización Devicom S.A Impresión Casano Grafica S.A Ministro Brin 3932, Remedios de escalada, Buenos Aires. Bank es una producción de Devicom S.A Precio por ejemplar $150.Administracion, Ventas y Suscripciones. Av. Córdoba 323, Piso 3º Teléfono: 4313 3400 Info@bankmagazine.com.ar www.bankmagazine.com.ar Registro de la Propiedad Intelectual Nº 5354381. Hecho el depósito que marca la ley. Todos los derechos reservados. La reproducción total o parcial delmaterial de la revista sin autorización por escrito del editor está prohibida. El contenido de los avisos publicitarios de las notas no es responsabilidad del editor ni expresa sus opiniones. Distribución en Capital Federal y gran Buenos Aires: Vaccaro Sanchez y Cia. S.C. Av. Entre Ríos 919, piso 1º. Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
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TEMAS Claudio Zuchovicki
Son tiempos difíciles para el inversor argentino. Pero cuando hay crisis es cuando aparecen oportunidades. A la vista, aparecen demasiados riesgos en Argentina. Las elecciones, la recesión, y desde ya el contexto internacional. Pero a los precios actuales, parecería que todos los males ya fueron descontados.
HAY RIESGOS, PERO VALE LA PENA
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os mercados reaccionan cuando todos están pesimistas, negativos, desanimados y terminan cuando están todos eufóricos, positivos y con fuertes expectativas de futuro, y -como dice el viejo refrán- “quien no sabe soportar tener acciones cuando bajan, nunca las tendrá cuando suban y se perderán las mejores oportunidades”. Yo no sé qué va a pasar en nuestro mercado, y no sé qué va a hacer usted al respecto, pero quiero contarles que voy a hacer yo como inversor bursátil: “Soy comprador de activos argentinos por al menos el 40% de mis ahorros” Para justificar mi opinión en el imaginario ciclo del inversor veo a todos muy negativos y sin demagogia, para mi nuestro país tiene todo para tener un futuro enorme. Pero antes quizás vamos a vivir un escenario de un fuerte Unga – Unga (traduciendo del latín) y esto de una linda oportunidad de compra a bajos precios. ¿Por qué? Simplemente, porque nuestros dirigentes políticos, sindicales o empresariales -sin importar de que partido político sean- no están pensando en una transición
LOS MERCADOS SIEMPRE VAN A CONTRAMANO. REACCIONAN CUANDO HAY PESIMISMO Y CAEN CUANDO TODOS ESTÁN EUFÓRICOS.
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ordenada. Nuestros dirigentes, que son los mismos de siempre, prefieren la demagogia de vivir solo el presente y no planificar un desarrollo inclusivo y que los cambios impliquen un costo político tan alto que nadie se atreva a modificar el lugar de comodidad y de privilegios adquiridos que tiene cierta dirigencia actual. Viendo las declaraciones de los que nos representan parece que estos años no aprendimos nada. Como en una pelea de socios, como en el fútbol, como en un divorcio, es mayor el placer de ver lo que pierde el otro, que disfrutar lo que gana uno. Soy comprador, le tengo ganas al futuro, porque finalmente uno se queda acá, mis hijos viven acá, pero hay que estar preparado, y la mejor manera de hacerlo es diversificando para no tener que cambiar de carril permanentemente. En mi justificación, los precios ya reflejan el escenario descripto y cualquier cambio favorable puede potenciar nuestro mercado. Pero la primera consigna es saber que puedo fallar; a pesar de ello, me seduce más el beneficio que puedo obtener, que el miedo que tengo a perder. Al fin y al cabo, las acciones en promedio cayeron 65% de los máximos en dólares y los bonos argentinos rinden el triple que los de Colombia
y Brasil, que también tienen conflictos políticos, sociales y, además, más déficit fiscal. En mis años de trader aprendí que riesgo no es lo que uno compra, sino cuanto uno compra. Simplemente porque cuando uno gana está tentado a vender y tomar ganancias y empezar otra historia. Pero cuando uno va perdiendo no quiere reconocerlo y decide esperar. Este procedimiento es sin dudas uno de los errores más comunes en los inversores. Es por eso que los buenos proyectos terminan financiando a los malos, ya que uno se queda con lo que no sube, y por algo no sube. Segunda consigna: no subestimar la realidad. Soy consciente de que muchos entraron en pánico y ahora desconfían de todo: de su banco, su broker, de los balances corporativos, de las calificadoras de riesgo, de las audi-
EL RIESGO NO ES SÓLO LO QUE UNO COMPRA SINO CUÁNTO SE COMPRA. UNO DE LOS ERRORES MÁS COMUNES ES QUEDARSE CON LOS ACTIVOS EN LOS QUE UNO VA PERDIENDO. SE NIEGA O DEMORA EL RECONOCER LA EQUIVOCACIÓN.
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TEMAS
torías externas, de los entes reguladores, de la capacidad de gestión de los gobernantes, etc. Pero invertir, amigos, es aprender a asumir riesgos. Hay momentos en la vida en los que, si uno quiere cambiar la situación en la que está, quiere crecer económicamente o tener más tiempo, o necesita cambiar porque si no se funde, o simplemente se cansó de hacer siempre lo mismo, en fin, por lo que sea, cambiar algo implica asumir riesgos. La tercera consigna es armar mi estrategia, escribirla, releerla y si no hay cambios bisagra, respetarla y no dejarme llevar por el día a día que informa incluso este medio. Mi proceso decisorio: ¿Cuándo invertir? Este mes. El momento muchas veces es más importante que el precio. Por lo general los precios respetan una tendencia. Entrar en ella mucho antes o algo después puede hacer perder más dinero, que comprar caro. ¿Dónde invertir? Cuando se construye un edificio, el que construye no podría asegurar que va a ganar plata, depende de muchos factores, pero el que sí gana seguro, es el que le vende los ladrillos, el vidrio, el plástico, el acero etc. Siempre el primero que factura es el proveedor del que le empieza a ir bien. Entonces invirtamos en los proveedores de aquellos a los que les empieza a ir bien
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en esta pobre realidad económica argentina, los proveedores del campo, de la minería (litio), de la tecnología (la industria de software ya factura tanto como nuestra producción de trigo y maíz) y turismo. ¿En qué invertir? Contestadas las dos preguntas anteriores, recién ahí vemos en qué instrumento invertir. Si uno predice recesión o crecimiento muy lento la apuesta es por la renta fija, que me asegura una tasa de interés. Esto aumenta el capital y, en un escenario recesivo, aumenta el poder de compra. La mitad de la cartera de inversión jugaría al arbitraje peso/dólar/tasa. Creo que el dólar seguirá estable, con más oferta que demanda, a pesar del último movimiento donde volvió a coquetear con los 40 pesos. Será zona de trading. Cerca de 37 será oportunidad de compra, porque la banda de flotación sube 2% mensual. Cuando esté cerca de 40 será oportunidad de venta, porque rinde más la tasa en pesos. Así de simple. Serán dos meses donde la especulación no estará en una tendencia definida, sino en este sube y baja. Más preocupante que el dólar es el alto riesgo país. Los bonos de corto plazo rinden 3,5% anual en dólares, pero los que van más allá del 2020 rinden un 10% anual en dólares. Esto me muestra cierto riesgo político que justifica mi párrafo introductorio. Yo asumo el riesgo y por lo menos con el 30% de mis ahorros tengo bonos que vencen en el 2024. Rinden 12% anual en dólares, suficiente renta para que la avaricia le gane al miedo y en mayo cobro un adelanto. Acciones ligadas a Vaca Muerta, transporte y producción de gas y a la ganadería (exportable a EEUU) son una oportunidad interesante. Nunca más del 20% de sus ahorros para olvidarse y pueda dormir sin seguir los precios día a día. Por último, y a modo de conclusión usted se conoce como nadie, y sabe qué riesgo puede soportar. El riesgo cero no existe, saber administrarlo es la consigna. Warrant Buffet decia que “Usted continuará sufriendo si tiene una reacción emocional a todo lo que se le dice. El verdadero poder es sentarse y observar las cosas con lógica. Si las palabras te controlan, significa que todos los demás pueden controlarte. respira y deja que las cosas pasen” No se deje llevar por las noticias diarias. El tiempo es un potenciador de las decisiones: si estas son malas el paso del tiempo te arruina, pero si son buenas el paso del tiempo te enriquece. Usted decida. Claudio Zuchovicki. Bolsero de alma.
“NO SE DEJE LLEVAR POR LAS NOTICIAS DIARIAS, EL TIEMPO ES UN POTENCIADOR DE LAS DECISIONES; SI ESTAS SON MALAS EL PASO DEL TIEMPO TE ARRUINA, PERO SI ESTAS SON BUENAS EL PASO DEL TIEMPO TE ENRIQUECE”.
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TEMAS Mariano Gorodisch
LLEGÓ EL UBER DEL DÓLAR Y LOS DELIVERY DE BILLETES PARA COMPETIR CON LOS BANCOS
Operan por Internet y ofrecen la entrega de 50 tipos de monedas sin costo adicional, al mismo tipo de cambio que tiene el Banco Nación, pero con un horario extendido desde las 10 hasta las 18. Hasta hay un Uber del dólar, una aplicación que permite comprar y vender divisas al mejor oferente
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l dólar no vale lo mismo en un banco que en el otro, y se puede conseguir mejor precio si se adquiere en sociedades de bolsa o en casas de cambio online. Un país con dualidad monetaria requiere de eficiencia en el mercado cambiario para maximizar el uso de recursos por parte de las familias y empresas. En Argentina el sistema bancario es el gran proveedor de divisas para empresas y dólares para atesoramiento de familias y personas jurídicas. Este monopolio solo era compensado por las casas de cambio, pero sin una estructura virtual (homebanking) que evitara riesgos de inseguridad de
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trasladar pesos y dólares, creó un beneficio de oligopolio cambiario por un monto de USD 720 millones anuales. Pero la aparición de los brokers de Bolsa -que sí pueden competir con los bancos ofreciendo homebanking y apertura online de cuentas sin moverse de la casa-, cambió el paradigma y salió a la luz el costo de ineficiencia que los bancos se apropiaban por la ausencia de competencia. Las casas de cambio vieron un filón en el negocio que los bancos están haciendo con la compra y venta de dólares, al punto que cada mes más de 1 millón de argentinos compran más de USD 3000 millones. En una Argentina recesiva donde hay cada vez menos negocios, son cada vez más quienes conjugan el verbo dolarizar: yo dolarizo, tu dolarizas, el dolariza, nosotros dolarizamos, vosotros dolarizáis y ellos dolarizan. Ese fue el puntapié para que Cambio Posadas comenzara a ofrecer el delivery en moto de 50 monedas sin cargo a toda la Capital Federal, con una transacción de un mínimo equivalente a USD 1000, en un horario extendido desde las 10 de la mañana hasta las 6 de la tarde. “Las normas actuales lo permiten, el promotor de cambio de una entidad puede promover una operación o cerrarla fuera del punto de venta. Si habilitás en tu manual de procedimiento esa posibilidad operativa, lo hacés y
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estás operando bajo norma”, señala Mario Mochetti, presidente de la Cámara Argentina de Casas y Agencias de Cambio. Esteban Prieto, gerente de Cambio Posadas, se jacta de ser la primera entidad financiera en contar con un manual normativo para operaciones de delivery, la primera en desarollar una app para smartphones donde los clientes pueden acceder al mercado libre de cambios sin moverse de su casa, negocio o empresa, además de ser la primera entidad cambiaria en ofrecer un servicio de cambio de moneda extranjera por Internet. “Tenemos menos spread (diferencia entre la punta compradora y la vendedora) que los bancos para tratar de robarles mercado”, advierte. La persona se tiene que registrar previamente mediante la app mobile y el comprobante de la operación se firma en el domicilio contra presentación del DNI. Un promotor de cambio autorizado por el Banco Central firma el comprobante de la operación mediante un boleto provisorio y certifica identidad del cliente. Se puede operar con tarjeta de débito, mediante transferencia bancaria o pagándole al delivery. Druber, en tanto, es el Uber del dólar: es una aplicación que permite comprar y vender divisas al mejor oferente. Cada vez que se va de viaje y llega a un aeropuerto, lo primero que hace Juan Manuel Pereyra Murray es llamar a un Uber, porque así sabe que tendrá el mejor precio para trasladarse hasta su hotel. Pero a la hora de cambiar
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dólares, vio que no había nada parecido. Por eso inventó Druber, una aplicación móvil que permite operar divisas de manera segura, confiable y cómoda al tipo de cambio del Banco Nación, que cumple con todos los requisitos regulatorios del BCRA y la UIF. En breve tienen pensado filmar a un turista operando, pidiendo los pesos antes de subirse al avión, y recibiendo el cash en Ezeiza. En rigor, la aplicación apunta a captar los dólares en efectivo de los turistas (muchos de ellos se pierden en la informalidad, como ser en restaurantes, bares y negocios). La escalabilidad del producto se basará en los ‘drubers’ (emprendedores con ganas de trabajar que se anoten en la app para operar), y casas de cambio que se inscriban. Toda contraparte para operar (Drubers, casa de cambio o agencia de viajes) que se anoten deben estar habilitados
“LA APP APUNTA A CAPTAR LOS DÓLARES EN EFECTIVO DE LOS TURISTAS, QUE HOY MUCHOS SE PIERDEN EN LA INFORMALIDAD, COMO SER EN RESTAURANTES, BARES Y NEGOCIOS”.
para operar en el BCRA. Habrá dos modalidades: a) Cash-Cash: el usuario entrega efectivo y recibe efectivo a cambio. Se cobra una comisión mínima con tarjeta de crédito y el delivery, que se realizará en scooters eléctricas que valen $ 60.000 como forma de contribuir con el medio ambiente y evitar la contaminación. b) Banco-Banco: Operatoria a través del Home Banking donde los argentinos envían una transferencia vía CBU/ alias y durante la primera hora posterior reciben una transferencia vía CBU/alias en la otra moneda. Esta operatoria no tiene comisión. Se basa en las estadísticas del propio Indec, que muestra que 2,5 millones de turistas internacionales visitaron el país con una estadía promedio de 11 días. “Asumiendo un consumo promedio potencial de USD 70 en efectivo de los turistas, resulta un mercado de USD 2100 millones de necesidad de divisas”, estima Pereyra Murray. Apunta a ser una mesa de dinero centralizada de los cambistas, de modo de convertirse en el aglutinador de varias mesas de dinero, con el fin de expandirse luego a Brasil y los demás países limítrofes. “Es tan grande la ineficiencia cambiaria de Argentina, que las familias, las principales demandantes de dólares físicos, perdían anualmente de forma conjunta un monto mayor a los USD 700 millones, que en los últimos 3 años llegó a los 3200 millones de dólares de transferencia de personas físicas a bancos por la compra-venta de divisas”, advierte un paper de Bull Market Brokers. Este excedente que los intermediarios tradicionales se llevaban quedó al descubierto luego de que el BCRA flexibilizara y desregulara parcialmente el mercado de cambio, permitiendo a todos los participantes poder ser compradores y vendedores. Gracias a esta medida del BCRA se pudo calcular el costo excesivo de la intermediación cambiaria, y así calcular cuántos recursos perdían las familias por seguir comprando dólares en bancos. Los cálculos de costo de estructura de empresas de fintech permitió identificar con sus empresas especializadas en el mercado de cambio cuánto era el costo real de intermediación. Esto arrojó que podía reducirse a la mitad el costo en el mercado de cambio para la compra-venta de divisas, spread cambiario, pudiendo los brokers reducir de 5% a menos de 2% la comisión. Para dimensionar la pérdida de eficiencia de la economía, si los bancos adoptaran el modo de hacer negocios de BullExchange, las familias ahorrarían $ 27.000 millones anuales, o el equivalente a USD 720 millones anuales. Por ejemplo, el monto ahorrado por las familias equivale a un mes de escrituras en la Ciudad de Buenos Aires todos los años. O a más de 64.000 automóviles comprados anuales; 135.000 computadoras de escritorios del segmento tecnológico más alto, o -en función del capital
“LAS FAMILIAS PODRÍAN AHORRARSE MESES DE CUOTAS UVA COMPRANDO LOS DÓLARES EN BROKERS QUE SON TAMBIÉN AGENTES DE CAMBIO”.
trabajo en dólares por empleo en Argentina- a unos 8000 puestos laborales perdidos por ineficiencia en el uso de los recursos en el nivel macro del mercado de cambio. “Una pareja que pide un crédito UVA por el equivalente a USD 120.000, se ahorraría $ 120.000 por la compra de los dólares para su primera casa. Y con el mismo modus operandi que comprar en un banco con la misma cantidad de regulaciones, bajo vigilancia del BCRA y todo sin mover en ningún momento papeles físicos para apertura de cuentas o la compra-venta de dólares”, calculan en Bull Exchange. El permitir que los brokers de bolsa, que junto con los bancos son los más regulados de todo el sistema económico, superando a empresas de primera línea, pudieran tener empresas vinculadas al mercado de cambio, generó un shock en quienes jamás se pusieron a calcular el ahorro que podía tener las familias de acceder a un mercado de cambio competitivo. Las familias podrían ahorrarse meses de cuotas UVA comprando los dólares en brokers que son también agentes de cambio. Pero también los individuos que atesoran en dólares en forma de hormiga para viajar o tener un ahorro propio, en esos casos cada 100 dólares ahorrado por mes un individuo podría ahorrarse el equivalente a dos meses de factura de celular, 11 días de almuerzo, 83 viajes en colectivos, cuatro meses de factura de luz al año, 10 pintas de cerveza o 6 kilos de asado. Esto es un ejemplo de ahorro para un comprador individual pequeño que ahorra parte de su salario. En una familia que ahorra, esto se sobredimensiona aún más. La posibilidad de usar a las fintech como intermediadoras en el mercado de cambio, sin moverse de la casa y pudiendo operar en el día todo, girando del homebanking a la cuenta en el bróker cambiario, para luego comprar la divisa y volver a girar los dólares a la cuenta del banco, genera un ahorro que los individuos y familias deben dimensionar en la rutina con que lo hacen y el volumen de dólares. Es tanto lo que pueden las familias ahorrarse que hacer un par de clics extras a los normales, debería ser un deber para ahorrarse dinero en tiempos difíciles y, más aún, evitar que los bancos se queden con parte del ingreso gratuitamente.
