다음
(035720)
카톡왔숑, 아빠 만원만 카톡 주세요!
인터넷
11월과 12월, 모바일 결제 모멘텀 시작 전망 다음카카오가 제공할 결제 서비스는 직접적인 수익 창출보다는 다양한 신규 수익모델을 적용하
Company Update 2014.10.20
기 위한 인프라 마련을 목적으로 한 서비스이다. 모바일결제는 택시, 지역기반서비스, 배달 주
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
211,000
현재주가(14/10/17,원)
144,900 46%
상승여력
영업이익(14F,십억원) Consensus 영업이익(14F,십억원)
124 146
EPS 성장률(14F,%) MKT EPS 성장률(14F,%) P/E(14F,x) MKT P/E(14F,x) KOSDAQ
55.6 6.3 19.2 11.7 547.70
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 210
8,196 57 56.2 18.0 0.14 68,700 177,100 1개월 -5.5 -0.8
다음
6개월 94.8 101.2
12개월 61.5 53.8
KOSDAQ
160
뱅크월렛카카오는 두 가지 서비스로 구성된다. 하나는 1) 핸드폰 유심에 은행카드를 연동시 키는 ‘모바일 은행카드’ 서비스이고, 또 하나는 2) 은행 계좌와 연동된 카카오 가상 계좌를 통해 충전/결제/송금 서비스를 제공하는 ‘뱅크머니’이다. 뱅크월렛은 1) 신용카드 미소지자를 포함한 전국민이 이용가능하고, 2) 아직 생소한 새로운 서비스이며, 3) 가맹점 수수료를 대 폭 감소시킬 수 있다는 이점을 가지고 있기에 빠른 이용자 확대가 기대된다.
3분기 모바일 광고라는 성장 모멘텀이 재확인될 전망 3분기 카카오스토리 광고에 힘입은 견조한 실적을 예상한다. 1) CPT(24시간 기준) 과금 방 식으로 판매되는 ‘오늘의 추천’ 광고 완판 비율이(성별/연령별 21개 세그먼트, 현재 일 14개 구 좌)이 높아지고 있다. 한편 2) 18,000개 세그먼트에 대한 타겟팅이 가능하며, 역시 CPC(클릭 수 기준) 과금 방식을 적용한 성과형광고(7월부터 판매)도 급증하고 있다. 3) PC 카카오스토리 배너 광고 역시 긍정적인 성과가 있을 것으로 파악된다. 최근 카카오스토리에서 노출되는 광 고에 금융사와 대기업을 포함한 대형 광고주 비중이 점점 높아지고 있다. 이를 통해 4분기 광고 판매 흐름 역시 3분기 대비 크게 개선될 것으로 예상한다. 3분기 카카오 단독 실적은 매출액과 영업이익이 전년동기 대비 각각 102%, 204% 증가하 리라 예상한다. 성장을 주도할 광고 매출액은 322% 늘어난 300억원을 기록할 전망이다.
신규상장 물량부담 완화, 인터넷 주가 기대감이 극대화될 때 급등 가능 지난 10월 14일 카카오 신주 상장이 있었다. 사전에 가격 조정이 있었던 만큼 차익실현 매 물은 제한적이었던 것으로 평가된다. 10월말에도 스톡옵션 물량(당사는 380만주로 추정) 상장 이 예정되어 있지만 임원 보유 비율이 높은 만큼 시장에 큰 충격은 없을 것이다. 지난 몇 주간 시장의 우려를 가져왔던 보안 이슈와 ‘텔레그램’의 다운로드 증가도 카카오톡 트 래픽 감소를 가져오지는 못한 것<그림 4~9 참조>으로 보인다.
110
60 13.10
문, 결제 수반 모바일광고 상품 등으로 사업 영역이 확대되는 시발점이 될 것이다. 이런 점에 서 9월부터 시작한 카카오페이(간편결제)와 11월부터 시작될 뱅크월렛카카오는 미래 우리 국민의 삶을 크게 변화시킬 모바일결제 수단이 될 가능성이 높다.
