BANK MAGAZINE 76

Nº 76 2Q • 2022

LA BALA DE PLATA DEL GOBIERNO LUEGO DE ANUNCIAR MEDIDAS PARA REDUCIR EL DÉFICIT FISCAL Y RECUPERAR RESERVAS, EL MINISTRO PLANEA UNA GIRA POR EEUU, PARÍS Y QATAR. 1 . BNK

2 . BNK

CONTENIDO INTRODUCIÓN OPINIÓN

.4 .6

ESPECIAL ESPECIAL ESPECIAL ESPECIAL ESPECIAL

.11 .16 .22 .24 .28

ESPECIAL ESPECIAL ESPECIAL ESPECIAL

.30 .32 .36 .40

ESPECIAL

.44

ESPECIAL

.46

ESPECIAL

.48

ESPECIAL

.50

ESPECIAL ESPECIAL

.52 .56

ESPECIAL ESPECIAL

.60 .62

OPINIÓN OPINIÓN OPINIÓN TENDENCIA

.68 .76 .82 .88

Claudio Zuchovicki: Lo incierto, peor que lo malo.

Martín Kanenguiser: Massa prepara un viaje al exterior para seducir inversores y conseguir dólares urgentes para el BCRA. Martín Kanenguiser: El Plan Austral: Recuerdos de un intento para bajar la inflación.

El Banco Central no puede sumar reservas por la amplia brecha y el atraso cambiario.

Los nuevos plazos chacareros: incentivos para que el agro ahorre en pesos.

A dónde van los ricos en el mundo.

“A saltearse el postre”: los problemas para la sociedad en EEUU por la inflación y una posible recesión.

“Los principales consejos para comenzar a minar criptomonedas desde tu casa”.

La fuerte inflación vuelve a nublar el futuro de la Argentina. ¿Creció el empleo en la Argentina con el gobierno de Alberto Fernández?.

Las serias advertencias del FMI acerca de la economía argentina: los desafíos y la resignación de Washington.

Ricardo Delgado: “El Gobierno ya se gastó su bala de plata para evitar un estallido inflacionario y cambiario”.

Ocho Maneras que tienen los emprendedores para lograr ingresos adicionales en un contexto desafiante.

Una calificadora de riesgo afirma que América latina gana y sufre por la suba de las materias primas: el beneficio para la Argentina.

Negocios en 3D: una start up israelí ofrece “carne digital” a Europa y EEuu con un interesante modelo de negocios.

El último ministro de Economía de Perón, rescatado por el Gobierno para interpretar el presente.

Las empresas de energía esperan reducir las emisiones de dióxido de carbono en un 28% para 2030.

NH Hotel Group relanza sus almuerzos ejecutivos.

Martino wines una bodega que apuesta a la diversidad con foco en vinos de variedades exóticas, innovando más alla del malbec.

Sabrina Pont: Litio: Argentina multiplicará por más de cinco su producción hacia 2026.

Sabrina Pont: Minería: un nuevo esquema de retenciones preocupa al sector empresario.

Sabrina Pont: Las provincias quieren que el canon minero se ajuste por inflación.

Ahora Liebre Capital conecta las wallets con el mercado de capitales.

Director Editorial Hugo Martino Consejo Editorial Claudio Zuchovicki Dirección de Arte Diego Cammarota rielestudio.com.ar Fotografía Tute Delacroix Comercialización bucky@devicom.com.ar mhcavero@devicom.com.ar Coordinación Bucky Delacroix Matias Cavero Impresión Bank es una producción de Devicom S.A. Periodo: Mayo, Junio, Julio.

Administracion, Ventas y Suscripciones.

Av. Córdoba 323, Piso 3º Teléfono: 4313 3400 Info@bankmagazine.com.ar www.bankmagazine.com.ar Registro de la Propiedad Intelectual Nº 5354381.

Hecho el depósito que marca la ley. Todos los derechos reservados. La reproducción total o parcial delmaterial de la revista sin autorización por escrito del editor está prohibida. El contenido de los avisos publicitarios de las notas no es responsabilidad del editor ni expresa sus opiniones.

3 . BNK

INTRODUCCIÓN

Lo incierto, peor que lo malo

H CLAUDIO ZUCHOVICKI

4 . BNK

ace mucho tiempo vengo insistiendo con que lo incierto es peor que lo malo. Una mala noticia es una mala noticia mientras la estás esperando. Cuando el hecho sucede no queda otra que adaptarse.

Creo que, desde hace mucho tiempo, como sociedad, estamos esperando que algo malo nos suceda. Perdimos nuestra eterna capacidad de generar esperanza. Me costó mucho escribir ésta nota porque no encuentro motivo para que las cosas mejoren los próximos meses.

Mientras el dolor sea soportable iremos por la vida, como cuando éramos chicos, pateando la piedra del piso hacia adelante, mirando para abajo, con las manos en los bolsillos.

Lo triste es, quizás, que la plata perdida sea recuperable, pero el tiempo, nunca.

La parodia política irresponsable y egoísta vivida la última semana los expuso como ellos patean también la piedra hacia adelante, tratando de ganar tiempo, vaya uno a saber para qué.

La avaricia imperdonable de nuestros dirigentes le causaron mucho daño a la economía real al romper todas las referencias de precios de los activos que transamos. Provocaron peleas

entre clientes y proveedores ante el dilema de cambiar los precios o no entregar productos por miedo a no poder reponer los bienes vendidos.

Por eso elegí este título para la nota, los obsecuentes no permiten ayudar a cambiar el rumbo, no ayudan a cambiar cuando hay que cambiar y mantener este rumbo nos da algunas tristes certezas: Si el principal motivo de la pérdida de calidad de vida de nuestra sociedad es la falta de credibilidad, pues ahora, tenemos la certeza de que estamos peor que hace una semana. La brecha cambiaria será más alta este trimestre, puesto que representa el reflejo de la desconfianza que genera nuestra dirigencia que no toma ninguna decisión para que esto cambie.

La inflación será más alta porque, por sobre todas las cosas, al gobierno le sirve para recaudar y cree que puede manejarla sin llegar a una hiperinflación.

La reactivación económica se va a detener porque no existe la inversión necesaria para poder crecer. La falta de insumos ya es notoria y el salario no logra mantener el nivel de consumo, (estamos en el mínimo poder de compra de kilos de carne con nuestro salario).

Nos fuimos acostumbrando día a día a tener una obligación más y un derecho menos y eso lastima.

La causa de la inflación se conoce desde hace siglos y es la suba sostenida y persistente de todos los precios de los productos que compramos y es el resultado de que la masa monetaria aumenta más rápidamente que la producción de esos productos y sucede cuando el gobierno financia el déficit fiscal con emisión monetaria o con emisión de deuda, que no es otra cosa que patear el problema para adelante. ¿EN SERIO VAMOS A SEGUIR DISCUTIENDO SI LA EMISIÓN GENERA INFLACIÓN? Tenemos un gran problema. Nuestro gobierno cree que no. Tenemos un gran déficit fiscal que nadie quiere financiar, entonces van a emitir para poder hacerlo. Pero cada vez hay menos productos. Tenemos entonces, algo al menos certero: va a subir mucho más la inflación.

1

2 3

4

5 . BNK

OPINIÓN Por Martín Kanenguiser

6 . BNK

MASSA PREPARA UN VIAJE AL EXTERIOR PARA SEDUCIR INVERSORES Y CONSEGUIR DÓLARES URGENTES PARA EL BCRA

L

uego de las medidas anunciadas por el nuevo ministro de Economía, Sergio Massa, para calmar la crisis financiera y cambiaria, el funcionario se prepara para realizar antes de fin de mes una gira internacional con la intención de conseguir dólares para el Banco Central.

El ministro anunció que se recortarán más los subsidios, que habrá un congelamiento del ingreso de personal al Estado, negociará el adelanto de liquidación de exportaciones y líneas

ANUNCIÓ QUE SE RECORTARÁN MÁS LOS SUBSIDIOS, QUE HABRÁ UN CONGELAMIENTO DEL INGRESO DE PERSONAL AL ESTADO, NEGOCIARÁ EL ADELANTO DE LIQUIDACIÓN DE EXPORTACIONES Y LÍNEAS DE CRÉDITOS CON BANCOS Y FONDOS DEL EXTERIOR Y DEJARÁ DE UTILIZAR FONDOS DEL BCRA PARA FINANCIAR AL TESORO, ENTRE OTRAS MEDIDAS.

de créditos con bancos y fondos del exterior y dejará de utilizar fondos del BCRA para financiar al Tesoro, entre otras medidas.

En el “road show” que planea habrá dos momentos clave: el primero en Estados Unidos para agilizar créditos de bancos multilaterales y el segundo en Qatar con un fondo de inversiones que administra unos USD 300.000 millones.

En Qatar se encontrará inversores institucionales y funcionarios del Fondo Soberano Qatari, uno de los más grandes inversores del mundo para el financiamiento de proyectos en sectores de energía y seguridad alimentaria.

Estos proyectos están bajo la órbita del Qatar Investment Authority (QIA), el fondo soberano catarí creado en 2005, con inversiones que van desde el PSG en el que juega Lionel Messi hasta el banco Credit Suisse y la automotriz Volkswagen.

En Francia es el dueño del PSG, en España fue accionista de la tienda El Corte Inglés, de Iberdrola; también es el principal accionista de IAG, el holding que agrupa a British Airways, Iberia, Vueling, Aer Lingus y Level, con el 25,1%. En Gran Bretaña está a cargo de las tradicionales tiendas Harrods, la cadena Sainsbury, y

7 . BNK

OPINIÓN

también es accionista de la Bolsa de Londres, con el 7%. Además, en 2020 se transformó en el principal accionista de la automotriz alemana Volkswagen, adquiriendo el 17% del capital, después de haber entrado también en el capital de Porsche. En el terreno financiero, invirtió en los bancos Credit Suisse y en Barclays.

En la industria del entretenimiento compraron Miramax Films de Estados Unidos. En 2020 anunció que no invertiría más en combustibles tradicionales y que apostaría a proyectos de energía renovable, un negocio muy importante en la Argentina por las fuentes solar, hidrógeno verde, viento y litio, entre otros.

Quien lo maneja es Tamim bin Hamad Al-Thani.

Tiempo atrás, Massa dialogó de esta cuestión con el canciller de Arabia Saudita, quien le ofreció al Gobierno un crédito por USD 6.500 millones a tres años, que podría servir como fuente para fortalecer las reservas internacionales, defender al dólar y pagar parte de los fuertes vencimientos de deuda soberanos. Ese país podría ser otro destino de este o un segundo viaje.

Estas cuestiones fueron analizadas por un comité conformado

8 . BNK

por el secretario de Finanzas, Eduardo Setti; Lisandro Cleri y Federico D´Angelo del Fondo de Garantía de Solidaridad (FGS) de la Anses; y Pablo Mayer Carrera, cercano a Massa, quien entró al directorio del Banco Central y al que ahora se sumó el ex secretario de Finanzas Daniel Marx, experimentado negociador de la deuda argentina desde la década del 90.

También es relevante el aporte del nuevo jefe de asesores del Palacio de Hacienda, Leonardo Madcur, quien fue fundamental en la relación con los inversores durante la gestión ministerial de Roberto Lavagna entre 2002 y 2005, ya que cuenta con aceitados contactos en el país y en el exterior.

La intención es concretar alguna línea de tipo Repo y préstamos soberanos con garantía colateral, aunque el bajo precio de los bonos argentinos hace pensar que el Gobierno deberá pensar en otra fuente de respaldo.

Las operaciones de pase o repo consisten en una línea de financiamiento bancario, por el cual una parte les compra a los otros títulos al contado y, en forma simultánea, arreglan la

CON KRISTALINA GEORGIEVA, MASSA DEBERÁ REVISAR LA VIABILIDAD DE PASAR DE UNA SUBA DEL GASTO REAL DEL 12% EN EL PRIMER SEMESTRE DEL AÑO A UNA CAÍDA DEL 8% EN EL SEGUNDO. LA CONTINUIDAD DEL ACUERDO CON EL FMI, QUE NO QUIERE CAMBIAR LAS METAS ANUALES DEL ACUERDO CON EL PAÍS, ES EL ÚNICO APOYO QUE TIENE EL GOBIERNO TANTO PARA NO CAER EN DEFAULT CON EL ORGANISMO COMO PARA OBTENER MÁS CRÉDITOS DEL BANCO MUNDIAL Y DEL BID.

operación inversa con un plazo y un interés determinado. El spread entre el precio de compra al contado del título y el precio de venta a término (futuro) da como resultado la tasa de interés de la operación. En el Gobierno juran que podría haber créditos al 6,5% en dólares.

Como parte de la misma gira, Massa también viajará a Washington, Nueva York y París.

En la capital norteamericana se encontrará con los principales directivos del Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), además del Departamento del Tesoro que lidera Janet Yellen.

Habrá que ver qué reacción genera luego de la visita de su predecesora, Silvina Batakis, quien se presentó ante los funcionarios de EEUU y los inversores privados como la interlocutora de toda la coalición oficialista –incluida la vicepresidenta Cristina Kirchner-, pero fue desplazada cuando todavía estaba en camino de regreso al país.

Con Kristalina Georgieva, Massa deberá revisar la viabilidad de pasar de una suba del gasto real del 12% en el primer semestre del año a una caída del 8% en el segundo. La continuidad del acuerdo con el FMI, que no quiere cambiar las metas anuales del acuerdo con el país, es el único apoyo que tiene el Gobierno tanto para no caer en default con el organismo como para obtener más créditos del Banco Mundial y del BID. Con Mauricio Claver-Carone Massa logró mejorar la relación: el titular del BID expresó su beneplácito por la designación de Massa y su compromiso para aumentar los créditos al país.

En particular, el Gobierno desea que se destrabe un crédito de USD 500 millones que podrían fortalecer las reservas del Banco Central. El BID informó que “desde el 1 de octubre de 2020 con la llegada de Mauricio Claver-Carone como presidente del BID, hasta la fecha, el BID ha desembolsado en total más de US$2.557 millones en operaciones de inversión (para sectores) en Argentina. Tanto 2020 como 2021 fueron años récord en desembolsos del BID con el país”.

“El Directorio tiene previsto considerar la aprobación de tres operaciones más en la próxima semana que sumarán US$225 millones más a la cartera activa de operaciones. A la fecha, la cartera de operaciones aprobadas para el país incluye 73 proyectos de inversión (sectoriales) activas por US$11.766 millones, el 55% ya desembolsado, y 34 cooperaciones técnicas no reembolsable (donaciones) por US$16,6 millones, con un 45% desembolsado. El apoyo del BID a Argentina en 2022 continúa través de préstamos de inversión o sectoriales. Este año, el BID tiene previsto un programa de operaciones de inversión por US$2.370 millones con el país a ser sometidas a consideración de su Directorio Ejecutivo”.

Con el Banco Mundial que encabeza David Malpass, que tiene una cartera de USD 8400 millones con el país, la conversación será más fácil, porque la entidad le prestó al país USD 2000 millones en 2021 y tiene previsto girarle una suma similar este año, de los cuales ya se aprobaron USD 900 millones.

9 . BNK

OPINIÓN

EN NUEVA YORK, MASSA SE ENCONTRARÁ CON INVERSORES Y BONISTAS DE WALL STREET, QUE COMPARTEN EL ESCEPTICISMO DE LOS FUNCIONARIOS NORTEAMERICANOS, TAL COMO SE REFLEJA EN EL ESCASO INTERÉS EN COMPRAR BONOS ARGENTINOS.

10 . BNK

En el Departamento del Tesoro se encontrará con David Lipton, asesor especial de Yellen en asuntos internacionales y ex número 2 del FMI, con amplio conocimiento de la Argentina desde los 80. El encuentro de Batakis con Lipton fue amable, pero el Tesoro ya fue explícito al pedirle al Gobierno un plan económico integral luego de una comunicación entre el subsecretario Wally Adeyemo y Guzmán en 2021.

En Nueva York, Massa se encontrará con inversores y bonistas de Wall Street, que comparten el escepticismo de los funcionarios norteamericanos, tal como se refleja en el escaso interés en comprar bonos argentinos.

A priori, los inversores de Wall Street aguardan una suba mayor de los bonos para salir si todavía tienen bonos del 2020, antes que para entrar.

Finalmente, en la agenda habrá una escala en París, ya que al renunciar, Guzmán dejó sin cerrar la renegociación del acuerdo con el Club de París, el grupo de países acreedores que en 2014 firmó Axel Kicillof a una tasa alta para la Argentina durante el gobierno de Cristina Kirchner.

ESPECIAL Por Martín Kanenguiser

EL PLAN AUSTRAL: RECUERDOS DE UN INTENTO PARA BAJAR LA INFLACIÓN

E

l presidente de la Reserva Federal tenía sus piernas cruzadas sobre el escritorio de una sala de reuniones del edificio del Fondo Monetario Internacional. Paul Volcker fumaba sus cigarros Avanti de un dólar, los mismos que deleitaban al director de cine Francis Ford Coppola, mientras el ministro de Economía de la Argentina, Juan Sourrouille, escribía una serie de ideas y números con una tiza en un pizarrón.