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SEMINARIO BANK 2018
LOS DATOS PARA TENER EN CUENTA EN UN AÑO CLAVE La Bolsa de Comercio fue sede de otro encuentro de banqueros, empresarios, funcionarios y políticos organizado por Bank Magazine. Se viven momentos decisivos para la economía argentina y, por ello, resulta valioso repasar las frases principales de cada uno de ellos. El debate e intercambio de ideas sirvió para desentrañar lo que puede suceder en 2019. A continuación, ofrecemos a nuestros lectores, los puntos principales de cada exposición:
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GUSTAVO CAÑONERO, VICEPRESIDENTE DEL BANCO CENTRAL
BANK | SEMINARIO 2018
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Nosotros estamos muy convencidos de lo que estamos haciendo. Este nuevo esquema anunciado el 26 de septiembre no es representante de la modernidad monetaria pero tiene elementos clave para esta etapa de la Argentina”. • “Después de dos corridas cambiarias y una gran inestabilidad, los números de inflación septiembre reflejaban un valor núcleo superior al 7%. Era el principio de un descontrol inflacionario”. • “El aumento del 100% en el tipo de cambio en lo que iba del año ponía en duda qué era la estabilidad. Hubo que hacer frente rápida y muy contudentemente a eso”. • “Tuvimos que a ir a un esquema muy simple, muy austero pero muy contundente, en el que el Banco Central se compromete a controlar lo que puede controlar. Es un esquema simple y nada moderno pero que nos permitió encauzar una situación que dela que se estaba perdiendo el control”. • “Los resultados hasta ahora fueron bastante buenos. Estamos muy contentos con haber podido controlar la situación. Hemos cumplido las metas de octubre y sobrecumplido las de noviembre. El Banco Central no tenía exceso de credibilidad”. • “Los resultados son una estabilidad que no teníamos hace tiempo en términos cambiarios, pero
mucho más importante, los primeros reflejos de una fuerte desaceleración en los ritmos de inflación. Los efectos de este esfuerzo empiezan a tener un resultado importante”. • “Nada va a quitar la cautela del Banco Central. Las emergencias y los apuros nunca terminaron saliendo bien. Es mucho más robusto manejarse con cautela e ir muy despacio y tratar de mantener el contexto bajo control”. • “Este va a seguir siendo el mantra de este Banco Central. Esta cautela en el manejo de agregados monetarios va a seguir. Tenemos un esquema que trata de incorporar la realidad argentina y la forma de percibir los riesgos monetarios que hemos vivido”. • “Como Banco Central vamos a anticipar todo lo que podamos lo que vamos a hacer y vamos a comunicar cuáles van a ser nuestros movimientos. Lo que va a primar siempre ante la duda es la cautela”. • “El stock de Leliq va a seguir creciendo. Los pasivos del Central representaban a principios de año 12% del producto, y hoy representan un 5%”. • “El Banco Central hoy no tiene la obligación de financiar al fisco, pero más importante aun es que el fisco está haciendo un esfuerzo propio para no tener déficit primario”.
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BANK | SEMINARIO 2018
MIGUEL ANGEL PICHETTO, SENADOR NACIONAL
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Indudablemente hay algunos factores que preocupan y tienen que ver con si el Gobierno puede ordenar el proceso del tipo de cambio y fundamentalmente superar un marco recesivo en la economía que se va a acentuar hasta marzo o abril”. •“Es difícil sostener un proceso económico con tasas de interés tan altas que impactan en toda la actividad económica. Eso puede ser por un tiempo, por un período determinado, porque de continuar este esquema de tasas de interés altas, indudablemente que la situación de la Argentina va a seguir profundizándose en una crisis, salvo algunos sectores muy potentes como el de hidrocarburos” . • “El futuro de la Argentina va por los recursos naturales, el gas y el petróleo, por lograr el autoabastecimiento, poder exportar en un período corto de dos o tres años, fundamentalmente gas, y empezar a pensar a hacerlo también con combustibles de petróleo en cinco años”.
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• “Argentina también tiene un gran potencial minero, especialmente en la Patagonia donde hay minas de oro, plata, litio y uranio que están sin explotar porque hay un discurso de híper ambientalismo. Me parece que hay que dar un debate más profundo. Tratar de entender que el Producto Bruto de Chile se explica por la minería fundamentalmente. Si la Argentina tiene potencial y recursos realmente importantes y no los explota y los desarrolla, entonces hay pensamientos tontos y una tara mental que nos inhabilita”. • “Yo tengo una mirada de expectativa esperanzada de la Argentina. El rumbo de la política internacional es el correcto. Hay que tener un encolumnamiento mirando a los Estados Unidos y a los países centrales. Y tener una relación con China, tratando de cambiar las asimetrías porque indudablemente tenemos déficit comercial del orden de los USD 3.000 millones”. • “China nos vende productos terminados, con mano de obra barata, que resultan baratos. Irrumpe en los mercados internos argentinos y lógicamente que desestabiliza a la industria, y a la pyme. Hay algunos factores que son de riesgo para la Argentina en el sentido de que China avanza sobre el proceso de industrialización de los productos primarios argentinos”. • “Vamos a vivir los meses más complejos. Esperemos que el Gobierno se recupere para bien de los argentinos. Veo un error en el ejercicio del poder y en la construcción de liderazgo opositor. Hay pérdida de expectativas que se ven en el riesgo país. Acá la cuestión para el Gobierno debería pasar por cómo se gobierna la Argentina hasta el
“VAMOS A VIVIR LOS MESES MÁS COMPLEJOS. ESPEREMOS QUE EL GOBIERNO SE RECUPERE PARA BIEN DE LOS ARGENTINOS. VEO UN ERROR EN EL EJERCICIO DEL PODER Y EN LA CONSTRUCCIÓN DE LIDERAZGO OPOSITOR”.
“EL 74% DEL GASTO PRIMARIO ES EN SEGURIDAD SOCIAL, JUBILACIONES, PENSIONES, ASIGNACIONES, AUH. SE PUEDE SOSTENER UNA POLÍTICA DE APOYO A LOS SECTORES DESOCUPADOS, PERO ESTE GOBIERNO AMPLIÓ Y PROFUNDIZÓ EL GASTO”.
2019 sin supremacía parlamentaria. Es muy difícil repetir la experiencia de gobierno de minorías”. • “El 74% del gasto primario es en seguridad social, jubilaciones, pensiones, asignaciones, AUH. Se puede sostener una política de apoyo a los sectores desocupados, pero este Gobierno amplió y profundizó el gasto: le extendió la AUH a monotributistas y la Argenta a la AUH. Hicieron la pavada de la reparación histórica, y se gastaron en eso un 1,9% del PBI. Entonces ¿cómo se llega a un equilibrio presupuestario cuando el 65% neto representa estos gastos?”. • “Si uno analiza las encuestas, la cuestión corrupción representa el 7% de la problemática de la gente. Las principales preocupaciones pasan por la depreciación de su salario, que no les alcanza el dinero, las tarifas son muy altas y hubo una mega devaluación que sin dudas licuó el poder adquisitivo de la gente. Hay 10 millones de tipos que pagan. La clase media argentina recibió el vendaval de frente”. • “Hay que avanzar con la ley de financiamiento de los partidos políticos y permitirle al empresario que si quiere apostar por un candidato, pueda hacer un aporte que se desgrave de IVA y Ganancias. Así funciona el sistema estadounidense. El problema en Argentina es cultural: hay mucha ignorancia y estupidez”. • “En la Argentina hay una proliferación de ideas de izquierda que es notable. En la contracumbre del G20 se habló del consenso de Washington y del neoliberalismo. El problema del mundo no se ese, atrasan 30 años. Son increíbles estos grupos que operan en Argentina que cortan calles. Y lo peor de todo es la inserción en la comunicación. Nadie discute en el mundo que el modelo tenga que ser capitalista. Acá estamos discutiendo estupideces de hace 40 años”. • “Se discute si la Policía puede repeler frente a un agresor que está armado. Una estupidez y falta de sentido común. Cualquier Policía en el mundo frente a un peligro inminente está autorizada a responder. No planteo una posición extrema fascista, pero tampoco una visión estúpida. Las fuerzas de seguridad tienen que actuar en la prevención y también en la represión de los delitos”.
“SE DISCUTE SI LA POLICÍA PUEDE REPELER FRENTE A UN AGRESOR QUE ESTÁ ARMADO. UNA ESTUPIDEZ Y FALTA DE SENTIDO COMÚN. CUALQUIER POLICÍA EN EL MUNDO FRENTE A UN PELIGRO INMINENTE ESTÁ AUTORIZADA A RESPONDER”.
BANK | SEMINARIO 2018
ROGELIO FRIGERIO, MINISTRO DEL INTERIOR
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“ARGENTINA ESTÁ PASANDO UN MOMENTO DIFÍCIL, OBVIAMENTE LO MUESTRAN LOS NÚMEROS. ESTAMOS EN UNA ETAPA RECESIVA. RECIBIMOS EN ABRIL UN SHOCK EXTERNO FUERTE, QUIZÁS UN POCO SUBESTIMADO”.
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Los que maltratan a la política plantean siempre la rosca como algo negativo. Pero la rosca es pasarse mucho tiempo alrededor de una mesa poniendo la energía en qué podemos estar de acuerdo y generar consensos sobre las políticas que en definitiva necesita la Argentina para salir adelante”. • “Hubo rosca en estos tres años. Mucha rosca que nos ha permitido sacar muchas leyes aun siendo un gobierno con minoría parlamentaria muy acentuada. Somos el gobierno parlamentariamente más débil de los últimos 100 años. Y sin embargo a partir del trabajo, el diálogo y la permanente búsqueda de consensos pudimos sacar adelante muchas leyes”. • “También hubo rosca en el G20 en Buenos Aires. Mucha rosca que permitió sacar uno de los documentos más firmes en apoyo del multilateralismo, el medio ambiente y de cosas que se venían discutiendo hace tiempo y que este clima de la Argentina ayudó también para sacar adelante”. • “Argentina está pasando un momento difícil, obviamente lo muestran los números. Estamos en una etapa recesiva. Recibimos en abril un shock externo fuerte, quizás un poco subestimado, que nos agarró peor parados que al resto de los países de la región porque la Argentina es un país vulnerable”. • “Tenemos que hacer grandes esfuerzos de ahora en más para disminuir esa vulnerabilidad. Y por los cambios en las políticas fiscal y monetaria, más restrictivas que las que tuvimos en los primeros dos años y medio de gestión, con la idea de que otro shock externo tan negativo no nos encuentre tan mal parados”. • “Los shocks externos claramente no dependen de nosotros, son variables exógenas que no manejamos y que en consecuencias no podemos hacer otra cosa que prepararnos mejor para enfrentarlos. Este cambio de política frente a esta crisis que afectó a la Argentina más que a otros países es una suerte de torniquete que trata de evitar que el país se desangre”. • “Estamos trabajando para dejar definitivamente atrás la crisis, reducir la vulnerabilidad de la economía, avanzar en reformas pendientes. Probablemente uno de los mayores errores del Gobierno fue ponernos la vara muy alta, generar expectativas de que los proble-
“EN 2019 EL GASTO PÚBLICO NO VA A SER DETERMINANTE PORQUE NOS COMPROMETIMOS A TENER POR PRIMERA VEZ EN MUCHOS AÑOS UN PRESUPUESTO EQUILIBRADO. ESTE ES EL CAMINO. SI EN EL GOBIERNO SE VIERON SEÑALES DE QUE ERA UN CAMINO FÁCIL, NOS EQUIVOCAMOS”.
mas de muchas décadas se podían resolver en poco tiempo y claramente esto no es así”. • “Estos problemas que se incubaron en tantos años, probablemente necesiten más de un gobierno de continuidad en políticas públicas claves para ser resueltos. Aprendiendo de esa lección hay que ser muy cautos en las proyecciones futuras”. • “En 2019 el gasto público no va a ser determinante porque nos comprometimos a tener, por primera vez en muchos años, un presupuesto equilibrado. Este es el camino. Si en el Gobierno se vieron señales de que era un camino fácil, nos equi-
vocamos. Es un camino complejo y difícil, de decirle la verdad a la gente de lo que necesita la Argentina para dejar atrás el pasado y encarar una senda de desarrollo sustentable y sostenible en el tiempo, pero es el único posible”. • “Argentina le debe mucho a la inmigración. Está plasmada en la Constitución que le da la bienvenida a todos aquellos que quieran trabajar en el país. Pero, así como somos muy generosos con los que vienen a trabajar, tenemos que ser muy estrictos con los que vienen a delinquir, y expulsar rápidamente a aquellos que rompen el contrato social”.
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CARLOS MELCONIAN
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“EN LA AGENDA INELUDIBLE DE 2019, LA ELECCIÓN PRESIDENCIAL TIENE UN PESO EN LA ECONOMÍA. LLEGAR BIEN SERÍA HACERLO SIN DISRUPCIONES FINANCIERAS AL 10 DE DICIEMBRE DE 2019. LAS ELECCIONES SIEMPRE TUVIERON COMO ACTIVO A LA ECONOMÍA, Y LA ECONOMÍA, YA LO SABE JAIME DURÁN BARBA, NO VA A SER UN ACTIVO EN 2019”.
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La herencia del 10 de diciembre de 2015 no ha sido resuelta, y el plan de emergencia del Fondo Monetario no la va a resolver. No sé si es un programa, es un salvataje porque hay plata de por medio”. • “El Fondo tiene dos objetivos: primero transitar hasta que llegue la elección sin disrupción financiera y mantener al oficialismo en la carrera electoral. (El programa del FMI) No está hecho para terminar de resolver los problemas heredados en 2015”. • “El Fondo vino primero con una cosa y después con otra, tosca, severa, pero es la que hay. Ya sé que fracasó la planilla de los CEO’s. Es un programa de emergencia, con mucha recesión y poca plata en la calle”. • “Al 10 de diciembre de 2019 llegamos sin resolver los problemas heredados. O con el intento de resolución parcial. Un crack el Presidente con el rumbo. No hay nadie en la Argentina hoy que garantice el rumbo más allá de Macri”. • “En la agenda ineludible de 2019, la elección presi-
dencial tiene un peso en la economía. Llegar bien sería hacerlo sin disrupciones financieras al 10 de diciembre de 2019. Las elecciones siempre tuvieron como activo a la economía. Y la economía, ya lo sabe Jaime Durán Barba, no va a ser un activo en 2019. Aunque salga bien lo del Fondo. Sin bonanza se va a la derrota”. • “Pero simultáneamente hay que saber que esta sociedad argentina ha sido sabia, porque excepto en 2011, en las últimas cinco elecciones votó todas contra el populismo”. • “El gasto público el 10 de diciembre de 2019, aun con el esfuerzo de bajarlo 4 puntos porcentuales del PBI, va a quedar 7 puntos por encima del valor histórico de los últimos 70 años. Por lo tanto, para cualquier gobierno, el gasto seguirá siendo un problema, porque es infinanciable el gasto público aun post ajuste fondomonetarista”. • “También la presión tributaria es insostenible. Se sostendrá la misma presión récord de la década pasada”.
“TENEMOS QUE VER UNA ESTABILIDADDE ACUERDO CON LA MACRO Y LA GENÉTICA DE LA ARGENTINA, Y HAY QUE TERMINAR Y NO PERMITIR A FUTURO ENSUCIAR EL BALANCE DEL BANCO CENTRAL. EL BANCO CENTRAL TIENE QUE EMPEZAR A TENER MENTALIDAD BANCOCENTRALERA”.
• “Este proceso de alta inflación con recesión no lo pudimos vencer. La agenda del 10 de diciembre de 2015 no está vivita y coleando. Pero el rumbo económico de este Presidente es imbatible. El mayor activo de este Presidente es que se mete en el mundo que corresponde y tiene progresos en el funcionamiento de los mercados y quiere mayores reglas y previsibilidad”. • “La credibilidad fue un factor aprovechado a medias, en diciembre de 2015 se abrió una ventana. El único presidente que había despertado la expectativa de Macri fue Alfonsín. Estaba esa expectativa y se dilapidó”. • “Sin cambiar el rumbo hay que saber que la credibilidad se dilapidó. Entonces hay que recuperarla. En la gestión hubo gente honesta que introdujo eficiencia. Hay montones de pibes buenos trabajando en la gestión pública, pero la falta de respeto a la macro es una subestimación a ellos también”. • “Cuando la macro se recupere todo esto empieza a caminar bien. Y la política macreconómica fue el talón de Aquiles. Está clarito que acá se fracasó”. • “La disrupción vino porque buscar US$ 30.000 millones todos los años para el fisco, colocar U$S 30.000 millones todos los años para absorber con Lebac las metas de inflación imposibles y además buscar capital inflow para el mercado de hot money por US$ 30.000 millones para la dolarización de Argentina, todo eso era un milagro. No es que fuimos pesimistas desde el primer día, sino que esto era un milagro”. • “Tiene que alinearse la política y la justicia. Tiene que haber acuerdo político y tenemos que ver el equilibrio de la justicia a dónde llega. Porque uno hace un programa y después hay que ver si la política y la justicia lo acompañan”. • “Primero hay que discutir desde lo técnico la sostenibilidad del déficit cero versus superávit fiscal. Hay que ver cómo se empieza a bajar impuestos. Tengo que convencer a la política interna de mantener el déficit cero buscando bajar el gasto que todavía es gigantesco, porque todavía tengo subsidios por la luz, el gas, el colectivo. Esto es política estructural. Pero tienen que acompañar la política y los jueces”. • “La competitividad por excelencia en Argentina es lo tributario y lo laboral. Esta ley laboral no puede continuar, no porque perjudica a los grandes sino a los chicos. Ahora, eso necesita un acuerdo político y un acuerdo con la justicia”.