14.2
14.6
14.10
과거 많은 경우에서, 단기 실적이 개선되면서 미래의 기대감이 구체화되는 시점에 인터넷 기업 주가가 급등했다. ‘매수’ 투자의견과 목표주가 21.1만원을 유지한다.
[인터넷/게임/엔터테인먼트] 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@dwsec.com 박정엽 02-768-4124 jay.park@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 421 117 27.8 108 8,079 26.9 14.9 3.5
12/12 453 102 22.5 76 5,656 15.7 16.1 2.4
12/13 531 82 15.4 66 4,862 12.5 17.3 2.0
12/14F 673 124 18.4 103 7,563 17.6 19.2 3.0
12/15F 1,217 390 32.0 322 5,279 42.8 27.5 9.7
12/16F 1,576 594 37.7 493 8,072 45.1 18.0 6.6
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익, 2014년 4분기부터 합병 법인 다음과 피합병법인 카카오 실적을 합산. 자료: 다음, KDB대우증권 리서치센터
다음 카톡왔숑, 아빠 만원만 카톡 주세요!
표 1. 다음 분기 및 연간 실적 추이와 전망
(십억원, %)
1Q14
2Q14
3Q14F
4Q14F
1Q15F
2Q15F
3Q15F
4Q15F
2013
2014F
2015F
127
139
133
151
143
158
151
154
531
550
605
검색광고
65
67
66
71
71
73
73
69
261
269
286
디스플레이광고
53
64
58
67
62
76
69
67
231
241
273
8
7
8
11
8
7
8
16
34
34
39
거래형
1.3
1.4
1.3
1.3
1.3
1.3
1.3
1.3
5.4
5.2
5.3
기타자회사
0.8
0.1
0.3
0.4
0.3
0.3
0.3
0.3
0.7
1.6
1.3
검색광고
50.9
47.9
49.5
47.2
49.8
46.5
48.2
45.2
49.1
48.8
47.3
디스플레이광고
41.4
46.0
43.5
44.2
43.6
48.1
45.6
43.2
43.4
43.8
45.2
게임
6.1
5.0
5.8
7.4
5.5
4.4
5.1
10.5
6.3
6.1
6.4
거래형
1.0
1.0
1.0
0.9
0.9
0.8
0.9
0.9
1.0
0.9
0.9
매출액
게임
매출비중
기타자회사 영업비용 영업이익 영업이익률 당기순이익 순이익률
0.6
0.1
0.3
0.3
0.2
0.2
0.2
0.2
0.1
0.3
0.2
112
122
119
131
124
132
130
132
449
484
525
19
25
21
22
15
17
14
20
12.0
12.0
10.8
13.5
82
67
87
15.4
12.1
14.4
8
14
13
15
15
21
18
19
66
49
72
6.6
9.8
9.5
9.8
10.5
13.2
11.7
12.2
12.5
9.0
11.9 9.9
YoY 증감률 매출액
1.8
4.8
2.9
5.0
12.4
13.4
13.0
1.9
17.1
3.7
검색광고
1.2
1.5
3.1
6.4
9.9
9.9
9.9
-2.5
43.5
3.1
6.6
디스플레이광고
2.9
12.1
4.6
-0.4
18.6
18.6
18.6
-0.3
0.4
4.6
13.4 14.7
-5.2
-18.8
-9.9
35.6
0.0
0.0
0.0
44.2
-0.4
0.2
거래형
게임
-17.6
17.1
-4.8
-0.3
5.1
-3.1
0.5
0.7
-32.6
-2.6
0.7
기타자회사
506.3
-37.9
54.6
196.0
-62.1
188.4
2.2
-19.7
42.4
141.0
-19.7
영업이익
-32.7
-30.2
-29.1
35.0
26.2
52.9
42.8
7.4
-19.6
-18.6
30.7
당기순이익
-56.9
-22.7
-46.3
164.7
80.3
52.8
38.9
27.1
-13.7
-25.3
46.2
-11.6
9.3
-3.9
13.1
-5.4
10.3
-4.3
2.0 -4.4
QoQ 증감률 매출액 검색광고 디스플레이광고 게임 거래형 기타자회사 영업이익 당기순이익
-3.4
3.0
-0.7
7.8
-0.2
3.0
-0.7
-21.5
21.5
-9.1
15.0
-6.6
21.5
-9.1
-3.4
-5.8
-10.4
10.0
46.0
-30.5
-10.4
10.0
110.5
-3.9
7.6
-3.4