A Sourrouille le agradaba la humildad de este funcionario de 2,5 metros de altura, nacido en 1927, que como subsecretario del Tesoro en la administración Nixon participó en la liberación del dólar del patrón oro en 1973 y que, seis años más tarde, desde la Reserva Federal comenzó a subir las tasas reales minoristas hasta llevarlas al 22% con la intención de reducir la inflación durante el gobierno de James Cárter.

El resultado del ajuste fue fulminante: el índice de precios en los EE.UU. bajó del 13,5% en 1980 al 6,2% en 1982, pero al costo

EL GOBIERNO APLICARÍA UN PLAN PARA REDUCIR FUERTEMENTE LA INFLACIÓN SOBRE LA BASE DE UN ESQUEMA DE CONGELAMIENTO DE PRECIOS Y SALARIOS, JUNTO CON EL CAMBIO DEL PESO POR EL AUSTRAL Y EL COMPROMISO DE FRENAR LA EMISIÓN MONETARIA.

de duplicar el nivel de desempleo en el mismo período.

Volcker viajaba en la clase turista de los aviones, habitaba un modesto departamento en el centro de Manhattan y solía comer —en restaurantes poco sofisticados— hamburguesas que siempre le dejaban alguna mancha en sus camisas.

Era el 15 de abril de 1985, a las 17, y en la pequeña sala también estaban el titular del FMI, Jacques de Larosiére; el secretario del Tesoro de Estados Unidos, James Baker III, y su asistente David Mulford. La delegación argentina se completaba con los principales negociadores del equipo económico, Mario Brodersohn y José Luis Machinea, doctorados en Harvard y Minnesota, respectivamente. Mientras que a Brodersohn le causaba cierta gracia el esfuerzo que hacía Sourrouille por hacerse entender con sus complicados gráficos en el pizarrón, Machinea se sentía orgulloso por formar parte de una negociación tan importante. “La pucha, Machinea, pensar que saliste de Puerto Madryn y ahora 56 estás acá”, se regocijaba el ex gerente de Finanzas Públicas del Banco Central en los ‘70 y futuro ministro de Economía en el gobierno de la Alianza. Durante 90 minutos, el ministro habló sin sufrir interrupciones. El gobierno, según sus palabras, aplicaría un plan para reducir fuertemente la inflación sobre la base de un esquema de congelamiento de precios y salarios, junto con el cambio del Peso por el Austral y el compromiso de frenar la emisión monetaria.

11 . BNK

ESPECIAL Sourrouille se dio el lujo de anticipar hasta los detalles más precisos del lanzamiento: el 17 de junio Alfonsín convocaría a combatir la emergencia, luego de declarar la “economía de guerra”. Pero la estrategia de producir un “shock heterodoxo” no convencía para nada a De Larosiére, debido a la incapacidad política del gobierno argentino para acotar el rojo fiscal y, sobre todo, el déficit cuasi fiscal, que reflejaba las pérdidas generadas por las operaciones del Banco Central.

Aunque en términos anualizados la inflación se ubicaba en el 2300%, las autoridades económicas auguraban que el país podía alcanzar el resultado inverso al denominado “efecto Olivera- Tanzi”.

El argentino Julio Olivera y el italiano Vito Tanzi, mítico técnico del Fondo Monetario, postularon que, cuando se produce un período de alta inflación, la recaudación tributaria resulta afectada en términos reales por la pérdida de valor que se registra entre la gestación y el cobro de un impuesto. De este modo, la caída en los ingresos fiscales obliga al Estado a aumentar el nivel de emisión monetaria y, por lo tanto, a convalidar una suba mayor en el nivel

de precios. Si el plan Austral lograba una rápida reducción de la inflación, la recaudación real se recuperaría para sostener el crecimiento económico. Después de describir el programa, se produjo el momento más tenso del encuentro cuando Sourrouille planteó la necesidad de firmar un programa “falso” con el FMI que incluyera un leve ajuste, ya que los bancos comerciales no brindarían su apoyo si el organismo multilateral previamente no colocaba su propia huella digital en el pacto.

Luego se daría a conocer el plan oficial y, con la seguridad de contar con nuevos fondos externos, el gobierno estaría en condiciones de firmar un acuerdo más exigente con Washington.

De Larosiére saltó de su asiento y 57 advirtió que “era imposible” que el board que conducía aprobara un programa apócrifo para cambiarlo por otro verdadero a los pocos días. Sin inmutarse por los gritos del funcionario francés, Volcker observó durante unos segundos a Sourrouille y dejó en claro que apoyaba la arriesgada táctica argentina: -Si estos muchachos creen que debemos hacerlo de esta manera, hagámoslo.

El FMI nunca perdonó esta actitud de Volcker. “¿Cuánto más dura puede ser la política monetaria?”, preguntaba Volcker a los integrantes del Fondo, con el estigma de haber provocado algunos años antes la pérdida de cientos de miles de empleos en los Estados Unidos a sangre fría.

LA MISIÓN El 26 de marzo de 1985 aterrizó en Buenos Aires el jefe del caso argentino en el Fondo, Joaquín Ferrán, junto con su staff. El “irascible catalán”, como lo llamaban sus colegas en la intimidad de Washington, logró provocar un fuerte odio tanto en el primer ministro de Economía de Alfonsín, Bernardo Grinspun, como en Sourrouille, por su resistencia a convalidar en forma automática las órdenes de sus jefes políticos en Washington. Durante tres semanas, la misión del organismo multilateral discutió el ajuste, con el ingenuo objetivo de incluir mecanismos de emergencia por si el plan fallaba en contener la emisión monetaria y bajar la inflación; en la misión estaba un joven economista que décadas más tarde se transformaría en una pieza clave del FMI y de la relación con la Argentina: David Lipton.

En aquel entonces, los técnicos podían percibir el clima hostil en su contra, aunque algunos se divertían con las consignas pintadas en las calles. “’Fuera cerdócratas del FMI’ era la frase que más me gustaba”, confesó uno de ellos años después de su paso por Buenos Aires. El duro intercambio de ideas prosiguió en Washington durante la asamblea de primavera del FMI y desde

12 . BNK

SI EL PLAN AUSTRAL LOGRABA UNA RÁPIDA REDUCCIÓN DE LA INFLACIÓN, LA RECAUDACIÓN REAL SE RECUPERARÍA PARA SOSTENER EL CRECIMIENTO ECONÓMICO.

entonces Machinea no se movió de la capital de los Estados Unidos durante 25 días hasta agotar las discusiones, con un secreto absoluto que sólo se quebró la semana previa a la fecha prevista para anunciar el plan Austral. “Lo milagroso fue lograr que a Alfonsín no se le escapara nada antes”, recordó con una amplia sonrisa uno de los arquitectos de aquel ambicioso programa.

LAS REACCIONES El presidente del Banco Nacional de Desarrollo (Banade), Mario Brodersohn, se puso pálido cuando llegó al microcentro.

Las calles de la city porteña estaban abarrotadas con gente que aguardaba con desesperación la apertura de los bancos luego de cuatro días sin actividad financiera, por el feriado de 48 horas y el fin de semana que precedieron al estreno del plan Austral.

— ¡Qué cagada, se van a llevar toda la guita! —se lamentó Brodersohn mientras se acercaba a la sede del banco oficial.

Tres días antes de la fecha prevista, por una filtración periodística, el gobierno anunció el programa económico que le garantizaría un holgado triunfo frente al peronismo en las elecciones legislativas del 3 de noviembre con la inflación aparentemente domada.

Según el anuncio del 14 de junio de 1985, el peso argentino dejaba de existir para dar paso al “austral”; precios, tarifas y salarios quedaron congelados luego de un aumento cercano al 25% en promedio, mientras que el Estado se comprometió a no emitir más sin respaldo y un sistema de desagio permitió convertir a la nueva moneda los contratos expresados en pesos para 61 romper con la inflación inercial previa.

Una semana antes, el FMI había difundido el acuerdo “falso”, que permitió acceder a un préstamo puente por US$ 500 millones de los principales bancos internacionales.

El 28 de junio se conoció el segundo programa, con un ajuste más comprometedor, cuando un dólar cotizaba a 0,80 Austral.

La inflación cayó del 30,5% en junio al 3,1% en agosto, 2% en septiembre y encontró su piso aquel año con un 1,9% en octubre. Un respetado premio Nobel de Economía, Franco Modigliani, calificó al nuevo plan como “un milagro”. Pero en aquella nerviosa jornada de reapertura de los bancos, Brodersohn ni siquiera podía imaginar estos rápidos y efímeros logros. Cuando comenzó a recorrer las largas filas de ahorristas para preguntarles si renovarían o no sus depósitos, comprendió que la mayoría pensaba dejar el dinero

13 . BNK

ESPECIAL

“AFLOJEN MUCHACHOS, QUE YA ME AVISARON QUE NO DURMIERA EN CASA Y TUVE QUE REDOBLAR LA CUSTODIA”, LES ROGABA ALFONSÍN A SUS COLABORADORES DEL MINISTERIO DE ECONOMÍA PARA JUSTIFICAR EL INCREMENTO EN LOS SUELDOS DE LOS UNIFORMADOS. en sus cuentas. Eufórico, ingresó a la carrera al Banade y les ordenó a los mozos de la entidad oficial que repartieran café entre los cansados depositantes.

Brodersohn sentía el Austral como un hijo propio, tanto como Sourrouille y Machinea. Junto con el secretario de Coordinación Económica, Adolfo Canitrot, el cuarteto lideraba un equipo compacto, que no obviaba las discusiones profundas ni los insultos, aunque la última palabra quedaba en manos del ministro.

El grupo de confianza se completaba con Juan Sommer desde el Banco Central, Ricardo Carcioffi en Presupuesto, el asesor Roberto Frenkel como “la pata peronista” y Ramón da Bouza a

14 . BNK

cargo de la delicada tarea de registrar las deudas arrastradas desde la dictadura.

Como en otros períodos de la historia contemporánea, en aquel entonces el presidente del Banco Central también se enfrentó con el ministro de Economía.

Secretario de Industria de Illia, fiel seguidor de Ricardo Balbín y socio de una financiera, Alfredo Concepción pensaba como un radical histórico y por lo tanto odiaba a aquellos “tecnócratas” del Palacio de Hacienda.

Por su parte, la conducción económica detestaba su excesiva flexibilidad para otorgar redescuentos, aunque sabía que debía

tolerarlo como forma de compensar la salida de Bernardo Grinspun. El ministro recién pudo liberarse de Concepción 18 meses después de asumir, cuando la inflación ascendía al 8,8% mensual.

El año culminó con un índice de precios minoristas del 81,9%, frente al 385,4% registrado en 1985.

Sin embargo, la falta de medidas de ajuste y los aumentos concedidos a jubilados y a militares ya habían complicado el futuro del plan. “Aflojen muchachos, que ya me avisaron que no durmiera en casa y tuve que redoblar la custodia”, les rogaba Alfonsín a sus colaboradores del Ministerio de Economía para justificar el incremento en los sueldos de los uniformados. Los muchachos aflojaron y, a cambio, el presidente les entregó la cabeza de Concepción.

Machinea pasó a encabezar el Banco Central en agosto de 1986, cuando el austral ya estaba a US$ 1,086, para intentar controlar las riendas de una política monetaria que estallaría en sus propias manos el 6 de febrero de 1989.

Con el alejamiento de Concepción, Sourrouille logró el manejo completo de la política económica del gobierno radical. Pero fuera de su alcance crecía el poder de un sindicalismo “combativo” — hasta la llegada del menemismo al poder— que realizó trece huelgas generales, un movimiento militar carapintada que se sublevó cuatro veces contra la democracia hasta obtener los indultos que buscaba y un justicialismo que colocó fuertes trabas a la acción oficial desde el Parlamento nacional.

El shock heterodoxo logró poner bajo control a los elementos coyunturales de la inflación, pero no logró eliminar sus componentes estructurales. El gobierno anunció en numerosas oportunidades privatizaciones que nunca se concretaron, como el plan

Houston para el petróleo, concesiones de empresas petroquímicas y, durante la gestión de Rodolfo Terragno en Obras Públicas, las asociaciones de Scandinavian Air Lines con Aerolíneas Argentinas y de Telefónica de España con Entel.

Más aún, según un encumbrado integrante de aquel equipo económico, los gritos más fuertes contra la estrategia de Sourrouille surgieron de boca de los propios “correligionarios” y no de la oposición, tal como lo reflejó en primera persona Juan Carlos Torre en su libro “Una temporada en el Quinto piso”.

El ajuste heterodoxo se encaminaba al fracaso y la hiperinflación de 1989 daría lugar al plan estructural de reformas y estabilización de Carlos Menem de 1991, que erradicó la inflación durante 10 años pero no eliminó los problemas subyacentes.

15 . BNK

EL BANCO CENTRAL NO PUEDE SUMAR RESERVAS POR LA AMPLIA BRECHA Y EL ATRASO CAMBIARIO

16 . BNK

ESPECIAL

E

n un contexto de precios record de las materias primas que exporta la Argentina y de liquidación muy fuerte de divisas por parte del agro, el Banco Central no pudo acumular suficientes reservas como para enfrentar el segundo semestre con más tranquilidad.

Así indica un informe de CREA, que señaló que “la compleja situación de la economía local, el BCRA no pudo aprovechar las ventas récords del complejo agroindustrial para su objetivo de acumular reservas internacionales”.

De este modo, “la estacionalidad de liquidación de la cosecha gruesa y el crecimiento de las compras de energía con perspectivas de continuidad en la demanda, al menos durante el invierno, proyectarían una merma en la oferta de divisas por el principal canal que cuenta hoy la Argentina, el comercial. Así, el segundo semestre demandaría un cambio en la dinámica si se desea alcanzar las adecuadas metas del acuerdo con el FMI”.

Según el informe “se disiparon rápidamente las expectativas

que el acuerdo con el Fondo Monetario pudiera reacomodar la endeble macroeconomía argentina y, por el contrario, se continúan ampliando los desequilibrios macroeconómicos: crece el déficit fiscal y se agudizan los problemas cambiarios”.

“Eventualmente, cuando aparecen los síntomas derivados de esos desequilibrios, el gobierno opta por mayores restricciones para contener los problemas cambiarios. A mediano plazo, sin embargo, los incentivos distorsionados que ofrece la economía argentina generan la reaparición de los problemas cambiarios y un círculo vicioso donde se implementan nuevas restricciones”, señaló CREA. Pese a que “la campaña 2021-22 se encuentra marcando un nuevo récord en la liquidación de divisas del sector agroindustrial: hasta mayo, totalizan USD 15.329 millones, 15% más que en igual periodo de 2021. Mayormente, su evolución se debe a la dinámica de los precios, en un contexto en que las cantidades (+1,8%) están afectadas por el segundo año consecutivo de clima desfavorable”.

En efecto, “los precios de la soja, el maíz y el trigo, crecieron

17 . BNK

ESPECIAL

“

LOS DESEMBOLSOS DEL FMI GENERAN UN SALDO A FAVOR EN LO QUE RESTA DEL AÑO POR USD 2.067 MILLONES, PERO SURGEN PAGOS DE INTERESES CON ACREEDORES PRIVADOS DE DEUDA POR USD 1.965 MILLONES”.

interanualmente un 13%, 17% y 71% respectivamente, debido al impacto de la guerra en Ucrania en un mercado que ya previamente se mostraba ajustado”.

De esta manera, “el complejo oleaginoso cerealero explicó el 31,6% del crecimiento total de las exportaciones (19,6%) en el trascurso del año”.

Sin embargo, “considerando los meses de mayor liquidación de cosecha (con el atenuante del impacto de la faltante de gas oil), la acumulación de reservas por parte del Banco Central (BCRA) solo alcanza los USD 727 millones, 89% menos en comparación con las que se contaba en el mismo período del año pasado”.

“Es decir, la relación entre los precios de los productos exportados y los precios de los productos importados, son los más favorables desde 1968. Frente a este panorama, y ante la posibilidad de incumplir la meta de acumulación de reservas acordada con el FMI para el segundo trimestre, el gobierno restringió fuertemente las importaciones cuyo crecimiento, como veremos a continuación, es uno de los factores que explica la performance del mercado cambiario”.

18 . BNK

Sin embargo, “el cumplimiento de la meta anual sigue siendo desafiante dado que el BCRA deberá acumular, con ya pasada la estacionalidad de la cosecha gruesa, USD 4.390 millones al 31 de diciembre si no quiere solicitar un “Waiver” con la entidad”.

En ese sentido, “los desembolsos del FMI generan un saldo a favor en lo que resta del año por USD 2.067 millones, pero surgen pagos de intereses con acreedores privados de deuda por USD 1.965 millones”.

