실리콘웍스
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MS 오피스 출시로 기업용 아이패드 확대 전망
아이패드용 MS 오피스 출시로 성장 엔진 재가동
디스플레이
Microsoft가 지난달 28일 출시한 아이패드용 오피스가 일주일 만에 1,200만 다운로드를
Company Update 2014.4.9
기록했다. 올해 2월 신임 CEO로 취임한 Satya Nadella의 첫 공식 발표 제품이며 초반 성 적은 성공적이라 평가된다. 그 동안 타사의 플랫폼을 배척해오던 Microsoft가 모바일 환경 에 적극적으로 대응하기 위한 전략 변화라는 점에서 주목할 필요가 있다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
31,000
현재주가(14/04/08,원)
23,600 31%
상승여력
아이패드는 여전히 개인용 기기로 다양한 컨텐츠를 즐기는 용도로 주로 사용되고 있다. 생 산성(업무용)을 위해서 테블릿PC가 사용되는 비중은 1%에 불과하다. 기업에서 사용하는 가장 대표적인 업무용 프로그램이 MS 오피스이기 때문에 향후 아이패드가 기업용 시장에 서 노트북을 대체하며 확산될 가능성이 높다. 공교롭게도 이번 달부터 Microsoft는 자사의 Windows XP 기술 지원을 중단하면서 기업용 PC 시장에도 변화가 예상된다. Apple은 기업용 및 교육용 시장을 공략하기 위해 더 큰 화면을 가진 iPad Pro(가칭, 12.9”)
영업이익(14F,십억원) Consensus 영업이익(14F,십억원)
36 42
를 개발 중이다. 디스플레이 크기가 커지면 패널을 구동하기 위한 드라이버-IC가 증가하기 때문에 동사에 긍정적이다. 올해 연말 또는 내년 상반기에 출시될 것으로 예상된다.
EPS 성장률(14F,%) MKT EPS 성장률(14F,%) P/E(14F,x) MKT P/E(14F,x) KOSDAQ
16.3 29.9 10.3 10.6 554.07
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
384 16 71.3 29.0 0.88 20,050 25,600
감소하기 때문에 전기대비 실적은 하락하지만 전년동기 대비 영업이익은 27% 증가할 전망
12개월 12개월 16.5 11.2
만 올해 2분기는 아이패드 물량 감소에도 불구하고 신사업(LED 조명, 터치 구동 IC)의 매 출 기여가 본격화되면서 실적 개선이 가능할 전망이다.
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 130
1개월 4.7 2.7
6개월 7.5 2.6
실리콘웍스
1Q14 실적 Preview: 매출액 895억원(-4% YoY), 영업이익 66억원(+27% YoY) 1분기 매출액은 895억원(-28% QoQ, -4% YoY), 영업이익 66억원(-55% QoQ, +27% YoY)로 추산된다. 통상적으로 아이패드 판매가 4분기에 집중되고 1분기에는 물량이 크게 이다. 수익성 낮은 COF D-IC 비중 감소로 전년대비 영업이익률은 크게 개선될 전망이다. 4분기 iPad Air 출하량이 900만대, iPad mini Retina 출하량이 330만대를 기록했다. 1분기 에는 각각 55%, 39% 감소한 400만대와 200만대로 추산된다. 통상적으로 아이패드 출하량 감소는 2분기까지 지속되고 3분기부터 아이패드 신제품 출시로 물량이 다시 증가한다. 다
투자의견 매수, 목표주가 31,000원 유지
KOSDAQ
120 110
실리콘웍스에 대한 투자의견 매수, 목표주가 31,000원을 유지한다. 아이패드용 MS 오피스
100
출시(3/28) 이후 패널을 공급하는 LG디스플레이와 패널을 식각하는 아바텍의 주가는 각각
90
7%, 18% 상승했다. 반면 아이패드가 전체 매출액의 40%를 기여하고 있는 동사의 주가는
80 70 13.4
13.8
13.12
14.4
3% 상승하는데 그쳤다. 1분기 실적은 다소 부진하지만 2분기부터 신사업 본격화, UHD TV 확대 수혜, 3분기 iPad Air 2, iPad mini 3 등의 신제품 출시로 실적 개선이 예상된다.
[디스플레이/2차전지] 황준호 02-768-4140 j.hwang@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 301 25 8.3 33 2,021 14.9 15.4 2.2
12/12 473 44 9.3 41 2,529 17.3 8.8 1.4
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 실리콘웍스, KDB대우증권 리서치센터
12/13 410 33 8.0 32 1,970 12.1 12.2 1.4
12/14F 426 36 8.5 37 2,290 12.9 10.2 1.2
12/15F 488 43 8.8 43 2,633 13.5 8.9 1.1
12/16F 524 47 9.0 46 2,851 13.2 8.2 1.0