주간 차이나 마켓 네비게이션
2014.5.23
경제 최홍매 02-768-3439
hongmei.cui@dwsec.com
별그대와 함께 온 하이토우族를 잡아라! 중국의 해외직접 구매를 일컫는 하이토우가 최근 급증하고 있다. 해외 화장품, 의류, 유아용품, 가전제품 등이 주 선호 품목이다. 중국의 해외직접 구매 증대의 배경은 인 터넷 이용자의 확대, 제품에 대한 신용 및 국내외 가격차이로 인한 메리트 등 이다. 향후 중국의 하이토우는 점차 증가할 것으로 예상된다. 최근에는 일본과 한국으로의 하이토우가 눈에 띄게 증가하였다. 한국은 한류 열풍과 지리적인 이점이 작용하였다. 직접적인 수혜 주는 화장품, 액세서리, 의류, 홍삼, 가전 제품 등 중국인들이 전통적인 선호 품목 관련 주이다. 다음으로는 중국의 인터넷 결제시스템과 제휴관계가 있는 종목들이다. KG이니시스, 한국정보통신, 다날 등을 관련 수혜주로 꼽을 수 있다.
중국/홍콩 증시 상하이종합지수는 지난주 대비 하락하였지만, 2,000pt를 지켰다. 항셍지수와 H지수는 모 두 2주 연속 상승세를 지속하였다. 상하이 종합지수의 하락에 영향 준 요인은 다음과 같다. ① 4월 중국 70대 도시 부동산 가격의 전월대비 상승률은 2012년 말 이후 최저수준이다. ② 중국 5월 HSBC 제조업 PMI 지수가 전월보다 상승하였지만 여전히 50pt를 하회하면서 경기둔화를 시사하였다. ③ 중앙은행이 상업은행에 대해 은행간 대출 단속을 시작하면서 은행주들이 하락하였다. ④ 고급주류인 우량예가 가격인하를 감행하면서 주류관련 주들이 부진하였다. ⑤ 증감위 가 차스닥 IPO 및 융자방안을 논의하면서 시장 수급에 대한 우려가 다시 증대되었다.
전망과 전략 중국 증시 하락은 제한될 것이다. 중국 경기둔화의 시그널이 재차 확인되었고 시장에 선 반영되었다고 판단된다. 부동산 경기 둔화 우려가 강화됨에 따라 지방정부에서의 대책들 도 증가되고 있고, 지방정부 재정지원에 대한 논의도 지속되고 있다. 부동산에 대한 우려 가 악화되지 않는 한 증시의 큰 폭의 조정은 없을 것이다. 표 1. 중화권 증시 동향 (5월 22일 22일 기준) 기준) 티커 상해종합지수 상해 A 상해 B 심천종합지수 심천 A 심천 B 홍콩항셍 홍콩 H 대만가권
SHCOMP Index SHASHR Index SHBSHR Index SZCOMP Index SZASHR Index SZBSHR Index HSI Index HSCEI Index TWSE Index
지수 (pt)
등락률 (%)
거래량 (백만주) 백만주)
거래대금 (백만달러) 백만달러)
2,021.29 2,116.05 227.07 1,028.69 1,073.99 811.74 22,953.76 10,109.57 8,969.63
-0.18 -0.19 0.70 0.60 0.61 -0.39 0.98 1.39 1.00
7,474 7,456 18 3,002 2,983 19 1,847 1,660 4,506
9,546 9,530 16 3,639 3,620 19 8,063 1,944 2,874
상승종목수 하락종목수 (개) (개) 280 256 24 582 565 17 35 33 635
주1: PE는 Trailing EPS 기준, 주2: 홍콩항셍, 홍콩H주의 상승 및 하락 종목 수는 지수편입 종목기준, 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
572 557 15 771 749 22 13 6 102
시가총액 (백만달러) 백만달러)
PE (x)
2,358,532 2,347,541 10,991 558,679 545,477 13,203 3,005,391 515,991 846,748
9.9 9.8 11.6 26.0 18.8 8.6 10.7 7.3 18.9
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2014.5.23
중국의 하이토우族를 아십니까? 한국에 해외직구 족이 있다면 중국에는 하이토우 이 있다. 하이토우(海淘)는 “해외에서 보물을 캔다”는 의미의 낱말로 해외구매를 즐기는 쇼핑 족들을 일컫는 신조어이다. 해외 여행, 대행업체, 인터넷을 통한 외국제품 구매 등이 이에 포함된다. 최근 중국에서 해외 직구(하이통우)가 급증하고 있다. 중국 미디어 보도에 의하면 2014년 중국인들의 해외직구 규모는 700억 달러로 이는 2014년 보다 45% 증가할 것으로 예상된다. 데이터가 집계되기 시작한 2007년부터 현 재까지 하이토우는 연 평균 100%이상의 성장률을 유지하였다. 해외 직구가 가장 빈번한 품목은 화장품, 의류, 유아용품, 전자제품, 식품이다. 최근에는 비행기 티켓도 해외직구를 통한 구매가 늘어났다. 대부분 지속적이고 반복적인 구매를 수반하는 제품들이다.
