시황전망
2014.10.13 투자전략 노아람 02-768-4153
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연말수익률 게임에서는 중소형주에 주목 9월 이후 KOSPI 대형주 대비 중소형주(KOSPI 중소형주 및 KOSDAQ)는 상대적으로 양호한 흐름을 보이고 있다. 9월 1일부터 10월 10일까지 KOSPI 대형주는 7.3% 하락 했고, 중소형주는 1.5% 하락했다. 당분간 중소형주는 대형주 대비 상대적으로 양호한 흐름을 지속할 것으로 예상된다. 이러한 이유로는 1) 달러 강세로 외국인 순매도가 지속되고 있고, 2) 3분기 기업 실적 부진이 예상되 기 때문이다.
현재 15일(수요일) 금통위에서의 기준금리 인하 기대감이 큰 상황이다. 그러나 기준금 리 인하는 한-미 금리차 축소로 이어져, 국내 시장에 대한 투자메리트를 약화시킬 수 있다. 한-미 금리차는 2010년 이후 최저수준(1.37%P)을 기록하고 있다 더욱 큰 문제는 달러대비 엔화의 절하강도가 원화의 달러대비 절하강도보다 크다는 것이다. 달러 인덱스는 6월 30일부터 10월 10일까지 7.2% 상승했다. 같은 기간 엔/ 달러 환율은 6.2% 상승했고, 원/달러 환율은 5.8% 상승했다. 전체적인 시장 이익모멘텀이 부진할 것으로 보여, KOSPI 대형주보다는 순이익 상향이 예상되 는 중소형주에 관심이 필요하다.
최근(10월 10일) 3/4분기 순이익 컨센서스(3개월 평균)는 22.4조 원으로 한달 동안 1.9조 원 하향됐다. KOSPI 대형주의 14년 3/4분기 순이익은 전년동기대비 15% 감소 할 것으로 예상된다. 반면, 중소형주의 순이익은 33% 증가가 예상된다. 업종별로 살펴보았을 때, 중소형주는 미디어ㆍ교육, 반도체, 증권, 소프트웨어, 자동차 업종 등이 14년 3/4분기의 순이익이 전년동기대비 증가할 것으로 예상된다. 반면 운송, 철강, 상
사ㆍ자본재 등은 순이익이 감소할 것으로 예상된다. 결론적으로, 전체적인 시장의 이익모멘텀이 부진할 것으로 예상되는 가운데 KOSPI 대형주보다는 순이익 상향이 예상되는 중소형주에 관심이 필요하다고 생각한다.