경제분석
2014.12.24 [경제] 서대일 02-768-3069
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한국 선행지수로 점검해 보는 경기 선행지수 급등, 믿어도 될까? 동행지수와 달리 선행지수 순환변동치 상승이 매우 가파르다. 2006년 이후 최고치를 기록하고 있다. 최근 선행지수 상승 원인과 시사점을 정리해 봤다 최근 선행지수 상승은 건설수주와 원자재 가격 하락(역계열), 수출입물가 개선 영향이 컸다. 주가도 상승했고 재고순환지표와 구인구직비율은 낙폭을 줄였다. 반면 기계류내 수출하와 소비자기대지수, 장단기 금리차는 부진했다. 동행지수 순환변동치와의 괴리는 정책 효과가 민간으로 충분히 파급되지 못했기 때문 으로 보인다. 1) 과거에 비해 건설수주의 경제 파급력이 줄어들었고 또한 여러 부양책 에도 기계류내수출하(설비투자) 회복이 지속되지 못했다. 2) 또한 체감경기도 부진했 다. 소비자기대지수가 하락했고 장기 금리가 하락했다. 따라서 선행지수 상승에도 불구하고 여전히 경기 부양책이 필요하다. 적절한 파급경 로를 만들어 줘야 하기 때문이다. 다행히 정부는 내년에 1) 재정 조기 집행을 단행할 것으로 보여 실물 경기 회복을 견인할 것으로 보인다. 민간 부문에서는 2) 유가 하락에 따른 경기 부양 효과를 기대하고 있다. 유가가 실물 경기에 미치는 시차는 다른 변수들 보다 긴 3분기 정도로 나타나 인내가 필요하다. 업종별로는 재고사이클상 재고 부담이 개선되고 있는 업종에 주목하고 있다. 기타운 송장비, 전자부품, 반도체, 금속가공, 석유정제품 제조업 등이다.
선행지수 상승세, 상승세, 믿어도 될까? 될까? (추세=100) 106
선행지수 순환변동치 (2분기 선행) 동행지수 순환변동치
104 102 100 98 96 94 04
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자료: KDB 대우증권 리서치센터
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