“Existen varios factores que pueden explicar la situación del mercado cambiario. En primera instancia, el dólar oficial continúa aprecián dose: aumentó 21,5% versus una inflación acumulada en el año de 29,3%”.

De esta manera, “un dólar oficial más barato, un nivel de actividad mayor al del año pasado y una importante brecha cambiaria, son drivers que impulsan las importaciones (+44,2% interanual)”.

Adicionalmente, “son relevantes las expectativas. Así, el propio magro incremento de las reservas crea expectativas en potenciales movimientos del tipo de cambio o de incremento de las restricciones cambiarias que, de hecho, terminaron materializándose”.

“LOS PRECIOS DE LA SOJA, EL MAÍZ Y EL TRIGO, CRECIERON INTERANUALMENTE UN 13%, 17% Y 71% RESPECTIVAMENTE, DEBIDO AL IMPACTO DE LA GUERRA EN UCRANIA EN UN MERCADO QUE YA PREVIAMENTE SE MOSTRABA AJUSTADO”.

19 . BNK

ESPECIAL

De este modo, “se incentiva el adelantamiento de importaciones y la compra como resguardo de valor previo. La brecha cambiaria y la apreciación del dólar oficial también incentivan la compra de “dólar solidario”, barato en comparación con las paralelas, y el gasto por turismo, que pasó de ser USD 679 millones en los primeros 5 meses de 2021 a USD 2.207 millones para el mismo período de 2022”.

Al margen del canal comercial, de bienes y servicios, “del lado financiero la salida de divisas, tanto en utilidades hacia otros países como en pagos de intereses y de capital de la deuda externa, alcanzó USD 3.646 millones”.

En definitiva, “si se suman todos estos factores, se obtiene que la entrada de divisas, mayormente derivada del FMI y el balance comercial, otorgó un saldo insuficiente para alcanzar los objetivos de acumulación de reservas, por lo que, dicha situación es la que parece gatillar las mayores restricciones, dado que, resulta evidente que el Gobierno Nacional busca evitar una devaluación del dólar oficial por todos los medios posibles”.

Al observar en detalle la balanza comercial, que es la principal fuente de divisas genuinas, “en el año se obtuvo un resultado positivo de USD 2.989 millones. Sin embargo, mencionado resultado se viene deteriorando producto de que, hasta mayo, las importaciones (44,2%) crecen más que las exportaciones (26,6%)”.

“Mayormente, el aumento de las compras al exterior fue impulsado por los combustibles y lubricantes, que crecieron un 206% interanual, aunque, igualmente, las importaciones sin tenerlos en cuenta aumentaron un 32,6% interanual”.

“Pese a la suba de los precios de la energía, el saldo de la guerra entre Ucrania y Rusia fue positivo para Argentina, ya que mejoraron los términos de intercambio en un 9% interanual”. En particular, “el saldo comercial de los commodities más afectados por la guerra, los cereales y el gas, terminó siendo levemente positivo en USD 789 millones”.

En suma, la estacionalidad de la liquidación de la cosecha gruesa y el crecimiento de las compras de energía con perspectivas de continuidad en la demanda, al menos durante el

20 . BNK

invierno, proyectarían una merma en la oferta de divisas por el principal canal que cuenta hoy la Argentina, el comercial. Así, el segundo semestre demandaría un cambio en la dinámica si se desea alcanzar las adecuadas metas del acuerdo con el Fondo Monetario.

Pese a las mayores restricciones que aplicó el Banco Central, según el informe, “resulta improbable que un mayor nivel de control traiga una solución definitiva a las tensiones cambiarias en la medida que no se aborden los problemas de fondo de la economía argentina”. Ante este panorama, “resulta probable que el BCRA busque aplicar restricciones sobre otros rubros del balance cambiario en el segundo semestre cuando estacionalmente baje el ingreso de divisas, más aún, considerando que el actual “freno de mano” a las importaciones difícilmente pueda sostenerse sin un impacto en la actividad productiva”.

Además, “si bien el gobierno prefiere regular el frente externo vía mecanismos burocráticos y busca evitar administrar la

depreciación del peso, en los últimos meses se recurrió parcialmente al avance del tipo de cambio para moderar la dinámica tendencial de apreciación”.

Aún “si se dejara de apreciar el tipo de cambio, como lo pide el acuerdo con el FMI, únicamente se frenaría el deterioro, pero no revertiría la apreciación de 32% observada desde inicios de 2021”.

De este modo, “la evolución del tipo de cambio real y de la brecha cambiaria, que hoy se ubica en 102% y tiende a ser mayor cuanto más controlado está el mercado oficial, sostiene o incluso refuerza el incentivo a generar los canales por los cuales se hacen de los dólares del mercado oficial”.

Por ese motivo, “pese a que en los últimos años se implementaron cada vez más regulaciones, la calma que consiguen es, en el mejor de los casos, solo transitoria”.

“Más allá de los efectos que las nuevas medidas puedan tener en el mercado cambiario, lo cierto es que también implican costos sobre la actividad y los precios”.

“PESE A LA SUBA DE LOS PRECIOS DE LA ENERGÍA, EL SALDO DE LA GUERRA ENTRE UCRANIA Y RUSIA FUE POSITIVO PARA ARGENTINA, YA QUE MEJORARON LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO EN UN 9% INTERANUAL”.

EN PARTICULAR, “EL SALDO COMERCIAL DE LOS COMMODITIES MÁS AFECTADOS POR LA GUERRA, LOS CEREALES Y EL GAS, TERMINÓ SIENDO LEVEMENTE POSITIVO EN USD 789 MILLONES”.

21 . BNK

ESPECIAL

LOS NUEVOS PLAZOS CHACAREROS: INCENTIVOS PARA QUE EL AGRO AHORRE EN PESOS

C

on el objetivo de captar más depósitos del pujante sector agropecuario, el Gobierno le otorgó mejores condiciones a un instrumento de ahorro en pesos.

Esto se debe que el directorio del Banco Central de la República Argentina (BCRA) que preside Miguel Pesce informó que mejoró las condiciones de constitución de los denominados Plazos Fijos Chacareros, al remover los límites para la renovación de estas colocaciones.

La entidad indicó que “los Plazos Fijos Chacareros pueden constituirlos las personas y empresas con actividad agrícola y su rendimiento está relacionado al valor de los cereales u oleaginosas y de la cotización del dólar estadounidense”.

La condición establecida es que el monto no supere hasta dos veces el valor total de las ventas registradas este año.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) dispuso que se admita “la renovación de esas inversiones a plazo existentes a la fecha por hasta el monto a cobrar a sus vencimien-

22 . BNK

tos sin tener en cuenta ese límite de manera de mantener el incentivo a la venta de la cosecha”.

Además, el directorio del BCRA decidió elevar el monto para el acceso al financiamiento en pesos de las empresas agroexportadoras, destinado a la compra para exportación, a $15.000 millones cuando los controlantes sean residentes en el país.

MEDIDA ESPEJO DEL NACIÓN En este contexto, el Banco de la Nación Argentina (BNA) que preside Eduardo Hecker informó que decidió retomar la opción de inversión en depósitos a plazos fijos para el sector agrícola atados a la variación de la cotización del dólar, “lo cual constituye una propuesta orientada a ampliar la oferta de servicios financieros para personas y empresas que realizan actividades productivas relacionadas con el sector agrario”.

Este instrumento financiero, indicó la entidad pública, “permitirá profundizar los beneficios para los inversores del

agro, ya que -desde el comienzo de la operatoria- destinaron $ 25.900 millones”.

“Esta herramienta de ahorro es un incentivo destinadas a uno de los principales sectores del país en la generación de ingresos de dólares”, precisó el Nación.

Para esta herramienta de inversión a plazo con retribución variable, “la tasa de interés sobre el capital invertido se calculará en función de la variación en la cotización del dólar de dos días hábiles previos a la fecha de imposición hasta dos días hábiles previos al vencimiento. Si la variación resultase negativa, se aplicará tasa cero”.

El capital a invertir es en pesos, atado al dólar, y el plazo de colocación cuenta con un mínimo de 60 días y máximo de hasta 370 días, por un monto mínimo de $1.500 y un monto máximo de $500.000.000, lo que no podrá superar el doble de las ventas totales del titular del depósito, en cereales u oleaginosas, registradas a partir del 1° de noviembre de 2019, detalló el Nación.

“

LOS PLAZOS FIJOS CHACAREROS PUEDEN CONSTITUIRLOS LAS PERSONAS Y EMPRESAS CON ACTIVIDAD AGRÍCOLA Y SU RENDIMIENTO ESTÁ RELACIONADO AL VALOR DE LOS CEREALES U OLEAGINOSAS Y DE LA COTIZACIÓN DEL DÓLAR ESTADOUNIDENSE”.

23 . BNK

ESPECIAL A DÓNDE VAN LOS RICOS EN EL MUNDO

L

a pandemia y la invasión rusa a Ucrania generaron un fuerte movimiento en las personas con mayor fortuna en el mundo, con una salida de unos 15.000 multimillonarios.

Existen cerca de 13 millones de personas de alto patrimonio en todo el mundo, sobre unos 7000 millones de habitantes.

Según las agencias de noticias internacionales, estos millonarios emigran en forma continua en busca de una mejor calidad de vida y de condiciones fiscales favorables.

El movimiento constante es un reflejo claro de una caída en la confianza en los países, ya que tienen los medios para irse y, por lo tanto, son los primeros en salir cuando las cosas se complican.

Son relevantes para una sociedad, ya que llevan a donde van su riqueza y pagan impuestos.

En el caso de los multimillonarios rusos, han tratado de escapar de las sanciones que impuso Occidente al régimen de Vladimir Putin por la invasión a Ucrania de fines de febrero de este año.

Según los expertos, esta migración ha tenido una tendencia al alza durante la última década, pero disminuyó en 2020 debido a

24 . BNK

la pandemia. Luego con la guerra en Ucrania, así que los números de 2022 todavía son muy volátiles.

Las cifras de migración de millonarios son un fiel termómetro para medir la salud de una economía.

De hecho, este año, más de 88.000 millonarios se mudarán a nuevos países, tal como estima el último informe de Global Citizens de Henley.

Los multimillonarios, más sencillamente que la gente común, huye antes que nada de las guerras o conflictos civiles. Aunque existen decenas de motivos para emigrar, uno de los más importantes es escapar de un conflicto armado. Es lo que se observó este año con países como Ucrania y Rusia. Se espera que este último tenga una pérdida de alrededor de 15.000 personas ricas en 2022, un gran 15% de su población total de millonarios. Las personas acaudaladas han estado emigrando de Rusia cada vez más en la última década, una señal de los problemas políticos que enfrentan últimamente.

Tampoco es casual que Ucrania vaya a perder más millonarios

en 2022 que nunca en su historia, con una pérdida prevista del 42% de su población rica, en medio de una economía que caerá más del 30% según el FMI. Los expertos no saben si volverán una vez termine la guerra o no, ya que muchos de ellos pueden obtener residencia en otros países europeos.

Pero también China continúa perdiendo muchos millonarios y se espera que se vayan 10.000 en 2022. El crecimiento de la riqueza en el país se ha suavizado en los últimos años y el deterioro de las relaciones con países como EEUU o Australia es una preocupación constante.

Entre los países que más millonarios pierden este año se encuentra Reino Unido. Si bien hasta hace bien poco era uno de los principales destinos del mundo para los millonarios, esta tendencia comenzó a revertirse hace unos cinco años. Entre 2017 y 2022, el país británico perdió casi 12.000 millonarios más de los que ganó. ¿Los motivos? El Brexit y el aumento de los impuestos a los ricos.

Los multimillonarios tienen 10 países preferidos: Emiratos

25 . BNK

ESPECIAL

Árabes Unidos, Australia, Singapur, Israel, Suiza, Estados Unidos, Portugal, Grecia, Canadá y Nueva Zelanda. También se espera que un gran número de millonarios se trasladen a ‘las tres M’: Malta, Mauricio y Mónaco, tres países de bajo costo fiscal.

En particular, se espera que los Emiratos Árabes Unidos atraigan la mayor entrada de personas de alto patrimonio en 2022: hasta 4.000 millonarios, uno de los mejores datos registrados en los EAU. Esto se debe a que es un centro de negocios internacional con una economía en crecimiento y una reputación de ser un oasis seguro en la región de Medio Oriente y África. El país es fuerte en muchos sectores como el financiero, el petróleo y el gas, los bienes raíces, los viajes y el turismo.

Australia se sitúa en el segundo puesto. New World Wealth estima que más de 80.000 millonarios se han mudado al país en los últimos 20 años. En 2022, se esperan a 3.500. En parte, por el sistema de inmigración basado en puntos de Australia, que favorece a las personas adineradas y los empresarios.

ENTRE LOS PAÍSES QUE MÁS MILLONARIOS PIERDEN ESTE AÑO SE ENCUENTRA REINO UNIDO. SI BIEN HASTA HACE BIEN POCO ERA UNO DE LOS PRINCIPALES DESTINOS DEL MUNDO PARA LOS MILLONARIOS, ESTA TENDENCIA COMENZÓ A REVERTIRSE HACE UNOS CINCO AÑOS.

26 . BNK

SINGAPUR SE HA IDO CONVIRTIENDO EN EL PARAÍSO DE LAS FAMILIAS RICAS; SIEMPRE FUE ATRACTIVO PARA LOS CHINOS, INDONESIOS Y MALAYOS QUE IBAN EN VIAJES CORTOS PARA COMPRAR, PASEAR EN SUS LUJOSOS AUTOMÓVILES POR LOS CASINOS Y HACER CONSULTAS MÉDICAS EN LAS MEJORES CLÍNICAS.

Además tiene un sistema de salud de primera clase y un sector tecnológico en pleno crecimiento. Incluso, algunos índices lo sitúan como uno de los cinco países más seguros del mundo.

En Europa la corriente la lideran Suiza y Portugal. El primero por ser el principal centro de riqueza de Europa. Su atractivo es ser un “refugio seguro” global y su alto nivel de vida. Es también el segundo centro de gestión de patrimonio más grande del mundo en términos de activos. Y el segundo por su Programa de Permiso de Residencia de primera categoría, que logró atraer a una gran cifra de millonarios de Brasil y otros países en desarrollo.

En Asia, Singapur se ha ido convirtiendo en el paraíso de las familias ricas; siempre fue atractivo para los chinos, indonesios y malayos que iban en viajes cortos para comprar, pasear en sus lujosos automóviles por los casinos y hacer consultas médicas en las mejores clínicas. Pero la tendencia refleja que cada vez más ricos del planeta que pueden decidir dónde quieren vivir quieren establecerse en esa zona.

27 . BNK

ESPECIAL “A SALTEARSE EL POSTRE”: LOS PROBLEMAS PARA LA SOCIEDAD EN EEUU POR LA INFLACIÓN Y UNA POSIBLE RECESIÓN

L

a presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, Esther George, se refirió a la situación de la economía y la posible orientación futura de la política monetaria estadounidense, con un pronóstico no muy alentador dada la compleja situación de los precios y la actividad.

La presidenta George mencionó durante una entrevista que, debido al elevado precio de la gasolina y de los alimentos, más la existencia de unas condiciones financieras materialmente más estrictas, las familias estaban empezando a «no tomar el aperitivo o a saltarse el postre» cuando salen a disfrutar de una cena con la familia o los amigos.

Según el banco XP Investments “esta es la mejor descripción que existe actualmente para explicar el estado actual de la economía estadounidense”.

“Creemos que la economía estadounidense está a punto de entrar en una recesión técnica (dos trimestres consecutivos de crecimiento secuencial negativo), tras la desaceleración material que se está produciendo en el mercado de la vivienda y la ralentización del gasto de los consumidores en bienes”.

De todos modos, según el banco, existe “una gran convicción de que esta próxima recesión será bastante suave, ya que probablemente coincidirá con un comportamiento muy sólido del mercado laboral estadounidense”.

28 . BNK

Al respecto, señaló que las previsiones de la Reserva Federal de Atlanta dan señales muy claras de que la economía de Estados Unidos “está muy probablemente a punto de registrar un crecimiento negativo secuencial: el último dato del segundo trimestre del 2022 mostró un crecimiento del 0 por ciento”.

En este sentido, la economía estadounidense “ya registró un crecimiento secuencial negativo durante el primer trimestre del año (-1,5%), a pesar de los excelentes resultados del consumo personal durante ese trimestre (3,1%)”.

“El comportamiento de la inversión sorprendió a la baja durante el primer trimestre, con un crecimiento total de la inversión de sólo el 0,5%, después de haber aumentado la friolera del 36,7% en el cuarto trimestre del 2021”, señaló el banco.