-0.1
1.2
-0.8
0.1
0.2
454.0
-84.3
183.8
19.8
-29.0
19.5
0.5
-5.8
1.0
9.5
-13.5
41.2
-5.6
32.7
-19.2
6.2
49.7
63.0
-6.8
16.4
2.0
38.2
-15.3
6.5
주: K-IFRS 연결 기준. 합병을 감안하지 않고 기존의 다음 구조를 가정한 실적 자료: 다음, KDB대우증권 리서치센터
그림 1. 다음 부문별 분기 매출액 전망 (십억원) 180
기타자회사 게임 검색광고
거래형 디스플레이광고
150 120 90 60 30 0 1Q14
2Q14
3Q14F
4Q14F
1Q15F
주: 현재와 같이 K-IFRS 연결 기준. 합병을 감안하지 않고 기존의 다음 구조를 가정한 실적 자료: 다음, KDB대우증권 리서치센터
2
KDB Daewoo Securities Research
2Q15F
3Q15F
4Q15F
다음 카톡왔숑, 아빠 만원만 카톡 주세요!
표 2. 카카오 분기 및 연간 실적 추이와 전망
(십억원, %)
1Q14
2Q14
3Q14F
4Q14F
1Q15F
2Q15F
3Q15F
4Q15F
2013
2014F
2015F
매출액
70
86
109
123
133
148
159
172
211
388
612
게임
51
56
59
63
66
70
73
79
161
229
288
광고
11
19
30
37
42
48
53
59
28
97
202
상거래
6
8
9
11
12
16
16
17
17
34
61
콘텐츠
2
4
10
11
13
14
16
17
5
27
60
게임
73.2
64.4
54.4
51.5
49.6
47.2
46.2
45.9
76.2
59.1
47.1
광고
15.9
21.7
28.0
30.1
31.7
32.2
33.5
34.2
13.5
25.1
33.0
상거래
8.1
9.4
8.6
9.1
8.9
10.8
10.4
10.0
8.1
8.8
10.0
콘텐츠
2.8
4.5
9.0
9.3
9.8
9.8
9.9
9.9
2.3
7.0
9.9
영업비용
35
40
59
65
72
73
79
83
145
199
309
매출비중
영업이익 영업이익률 당기순이익 순이익률
36
46
49
58
61
74
79
89
66
188
303
50.6
53.2
45.3
47.0
45.6
50.4
49.9
51.6
31.4
48.6
49.6
33
43
46
54
50
62
66
74
56
175
251
46.6
49.5
42.0
43.7
37.8
41.8
41.4
42.7
26.4
45.0
41.1 57.7
YoY 증감률 매출액
78.2
71.0
101.5
83.2
89.4
71.1
46.0
40.6
359.9
84.0
게임
70.5
43.1
42.7
26.3
28.5
25.4
24.0
25.1
536.3
42.9
25.6
광고
130.6
191.4
321.7
272.9
278.0
154.2
74.8
60.0
135.2
242.6
107.8
상거래
57.9
94.1
133.1
115.1
105.9
97.0
76.2
54.4
176.5
102.0
78.9
콘텐츠
144.4
286.1
670.5
523.8
569.8
272.5
60.3
50.3
104.3
451.4
123.3
영업이익
75.2
370.3
293.3
144.0
70.4
62.3
60.7
54.2
655.9
184.5
60.9
-
-
-
-
53.4
44.4
43.9
37.6
691.5
214.0
43.9
매출액
5.0
22.7
26.1
12.7
8.6
10.8
7.6
8.6
게임
2.8
8.0
6.5
6.8
4.6
5.4
5.3
7.7
광고
12.9
67.8
62.5
21.1
14.4
12.8
11.7
10.9
상거래
10.3
41.0
15.7
19.5
5.6
34.9
3.5
4.7
당기순이익 QoQ 증감률
콘텐츠
7.1
97.7
153.8
16.1
15.0
9.9
9.3
8.8
영업이익
50.7
28.8
7.5
17.0
5.2
22.7
6.5
12.2
-
30.3
6.9
17.3
-6.1
22.7
6.5
12.2
당기순이익
주: K-IFRS 연결 기준 피합병법인 실적 자료: 다음, KDB대우증권 리서치센터
그림 2. 카카오 부문별 분기 매출액 전망 (십억원) 210
콘텐츠
상거래
광고
게임
180 150 120 90 60 30 0 1Q14
2Q14
3Q14F
4Q14F
1Q15F
2Q15F
3Q15F
4Q15F
주: K-IFRS 연결 기준 피합병법인 실적 자료: 다음, KDB대우증권 리서치센터
KDB Daewoo Securities Research
3
다음 카톡왔숑, 아빠 만원만 카톡 주세요!
