LG전자
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TV가 끌고, Phone이 밀고
TV: HE사업부 2014년 추정 영업이익 7,250억원. YoY 81.4%↑
가전
HE사업부 HE사업부(Home 사업부(Home Entertainment, TV)가 놀라운 실적을 보여주고 있다. HE 사업부의 1Q14 영
Company Update 2014.5.28
업이익은 전년동기 대비 2,045.5% 증가한 2,403억원을 기록하였다. 2Q12 이후 7분기 만 의 2,000억원대 영업이익이다. 영업이익률은 4.7%p 개선된 4.9%이다. 상반기 스포츠 이벤
매수
트(소치 동계올림픽, 브라질 월드컵)로 TV 수요가 개선되고 있고, UHD(Ultra High Definition) 제품 확대도 긍정적인 영향을 미치고 있기 때문이다.
목표주가(원,12M)
92,000
HE 사업부의 수익성 개선은 매우 긍정적이다. 전체 매출액의 39.7%(2013년 매출액 기준)를
현재주가(14/05/27,원)
70,300
(Maintain)
31%
상승여력
영업이익(14F,십억원) Consensus 영업이익(14F,십억원)
1,944 1,751
EPS 성장률(14F,%) MKT EPS 성장률(14F,%) P/E(14F,x) MKT P/E(14F,x) KOSPI
252.5 24.4 20.4 11.2 1,997.63
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
11,504 181 64.5 18.2 0.92 59,400 82,500 1개월 2.0 0.7
6개월 5.7 7.4
LG전자
12개월 12개월 -14.8 -15.5
차지하고 있어 5개 사업부문 중 비중이 가장 크고, 영업이익률이 낮은 수준이기 때문에 개 선시 전사 실적에 미치는 영향이 크기 때문이다. 물론, 경쟁이 심화되고 스포츠 이벤트 효 과가 사라지는 하반기에는 수익성 하락이 예상된다. 그러나 과거와 같은 수준이 아니라 3%~4% 3%~4% 수준에서 영업이익률이 영업이익률이 안정화될 것으로 예상된 다. 분기별 추정영업이익률은 2Q14 3.2%, 3Q14 3.2%, 4Q14 3.0%이다. 15% 이상으로 시 장 점유율이 안정화된 상태에서 비용 절감 등을 통한 수익성 개선 효과가 발생하고 있기 때 문이다. 2014년 2014년 추정영업이익은 81.4% 증가한 7,250억원 7,250억원으로 추정된다.
Phone: 4분기 만에 흑자 전환. G3 출시로 성장에 대한 기대감도 증가 MC(Mobile Communications, 스마트폰 등 모바일 제품) 제품)도 2Q14 흑자 전환이 가능할 전망이
다. 1Q14 -88억원으로 적자폭이 감소하였고, 2Q14에는 176억원 흑자가 예상된다. 다른 사 업부문의 개선에 비하면 만족할 수준은 아니지만, 기존 3Q14 흑자전환 예상보다 빨라졌다 는 점은 긍정적이다. 오늘 출시되는 G3에 G3에 대한 기대도 높아지고 있다. 통신사 입장에서는 기존 삼성전자와 애플
이외의 업체에 대한 필요성이 커지고 있다. 고가 스마트폰 성능 차이가 크지 않기 때문이 다. LG전자는 LG이노텍, LG디스플레이, LG화학의 수직계열화 효과를 통해 제품 경쟁력을 확보하고 있다. 브랜드 가치를 높여야 하지만, 좋은 기회가 온 것은 분명하다.
투자의견 ‘매수’ 유지, 12개월 목표주가 92,000원으로 상향
KOSPI
100
2Q14 영업이익(LG이노텍 제외)은 4,821억원으로 전년동기 대비 8.8% 증가할 전망이다.
90
전 사업부문 실적이 무난할 것으로 기대된다. 2H14 실적은 에어컨 효과가 사라지면서 1H14보다 감소하나, 전년 동기 대비 개선된다는 점은 긍정적이다.
80 70 60 13.5
13.9
14.1
14.5
LG전자의 투자의견 ‘매수’ 매수’를 유지하고, 12개월 12개월 목표주가는 기존 91,000원에서 ,000원에서 92,000원으로 ,000원으로 1.1% 1.1% 상향 조정한다. 12개월 Forward BPS 70,885(기존 70,024원)에 PBR 1.3배(5년 평
[통신장비/전자부품]
균)를 적용하였다.
박원재 02-768-3372 william.park@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 54,257 379 0.7 -470 -2,833 -3.7 1.0
12/12 55,123 1,217 2.2 92 511 0.7 144.1 1.1
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: LG전자, KDB대우증권 리서치센터
12/13 58,140 1,285 2.2 177 978 1.5 69.7 1.0
12/14F 59,141 1,944 3.3 623 3,446 5.2 20.4 1.0
12/15F 61,516 2,419 3.9 1,097 6,069 8.5 11.6 0.9
12/16F 67,004 2,914 4.3 1,439 7,958 10.2 8.8 0.9