“Los decepcionantes resultados de la inversión fueron consecuencia directa de los malos resultados de la inversión en estructuras, que cayó un 3,6% durante el primer trimestre del año, además de un aumento de las existencias inferior al previsto, que ascendió a 149.600 millones de dólares en el primer trimestre de 2022, frente a los 193.100 millones de dólares del cuarto trimestre de 2021”, precisó Alberto Bernal del XP. Respecto del segundo trimestre de este año, los modelos del banco “apuntan a que la economía estadounidense probablemente registre un 0,8% negativo, un resultado que reduciría la tasa de crecimiento interanual de la economía del 3,5% interanual en el primer trimestre al 1,7% interanual en el segundo trimestre”.

“Esperamos que el consumo aumente un 2,3% en el segundo trimestre, que la inversión aumente un 0,9%, que las exportaciones aumenten un 2,6%, que las importaciones crezcan un 4,3% y que el gasto público caiga un 0,1%”.

“Si nuestros modelos resultan precisos, Estados Unidos entrará en una recesión técnica en el segundo trimestre. Ahora bien, dado que esperamos que la desinflación se acelere materialmente en el tercer trimestre gracias a la fuerte reducción de los precios de los bienes y a la disminución de los precios de los alimentos y la gasolina, y dado que seguimos pronosti-

cando que el entorno de «abundancia de empleo» se mantendrá durante los próximos trimestres gracias a una oferta de mano de obra inferior a la lógica y a un índice de aperturas resistente, pensamos que el tercer trimestre volverá a tener un crecimiento positivo gracias a un consumidor todavía fuerte (2.

6%) y a pesar de la menor inversión (-2,7%)”, detalló.

Los modelos del banco “indican en este momento que la economía estadounidense se expandirá un 1,6% interanual en 2022, mientras que los resultados interanuales del cuarto trimestre de 2022 muestran un aumento de sólo el 0,1%. Para 2023, nuestros modelos muestran que la economía estadounidense crecerá probablemente un 1,5% gracias a un consumidor todavía resistente pero más cauto, a la recuperación de la inversión en estructuras (gracias a la estabilización de los tipos de interés), al buen crecimiento de las exportaciones (estímulo de China) y a un crecimiento algo más lento de las importaciones, debido a una menor absorción interna”.

El principal riesgo, advirtió, “sigue siendo que las ineficiencias de la cadena de suministro no se solucionen en los próximos meses (la situación de Covid en China se agrava), y/o que la situación entre Rusia y Ucrania empeore aún más, lo que haría que la situación energética y alimentaria fuera aún más grave, lo que obligaría a los bancos centrales del mundo desarrollado a mostrarse aún más agresivos”.

“ CREEMOS QUE LA ECONOMÍA ESTADOUNIDENSE ESTÁ A PUNTO DE ENTRAR EN UNA RECESIÓN TÉCNICA (DOS TRIMESTRES CONSECUTIVOS DE CRECIMIENTO SECUENCIAL NEGATIVO), TRAS LA DESACELERACIÓN MATERIAL QUE SE ESTÁ PRODUCIENDO EN EL MERCADO DE LA VIVIENDA Y LA RALENTIZACIÓN DEL GASTO DE LOS CONSUMIDORES EN BIENES”.

29 . BNK

ESPECIAL

T

amaño, consumo energético, mantenimiento, tipo de refrigeración y rentabilidad son algunas de las cuestiones que se deben tener en cuenta a la hora de emprender en este negocio. A las opciones tradicionales hoy se suma la inmersión en líquido, ¿cuáles son las ventajas de cada uno?

Ya sea para generar un ingreso extra desde casa o como actividad laboral con dedicación full time, cada vez más personas se vuelcan al minado de criptomonedas, especialmente los jóvenes.

Quienes se inician en este negocio≤ ya sea de manera amateur como a gran escala, deben tener en cuenta varios factores que repercutirán directamente en la rentabilidad del mismo: el principal es el sistema de refrigeración de los mineros, el cual indicará la vida útil que tendrán los equipos y por consiguiente, la ganancia que se podrá obtener de ellos.

Por el simple hecho de que los mineros vivan más años y trabajen de manera ininterrumpida, se tendrá una rentabilidad mayor de la inversión y también se alargará la vida útil de los trabajadores a la vez.

En la actualidad existe el minado tradicional con refrigeración por aire y el minado por refrigeración en líquido, una opción que no necesita de ventiladores o aire para disipar el calor, es decir, anula completamente el ruido. Muchos adquieren los equipos sin conocer este detalle y los instalan en departamentos o zonas residenciales donde luego tienen problemas con los vecinos, o su

“LOS PRINCIPALES CONSEJOS PARA COMENZAR A MINAR CRIPTOMONEDAS DESDE TU CASA” 30 . BNK

misma familia. No solo el ruido a veces representa un problema del sistema tradicional: el tamaño del minero suele ser muchas veces un desafío. Entre las nuevas tecnologías está Sammy, un desarrollo de South American Miners (SAM) que está revolucionando el mercado por sus múltiples ventajas frente al sistema tradicional y que tiene el tamaño similar a un electrodoméstico, lo que lo hace fácil de instalar en cualquier espacio. Un Sammy tiene espacio suficiente para tres S19J Pro. El tema de la temperatura también es un factor clave: el principal problema al minar es la refrigeración poco eficiente del aire. Al reemplazarla por refrigeración por inmersión en líquido se puede obtener una refrigeración 115 veces más eficiente sin generar calor en el ambiente. De la mano de esta ventaja también la potencia aumenta hasta un 60% más de hashrate y puede permanecer de forma segura por debajo de las temperaturas que otorga la refrigeración tradicional.

No es menor la cuestión del consumo energético, sobre todo cuando se mina desde casa. Con las nuevas tecnologías de refrigeración por inmersión en líquido, el consumo en vatios por terahash obtenido baja considerablemente. “Tener 10 mineros con refrigeración tradicional por aire generan un calor muy alto generado por unos 40.000 watts, lo que serían unos 20 calefactores o más de 10 aires acondicionados encendidos las 24 horas, siendo una limitación para poner más mineros, en cambio con refrigeración líquida es posible tener una cantidad ilimitada de mineros en un mismo ambiente sin problemas de temperatura” comenta Facundo Casal, CEO de SAM y cocreador del dispositivo Sammy.

Por último, el tema del mantenimiento. Periódicamente los mineros deben realizarle mantenimiento a sus equipos, limpiezas y reparaciones son recurrentes debido a las vibraciones que generan los coolers, la suciedad que succionan del ambiente y de-

positan dentro; y los sobrecalentamientos que sufren los metales internos creando pequeños microcortes en los circuitos.

“Minar bitcoins hace un tiempo dejó de ser accesible para cualquiera, inicialmente podía uno poner su PC a minar bitcoins y obtener estos a cambio, pero en los últimos años los fabricantes de mineros, las máquinas que utilizamos para obtener bitcoins, se concentraron en volverlos más potentes, pero dejaron de lado en esto su posibilidad de utilizarlos en cualquier hogar, al generar tanto calor y ruido por los ventiladores que funcionan muy rápido intentando controlar la temperatura, estas máquinas se convirtieron en exclusivas para granjas industriales y dejan cada vez más fuera a los mineros hogareños, que no pueden realizar una instalación exclusiva para albergar mineros o tenerlos en su hogar” comenta el creador de Sammy.

ACERCA DE SAM South American Miners es una StartUp dedicada a montar granjas autónomas de minería de Bitcoin con sistema de refrigeración por inmersión en líquido, su solución es asequible, sin los altos costes y riesgos que poseen las grandes granjas convencionales.

Más información: https://southamericanminers.com/es

31 . BNK

ESPECIAL

LA FUERTE INFLACIÓN VUELVE A NUBLAR EL FUTURO DE LA ARGENTINA

L

a crisis política y económica se aceleró tanto en los últimos meses que cualquier acontecimiento registrado hace poco tiempo parece lejano o quedó superado por uno peor. En la dinámica del desconcierto, los sectores más kichneristas que aplaudieron la mirada del ex ministro Martín Guzmán durante los primeros meses del gobierno de Alberto Fernández fueron los mismos que le adjudicaron el mayor peso por la derrota legislativa de octubre de 2021 y la posibilidad de otra caída en 2023.

Mientras el oficialismo imagina golpes de mercado o ataques especulativos en un contexto que registra los mejores términos de intercambio para la Argentina en muchos años, el Gobierno solo se autogenera callejones sin salida y la oposición acelera los planes por si la situación política se sale de cauce.

32 . BNK

En este sentido, un informe de la consulta Abeceb destacó que “las diferencias de Guzmán con el ala dura del kirchnerismo no es el único motivo de su alejamiento. Las tensiones recurrentes no fueron un obstáculo para su permanencia mientras conservó cierto margen de maniobra (pudo avanzar con dos ejes claves: la reestructuración de la deuda pública con el sector privado y el acuerdo con el FMI). Sin embargo, la falta de resultados en materia de inflación, la escasez de dólares y, fundamentalmente, la imposibilidad de implementar un ajuste de tarifas que frene el “taxi” del gasto en subsidios (a lo que se suma una creciente demanda de gasto social no sólo del kirchnerismo, sino también de gobernadores e intendentes) con el consecuente impacto en el déficit fiscal, la emisión monetaria y las dificultades para cumplir

con el FMI, llevaron a una fuerte desconfianza de los mercados y al escaso interés por la deuda pública en pesos y dejaron al Ministro sin grados de libertad para accionar y bajo enormes tensiones cambiarias y financieras que hacían inviable su gestión”. “En otras palabras: los instrumentos para moldear favorablemente las expectativas se le agotaron, provocando su renuncia”, indicó, para relativizar las innumerables anécdotas sobre si en sus últimas horas el presidente Fernández le atendió o no el teléfono al hombre que había elegido para conducir la economía por encima de quienes venían trabajando con él antes de asumir en 2019 –Emmanuel Alvarez Agis, Guillermo Nielsen y Cecilia Todesca- justamente por decisión de Cristina Kirchner.

“Ingratitud” e “irresponsabilidad” fueron los términos más

33 . BNK

ESPECIAL

“

INGRATITUD” E “IRRESPONSABILIDAD” FUERON LOS TÉRMINOS MÁS ESCUCHADO DE BOCA DEL KIRCHNERISMO PARA HABLAR DE LA FORMA QUE ELIGIÓ GUZMÁN PARA RENUNCIAR, CUANDO EN LOS ÚLTIMOS MESES HICIERON TODO LO POSIBLE PARA DESGASTARLO SIN CONCEDERLE SIQUIERA UNA “SUBA” DE LAS TARIFAS ACORDADA CON EL FMI QUE SE UBICARÍA MUY POR DEBAJO DE LA INFLACIÓN DE ESTE AÑO. O SEA, MÁS ATRASO TARIFARIO, MÁS PROBLEMAS PARA EL FUTURO.

34 . BNK

escuchado de boca del kirchnerismo para hablar de la forma que eligió Guzmán para renunciar, cuando en los últimos meses hicieron todo lo posible para desgastarlo sin concederle siquiera una “suba” de las tarifas acordada con el FMI que se ubicaría muy por debajo de la inflación de este año. O sea, más atraso tarifario, más problemas para el futuro.

En este contexto, según Abeceb, “la designación de Silvina Batakis no disipó la incertidumbre, ya que con los problemas macroeconómicos y de desanclaje de expectativas, un paso esencial para fortalecer al gobierno hubiera sido la designación de un ministro con peso propio que pudiera contribuir a generar

un shock positivo de confianza y a anclar las expectativas”.

Aquel domingo 3 de julio en Olivos, cuando todos los líderes del oficialismo estaban completamente desorientados, apostaron por la estrategia que más conforma a la política: cambios en grageas para aliviar el dolor del momento y dejar de lado modificaciones de fondo que pudieran asegurar tranquilidad al poder político –y sobre todo a la población- hasta fines de 2023.

“El perfil, la trayectoria y la visión de Batakis no parecen los adecuados para apuntalar su credibilidad: su alineamiento con la visión de la vicepresidenta, (enfoque heterodoxo de la economía y de la inflación, pro intervencionista, proclive a subir retenciones y a intervenir en los flujos de salida por turismo) sumado a su escaso rol como referente en los mercados, su desempeño reciente alejado de los temas macro (se venía desempeñando como secretaria de Provincias en el Ministerio del Interior a cargo de Wado de Pedro), y la falta de equipos técnicos propios de peso (por ejemplo para relacionamiento con organismos internacionales) son debilidades que desafiarán a la ministra a la hora de construir reputación y resolver los problemas de coordinación de expectativas”, señaló Abeceb.

De esta forma, los escenarios posibles son cada vez más difíciles de estimar, aunque la única certeza es que a mayor dispersión de precios y más cepo, la consecuencia combinará menor crecimiento económico y más inflación.

Si eso significa que la inflación se frena en el 85% o llega a los tres dígitos como advirtió el ex presidente del BCRA Guido Sandleris, todavía restan cinco arduos meses para saberlo, pero el sendero no parece ser halagüeño, como lo advirtió nada más y nada menos el banco JP Morgan al expresar que la Argentina ya transita condiciones que pueden desembocar en una hiperinflación. El término suena fuerte, sobre todo en un mundo en el que, si bien la inflación ha resurgido por la fuerte emisión durante la pandemia y por la invasión rusa a Ucrania, nadie espera que la suba de precios se vuelva nuevamente un fenómeno crónico. La mayoría de los países lograron derrotarla en los 90 –en la región la Argentina mantiene un cómodo segundo lugar después de Venezuela, con un promedio mensual que se ubica casi 5 veces por encima de sus vecinos- y, aunque enfrenten otros graves problemas, la inflación no aparece como el problema estructural que tengan que encarar, a diferencia de lo que ocurre en la Argentina, donde ningún gobierno desde el 2002 ha sabido, ha querido o ha podido derrotarla.

“LA DESIGNACIÓN DE SILVINA BATAKIS NO DISIPÓ LA INCERTIDUMBRE, YA QUE CON LOS PROBLEMAS MACROECONÓMICOS Y DE DESANCLAJE DE EXPECTATIVAS, UN PASO ESENCIAL PARA FORTALECER AL GOBIERNO HUBIERA SIDO LA DESIGNACIÓN DE UN MINISTRO CON PESO PROPIO QUE PUDIERA CONTRIBUIR A GENERAR UN SHOCK POSITIVO DE CONFIANZA Y A ANCLAR LAS EXPECTATIVAS”.

35 . BNK

ESPECIAL 36 . BNK

¿CRECIÓ EL EMPLEO EN LA ARGENTINA CON EL GOBIERNO DE ALBERTO FERNÁNDEZ?

¿

Será la calma que precede al huracán?: la economía muestra en el corto plazo más luces que sombras en sus indicadores, de modo tal que no se explican las crecientes restricciones y la falta de confianza por parte de los agentes económicos. Sin embargo, si se observan en detalle, los datos no son tan alentadores luego del fuerte rebote posterior a la pandemia, según un informe de FIEL. La economista senior Nuria Susmel indicó que “la economía ha venido creciendo desde la salida de la cuarentena. En 2021, creció un 10%, recuperando parte de lo perdido en 2020, y continuó recuperándose en el primer trimestre de este año, lo que empujó el crecimiento del empleo”.

Además, “los últimos datos de la Encuesta Permanente de Ho-

“

LA CAÍDA EN LA DESOCUPACIÓN EN EL ÚLTIMO AÑO SE BASA EN UN AUMENTO EN EL EMPLEO, YA QUE LA OFERTA DE TRABAJO -PERSONAS QUE ESTÁN OCUPADAS O BUSCAN EMPLEO- TAMBIÉN REGISTRÓ UN INCREMENTO. EL AUMENTO DEL EMPLEO TOTAL RESULTÓ DEL 5% EN LOS ÚLTIMOS 12 MESES.

gares muestran que la tasa de desocupación del primer trimestre de este año fue de solo el 7%, tres puntos porcentuales por debajo del primer trimestre de 2021. Para encontrar un nivel inferior uno debe llegar hasta el comienzo del año 1991, 30 años atrás”.

“La caída en la desocupación en el último año se basa en un aumento en el empleo, ya que la oferta de trabajo -personas que están ocupadas o buscan empleo- también registró un incremento. El aumento del empleo total resultó del 5% en los últimos 12 meses. Esto lo ubica, no solo por encima de los niveles pre-pandemia, sino en el más alto de la historia”, precisó Susmel.

Al ubicar dónde se registra el crecimiento del empleo, FIEL precisó que “en los últimos meses, el empleo asalariado ha sido el que más ha crecido y, como ha venido siendo habitual en los últimos años -excluyendo el período más duro de la pandemia-, el motor del crecimiento del empleo asalariado”.

“El crecimiento del empleo asalariado registrado en el sector privado alcanzó al 2.2% en el último año, pero apenas alcanza al nivel prepandemia”.

En cuanto al “record del empleo total, la comparación con una década atrás muestra que en los últimos 10 años el empleo total creció un 12%, lo que hace un promedio de 1,2% al año, mientras que, si se consideran solo los asalariados formales, el empleo, en promedio, más productivo, el crecimiento promedio anual no alcanza al 1%”.