중국의 해외직구族 증가 배경 3가지 우선, 우선, 인터넷 거래의 확대이다. 확대이다. IResearch에 의하면 중국 인터넷 거래규모는 2015년까지 현재의 2배로 성장한다. 중국 최대 제3자 결제플랫폼인 알리페이(Alipay, 알리바바소유 의 결제 시스템을 운용하는 회사)에 의하면 해당회사 주요 고객 2.6억 명의 중 해외직구 에 참여하는 인구는 100만명 남짓하다. 향후 잠재력이 무한하다는 의미이다. 다음으로, 다음으로, 제품에 대한 신용이다. 신용이다. 중국 본토에서 짝퉁/가짜 제품에 대한 우려가 있고, 최근 에는 안전 우려까지 겹치면서 해외구매를 부추겼다. 어린 자녀가 있는 부모의 해외제품 구매 품목 1위가 분유이다. 마지막으로, 마지막으로, 국내외 가격차이이다. 가격차이이다. 같은 제품이라도 중국에서의 제품은 미국이나 유럽현지 보다 비싸다. 또한 해외 빅 세일 기간을 이용하면 배송비용과 관세를 고려하더라고 가격 적인 메리트가 존재한다. 그림 1. 중국 해외직구 규모는 빠른 속도로 증가 (억 달러) 800
그림 2. 중국 인터넷 거래가 해외직구 증가에 일조 (천억 위안) 40 인터넷 거래 규모(L)
하이토우 규모
(%, 전년동기비) 200
인터넷 거래 증가율(R) 9년내에 66배 증가
30
600
150
CAGR=109% 400
20
100
200
10
50
0
0 2007
2008
2009
2010
2011
자료: 중국 미디어 보도, KDB 대우증권 리서치센터
2012
2013
2014
0 2007
2009
자료:CEIC, KDB 대우증권 리서치센터
2011
2013
2015
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그림 3. 일부 품목의 해외대비 중국 국내 가격 10
(배)
2014.5.23
그림 4. 해외직구는 해외직구는 주로 20~30대가 20~30대가 선호 80년대생
해외대비 중국내 가격
90년대생 8
70년대 생 기타
6
4
2
0 폴로 티셔츠
리바이스 청바지
알마니 정장
뉴발란스
자료: 중국 언론보도, KDB 대우증권 리서치센터
자료: 중국 언론보도, KDB 대우증권 리서치센터
향후 이런 하이토우의 증가세는 지속될 것으로 기대된다. 알리페이에 의하면, 해외직구 의 주요 고객층은 80~70년대에 태어난 세대이다. 이들은 인터넷에 익숙하고 언어적인 장벽을 쉽게 넘을 수 있어 해외구매에 거부감이 없다. 해외여행 경험도 다른 세대보다 많아 해외제품에 대한 인지도도 높다. 거기에 해외여행이 여의치 않은 대학생들이나 직 장 초년생들도 해외직구에 동참하면서 시장이 지속적으로 성장할 것으로 기대된다.
