삼성테크윈
(012450)
예상대로 진행되고 있다
반도체 부품 사업 매각과 반도체 장비 사업 투자 본격화
통신장비/기타
삼성테크윈의 매출액은 2008년 이후 2013년까지 2조원대에 머물러 있다. 삼성전기, 삼성
Company Update 2014.6.11
SDI 등 삼성전자 자회사들이 지속적으로 외형 성장을 해온 것과 비교하면 부진한 모습이 다. 계속되는 구조조정 때문이다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
79,000
현재주가(14/06/10,원)
54,800 44%
상승여력
영업이익(14F,십억원) Consensus 영업이익(14F,십억원)
145 150
EPS 성장률(14F,%) MKT EPS 성장률(14F,%) P/E(14F,x) MKT P/E(14F,x) KOSPI
-22.9 23.7 28.5 11.1 2,011.80
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
2,912 53 67.6 15.5 0.51 50,600 70,500 1개월 -7.0 -9.5
6개월 -1.1 -2.0
삼성테크윈
12개월 12개월 -16.3 -19.6
KOSPI
동사는 2010년 1.2조원 수준의 매출액을 기록하던 디지털카메라 사업을 삼성전자에 매각 하였고, 2011년에는 3,000억원 수준의 외형을 보이던 카메라 모듈 사업을 중단하였다. 비 슷한 규모의 삼성전기 카메라 모듈 매출액이 2013년 2조원을 넘었다는 점에서 아쉬움이 남는다. 2014년에도 반도체 부품 사업( 사업(리드 프레임 등 반도체 부품 생산 및 판매) 판매)을 양도하였다. 반도 체 부품(MDS, Micro Device Solution)과 관련된 자산, 부채 등 사업 일체를 4월 30일 기준 으로 주식회사 MDS에 양도하였다. 양도 가액은 1,489억원이다. 유입되는 1,000억원 1,000억원 이상의 현금은 감시장비, 감시장비, 에너지장비, 에너지장비, 산업용장비 등 장비 사업 경쟁력 강 화에 투자될 계획이다. 삼성전자는 제품, 부품, 소재, 장비의 생산 체계에서 소재와 장비의
경쟁력 강화가 절실하다. 소재 부분은 삼성SDI와 제일모직의 합병을 통해 방향성을 잡았다. 소재와 함께 국산화가 가장 부진한 부분이 장비 산업이다. 삼성테크윈의 장비 산업 경쟁력 강화가 진행될 가능성이 크다.
초고속 칩마운터 장비 납품 본격화 기대. 이후 중국 시장 등 공격적 사업 확장 전망 반도체 부품 사업 매각 이후 사업 구조조정은 마무리된 것으로 판단된다. 향후에는 외형 성 장을 위한 공격적인 사업 확장 가능성이 크다. 핵심은 반도체 장비(IMS, Intelligent Machinery & Solution)이다. 고속 칩마운터 장비의 그룹사 매출액이 본격화될 것으로 기대 된다. 2Q14 중국 수출 증가 및 그룹사 납품이 시작되면서 1,080억원의 매출액과 영업이익 률 9.5%를 기록할 전망이다. 반도체 장비 실적 개선으로 2Q14 삼성테크윈 실적 정상화가 가능할 것으로 예상된다. 매출액
은 전분기 대비 10.3% 증가한 7,300억원, 영업이익은 1,1 1,130.4% 0.4% 증가한 406억원 406억원으로 추정 된다. 기존 추정치에서 매출액은 유지하나, 영업이익은 2.6% 상향 조정하였다.
100 90
투자의견 ‘매수’ 및 12개월 목표주가 79,000원 유지
80
투자의견 ‘매수’ 매수’ 및 12개월 12개월 목표주가 79,000원 79,000원을 유지한다. 12개월 Forward BPS(주당순자
70 60 13.6
13.10
14.2
14.6
산) 35,402원 기준 PBR 2.2배 수준이다. 반도체 사업 부품 매각 이후 미래 사업에 대한 투 자가 본격화될 것이라는 기존의 긍정적 시각을 유지한다.
[통신장비/전자부품] 박원재 02-768-3372 william.park@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 2,948 89 3.0 231 4,346 16.2 12.2 1.8
12/12 2,935 156 5.3 131 2,466 8.3 24.2 2.0
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 삼성테크윈, KDB대우증권 리서치센터
12/13 2,912 123 4.2 132 2,494 8.1 21.8 1.7
12/14F 3,028 145 4.8 102 1,924 5.9 28.5 1.6
12/15F 3,493 208 6.0 212 3,982 11.2 13.8 1.5
12/16F 4,119 267 6.5 258 4,860 12.4 11.3 1.3