2013
Portafolio de Administración Financiera II Universidad Rafael Landívar Resolución de los ejercicios vistos en clase.
Ernesto J. Mazariegos Mérida Carné No. 21734-10 30/04/2013
Portafolio de Administración Financiera II 2013 Ejercicio 21-01-2013 Balances generales al 31 de diciembre Efectivo y Equivalentes Clientes Inventarios No Corrientes Otros Activos Proveedores
Año 1 Año 2 Q. 5,000.00 Q. 130.00 Q. 1,000.00 Q. 1,800.00 Q. 1,950.00 Q. 1,370.00 Q. 6,000.00 Q. 5,500.00 Q. 500.00 Q. 410.00 Q. 2,000.00 Q. 1,100.00
Estado de resultados año 2 Ventas Costo de Ventas Margen de Contribución Gastos de Operación Ingresos no Operacionales Resultado del Ejercicio
Q. 4,500.00 Q. 3,300.00 Q. 1,200.00 Q. 700.00 Q. 40.00 Q. 540.00
Estado de Flujo de Efectivo En las actividades de operaciones se registra un saldo de: Q. 620.00, en actividades de inversión Q 600.00, en actividades de financiamiento Q 100.00, integrar y cuadrar el saldo final de efectivo. Estado de flujo de efectivo Actividades de operación Actividades de inversión Actividades de financiamiento Resultado de estado Saldo inicial
Q. 620.00 Q. 600.00 Q. 100.00 Q. 80.00 Q. 50.00 Q. 130.00
Conciliación entre el resultado del ejercicio y los flujos de efectivo (+) Resultado del ejercicio Q. 540.00 (-) Aumento clientes Q. 800.00 (+) Disminución de inventarios Q. 580.00 (-) Disminución de proveedor Q. 900.00 (-) Ingresos no operacionales Q. 40.00 (Q. 620.00) Flujos de efectivo por actividades de operación
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Ejercicio 2 1. Imagine una empresa que aprovechando precios de volumen efectúa grandes pedidos a sus proveedores (adquiriendo a 30 días mercadería por Q. 400,000.00) Mercaderías que posteriormente vende a sus clientes en un período promedio de recuperación de 6 meses en la sumas de Q480,000.00. Comente el porcentaje de rendimiento y el efecto en la posición financiera derivado del no alineamiento en la madurez de las cuentas por pagar y por cobrar. Comentario: La empresa debe pagar en 30 días la mercadería que tardará 6 meses en vender, aparentemente obtendrá un rendimiento del 20% pero quedará atascada de una enorme cantidad de producto, lo cual afecta seriamente sus flujos de efectivo. Este tipo de inversión no es recomendable. 2. ¿Cuál es el estado financiero que muestra la posición financiera de la empresa (a), el que muestra el rendimiento económico (b) y complementa la información financiera mostrando la capacidad para generar recursos líquidos (c)? a) Balance general b) Estado de resultados c) Flujo de efectivo
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Ejercicio 23-01-2013 Balance General Activo 2011 Efectivo Q. 160,000.00 Cta. x cobrar Q. 360,000.00 Mercadería. Q. 720,000.00 Equipo Q. 600,000.00 Depreciación Acumulada Q. 120,000.00 Total Q. 1.960,000.00 Pasivo y Capital Cta. x pagar Q. 200,000.00 Gastos x pagar Q. 80,000.00 Cap. en acciones (4000 C/U) Q. 1.000,000.00 Prima venta de acciones Q. 200,000.00 Utilidades Retenidas Q. 240,000.00 Total Q. 1.720,000.00
2012 200000 320000 800000 760000 160000 2240000 280000 40000 1080000 240000 280000 1920000
Información Complementaria 1. El quipo se deprecio para el 2012 Q 60,000.00 2. Se le dio de baja al equipo a depreciado que tenía un costo de Q 20,000.00 incluyendo su depreciación acumulada. 3. Se compro equipo por Q180,000.00 en efectivo 4. La ganancia neta fue de Q 240,000.00 5. Se dieron de baja cuentas por cobrar por Q 20,000.00 y se contabilizan en gastos de ventas. 6. Se emitieron y vendieron 20 acciones a Q 6,000.00 cada una. 7. Se decretaron dividendos por Q 200,000.00 pagaderos en efectivo. Estado de Resultados Ventas Costo de Ventas Margen de Contribución Gastos de Operación Depreciaciones Gastos de Ventas Gastos de Administración Total Gastos Operacionales Ganancia Neta