표 3. 다음카카오 분기 및 연간 실적 추이와 전망
(십억원, %)
1Q14
2Q14
3Q14F
4Q14F
1Q15F
2Q15F
3Q15F
4Q15F
2013
2014F
2015F
매출액
127
139
133
274
276
305
310
326
531
673
1,217
게임
8
7
8
74
74
77
81
95
34
97
327
광고
117
130
124
175
176
197
195
195
491
547
762
상거래
0
0
0
11
12
16
16
17
0
11
61
콘텐츠
2
1
2
13
15
16
17
19
6
18
67
매출비중 게임
6.1
5.0
5.8
27.2
26.8
25.1
26.2
29.2
6.3
14.4
26.9
광고
92.3
93.9
93.0
63.9
63.6
64.4
62.9
59.8
92.5
81.2
62.6
상거래
0.0
0.0
0.0
4.1
4.3
5.2
5.3
5.3
0.0
1.7
5.0
콘텐츠
1.6
1.1
1.2
4.8
5.3
5.3
5.6
5.7
1.1
2.7
5.5
영업비용
112
122
119
196
196
205
210
215
449
549
827
영업이익 영업이익률 당기순이익
15
17
14
78
80
100
100
111
82
124
390
12.0
12.0
10.8
28.5
28.9
32.7
32.2
33.9
15.4
18.5
32.1
8
14
13
68
65
82
83
92
66
103
323
6.6
9.8
9.5
25.0
23.7
27.0
26.9
28.3
13.5
18.8
42.5
매출액
1.8
4.8
2.9
90.3
117.2
119.7
131.9
19.2
17.1
26.8
80.8
게임
-5.2
-18.8
-9.9
797.8
846.1
995.1
952.6
27.9
-0.4
187.7
237.2
광고
2.0
6.4
3.8
30.5
49.8
50.6
56.8
11.5
19.5
11.3
순이익률 YoY 증감률
상거래
54.4
39.3 449.9
콘텐츠
22.0
9.3
3.4
807.4
631.7
992.4
959.7
43.2
-28.4
202.4
267.2
영업이익
-32.7
-30.2
-29.1
418.1
425.5
500.2
593.6
42.0
-19.6
51.9
214.2
당기순이익
-56.9
-22.7
-46.3
1,125.7
683.1
506.5
557.3
35.3
-13.7
55.7
214.4
QoQ 증감률 매출액
-11.6
9.3
-3.9
104.9
0.9
10.6
1.4
5.4
게임
-5.8
-10.4
10.0
866.4
-0.7
3.8
5.7
17.5
광고
-12.5
11.3
-4.8
40.8
0.4
11.9
-0.9
0.1
5.6
34.9
3.5
4.7
상거래 콘텐츠
39.2
-26.9
11.7
698.1
12.3
9.2
8.3
7.8
영업이익
1.0
9.5
-13.5
442.0
2.4
25.1
-0.1
10.9
49.7
63.0
-6.8
439.1
-4.4
26.3
1.0
11.0
당기순이익
주: K-IFRS 연결 기준, 2014년 4분기부터 합병 법인 다음과 피합병법인 카카오 실적을 합산한 수치 자료: 다음, KDB대우증권 리서치센터
그림 3. 다음카카오 부문별 분기 매출액 전망 (십억원) 360
콘텐츠
상거래
광고
게임
300 240 180 120 60 0 1Q14
2Q14
3Q14F
4Q14F
1Q15F
2Q15F
주: K-IFRS 연결 기준, 2014년 4분기부터 합병 법인 다음과 피합병법인 카카오 실적을 합산한 수치 자료: 다음, KDB대우증권 리서치센터
4
KDB Daewoo Securities Research
3Q15F
4Q15F
다음 카톡왔숑, 아빠 만원만 카톡 주세요!