37 . BNK

ESPECIAL

“PASADOS LOS FESTEJOS POR EL CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA Y DEL EMPLEO, VALE LA PENA MIRAR UN POCO MÁS ALLÁ DEL ÉXITO. SI BIEN LA ECONOMÍA CRECIÓ DURANTE 2021 Y CONTINUÓ CRECIENDO A COMIENZOS DE ESTE AÑO, EL NIVEL DE ACTIVIDAD NO HA LOGRADO SUPERAR EL DEL AÑO 2017”

Según FIEL, si se lo compara “con el primer trimestre de 2021, el empleo asalariado informal creció un 19.3%, siendo el récord histórico”.

Sin embargo, “lo destacable es que, a diferencia de los últimos años, el empleo asalariado registrado en el sector privado está mostrando un crecimiento -que alcanzó al 2.2% en el último año-, pero que, a diferencia de lo que pasa en el sector informal, apenas alcanza al nivel pre-pandemia”.

Así, “el trabajo no asalariado recuperó el nivel pre-pandemia a comienzos de 2021. Sin embargo, posteriormente se redujo y en el siguiente año se contrajo casi un 2%”.

“La desagregación entre registrados y no registrados muestra que la registración creció en forma importante (10%), mientras

38 . BNK

que los no registrados se redujeron un 11.2%, lo que en realidad está mostrando el proceso de registración en esta categoría ocupacional: no son nuevos empleos sino los mismos que se registran, en especial dentro del monotributo”.

“Pasados los festejos por el crecimiento de la economía y del empleo, vale la pena mirar un poco más allá del éxito. Si bien la economía creció durante 2021 y continuó creciendo a comienzos de este año, el nivel de actividad no ha logrado superar el del año 2017” Un fenómeno similar ocurre con el empleo. “Si bien el empleo total sí se encuentra en su nivel más alto, lo mismo que el empleo asalariado, el empleo formal privado apenas logró alcanzar el nivel prepandemia y se encuentra por debajo de cualquier nivel de ocupación formal entre 2016 y comienzos de 2020”, indicó FIEL.

39 . BNK

ESPECIAL LAS SERIAS ADVERTENCIAS DEL FMI ACERCA DE LA ECONOMÍA ARGENTINA: LOS DESAFÍOS Y LA RESIGNACIÓN DE WASHINGTON

40 . BNK

E

l Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó las metas del primer trimestre del año del acuerdo con la Argentina con una serie de serias advertencias que ponen en duda la continuidad exitosa del programa.

A veces, no es necesario más que leer las declaraciones del directorio que lidera Kristalina Georgieva para entender qué pide el organismo multilateral de crédito, sin necesidad de apelar a segundas interpretaciones.

A fines de junio, el Directorio Ejecutivo completó la primera revisión del acuerdo ampliado en el marco del Servicio Ampliado del Fondo (SAF) para Argentina, lo que permitió un desembolso inmediato de unos 4.010 millones de dólares, clave para que el país no cayera en default.

Según el Fondo, “las autoridades cumplieron con todos los criterios de desempeño a fines de marzo de 2022 y de manera continua, y siguen comprometidas con el logro de los objetivos fiscales, de financiamiento monetario y de acumulación de reservas anuales del programa, que no han sido modificados”,

“

LA APLICACIÓN DECIDIDA DE LAS POLÍTICAS DEL PROGRAMA SERÁ FUNDAMENTAL PARA RESPALDAR LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA DE ARGENTINA, FORTALECER LA ESTABILIDAD MACROECONÓMICA Y SEGUIR AVANZANDO EN LA SOLUCIÓN DE SUS PROFUNDOS DESAFÍOS PARA SENTAR LAS BASES DE UN CRECIMIENTO MÁS SOSTENIBLE E INCLUSIVO”,

41 . BNK

ESPECIAL

“EL PROGRAMA RESPALDADO POR EL FMI PROPORCIONA A ARGENTINA UN APOYO PRESUPUESTARIO Y DE BALANZA DE PAGOS VINCULADO A MEDIDAS ESPECÍFICAS PARA FORTALECER LAS FINANZAS PÚBLICAS, HACER FRENTE A LA PERSISTENTE Y ELEVADA INFLACIÓN, IMPULSAR LA ACUMULACIÓN DE RESERVAS Y SENTAR LAS BASES PARA UN CRECIMIENTO ECONÓMICO MÁS SOSTENIBLE E INCLUSIVO”

42 . BNK

pese a que varios analistas consideraron que la meta fiscal se cumplió por “contabilidad creativa” en la valuación de los bonos del Tesoro.

“La aplicación decidida de las políticas del programa será fundamental para respaldar la recuperación económica de Argentina, fortalecer la estabilidad macroeconómica y seguir avanzando en la solución de sus profundos desafíos para sentar las bases de un crecimiento más sostenible e inclusivo”, aclaró el board en Washington.

“En un contexto de creciente incertidumbre mundial, el Directorio Ejecutivo evaluó que se cumplieron todos los criterios de desempeño y las metas indicativas para fines de marzo de 2022 y de manera continua, y que se lograron los primeros avances en el frente estructural. También acogió con satisfacción el compromiso de las autoridades de aplicar políticas coherentes con los objetivos del programa anual, que no se han modificado”.

“El programa respaldado por el FMI proporciona a Argentina un apoyo presupuestario y de balanza de pagos vinculado a medidas específicas para fortalecer las finanzas públicas, hacer frente a la persistente y elevada inflación, impulsar la acumulación de reservas y sentar las bases para un crecimiento económico más sostenible e inclusivo”, destacó el directorio.

En particular, Georgieva expresó que “la economía argentina prosigue su recuperación tras la pandemia, pero se vio afectada por las perturbaciones relacionadas con la guerra en Ucrania y las incertidumbres mundiales más amplias”, con una inflación que ya crecía previamente al 50% anual.

“El aumento de los precios mundiales de los alimentos y de la energía se suma a las presiones inflacionarias y desafía los objetivos fiscales y de acumulación de reservas”, indicó.

“Las autoridades reconocen la importancia de invertir en la estabilidad económica y mantuvieron los objetivos del programa de fin de año con cierta flexibilidad en las trayectorias trimestrales para adaptarse a las perturbaciones. Con este fin, el presupuesto de 2022, recientemente modificado, reordena las prioridades de gasto para dar cabida a mayores subsidios energéticos y a una asistencia social adecuada para proteger a los más vulnerables de la crisis de los precios de los alimentos”, una cuestión que se ha demorado por las fuertes internas dentro del Gobierno.

“El cumplimiento del objetivo de déficit fiscal primario del 2,5% del PBI en 2022 es esencial para moderar la demanda interna, limitar la financiación monetaria del déficit y apoyar la acumulación de reservas, y requerirá la aplicación y el seguimiento constantes de los compromisos presupuestarios”, aclaró el board.

“También son necesarios esfuerzos sostenidos para mejorar el cumplimiento de las obligaciones fiscales, reducir las subvenciones a la energía y reforzar la gestión de las finanzas públicas”, precisó, una cuestión que terminó por forzar la salida del ministro de Economía Martín Guzmán.

“Las autoridades siguen comprometidas con la estrategia múltiple acordada para hacer frente a la persistente y elevada inflación, entre otras cosas, continuando la normalización de los tipos de interés oficiales en consonancia con el logro de tasas de interés reales positivas”.

“La firme aplicación del marco mejorado de política monetaria será esencial para fomentar la demanda de activos en pesos, preservar la competitividad exterior y apoyar los objetivos inalterados de acumulación de reservas a finales de año”, una cuestión que no mostró mejoras en los últimos tiempos.

“En el contexto de la reciente volatilidad del mercado, los esfuerzos para fortalecer y profundizar el mercado de deuda en pesos -que es un pilar esencial del FEP a 30 meses- siguen sien-

do fundamentales, junto con la firme aplicación de los objetivos fiscales. Además, es vital asegurar la entrega oportuna de los compromisos financieros de los socios internacionales de Argentina para ayudar a aumentar las reservas y apoyar los esfuerzos de reforma”, afirmó.

También, dijo que “es necesario seguir avanzando en la implementación de la agenda de reformas estructurales, incluyendo el fortalecimiento de la gestión del gasto público, las finanzas del banco central, así como el desarrollo de sectores clave a través de mejoras en la previsibilidad y la eficacia de los marcos regulatorios”.

“La aplicación decisiva de las políticas del programa será fundamental para apoyar la recuperación económica de Argentina, fortalecer la estabilidad macroeconómica y seguir avanzando en la solución de sus profundos desafíos para sentar las bases de un crecimiento más sostenible e inclusivo”, concluyó el directorio, con un tono de resignación por un programa que saben que no es ambicioso pero que se trata de la única ancla para la economía argentina.

43 . BNK

ESPECIAL

E

l economista Ricardo Delgado afirmó que el Gobierno ya se gastó su “bala de plata” para estabilizar lwa economía y evitar un “estallido” cambiario e inflacionario En un reportaje con Bank, Delgado sostuvo que reducir la inflación implicará un programa consistente y aceptar que se logrará en un plazo largo. Además, indicó que para lograr que la economía recupere el crédito de mediano plazo primero hay que estabilizar la macroeconomía.

Ricardo Delgado es el presidente de Analytica Consultora. Economista graduado en la Universidad de Buenos Aires con estudios de posgrado en el Instituto de Desarrollo Económico y Social (IDES), ocupó distintas posiciones en el sector público y privado, en áreas de comercio internacional, transporte e infraestructura.

B. M.: ¿Es optimista sobre las posibilidades del país de captar inversiones más allá de esta crítica coyuntura?

R.D.: Si por inversiones nos referimos a capital financiero, está prácticamente vedada la posibilidad de atraer inversiones con un riesgo país que se ubica entre los más altos del mundo, en un contexto en el que creció la aversión al riesgo y la suba de tasas en Estados Unidos hace que los flujos hacia los mercados emergentes hayan comenzado a descender y la Argentina con sus problemas crónicos y estructurales sin resolver. En cuanto a inversión real, hay sectores específicos que van a seguir atrayendo

RICARDO DELGADO: “EL GOBIERNO YA SE GASTÓ SU BALA DE PLATA PARA EVITAR UN ESTALLIDO INFLACIONARIO Y CAMBIARIO” 44 . BNK

inversión real porque son insumos que el mundo demanda, como gas y petróleo y el del litio.

B. M.: ¿Cree que el próximo gobierno intentará un plan de estabilización al estilo del plan austral o la la convertibilidad?

R.D.: Sí, claramente habrá un plan de estabilización, pero primero hay que saber en qué condiciones se llega a diciembre del 2023; falta mucho para eso y creo que las medidas anunciadas por la ministra de Economía Silvina Batakis son la “bala de plata” que tiene el Gobierno para evitar un estallido en materia inflacionaria y cambiaria. Una devaluación de mercado en este contexto sería muy compleja sobre todo con los actuales problemas sociales. De todos modos, hace falta un plan de estabilización para el próximo gobierno; el Austral y la Convertiblidad se dieron en contextos de cuasi hiperinflación, o de estallidos hiperinflacionarios. En junio de 1985, cuando se implementó el Austral, la inflación fue del 35% mensual; no creo que estemos en esas condiciones pero creo que se necesitará un plan de estabilización consistente, con regla monetaria, fiscal y una lógica de coordinación de política de ingresos, con acuerdos temporales de precios y salarios, con algún esquema de desindexación y un sistema de aliento a que la gente saque sus dólares atesorados.

al patrón de productividad de la economía de Estados Unidos y tendríamos severos problemas de competitividad en muchos sectores productivos.

B. M.: ¿Cómo habría que fomentar el crecimiento del crédito de largo plazo para las personas y las empresas en el país?

R.D.: Primero hay que lograr es que el entorno macroeconómico se estabilice; antes que nada, hay que lograr bajar la inflación, algo que no será sencillo y será lento, con un programa que sea creíble por parte de la sociedad y del propio Gobierno. Y el crédito, si eso ocurre, vuelve rápido, porque la Argentina tiene una resiliencia increíble y la sociedad sabe que cuando aparecen oportunidades, las aprovecha.

B. M.: ¿Dolarización sí o no: por qué?

R.D.: Definitivamente no: perder soberanía monetaria, aunque suene paradójico hablar de soberanía en este contexto, sería negativo; sería perder una herramienta económica tan importante como la política monetaria. Los países serios del mundo luchan por mantener sus monedas y no las abandonan y no hay experiencias de países de las características de la Argentina con una dolarización completa. Sí se puede pensar, teniendo en cuenta la historia argentina, fomentar alguna suerte de blanqueo con ciertos topes para la clase media sobre todo, para blanquear los dólares atesorados. Además, la economía no tiene los dólares necesarios para dolarizar y, si lo hacés, te atás

45 . BNK

ESPECIAL OCHO MANERAS QUE TIENEN LOS EMPRENDEDORES PARA LOGRAR INGRESOS ADICIONALES EN UN CONTEXTO DESAFIANTE

H

ay varias fórmulas para que los emprendedores puedan obtener mayores ingresos en un desafiante contexto de más inflación y menor crecimiento a nivel global.

Algunos de ellos recurren a ingresos extra por fuera de su rutina para ganar más sin tener que trabajar en forma agotadora.

Un informe de Business Insider destacó que “las fuentes de ingresos pasivos requieren un esfuerzo mínimo para mantenerse una vez que se ha hecho el trabajo duro, como el alquiler de una propiedad que se ha comprado”.

También, aclaró, “puede dar a los emprendedores más flexibilidad y tiempo para centrarse en otros negocios sin dejar de obtener suficientes ingresos”.

“La generación de ingresos pasivos puede resultar atractiva para los fundadores, sobre todo teniendo en cuenta que este año han disminuido las oportunidades de obtener capital de riesgo”, destacó el reporte.

De hecho, en enero, “la plataforma de comercio electrónico Shopify publicó una lista de 30 formas de obtener ingresos

46 . BNK

pasivos y crear riqueza, que van desde la venta de cursos en línea hasta la creación de canales de YouTube”.

Business Insider destacó algunas de ellas: MARKETING: “Si bien se necesita una gran cantidad de trabajo para convertirse en un creador de contenido exitoso en plataformas como Instagram, el marketing de afiliación es una forma en que los empresarios pueden obtener ingresos pasivos.

El marketing de afiliación implica que “un creador publique un enlace o un código que dirija a la gente al sitio web de otra marca: si un cliente compra algo de esa empresa, el empresario puede obtener dinero”, destacó BI. Por ejemplo, Bethany Everett-Ratcliffe, de 35 años, influencer de moda y belleza, “se dedicó a la creación de contenidos a tiempo completo al comienzo de la pandemia”.

En la actualidad, “dirige a sus casi 62.000 seguidores en Instagram a marcas tanto de diseño como económicas, como Revolve,

video, el creador puede sentarse y ganar dinero. También pueden obtener ingresos pasivos gracias a los anuncios y las asociaciones con marcas en la plataforma”.

Al respecto, Lynette Adkins, de 23 años, creció viendo YouTube y ha estado haciendo contenido en la plataforma desde 2018. En junio de 2021 había empezado a ganar suficiente dinero -101.000 dólares en ingresos gracias a las visualizaciones de YouTube y los anuncios- para dejar su puesto de marketing full time”.

MÁQUINAS EXPENDEDORAS Una vez instalada y abastecida una máquina expendedora, los clientes pueden comprar aperitivos y bebidas, generando ingresos pasivos para el propietario, indicó BI. “Maya Ray, de 24 años, armó su negocio, FYC Vending, después de graduarse de la universidad en 2020 sin trabajo. Buscaba oportunidades en Twitter y dio con Marcus Gram, un empresario de máquinas expendedoras. Compró su curso y colocó dos máquinas expendedoras en el campus de su alma mater, la Universidad Estatal de Georgia. En junio había ganado 119.000 dólares en ventas con sus cinco máquinas, que Insider verificó con documentación”.

Madewell, Charlotte Tilbury y Petal & Pup y en 2021 ganó 35.000 dólares en enlaces de afiliados y ofertas de marcas”.

DROPSHIPPING El dropshipping consiste en que alguien compra el inventario de un fabricante o mayorista y lo vende en otra plataforma y “es otra forma de obtener ingresos pasivos para los emprendedores.

No requiere mucho seguimiento ni mantenimiento para vender productos”, destacó BI. Por ejemplo, Kamil Sattar “comenzó con el dropshipping en 2017 cuando salió de la escuela de negocios. Sattar listó productos en Shopify; desde entonces, ha vendido más de 1,7 millones de dólares en productos en el sitio”.