• “Tenemos que ver una estabilidad de acuerdo con la macro y la genética de la Argentina, y hay que terminar y no permitir a futuro ensuciar el balance del Banco Central. El Banco Central tiene que empezar a tener mentalidad bancocentralera y no podemos volver con los inventos de las Lebac, las Leliq, y no sé cuántas cosas más”. • “Hay una agenda intensa, diferente de la del 10 de diciembre de 2015, pero que la arrastra. Si yo voy con el mejor programa económico al Congreso, si quieren me mean en cinco minutos. Esto requiere un acuerdo político que lo tiene que acompañar también la justicia. Porque si viene el ‘no innovar’, sonaste”. • “Hay que preparar al país para que un crecimiento de verdad, no el de planilla de los CEO’s, ayude al ajuste. Cuando uno hace ajuste sin crecimiento, sirve uno o dos años. Ahora, existe la posibilidad de no hacerlo, pero se va a pagar con inflación y crecimiento”.
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CRISTIANO RATTAZZI, PRESIDENTE DE FIAT CHRYSLER AUTOMOBILE (FCA)
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“LA SITUACIÓN PYME ES BASTANTE CRÍTICA. CAUNDO SE OFRECE POR UN PLAZO FIJO UNA TASA DEL 55%, TENÉS UNA ECONOMÍA ENFERMA. CUANDO DICEN QUE LA GENTE VA A APRENDER A AHORRAR EN PESOS, PUEDE SER DENTRO DE 10 AÑOS”.
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Cuando la tasa de interés está por encima del 70%, olvidate de que se vendan muchísimos autos”. • “El país estaba quebrado y trataron de llevarlo adelante con un período muy gradualista y en cierto momento el mercado dijo ‘acá hay algo que no va, no puede ser tan gradual porque no llegamos nunca’ y hubo que cambiar varias cosas”. • “Había un dólar a $ 20 totalmente atrasado, se estaban cayendo las economías regionales y exportar no era una opción, nadie la tomaba en cuenta. Hoy con un dólar cerca de $ 40 muchos están tomando la idea de exportar”. • “El mundo está abierto para exportaciones; ahí hay grandes mercados si tenés un producto de calidad”. • “La misión del Banco Central es ordenar los agregados monetarios para reducir la inflación. Cuando dicen que vamos a llegar a 28% el año próximo ¿te parece un gran objetivo? El objetivo debe ser llegar al 4%”. • “La situación pyme es bastante crítica. Caundo se ofrece por un plazo fijo una tasa del 55%, tenés una economía enferma. Cuando dicen que la gente va a aprender a ahorrar en pesos, puede ser dentro de 10 años”. • “Por ahora los que ahorran en pesos son grandes especuladores que pueden ganar mucha plata, porque saben el período en el cual pueden ganar cifras siderales. Una tasa del 55%, si no se mueve el dólar, puede dar ganancias extraordinarias, pero solo a los profesionales. Como chiquito no te metás en ese juego porque podés perder mucho”. • “El Banco Central está yendo hacia el camino correcto. Dujovne la tiene bien clara: esta lucha no es de 10 días, un mes o dos, va a ser larga”. • “Tienen que desaparecen los impuestos distorsivos. El primero es el impuesto a las exportaciones:
tuvieron que ponerlo por emergencia pero tiene que ir desapareciendo, y es un compromiso”. • “Ingresos Brutos es un impuesto totalmente distorsivo especialmente para las pymes. Prometieron reducirlo, está el Pacto Fiscal, y muchos gobernadores dicen ‘¿por qué tengo que bajar Ingresos Brutos?’ Primero por que se comprometieron, segundo por que la economía en general está tremendamente mal y el impuesto es tremendamente distorsivo. Y los gobernadores dicen ‘para mi provincia no, así recaudo mucho, qué me importa la economía en general’. • “Esa es una actitud que tenemos que cambiar, eso no es federalismo, es estupidez. Hay que cambiar 85 años de malas costumbres. Hay que aplicar la reforma impositiva que es muy lenta porque todo es gradual. Los que blanquearon ya están siendo estafados porque ya están siendo gravados por el impuesto a los bienes personales”. • “Hay que ver si la gente le cree a otro blanqueo, porque al final dicen ‘te lo prometí pero sos tan estúpido que me creés’”. • “Es obvio que hay que hacer una reforma laboral porque si no, no se va a hacia una Argentina moderna”.
• “El impuesto al cheque te dice ‘no tengas tu dinero en blanco’. El que grava a la renta financiera es un pésimo impuesto en todo el mundo. Argentina tiene que empezar a perder ese alma de estafador que está mucho en los políticos, porque yo no la tengo, aunque algunos privados puede ser. La cultura estafadora de los políticos es notable”. • “¿Por qué hemos creado un país donde ser vago y ser estafador tiene más privilegios, donde robar tiene más privilegios que hacer las cosas bien? Este puede ser un momento de cambio de Argentina”.
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“EN LOS ÚLTIMOS 70 AÑOS, ARGENTINA TUVO DÉFICIT EN 63 DE ELLOS. ESA ES LA MATRIZ DEL DESORDEN, LA VOLATILIDAD Y LAS CRISIS RECURRENTES ARGENTINAS. LA VISIÓN DEL PRESIDENTE Y LA HABILIDAD POLÍTICA DE TRABAJAR ESOS CONSENSOS RESULTARON MUY VALIOSAS”
JUAN CURUTCHET, PRESIDENTE DEL BANCO DE LA PROVINCIA DE BUENOS AIRES
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Este año se han encarado temas que estructuralmente son muy importantes, incluyendo la aprobación que hizo el Parlamento, con una coalición de votos respetable un presupuesto que prevé un déficit primario cero. Ponernos de acuerdo en esto, la verdad que fue muy importante”. • “En los últimos 70 años, Argentina tuvo déficit en 63 de ellos. Esa es la matriz del desorden, la volatilidad y las crisis recurrentes argentinas. La visión del Presidente y la habilidad política de trabajar esos consensos resultaron muy valiosas”. • “Merced al programa económico, llevamos meses de balanza comercial favorable, el déficit de cuenta corriente ya no tiene la magnitud de tiempo atrás, y son temas que hacen al fondo de la cuestión y que explican la crisis cambiaria de abril, mayo y agosto”. • “Merece destacarse este trabajo del Gobierno que fue enorme, pero también el gran sacrificio de la sociedad que está acompañando y va a valer la pena. Si logramos sostener este proceso de reformas estructurales vamos a construir un país mucho mejor”. • “En medio de este proceso, como subieron mucho los encajes, el sistema financiero hoy muestra poca fuerza porque el crédito está restringido. Pero el sistema es muy solvente y el hecho de que hayamos pasado una crisis cambiaria tan aguda sin alteración fundamental de los contratos, una catarata de DNU ni de leyes de emergencia será muy valorado en perspectiva, tanto domésticamente como para quienes nos miran desde afuera”. • “La confianza se pierde en un instante y tardás mucho tiempo en reconstruirla. Así como cualquier episodio nuestro juega contra la memoria colectiva y en la psicosis que a veces genera cualquier escenario totalmente exagerado es creíble y es posible en la imaginación, porque pasó algo dramático hace no tanto”.
• “Si empezamos a tener crisis que se encauzan por el carril de la normalidad institucional vamos a estar trabajando en una reconstrucción de la confianza a largo plazo que es tremendamente relevante para el clima de inversiones porque es rentabilidad que se cruza con seguridad jurídica”. • “Ganar en previsibilidad y en ser una sociedad que las tensiones y los conflictos los procesa y los sintetiza democrática e institucionalmente es un antes y un después”. • “En este proceso de desarme de las Lebac y como parte de esos fondos ante la suba de la tasa de interés que se volcaron a los depósitos bancarios, empieza a haber elementos como para que el crédito se recupere”. • “En el caso concreto del Banco Provincia, tenemos $ 50.000 millones más de depósitos que dos meses atrás. Por supuesto que en plazo fijo el 44% va a encaje. Es una limitación pero es una potencia que antes no había”. • “Considerando estos elementos y la solvencia del sistema, cuando empiece a bajar la bruma y todas las dificultades, la potencia del sistema bancario para salir a apuntalar la economía real va a ser importante”.
“EN EL CASO DEL BANCO PROVINCIA, TENEMOS $ 50.000 MILLONES MÁS DE DEPÓSITOS QUE DOS MESES ATRÁS. POR SUPUESTO QUE EN PLAZO FIJO EL 44% VA A ENCAJE. ES UNA LIMITACIÓN PERO ES UNA POTENCIA QUE ANTES NO HABÍA”.
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JAVIER GONZÁLEZ FRAGA, PRESIDENTE DEL BANCO NACIÓN “LOS 70.000 CRÉDITOS DEL BNA TIENEN MENOS DEL 1 POR MIL DE INCOBRABILIDAD. HAY 70 CASOS DE MORA. LA MITAD DE ELLOS SON CASOS QUE NO TIENEN QUE VER CON LA IMPOSIBILIDAD DE PAGAR. HAY CASOS DE DIVORCIOS Y DE FALLECIMIENTOS”.
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La gente está feliz. Los que dicen que el crédito hipotecario desapareció, no es cierto: en junio del año pasado, cada tres minutos el Banco daba un crédito, 3.000 por mes. En abril de este año pasamos a 7.500 créditos en el mes, con lo cual se otorgó uno cada 49 segundos, y ahora volvimos a un crédito cada tres minutos, no volvimos a cero o casi cero” • “Los 70.000 créditos del BNA tienen menos del 1 por mil de incobrabilidad. Hay 70 casos de mora. La mitad de ellos son casos que no tienen que ver con la imposibilidad de pagar. Hay casos de divorcios y de fallecimientos”. • “Cambió el porcentaje, ahora hay mucho más de Procrear y de refacción de viviendas. Como las refacciones no cuestan en dólares, la gente se endeuda a través de una hipoteca y amplía su casa. También estamos impulsando los desarrollos inmobiliarios y somos el único banco que está otorgando créditos en el pozo”. • “Hoy no hay mejor negocio que hacer una casa, porque tomás pesos y fabricás dólares. Ya llevamos más de 3.000 viviendas financiadas y tenemos otros 20 proyectos por 3.500 viviendas esperando para ser aprobados”. • “Mucho se habla de la pérdida de rentabilidad y liquidez del banco. Atrás de eso hay campañas que tienen que ver con la discusión con el sindicato. Vamos a llevar el banco de las 700 sucursales que tenemos a más de 1.000. Ya hemos abierto algunas sucursales tecnológicas para demostrar que también podemos ser modernos”. • “Estamos creando un Banco Nación inclusivo,
federal. En la Argentina hay 4 millones de microemprendeores, de los cuales solo el 3% está bancarizado y una tercera parte por el Banco Nación en los últimos seis meses. Estamos bancarizando casi 1.000 microemprendedores por semana”. • “Hay un millón de microemprendedores para ser bancarizados, este es el gran desafío. Estos microemprendimientos serán las 100.000 pymes de mañana, las 10.000 medianas, y quien dice, tal vez sale una multinacional” • “Tenemos que apostar a una nueva generación de empresarios que se adapten a reglas de una economía competitiva, abierta e integrada en el mundo y generar trabajo y dignidad”. • “La operación quirúrgica ha terminado, ahora queda la recuperación que no va a ser al día siguiente. Luis Caputo hizo una excelente tarea al frente del Banco Central de limpiar las Lebacs. Se desarmó una de las ‘pelotas’ más importantes”. • “La otra pelota de $ 30.000 millones era el déficit fiscal, incluyendo intereses, que no se soluciona del todo porque quedan los intereses, pero se baja a la mitad. Y la tercera bola, de $ 25.000 millones, 4,6% del Producto Bruto Interno, de déficit de cuenta corriente, va a bajar a menos de la mitad”. “LA OPERACIÓN QUIRÚRGICA HA TERMINADO; AHORA QUEDA LA RECUPERACIÓN QUE NO VA A SER AL DÍA SIGUIENTE. LUIS CAPUTO HIZO UNA EXCELENTE TAREA AL FRENTE DEL BANCO CENTRAL DE LIMPIAR LAS LEBACS. SE DESARMÓ UNA DE LAS PELOTRAS MÁS IMPORTANTES”.
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“PARA 2019, CUALQUIER POLÍTICA ECONÓMICA QUE ESTÉ IMPLEMENTANDO EL GOBIERNO TENDRÁ MUCHO DE INFLUENCIA EN LAS ELECCIONES. EL MERCADO HOY ESTÁ VISUALIZANDO CON MUY BUENOS OJOS LA RENOVACIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN DE MACRI FRENTE A OTRAS ALTERNATIVAS”.
NORBERTO MATHYS, VICEPRESIDENTE DEL BANCO DE VALORES
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Cerramos un año con una caída del PBI cercana al 2%, un tipo de cambio que se devaluó un 110%, y una inflación del 45%. Si uno mira de dónde se viene, de un 2017 con un PBI que había crecido 3%, el tipo de cambio de $ 17, la inflación en un 20%, la administración Macri había triunfado en las elecciones intermedias, el mercado de capitales local había cambiado de fronterizo a emergente, un Davos con un presidente Macri que era eje de atracción, una de las preguntas que se hace es ¿qué pasó? Pasó un huracán”. • “Hay muchas explicaciones sobre que en abril se posicionaron los astros, pero yo creo que hay que hacer una buena lectura para no volver a repetir errores que se podían haber previsto, como el cambio de la FED respecto de la política monetaria y la suba de la tasa de interés, el impuesto a la renta financiera que se colocó a los inversores del exterior y la sequía más grande de los últimos 50 años del campo”. • “Esas combinaciones son letales para una economía que tiene déficit gemelos y que depende del mercado de capitales externo para para financiar su programa. El 28 de diciembre de 2017 en aquella fatídica reunión dejamos expuesto que no hay independencia del Banco Central”. • “Para 2019, cualquier política económica que esté implementando el Gobierno tendrá mucho de influencia en las elecciones. El mercado hoy está visualizando con muy buenos ojos la renovación de la administración de Macri frente a otras alternativas”. • “Uno puede ver en los bonos el quiebre que existe en la curva pre 2019 y post 2019. Esto tiene que ver con el riesgo país que es un indicador más importante que el tipo de cambio. Está muy alto y esto significa cierre de financiamiento externo. Es algo que hay que revertir”.
• “Las cosas van a ir mejorando, se están haciendo cambios. El déficit comercial se está revirtiendo en virtud de la devaluación, y también el déficit fiscal, más USD 7.000 millones que se esperan de la nueva cosecha. Somos optimistas, pero estamos saliendo de una situación muy difícil y -lo más importante- sin costo político fuerte y con un clima social razonable para el contexto que estamos viviendo”. • “El mercado de capitales es una fuente de financiamiento muy importante tanto para el sector privado como para el público. El mercado de capitales argentino lo que aprendió es que está haciendo reformas estructurales que van a servir de acuerdo al futuro, como la Ley de Financiamiento Productivo que crea distintos tipos de productos para el desarrollo de la industria de fondos comunes de inversión, que hoy está muy golpeada y la tenemos que cuidar porque es un invesor institucional por naturaleza”. • “Esta industria de FCI tendrá un desarrollo importante para recuperar lo que fue esta caída, una vez que desaparecieron las Lebac y por la restricción monetaria que tenemos. El consumo, tanto por tarjetas de crédito como por créditos para la compra de electrodomésticos, ha sido en Argentina de los activos más importantes que se han securitizado”. • “En el resto de Latinoamérica el activo más securitizado son las hipotecas, pero en Argentina todavía no hay un desarrollo de las hipotecas como deberíamos y a través de una fuente de financiación como es el mercado de capitales”. • “Las fintech se están posicionando fuertemente para financiar crecimiento y originación de préstamos personales. Nosotros les servimos de financiamiento”.
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MARCELO FIORELLINI, PRESIDENTE DE LA SUBSIDIARIA ARGENTINA DEL BANCO DE INVERSIÓN BRASILEÑO BTG PACTUAL
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La economía argentina de cara al 2019 está con desafíos importantes”. • “Hubo un inicio de transformaciones importantes con reformas estructurales que generó un posicionamiento masivo de los inversores para con Argentina y un ambiente externo muy benigno para la inversión de riesgo”. • “La realidad de Argentina muestra un desbalanceo macroeconómico y la coyuntura externa afecta de manera negativa. Es inevitable pensar que los últimos seis meses fueron durísimos”. • “Argentina empezó una discusión importante que es tener un Estado que cabe dentro de su Producto Bruto Interno (PBI). Es algo interesante desde el punto de vista de un país que tuvo déficits primarios importantes durante muchos años. Empezó un proceso en el cual las instituciones comenzaron a funcionar de manera más organizada y con más racionalidad”. • “Hay un ajuste importante para hacer. Es un año electoral después de una pausa severa de la actividad económica. La volatilidad del mercado debe estar controlada”. • “En Argentina tenemos una visión de crecimiento orgánico del BTG. Hay un capital intelectual humano muy bueno en Argentina, especialmente en el mercado financiero. Nuestra misión acá es continuar con el ritmo que llevamos, agregando esa cualidad de capital humanos que encontramos disponible en Argentina. No pensamos en ninguna adquisición por ahora”. • “Este mercado tiene mucha similitud con lo que fue
“LO FUNDAMENTAL ES LA VELOCIDAD DE RECUPERACIÓN QUE PUEDA TENER LA ECONOMÍA ARGENTINA. Y TAMBIÉN SI EL ARGENTINO VOTARÁ CON EL BOLSILLO O CON LA IDEOLOGÍA DE QUE EL CAMBIO ESTÁ BIEN Y HAY QUE FORTALECER LAS INSTITUCIONES. LA SEGUNDA OPCIÓN PERMANECE SIENDO EL ESCENARIO BASE PARA EL MERCADO DE MANERA GENERAL”
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el desarrollo del mercado brasileño en los ‘90. Las vertientes del crecimiento para nosotros están relacionadas con la tecnología y una mirada mucho más orgánica de la expansión del equipo y atracción de profesionales”. • “Una vez pasado el proceso de estabilización y que las cosas funcionen de forma razonable, el mercado volverá tener una fuerza gravitacional importante”. • “En Brasil pasamos por un año electoral, y como todas las elecciones en América Latina, son momentos de grandes emociones. El mercado tiene la percepción de que se polariza”. • “Lo fundamental es la velocidad de recuperación que pueda tener la economía argentina. Y también si el argentino votará con el bolsillo o con la ideología de que el cambio está bien y hay que fortalecer las instituciones. La segunda opción permanece siendo el escenario base para el mercado de manera general”. • “Hay consenso de que hay que reducir el déficit. Hay discusión por la formación. Hay quienes quieren reducirlo subiendo tarifas de inmediato, otros recortando el gasto, pero hay un denominador común de que debe hacerse. Argentina tomó un buen rumbo en el respeto por los contratos”.