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Q. 5,000,000.00 Q. 3,000,000.00 Q. 2,000,000.00 Q. 60,000.00 Q. 600,000.00 Q. 1,100,000.00 Q. 1,670,000.00 Q. 240,000.00
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Partidas Originales -----------xx-----------Depreciaciones A: Depreciaciones V/ Depreciación de Equipo en 2012 -----------xx-----------Depreciación Acumulada A: Equipo V/ Dep, acumulada del equipo -----------xx-----------Equipo A: Efectivo V/ Compra de equipo en efectivo -----------xx-----------Ganancia Neta A: Utilidad Ret. V/ Ganancia neta del ejercicio -----------xx-----------Gastos de ventas A: Cuentas por Cobrar V/ se dieron de baja las CXC -----------xx-----------Efectivo A: Capital Se emitieron y vendieron 20 acciones -----------xx-----------Utilidades Retenidas A: Efectivo V/ Se decretaron dividendos por 200,000
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Q. 60,000.00 Q. 60,000.00
Q. 60,000.00 Q. 60,000.00
Q. 20,000.00 Q. 20,000.00
Q. 20,000.00 Q. 20,000.00
Q. 180,000.00 Q. 180,000.00
Q. 180,000.00 Q. 180,000.00
Q. 240,000.00 Q. 240,000.00
Q. 240,000.00 Q. 240,000.00
Q. 20,000.00 Q. 20,000.00
Q. 20,000.00 Q. 20,000.00
Q. 120,000.00 Q. 120,000.00
Q. 120,000.00 Q. 120,000.00
Q. 200,000.00 Q. 200,000.00
Q. 200,000.00 Q. 200,000.00
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Portafolio de Administración Financiera II 2013
Reclasificación -----------xx-----------Depreciación Acumulada A: Depreciación V/ -----------xx-----------Equipo A: Depreciación Acumulada V/ -----------xx-----------Utilidades Retenidas A: Ganancia Neta V/ -----------xx-----------Cuentas por cobrar A: Gastos de Ventas V/
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Q. 60,000.00 Q. 60,000.00
Q. 60,000.00 Q. 60,000.00
Q. 20,000.00 Q. 20,000.00
Q. 20,000.00 Q. 20,000.00
Q. 240,000.00 Q. 240,000.00
Q. 240,000.00 Q. 240,000.00
Q. 20,000.00 Q. 20,000.00
Q. 20,000.00 Q. 20,000.00
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Estado de Flujo de Efectivo (Método Directo) Estado de Flujo de Efectivo al 31/12/1013 Efectivo por actividades de operación Efectivo recibido de clientes Q. 5,020,000.00 Efectivo pagado a proveedores (Q. 3,040.000.00) Gastos de ventas pagadas (Q. 580,000.00) Gastos de Administración pagados (Q. 1,100,000.00) Efectivo por actividades de inversión Equipo (adquisición inmobiliario) (Q. 180,000.00) Efectivo por actividades de fin. Colocación nuevas acciones Q. 80,000.00 Prima en venta acciones Q. 40,000.00 Pago Dividendos (Q. 200,000.00) Aumento neto de efectivo + Efectivo al inicio =Efectivo al final de periodo
Q. 300,000.00
(Q. 180,000.00)
Q. 40,000.00 Q. 160,000.00 Q. 200,000.00
Anexo para conciliar la utilidad neta del ejercicio y el flujo de efectivo neto de las actividades de operación. Conciliación de Utilidad neta y flujos de efectivo Utilidad neta (ganancia) Q. 240,000.00 Disminución cuentas por cobrar Q. 20,000.00 Aumento de inventarios (Q. 80,000.00) Aumento depreciación acumulada Q. 40,000.00 Ajuste cuentas por cobrar Q. 20,000.00 Ajuste equipo Q. 20,000.00 Ajuste cuentas por pagar Q. 80,000.00 Disminución gastos por pagar (Q. 40,000.00) Q. 60,000.00 Efectivo neto en actividades de operación Q. 300,000.00 Flujo de Efectivo Flujo de efectivo operacional Efectivo Recibido de clientes Efectivo pagado a proveedores Otros de operación Flujo actividades de inversión Flujo de actividades financieras Flujo de efectivo neto Efectivo al inicio Efectivo al final Universidad Rafael Landívar