YOUTUBE Si alguien observa un video popular de YouTube, el creador de ese canal puede cobrar. “Esta puede ser una buena forma de complementar los ingresos de los empresarios: una vez publicado el

CURSOS ONLINE “Muchos emprendedores han creado cursos online para enseñar a otros cómo empezar o escalar un negocio. Los empresarios obtienen ingresos pasivos cuando alguien compra el curso. Por ejemplo, Jeremy Schneider, de 41 años, lanzó un curso online a principios de la pandemia para responder a las preguntas que le hacían sus seguidores sobre finanzas personales”.

En 2021 obtuvo 550.000 dólares de ingresos por la venta de su curso.

COMPRAR PROPIEDADES DE ALQUILER Si bien implica riesgos, “la inversión en bienes raíces ha sido una forma de crear riqueza a largo plazo. “Los empresarios que compran y alquilan propiedades pueden obtener ingresos pasivos siempre que hagan el trabajo duro al principio para que la propiedad sea atractiva para los inquilinos. También pueden contratar a administradores de propiedades para que se comuniquen con los inquilinos y cobren el alquiler”.

En 2015, Erica Beers y Rebecca Slivka crearon una startup de alquiler a corto plazo llamada Pillow and Coffee para “los viajeros de negocios en Los Ángeles, focalizada en la ubicación, los servicios y las fotos de las propiedades.

Afirmaron que en aquel momento el mercado de los viajes de negocios no estaba muy saturado, así que pudieron convertirlo en su nicho. Cuatro años después, reservaron 3,8 millones de dólares en ingresos”.

47 . BNK

ESPECIAL

48 . BNK

UNA CALIFICADORA DE RIESGO AFIRMA QUE AMÉRICA LATINA GANA Y SUFRE POR LA SUBA DE LAS MATERIAS PRIMAS: EL BENEFICIO PARA LA ARGENTINA

L

a calificadora de riesgo Moodys afirmó que el aumento de los precios globales de los commodities será positivo para América Latina, pero los beneficios no se distribuirán de manera uniforme en la región.

En particular, la Argentina se verá beneficiada por el incremento del precio de la soja, uno de sus productos clave de exportación.

Un informe de Moody’s Investors Service señaló que la suba de precios es más visible en los commodities directamente afectados por el conflicto militar entre Rusia y Ucrania, pero parte de este incremento solo contribuye al impulso que venían acumulando los precios desde que comenzaron a levantarse las restricciones por la pandemia de coronavirus a fines de 2020.

“Varios países latinoamericanos están bien posicionados para beneficiarse de un incremento considerable en los precios de los commodities ampliamente utilizados en la producción, el transporte y el consumo de bienes a través de tres canales principales: mayores volúmenes de exportación, precios más altos y cambios en la cartera de inversionistas a nivel global”, afirmó Gersan Zurita, Senior Vice President de Moody’s.

Al respecto, Moody’s pronosticó que “los precios de los commodities energéticos se mantendrán altos hasta 2023, lo que refleja la pérdida de los suministros de energía de Rusia y riesgos geopolíticos, así como crecientes desequilibrios causados por una inversión insuficiente en producción”.

“En la región, la producción de petróleo está aumentando

únicamente en Brasil; se mantiene estable en la mayoría de los demás países y está disminuyendo en México. Los precios elevados del petróleo y la alta demanda de alimentos respaldarán los precios de los commodities agrícolas en el futuro previsible”.

“Asimismo, los patrones climáticos en América Latina, como el fenómeno recurrente de El Niño o La Niña, agregarán volatilidad a las cosechas. Brasil y Argentina se encuentran entre los países que se beneficiarán de los altos precios del maíz y la soja”, destacó Moody’s.

“La perspectiva de los metales es positiva en términos generales, lo que favorece a los exportadores latinoamericanos. El equilibrio entre la oferta y la demanda de metales básicos es ajustado, lo que respalda los precios elevados en comparación con los promedios históricos”.

“Chile, Perú y Brasil serán los más beneficiados en la región a causa de una menor oferta en el mercado global. Moody’s estima que los beneficios del incremento en los precios de los commodities serán mayores principalmente en los países con paridad de precios internacionales y que no limitarán su producción ni las exportaciones”.

A su vez, “Brasil probablemente será el más favorecido en América Latina. Sin embargo, habrá efectos adversos en los países de Centroamérica y el Caribe a medida que los altos precios de los commodities generen mayores necesidades de financiamiento externo en un momento de rápido endurecimiento de las condiciones financieras a nivel global”, concluyó Moody’s.

49 . BNK

ESPECIAL NEGOCIOS EN 3D: UNA START UP ISRAELÍ OFRECE “CARNE DIGITAL” A EUROPA Y EEUU CON UN INTERESANTE MODELO DE NEGOCIOS

E

n una era de transformación de los hábitos de consumo, comer un producto surgido de una impresora 3D ya no suena como algo tan ilógico. Por esta razón, algunas empresas apuestan a satisfacer al mercado de personas vegetarianas y veganas con reemplazos de la carne tradicional.

Este es el ejemplo de, una empresa israelí que ya vende sus cortes en Europa, pronto estará en Estados Unidos y proyecta desembarcar en América latina.

El cofundador y CEO de esta startup, Eshchar Ben-Shitrit,

50 . BNK

explicó los detalles técnicos, los objetivos de la inversión y los planes de este emprendimiento.

“Adam Lahav (CBO) y yo como CEO iniciamos la empresa en 2018 con la misión de reducir significativamente el consumo mundial de carne aprovechando nuestra experiencia en tecnología.

Ambos trabajamos en HP Indigo durante varios años y reconocimos la oportunidad de utilizar la impresión 3D para superar la limitación de los productos cárnicos alternativos actuales: la calidad y la variedad del producto. Para ello, creamos una gama de productos sabro-

sos que los amantes de la carne pudieran disfrutar sin compromiso.

Y también llevar a la industria vegetal más allá de los productos cárnicos picados, como las hamburguesas y las salchichas, hasta los verdaderos cortes enteros de carne, como el bife. Si queremos hacer frente a la industria de la carne vacuna, que mueve USD 500.000 millones, y convencer a los amantes de la carne de que coman productos veganos, aunque sea una vez a la semana, alguien tenía que descifrar el ‘santo grial’ de la industria alternativa: el bife. Y eso es lo que hemos hecho con un producto comercial que se puede comprar y comer hoy mismo”, explicó.

En cuanto a la receptividad del producto en Israel, afirmó que el país “es muy diverso, experimental y tiene un porcentaje muy alto de veganos y vegetarianos”.

“Somos la “nación de las startups” y una “nación vegana”, así que tiene mucho sentido que gran parte de los avances tecnológicos en materia de carne alternativa provengan de Israel”.

La tecnología, afirmó “tiene la capacidad de replicar estructuras musculares enteras, ya sea de vaca o de cerdo, o de mariscos, como también el salmón o el atún. Pero nos focalizamos en la carne vacuna y utilizamos nuestra capacidad de impresión 3D para sustituir

cada parte de la vaca. No sólo porque la carne vacuna tiene el mayor potencial de negocio (una industria de 500.000 millones de dólares), sino también porque tiene el mayor impacto medioambiental”.

Si bien “en los últimos años se han hecho grandes avances en el ámbito de la carne de origen vegetal, la realidad es que la brecha en la calidad y versatilidad del producto está muy por debajo de la carne animal para convertir a los amantes de la carne en masa”.

“En primer lugar, el sabor, la textura y la sensación en la boca son inmediatamente reconocibles como “no carne”, y en cuanto a las estanterías de los supermercados, aparte de las hamburguesas, las salchichas, los Nuggets de pollo y un puñado de otros productos de carne picada, la variedad de productos es muy escasa para hacer frente al consumo mundial de carne, sobre todo, los cortes enteros. La razón por la que nadie ha conseguido cortes enteros de buena calidad es que los procesos alternativos tradicionales de producción de carne están limitados por su propia naturaleza a la hora de producir estructuras musculares enteras.

Ahí es donde la impresión 3D ofrece la solución”, destacó.

“La razón por la que nadie ha conseguido cortes enteros de buena calidad es que los procesos alternativos tradicionales de producción de carne están limitados por su propia naturaleza” “Hemos desarrollado una tecnología propia de impresión 3D llamada Meat Matrix Additive Manufacturing (patentada). Es lo que nos permite recrear las fibras musculares de un animal, entrelazando nuestras fórmulas de base vegetal Alt-Blood, Alt-Fat y Alt-Muscle capa a capa durante el proceso de impresión a nivel de voxel”.

“Al tener este nivel de control en la producción de carne, podemos producir texturas similares a las de la carne que antes no eran posibles y personalizarlas según el corte de la carne. Así, utilizando las mismas fórmulas vegetales, los usuarios pueden simplemente seleccionar en el software el corte de carne que desean (por ejemplo, costilla, filete, solomillo, etc.) y la impresora comenzarán a imprimir la matriz/estructura exacta de ese corte.

En cuanto a las fórmulas de origen vegetal, se componen de ingredientes estándar de origen vegetal, como proteínas de soja y guisantes, garbanzos, remolacha, levaduras nutricionales y grasa de coco, lo que significa que nuestros productos son ricos en proteínas, pero sin colesterol y bajos en sal”.

51 . BNK

ESPECIAL EL ÚLTIMO MINISTRO DE ECONOMÍA DE PERÓN, RESCATADO POR EL GOBIERNO PARA INTERPRETAR EL PRESENTE

52 . BNK

L

a fuerte crisis desatada en el último gobierno de J Sin embargo, tras asumir la ministra de Economía, Silvina Batakis, afirmó que Gelbard fue el mejor ministro de Economía de la historia argentina.

Gelbard fue el ministro del presidente Héctor J. Cámpora y en su mandato de 1973, como destaca Mario Rapoport en Historia Económica, Política y Social de la Argentina, intentó “restablecer la alianza social que dio origen al peronismo” en la década del 40, con la “conjunción entre las pymes y la CGT”.

“La política económica de Gelbard no solo consistía en una serie de instrumentos y medidas económicas, sino que estaba cimentada en el Pacto Social firmado en junio de 1973, que permitiría establecer las condiciones necesarias para el crecimiento económico, la redistribución del ingreso a favor de los asalariados, el fortalecimiento del mercado interno, las

restricciones a la operatoria del capital extranjero y la industrialización”, expresó Rapoport.

De todos modos, al igual que pasó con otros ministros, Gelbard tampoco tuvo en cuenta los cambios fundamentales entre el mundo de la Segunda Guerra Mundial y el de mediados de los 70, con una mayor integración del país en el mundo, un cambio de raíz en la composición del empresariado tanto industrial como del agro, según Rapoport.

El gobierno decidió alzas salariales nominales en un ambiente de fuerte inflación e impuso controles cambiarios para evitar una devaluación del tipo de cambio oficial, un esquema que repetirían varios gobiernos en las sucesivas décadas, inclusive el de Alberto Fernández.

El economista afirmó que el plan atravesó dos etapas diferentes: la primera de relativo éxito hasta la muerte de Perón y la

53 . BNK

ESPECIAL

segunda de “permanentes marchas y contramarchas” hasta el golpe militar del 24 de marzo de 1976. En 1972 la inflación había sido del 58%, en 1973 del 60,3% y en 1974 del 24,2%, en base a una fuerte represión de los precios, que derivó en un salto al 182,8% en 1975 y al 444% en 1976.

Por otra parte, el PBI creció 3,1% en 1973, 6,1% en 1973 y 5,3% en 1974, pero cayó 0,9% en 1975 y 1,7% en 1976.

En tanto, el déficit fue del 5,2% del PBI en 1972, del 7,3% en 1973, del 7,9% en 1974 y del 15,9% en 1975.

Entre la gran cantidad de subsidios a las empresas –y un clima de fuerte violencia entre la guerrilla y la extrema derecha peronista- “los cimientos del acuerdo comenzaron a socavarse, mientras crecía el desabastecimiento de productos esenciales porque el progresivo incremento de los costos alentaba a comerciarlos en el mercado negro que se extendía a diario y en el que el control de precios no ejercía influencia”.

La muerte de Perón y su reemplazo por su esposa Isabel provocó el desplazamiento de Gelbard por Alfredo Gómez Morales en 1974.

Tras la mala experiencia de Celestino Rodrigo en el gobierno de Isabel Perón —que produjo sin anestesia una devaluación del 100%, liberación de precios y aumento de las tarifas—, el índice de inflación saltó de un 32% acumulado entre diciembre de 1974 y mayo de 1975 a un 63% solamente entre junio y julio del mismo año.

En la hiperinflación, Rodrigo fue sucedido por una serie de ministros: Ernesto Corvalán Nanclares por cinco días, Pedro

54 . BNK

LA MUERTE DE PERÓN Y SU REEMPLAZO POR SU ESPOSA ISABEL PROVOCÓ EL DESPLAZAMIENTO DE GELBARD POR ALFREDO GÓMEZ MORALES EN 1974.

Bonani por diecinueve, Antonio Cafiero durante seis meses y, un mes antes del golpe militar, el banquero Emilio Mondelli. Cada uno de ellos buscó inútilmente asistencia financiera internacional, que sólo comenzó a arribar luego de la caída del gobierno constitucional, cuando las reservas disponibles del Banco Central 12 para satisfacer pagos inmediatos rondaban los US$ 23 millones y la deuda externa del sector público ascendía a unos US$ 4.941 millones. El director ejecutivo del Fondo, Hendrikus Johannes Witteveen, se había comprometido ante Guido Di Tella a recomendar al board del Fondo el otorgamiento de US$ 85 millones correspondientes a una línea de facilidades petroleras y otros US$ 135 millones para compensar la caída en el precio de los productos de exportación. Pero el 26 de febrero de 1976 el FMI anunció que no daría un paso más hasta que no se aclarara “el panorama político institucional”, es decir, hasta que el gobierno de Isabel Martínez de Perón no terminara de desintegrarse con el golpe de estado del 24 de marzo de ese año.

55 . BNK

ESPECIAL LAS EMPRESAS DE ENERGÍA ESPERAN REDUCIR LAS EMISIONES DE DIÓXIDO DE CARBONO EN UN 28% PARA 2030

56 . BNK

A

ctualmente la transición energética constituye un núcleo de interés tanto para las empresas como para los gobiernos, puesto que es vista como una forma de contrarrestar el impacto de las actividades humanas en el medio ambiente y el cambio climático. Ante ello, de acuerdo con un estudio realizado por la consultora Bain & Company, los empresarios esperan que se reduzcan las emisiones de dióxido de carbono en un 28% para 2030.

La transición energética antes era vista como un conjunto de desafíos que podían comprometer la planificación estratégica de las organizaciones a largo plazo. Sin embargo, en la actualidad los ejecutivos han pasado de solo pensar en los obstáculos a tomar medidas que les brindan la oportunidad de lidiar con la tarea compleja de satisfacer las necesidades de recursos cada vez mayores con una huella verde mínima.

A pesar de ello, todavía hay una serie de retos que ralentizan el tránsito hacia energías más sostenibles, dado que, a pesar de que las compañías se intensifican para ofrecer más resultados, a algunas les resulta difícil atender las demandas tradicionales de su negocio, entregando productos de manera segura, confiable y asequible, con nuevas demandas para operar de manera sostenible y con una huella ecológica y de carbono más pequeña.

No obstante, el panorama, de acuerdo con la consultora, es optimista ya que el 96% de los ejecutivos de todos los sectores es-

DE ACUERDO CON UN ESTUDIO DE BAIN & COMPANY, EL CUAL INDAGÓ A 1000 EMPRESARIOS, LOS EJECUTIVOS ESPERAN QUE SUS EMPRESAS REDUZCAN LAS EMISIONES DE DIÓXIDO DE CARBONO EN UN 28% PARA 2030 Y EN PROMEDIO, ESPERAN QUE EL MUNDO ALCANCE EL CERO NETO PARA 2057.

57 . BNK

ESPECIAL

ACERCA DE BAIN & COMPANY Bain & Company es una consultora global que ayuda a los creadores de cambios más ambiciosos del mundo a definir el futuro. En 65 ciudades en 39 países, trabajamos junto a nuestros clientes como un equipo con una ambición compartida de lograr resultados extraordinarios, superar a la competencia y redefinir las industrias. Complementamos nuestra experiencia integrada y personalizada con un vibrante ecosistema de innovación digital para ofrecer mejores resultados, más rápidos y duraderos.

Tenemos como compromiso a 10 años invertir más de 1.000 millones de dólares en servicios pro-bono para llevar nuestro talento, experiencia y conocimiento a las organizaciones que abordan en materia de educación, equidad racial, justicia social, desarrollo económico y medio ambiente. A su vez, EcoVadis, la plataforma líder en calificaciones de rendimiento medioambiental, social y ético para las cadenas de suministro mundiales nos otorgó la calificación oro que nos sitúa en el 2% más alto entre todas las empresas. Desde nuestra fundación en 1973, hemos medido nuestro éxito a través del éxito de nuestros clientes, y nosotros orgullosamente mantenemos el nivel más alto de respaldo en la industria.