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“LAS REGULACIONES HACE DIEZ AÑOS ATRÁS SE PUSIERON MUY ESTRICTAS Y AHORA SE ESTÁN FLEXIBILIZANDO UN POCO. HAY QUE SER MÁS CREATIVOS PARA GENERAR LIQUIDEZ”
MARIANA FRANZA, DIRECTORA EJECUTIVA DEL MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO (MAE)
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El objetivo para 2019 es colaboración e interconexión con los mercados locales e internacionales, búsqueda de socios estratégicos no tradicionales que puedan estar fuera de la industria financiera”. • “En 2019 el MAE va a crear puntos de sinergia con otros mercados para bajar el riesgo sistémico y los costos operativos, y crear mayor liquidez”. • “Tenemos 170 agentes de los cuales solo un tercio son bancos, el resto son entidades no financieras. Estamos apuntando al crecimiento y a democratizar el acceso a otro tipo de inversores”. • “Las regulaciones hace diez años atrás se pusieron muy estrictas y ahora se están flexibilizando un poco. Hay que ser más creativos para generar liquidez”. • “Las proveedoras de infraestructura de mercado en los últimos cinco años crecieron 38% en el nivel de margen operativo, que es más de lo que crecieron los bancos de inversión. En este momento las proveedoras de infraestructura de mercado están aprovechando crecimiento vertical, horizontal y orgánico, buscando otras maneras de generar servicios”. • “A la Argentina le falta mucho, pero los mercados podemos hacer mucho también para ayudar al país”.
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DIEGO FERNÁNDEZ, DIRECTOR EJECUTIVO DEL MERCADO DE FUTUROS DE ROSARIO (ROFEX)
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Los mercados de futuros tenemos el objetivo de generar el ambiente necesario para la formación de precios y herramientas de cobertura”. • “Tener productos de alta liquidez que den señales a la economía acerca de cuánto vale el dólar, de cómo se ve el mercado accionario y cuál la tasa de interés, o cuánto van a valer la soja y el maíz el año próximo, es una contribución a que los factores de la economía se alineen y se orienten de la mejor forma posible”. • “Es un mercado que hoy solo tiene participación de gente del sector, productores, acopiadores y exportadores. Tenemos que lograr que participen los inversores internacionales e institucionales locales, y el individuo”. • “Un mercado, para que funcione y bien, tiene que estar abierto e interconectado, tener un ecosistema de operadores. Con el MATBA (Mercado a Término de Buenos Aires) buscamos potenciar la sinergia que tenemos. Hay que pensar muy estratégicamente”.
“UN MERCADO, PARA QUE FUNCIONE Y BIEN, TIENE QUE ESTAR ABIERTO E INTERCONECTADO, TENER UN ECOSISTEMA DE OPERADORES. CON EL MATBA (MERCADO A TÉRMINO DE BUENOS AIRES) BUSCAMOS POTENCIAR LA SINERGIA”.
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ISELA COSTANTINI, DIRECTORA EJECUTIVA DEL GRUPO BST
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“EL 2019 ES UN AÑO MUY PARTICULAR. VEMOS UN CONSUMO ACELERADO PREVIO A LAS ELECCIONES, PERO ESO GENERA INFLACIÓN. VAMOS A TENER UN AÑO ATÍPICO”.
El gran impacto de las tasas de interés es el efecto dominó que vamos a ver en los próximos meses. Hay empresas con problemas de líneas de crédito no solamente porque sus clientes necesitan crédito para comprar sus productos sino porque las empresas están con un costo de fondeo muy complejo”. • V“La gran preocupación es que esto siga arrastrando más pymes y la tasa de desempleo siga aumentando. La economía argentina se mueve mayormente con las pymes”. • “Lo que más me preocupa de la tasa de interés, que viene bajando pero todavía está alta, es que cada vez hay más pymes más estranguladas y con más dificultad, que no tienen la posibilidad de las grandes empresas de poder reducir un turno”. • “Son empresas que están en riesgo de cerrar y es el mercado laboral el que empieza a estar afectado. La preocupación de que esas pymes cierren es cómo se recupera el empleo en los próximos meses” • “Hay un estrangulamiento de la economía. Hay varios meses por delante para tratar de tener una economía un poco más estabilizada”. • “Por más que los precios estén separados del dólar, el ciudadano argentino está ‘indexado’ atado al dólar. Nuestra cabeza sigue mirando al dólar, si sube el dólar suben los precios”. • “Nos falta ver cómo se ajusta todo esto en los primeros tres meses del año. La inflación está bajando pero no como para decir que vamos a tener 20% el año que viene. Para esto tendríamos que estar viendo una inflación muy reducida”. • “El 2019 es un año muy part.icular. Vemos un consumo acelerado previo a las elecciones, pero eso genera inflación. Vamos a tener un año atípico”. • “La elección presidencial va a dejar a mucha gente del mercado externo expectante a ver qué pasa. La cuestión del año próximo es la confianza. Retomar la confianza de los empresarios y los ciudadanos que blanquearon, de los inversores extranjeros, del Fondo Monetario Internacional. Nos falta tener ese voto de confianza y que los impuestos que están poniendo sean realmente provisorios y que no van a quedar”.
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“DESDE HACE 40 AÑOS QUE SE DISCUTEN LOS MISMOS TEMAS. ESE ES UN DESAFÍO IMPORTANTE QUE TIENE ESTE GOBIERNO”
FEDERICO TOMASEVICH, PRESIDENTE DE PUENTE
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La macroeconomía está en una situación compleja y vulnerable. Introducir nuevos impuestos es un problema porque después nunca se sacan”. • “La actividad privada en Argentina tiene que dejar de ser un desafío, tiene que ser rentable para poder contratar y no tener un rol solamente empresarial sino también social. Mejorar la calidad de vida de los empleados y proveedores”. • “Argentina tiene un problema de competitividad enorme y no solamente en términos de alta presión tributaria. El Gobierno debe ponerse una agenda para abordarlo y resolverlo. Claramente este nivel de tasas complica la actividad privada”. • “Una empresa paga arriba del 11% anual por financiamiento a mediano plazo en dólares, cuando hace dos años lo hacía al 7,5%. Con esas tasas es imposible financiar proyectos de largo plazo en Argentina”. • “El riesgo país es un reflejo de la situación macroeconómica de la Argentina y del nivel de imprevisibilidad que la Argentina refleja hacia los mercados por la situación económica distorsionada, tan vulnerable”
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• “El riesgo político de la Argentina aumentó el riesgo país sustancialmente en estos últimos meses. No vemos ningún fundamento como para que los activos recuperen el valor que tenían hace seis meses”. • “El Gobierno tiene buenas intenciones, pero entre intenciones y gestión hay una diferencia. Hubo muchos errores en la gestión y esos errores se pagan caro. No se puede prometer y después no cumplir como en la cuestión de la renta financiera, porque se deteriora la credibilidad. Y que la Argentina pueda reconstituir la credibilidad va a llevar un tiempo”. • “La gestión debe ser un desafío, pero hay que aprender de los errores para no volver a cometerlos. El desafío del Gobierno es trazar una agenda, tratar de consensuarla con los actores políticos y económicos que componen el poder de la Argentina, establecer lineamientos de largo plazo con un consenso y una voluntad común de todos los actores, para no volver a discutir todo el tiempo lo mismo”. “Desde hace 40 años que se discuten los mismos temas. Ese es un desafío importante que tiene este gobierno”.
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MARTÍN MURA, MINISTRO DE HACIENDA DE LA CIUDAD DE BUENOS AIRES
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Lanzamos la redefinición del perfil productivo de la Ciudad, para definir hacia dónde va la ciudad en los próximos 20 ó 30 años. Cuáles son las industrias y los servicios que tenemos que promover. Cuáles son nuestros potenciales y nuestras restricciones. Y definir todas las políticas de gobierno hacia esos sectores”. • “Uno de los primeros socios estratégicos que tenemos en este proyecto es el Ministerio de Educación. De acuerdo con lo que decidamos a partir de este trabajo será el modo en que capacitar a nuestros recursos humanos para que puedan formar parte de ese nuevo perfil productivo, y también la capacitación docente para poder darle impulso a la secundaria del futuro”. • “También estamos trabajando junto con el gobierno nacional en una serie de medidas de eliminación de registros y simplificación de trámites, para bajarle el costo a las empresas y mejorar el perfil del sector productivo de la ciudad”. • “Durante 2016 y 2017, la Ciudad hizo un trabajo muy importante para cambiar el mix de monedas de su deuda. En diciembre de 2015, producto de lo que fueron los años anteriores, el 95% de la deuda estaba en dólares y el resto en pesos. En marzo de 2018 llegamos a tener la mitad de la deuda en pesos”. • “Esto hizo que la calificadora de riesgo Fitch le ponga la calificación de AAA a la deuda local, algo que no había pasado nunca. Haber hecho ese trabajo nos permitió que el impacto que la devaluación del 2018 tuvo en las cuentas de la Ciudad fuera bastante menor de lo que podría haber sido si no lo hubiéramos hecho”. • “En el segundo semestre del 2018 decidimos no volver a salir al mercado. No queríamos confirmar tasas tan altas para bonos a largo plazo, con lo cual trabajamos muchísimo con la caja y con la recaudación corriente”. • “En 2019 tenemos un vencimiento de USD 160 millones en febrero que ya está resuelto. Con lo cual vamos a esperar un mejor momento para salir a emitir deuda. Nosotros solo lo hacemos para financiar infraestructura. Nunca lo haremos para financiar gasto corriente. Es un pilar básico de las finanzas de la Ciudad”. • “Se están atacando las causas que nos llevaron a todos estos años de volatilidad. El Banco Central está haciendo un trabajo importantísimo. Aunque también
hay cuestiones esenciales como tener un presupuesto equilibrado y alcanzar una reducción de la inflación” • “En la ciudad, hace 11 años que tenemos un presupuesto equilibrado. Y cuando uno tiene las cuentas en orden durante tanto tiempo puede ver la transformación que se está generando. Hoy, por cualquier lugar que uno ande de la ciudad, hay obras de infraestructura que están cambiando a la misma”. • “En marzo o abril, la Argentina ya va a estar en una etapa de crecimiento que va a ser paulatino. No hay que volver a tomar atajos o a pensar que por ahí las cosas se pueden hacer más rápido de lo que se puede. Ese camino paulatino es el que nos va a permitir entrar en una senda de crecimiento sostenible.
“EN 2019 TENEMOS UN VENCIMIENTO DE US$ 160 MILLONES EN FEBRERO QUE YA ESTÁ RESUELTO. CON LO CUAL VAMOS A ESPERAR UN MEJOR MOMENTO PARA SALIR A EMITIR DEUDA. NOSOTROS SOLO LO HACEMOS PARA FINANCIAR INFRAESTRUCTURA. NUNCA LO HAREMOS PARA FINANCIAR GASTO CORRIENTE”.
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“LOS BANCOS ESTÁN INTACTOS. PASARON ESTA CRISIS Y NO PERDIERON LIQUIDEZ NI SOLVENCIA. TODOS LOS MECANISMOS CREADOS EN LOS ÚLTIMOS AÑOS PARA PERMITIR CRECER A LOS CRÉDITOS ESTÁN Y NO HUBO REDUCCIÓN DE EMPLEO. ESTO HACE QUE SI VUELVEN LAS CONDICIONES, EL SISTEMA FINANCIERO ESTARÁ LISTO PARA SALIR ADELANTE”.
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JAVIER BOLZICO, PRESIDENTE DE LA ASOCIACIÓN DE BANCOS ARGENTINOS (ADEBA)
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Se cumple eso que decimos de que en Argentina cada 10 o 15 años hay una crisis financiera. Nos tocó otra vez en 2018. Es inevitable compararla con las otras crisis. Tiene similitudes pero también diferencias sustanciales que tienen que ver con la posible salida de esta situación”. • “La generación y la estructura son similares a las otras. Viene de un período de crecimiento con déficit fiscal, déficit en la balanza de pagos y financiamiento externo. Por algún motivo, cambian las condiciones externas, se corta el financiamiento, y nos ‘damos la piña’ ”. • “Cuando viene la crisis siempre pasa que el tipo de cambio salta, sube la inflación y se afecta la actividad económica. En eso es calcado, idéntico y nos hemos aprendido nada”. • “Pero entre las diferencias sustanciales está el hecho de que no hubo cambio en los contratos. Cada uno tuvo a disposición los depósitos que tenía, en la
moneda en que los tenía y en tiempo y forma. No hubo control de cambios. No se metieron en la renegociación de contratos ni hubo default. Nada de eso”. • “La segunda gran diferencia es que en comparación con otras crisis, el sistema bancario no quebró. Generalmente los bancos quebraban y eso hacía que la recuperación fuera muy lenta, luego de pasada la crisis”. • “Si bien el sistema financiero como el resto de los actores de la economía vieron impactada su utilidad, no quebró”. • “Cuando había crisis uno de los dolores de cabeza era el sistema financiero. En esta oportunidad, no solo no lo fue sino que fue parte de la solución. El sistema bancario fue el que absorbió gran parte del desarme de las Lebac. Y también fueron oferentes netos de dólares. Entonces ayudaron a solucionar, y ese fue el costo que pagaron”. • “Los bancos están intactos. Pasaron esta crisis y no perdieron liquidez ni solvencia. Todos los mecanismos creados en los últimos años para permitir crecer a los créditos están y no hubo reducción de empleo. Esto hace que si vuelven las condiciones, el sistema financiera estará listo para salir adelante”. • “Cuando se generó la devaluación la gente salió de depósitos en pesos o Lebac y se fue a dólares en cajas de ahorro. Pero lo bueno es que el sistema financiero siguió siendo un elemento de confianza porque salían de los pesos o de los bonos, pero no del sistema. Y los bancos estuvieron a la altura de las circunstancias con creces”.
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REPERCUCIONES EN LOS MEDIOS NACIONALES
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TEMAS LA INFLACIÓN LE PONE LÍMITES A LA BANCARIZACIÓN Los préstamos personales siguen en caída. A pesar de mostrar resultados nominales positivos, un análisis de los últimos 5 años ajustado por el IPC deja en evidencia que el crecimiento real que supieron mantener durante el 2016 y 2017 va en caída. La sensación de incertidumbre generalizada empuja a demandas más cortoplacistas que acumulan más vencimientos que nuevas colocaciones, provocando el adelgazamiento de las carteras.
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inalizando el 2018, los préstamos personales siguen en caída con una disminución del 0,2% respecto al mes anterior. Sin embargo, el saldo alcanzó los $421.758M para el total acumulado, representando un crecimiento interanual del 23,1%, contra los $ 342.483 millones al cierre del mismo mes del año anterior. Si analizamos las variaciones de los saldos de préstamos personales en pesos desde enero de 2014, veremos que el saldo acumulado al cierre de cada mes ha venido creciendo en forma sostenida durante los últimos 58 meses en términos nominales. Analizando la tasa de variación nominal del saldo del mes en relación al mes anterior observamos diferentes comportamientos: • De enero de 2014 y hasta mediados de 2016, el crecimiento nominal se ubica alrededor de un 2% mensual, alcanzando algunos picos excepcionales de crecimiento en el mes de septiembre del 2014 con el 3% y en el mes de septiembre de 2015 con casi el 4 %. • Agosto de 2016 inaugura el período de crecimiento más dinámico de la serie, pues encuentra un piso del 3% en los crecimientos mensuales, logrando algunos meses superar el 5% de incremento. • No obstante, vemos llegar el fin de este rally alcista hacia fines del año 2017 donde los aumentos mensuales comienzan a desacelerarse rápidamente mes a mes llegando al ya mencionado mes de noviembre de 2018, con el retroceso del 0,2% Si ajustamos los valores nominales de acuerdo con el índice de precios al consumidor (debido al fenómeno
EL CRECIMIENTO DEL STOCK DE CRÉDITOS SE AGITA EN FUNCIÓN DE DOS VARIABLES PRINCIPALES: EL MONTO COLOCADO MES A MES Y EL PLAZO DE VENCIMIENTO AL CUAL SE PACTAN LAS OPERACIONES.
inflacionario de estos años), vemos que en términos reales la serie presenta dos períodos marcados de crecimientos sostenidos, desde enero del 2015 a Noviembre del mismo año, acumulando 11 meses de crecimiento real, y desde Julio del 2016 a Noviembre del 2017, abarcando 17 meses. En los meses restantes, si bien creció nominalmente (a excepción del último mes, noviembre de 2018), el crecimiento real - ajustado por IPC - fue negativo. “Al analizar esta variable en particular a lo largo de los últimos cinco años, caemos en la cuenta que la misma no escapa a la realidad de nuestro país, donde los vaivenes económicos están signados por períodos de crecimiento y contracción alternados, lo cual arroja como resultado el estancamiento de los valores agregados y la insostenibilidad del crecimiento de nuestro modelo”, explicó Guillermo Barbero, Socio de FIRST CAPITAL GROUP. El crecimiento del stock de créditos se agita en función de dos variables principales: el monto colocado mes a mes y el plazo de vencimiento al cual se pactan las operaciones. Para que una cartera crezca en volumen en el tiempo se necesita el crecimiento de los montos colocados, pero también se necesita que el plazo al cual las operaciones son pactadas por lo menos se mantenga y fundamentalmente no disminuya. “Durante el último año hemos visto recrudecer el fenómeno cortoplacista en nuestro mercado: la incertidumbre por el comportamiento de las variables financieras
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AL COMPARAR LA EVOLUCIÓN DE LOS PRÉSTAMOS PERSONALES Y EL ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR PODEMOS OBSERVAR CIERTA RELACIÓN ENTRE AMBOS, AUNQUE, EN LOS ÚLTIMOS MESES, DICHA RELACIÓN NO SE RATIFICARÍA, POSIBLEMENTE COMO CONSECUENCIA DE LAS ALTAS TASAS Y EL APRIETE FINANCIERO.