한국에 닿은 중국의 하이토우族! 최근 중국 하이토우의 변화는 구매 대상 시장이 다각화 되고 있다는 것이다. 기존의 하 이토우
들이 주로 미국, 유럽 제품들을 구매했다면 최근에는 일본과 한국 시장으로 눈
길을 돌리고 있다는 것이다. 최근 일본과 한국은 중국 해외구매의 새로운 메카로 떠오르고 있다. 일본은 엔화약세 덕 분으로, 한국은 한류열풍의 혜택을 받았다. 알리페의 “한국과 일본의 ‘하이토우’ 보고서” 에 의하면 2013년 상반기에 일본제품의 구매는 전년동기대비 3배 증가, 한국제품의 구 매는 160%증가하였다. 우선 한국으로의 하이토우 증가는 한류의 영향이 크다. 크다. 일례로 연초에 중국에서 방영된 “별에서 온 그대”는 중국에서 사회적인 신드롬을 일으켰다. “별그대”를 공식 수입한 중국 의 아이치왕에 의하면 별그대의 시청자 중 80%가 여성이고, 이들 대부분은 20~30대로 이다. 해외직구에 익숙한 집단에 속한다. 또한 여성들은 남성들과 달리, 드라마에 대한 열광이 바로 클릭을 통한 소비로 이어지게 된다. 최근에는 한국으로의 드라마 촬영장 투 어라는 여행도 추가되었다. 미국과 미국과 유럽보다 가까운 지리적 위치도 위치도 메리트로 꼽힌다. 꼽힌다. 이는 배송시간이 짧다는 의미이 다. 예컨대 중국 미디어 보도/소비자 블로그에 의하면 Gmarket에 구입한 제품(하나의 판매상을 이용할 시)이 배송되는 데는 2~3일 정도 소요된다.
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하이토우 수혜주를 찾아라! 가장 우선적인 수혜종목은 중국인들이 많이 사는 제품이다. 알리페이의 보고서에 의하면 하이토우
들이 가장 선호되는 한국제품은 화장품, 액세서리, 의류 및 비행기티켓 순이
다. 거기에 전통적으로 중국 여행객들이 한국에서 많이 구매하는 홍삼, 가전제품, 주얼리 등 관련 주들이 추가 될 것이다. 다음으로 하이토우 의 인터넷 구매를 도와주는 결제시스템 관련주들이다. 중국의 인터 넷 거래는 제3자 결제플랫폼인 알리페이가 가장 큰 비중을 차지하고 있다. 알리페이의 최대 주주는 중국 인터넷 공룡 알리바바이다. 신용카드 사용에 익숙하지 않은 중국 소비자들이 간편한 알리페이로 인터넷 결제를 대신 하고, 알리바바의 시장 지배력으로 인해 중국 인터넷 거래에서 절반에 가까운 지분을 점 하고 있다. 알리페이는 단독 계좌를 신청하거나 은행 계좌와 연동해서 사용할 수 있다. 그 뒤로 신용카드인 은련카드 와 텐센트의 결제시스템인 텐페이(Tenpay)가 뒤따르고 있 다. 텐페이는 중국의 모바일 이용자 확대로 향후 사용이 증가할 것으로 기대되고 있다. KG이니시스는 알리페이와, 다날은 텐페이와 제휴를 체결하였다. 한국정보통신은 중국인 관광객들이 공항에서의 서류작업을 거치치 않고, 부가세를 알리페이 계좌를 통해 간편하 게 환급 받을 수 있도록 알리페이와 제휴관계를 맺었다. 중국 해외직구와 관광객들의 증 가로 관련 주들이 장기적으로 수혜를 받을 것으로 기대된다. 표 2. 중국인들의 해외직구와 관련된 결제관련 결제관련 주 기업명 KG 이니시스 한국정보통신 다날
내용 12 년 10 월 알리바바와와 제휴 국내 쇼핑몰에서 알리페이를 통한 결제 서비스 세공 알리바바 자회사인 알리페이와 제휴 예정 부가세 환급을 중국 내 알리페이 계좌에 지급하는 서비스 제공 예정 2013 년 4 월 11 일 텐센트와 제휴
시가총액 405,658,933,900 253,447,211,790 205,314,836,850
자료:언론보도, KDB 대우증권 리서치센터
그림 5. 한국 하이토우에서의 선호 품목
그림 6. 중국 해외구매에서의 결제수단 비중
(%, 비중) 60
하이토우
알리페이
의 한국 선호 품목
은련카드 텐페이 기타
40
20
0 의류
화장품
자료: 중국언론보도, KDB 대우증권 리서치센터
액세서리
비행기티켓 및 기타
자료:중국 언론보도, KDB 대우증권 리서치센터