Q. 18,000.00 Q. 99,900.00 Q. 40,200.00 Q. 40,900.00 Q. 43,000.00 Q. 18,000.00 - Q. 6,200.00 Q. 22,300.00 Q. 16,100.00 Página 7
Portafolio de Administración Financiera II 2013 Conciliación IAFN = Inversión en efectivo fijos netos IACN= Inversión en activos netos NOPAT= Ganancia de una empresa antes de intereses FEO= Flujo de efectivo operativo FEL= Flujo de efectivo libre Anexo para conciliar la utilidad neta del ejercicio y flujo de efectivo neto de las actividades de operación. Conciliación Utilidad neta Operación del ejercicio Impuestos sobre la renta Aumento cuentas por cobrar Disminución inventario Aumento gastos pag. Ant. Ajustes cuentas por pagar Efectivo neto actividades de operación
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Q. 15,500.00 Q. 4,000.00 Q. 300.00 Q. 600.00 Q. 1,200.00 -Q. 200.00 -Q. 1,400.00
Q. 3,300.00 Q. 18,800.00
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Estado de Resultados al 31/12/2012 Ingresos ventas Costo de ventas -Gastos operativos Gastos ventas Gastos generales administración Gastos arrendamiento Depreciaciones EBIT -Gastos por intereses UAI Impuestos Utilidad neta -Dividendos por acción Utilidad del Ejercicio
Q. 1,700.00 Q. 1,000.00 Q. 700.00 Q. 70.00 Q. 120.00 Q. 40.00 Q. 100.00
Q. 330.00 Q. 370.00 Q. 70.00 Q. 300.00 Q. 120.00 Q. 180.00 Q. 10.00 Q. 170.00
FEO = [EBIT X (1 – I)] + Depreciaciones NOPAT = EBIT X (1 – I) FEO = NOPAT + Depreciación FEO = [370 X (1 – 0.40)] + 100 = 222 + 100 = 32.2
(40%)
FEO = [370 X (1 – 0.31)] + 100 = 255.5 + 100 = 355.3
(31%)
FEO = [370 X (1- 0.28)] + 100 = 266.4 + 100 = 366.4
(28%)
Durante ese período la empresa generó Q. 322,000.00 de flujo de efectivo por fabricar y vender su producción; por lo tanto las operaciones generan flujo de efectivo positivo.
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Balance General al 06/02/2013 Año Activos Corrientes Efectivo Valores negociables cuentas por cobrar Inventarios Total de activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Terrenos y Edificios Maquinaria y Equipo Mobiliario Vehiculos Otros Activos Total de activo no corriente (-) Depreciacion acumulada Total de Activos no corr. Neto. Total de Activo PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo Corriente Cuentas por pagar Documentos por pagar Deudas acumuladas Total pasivo Corriente Deudas a Largo Plazo Total Pasivo Patrimonio de los Accionistas Acciones Preferentes Acciones Comunes Capital pagado Adic. s/Acciones comunes Ganancias Retenidas Total de Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio
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2011
2012
400 600 400 600 2000
300 200 500 900 1900
1200 850 300 100 50 2500 1300 1200 3200
1050 800 220 80 50 2200 1200 1000 2900
700 600 100 1400 600 2000
500 700 200 1400 400 1800
100 120 380 600 1200 3200
100 120 380 500 1100 2900
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FEL= FEO- inversión en activos fijos netos (IAFN)- inversión en activos corrientes netos (IACN) IAFN= 200 + 100= 300. IACN= 100- 100= 0 FEL= 322-300-0= 22
Durante el periodo, la empresa generó 22 de flujo de efectivo libre, que puede usasr para pagar a sus inversionistas, propietarios (dividendos) la empresa, generó un Flujo de Efectivo adecuado, para cubrir todos los costos operativos e inversiones y hubo un flujo de efectivo libre disponible para inversionistas.