EL CORTO PLAZO TIENE TAMBIÉN UN EFECTO SECUNDARIO: PARA CANCELAR UNA DEUDA EN MENOS MESES, LA CUOTA DEBE SER MÁS ALTA, POR CONSIGUIENTE, LOS INGRESOS DEL PRESTATARIO DEBEN SER MAYORES O POR EL CONTRARIO (SI LOS INGRESOS NO ALCANZAN), EL MONTO A PRESTAR ES MÁS BAJO.
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a mediano y largo plazo lleva tanto a la oferta (Bancos, Compañías Financieras, y Comercios) como a la demanda (familias) a evitar comprometerse por períodos mayores. El resultado de estas políticas es que mes a mes se acumulan más vencimientos que nuevas colocaciones (en términos reales) lo cual se traduce en el adelgazamiento de las carteras”, destacó Barbero. El corto plazo tiene también un efecto secundario: para cancelar una deuda en menos meses, la cuota debe ser más alta, por consiguiente, los ingresos del prestatario deben ser mayores o por el contrario (si los ingresos no alcanzan), el monto a prestar es más bajo, lo cual les pone un límite a los nuevos créditos a otorgar: un verdadero efecto de pinzas que da por resultado los bajos niveles de financiamiento que tenemos en nuestro mercado. La evolución de los saldos ajustados por IPC (índice de precios al consumidor) nos muestra que finalizando el 2018 los valores de préstamos son prácticamente los mismos
que al inicio del año 2014, medidos en términos del poder adquisitivo de los principales bienes que se consumen con estos préstamos. Si analizamos qué variables podrían incidir en el comportamiento de los préstamos personales, veremos que tanto la Inflación como la variación mensual de la tasa de interés NO tiene una afectación directa sobre los préstamos personales. Sin embargo, al comparar la evolución de los préstamos personales y el Índice de Confianza del Consumidor podemos observar cierta relación entre ambos, aunque, en los últimos meses, dicha relación no se ratificaría, posiblemente como consecuencia de las altas tasas y el apriete financiero. “En el corto plazo creemos que a medida que las tasas se estabilicen y retomen valores accesibles al mercado, podremos observar que frente cambios en el ICC, la demanda de préstamos personales responderá en la misma dirección”, concluyó Guillermo Barbero.
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OPINIÓN Pablo María Fernández
Jefe de Lab de Innovación Galicia
INNOVAR PARA TRANSFORMARSE Cuando se habla de transformación digital, ¿qué rol juega un lab de innovación? Muchos bancos del exterior ya tienen uno porque encuentran valor en tener un equipo de personas dedicado a acelerar el cambio.
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n Argentina, en el Lab de Innovación de Banco Galicia trabajamos sobre cuatro ejes estratégicos. El primero: open bank, abriendo el Banco al ecosistema emprendedor para generar nuevos negocios. El segundo: difusión y comunicación, para ayudar en el cambio de mindset de los colaboradores con actividades como el Hackaton, meet-ups y Fintech days. El tercero: experimentación y prototipado, donde hacemos pruebas de concepto y, si son viables técnica y comercialmente, las industrializamos y escalamos. Y el cuarto: inteligencia artificial aplicada, en el cual desarrollamos motores de recomendación utilizando machine learning, asistentes virtuales para clientes y colaboradores con procesamiento de lenguaje natural mediante redes neuronales, entre otras aplicaciones. Nuestra propuesta de valor dentro del Banco es tener una mirada 360° que nos permite articular entre el negocio y las áreas técnicas, crear iniciativas en forma integral y colaborar en cultivar el espíritu intrapreneur de la organización. Hace unos días, organizamos la tercera edición del Hackaton Galicia, que ya se convirtió en un evento referente en la industria. Ésta fue la primera vez que sumamos 24 mentores del Galicia para ayudar a los 20 equipos participantes. El resultado fue muy positivo:
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proyectos valiosos, emprendedores que pudieron conocer de primera mano el mundo financiero y colaboradores del Banco entusiasmados con experimentar otras formas de trabajo. También fue la primera edición internacional con equipos compitiendo desde Panamá, Venezuela, Uruguay, Colombia y Argentina. Un comité técnico evaluó los proyectos (la premisa era que tenían que conectarse con el Banco mediante APIs que disponibilizamos), y un jurado votó los tres proyectos ganadores y una mención al más sustentable. Después de tres años de innovar en una industria madura y regulada como la financiera, en una empresa de gran tradición y con casi siete mil personas distribuidas en toda la Argentina, aprendimos cinco claves que, al menos para nosotros, fueron muy útiles. Las comparto:
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Equipo diverso y multidisciplinario: un sesgo muy común de algunos líderes es buscar para su equipo clones de ellos. Es importante entender qué talentos son necesarios y cómo se amalgaman entre sí para lograr soluciones más creativas y con riqueza de miradas complementarias.
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Ser hacedores: estos perfiles distintos permiten construir un producto desde la idea hasta su implementación. Por ejemplo en nuestro asistente Santiago el avatar,
la generación de la base de conocimiento, la programación y los analytics los desarrollamos internamente.
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ROI más exploración: tenemos un pipeline de innovaciones en el cual algunas representan un retorno económico claro de nuevos ingresos o eficiencia que renuevan nuestras credenciales para avanzar también sobre proyectos más embrionarios.
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Estar cerca del negocio: en un comienzo, el Lab de Innovación estaba en otro edificio, pero entendimos que era fundamental salir de la torre de marfil y vivir el día a día de la mano de los productos y segmentos para detectar oportunidades de aportar valor desde el Lab.
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Nos transformamos todos o ninguno: éste no es un cambio que pueden hacer las seis personas del Lab o las cincuenta de la gerencia Digital a la que pertenecemos, sino que todos los colaboradores tenemos que ser parte y protagonistas.
NUESTRA PROPUESTA DE VALOR ES TENER MIRADA 360° QUE NOS PERMITE ARTICULAR ENTRE EL NEGOCIO Y LAS ÁREAS TÉCNICAS, CREAR INICIATIVAS EN FORMA INTEGRAL Y COLABORAR EN CULTIVAR EL ESPÍRITU INTRAPRENEUR.
A la pregunta que me hacen varias personas sobre si es necesario transformarse o a partir de cuándo, siempre les menciono la frase de Seth Godin: “pronto no es tan bueno como ahora”.
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Una interesante visión de lo que se presenta para la Argentina en materia económica la dio Daniel Artana en el último ejemplar de FIEL News. Describe la situación de la deuda pública, el esfuerzo físcal necesario y las reformas necesarias pro-crecimiento.
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LA HORA DE LAS REFORMAS ESTRUCTURALES Daniel Artana Economista de FIEL
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URGE AVANZAR EN EL CAMPO PREVISIONAL, REDUCIR CUALQUIER EXCESO DE EMPLEO PÚBLICO, ACOTAR TODAVÍA MÁS LOS SUBSIDIOS AL SECTOR PRIVADO Y TRANSFERIR MÁS SERVICIOS A LAS PROVINCIAS.
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urante el año próximo el debate se centrará en cuestiones coyunturales: si la economía se recuperará o no y qué forma tendrá esa recuperación (de U o de V), cuánto se sostendrá la mejora en las cuentas externas cuando la economía abandone la recesión, si la inflación bajará como está previsto en el presupuesto, si la incertidumbre electoral alentará una fuga importante de capitales, etcétera. Nuestras proyecciones son que la economía tendrá una recuperación modesta a partir del segundo trimestre del año, que el superávit externo estará se acercará a los USD 10.000 millones, que la inflación se reducirá por debajo del 30% anual, y que puede ocurrir una fuga de capitales importante durante el tercer trimestre de 2019, que el BCRA podrá controlar si logra aprovechar la abundancia de divisas del primer semestre para fortalecer su posición de reservas (lo cual requiere, además, que el Tesoro no venda los dólares que recibirá del FMI por encima de sus vencimientos en moneda extranjera). En un año de elecciones es difícil avanzar en reformas estructurales, pero la agenda económica del futuro presidente deberá incluir varias. Más allá de que al finalizar el mandato del Presidente Macri se habrá eliminado el déficit fiscal primario heredado de 4% del PIB, la Argentina sigue mostrando una vulnerabilidad en sus cuentas públicas nacionales. Por un lado, la depreciación de la moneda nacional y la acumulación de deuda pública que fue necesaria para financiar el gradualismo puso en evidencia que con un
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mercado de capitales doméstico pequeño no es obvio que habrá financiamiento voluntario para hacer frente a los vencimientos de capital e intereses. Para lograr una trayectoria descendente del cociente deuda a PIB se requiere lograr un superávit primario del orden de 2.5% del PIB. Apostar a un menor esfuerzo fiscal suponiendo que o bien se apreciará el tipo de cambio real, o bien que la economía logrará crecer en forma sostenida a tasas cercanas al 4% al año es una jugada de alto riesgo y, en alguna medida, similar a la inacción fiscal de los dos primeros años de la gestión actual que implícitamente suponía que los problemas se arreglarían solos, gracias al crecimiento. Ese mayor esfuerzo fiscal debe contemplar que se han comprometido reducciones de impuestos (de retenciones desde 2020 y las previstas en el acuerdo fiscal de finales de 2017, desde el año próximo) y que la inversión pública será ya muy baja. Ello requiere encarar reformas que permitan reducir el gasto corriente en forma sostenible. Urge avanzar en el campo previsional, reducir cualquier exceso de empleo público, acotar todavía más los subsidios al sector privado y transferir más servicios a las provincias. Pero además de la mejora fiscal es necesario avanzar en reformas pro-crecimiento y pro empleo privado formal. La evidencia empírica muestra con claridad que el desarrollo requiere de un aumento en la inversión y del ahorro nacional y de un marco normativo que facilite las mejoras de productividad. Ello se logra con economías abiertas al comercio internacional (la Argentina, junto con Brasil, es una de las más cerradas del mundo), con mayor flexibili-
EN UN AÑO DE ELECCIONES ES DIFÍCIL AVANZAR EN REFORMAS ESTRUCTURALES, PERO LA AGENDA ECONÓMICA DEL FUTURO PRESIDENTE DEBERÁ INCLUIR VARIAS. dad laboral para adecuarse más fácilmente a los desafíos que plantea la innovación, con mejoras en las instituciones, con mejoras en la cantidad y calidad de la infraestructura, con un aumento en el capital humano y con una política macroeconómica que reduzca la volatilidad de las variables principales de la economía (crecimiento, tipo de cambio real, etcétera). Esta agenda parece muy demandante en lo político. Pero, habitualmente, las reformas estructurales han sido “costosas” en la mayoría de los países que han debido encararlas. Ello es así porque detrás de cada ineficiencia hay un interés que la defiende. Sin embargo, no hay otra opción: abandonar décadas de decadencia económica y social requiere de un avance importante en varios de los frentes mencionados.
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CASOS SANTANDER RÍO TIENE EN MARCHA SU PLAN DE INVERSIÓN 2017-2019 POR MÁS DE $ 20.200 MILLONES, QUE INCLUYE INVERSIONES EN TECNOLOGÍA, MODERNIZACIÓN DE SUCURSALES Y NUEVO EDIFICIO CORPORATIVO EN LA ZONA DE BARRACAS, EN SAN TELMO.
BANCOS SALEN A COMPETIR CON WEWORK Santander Río inauguró el primer Work Café de Argentina, un nuevo concepto de la relación entre el Banco y la comunidad. Se trata de un espacio de co-working, colaborativo y abierto a todos (clientes y no clientes).
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os tiempos cambian: llegó Work Café Santander Río que está ubicado en Avenida Santa Fe 1634, barrio de la Recoleta, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y cuenta con horario de atención extendido de lunes a viernes de 8 a 20 horas. Mediante este nuevo modelo de atención y de oficina financiera, Santander Río promoverá el encuentro y la colaboración entre emprendedores y empresarios PyME, generando espacios de nuevos negocios y poniendo a disposición de ellos la mejor tecnología, en línea con el propósito del Banco que es ayudar a las personas y las empresas a progresar. Este nuevo espacio, que integra cafetería -con los mejores blends de café del mercado y atendido por destacados baristas- con la posibilidad de operar servicios financieros, ofrece además la posibilidad de hacer reserva de salas para co-working, wi-fi libre y gratuito para cualquier dispositivo (celular, notebook, etc), horario extendido, descuentos y beneficios con tarjetas Santander Río y Todo Pago (30% en los consumos de cafetería para clientes de Santander Río), isla con servicios de banca digital, entrega de tarjetas en el momento, la posibilidad de operar por cajeros automáticos con límites de extracción de hasta 50 mil pesos y, a partir de marzo, charlas y eventos pensados para emprendedores. Los usuarios de Work Café, ya sean clientes del banco o no,
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tendrán la posibilidad de interactuar con un asesor Santander Río a través de videoconferencia para el alta de nuevos productos o, si lo prefieren, acceder a un ejecutivo de forma presencial, que los asesorará mediante tablets o smartphones. Se fomentará, además, el pago con medios electrónicos acompañando la evolución digital (pagos con código QR o con Todo Pago). Con esta iniciativa, Santander Río apuesta a ser un partner para los emprendedores, pymes y empresas argentinas, que serán la base del crecimiento futuro del país a través de la innovación. El Banco pone a disposición de ellos espacios de trabajo para impulsar una nueva etapa en la interacción entre clientes y servicios financieros. Desde la experiencia de cliente, Work Café promoverá que los clientes “quieran” ir al banco, no que “tengan” que hacerlo. En marzo, Santander Río tiene previsto inaugurar un segundo Work Café en la provincia de Córdoba. En Chile, Santander ha sido precursor en la apertura de Work Café desde 2016 y ya cuenta con casi medio centenar de locales (Work Café también está presente en España y Brasil). Santander Río tiene en marcha su plan de inversión 20172019 por más de $ 20.200 millones, que incluye inversiones en tecnología, modernización de sucursales y nuevo edificio corporativo en la zona de Barracas, en San Telmo.
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CASOS
LANZARON PROYECTO CLAVE PARA LA ECONOMร A DEL CONOCIMIENTO Lo hizo Mauricio Macri para mejorar la ley de Promociรณn del Software. Optimismo en empresas. Baja carga tributaria en los aportes patronales y en Ganancias que se reinventan.
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l presidente de la Nación Mauricio Macri, presentó semanas atrás en la Casa Rosada el proyecto superador a la actual Ley de Promoción del Software, que además de dar continuidad a sus beneficios, contempla a más sectores de la Economía del Conocimiento, incluyendo a las nuevas micropymes. Anibal Carmona, presidente de la Cámara de la Industria Argentina del Software, presente en la Casa Rosada, expresó: “Desde CESSI estamos muy satisfechos del trabajo conjunto que se ha realizado desde el Gobierno Nacional con nuestra Cámara y con la Red de Polos y Clústers del país y las diferentes Cámaras de diversos sectores de la Industria del Conocimiento, para lograr entre todos obtener un consenso que permita, no solo darle continuidad al marco legal de la actual Ley de Promoción del Software, sino también lograr un horizonte de certidumbre para crear mejor y más empleo de calidad como el que genera la Industria del Software en particular, y la Industria del Conocimiento en general”. La nueva ley contempla además de la Industria del Software, a otras industrias como la Audiovisual, Biotecnología, Servicios Geológicos, Servicios Profesionales (únicamente en la medida que sean de exportación), Investigación y Desarrollo Experimental, Nanotecnología, Industria Aeroespacial y Satelital, Inteligencia Artificial, Robótica e Internet Industrial, Internet de las Cosas, Sensores, Manufactura Aditiva, Realidad Aumentada y Virtual, y Simulación, considerándose en tales casos exclusivamente asociado a la Industria 4.0. “El nuevo Proyecto de Ley de Economía del Conocimiento promete ser menos burocrático. Desde CESSI, apostamos a que tendrá una gran recepción por parte de las micro, pequeñas y medianas empresas de nuestra industria, ya que podrán acceder con una inversión en capacitación o I+D que les agregará un gran valor, combinándola con técnicas de calidad o exportación de software, y podrán acceder a beneficios fiscales que impactarán directamente en la creación de empleos”, continuó Aníbal Carmona. Esta nueva Ley de promoción de la Industria del Conocimiento, además de bajar la carga tributaria en los aportes patronales en 2 veces el mínimo no imponible previsto en
LA NUEVA LEY CONTEMPLA A OTRAS INDUSTRIAS COMO LA AUDIOVISUAL, BIOTECNOLOGÍA, NANOTECNOLOGÍA, INDUSTRIA AEROESPACIAL Y SATELITAL, INTELIGENCIA ARTIFICIAL, ROBÓTICA E INTERNET INDUSTRIAL, INTERNET DE LAS COSAS, SENSORES, MANUFACTURA ADITIVA, REALIDAD AUMENTADA Y VIRTUAL ENTRE OTRAS.
la Ley de Reforma Tributaria, y de bajar 10 puntos la tasa de ganancia que se reinvierte, otorga beneficios adicionales para quienes incorporen talento para la innovación, con un régimen especial para la contratación de doctores en ciencias que permitan una mayor vinculación con el sistema científico y tecnológico del país. Asimismo, contempla un régimen especial para las nuevas micropymes y establece un fondo para emprendedores del conocimiento con el aporte de los beneficiarios para aumentar la base de creación de empresas.