최근 불거진 보안 이슈에도 불구, 카카오톡은 견조한 트래픽 유지 중
그림 4. 카카오톡 주간 이용자 수 추이 (백만) 27
10/6~10/12 카카오톡 주간 이용자 수
26
9/29~10/5
25 24 23 22 21 14.1
14.3
14.5
14.7
14.9
자료: Koreanclick, KDB대우증권 리서치센터
그림 5. 카카오톡 주간 평균 이용시간 추이 260
(분) 카카오톡 주간 평균 이용시간
250 240 230 9/29~10/5
220
10/6~10/12
210 200 14.1
14.3
14.5
14.7
14.9
자료: Koreanclick, KDB대우증권 리서치센터
그림 6. 카카오톡 주간 평균 재방문일수 추이 6.5
(일) 카카오톡 주간 평균 재방문일수
10/6~10/12
6.4 6.3 6.2 6.1 6 5.9
9/29~10/5
5.8 5.7 14.1
14.3
14.5
14.7
14.9
자료: Koreanclick, KDB대우증권 리서치센터
KDB Daewoo Securities Research
5
다음 카톡왔숑, 아빠 만원만 카톡 주세요!
최근 불거진 보안 이슈에도 불구, 카카오톡은 견조한 트래픽 유지 중
그림 7. 주요 SNS 및 메시징 앱 주간 순이용자 수 (백만) 30
<주간 순이용자>
+1.8%
9/29~10/5 10/6~10/12
25 20
+3.1% 15
+5.0%
10
+43.8% 5
+94.6%
0 카카오톡
카카오스토리
라인
텔레그램
자료: Koreanclick, KDB대우증권 리서치센터
그림 8. 주요 SNS 및 메시징 앱 주간 평균 이용 시간 (분) 250
+0.1%
<주간 평균 이용 시간> 9/29~10/5
+4.8%
200
10/6~10/12
150
100
+6.4%
-20.6%
50
+62.6%
0 카카오톡
카카오스토리
라인
텔레그램
자료: Koreanclick, KDB대우증권 리서치센터
그림 9. 주요 SNS 및 메시징 앱 주간 평균 재방문일 수 (일) 7
<주간 평균 재방문>
+3.9%
9/29~10/5
6
+4.8%
10/6~10/12 +0.7%
5 4
-1.3%
+39.7%
3 2 1 0 카카오톡
자료: Koreanclick, KDB대우증권 리서치센터
6
KDB Daewoo Securities Research
카카오스토리
라인
텔레그램
다음 카톡왔숑, 아빠 만원만 카톡 주세요!