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 11/02/2013 INVERSION INICIAL. Precio de compra + gastos de Transporte + Gastos de instalación. Inversión Valor inicial Q. 1,200,000.00 transporte Q. 100,000.00 Instalación Q. 80,000.00 total Q. 1,380,000.00 (-) Venta de Activo (Q. 190,000.00) Total inversión (Q. 1,190,000.00) Tiempo de Recuperación Total Inversión 1190000 VPN 400000 TR 2.975 Flujos esperados Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Total VPN = 1076024.72 - 1190000.00 - 113975.28
Flujos 338983.05 287273.77 243452.35 206315.55 1076024.72
Costo de Capital Total de Activo Pasivo ( 22%) Patrimonio (20%)
3500000 800000 270000
Pasivo= 800000/3500000= 0.2286*0.22= 0.050 Patrimonio= 2700000/3500000= 0.7714*0.20= 0.154 CK = 0.204*100= 20.40%
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Ejercicio La empresa está en el impuesto simplificado sobre utilidades. Está considerando la adquisición de una maquinaria para incrementar su producción en Q. 200000.00; sin embargo tiene la opción de vender un activo en 750000, el cual registra un valor en libros de 500000. Los flujos positivos netos de este proyecto, para los próximos años es de 500000, determinar el Valor Presente Neto, y la tasa interna de retorno Balance Pasivo 8000000 Patrimonio 12200000 Activo 20000000 PASIVO= 8000000/20200000= 0.3960*0.22 = 0.0871 PATRIMONIO= 12200000/20200000= 0.604 * 0.18 = 0.1087 CK= 0.1958 * 100 = 19.58% INVERSION INICIAL= 2000000
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Ejercicio 13/02/13 Inversión Inicial
Q1200000.00 18%
Flujos netos a 5 años
Q425000.00 Proyecto de inversión Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Total
Q. 360,169.49 Q. 305,228.38 Q. 258,668.12 Q. 219,210.27 Q. 185,771.42 Q. 1,329,047.68
1329047.68 / 1200000.00 = 129,047.68 1200000/425000= 2.82 Entre 2.864+2.745 = 23%
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Inversión inicial Compra inicial Instalación Total IVA Valor de inversión
Q1380000.00 Q20000.00 1400000.00 1.12 Q1250000.00
Valor en libros de maquinaria Costo Depreciación Valor en libros
Q800000.00 Q480000.00 Q320000.00
Estado De Resultados Ventas (-)Costo de ventas Utilidad en Ventas (-)Gastos Operativas Utilidad operativa (-) Gastos financiera UAI ISR (6%) Utilidad Neta
Q8500000.00 Q5525000.00 Q2975000.00 Q1700000.00 Q1275000.00 Q17000.00 Q1105000.00 Q510000.00 Q595000.00
ISR/utilidad operativa Q510000/1275000= 0.40 Ingreso por venta de activo Precio de venta de activo (-) Venta en libros Ganancia venta de activo (-) Impuesto x venta de activos Ganancia neta en venta de activo Valor en libros Ingreso x venta de activo
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Q380000.00 Q320000.00 Q60000.00 Q6000.00 (10%) Q54000.00 Q320000.00 Q374000.00
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Balance General Q4,500,000.00 Q3,800,000.00 Q8,300,000.00 Q1,500,000.00 Q6,800,000.00 Q8,300,000.00
Activo Corriente Activo No Corriente Total Pasivo L.P Patrimonio Total pasivo Pasivo = 0.1807 * 0.40 = .072 Patrimonio = 0.8192 * 0.25 = 0.2048 Costo Capital
0.2768*100= 27.68%
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Lógica de Negocios SA, un fabricante con CK de 16% planea invertir en uno de dos proyectos independientes, A o B. Cada uno requiere una inversión inicial de Q. 450,000 y ambos esperan proporcionar entradas de efectivo anuales e iguales durante su vida útil de 5 años de acuerdo a la ubicación, programas de trabajo, proyecciones de venta, etc. El administrador de la empresa realiza el cálculo de las entradas de efectivo en un escenario Proyecto A Proyecto B Pesimista Q. 95,000 Q. 138,000 Más probable Q. 150,000 Q. 150,000 Optimista Q. 220,000 Q. 175,000 Comente si el administrador tiene aversión al riesgo, qué proyecto realizará Proyecto A (Opción Pesimista) 1 año 2 años 3 años 4 años 5 años Total
31,896.55 70,600.48 60,862.48 52,467.65 45,230.74 311,057.90
Q. 311,057.90 – Q. 450,000.00 = Q. 138,942.10 Proyecto A (Opción Más Probable) 1 año 2 años 3 años 4 años 5 años Total