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PROTAGONISTA LA FIRMA DIGITAL LLEGA EN BREVE A LA COMPRA DE INMUEBLES
La revolución tecnológica está ganando terreno. La firma digital viene para abaratar costos y reducir tiempos. En paralelo, se gana en seguridad. En una entrevista con Bank Magazine, Daniel Raskin, director comercial de Lakaut explicó lo que se viene.
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a firma digital es un instrumento de las nuevas tecnologías que permite operar en todos los ámbitos, sin correr riesgos, sin documentos apócrifos o identidades duplicadas. Muy pronto se utilizará en la compra-venta de inmuebles. Está disponible para las transferencias de autos. El próximo destino será la emisión de cheques. Sobre el tema, Bank Magazine, dialogó con Daniel Raskin, director comercial de Lakaut, la empresa que gestiona la mayor parte del mercado local.
aceptación de los escritos con firma digital. Asegura desde el comienzo que el contenido no fue modificado después de la rúbrica y que el propietario desconozca su autoría.
¿Qué es la firma digital? Daniel Raskin: Es una solución tecnológica que garantiza la autoría e integridad del documento electrónico y la
¿En qué consisten esas claves? D.R.: La clave privada está bajo el dominio del firmante y la pública, que es necesaria para verificar la firma,
¿Cómo funciona? D.R.: Técnicamente la herramienta está basada en criptografía asimétrica, es una secuencia única de letras y números que vincula a la persona con el documento, que también requiere el uso de dos claves asociadas entre sí, una privada, otra pública.
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PROTAGONISTA
bajo un certificado digital emitido por un certificador licenciado que funciona como tercera parte confiable entre el firmante y el destinatario. ¿Qué rol juega Lakaut en este nuevo estilo de asegurar documentos? D.R.: La compañía se desarrolla como “certificador licenciado” desde mayo de 2015 para emitir certificados digitales contemplados en la Ley 25.506 en función de contar medios altamente confiables. A partir de los instrumentos, ¿qué hace la empresa? D.R.: Según indica la legislación, Lakaut otorga certificados a personas físicas y jurídicas cuidando los antecedentes que presentan los solicitantes como parte de un
todo en la credibilidad de la documentación respaldatoria de cada solicitud de certificados digitales. ¿Con qué instrumentos aseguran un desempeño eficaz? D.R.: La compañía diseñó una serie de controles internos con alarmas permanentes que advierte sobre la proximidad de vencimientos de cada uno de los antecedentes verificados en el legajo de los suscriptores. ¿Cómo se lleva una firma digital? D.R.: En un Token, algo parecido a un pendrive, pero tiene las características de seguridad que impiden el robo de datos, lleva dos claves. Si alguien lo quiere hackear se autodestruye. Si se pierde hay que hacer toda la gestión otra vez. ¿Dónde se pueden usar? D.R.: Dentro de muy poco se aplicará a la firma de compra venta de propiedades, ya se transfieren autos con firma digital. El próximo destino será la emisión de cheques con firma digitales, pero lo bancos tendrán que adaptarse. De esta manera bajarían muchísimo los cheques apócrifos. Quien firmó un cheque digitalmente no podrá descocer que es propio.
QUIEN TENGA UN NEGOCIO, VA A TENER UNA APLICACIÓN EN LA NUBE DONDE SUBIRÁ SUS GASTOS Y SI TIENE UN ADMINISTRADOR EN SU NEGOCIO NO VA A CARGAR LAS FACTURAS A MANO, SE LA PUEDE TOMAR EN FORMA AUTOMÁTICA CON UN ABONO MENSUAL MUY SENCILLO.
¿Sirve para el usuario corriente no corporativo? D.R.: El señor que tenga un negocio va a tener una aplicación en la nube donde subirá sus gastos y, si tiene un administrador en su negocio, no va a cargar las facturas a mano; se la puede tomar en forma automática con un abono mensual muy sencillo. Así el documento papel se transforman en digital según sus administradores necesitan. Quedan guardados en la computadora del cliente. ¿Qué ocurre en el ámbito del comercio exterior? D.R.: Lakaut está desarrollando muchas herramientas gratuitas para una mejor administración de su documentación. Hoy tenemos presencia en la mayor parte del mercado de comercio exterior.
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CASOS COMO PAGAN LOS ARGENTINOS LOS IMPUESTOS Y LOS SERVICIOS Según lo que informa el índice UDE LINK, en noviembre el uso del dinero electrónico alcanzó el récord de 31,4% del total de depósitos a la vista del sector privado y batió 23 marcas históricas en dos años. Resulta interesante ver los usos que los argentinos le dan al dinero electrónico.
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n línea con la nueva política monetaria restrictiva, en noviembre volvió a caer la demanda del dinero, pero el uso de dinero electrónico por parte del conjunto de entidades nucleadas en Red Link, alcanzó el récord de 31,4% del total de depósitos bancarios a la vista en el sistema financiero. Subió casi 5 puntos porcentuales en comparación con un año antes, al ascender a un monto nominal de $251.829 millones. El total de las transacciones de todos los canales electrónicos de pago se elevó en noviembre 26,7% interanual, a casi 365 millones por parte de personas físicas y jurídicas, y con un promedio de poco más de 690 por operación se elevó 12,1% en un año. La serie UDE LINK, ajustada por inflación y por estacionalidad, aumentó desde diciembre 2016 en 4,8%, mientras que en el caso de los canales declinó 7,7%, casi la mitad de la disminución que registró el total de depósitos a la vista por parte del sector privado. Pero lo más destacable fue que en el último se registraron 23 récords en los componentes del UDE LINK: monto de transacciones a través de los canales; relación con el total de depósitos; cantidad de operaciones; transacciones por home banking y móviles; uso de billetera electrónica;
Link Celular; usuarios de tarjeta electrónica, entre otros. En un informe especial, en esta oportunidad LINK analizó los principales usos que las personas físicas y empresas le dan al dinero electrónico y observó que los servicio de luz, agua y gas junto a los impuestos nacionales, telefonía y tarjetas de crédito representan 3 de cada 4 transacciones de cancelación de deudas con el uso de dinero electrónico, y esto se reduce a 2 de cada 3 en el caso de las personas físicas, pero sube a más de 9 cada 10 en el de las empresas. El crecimiento más dinámico se observó en el segmento de la banca Empresas; se duplicó en 20 meses a 256.463 transacciones, mientras que en la franja de personas físicas, el aumento fue más moderado, de un 22,1%, a poco más de 7,5 millones. En el caso de las personas físicas, que es donde más rápido se han captado las ventajas operativas y ahorro de tiempo y confiabilidad del sistema de pago electrónico, los usos más significativos en cantidad de transacciones corresponden a luz, gas y agua con un 26% del total; 19% de impuestos a cargo de la AFIP; telefonía un 17% y tarjetas de crédito, casi 15%. Le siguieron en orden de relevancia Impuestos Municipales, un 8%, otros impuestos nacionales y provinciales, 4% y operadores de cables de TV, 3%.
DISTRIBUCIÓN DE PAGOS POR RUBRO OCTUBRE 2018
IMPUESTOS AFIP TELEFONÍA TARJETAS DE CRÉDITO IMPUESTOS MUNICIPALES IMÑUESTOS NAC. Y PROV. OPERADORES TV PREPAGA Y OBRA SOCIALES SEGUROS LUZ, AGUA Y GAS
20% 18% 15% 8% 5% 3% 2% 2% 27%
Fuente: RED LINK S.A. Información de Octubre 2018. Elaborado sobre datos de 29 millones de clientes.
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LOS GOBIERNOS DEBERÍAN APROVECHAR LA TECNOLOGÍA PARA FACILITAR PAGO DE IMPUESTOS
Según la edición 2019 de Paying Taxes, informe elaborado por PwC y el Grupo del Banco Mundial, las autoridades fiscales podrían trabajar más para captar el máximo potencial de la nueva tecnología y así reducir las cargas que conlleva el cumplimiento de las obligaciones fiscales de los contribuyentes.
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ALGUNAS ECONOMÍAS DESARROLLADAS MEJORARON SUS SISTEMAS EN BENEFICIO TANTO DE LOS CONTRIBUYENTES COMO DE LAS AUTORIDADES FISCALES, Y REGISTRARON DISMINUCIONES SIGNIFICATIVAS EN LA CANTIDAD DE INDICADORES DE PAGO Y EN EL TIEMPO QUE LES LLEVA PREPARAR, DECLARAR Y PAGAR IMPUESTOS.
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l estudio reciente de Paying Taxes compara el régimen fiscal de empresas en 190 economías y describe cómo los avances en software, sistemas de presentación de información en tiempo real y el análisis de datos, están transformando las capacidades de la gestión impositiva. Algunas economías desarrolladas mejoraron sus sistemas en beneficio tanto de los contribuyentes como de las autoridades fiscales, y registraron disminuciones significativas en la cantidad de indicadores de pago y en el tiempo que les lleva preparar, declarar y pagar impuestos. El informe señala que la cifra de ganancias en 2017 es relativamente baja en términos globales. El hecho de que casi no hubo cambios en el promedio global, a pesar de que 113 economías introdujeron innovaciones impositivas durante el mismo período, sugiere que las reformas son de carácter limitado (el informe no incluye las de EE.UU. introducidas en 2018, debido a la fecha de corte de datos para esta edición). El estudio también destaca que la implementación de nuevas tecnologías para el cumplimiento fiscal puede au-
EL HECHO DE QUE CASI NO HUBO CAMBIOS EN EL PROMEDIO GLOBAL, A PESAR DE QUE 113 ECONOMÍAS INTRODUJERON INNOVACIONES IMPOSITIVAS SUGIERE QUE LAS REFORMAS SON DE CARÁCTER LIMITADO.
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A PESAR DE QUE MUCHAS ECONOMÍAS HICIERON GRANDES AVANCES EN SUS SISTEMAS IMPOSITIVOS EN LOS ÚLTIMOS AÑOS, LOS HALLAZGOS TAMBIÉN SUGIEREN QUE ALGUNAS TIENEN DIFICULTADES PARA IMPLEMENTAR SISTEMAS DIGITALES DE DECLARACIÓN Y EL PAGO DE IMPUESTOS.
mentar la carga administrativa, al menos en el corto plazo, y que ello requiere asesoramiento y planificación. China, por ejemplo, viene aplicando una serie de reformas en los últimos años que incluyen una mejor comunicación entre las autoridades fiscales y los contribuyentes, nuevos sistemas en línea para declarar y pagar impuestos, capacitaciones para las autoridades fiscales y los contribuyentes, y la integración de distintos sistemas impositivos. A pesar de que muchas economías hicieron grandes avances en sus sistemas impositivos en los últimos años, los hallazgos también sugieren que algunas tienen dificultades para implementar sistemas digitales de declaración y el pago de impuestos debido a la falta de infraestructura IT, barreras culturales y complejidad de las leyes. Las conclusiones globales del informe, sostienen tendencias que se mantienen vigentes desde que comenzó a realizarse esta encuesta, en 2004:
• Gracias a la tecnología, el tiempo de cumplimiento promedio ha disminuido 84 horas, y la cantidad de pagos promedio se redujo 10,3 desde 2004. • En 2017, la Tasa Tributaria Total del impuesto a las ganancias disminuyó en 58 economías y subió en 37; por su parte, la Tasa Tributaria Total de las cargas sociales disminuyó en 17 economías y aumentó en 39. Año tras año, desde 2005, más economías mostraron esta tendencia de reducción de la Tasa Tributaria Total de impuesto a las ganancias e incremento de la Tasa Tributaria Total de las cargas sociales. • En promedio, una devolución de IVA lleva 19,2 semanas en economías de altos ingresos, pero toma casi el doble de tiempo en las de bajos ingresos (44 semanas). El estudio también explora el impacto de la multi-
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plicidad de niveles de regulación y habilidades en el cumplimiento fiscal, a través de auditorías impositivas. Los contribuyentes pueden pasar hasta 128 horas recopilando información para una auditoría y es fundamental incrementar las fortalezas de los auditores en materia impositiva si se quiere mantener un sistema que funcione correctamente. El 97% de las economías ofrecen capacitaciones para los agentes fiscales, pero solo el 35% de ellas las brindan de manera constante. Además, señala que los gobiernos deberán tener en cuenta cómo la nueva tecnología afecta la naturaleza, patrones de empleo, generación de ingresos y el impacto posterior en los flujos de ingresos disponibles para ser gravados. SUDAMÉRICA: DETALLES REGIONALES.
EL 97% DE LAS ECONOMÍAS OFRECEN CAPACITACIONES PARA LOS AGENTES FISCALES, PERO SOLO EL 35% DE ELLAS LAS BRINDAN DE MANERA CONSTANTE. ADEMÁS, LOS GOBIERNOS DEBERÁN TENER EN CUENTA CÓMO LA NUEVA TECNOLOGÍA AFECTA LA NATURALEZA, PATRONES DE EMPLEO, GENERACIÓN DE INGRESOS Y EL IMPACTO POSTERIOR EN LOS FLUJOS DE INGRESOS DISPONIBLES.
• En 2017, las compañías estudiadas poseen un promedio de Impuesto Total y Tasa de Contribución (TTCR: Total Tax & Contribution Rate) de 52,5 % y tardan 547 horas para cumplir con los deberes fiscales y realizar 22,6 pagos. • Entre 2016 y 2017, el promedio de TTCR sudamericano se mantuvo sin cambios y continúa siendo el más alto. Seis de las 12 economías de la región tienen un TTCR mayor que el promedio mundial de 40.4%, y también cuenta con el tiempo más alto de cumplimiento (mayor al doble del promedio mundial de 237 horas.)
• En cuanto a los tiempos de cumplimiento, la mayor disminución se registró en Uruguay (de 163 a 27 horas) y el mayor incremento en Colombia (de 16,5 a 256 horas). • Con una puntuación del índice de presentación de 57, Chile es la economía más eficiente de la región. La corrección del impuesto a las ganancias corporativas toma 30,5 horas. Brasil tiene los procesos de presentación posterior menos eficientes, con una puntuación de índice de presentación de 7,8, y requiere 39 horas para cumplir con una corrección de CIT y 86,6 semanas para completar el proceso de corrección de CIT, incluidas las auditorías. • A las compañías sudamericanas les tomaría un promedio de 13,5 horas corregir un error en la declaración de impuestos sobre la renta y cualquier revisión posterior, manteniéndose por debajo del promedio global que consiste en 15,1 horas. • En el 33% de las economías en América del Sur, existe una probabilidad de más del 25% de que las compañías sean seleccionadas para una revisión adicional después de presentar una corrección en una declaración de impuestos sobre la renta corporativa. Dichas revisiones, incluidas las auditorías, durarían un promedio de 39,8 semanas, en comparación con 26,1 semanas a nivel mundial.
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OPINIÓN Alejandro A. Tagliavini*
*Miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity, de Oakland, California
LA VERDAD, EL ARMA MÁS EFICIENTE PARA EL DESARROLLO
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l 23 de diciembre festejó su 85º cumpleaños Akihito, el emperador de Japón que abdicará el 30 de abril, y saludó a una multitud desde el palacio al tiempo que se difundía un discurso dado tres días antes. Sometido a una cirugía cardíaca y a un tratamiento para combatir el cáncer, será el primer emperador en abdicar en más de dos siglos. Con apenas un hilo de voz y muy emocionado se lo escuchó al que es, probablemente, el dirigente más respetado en el mundo: su rectitud, bondad y empatía es reconocida hasta por los adversarios de Japón. “Me da consuelo que la ‘Era Heisei’ -título de su reinadoesté llegando a su fin libre de guerra en Japón” ha dicho el emperador del Sol Naciente que reinó durante una era de paz, armonía y un gran desarrollo tecnológico y, consecuentemente, económico. Evitando mensajes políticos explícitos, Akihito lanzó su indisimulada preocupación por el creciente discurso militarista y nacionalista sostenido, entre otros, por el primer ministro, Shinzo Abe. Entretanto, Putin advirtió que se subestima el riesgo de una guerra nuclear, y días atrás presidió el ensayo del misil hipersónico Avangard -que recorrió 6000 km entre los Urales y Kamchatka- que, según el gobierno ruso, puede superar el escudo antimisiles estadounidense. “Somos los primeros en tener este tipo de arma”, aseguró Putin. EE.UU. no tiene defensas contra las armas hipersónicas que también China desarrolla. Moscú ha estudiado las vulnerabilidades americanas, por eso prefiere la velocidad y sistemas que no tracen trayectorias predecibles. En la otra parte del mundo, la detención en Vancouver de Meng Wanzhou, vicepresidenta e hija del fundador de Huawei -el mayor proveedor global de telecomunicacio-
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nes- ha desatado una tormenta diplomática. El pasado 11 de diciembre se le concedió libertad condicional mientras se resuelve la solicitud de extradición solicitada por la fiscalía estadounidense que la acusa de esquivar las sanciones a Teherán. En represalia, Pekín ha detenido al menos dos canadienses. En cualquier caso, es fuerte la sospecha de que el gigante chino está en la mira de Washington y de algunos de sus aliados porque la empresa lidera la carrera en el desarrollo de la tecnología 5G. Además de las chinas Huawei y ZTE, las otras empresas dominantes en esta tecnología son las europeas Ericsson y Nokia y la japonesa NEC. “Estamos perdiendo (…). Quien domine el mercado del 5G tendrá una tremenda ventaja para la información”, asegura el Consejo de Seguridad Nacional de EE.UU. Por cierto, China por “razones de seguridad” y para defender sus compañías estatales, publicó nuevas normas para las empresas, extranjeras y chinas, privadas o estatales, que contienen una “lista negativa” de cuatro tipos de empresas prohibidas y otras 147 categorías que necesitan permisos del Gobierno. Todo esto me recuerda los casos de Snowden y Assange. A ver: la información -la verdad- es el “arma” más eficiente para conseguir la paz y el desarrollo económico. Por esto, los Estados modernos -que basan su “autoridad” en el monopolio de la violencia- pretenden controlar y limitar la información y la verdad, porque los deja inermes. De nada sirve el mayor ejército contra un solo ciudadano capaz de conocer y adelantar sus movimientos y, entonces, jaquearlo o ponerse a resguardo. ¡Termo heika banzai! -¡Diez mil años de vida al emperador!- de la paz, de la verdad, del desarrollo de su pueblo.