다음카카오 결제 서비스 다음카카오에 결제 서비스는 다양한 신규 수익모델을 시작하기 위한 기본 인프라이다. 직접적으로 얻 을 수 있는 수수료 수입보다, 서비스 확장의 초석이 될 가능성에 집중하는 편이 옳다고 판단한다. 즉, 모 바일결제는 택시, LBS(지역기반서비스), 배달 주문, 결제가 수반되는 새로운 모바일광고 상품 등 사 업 영역을 확대시키는 시발점이 될 것이다. 9월부터 시작한 카카오페이(간편결제)는 기존 애플 앱스토어와 카드사의 앱카드 서비스 등을 카카오에서 간편하게 이용할 수 있게 한 서비스이다. 11월부터 시작될 뱅크월렛카카오 서비스와 함께 우리 국민의 삶 을 크게 변화시킬 모바일결제 수단이 될 가능성이 높다. 뱅크월렛카카오는 두 가지 서비스로 구성된다. 하나는 1) 핸드폰 유심에 은행카드를 연동시키는 ‘모 바일 은행카드’ 서비스이고, 또 하나는 2) 은행 계좌와 연동된 카카오 가상 계좌를 통해 충전/결제/송 금 서비스를 제공하는 ‘뱅크머니’이다. 뱅크월렛은 1) 신용카드 미소지자를 포함한 전국민이 이용가능 하고, 2) 아직 생소한 새로운 서비스이며, 3) 가맹점 수수료를 대폭 감소시킬 수 있다는 이점이 있기에 빠른 이용자 확대가 기대된다. 그림 10. 뱅크월렛카카오 서비스 구조도 1. 충전 (최대 50만원)
기존 계좌
카카오 전용 별도 계좌
A 사용자 은행
4. 출금
8. 현금 인출 (1일 경과 후) 카카오톡 친구 리스트 공유로 상호 확인 계좌 이체 시 송금 메시지 전송
7. 이체
카카오 전용 별도 계좌
B 사용자 은행
금융결제원
2. 송금 요청
사용자 A
기존 계좌
뱅크월렛카카오 참여 은행
3. 송금 수락
6. 물건 구입 (이체 후 즉시)
사용자 B
자료: 한국경제, KDB대우증권 리서치센터
그림 11. 카카오페이 서비스 구조도
자료: LG CNS, KDB대우증권 리서치센터
KDB Daewoo Securities Research
7
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그림 12. 합병 전 사업부문별 매출 비중 (13년 기준) 게임 6%
그림 13. 합병 정상화 후 사업부문별 매출 비중 (15년 추정 기준)
콘텐츠 상거래 1% 0%
상거래 5%
광고 93%
콘텐츠 5%
게임 27%
광고 63%
자료: 다음, KDB대우증권 리서치센터
자료: KDB대우증권 리서치센터
그림 14. 인터넷 업종 계통도
자료: KDB대우증권 리서치센터
그림 15. 카카오 관련 뉴스 기사 숫자 vs. 다음 주가 추이 (백만) 200,000
카카오 택시 사업 진출 보도
다음 종가 (L)
다음카카오 출범
80
160,000
120,000
카카오뮤직 1천만 다운로드 돌파
다음-카카오 합병 결정 공시
70 60 증권플러스 for Kakao를 통한 주식거래 시작
80,000
40,000
0 14.1
카카오, '2015년 5월 상장 목표' 보도
카카오 금융서비스 진출 관련 기사 증가
카카오 금융서비스 진출 언급
50 40 30 20 10 0
14.3
14.5
14.7
14.9
주: 주간 뉴스 기사 숫자 중 제목에 ‘카카오’를 포함한 뉴스 기사의 숫자 추이. 최고점(5/25~5/31)을 100으로 환산 / 자료: Google, KDB대우증권 리서치센터
8
100 90
제목에 '카카오' 포함된 뉴스 (R)
KDB Daewoo Securities Research
다음 카톡왔숑, 아빠 만원만 카톡 주세요!