129,310.34 111,474.44 96,098.65 82,843.66 71,416.92 491,144.01
Q. 491,144.01 – Q.450,000.00 = Q. 41,144.01 Proyecto A (Opción Optimista) 1 año 2 años 3 años 4 años 5 años Total
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189,655.17 163,495.84 140,944.69 121,504.04 104,744.86 720344.60
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Q. 720,344.60 – Q.450,000.00 = 270,344.60 Intervalo Optimista - Pesimista = 409,286.70 Proyecto B (Opción Pesimista) 1 año 2 años 3 años 4 años 5 años Total
118,965.52 102,556.48 88,410.76 76,216.17 65,703.60 451,851.53
Q. 451,851.53 – Q. 450,000.00 = Q. 1,852.53 Proyecto B (Opción Más Probable) 1 año 2 años 3 años 4 años 5 años Total
129,310.34 111,474.44 96,098.65 82,843.66 71,416.92 491,144.01
Q. 491,144.01 – Q.450,000.00 = Q. 41,144.01 Proyecto B (Opción Optimista) 1 año 2 años 3 años 4 años 5 años Total
150,862.07 130,053.51 112,115.09 96,650.94 83,319.78 573,001.39
Q. 573,001.39 – Q.450,000.00 = Q. 123,001.39 Intervalo Optimista - Pesimista = 121,148.86
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Árbol de Decisión Caso: Inversión inicial de I= Q. 120,000 Inversión inicial de J= Q. 140,000
0.4 120,000
0.5 0.1
I
225,000
90,000
100,000
50,000
-100,000
-10,000 130,000
Desición
0.3
J 140,000
0.4 0.3
280,000
225,000
200,000
100,000
-30,000
-100,000 155,000
VPNI Esperado: 130,000 – 120,000 = 10,000 VPNJ Esperado: 155,000 – 140,000 = 15,000 Como VPNJ esperado > VPNI Esperado, Elegir J.
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 0.4 450,000
0.5 0.1
A
311,057.91
124,423.16
491,141.55
246,570.77
720,340.92
72,034.09 442,028.02
Decisión
0.3
B 450,000
0.4 0.3
451,852.52
135,555.76
491,141.55
196,456.62
572,998.47
171,899.92 503,911.92
VPNA Esperado: 442,028.02 – 450,000 = 7,971.98 VPNB Esperado: 503,911.92 – 450,000 = 53,911.92 Como VPNB esperado > VPNA Esperado, Elegir B.
Laboratorio 27/02/13 NOPAT= 1,500,000 * (1-0.31)=1,035,000 FEO=1,035,000 + 500,000= 1,535,000 FEL= 1,535,000 – 506,000 – 1,203,000 = - 174,000 IAFN=6,000 + 500,000 = 506,000 IACN=1,168,000 – (35,000) = 1,203,000
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Riesgo y rendimiento 13-03-13 Primera parte Samson-Packar Company produce una línea de empalmes para mangueras a medida, válvulas y mangueras de alta resistencia para uso industrial. La entidad procesa un promedio de sus pedidos por día, la parte del tiempo correspondiente al procesamiento de pedidos (incluida dentro del tiempo total de ciclo del pedido) es de 4 a 8 días entre los 15 a 25 días que comprende el ciclo total. El tiempo del pedido es largo por las especificaciones del cliente así como la demora en el planta que se asigna, hoy la entidad está determinando el rendimiento de 22 máquinas, la No.1 se adquirió hace 4 años en Q160, 000.00 y en la actualidad tiene un valor de mercado de Q.210,000.00 durante el último periodo fiscal generó Q. 40,000.00 de flujos de efectivo después de impuestos. La No. 2 se adquirió hace 2 años a un costo de Q. 250,000.00 su valor actual de mercado es de Q. 240,000.00 y generó flujos después de impuesto de Q. 75,000.00 (realiza un procediendo especializado y complementa el proceso realizado por la máquina 1) determinar la tasa de rendimiento de cada una de las máquinas. Segunda parte Atendiendo a las necesidades de contar con capacidad de respuesta frente a la demanda de los clientes se debe presentar el proyecto de la compra de una nueva máquina con las mismas características de la máquina uno, la máquina nueva tienen un rendimiento pesimista de 30%, más probable 60% y optimista 75%. La máquina antigua requiere una inversión de Q. 30,000.00 para reemplazar algunas repuestos con lo cual generará flujos de efectivo después de impuestos más probables de Q. 60,000.00, pesimista Q. 40,000.00 y optimista Q. 90,000.00. Debe medir el riesgo con los intervalos de rendimiento, de la máquina nueva y la máquina antigua incluyendo la inversión adicional por repuestos. Si usted es un administrador con aversión al riesgo escriba sus comentarios tomando en cuenta los resultados del análisis de sensibilidad.
