S
18
D E T IJ D WOENS DAG 1 5 JU NI 2 0 2 2
fonds strategie
SMALLCAPS
Correctie bij groeiaandelen treft ook smallcaps Alle fondsen met een blootstelling aan Europese small- en midcaps - kleine en middelgrote aandelen - hebben sinds het begin van het jaar ondermaats gepresteerd, mede door de verlegde focus van groei naar waarde. Is beterschap op komst?
FRÉDÉRIC LEJOINT
F
ondsen die in Europese small- en midcaps beleggen, vormen een heterogene groep, ook qua prestaties. Onze tabel bevat de best presterende fondsen - die beschikbaar zijn voor particuliere beleggers - met een beheerd vermogen van meer dan 100 miljoen euro. Sinds begin 2022 hebben enkele fondsen die in small-
en midcaps zijn belegd het beter gedaan dan Europese indexen zoals de EuroStoxx50 (-14%) of de MSCI Europe Small Cap (-17%). Maar de meeste hebben het duidelijk minder goed gedaan dan de markt, met dalingen die soms in de buurt van 30 procent kwamen. De verklaring voor die verschillen ligt in de eerste plaats in de beleggingsbenaderingen. Fondsen met een focus op waardeaandelen
deden het beter dan die van beheerders die voor groeiaandelen kozen. De gemiddelde koers-winstverhouding in de fondsen varieert van 11 tot 28. De verschillende stijlen vertalen zich ook in de sectorsamenstellingen van de fondsen. De ‘waardefondsen’ hebben grotere posities in de financiële sector, de industrie of de consumptiegoederen, terwijl de groeifondsen meer blootgesteld zijn aan de gezondheidszorg of de
duurzame consumptiegoederen, zoals luxe. De fondsen zijn ook geografisch erg gediversifieerd, waarbij bijvoorbeeld het gewicht van het Verenigd Koninkrijk varieert van 7 tot 39 procent en dat van Frankrijk van 8 tot 40 procent. De fondsen zijn voorts in verschillende mate blootgesteld aan smallen microcaps (met een marktkapitalisatie van minder dan 1 miljard euro) of aan midcaps. Fondsen met een blootstelling aan de kleinste bedrijven beheren het liquiditeitsrisico door hun portefeuille te spreiden over 150 tot 200 posities.
Onbekend bij beleggers Comgest Growth Europe Small Companies is van oudsher gericht op kwaliteits- en groeiaandelen, en presteert historisch gezien het best in zijn categorie. In 2022 verloor het echter al 28 procent. Toch behoudt het fonds zijn leidende positie over vijf jaar, met Mandarine Europe Microcap-fonds op de tweede plaats. Dat fonds is het meest gediversifieerde in zijn categorie, met bijna 200 smallcaps in de portefeuille, en een weging die varieert tussen 0,5 en 0,75 procent van het beheerd vermogen voor elke ‘lijn’. Fondsbeheerder
SELECTIE FONDSEN DIE BELEGGEN IN EUROPESE SMALL- EN MIDCAPS
Rendement sinds 1/1/2022
Geannualiseerd rendement 3 jaar
Geannualiseerd rendement 5 jaar
Belegd vermogen, in miljoen euro
Jaarlijkse kosten
Comgest Growth Europe Smaller Companies
-28,8%
4,5%
7,3%
775
1,55%
Mandarine Europe Microcap
-15,8%
14,8%
7,1%
207
2,46%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe
-16,6%
13,1%
6,3%
282
2,15%
Janus Henderson Horizon Pan European Smaller Comp.
-10,4%
12,7%
6,1%
685
1,88%
Aberdeen Standard - European Smaller Companies
-28,9%
7,3%
6,1%
1.096
1,91%
Belfius Equities Europe Small & Midcaps
-21,5%
6,8%
5,9%
352
2,06% 2,06%
Quaro Capital Funds - Argonaut
-7,4%
8,9%
5,3%
310
Fidelity Funds European Smaller Companies
-18,2%
7,2%
4,8%
1.064
1,91%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe
-26,4%
2,4%
4,4%
121
1,80%
Bron: Morningstar, gegevens per 13 juni 2022
