TIEMPO PARA ENDEUDARSE

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TIEMPO PARA ENDEUDARSE

La emisión de deuda bursátil se erige como una de las opciones que hoy tienen las empresas para capitalizarse y sortear la crisis. Estas son algunas de las razones.

POR: Rosalía Lara on o sin crisis, las empresas tienen opcio-

Cnes de financiamiento y, en el escenario actual, el mercado de deuda bursátil no puede faltar como una de las alternativas más atractivas. Y es que, en momentos de crisis, el costo del financiamiento en este mercado se vuelve más competitivo. Las dificultades económicas por las que atraviesa el mundo, y México, han llevado a varios bancos centrales en el mundo a bajar sus tasas de referencia con el objetivo de que fluya el dinero en la economía. En el país, la tasa que ofrecen las empresas a los inversionistas se define con la tasa TIIE (tasa de interés interbancaria de equilibrio), que se encuentra en 4.5%, la más baja desde julio de 2016.

Los analistas prevén que las bajas tasas se mantendrán al menos todo 2021, lo que incentivará a las emisoras y otras empresas interesadas, a acudir al mercado. “Cada vez cuesta menos pedir dinero prestado en bolsa”, afirma Juan Manuel Olivo, director de Promoción y Emisoras de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

Una de las ventajas de la emisión de deuda es que las empresas mantienen el control de la gestión del negocio. “Cuando vas al mercado de acciones, le das una participación del capital de la compañía a un tercero al que tienes que involucrar en las decisiones del negocio”, comenta Susana Novo, socia de Asesoría Financiera de Deloitte México.

Hay dos caminos para la emisión de deuda: corto y largo plazos. En las de largo plazo, los recursos, por lo general, son usados para pagar deuda cuyo vencimiento está próximo, conocido como ‘patear deuda’, o para grandes proyectos de inversión. Las de corto plazo están más enfocadas al capital de trabajo, y tuvieron un mejor desempeño en los primeros meses del año. “Las empresas siguieron colocando porque el proceso es muy noble, siempre y cuando haya apetito por parte de los inversionistas. Hubo empresas que siguieron colocando y siguieron fondeando sus necesidades con este tipo de deuda”, dice Tania Abdul, directora de Deuda Corporativa de Banorte.

Para la primera mitad del año, las emisiones de largo plazo cayeron 54% en número y 42% en monto, mientras que las de corto plazo bajaron 3% en número de emisiones y 21% en valor. Esto, añade Abdul, va en línea con la notoria disminución de la actividad económica a lo largo de 2020. Paso a pasito El mercado de deuda muestra una recuperación en los últimos meses.*

CORTO PLAZO LARGO PLAZO

30,000

25,000

20,000

15,000 19,824 16,056

10,000

5,000

0 SEPT 2019 OCT NOV

*Monto de emisiones en millones de pesos. FUENTE: BMV. DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN 13,655

12,087

JUL AGO SEPT 2020

97% FUE LA RELACIÓN ENTRE EL MONTO COLOCADO Y EL MONTO OFERTADO EN EL MERCADO DE DEUDA DE LA BMV, ENTRE EL 5 Y EL 9 DE OCTUBRE.

Pero vienen tiempos mejores para el mercado. Novo, de Deloitte, dice que una de las principales preocupaciones que hoy tienen las empresas es el acceso al crédito. “En el caso del mercado público, el desempeño dependerá de la evolución de los tipos de interés en los siguientes meses, de las expectativas de inflación y de la generación de ingresos en las compañías”.

En el tercer trimestre se registraron 334 colocaciones por 68,137 millones de pesos, un alza de 13% en número de emisiones y de 15% en monto, frente al trimestre anterior. Los montos de algunas emisiones a largo plazo han sorprendido a más de uno. Destacan las realizadas por Fovissste, con una colocación de 6,000 mdp; Liverpool, con 5,000 mdp; Lala, con 4,600 mdp, y Herdez, con 3,500 mdp. Los montos son considerados altos, dado el promedio histórico de los últimos 10 años que se encuentra entre 1,800 y 2,200 mdp, según Olivo.

Añade que las compañías de sectores que han sido castigados, como vivienda e infraestructura, pueden aprovechar las bondades de este mercado e iniciar el camino a la recuperación. Sin embargo, el hecho de no conocer la gravedad de la crisis y que la situación sea muy variable por sector “hace que las compañías sean cautelosas al momento de tomar una decisión sobre inversión o financiamiento”, apunta Novo.

Pero la relación entre el monto ofertado (lo que las empresas buscan) y el monto colocado (lo que obtienen) da optimismo. Del 5 al 9 de octubre, la proporción fue de 97%, nivel considerado alto comparado con abril, cuando fue de 28%, comenta Olivo, de la BMV.

Las obligaciones financieras que tienen varias empresas marcarán el rumbo de las emisiones de corto plazo al cierre del año. Abdul, de Banorte, señala que, para el cuarto trimestre, los vencimientos de las compañías suman alrededor de 36,000 millones de pesos, y existe la posibilidad de que salgan al mercado para refinanciar esa deuda.

La expectativa tiene fundamento. “En las últimas semanas, hemos recibido muchos trámites de empresas emisoras y que están ampliando sus programas (de deuda)... Podemos pensar que muchas de las colocaciones se están preparando para salir”, concuye el directivo de la BMV.