58 . BNK

EL 79% DE LOS EMPRESARIOS DE TODOS LOS SECTORES ESPERAN QUE LAS ENERGÍAS RENOVABLES TENGAN UN GRAN IMPACTO PARA 2030.

peran que su industria anuncie cero emisiones para 2030 y el 79% que las energías renovables tengan un gran impacto para ese mismo año, mientras que la mitad de los ejecutivos de petróleo y gas esperan que su negocio principal disminuya en los próximos 10 años, y, el 72% de los encuestados de O&G creen que tendrán un nuevo negocio que complementará (62%) o reemplazará (10%) su núcleo para 2030. Una muestra que desde el sector privado hay voluntad y compromiso para fortalecer la aplicación de prácticas ecoamigables en las cadenas de producción de las industrias.

La protección del medio ambiente es una preocupación que atañe tanto al sector público como privado, por ende la transición hacía energías más limpias constituyen un medio que busca disminuir el impacto de la actividad industrial en el planeta. Cabe resaltar que esto implica un desafío no sólo en términos de voluntad sino también en la búsqueda de alternativas productivas que puedan reducir la huella de carbono de los negocios.

59 . BNK

TEMAS NH HOTEL GROUP RELANZA SUS ALMUERZOS EJECUTIVOS

NH Hotel Group invita a disfrutar de la alta calidad gastronómica en sus hoteles ubicados en el centro porteño

N

H Collection Lancaster, famoso por su elegante fachada de estilo inglés, a unos metros del distrito financiero y a pasos de la calle Florida, invita a disfrutar de sus almuerzos ejecutivos, con el sello de calidad en el servicio que caracteriza a NH. “Estamos felices de retomar esta propuesta y sentir que la ciudad realmente va recuperando su ritmo habitual. Nuestros clientes ya comenzaron a aprovechar el horario del almuerzo para salir de la oficina y encontrarse con amigos, o también cambiar de ambiente entre colegas”, afirma Silvina Corbalán, directora de Alimentos y Bebidas de NH Hotel Group, Cono Sur. En NH Collection Lancaster, ubicado en la esquina de la Avenida Córdoba y Reconquista, Fernando Ercoli, chef ejecutivo del hotel presenta un menú especial, de lunes a viernes cuyos platos van renovándose periódicamente, ideal para una pausa en el aje-

60 . BNK

treo diario, “Contamos con opciones para todos los gustos, como ñoquis de sémola, exquisitas sopas caseras y diferentes cortes de carne. También siempre hay disponible un menú especial para los vegetarianos”, afirma el Chef.

Estas propuestas gastronómicas son excelentes también para los huéspedes que aprovechan la iniciativa de NH Welcome Families, ya que el abanico de opciones es amplio y contempla gustos para todas las edades. Vale recordar que en el marco de este programa, que se lanzó para motivar el turismo familiar, los menores de 11 años se hospedan sin cargo.

Este menú se encuentra vigente en todos los hoteles de la ciudad tales como: NH City, rodeado de importantes monumentos y edificios históricos: la Casa de Gobierno, el Cabildo, la Catedral Metropolitana y la Plaza de Mayo; NH Collection Jousten, recientemente remodelado; NH Collection Crillon, ubicado sobre la Plaza San Martín; NH 9 de Julio, con su impactante vista a la Avenida, NH Florida, NH Tango y, también en NH Latino.

“Afortunadamente ha vuelto la vida en las oficinas y, por lo tanto, los almuerzos en el centro porteño son cada vez más habituales.

Nuestros clientes están muy contentos con la posibilidad de hacer un corte y tener un almuerzo de calidad en el marco de la tranquilidad que ofrecen nuestros hoteles y, además, con una excelente relación precio-calidad”, afirma Silvina Corbalán.

61 . BNK

CASOS MARTINO WINES UNA BODEGA QUE APUESTA A LA DIVERSIDAD CON FOCO EN VINOS DE VARIEDADES EXÓTICAS, INNOVANDO MÁS ALLA DEL MALBEC La bodega mendocina apunta a conquistar a curiosos consumidores de vino con cepas poco conocidas en el país, desde Pedro Ximenez, Garnacha, Sangiovese y Marselan.

C

uando se piensa en la Argentina como potencia elaboradora de vinos, de más está decir que, la primera variedad que se nos viene al paladar es el Malbec. Pero en los últimos años, la diversidad no solo varietal sino también territorial, ha ido dando lugar cada vez más a un abanico enorme de propuestas novedosas.

En sus veinte años elaborando vinos de calidad Martino Wines fue pasando por diferentes momentos y etapas en el camino a posicionarse entre las bodegas más atractivas del país por su propuesta.

La marca fluctuó entre el foco en las exportaciones al comienzo, una renovación integral en 2013 sumando como asesor al

62 . BNK

63 . BNK

CASOS

prestigioso italiano Attilio Pagli, destacado entre los 10 enólogos más importantes del mundo, y la etapa actual en la que, bajo la presidencia de Fernanda Martino, hija del fundador, apuntan a ganar un espacio en el mercado argentino con vinos de calidad que ponen foco en cepas exóticas, variedades poco conocidas aportando constantes novedades al mercado además del Malbec.

“Somos una bodega curiosa, nos motivan las cosas diferentes y compartirlas con el consumidor. Nos gusta explorar y trabajar con cepas como Pedro Ximenez, como vino 100% varietal, una variedad criolla que generó gran impacto y respuesta en el mercado local.”, dice Fernanda Martino.

“Mientras que el mercado externo busca Malbec, en la plaza argentina hay un ávido interés en probar vinos nuevos, distintos a la hegemonía del Malbec u otras variedades clásicas”, dice Fernanda Martino.

“Tenemos una empresa sana macroeconómicamente, una propuesta atractiva con variedades atípicas para el mercado local y productos de calidad que nos prepara para crecer en el segmento de vinos Premium”, dice Fernanda. “El 2022 fue radical en relación al crecimiento que tuvimos” ENCONTRAR LA IDENTIDAD EN LA VARIEDAD DE CEPAS El cambio de imagen de Martino Wines no se trató solo de sus etiquetas. Es un cambio rotundo que abarca varios frentes: profesionalización, crecimiento en el mercado interno, foco en la elaboración de variedades exóticas, alta gama de vinos con definido estilo europeo y exportaciones a China, representando el 60% del total de sus ventas al exterior. Varios desafíos conjuntos para esta bodega de Luján de Cuyo fundada en una antigua construcción de 1901 que Hugo Martino compró y restauró.

Si hay algo que destaca en la impronta del portafolio de Martino Wines es la notable diversidad de cepas poco conocidas que presenta.

64 . BNK

Puede ser una moda del momento, pero desde hace años la bodega busca componer una identidad basada en variedades inusuales.

Dentro de su propuesta de varietales exóticas, Martino Wines elabora partidas limitadas de Garnacha, Sangiovese, y uno de los poquísimos Marselan que ofrece al mercado nacional y se agotan a la brevedad.

“Ya teníamos una buena base de consumidores atentos a la calidad de nuestro Pedro Ximenez. Luego comenzamos a mostrar otras cepas como Cabernet Franc, Petit Verdot, siendo hoy uno

“SOMOS UNA BODEGA CURIOSA, NOS MOTIVAN LAS COSAS DIFERENTES Y COMPARTIRLAS CON EL CONSUMIDOR. NOS GUSTA EXPLORAR Y TRABAJAR CON CEPAS COMO PEDRO XIMENEZ, COMO VINO 100% VARIETAL, UNA VARIEDAD CRIOLLA QUE GENERÓ GRAN IMPACTO Y RESPUESTA EN EL MERCADO LOCAL”.

65 . BNK

CASOS

de los más premiados del país. Lo que siguió después, acentuó el interés por los vinos de cepas poco conocidas”, dice Fernanda.

“Nuestra apuesta es ofrecer constantes novedades al público más allá del Malbec y la mejor calidad en cada variedad, haciendo productos sabrosos y atractivos para disfrutar”, agrega Fernanda Martino.

Martino WInes se sitúa en la localidad de Luján de Cuyo, a solo a 20 minutos de la ciudad de Mendoza, su bodega data de principio de siglo, 1901 y está abierta al turismo.

Posee 44 hectáreas de viñedos propios plantados en la zona de Barrancas y 7 hectáreas de Malbec en su finca La Violeta, corazón de Agrelo con las viñas más antiguas de la zona que datan de 1926 elaborando vinos de alta calidad.

Recientemente, inauguró un restaurante contiguo a la bodega con menú por pasos maridados con todas sus líneas de vinos.

“Nuestros vinos son productos de la pertenencia de nuestro lugar y la puesta en valor de lo propio”, concluye Fernanda Martino.

Se tratan de productos extraordinarios, auténticos con cualidades representativas de su región que se caracterizan por su elegancia, robustes, potencia, frescura, frutalidad, complejidad, carnosidad y el excelente equilibrio entre el roble y las características propias de cada variedad. Están disponibles en tiendas de vinos, restaurantes de todo el país y también en su tienda online www.martinowines.com.

66 . BNK

67 . BNK

OPINIÓN Por Sabrina Pont

68 . BNK

LITIO ARGENTINA MULTIPLICARÁ POR MÁS DE CINCO SU PRODUCCIÓN HACIA 2026

De acuerdo con los datos de las empresas, y teniendo en cuenta el crecimiento de la capacidad productiva, habrá suficiente litio para exportar a los fabricantes asiáticos o de otros mercados del mundo y también, para abastecer a los emprendedores locales que apunten a responder a la demanda de baterías en la región.

L

a mayor expectativa del sector del litio a nivel global está dada por la creciente demanda mundial que se proyecta para los próximos diez años. Ese incremento lo impulsan fundamentalmente los planes que tienen las automotrices para la transición hacia la movilidad eléctrica.

El transporte es responsable de aproximadamente del 25%

de las emisiones de gases de efecto invernadero a la atmósfera a nivel global, una de las principales causas del cambio climático.

Es por eso por lo que la transición hacia la movilidad eléctrica es uno de los mitigadores encontrados a nivel mundial para revertir ese proceso, que consiste en sustituir los motores de combustión interna por sistemas de baterías. Y el litio, aunque no es su única

69 . BNK

OPINIÓN

LOS DOS PROYECTOS DE LITIO QUE ESTÁN OPERATIVOS -Y ACTUALMENTE EN PLENA EXPANSIÓN- SON EL DE LA EMPRESA AUSTRALIANA ALLKEM, QUE SE INICIÓ EN 2014 EN JUJUY, Y EL QUE ESTÁ A CARGO DE LA ESTADOUNIDENSE LIVENT, EN CATAMARCA, QUE PRODUCE DESDE FINES DE LA DÉCADA DEL 1990.

70 . BNK

aplicación posible, hoy es el elemento perfecto para fabricar baterías de vehículos eléctricos.

En ese contexto, la Argentina tiene la oportunidad de tener un rol central: hoy es el cuarto productor de litio del mundo y las proyecciones muestran que tiene un enorme potencial que le permitiría mantenerse entre los primeros productores, e incluso mejorar la posición que tiene de cara a los aumentos esperados en la demanda futura.

Sólo con dos proyectos en producción, el país cubre actualmente el 10% de la demanda de litio del mundo. Para las cuentas nacionales, aún la exportación de litio no es significativa: en 2021 se exportaron alrededor de 30.000 toneladas del mineral blanco por casi US$ 200 millones.

Los dos proyectos de litio que están operativos -y actualmente en plena expansión- son el de la empresa australiana Allkem, que se inició en 2014 en Jujuy, y el que está a cargo de la estadounidense Livent, en Catamarca, que produce desde fines de la década del 1990.

En tanto, están en construcción actualmente seis emprendimientos; entre ellos, el de Minera Exar, en Jujuy, que es el que más cerca está de iniciar la fase operatica -prevista hacia fines de 2022-.

Además, hay 35 proyectos de litio avanzados en el país y otros 16 en etapa de exploración. Desde 2020 a la actualidad, se anunciaron U$D 4259,5 millones de inversión en la producción de litio.

De esta manera, se estima que hacia 2026, el país multiplicaría por más de cinco veces su capacidad de producción de carbonato de litio, calidad batería: pasaría de las 37.500 toneladas actuales a más de 200 mil toneladas.

Sin embargo, quien lidera hoy el mercado del litio a escala global es Australia, que es el primer productor de litio y lo obtiene a partir de pegmatitas. Lo sigue Chile, en segundo lugar, con mineral proveniente de salmuera. Al contar con los recursos, infraestructura y cultura minera, los proyectos más relevantes

71 . BNK

OPINIÓN

se encuentran en Australia, y es por eso que el país es el líder en este sector y muy posiblemente continúe siéndolo en el futuro próximo. Ni Australia, ni Chile, son fabricantes de baterías.

En ese sentido, la única propuesta desde el Gobierno nacional que se vincula con este sector tan prominente apunta a la promoción para la fabricación de baterías con litio, que poco tienen que ver con los procesos de producción del litio como insumo apto para ese mercado, que es para lo que hoy el país es mayormente competitivo. Esto se incluye en el proyecto de ley de movilidad sustentable que lanzó el exministro de Desarrollo Productivo, Ma-

72 . BNK

tías Kulfas, en 2021 y que actualmente, su sucesor, Daniel Scioli, anunció que seguirá impulsando.

En efecto, la iniciativa, en lo que refiere a completar en el país el proceso desde la extracción del litio hasta la producción de baterías para vehículos eléctricos, no incluye al recurso minero ni a las empresas que producen el litio, ni tampoco las obliga a que integren la cadena productiva. En rigor, las mineras de litio, que está explorando o desarrollando proyectos en el Noroeste del país, se están focalizando y especializando en cómo producir carbonato e hidróxido de litio.

LO QUE BUSCA INCENTIVAR ESA PROPUESTA LEGISLATIVA ES A QUE SE ASIENTEN NUEVAS EMPRESAS QUE PUEDAN HACER LOS COMPONENTES DE LA BATERÍA O A LAS AUTOMOTRICES PARA QUE PUEDAN REDEFINIR SU LÍNEA DE MONTAJE Y EMPEZAR A ENSAMBLAR O ARMAR AUTOS HÍBRIDOS O ELÉCTRICOS EN EL PAÍS A TRAVÉS DE BENEFICIOS FISCALES.

O TODAS LAS EMPRESAS MINERAS TIENEN LA CADENA INTEGRADA, COMO SÍ SUCEDE EN EL CASO DE LA FIRMA ASIÁTICA. LA MAYORÍA DE LAS COMPAÑÍAS QUE ESTÁN EN EL PAÍS NO LO HACEN, SINO QUE VENDEN EL COMPONENTE A OTRAS EMPRESAS QUE SE DEDICAN ESPECÍFICAMENTE A LA FABRICACIÓN DE BATERÍAS, Y RECIÉN AHÍ SE ABASTECE A LAS AUTOMOTRICES.

Lo que busca incentivar esa propuesta legislativa es a que se asienten nuevas empresas que puedan hacer los componentes de la batería o a las automotrices para que puedan redefinir su línea de montaje y empezar a ensamblar o armar autos híbridos o eléctricos en el país a través de beneficios fiscales.

En esa línea, la compañía china Ganfeng, con proyectos en construcción y en exploración en el país, firmó un memorándum de entendimiento con el gobierno nacional y el gobernador de Jujuy, Gerardo Morales, para estudiar la factibilidad de instalar en la provincia una planta de producción o ensamblaje de baterías.

Sin embargo, no todas las empresas mineras tienen la cadena integrada, como sí sucede en el caso de la firma asiática. La mayoría de las compañías que están en el país no lo hacen, sino que venden el componente a otras empresas que se dedican específicamente a la fabricación de baterías, y recién ahí se abastece a las automotrices.

De todos modos, algunas empresas ya avanzaron con acuerdos que las acercan al final de la cadena productiva: Livent tiene un acuerdo con la automotriz alemana BMW para la provisión de litio para la fabricación de baterías para sus vehículos eléctricos

73 . BNK

OPINIÓN

y, por otra parte, la japonesa Toyota cuenta con una menor participación en el paquete accionario en el proyecto en marcha de la firma de Allkem.

De todos modos, con todo el potencial que tiene Argentina en este mercado, planificar producir litio únicamente para fabricar baterías en el país para la región, de alguna manera implica condicionar el crecimiento de la minería argentina del litio en salmuera. De acuerdo con los datos de las empresas, y teniendo en cuenta el crecimiento de la capacidad productiva, habrá suficiente litio para exportar a los fabricantes asiáticos o de otros mercados del mundo y también, para abastecer a los emprendedores locales que apunten a responder a la demanda de baterías en la región.

Lo que puede ser más complejo es que consigan importar el resto de los componentes que se requieren para hacer baterías, que son más caros y escasos y que no se producen en el país.

74 . BNK

CON TODO EL POTENCIAL QUE TIENE ARGENTINA EN ESTE MERCADO, PLANIFICAR PRODUCIR LITIO ÚNICAMENTE PARA FABRICAR BATERÍAS EN EL PAÍS PARA LA REGIÓN, DE ALGUNA MANERA IMPLICA CONDICIONAR EL CRECIMIENTO DE LA MINERÍA ARGENTINA DEL LITIO EN SALMUERA.