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2014.5.23
주요 섹터별 흐름: 유틸리티, 소비재, 통신, 에너지 등 섹터가 지수대비 강세 그림 7. CSI 300지수 300지수 주간 섹터별 등락률
그림 8. MSCI China 주간 섹터별 등락률
(주간 등락률,%) 3.0 2.0
(주간 등락률,%) 4 2.7
1.9
2.4
2
1.9 0.7
1.0
0.5
0.4
0 0.0
0.0 -1.0
-0.4 -0.5
-0.5 -1.3
-2
-0.6 -0.7 -0.7
-2.1
-0.9 -0.9
-2.0
-3.3
-4
-1.7 -1.8
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
표 3. 주간, 주간, 월간 홍콩H 홍콩H 편입종목 중 상승률/ 상승률/하락률 상위 10대 10대 종목 Rank 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
종목 화녕국제전력 CNOOC 유전서비스 중국전신 중국 공상은행 중국석유 중국교통은행 중신은행 PICC 자산상해보험 중국은행(BOC) 중국해운컨테이너(CSCL)
티커 902 HK Equity 2883 HK Equity 552 HK Equity 1398 HK Equity 857 HK Equity 3328 HK Equity 998 HK Equity 2328 HK Equity 3988 HK Equity 2866 HK Equity
업종 전력 정유 통신 은행 정유 은행 은행 보험 은행 운송
5D 4.6 4.4 3.6 3.1 2.8 2.6 2.6 2.5 2.3 2.1
1M 5.4 0.0 -1.8 3.5 8.1 3.2 3.4 6.4 4.4 6.0
(%) Rank 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
종목 안휘해라시멘트 안강철강 광선철도 중국해운개발 중국국제항공 COSCO 신화에너지 마안산철강 중국교통건설 자금광업
914 HK Equity 347 HK Equity 525 HK Equity 1138 HK Equity 753 HK Equity 1919 HK Equity 1088 HK Equity 323 HK Equity 1800 HK Equity 2899 HK Equity
업종 인프라 철강 운송 운송 항공사 운송 석탄 철강 인프라 광업
5D -8.7 -7.5 -4.8 -3.8 -3.3 -2.8 -2.8 -2.4 -2.4 -2.2
1M -11.3 -11.7 -17.2 -4.3 3.0 -4.6 -3.4 -9.6 -0.2 -5.9
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
표 4. 중국 원자재/ 원자재/금리/ 금리/환율 동향 항목구분 석탄
상해 선물
대련 선물
정주 선물 금리
환율
상품 친황다오 석탄 가격 중국 철광석 수입 가격 중국 Rebar Spot 가격 구리 선물 알루미늄 선물 이형봉강 선물 금 선물 연료유 선물 옥수수 선물 대두 선물 폴리에틸렌 백색 원당 소맥(강력분) PBOC 3 개월 금리 PBOC 1 년물 금리 은행간 Repo 1 일물 은행간 Repo 7 일물 USD/RMB Spot USD/RMB 12 개월 NDF
(%, P) 티커 CLSPCHQI Index CIOWQIND Index cdspdrav index cu3 comdty AA3 comdty RBT3 Comdty AUA3 comdty FO3 Comdty AC3 Comdty AK3 Comdty pol3 Comdty cb3 Comdty vn3 Comdty pboc3m index pboc1yr index rp01 index rp07 index usdcny curncy ccn+12M curncy
주: 선물은 3개월 기준, 금리는 %p, 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
