경제분석
2014.4.11 경제 최홍매 02-768-3439
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중국 수출에 흔들리지 말자 3월 중국의 수출입 지표는 전반적으로 부진했다. 수출, 수입 증가율은 예상치를 하회 였고, 무역수지는 불황형 흑자를 기록하였다. 다음주는 1분기 GDP증가율 발표가 예 정되어있다. 7.5%를 하회할 가능성이 높다. 하지만 증시는 오히려 반등하였다. 정책에 대한 기대감 때문이다. 중국의 3월 수출입 특징은 다음과 같다. 1) 선진국과 신흥국으로의 수출 증가율이 모 두 개선된 점은 긍정적이다. 2)하지만 고부가가치 상품의 수출 부진은 아쉬운 점이다. 3) 홍콩 수출의 기저효과를 감안하면 수출에 대해 너무 비관할 필요는 없다. 4) 국내 수요회복 지연으로 원자재 수입은 감소하였다. 향후 기댈 곳은 정부정책과 선진국 경기 회복이다. 회복이다. 다행인 것은 경기 방어를 위한 정부 의 미니 부양책이 지속되고 있다는 것이다. 지난주 인프라투자에 이어 금주는 5개 성 (省)에서 투자계획을 발표였다. 중앙은행도 공개시장을 통해 8주만에 550억 위안의 자금을 공급하였다. 더불어 EU와 미국의 경기회복 기대 및 위안화 약세도 향후 수출 에는 긍정적이다. 정부의 경기방어를 위한 일련의 액션과 외부환경 개선으로 2분기 중국 경기둔화에 대 한 우려는 일단락 될 것이다.
1분기 GDP는 다음주 발표 예정 다음주 중국 1분기 GDP증가율을 비롯하여 생산/투자/소비 등 주요 지표들의 발표가 예 정되어 있다. 지표 자체가 시장에 주는 영향은 중립적일 것이다. 오히려 지표둔화는 정부 의 경기방어 정책이 앞당겨질 것이라는 기대감이 높아지고 있다. 이런 심리는 증시에도 반영이 되었다. 상하이 종합지수는 주간단위로 4% 이상 상승하였다. 향후 중국 경제지표의 발표 일정은 다음과 같다. 표 1. 3월 중국경제지표 발표 일정 및 예상치 날짜
경제지표
예상
실제
전월
4 월 10 일
무역수지
3월
십억 달러
1.8
77
-23.0
4 월 10 일
수출
3월
전년비, %
4.8
-6.6
-18.1
4 월 10 일
수입
3월
전년비, %
3.9
-11.3
10.1
4 월 11 일
CPI
3월
전년비, %
2.4
2.0
4 월 11 일 4 월 10 일~15 일
PPI 신규대출
3월 3월
전년비, % 십억 위안
-2.2 1,000.0
-2.0 644.5
4 월 10 일~15 일
M2
3월
전년비, %
13.0
13.3
4 월 16 일
GDP
1Q
전년비, %
7.3
7.7
4 월 16 일
고정자산투자
3월
전년비, %
18.0
17.9
4 월 16 일
소매판매
3월
전년비, %, ytd
11.9
11.8
4 월 16 일
산업생산
3월
전년비, %, ytd
8.8
8.6
자료: Bloomberg, KDB 대우증권 리서치센터
기간
단위