OPINIÓN Gustavo Guaragna
CEO de Snoop Consulting.
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stoy seguro de que una de cada tres personas que está leyendo esta nota ya habrá atravesado la situación de interactuar con un asistente virtual o chatbot y sentirse completamente frustrado o estafado. “No encontramos la solución a tu pregunta, envía un correo a nuestra área de soporte”. Maldición. ¿Acaso no estaba hablando con J.A.R.V.I.S? Está claro que los chatbots todavía no alcanzaron su potencial, pero tampoco podemos decir que son inservibles. Sin duda son un paradigma con gran potencial para construir interacción con los consumidores o usuarios pero hay fenómenos que atentan contra su adopción. Uno de ellos es el hype o la expectativa que se ha generado en torno a ello. Uno piensa “no hablaré con un call center, hablaré con Hal” pero después termino hablando con un menú. En 2016 la comunidad tecnológica anunciaba con bombos y platillos que empezaba la nueva ola de los robots conversacionales, refiriéndose a los chatbots como un medio de interactuar a través de la conversación y no de comandos. En ese momento, las pocas aplicaciones que tenían chatbots tenían un muy buen nivel pero solo porque eran muy específicos. Uno de los más famosos era el asistente virtual llamado Poncho, que anunciaba el pronóstico del tiempo. Y funcionaba bien porque su universo de respuestas era más bien limitado. En un ámbito restringido daba respuestas que de alguna u otra manera siempre servían. La dificultad -y el desafío- aparece cuando se quiere usar el chatbot en ámbitos más amplios, de propósitos generales. Dos son las claves para crear chatbots que realmente sirvan: Uno, cuánto más acotado sea el dominio de lo que está hablando el chatbot, mejor será la calidad de su respuesta. Es mejor que sepa mucho de poco que muy poco de cualquier cosa. Ejemplos de preguntas: “¿cómo va a estar el clima mañana?”, “¿cómo elegir el mejor seguro para mi auto?” o “¿en qué piso del shopping se encuentra tal local?”. La segunda clave es trabajar mucho en la interacción e interfaz de usuario. Si se toma como base de desarrollo
¿SIRVEN PARA ALGO LOS CHATBOTS? una cosa estándar, cuadrada, en la cual hay un menú básico y con eso se pretende convencer al usuario de que del otro lado hay inteligencia artificial, se está subestimando al usuario y se está incentivando la sensación de estafa que decía al principio. Estudios recientes indican que más de la mitad de los usuarios prefieren la autogestión y un relevamiento de Mindshare advierte que un 75% de los usuarios prefiere saber si se está comunicando con un robot o con una persona de carne y hueso. Esto es vital: tiene que haber transparencia, las reglas tienen que estar bien claras. En este sentido, nosotros desde Snoop Consulting siempre incluimos la pregunta al usuario si prefiere chatear con un agente o con un bot. Nunca se debe mentir ni engañar porque lo peor es la expectativa no alcanzada. Lo importante es tratar de colaborar y no competir con el usuario. El norte siempre es ser útil para el usuario, viendo el contexto de toda la interacción. Después de todo, los seres humanos tampoco son garantía de una cálida y amable conversación: en algunos rubros los intercambios están tan guionados que pueden tornarse automatizados y fastidiosos, y si no se percibe ninguna tonalidad, ni emoción, ni esfuerzo en la comunicación el consumidor se sentirá frustrado y desencantado de todas maneras. Es peor un humano atendiendo como robot que un robot atendiendo como un humano.
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OPINIÓN Federico Hellemeyer*
*Presidente de AFARTE (Asociación de Fábricas Argentinas Terminales de Electrónica).
ELECTRÓNICA ARGENTINA, ESFUERZOS PARA MEJORAR LA COMPETITIVIDAD
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n el transcurso de 2018 el consumo en el mercado interno se vio fuertemente replegado por la pérdida de poder adquisitivo que significó la fuerte depreciación del tipo de cambio. A esto se suma un efecto que desalienta aún más el consumo: la incertidumbre que se genera respecto del futuro inmediato. El resultado final de esta combinación es una baja generalizada de la demanda, que afecta a todas las actividades, industriales o no, que abastecen al mercado interno. Pese a este difícil panorama, la producción argentina de televisores pronostica cerrar en 3,5 millones de unidades, un leve crecimiento respecto del 2017. Esto sucedió debido al Mundial de Fútbol que suele impulsar fuertemente las ventas de este producto. De hecho, en el primer semestre los resultados interanuales hablaban de un +88%, pero la fuerte caída del segundo semestre absorbió esta diferencia. En el mercado de teléfonos celulares es aún más evidente el efecto del contexto económico. El 2018 no podrá alcanzar al 2017 y se quedará un 20% abajo con tan solo 8 millones de aparatos. Las conductas del consumidor van cambiando, los saltos tecnológicos son cada vez más complejos y si antes un celular se cambiaba a los 18 meses, ahora, en algunos países ese período ya se extiende a más de 30 meses. El mercado va madurando y se redimensiona a la baja. Similar es el caso de los acondicionadores de aire, que se mantiene estable desde
EN LA SITUACIÓN QUE NOS ENCONTRAMOS, NUESTRAS EXPECTATIVAS RESPECTO DEL CONSUMO PARA 2019 SON AÚN MÁS AUSTERAS QUE LAS DEL 2018. ESPERAMOS UNA PRODUCCIÓN MENOR EN TODAS LAS LÍNEAS DE PRODUCTO.
hace unos años en un millón de equipos. Si bien suponemos que este año cerrará cerca de esa cifra, también estimamos que retrocederá a 850 mil en 2019, por la aludida madurez y el movimiento de las tarifas de energía, entre otros motivos. En la situación que nos encontramos, nuestras expectativas respecto del consumo para 2019 son aún más austeras que las del 2018. Esperamos una producción menor en todas las líneas de producto. Creemos que, para poder enfrentarnos con estas nuevas dimensiones y que eventualmente nos sorprenda el 2019, son indispensables herramientas de financiamiento accesible para el consumidor, como las cuotas. Desde nuestro rol como empresas el aporte que hacemos es trabajar para hacer más eficiente nuestra industria. Nuestros precios mostraron una baja nominal hasta que se disparó el valor del dólar; y desde ese momento se han mantenido muy por debajo de la devaluación, y en algunos casos por debajo de la inflación. Los ejemplos más claros son los de los aires acondicionados y los televisores, que en el periodo abril-octubre la suba de sus precios fue de 24,5% y 22% respectivamente, contra una inflación del 40%. Estamos convencidos de que el camino es el esfuerzo conjunto de todos los que hacemos la industria electrónica argentina y la vara para medirlo es la satisfacción de nuestros clientes con nuestros productos y el precio de estos.
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BANK | PYME Aval Federal
“TRATAMOS DE QUE LAS PYMES TENGAN UN HORIZONTE MÁS ALLÁ DE LA COYUNTURA”
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l director ejecutivo de la SGR Aval Federal, Gustavo De Gennaro, destacó que “una de las misiones de las sociedades de garantía recíproca es que nos conozcan y proveer soluciones financieras para las pymes”, y aclaró que estas entidades otorgan “avales y garantías pero no monetizamos”. “Entendemos a las pymes, vamos caso por caso, empresa por empresa, tratando de entender a sus accionistas, cuál es el flujo de fondos, el negocio futuro, su competencia”, explicó De Gennaro. Remarcó que “hay pymes que no pueden pensar en el futuro, en la proyección, en la continuidad familiar porque tienen que atender el corto plazo”. “A nosotros nos visita una pyme y nos pide financiamiento para cubrir cheques, y nosotros le preguntamos ‘qué vas a hacer después’ y generalmente no tienen la respuesta”, indicó el ejecutivo. Destacó que las SGR “no solo avalamos a las pymes para que puedan atender el corto plazo, sino que tratamos de entender hacia donde van, porque si no resolvemos hacia donde van, se van a seguir repitiendo las mismas quejas de solucionar la coyuntura”, afirmó De Gennaro. Señaló que “mientras los bancos tienen un departamento de riesgo, el área comercial que vende tarjetas y otros productos, nuestro trabajo es solo crediticio”. “Somos el departamento de riesgo del sistema, hacemos el trabajo crediticio, no tenemos otro objetivo”, remarcó el director de Aval Federal, quien precisó que “cuando una pyme se acerca a nosotros, miramos su riesgo y lo primero que observamos es el repago y entregamos el aval. Hecho esto, la pyme tiene acceso al mercado de capitales o al banco que termina monetizando la operación”.
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“Las SGR trabajamos con muchos bancos y con todo el sistema financiero, con lo cual conocemos el menú y sabemos dónde están las líneas disponibles”, afirmó De Gennaro, quien sostuvo que “además de financiamiento la pyme tiene que saber qué hay disponible”.
“Las SGR trabajamos con muchos bancos y con todo el sistema financiero, con lo cual conocemos el menú y sabemos dónde están las líneas disponibles”, afirmó De Gennaro, quien sostuvo que “además de financiamiento la pyme tiene que saber qué hay disponible”. Destacó que “muchas veces las pymes vienen por un cheque y terminan emitiendo una obligación negociable”. “Desarrollamos tecnología digital para precalificar en 72 horas y monetizar en 10 días, a partir del momento en que la pyme cumple con la documentación”. También señaló que “muchas veces una pyme tiene que alquilar un local y le piden una garantía, nosotros se la podemos dar”. Explicó que “el negocio de SGR tiene más de 20 años”, y puntualizó que “el sistema financiero es conocido, las SGR no”. Remarcó que “hay 800.000 pymes pero solo 14.000 trabajan con alguna SGR”, y precisó que “se emitieron ON pyme por $ 700.000 millones, que significan un 0,3% del mercado de capitales. Es una noticia horrible, pero también una oportunidad. Hay que transformar”, concluyó.
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BANK | PYME Balanz
“LAS PYMES TIENEN QUE FINANCIARSE DIRECTAMENTE EN EL MERCADO DE CAPITALES”
”Queremos que las reglas no cambien, darle seguridad jurídica al inversor, que sea un riesgo conocido como las SGR”, sostuvo el ejecutivo, quien destacó que “cuando uno negocia los cheques a través del mercado, tiene exenciones impositivas: no paga el impuesto al cheque ni el Sistema de Recaudación y Control de Acreditaciones Bancarias (SIRCREB)”.
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El director de Balanz, Daniel Vicien, señaló que “el mercado de capitales estuvo siempre al lado del desarrollo del país”, y recordó que “la Bolsa se fundó en 1854, por lo cual hace 164 años que estamos apoyando la infraestructura de la Argentina”.
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l director comercial de Fondos Comunes de Inversión de Balanz, Daniel Vicien, destacó que “las pymes pueden financiarse a través de los inversores institucionales”, pero reconoció que “lo que nos falta para crecer es que haya realmente más conocimiento sobre los instrumentos que tiene el mercado de capitales”. “Tiene que desarrollarse el mercado. Las pymes tienen que financiarse directamente en el mercado de capitales, gracias al aval de las sociedades de garantía recíproca (SGR)”, sostuvo Vicien, durante el seminario Bank Pyme, realizado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. El ejecutivo puntualizó que “las pymes muchas veces tienen experiencia en lo que hacen, pero no en armar los papeles, la carpeta o tener ordenada la sociedad”, y remarcó que en todo eso ayudan la SGR y los agentes del mercado de capitales. También subrayó que el objetivo de que las pymes operen en el mercado es “reducir el papelerío y acceder a la información necesaria como para tener un crédito rápido”. Vicien precisó que “en los últimos nueve años hubo US$ 6.300 millones de financiamiento para las pymes”, y afirmó que “esa cifra es poco por el desconocimiento de los instrumentos del mercado”. El director de Balanz señaló que “el mercado de capitales estuvo siempre al lado del desarrollo del país”, y recordó que “la Bolsa se fundó en 1854, por lo cual hace 164 años que estamos apoyando la infraestructura de la Argentina”. Indicó que “el mercado de capitales ofrece a las pymes Valores de Corto Plazo (VCP) que se negocian hasta un año y cheques de pago diferido generalmente avalados por SGR”. Por otro lado agregó que “también están los fideicomisos, los pagarés bursátil y las obligaciones negociables, los dos últimos avalados por SGR”. “No hay que dejar de lado para las inversiones de largo plazo, y no de capital de trabajo, emitir ON simples, bajo el régimen pyme”, sostuvo Vicien. Explicó que “al mercado acuden los que necesitan financiación y los que buscan inversiones”, y remarcó que “los que van por inversiones buscan el repago y eso lo garantizan las SGR”. Aseguró que “todos estos instrumentos son simples de usar”, pero puntualizó que “lamentablemente el mercado no se acercó a las pymes para darles toda la información y el conocimiento que tienen que tener”.
BANK | PYME
Came
“LAS PYMES ESTÁN EN TERAPIA INTENSIVA”
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l Secretario de Organización de CAME, Alberto Kahale, afirmó que “las pymes están en terapia intensiva”, y pidió “que se cambie el rumbo económico” del gobierno nacional para revertir esta situación. “No puede ser que no se tiene en cuenta a la producción que es la que da el empleo”, sostuvo Kahale, en el primer seminario Bank Pymes 2018, organizado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Subrayó que “no puede ser que en menos de un año y medio las tarifas aumentaron 3.000% y los impuestos en la misma proporción”. Además precisó que “las pymes tenemos deudas por $ 250.000 millones, la mitad con la AFIP (Administración Federal de Ingresos Públicos) y la otra con ARBA (Agencia de Recaudación de la provincia de Buenos Aires)”. “Necesitamos que el Banco Central baje los encajes de los bancos privados y provinciales y se haga cargo de esa deuda de $ 250.000 millones refinanciándola a plazos y tasas razonables, de 10 años y 24% anual”, remarcó Kahale.
Puso de relieve que las pymes “no queremos despedir gente”, y afirmó que “la pyme es la última que despide gente, se muere con sus empleados, porque no tiene esa capacidad de decir: ‘suspendo 100 personas’”.
Por su parte, el vicepresidente de la Asociación de Industriales de la provincia de Buenos Aires (Adiba), Juan Carlos Uboldi, subrayó que “hace 24 meses que el comercio está para abajo en unidades”, y aseguró que están “muy preocupados”. “Lo único que hay que reconocer es que nos escuchan. Antes a lo mejor no nos escuchaban. Pero no alcanza con eso”, puntualizó Uboldi, quien consideró que “hay que tomar medidas urgentes porque no llegamos a fin de año”. Indicó que “la pyme que accede al crédito es poca”, y puntualizó que las empresas “se financian con descuento de cheques, con descubierto bancario y con los pocos ahorros que pueden generar”. “Es preciso buscar una solución de emergencia para la situación que vivimos. Se requiere que el Estado entienda y que el sector financiero atienda esta situación”, sostuvo Uboldi, quien subrayó: “Necesitamos comprensión. Vamos a perder muchas pymes en el camino y eso no se recupera”. El dirigente gremial empresario evaluó que “hay que buscar mecanismos imaginativos urgentes”, porque advirtió que “la situación no da para más”. En tanto, el vicepresidente regional de la Federación Económica de la provincia de Buenos Aires (FEBA), Gabriel Fuentes, advirtió: “Necesitamos urgentemente que tomen cartas en el asunto porque la cantidad de gente fundida de acá a fin de año va a ser enorme”. Fuentes destacó que “el único banco que estaba dando tasas del 29% para descuento de cheques lo discontinuó porque no hay cupo”, y afirmó: “Tenemos empresas totalmente desfinanciadas”. Además, precisó que “la caída del consumo en los últimos 60 días es tremenda, no hay consumo”, y añadió que a las pymes “les cuesta mucho acceder a los sueldos, la presión impositiva es infernal”. “Desde el Gobierno dicen ‘vamos a crear 300.000 pymes más’. Bárbaro, creémoslas, pero cuidemos las 850.000 que hoy están vivas”, sostuvo Fuentes, quien planteó que “si estamos destinando más dinero a planes sociales, hagamos algo para que en un par de meses no seamos muchos más los que estemos pidiendo planes sociales”. El dirigente gremial empresario señaló que “hay una cantidad enorme de herramientas para las pymes”, pero remarcó: “Necesitamos que desde el Gobierno atiendan la coyuntura actual porque es una emergencia”.
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BANK | PYME CNV
“LAS PYMES LE TIENEN QUE PERDER EL MIEDO AL MERCADO DE CAPITALES”
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agalí Rodríguez Alonso, subgerenta de Emisiones Pymes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), sostuvo que las pymes “tienen que perder el miedo al mercado de capitales”, y las invitó a acercarse a conocer a través del regulador las diferentes alternativas que tienen de acceder a financiamiento. “Nuestra tarea es regular las pymes para empujar un poquito el mercado de capitales”, señaló Rodríguez Alonso en el seminario Bank Pyme realizado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, a la vez que les sugirió “que se saquen el miedo”. “El mercado no se come a las pymes -dijo- así que sáquense el miedo aunque sea para venir a averiguar, para conocernos”. Precisó que “la Comisión no les cobra nada, los atendemos, les explicamos”, y afirmó que si las pymes “se acercan a la CNV y conocen los mercados, tendrán otras alternativas diferentes a los bancos para financiarse”.”Conocer el mercado no las obliga a tener que endeudarse directamente”, puntualizó. Recomendó que “no tengan miedo de preguntar y no se sientan obligadas a hacer un proceso que no saben si van a querer avanzar”. La funcionaria contó que “hace más de un año se creó en la CNV un área nueva para las pymes porque se hizo un estudio de cómo las venían tratando y qué posibilidades se les daba”. “Valoraban tener a alguien que los atienda directamente y procedimientos más simplificados. Ahí surge la Subgerencia de Pymes dentro de la Gerencia de Emisoras”, explicó Rodríguez Alonso, al tiempo que destacó que esto se dio en consonancia con “la aparición del instrumento estrella que es la ON Simple”. Indicó que el objetivo del área que conduce dentro de la CNV “busca un poco más de difusión y de trabajo de acercamiento y de participación para poder conocernos más y ser más cercanos con el regulador”. Afirmó que “acercarse y conocerse hace que se rompa la barrera y se puedan conocer las nuevas alternativas de financiamiento”, y subrayó que “la Comisión regula
La funcionaria sostuvo que en el mercado de capitales para una pyme “el cheque puede ser el primer paso para poder llegar a instrumentos más grandes, donde se financie otro tipo de proyectos a largo plazo”.
a las pymes pero por otro lado ahora les está dando un lugar un poquito más preponderante “. Comparó que “antes se trabajaba con las pymes en un lugar medio relegado”, pero indicó que eso cambió y ahora “se están animando al mercado de capitales”. Señaló que “arrancaron un poco tímidamente pero por suerte vienen cada vez más”, y destacó que “la ON Simple es a la que más se están acercando y es la que más está dando movimiento y apertura a la nueva área de pymes”.