5D% 0.1 -1.9 -1.4 -1.8 0.0 -3.9 -0.3 -0.4 -1.8 1.2 0.7 0.6 0.6 0.00 0.00 0.17 0.26 0.09 0.01
1M% -0.1 -5.6 -3.7 3.6 -1.0 -4.3 1.2 1.1 -1.7 5.5 -2.6 1.6 -0.6 0.00 0.00 0.57 0.34 -0.03 -0.49
3M% -2.6 -13.1 -3.4 -4.7 -2.6 -9.1 0.7 3.1 -1.5 -1.7 5.7 5.1 -3.7 0.00 0.00 0.83 0.41 2.37 1.65
12M -10.4 -19.6 -9.3 -10.2 -10.2 -13.5 -6.6 -18.1 -3.4 -3.5 8.5 -5.7 3.6 0.00 0.00 -0.95 -0.33 1.70 0.24
YTD% -33.4 -26.9 -24.3 -12.5 -17.1 -28.0 -18.9 -20.6 2.7 6.8 22.6 -18.0 11.2 -0.25 0.00 -2.52 -2.97 -1.03 -2.53
52 주 고가% 고가% -12.0 -21.6 -11.5 -10.1 -12.0 -17.2 -8.5 -19.7 -3.7 -4.5 -4.3 -6.7 -8.4 0.00 0.00 -7.26 -7.79 -0.39 -1.23
52 주 저가% 저가% 0.1 1.3 0.0 8.4 3.2 0.2 9.7 5.5 0.5 7.8 10.3 11.4 2.3 0.00 0.00 0.92 1.41 3.22 2.32
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2014.5.23
표 5. 주요종목 (5월 22일 22일 기준) 기준) Sector
에너지
소재
산업재
경기소비재
필수소비재
의료제약
금융
기술
통신
전력
(%)
종목
티커
5D%
1M%
3M%
6M%
YTD% 52 주 고가% 고가% 52 주 저가% 저가%
CSI 에너지 패트로차이나 시노펙 중국선화에너지 중국석탄에너지 연주광업 CSI 소재 중국알루미늄 바오산 철강 자금광업 안강스틸 강서동업 CSI 산업재 다친철도 중국철도그룹 중국코스코 홀딩스 중국국제항공 중국해운컨테이너(CSCL) CSI 경기소비재 동풍자동차 상해차 쑤닝가전 GD 미디어 CSI 필수소비재 귀주모태 칭타오맥주 브라이트 유업 CSI 의료제약 윈난바이야오 지린아오둥 제약산업 CSI 금융 중국공상은행 중국건설은행 중국생명보험 중국핑안보험 CITIC 증권 해통증권 중국만과 보리부동산 CSI 기술 뉴소프트 레노보 CSI 통신 중국유나이티드통신 차이나 텔레콤 차이나모바일 CSI 전력
SH000908 Index 601857 CH Equity 600028 CH Equity 601088 CH Equity 601898 CH Equity 600188 CH Equity SH000909 Index 601600 CH Equity 600019 CH Equity 601899 CH Equity 000898 CH Equity 600362 CH Equity SH000910 Index 601006 CH Equity 601390 CH Equity 601919 CH Equity 601111 CH Equity 601866 CH Equity SH000911 Index 600006 CH Equity 600104 CH Equity 002024 CH Equity 000527 ch equity SH000912 Index 600519 CH Equity 600600 CH Equity 600597 CH Equity SH000913 Index 000538 CH Equity 000623 CH Equity SH000914 Index 601398 CH Equity 601939 CH Equity 601628 CH Equity 601318 CH Equity 600030 CH Equity 600837 CH Equity 000002 CH Equity 600048 CH Equity SH000915 Index 600718 CH Equity 992 HK Equity SH000916 Index 600050 CH Equity 728 HK Equity 941 HK Equity SH000917 Index