다음 (035720) 예상 포괄손익계산서 (요약) (십억원) 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 조정영업이익 영업이익 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 세전계속사업손익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 당기순이익 지배주주 비지배주주 총포괄이익 지배주주 비지배주주 EBITDA FCF EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%)
예상 재무상태표 (요약) 12/13 531 0 531 449 82 82 2 10 -2 84 15 69 -3 66 66 0 63 63 0 121 83 22.8 15.4 12.4
12/14F 673 0 673 549 124 124 10 12 -2 134 31 103 0 103 103 0 103 103 0 156 144 23.2 18.4 15.3
12/15F 1,217 0 1,217 827 390 390 19 20 -2 409 86 323 0 323 322 1 323 322 1 415 380 34.1 32.0 26.5
12/16F 1,576 0 1,576 982 594 594 32 33 -2 626 131 495 0 495 493 2 495 493 2 614 536 39.0 37.7 31.3
12/13 126 66 65 24 15 26 12 9 0 7 -24 -98 -43 -7 -21 -27 -39 1 6 -15 -31 -11 120 110
12/14F 144 103 52 20 12 20 8 -13 0 6 -31 -52 0 0 -52 0 -15 0 0 -15 0 74 110 183
12/15F 380 323 92 16 9 67 30 -51 0 23 -86 -198 0 0 -198 0 -69 0 0 -69 0 104 183 287
12/16F 536 495 119 13 7 99 20 -34 0 15 -131 -131 0 0 -131 0 -69 0 0 -69 0 329 287 616
예상 현금흐름표 (요약) (십억원) 영업활동으로 인한 현금흐름 당기순이익 비현금수익비용가감 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타 영업활동으로인한자산및부채의변동 매출채권 및 기타채권의 감소(증가) 재고자산 감소(증가) 매입채무 및 기타채무의 증가(감소) 법인세납부 투자활동으로 인한 현금흐름 유형자산처분(취득) 무형자산감소(증가) 장단기금융자산의 감소(증가) 기타투자활동 재무활동으로 인한 현금흐름 장단기금융부채의 증가(감소) 자본의 증가(감소) 배당금의 지급 기타재무활동 현금의 증가 기초현금 기말현금
(십억원) 유동자산 현금 및 현금성자산 매출채권 및 기타채권 재고자산 기타유동자산 비유동자산 관계기업투자등 유형자산 무형자산 자산총계 유동부채 매입채무 및 기타채무 단기금융부채 기타유동부채 비유동부채 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 지배주주지분 자본금 자본잉여금 이익잉여금 비지배주주지분 자본총계
12/13 350 110 60 0 180 308 8 120 86 658 87 41 1 45 17 0 17 104 539 7 188 371 15 554
12/14F 487 183 76 0 228 286 10 100 74 773 110 51 0 59 21 0 21 131 626 28 166 459 16 642
12/15F 836 287 137 0 412 297 18 84 65 1,133 198 93 0 105 38 0 38 236 880 28 166 712 17 897
12/16F 1,327 616 177 0 534 300 23 72 58 1,628 257 120 0 137 49 0 49 305 1,304 28 166 1,136 18 1,322
12/13 17.3 8.7 2.0 7.2 4,862 9,692 41,852 1,133 22.7 1.3 17.2 -12.3 -19.6 -14.0 9.9
12/14F 19.2 12.7 3.0 50.2 7,563 11,439 48,302 1,133 66.9 0.8 26.7 28.9 51.2 55.6 12.0
12/15F 27.5 21.3 9.7 18.2 5,279 6,810 14,879 1,133 21.3 0.8 80.8 166.0 214.5 -30.2 13.8
12/16F 18.0 14.4 6.6 11.6 8,072 10,054 21,823 1,133 13.9 0.8 29.5 48.0 52.3 52.9 12.1
10.4 12.5 27.5 18.7 402.1
14.4 17.6 39.9 20.4 443.6
34.0 42.8 152.4 26.3 421.6
35.8 45.1 276.8 23.1 517.0
예상 주당가치 및 valuation (요약) P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) CFPS (원) BPS (원) DPS (원) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x)
자료: 다음, KDB대우증권 리서치센터
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다음 카톡왔숑, 아빠 만원만 카톡 주세요!
투자의견 및 목표주가 변동추이 종목명(코드번호) 다음(035720)
제시일자 2014.10.06 2014.06.22 2014.02.16 2013.08.11 2013.05.12 2013.02.14 2012.11.12 2012.10.15
투자의견 매수 매수 매수 매수 매수 매수 매수 매수
목표주가(원) 211,000원 144,000원 93,000원 108,000원 115,000원 130,000원 115,000원 140,000원
(원)
다음
250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 12.10
13.10
14.10
투자의견 분류 및 적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월 기준 절대수익률 20% 이상의 초과수익 예상 비중확대: 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 높거나 상승 Trading Buy : 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상의 초과수익 예상 중립 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 수준 중립 : 향후 12개월 기준 절대수익률 -10~10% 이내의 등락이 예상 비중축소: 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 낮거나 악화 비중축소 : 향후 12개월 절대수익률 -10% 이상의 주가하락이 예상 매수(▲), Trading Buy(■), 중립(●), 비중축소(◆), 주가(─), 목표주가(▬), Not covered(■) Compliance Notice -
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