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Portafolio de AdministraciĂłn Financiera II 2013 SoluciĂłn. Parte 1 MĂĄquina 1 Tiempo Flujo Valor de mercado Precio
đ?‘…đ?‘š1 =
4 aĂąos Q. 40,000.00 Q. 210,000.00 Q. 160,000.00
MĂĄquina 2 Tiempo Flujo Valor de mercado Precio
2 aĂąos Q. 75,000.00 Q. 240,000.00 Q. 250,000.00
40,000 + 210,000 − 160,000 90,000 = = 0.5625 160,000 160,000
đ?‘…đ?‘š2 = Parte 2
75,000 + 240,000 − 250,000 65,000 = = 0.26 250,000 250,000
InversiĂłn inicial
MĂĄquina nueva 210,000 30%
Pesimista MĂĄs probable Optimista Intervalo
MĂĄquina vieja 190,000 (160,000+30,000) 32%
60%
42%
75%
58%
45%
26%
Escenario pesimista đ?‘…đ?‘š = Escenario mĂĄs probable
40,000 + 210,000 − 190,000 = 0.32 190,000
đ?‘…đ?‘š =
60,000 + 210,000 − 190,000 = 0.42 190,000
đ?‘…đ?‘š =
90,000 + 210,000 − 190,000 = 0.58 190,000
Escenario optimista
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Riesgo de una cartera 20-03-13 Una empresa desea seleccionar la menos riesgosa de dos alternativas de activos A y B. El activo A registra rendimientos y la probabilidad; 15%, 0.25; 20%, 0.50; 25%, 0.25. El activo B registra rendimientos y la probabilidad; 10.80%, 0.25; 15%, 0.50; 19.20%, 0.25. Con los datos anteriores considere una opinión únicamente con la desviación estándar; y con la dispersión, que considera el tamaño relativo, o rendimiento esperado de los activos.
Probabilidad
Rendimiento
Valor ponderado
Activo A Pesimista
0.25
15%
3.75
Más probable
0.50
20%
10
Optimista
0.25
25%
6.25
1
Rendimiento esperado
20%
Total
Activo B Pesimista
0.25
10.80%
2.7
Más probable
0.50
15%
7.5
Optimista
0.25
19.20%
4.8
1
Rendimiento esperado
15%
Total
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Portafolio de AdministraciĂłn Financiera II 2013 DesviaciĂłn estĂĄndar Activo A đ?œŽ=
2
0.15 − 0.20
∗ 0.25 = 0.000625 đ?œŽ=
đ?œŽ=
0.20 − 0.20
0.15 − 0.20
2
2
∗ 0.50 = 0
∗ 0.25 = 0.000625
0.00625 + 0.00625 = 0.00125 = 0.0354
Activo B đ?œŽ=
0.108 − 0.15 đ?œŽ=
đ?œŽ=
2
∗ 0.25 = 0.000441
0.15 − 0.15
0.108 − 0.15
2
2
∗ 0.50 = 0
∗ 0.25 = 0.000441
0.000441 + 0.000441 = 0.000882 = 0.0297 Coeficiente de variaciĂłn Activo A đ?‘?đ?‘Ł =
3.54 = 0.177 20
đ?‘?đ?‘Ł =
2.97 = 0.198 15
Activo B
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Sociedad La gaviota S.A Patrimonio de la sociedad la gaviota S.A al 31/12/12 CAPITAL AUTORIZADO 250 acciones ordinarias 100 c/u Q25000.00 250 acciones preferentes a 10% de 100 c/u Q25000.00 (-) Acciones no suscritas 100 acciones ordinarias Q10000.00 150 acciones preferentes al 10% de 100 c/u Q15000.00 Capital Suscrito y Pagado 150 acciones Ordinarios Q15000.00 100 acciones preferents Q10000.00 Superavit y Reservas Utilidades no distribuidas Q6000.00 Reserva para eventualidades Q2000.00 Reserva Legal Capital Cont, Q3000.00 Capital contable