-0.5 0.7 1.2 -1.7 -1.9 -6.1 -0.9 -1.3 0.0 -0.5 -1.1 -2.6 -0.7 -0.3 -0.4 0.0 -0.9 0.0 0.5 0.7 -0.5 7.2 0.0 -1.8 -3.9 7.2 0.5 -1.7 -1.1 -0.6 -0.7 0.9 0.5 -0.1 -1.3 -3.4 -2.9 4.1 -1.1 -0.4 3.2 0.1 6.5 -0.9 -0.9 -1.0 -0.8
-0.2 0.5 -2.7 1.3 0.2 11.9 -2.4 -7.4 -1.0 -1.3 -6.9 -1.5 -3.4 -0.3 2.0 -5.9 -3.2 -2.3 -4.7 -1.3 1.1 -5.0 0.0 -6.6 -12.8 6.4 3.6 -4.6 1.9 -2.7 -1.7 1.4 1.0 -2.7 -0.3 -2.2 -3.7 1.9 -4.9 -6.4 -6.0 -8.2 5.6 -4.4 1.6 -9.1 13.2
-6.7 -0.5 1.6 -0.6 -7.6 -7.1 -5.0 -9.9 1.0 -7.2 -3.8 -10.4 -9.5 -6.4 4.5 -9.0 -13.6 -6.6 -12.4 -4.8 6.9 -37.6 0.0 -6.1 0.7 4.9 -0.9 -13.7 -0.5 -8.9 -0.2 1.7 1.3 -3.3 0.3 2.4 -6.5 10.2 -1.5 -16.7 -20.7 -25.9 19.9 -6.6 2.2 -9.9 12.6
-5.9 -0.7 9.5 -0.6 -6.1 -9.2 -2.9 -9.1 1.0 -2.2 -7.5 -10.3 -7.1 -7.2 4.0 -3.2 -13.8 -5.8 -8.4 4.2 10.8 -33.5 0.0 -5.6 11.8 -2.2 -12.8 -11.7 -7.9 -11.2 -2.1 2.0 1.3 -6.5 -6.4 -7.0 -13.7 3.5 -9.9 -12.7 -17.5 -23.5 -8.2 -2.8 5.2 -5.9 6.2
-44.0 -21.6 -29.1 -43.5 -54.1 -69.0 -31.6 -53.3 -20.4 -42.4 -38.0 -44.6 -21.5 -10.1 2.4 -35.0 -48.2 -12.3 15.9 -4.8 2.5 -20.9 14.5 -18.2 -22.4 27.8 104.4 15.3 64.4 -24.9 3.8 -17.5 -11.7 -22.4 13.6 15.8 25.4 5.6 -51.4 17.4 43.9 -8.9 82.8 -23.0 -38.7 -26.4 -10.9
-34.8 -11.2 -6.4 -31.3 -37.7 -53.0 -28.4 -33.6 -20.7 -29.5 -17.5 -43.0 -20.3 -16.0 -14.3 -20.0 -40.1 -41.3 -16.1 -13.1 -9.3 -52.3 -2.8 -19.1 -25.8 -14.0 -27.2 -20.2 -25.7 -22.9 -20.4 -17.1 -17.5 -18.9 -11.6 -17.1 -30.0 -36.2 -43.2 -21.2 -35.0 -30.1 -13.6 -24.4 -16.6 -31.3 -6.6
3.3 4.5 24.1 11.4 1.0 16.8 1.6 0.0 8.4 0.0 11.9 2.0 0.6 19.2 11.2 12.2 0.3 13.9 14.6 11.2 20.9 35.2 18.6 0.9 26.3 18.1 36.1 0.8 8.0 9.7 6.9 8.4 6.1 6.0 22.0 14.2 5.2 20.1 10.8 6.4 50.9 20.6 39.3 2.0 7.7 8.6 25.1
다탕국제발전
601991 CH Equity
2.8
8.6
5.5
0.5
2.8
-11.7
20.9
GD 전력
600795 CH Equity
1.9
0.7
1.5
3.3
-11.9
-17.5
6.9
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터