75 . BNK

OPINIÓN Por Sabrina Pont

MINERÍA UN NUEVO ESQUEMA DE RETENCIONES PREOCUPA AL SECTOR EMPRESARIO El Gobierno nacional anunció un nuevo esquema de retenciones móviles y optativas para los proyectos de producción de cobre que aún no comenzaron a producir. Si bien el esquema no incluye al oro, igualmente las empresas que tienen en producción minas de oro advierten que es una mala señal porque a su entender la aplicación de retenciones es una medida “de emergencia” que va en contra de la Ley de Inversiones Mineras.

76 . BNK

D

esde el inicio de la presidencia de Alberto Fernández, incluso ante de que desembarque la pandemia en el país, el sector minero pide que se quiten las retenciones y se respete a rajatabla la Ley de Inversiones Mineras.

Lejos de atender ese reclamo, el Gobierno nacional informa, en cambio, que desarrolló un nuevo esquema de retenciones móviles y optativas para el cobre.

El anuncio se realizó en el marco de la convención minera más importante a nivel global, que todos los años se hace en la ciudad de Toronto -salvo en 2021, cuando la pandemia obligó a la virtualidad- y que en las útlimas dos décadas siempre contó con la presencia argentina: la Prospectors and Developers Association of Canada 2022 (PDAC, según las siglas). Se realizó los primeros días del mes de junio, y estuvo a cargo del

77 . BNK

OPINIÓN

ahora exministro de Economía, Martín Guzmán, quien hizo la presentación de modo virtual desde Buenos Aires.

Con el nuevo esquema de retenciones, las nuevas inversiones para el sector para proyectos de cobre que quisieran reemplazar la alícuota fija hoy vigente (del 4,5%) podrán elegir por un sistema de derechos de exportación “progresivos” en función del precio, con un rango entre 0 y 8%.

La primera crítica del sector -aunque, en rigor, la minería por definición considera distorsivo e ilegal cualquier esquema de

retenciones que se le pretenda aplicar- apuntó a que el nuevo marco no incorporaría progresividad, tal como se quiere instaurar desde la administración de Alberto Fernández, sino que se trata solamente de un esquema de retenciones variables sobre el precio y que esto, lejos de generar certidumbres, sólo potencia el riesgo, sobre todo a largo plazo.

Asimismo, aunque la medida no afecte al mineral del oro -que por el momento tiene prevista las retenciones hasta fines de 2023 como parte de una extensión de la Ley de Solidaridad, que por definición es una normativa de emergencia, y por lo tanto, provisoria-, las empresas que tienen en producción sus proyectos advierten que el anuncio es, al menos, negativo para la certidumbre que se demanda.

En ese sentido, referentes de empresas productoras coincidieron, ante la consulta de esta periodista, en que las empresas que están produciendo metales hoy en el país, que no son promesas de inversión sino casos concretos, son producto de una ley de inversiones mineras “que no debe ser tocada”.

En rigor, a fin de atender el tema de las retenciones, la Secretaría de Minería, en la primera etapa al mando del sanjuanino Alberto Hensel y actualmente, a cargo de la catamarqueña Fernanda Ávila, tiene armado desde enero de 2020 una mesa técnica con la Cámara Argentina de Empresarios Mineros y el Ministerio de Economía, luego de que fue presentada la Ley 27.541 de Solidaridad -que bajó las retenciones mineras de un 12 a un 8 por ciento para el oro-.

Para el 31 de diciembre de 2021, se prentendía tener listo un esquema progresivo de implementación para las retenciones mineras del sector, que acompañe los precios internacionales de los metales, aunquen en las discusiones con la CAEM se hablaba de una movilidad a partir de márgenes de utilidades y costos operativos. No obstante, los acontecimientos de diciembre con el #Chubutazo y la salida de Hensel de la órbita del gabinete nacional obligaron a torcer la agenda. Lo que sí se planteó afectó solo al oro: que el 8% de retenciones se extienda con un decreto hasta diciembre 2023.

En tanto, las retenciones de los otros minerales metalíferos, como la plata, y también las del litio, siguen plantadas en un

EN RIGOR, A FIN DE ATENDER EL TEMA DE LAS RETENCIONES, LA SECRETARÍA DE MINERÍA, EN LA PRIMERA ETAPA AL MANDO DEL SANJUANINO ALBERTO HENSEL Y ACTUALMENTE, A CARGO DE LA CATAMARQUEÑA FERNANDA ÁVILA, TIENE ARMADO DESDE ENERO DE 2020 UNA MESA TÉCNICA CON LA CÁMARA ARGENTINA DE EMPRESARIOS MINEROS Y EL MINISTERIO DE ECONOMÍA, LUEGO DE QUE FUE PRESENTADA LA LEY 27.541 DE SOLIDARIDAD -QUE BAJÓ LAS RETENCIONES MINERAS DE UN 12 A UN 8 POR CIENTO PARA EL ORO-.

78 . BNK

79 . BNK

OPINIÓN

4,5% según el decreto 1060, que no plantea en su texto ningún vencimiento para su vigencia que deba ser atendido. Las del cobre -aunque cobre no se produce en el país actualmente- son las que ahora tienen la novedad.

En el caso de esas últimas, las empresas saben que un decreto se puede modificar más facilmente que una ley y, por esa razón, sostienen que van a insistir en el reclamo por el cumplimiento de la estabilidad fiscal previsto en la Ley 24196 de Inversiones Mineras, que alienta el arribo de inversiones y no la incorporación de medidas no previstas en su normativa.

Esta postura, sin embargo, pierde firmeza si el proyecto minero está en una etapa de desarrollo más próxima a iniciarse.

80 . BNK

Por caso, Deprominsa, la empresa propietaria del proyecto de cobre Josemaría, que está ubicado en la provincia de San Juan, expresó en un comunicado su “expectativa hacia el nuevo esquema” que sustituye -para aquellas empresas que así lo elijan- la actual tasa fija del 4,5% para los impuestos a la exportación de cobre e indicó que “revisará la nueva medida a fin de determinar los impactos en el proyecto, el cual actualmente se encuentra en una etapa de preconstrucción e ingeniería básica”.

“Entendemos que esta tasa variable, que oscila entre el 0% y el 8%, acompañaría mejor el ciclo del precio del cobre y la demanda global y, en ese sentido, daría más previsibilidad a empresas e inversores”, expresó Alfredo Vitaller, director general de Josemaría.

81 . BNK

OPINIÓN Por Sabrina Pont

LAS PROVINCIAS QUIEREN QUE EL CANON MINERO SE AJUSTE POR INFLACIÓN

82 . BNK

Daniel Scioli encabezó una reunión del Consejo Federal Minero (COFEMIN) y se acordó una agenda de proyectos legislativos que buscará impulsar, con la intención clara de dar señales de continuidad con Matías Kulfas, quien renunció en junio. La actualización del canon minero es uno de los principales temas que reclaman las provincias con minería.

U

na de los primeros encuentros que mantuvo Daniel Scioli como ministro de Desarrollo Productivo fue con el Consejo Federal de Minería (COFEMIN). El gesto convenció a muchos de las autoridades de las provincias mineras que lo integran, que interpretaron el interés del flamante ministro por encabezar una reunión plenaria del Consejo -de hecho fue la primera vez que participó un funcionario de su rango- como una intención clara de dar señales de continuidad en la agenda minera que había planteado Matías Kulfas.

En ese contexto, el COFEMIN repasó proyectos legislativos nacionales que fueron elaborados en su marco y están pendien-

tes para ser tratados en el Congreso. La actualización del canon minero es uno de los principales temas planteados por las autoridades mineras provinciales y que Scioli acordó para impulsar como ministro del área.

Por caso, para los integrantes del Consejo, el proyecto de ley de actualización del canon minero, que reforma de los artículos 31, 213, 215, 219, 221 del Código de Minería es uno de los temas más demorado -y más urgente-, y tiene como objetivo fundamental adecuar el valor del canon y determinar un sistema de actualización anual.

Este canon, que se cobra a la extracción de metales y piedras preciosas, está definido en el Código de Minería promulgado el 25

83 . BNK

OPINIÓN

de noviembre de 1886, y ha sido objeto de numerosas modificaciones para adecuar la legislación a un efectivo desarrollo del sector.

Como se establece en el artículo 213 del Código, el canon debe ser fijado periódicamente por Ley Nacional, es decir que cada vez que se requiere una actualización, hay que pasar por el Congreso nacional. Y en efecto, todas las jurisdicciones provinciales deben -o al menos lo deben intentar- ponerse de acuerdo para eso.

La última vez que se modificó el canon minero fue en diciembre de 2014, y no se actualizaba desde 1994. Actualmente, por ese concepto se cobra por la explotación metalífera 320 pesos por unidad de medida y, en el caso de arenas metalíferas y piedras preciosas, 160 pesos. Al menos esos son los montos que se fijaron hace siete años.

Lo que se pretende con la nueva norma es que la actualización se pueda realizar con más dinamismo y de modo automático.

Las autoridades mineras provinciales participaron activamente de la confección del texto del proyecto, que fue redactado por la Comisión de Asuntos Legales del COFEMIN.

84 . BNK

Ya en el inicio de la gestión de Alberto Fernández, ese mismo proyecto fue elevado a quien ocupó el cargo de secretario de Minería entre fines de 2019 y fines 2021, Alberto Hensel, y luego fue presentado a su sucesora, María Fernanda Ávila, quien un día después de la reunión del COFEMIN con Scioli, se encargó de presentar la iniciativa ante la Comisión de Minería de la Cámara de Diputados.

El artículo 2 del proyecto -que es el que apunta a modificar el artículo 213 del Código- propone que las minas sean concedidas a los particulares con un canon que se actualizará anualmente, pero no con una ley nacional sino “mediante resolución dictada por la Secretaría de Minería de Nación, o el organismo que la reemplace, conforme el índice de precios al consumidor (IPC) elaborado y publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) correspondiente al mes de octubre del año en curso. El nuevo valor del canon se publicará anualmente en el mes de noviembre”.

En los fundamentos del proyecto se indica que “el valor del

85 . BNK

OPINIÓN

canon ha sufrido un deterioro significativo, llevando a un desajuste respecto del costo del mineral en boca de mina y la propia industria minera”.

“A título ejemplificativo, podemos observar que si al valor del canon (fijado en el año 2014), le aplicáramos la tasa pasiva que publica el Banco Central de la República Argentina para descuento de documentos utilizada a los fines de actualizar montos en ciertos cálculos judiciales, a julio de 2021 se debería adicionar más del 300%”, se agrega en el texto de la iniciativa.

A entender del COFEMIN, la falta de actualización del valor del canon genera consecuencias negativas para la minería, entre las que enumera la desvalorización de la propiedad minera, al reducirse el mínimo de inversión obligatoria por parte del concesionario, y la reducción del ingreso que perciben las provincias o la Nación, según el territorio donde se encuentren las minas.

Asimismo, se señala como posibles consecuencias negativas de no contar con el valor del canon actualizado, la especulación inmobiliaria, consistente en que personas que no desarrollan la industria minera solicitan concesiones abonando un canon ínfimo, pero no con el objetivo final de explorar o explotar los yacimientos, sino para negociarlos y obtener beneficio propio sin efectuar inversión alguna, y la especulación financiera, tales como solicitud de créditos nacionales e internacionales, cotización en bolsa, incremento del valor accionario empresarial, etc.

En cuanto al procedimiento, se propone que la Secretaría de Minería de la Nación u organismo que a futuro la reemplace, dicte anualmente y publique en el mes de noviembre de cada año el valor del canon que surja de dicha actualización.

CIERRE DE MINAS El otro tema importante de la agenda legislativa minera que planteó el COFEMIN es la necesidad de contar con una ley nacional para regular el cierre de las minas que alcanza a completar su vida útil productiva.

En Latinoamérica, Chile y Perú cuentan con una regulación legal, social y ambiental específica para el cierre de minas: Chile puso en vigencia en noviembre de 2011 la Ley 20.551 de “Regulación de cierre de faenas e instalaciones mineras”; en tanto, en octubre de 2003, el Congreso de la República de Perú implementó la Ley Nº 28.090.

En Argentina, por caso, en la Ley N°24585 de Protección Ambiental para la actividad se menciona y contemplan las diferentes etapas que debe tener un proceso de cierre de mina en forma

86 . BNK

genérica, pero no cuenta con una legislación específica y detallada de cierre de minas que indique los procedimientos adecuados que una empresa minera debe cumplir en materia ambiental y socioeconómica para completar la fase de cierre de mina.

El Gobierno nacional trabaja en una legislación para establecer buenas prácticas mineras y para regular los cierres de minas con procedimientos técnicos y soluciones financieras para las compañías que necesitan cerrar sus operaciones. Del proceso de creación de la norma participa desde 2016 el Instituto Canadiense de Recursos Internacionales y Desarrollo, y también fueron consultados los gobiernos provinciales a través COFEMIN. El debate actual está atravesado por la constitución del Fondo de Garantías Financieras. Se trata de un fondo que debe estar contemplado en la inversión de la compañía destinada a prevenir pasivos ambientales. El desafío para el sector público y privado es cumplir con las exigencias actuales ambientales y sociales sin perder la competitividad.

87 . BNK

TENDENCIA

88 . BNK

Liebre Capital, una de las Fintech bursátiles líderes del mercado local, lanza una herramienta para ofrecer una plataforma de inversiones a los usuarios de wallets, en uno sólo click, a través de un servicio que se integra con el ecosistema de Apis.

AHORA LIEBRE CAPITAL CONECTA LAS WALLETS CON EL MERCADO DE CAPITALES

G

racias a una integración tecnológica, compatible con la amplia variedad de “wallets” que actualmente ofrecen sus servicios, Liebre Capital permite a los clientes que cuentan con fondos en el mundo digital alcanzar beneficios y rendimientos de primer nivel con inversión. Desde la compra de Dólar Mep, acciones o Cedears hasta la participación en Fondos Comunes de Inversión, ONs y bonos.

“Encontramos en el mercado dos grandes necesidades, por un lado, la del usuario de billeteras digitales que solo tiene la posibilidad de tener saldo disponible inmovilizado sin la posibilidad de

hacer rendir esos fondos y, del otro lado, conectar la simplicidad del universo tecnológico que representan las wallet para disponer de saldo con las operaciones en el mercado de capitales”, explica Santiago De María, Director Comercial de Liebre Capital.

Los usuarios de la wallet virtual de Liebre Capital encontrarán dos ventajas que resultan clave. Por un lado: acceso al Fondo Común de Inversión MM y al mismo tiempo contar siempre con disponibilidad de su dinero, generar interés y recepción de rendimientos a diario, sin un mínimo de permanencia, y suscripción sin costo.

Además, los clientes contarán con el servicio “Remuneración

89 . BNK

TENDENCIAS

de Saldos” que consiste en que Liebre Capital, con su autorización previa, podrá disponer del saldo parcial o total de su remuneración para realizar una inversión que genere una renta en fondos comunes de inversión de dinero con las principales sociedades gerentes.

“Esta aplicación dará la posibilidad de acceder al mercado de capitales y disponer de un Fondo Común de Inversión de dinero que contará con el mejor estándar de calidad, junto con la posibilidad de recibir calidad de atención y resultados premium, sin distinción del capital invertido por cada individuo”, agrega De María.

Este lanzamiento se convierte en un nuevo hito no sólo en el desarrollo de Liebre Capital sino, además, en la búsqueda de respuestas a los desafíos que plantea el nuevo mundo digital y sus usuarios que día a día suben la vara en la demanda de servicios ágiles, intuitivos y disruptivos. Además, es una herramienta más con foco en la Democratización de las Finanzas, uno de los pilares de Liebre Capital.

ACERCA DE LIEBRE CAPITAL Liebre Capital es una Fintech bursátil que permite operar en el mercado de capitales a personas y empresas mediante una app dinámica, segura y simple de usar.

Inició sus operaciones en 2019 y en la actualidad dispone de una cartera con más de 9000 clientes. Su fundador es Alejandro Muszak, quien tiene 20 años de experiencia en el mercado financiero argentino.

Liebre Capital posee alcance nacional y cuenta con asesoramiento presencial en localidades como Rosario, Neuquén, Córdoba y Buenos Aires. La app está disponible en iOS y PlayStore de Android.

Más información: https://liebre.capital/ (o liebrecapital.com)

90 . BNK

91 . BNK

92 . BNK

Vos también podés ser parte del Mercado de Capitales.

Animate a Crecer

Cheque de Pago Diferido

Echeq Pagaré Digital

Factura de Crédito Electrónica ON PyME Fideicomiso Financiero Acciones de Empresas PyME Financiamiento Municipal y Provincial

93 . BNK