Q50000.00
Q25000.00
Q25000.00
Q11000.00
Q36000.00
Información adicional: Con base en los datos consignados en la sección, se solicita. 1. Determinar el No. De acciones en circulación 2. Calcular el valor en libros de las acciones ordinarias y preferentes de acuerdo con los siguientes casos. a. Las acciones preferentes gozan de u dividendo fijo no acumulativo, sin retraso y sin participación b. Las acciones preferentes gozan de un dividendo fijo acumulativo con 2 años de retraso y sin participaciones c. Las acciones preferentes gozan de un dividendo fijo no acumulativo, no tiene retraso y gozan de participación
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Acciones Concepto Autorizadas (-) No Suscritas Suscritas (-) No pagadas Acciones en circulación Valor por acción Valor nominal
Ordinarias 250 100 150 0 150 100 Q15000.00
Caso a Superávit (-)Dividendo fijo de las acciones preferenciales 100*100*10% (no acumulativo y no tiene retraso) Dividendo para acciones ordinarias Caso b Superávit y Reservas (-)Dividendo fijo de las acciones preferenciales 100*100*2 (no acumulativo y no tiene retraso) Dividendo para accionistas Caso c Superávit y Reservas (-)Dividendo fijo de las acciones preferenciales 100*100*10%* 1 (no acumulativo y no tiene retraso) Dividendo para accionistas
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Preferentes 250 150 100 0 100 100 Q10000.00
Total 500 250 250 0 250
Q11,000.00 Q1,000.00 Q10,000.00
Q11,000.00 Q2,000.00 Q9,000.00
Q11,000.00 Q1,000.00
Q10,000.00
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Ejercicio 10-04-13 El gerente financiero de la sociedad El Paisano SA, solicita sus servicios profesionales para determinar el valor en libros de las acciones preferentes al 7% y ordinarias con valor nominal de Q 150.00 c/u y para el efecto le proporciona la siguiente información Cuentas de Capital al 31 – 12 Capital Reserva legal Reserva para eventualidades Superávit pagado Superávit ganado Ganancias no distribuidas 1700 acciones preferentes al 7% emitidas y pagadas Acciones en tesorería el 7% 3,200 acciones preferentes al 7% autorizadas 6,100 acciones ordinarias autorizadas Acciones ordinarias en tesorería 3,100 acciones ordinarias emitidas y pagadas
Q11,000.00 Q 10,500.00 Q 6,500.00 Q 9,700.00 Q 29,000.00 Q 225,000.00 Q 30,000.00 Q 480,000.00 Q 915,000.00 Q 15,000.00 Q 465,000.00
Con la información anterior debe preparar: a. b. c. d. e. f.
