다음
(035720)
카톡왔숑, 아빠 만원만 카톡 주세요!
인터넷
11월과 12월, 모바일 결제 모멘텀 시작 전망 다음카카오가 제공할 결제 서비스는 직접적인 수익 창출보다는 다양한 신규 수익모델을 적용하
Company Update 2014.10.20
기 위한 인프라 마련을 목적으로 한 서비스이다. 모바일결제는 택시, 지역기반서비스, 배달 주
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
211,000
현재주가(14/10/17,원)
144,900 46%
상승여력
영업이익(14F,십억원) Consensus 영업이익(14F,십억원)
124 146
EPS 성장률(14F,%) MKT EPS 성장률(14F,%) P/E(14F,x) MKT P/E(14F,x) KOSDAQ
55.6 6.3 19.2 11.7 547.70
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 210
8,196 57 56.2 18.0 0.14 68,700 177,100 1개월 -5.5 -0.8
다음
6개월 94.8 101.2
12개월 61.5 53.8
KOSDAQ
160
뱅크월렛카카오는 두 가지 서비스로 구성된다. 하나는 1) 핸드폰 유심에 은행카드를 연동시 키는 ‘모바일 은행카드’ 서비스이고, 또 하나는 2) 은행 계좌와 연동된 카카오 가상 계좌를 통해 충전/결제/송금 서비스를 제공하는 ‘뱅크머니’이다. 뱅크월렛은 1) 신용카드 미소지자를 포함한 전국민이 이용가능하고, 2) 아직 생소한 새로운 서비스이며, 3) 가맹점 수수료를 대 폭 감소시킬 수 있다는 이점을 가지고 있기에 빠른 이용자 확대가 기대된다.
3분기 모바일 광고라는 성장 모멘텀이 재확인될 전망 3분기 카카오스토리 광고에 힘입은 견조한 실적을 예상한다. 1) CPT(24시간 기준) 과금 방 식으로 판매되는 ‘오늘의 추천’ 광고 완판 비율이(성별/연령별 21개 세그먼트, 현재 일 14개 구 좌)이 높아지고 있다. 한편 2) 18,000개 세그먼트에 대한 타겟팅이 가능하며, 역시 CPC(클릭 수 기준) 과금 방식을 적용한 성과형광고(7월부터 판매)도 급증하고 있다. 3) PC 카카오스토리 배너 광고 역시 긍정적인 성과가 있을 것으로 파악된다. 최근 카카오스토리에서 노출되는 광 고에 금융사와 대기업을 포함한 대형 광고주 비중이 점점 높아지고 있다. 이를 통해 4분기 광고 판매 흐름 역시 3분기 대비 크게 개선될 것으로 예상한다. 3분기 카카오 단독 실적은 매출액과 영업이익이 전년동기 대비 각각 102%, 204% 증가하 리라 예상한다. 성장을 주도할 광고 매출액은 322% 늘어난 300억원을 기록할 전망이다.
신규상장 물량부담 완화, 인터넷 주가 기대감이 극대화될 때 급등 가능 지난 10월 14일 카카오 신주 상장이 있었다. 사전에 가격 조정이 있었던 만큼 차익실현 매 물은 제한적이었던 것으로 평가된다. 10월말에도 스톡옵션 물량(당사는 380만주로 추정) 상장 이 예정되어 있지만 임원 보유 비율이 높은 만큼 시장에 큰 충격은 없을 것이다. 지난 몇 주간 시장의 우려를 가져왔던 보안 이슈와 ‘텔레그램’의 다운로드 증가도 카카오톡 트 래픽 감소를 가져오지는 못한 것<그림 4~9 참조>으로 보인다.
110
60 13.10
문, 결제 수반 모바일광고 상품 등으로 사업 영역이 확대되는 시발점이 될 것이다. 이런 점에 서 9월부터 시작한 카카오페이(간편결제)와 11월부터 시작될 뱅크월렛카카오는 미래 우리 국민의 삶을 크게 변화시킬 모바일결제 수단이 될 가능성이 높다.
14.2
14.6
14.10
과거 많은 경우에서, 단기 실적이 개선되면서 미래의 기대감이 구체화되는 시점에 인터넷 기업 주가가 급등했다. ‘매수’ 투자의견과 목표주가 21.1만원을 유지한다.
[인터넷/게임/엔터테인먼트] 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@dwsec.com 박정엽 02-768-4124 jay.park@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 421 117 27.8 108 8,079 26.9 14.9 3.5
12/12 453 102 22.5 76 5,656 15.7 16.1 2.4
12/13 531 82 15.4 66 4,862 12.5 17.3 2.0
12/14F 673 124 18.4 103 7,563 17.6 19.2 3.0
12/15F 1,217 390 32.0 322 5,279 42.8 27.5 9.7
12/16F 1,576 594 37.7 493 8,072 45.1 18.0 6.6
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익, 2014년 4분기부터 합병 법인 다음과 피합병법인 카카오 실적을 합산. 자료: 다음, KDB대우증권 리서치센터