경제분석
2014.7.16 [경제] 서대일 02-768-3069
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수상한 그녀 옐런 美 연준 의장, 계속 믿어도 될까? 하반기 금융시장의 가장 큰 리스크는 미국 금리가 안정적으로 유지될지 여부이다. 현 재 미국 금리가 재차 급등할 위험은 낮게 보고 있다. 장기금리 영역까지 영향력을 확 대하고 있는 연준의 통화정책 기조가 일정한 버블을 용인하더라도 경기 회복세를 강 화하는데 초점을 맞추고 있기 때문이다. 미국 경기 회복에 따라 긴축이 예상보다 빨라질 것이라는 지적도 있지만 이 같은 우 려는 시기상조로 보인다. 옐런 연준 의장이 강조하는 고용 시장의 질적 회복이 미흡 하고 물가 정상화에도 다소 시간이 걸릴 것으로 보기 때문이다. 특히 고용시장의 경우 일자리 수가 이미 글로벌 복합위기 당시 감소한 일자리에 비해 115% 수준을 회복했지만 질적 회복은 75% 수준에 그친 것으로 분석된다. 연준 이사들의 생각도 2011년 출구전략 논의 당시 보다는 서둘진 않고 있다. 내년 금 리 인상을 고민하는 것은 부인할 수 없지만 금리 인상 이전까지 연준의 자산 규모는 유지시킬 계획이다. 즉, 만기가 도래한 채권은 재투자를 유지해 확장적인 기조에 변화 를 줄 생각은 없어 보인다. 따라서 하반기 금리 급등 리스크는 어느 정도 통제 영역에 놓여있을 것으로 생각된 다. 글로벌 경기 개선과 더불어 위험 자산에는 유리한 환경이 유지될 것으로 보인다.
그림 1. 미국 금리, 금리, 연준이 통제할 수 있을까? 있을까?
그림 2. 미국 금리 인상 기대도 3월 보다는 낮은 수준에서 수준에서 유지 (%) 1.00
(%) 미국2년
3.5
미국10년
향후 미국 정책금리 기대 7월 15일 6월말 기대 5월말 기대 3월말 기대
3.0
0.75 2.5 2.0
0.50 1.5 1.0
0.25
0.5 0.0 12.1
12.7
13.1
자료: Bloomberg, KDB 대우증권 리서치센터
13.7
14.1
14.7
0.00 14.6
14.9
14.12
15.3
자료: Bloomberg, KDB 대우증권 리서치센터
15.6
15.9
15.12