Sección del capital del balance general Cantidad de acciones ordinarias y preferentes en circulación Valor en libros de las acciones sin participación y retraso Valor en libros de las acciones sin participación y con tres años de retraso Valor en libros de las acciones con participación y sin retraso Valor en libros de las acciones con participación y con tres años de retraso
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Solución a) Sección de Patrimonio Capital y Reservas Capital Autorizado 6100 acciones ordinarias 150 c/u 3200 acciones preferentes Al 7% (-) Acciones no suscritas 3000 acciones ordinarias 1500 acciones preferentes al 7% Capital Suscrito y Pagado 3100 acciones ordinarias 1700 acciones preferentes (-) Acciones en tesorería 100 Acciones ordinarias 200 Acciones preferentes Capital Suscrito pagado y en circulación (+) Superávit y reservas Ganancias no distribuidas Superávit ganado Superávit pagado Reserva eventualidad Reserva legal Capital Contable
Q 1,395,000.00 Q915,000.00 Q480,000.00 Q 675,000.00 Q450,000.00 Q225,000.00 Q
720,000.00
Q
45,000.00
Q Q
675,000.00 66,700.00
Q465,000.00 Q225,000.00 Q 15,000.00 Q 30,000.00
Q Q Q Q Q
29,000.00 9,700.00 6,500.00 10,500.00 11,000.00 Q
741,700.00
Solución b) Determinación del número de acciones en circulación Concepto Acciones Odr. Acciones Pref. Autorizadas Q 6,100.00 Q 3,200.00 (-) No suscritas Q 3,000.00 Q 1,500.00 Suscritas Q 3,100.00 Q 1,700.00 (-) No pagadas ----Pagadas Q 3,100.00 Q 1,700.00 (-) Acciones en tesorería Q 100.00 Q 200.00 Acciones en circulación Q 3,000.00 Q 1,500.00 valor por acción Q 150.00 Q 150.00 Valor nominal Q450,000.00 Q 225,000.00 Universidad Rafael Landívar
Total Q 9,300.00 Q 4,500.00 Q 4,800.00 --Q 4,800.00 Q 300.00 Q 4,500.00
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Solución c) Sin participación y sin retraso Superávit y Reservas (-) Dividendos fijo preferente 1500*150*0.07*1 Dividendo para acciones ordinarias
66700 15750 50950
Solución d) Sin participación y con tres años de retraso Superávit y Reservas (-) Dividendo fijos preferentes 1500*150*0.07*3 Dividendo para acciones ordinarias
66700 47250 19450
Solución e) Con participación y sin retraso Siperavit y Reservas (-) Dividendo fijos preferentes 1500*150*0.07*1
66700 15750 50950
Dividendo ordinario 50950*3000/4500
33966.67
Dividendos preferente 50950*1500/4500
16983.33
Solución f) Con participación y 3 años de retraso Superávit y Reserva Dividendo fijo Preferente 1500*150*0.07*3 Dividendo por acciones Preferentes 19450/1500/450 Dividendo para acciones ordinarias 19450*3000/450
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66700 47250 19450 6483.33 12966.67
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El Paraíso S.A. Valor con libros de las acciones
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Portafolio de Administración Financiera II 2013 Caso EVA 22/04/13 Balance General Activos Activo Corriente Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Otros Activos Corrientes Total Activos Corrientes Activo no Corriente Propiedades, planta y equipo Total activos fijos
Total Activos
Pasivos Pasivo Corriente 150.000 370.000 235.000 145.000 900.000
1.550.000 1.550.000
2.450.000 Estado de Resultados Vetas Netas Costo de Ventas Gastos de Administración Depreciación Otros Gastos operacionales Utilidad operacional Intereses Utilidad antes de impuestos Impuestos (31%) Utilidad Neta
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Gastos causados por pagar Deuda a corto plazo Total pasivo corriente
250.000 400.000 650.000
Pasivo a largo plazo Deuda a largo plazo Total pasivo a largo plazo
860.000 860.000
Patrimonio Capital Resultados del ejercicio y ganancias retenidas Total patrimonio Pasivo Y Patrimonio
300.000 640.000 940.000 2.450.000
3.600.000 2.100.000 400.000 150.000 300.000 650.000 100.000 550.000 170.500 379.500
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Solución: 1. UODI Cálculo de Utilidad Operativa Después de Impuesto Vetas Netas Costo de Ventas Gastos de Administración Depreciación Otros Gastos operacionales Utilidad operacional Impuestos Pagados UODI
3.600.000 2.100.000 400.000 150.000 300.000 650.000 170.500 479.500
2. Capital Relación de Capital Deuda a corto plazo Deuda a largo plazo Patrimonio Capital
400.000 18.18% del capital total 860.000 39.09% del capital total 940.000 42. 72% del capital total 2.200.000
3. Promedio Ponderado de Capital Razón Patrimonio/activo total 940.000/2.450.000 = 38.36 Razón Total Pasivo/Activo Total= 0.6163 CPPC = C * x (Patrimonio /activo) + c i x (pasivo /activo) x (1-t) CPPC = 22% X 38.36 + 18% X (0.61) (1- 0.31) CPPC= 0.0844 + 0.0758 CPPC= 16.02% 4. Calcular el EVA EVA = UODI – Capital x CPPC EVA = 479.500 – 2.200.000 X 16.02% EVA = 479.500 –352.440 EVA = 127.060
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