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BANK | PYME
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l director ejecutivo del Mercado Argentino de Valores (MAV), Fernando Luciani, sostuvo que “las pymes necesitan realizar una planificación financiera” para crecer y no sufrir permanentemente los embates de la crisis, y destacó que esta decisión es tan importante como la gestión del stock y de la mano de obra. “Los volúmenes actuales y la cantidad de pymes que va accediendo al mercado de capitales es muy importante. En los últimos 18 meses vimos no menos de 15.000 nuevas empresas que dijeron ‘vamos a financiarnos con una ON Simple, con un cheque de pago diferido, con un pagaré’ ”, indicó Luciani en el seminario Bank Pyme realizado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Señaló que “hoy, en un contexto de volatilidad y tasas altas, se nota mucho la diferencia entre la pyme que años atrás hizo una planificación financiera, se reunió con un agente de Bolsa y comenzó a pensar una estrategia para los próximos cinco años, respecto de aquella que no lo hizo”. Afirmó que “la empresa que lo hizo está en muchas mejores condiciones de enfrentar este contexto que la que no lo hizo, que tiene que recuperar el tiempo y de manera urgente hacer esta gestión financiera que tiene que ver con analizar todo el abanico de alternativas de inversión del mercado bancario y del de capitales”. Opinó que “la pyme tiene que entender que la gestión financiera es tan importante como la gestión del stock y de la mano de obra”. Señaló que “hay cerca de 200 agentes de Bolsa en el país, todos registrados en el MAV”, y aseguró que “todos tienen la vocación de sentarse con la pyme y planificar cómo va a ser la estrategia de financiamiento para los próximos cinco años”.
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MAV
“LAS PYMES TIENEN QUE HACER UNA PLANIFICACIÓN FINANCIERA PARA CRECER”
De todos modos sostuvo que “siempre queda el desafío de la reconversión”, y señaló que “el financiamiento no solo sirve para pasar el problema de esta crisis, sino para planificar para que la pyme no vuelva a ser afectada”.
Por ejemplo, puntualizó que los brokers analizan “si la empresa tiene cartera de crédito, si necesita capital de trabajo, si tiene mejor índice de gobierno corporativo o no”, y añadió que “en base a esas variables la pyme tiene que tener en el mercado de capitales un producto a medida”. “Podrá ser un cheque, un pagaré, una ON simple. El mercado de financiamiento para las pymes tiene profundidad y los inversores empiezan a verlo como una alternativa”, sostuvo Luciani, quien remarcó que “con la CNV (Comisión Nacional de Valores) estamos trabajando para que la pyme sea un activo elegible por los inversores genuinos”. A su criterio, “hay que empezar a desterrar la idea de que el financiamiento pyme está atado al
“Hay un desafío que es tener mayor capilaridad. De las 900.000 pymes que hay, apenas 8% tiene cercanía con el mercado de capitales. Hay muchísimo para crecer”, concluyó.
subsidio público”, aunque aclaró que “en contextos de crisis el sector público tiene que estar presente”. El director del MAV indicó que “las pymes son un sujeto económico más vulnerable que otro tipo de empresas por distintos factores, algunos que las pymes pueden trabajar y mejorar, como la planificación financiera”. Evaluó que “es natural que hoy haya un mercado financiero general que tienda a correrse del riesgo pyme”, y estimó que “las que logren pasar este escenario van a salir fortalecidas”.
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BANK | PYME MARIVA
“A TRAVÉS DE LA DIGITALIZACIÓN, EL FINANCIAMIENTO PUEDE LLEGAR A PYMES DE TODO EL PAÍS”
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l gerente de Banca Consumo de Banco Mariva, Alejando Moraga, afirmó que en la institución están “trabajando desde hace rato pensando soluciones para las pymes”, y afirmó que “la digitalización permite que desde cualquier punto del país se pueda acceder a financiamiento”. “Venimos trabajando principalmente en ver cómo hacemos para lograr facilidades desde el punto de vista digital para todo lo que tiene que ver con trámites y cómo hacer para llegar a distintos puntos del país”, indicó Moraga durante el seminario Bank Pyme, realizado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. El ejecutivo explicó que “por eso pensamos en una plataforma digital”, y destacó que la idea es “juntar sociedades de garantía recíproca (SGR), pymes y bancos para poder dar una solución integral no solo desde el punto de vista de cercanía y penetración de mercado, sino también para facilitar los trámites”. “Lo que buscamos es practicidad, sencillez, velocidad y tener una respuesta en 24 o 48 horas”, señaló Moraga, quien puntualizó: “Buscamos sentar en un mismo espacio a los inversores con las pymes”. Consideró que “es muy importante el papel de la SGR”, y en ese sentido remarcó que en el Mariva están viendo de “armar productos especiales que estén garantizados de forma automática”. “La SGR más grande que tenemos tiene 15.000 pymes asociadas, sobre 350.000 pymes que hay en el país que acceden al mercado, partiendo de una base de 700.000”, precisó el ejecutivo. Aseguró que “tanto en el NEA (Noreste) como en el NOA (Noroeste), hay micro, pequeños, medianos y grandes productores que necesitan acceder al financiamiento”, y sostuvo que “el papel que tenemos que cumplir ahí es acercar las posiciones, tratar de lograr facilidad en los trámites”.
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“Estamos haciendo un relevamiento con pruebas en las que los hacemos interactuar con las plataformas digitales para entender cuáles son las dificultades que tienen y cómo hacemos para lograr facilitar todo ese camino”, señaló.
“Hay que encontrar una estrategia en este momento tan complicado, en la que todos ganemos”, afirmó Moraga, quien subrayó que esa estrategia debe apuntar a “disminuir riesgos a través de una SGR, buscar mejores líneas de financiamiento y mejores respuestas en los tiempos que se necesitan”. “Hoy no podemos estar otorgando líneas que tarden 30 ó 60 días para que la pyme acceda al préstamo”, evaluó el ejecutivo, quien estimó: “Tenemos un desafío grande”. Indicó que “hay muchas pymes y monotributistas para quienes el mundo digital es complejo”.
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BANK | PYME
Supervielle
“LAS PYMES NECESITAN RAPIDEZ EN LA ENTREGA DE FINANCIAMIENTO”
E
l gerente corporativo de Banca Empresas del banco Supervielle, Germán Magnoni, afirmó que “las pymes necesitan rapidez en la definición de los productos” que requieren para financiarse, por lo cual destacó que “la cuestión es llegar rápido, que la plata esté ya”. “Por eso la competencia es lógica entre bancos pero también con otro proveedor de financiamiento”, señaló Magnoni en el seminario Bank Pyme realizado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Destacó que para el Supervielle “el objetivo es lograr celeridad en la entrega del crédito”. “Nosotros ofrecemos tanto a una pyme grande como a una chica distintas opciones exprés donde hay una definición rápida de línea de cheques, de leasing, de descubierto”, enumeró el ejecutivo. También señaló que “lo mismo ocurre en productos
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“Trabajamos con muchas SGR en el mercado. El producto que destacamos es el de garantías automáticas. Tenemos acuerdos con SGR para dar una respuesta rápida y hacer entrega del producto requerido”, afirmó Magnoni. Remarcó que para les sea más fácil el acceso a financiamiento “las pymes tienen que ordenarse, armar un plan de negocios”, y señaló que “el flujo de caja es lo que más cuesta”. “Pero si hay un balance, una facturación y una historia, una línea de crédito va a haber”, aseguró el ejecutivo.
para emprendedores donde la decisión es rápida sin necesidad de ir al sector de crédito del banco”. Explicó que lo que debe toda pyme es “presentar papeles de balance, deuda y ventas, lógicos para armar el paquete de información, pero de manera rápida”. “Segmentamos la clientela para ofrecer variedad de instrumentos pero también para ir con una oferta a medida de algunos clientes”, precisó Magnoni. En ese sentido, puso como ejemplo que “en el rubro de transporte, el año pasado lanzamos financiación exprés, con determinadas características, como tener un mínimo de tres camiones”, y añadió que “es una oferta rápida que en 24 horas define la respuesta”. Indicó que “otro producto es la asistencia a franquicias”, y puntualizó que “si el financiamiento a alguien que va a abrir una franquicia está dentro de un listado de marcas, asumimos el riesgo de que no tenga una experiencia previa como franquiciado”. Destacó que “es una decisión rápida sin exigir demasiadas garantías ni antecedentes, tan solo estar dentro del paraguas de esa franquicia”. “Tenemos mucha presencia en Cuyo, en la cadena de valor de las bodegas donde hemos desarrollado productos especiales como financiar cosecha de acarreo de las bodegas o de los productores”, agregó el ejecutivo, quien señaló que “también ofrecemos leasing de barricas o algún equipamiento en particular”. Afirmó que el objetivo es ir “a productos específicos en industrias específicas”, y también remarcó que para las pymes el Supervielle también ofrece “una aplicación digital donde se puede descontar o depositar cheques rápidamente”. Subrayó que “en clientes que tienen más volumen de cheques, les ofrecemos lectoras sin cargo”, y sostuvo que “el común denominador de todos nuestros productos es agilidad, sencillez y ser prácticos”.
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ON LINE SERVICIOS EN LA NUBE DE CLARO Tras una prolongada recorrida por el data center de Claro, donde conocimos lo último en tecnología aplicada a las comunicaciones, confirmamos que la compañía tiene apuntados sus esfuerzos a controlar de cerca la conectividad, hacer eficiente el manejo de datos y respetar al máximo las reglas de seguridad tanto hacia dentro como hacia los usuarios. “La compañía provee servicios en la nube que cumplen con las normas internaciones de control y gestión locales, por ejemplo, las establecidas por el Banco Central de la República Argentina, en caso de alojar información sensible de tarjetas de créditos, financieras o entidades bancarias”, enfatizan los técnicos consultados. Así las cosas, resumimos en conceptos centrales al momento de elegir un proveedor de nuevas tecnologías por donde correr información sensible y a veces no tanto. Consultamos con Paula Suárez, especialista en el tema, quien nos respondió para que no queden dudas. ¿Qué tipo de encriptación utiliza la empresa? P.A.: Claro asegura las comunicaciones de sus clientes estableciendo mecanismos seguros de encriptación y confirmando la seguridad en cada una de las capas de la comunicación a través de tecnología de vanguardia. ¿Qué debe hacer un usuario para estar más seguro? P.A.: Evitar conectarse a redes de datos inseguras en especial cuando utilice servicios que requieran de información sensible como transacciones bancarias. Utilizar, en su lugar, la conexión de datos de Claro de modo de asegurarse que la información esté protegida entre ambos extremos de la comunicación.
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SIEMPRE PROTEGER SU DISPOSITIVO: • Instalar sólo aplicaciones desde los repositorios o tiendas oficiales • Asegurar tener espacio suficiente en sus dispositivos para que las actualizaciones de software se ejecuten correctamente. • Establecer un patrón de bloqueo o contraseña de bloque • Instalar una solución de antivirus ¿La red de la compañía tiene herramientas de seguridad propias o de terceros? P.A.: Claro prioriza la utilización de herramientas de seguridad reconocidas a nivel mundial.
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NUEVAS TECNOLOGÍAS PARA UNA MAYOR CALIDAD DE ATENCIÓN
El Banco Ciudad y el RENAPER (Registro Nacional de las Personas), dependiente del Ministerio del Interior, firmaron un acuerdo para el acceso online al servicio de autenticación y vigencia del DNI, lo que permitirá agilizar la realización de trámites y procesos bancarios, mejorando la atención y calidad de servicio de la entidad crediticia. El uso cada vez más eficiente de las bases de datos, a partir de la inversión en nuevas tecnologías realizada por el RENAPER y el Banco Ciudad, permiten en este caso mejorar la experiencia de los clientes bancarios y avanzar con los procesos de mejora de la atención y calidad de servicio. Entre otras ventajas, la utilización de bases de datos del RENAPER, complementarias con la información de ANSES, aumentará la efectividad y la velocidad de validación de la documentación obrante en el Banco. A la rúbrica del acuerdo, realizada en el Salón de los Escudos de la Casa Rosada, asistieron el ministro del Interior Rogelio Frigerio, y el presidente del Banco Ciudad, Javier Ortiz Batalla, acompañados por el director Nacional del Registro Nacional de las Personas, Juan D’Amico; el director general de Tecnología de la Información del RENAPER, Flavio Brocca; y el subgerente general
Comercial del Banco Ciudad, Maximiliano Coll. Frigerio y Ortiz Batalla coincidieron en destacar el esfuerzo conjunto para implementar los últimos avances tecnológicos en beneficio de toda la ciudadanía. Frigerio remarcó que “Desde que decidimos poner fin a los documentos escritos a mano, y con una creciente incorporación de la tecnología, pudimos desarrollar sistemas digitales de validación de identidad con el objetivo de hacer aportes que mejoren la seguridad de los bancos”. Por su parte, Ortiz Batalla señaló que “el Banco Ciudad está implementando una serie de mejoras tecnológicas que implicaron este año una inversión cercana a los 40 millones de dólares, que incluyen desde la renovación de los sistemas CORE, la incorporación de nuevas terminales de autoservicio y ATMs, la preparación de un nuevo homebanking, el lanzamiento de una APP para PyMEs y de una tarjeta digital con identificación biométrica, junto con la apertura de nuevos espacios de atención digital personalizados para fomentar la integración de todos los ciudadanos a las nuevas tecnologías. Este acuerdo con el RENAPER nos permite seguir avanzando en calidad de atención, y en seguir constituyéndonos como banca pública de excelencia.”
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JUJUY, LA GRAN ALTERNATIVA DEL NOA
Jujuy transita la senda del desarrollo integral. Por la efectiva aplicación de políticas públicas de fomento a la iniciativa privada y por su gran potencial, la Provincia ha demostrado un impulso irrestricto a la inversión. Acciones de promoción, profesionalización, alivio de cargas tributarias, mejoramiento de la infraestructura y protección ambiental, así lo demuestran. Turismo sostenible, minería sustentable y energías renovables, son los ejes centrales en los que el gobierno provincial hace base para atraer inversiones en el extremo norte del país, a 1.335 km de Buenos Aires. Por sus características multisectoriales y multidisciplinarias, el estratégico sector de Turismo abre las puertas a la participación de diferentes áreas productivas y comerciales y de sectores públicos y privados, para proporcionar bienes y servicios cada vez más demandados por los más nutridos grupos de visitantes durante todo el año. La efectiva aplicación de políticas públicas
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de fomento a esta industria, inédita en su historia, ha puesto en valor sus coloridos paisajes, su cultura ancestral y la calidez de su gente. Los índices que reflejan la marcha de la economía jujeña patentizan la evolución del turismo. A partir de 2015 la oferta hotelera aumentó aproximadamente un 10 por ciento y la demanda de servicios turísticos en general experimentó un alza superior al 25 por ciento. Esto demuestra que hay una clara necesidad de generar más oferta y productos. De allí la decisión del Gobierno de la Provincia de estimular la inversión turística, propiciando condiciones que mejoren la ecuación de inversión, a través de la Ley de Créditos Fiscales, las líneas de financiamiento del Banco Nación y otras operatorias específicas del Banco de Desarrollo. “El objetivo es que hacia 2023 el impacto del turismo en la economía local se duplique”, enfatizó el ministro de Cultura y Turismo, Federico Posadas. Con la puesta en marcha del “Procedimiento especial de iniciativa privada para proyectos de inversión, mineros e hidrocarburíferos, energéticos y de agregados de valor”, se ha propulsado un círculo virtuoso que conjuga el interés y el esfuerzo de los sectores público y privado al amparo de una nueva seguridad jurídica. Al respecto, el titular de la empresa Jujuy, energía y minería SE, Carlos Oehler, aseguró: “quien quiera invertir en Jujuy encontrará un marco legal de transparencia, facilidades y beneficios, así como la mayor rentabilidad que otorgan óptimas condiciones económicas, ambientales, políticas y sociales”. Exenciones impositivas en Ingresos Brutos, Sellos o Inmobiliario; reintegro de montos dedicados a infraestructura; devolución de sumas abonadas a la Seguridad Social; tasas de interés y comisiones bancarias subsidiadas; acceso a garantías; y facilidades y beneficios para instalaciones en zonas francas y parques industriales, entre otros son los beneficios regulados para facilitar la radicación de emprendimientos.
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LA ARGENTINA DEFINE SU FUTURO
¿QUIEN SERÁ EL PRÓXIMO PRESIDENTE?
La Argentina sorprende. Tras 4 años de gestión Macri, se reedita el clásico con Cristina Kirchner. ¿Aparecerá un tercer candidato con chances del PJ? Hoy por hoy, fuera de Macri -Cristina, las encuestas no asignan chances importantes a terceros. Igual todo en el país es imprevisible. El 2019 será un año con novedades diarias.
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