에스엠
(041510)
아티움은 1,600만 해외 관광객의 새명소
4분기 동방신기 65만명 공연 인식, 1분기에도 양호한 실적 전망
엔터테인먼트
여러 우려에도 불구하고 동사 아티스트들의 일본 활동은 견조하게 성장했다. 일본 공연 관
Company Update 2015.1.16
객수는 2012년 90만명, 2013년 156만명에서 2014년에는 185만명을 기록하였다. 4분기 예상 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 736억원과 119억원이다.
매수
(Maintain)
2015년 1분기에도 양호한 실적이 기대되고 있다. 수익성 기여가 높은 콘서트 로열티는 통
목표주가(원,12M)
50,000
상 행사 후 1개 분기 후의 실적으로 인식되는데, 2014년 일본 콘서트 관객 수는 1분기 5.1 만명, 2분기 93.4만명, 3분기 7.2만명에 이어 4분기 79.4만명을 기록한 것으로 추정된다.
현재주가(15/01/15,원)
39,200
2015년 실적 전망에 코엑스 아티움 반영 시작
28%
상승여력
전일(1월 13일) 개관한 코엑스 아티움을 방문하여 시설들을 둘러보고 홀로그램 뮤지컬과 공연을 관람하였다. 홀로그램 콘텐츠 내용이나 수준은 아티스트와의 접점에 목마른 팬들이
영업이익(14F,십억원) Consensus 영업이익(14F,십억원)
36 40
나, 한국을 방문한 해외 관광객을 매료시키기에는 충분했다. LA 헐리웃이나 홍콩 ‘스타의 거리’처럼 한류를 대표하는 서울의 새로운 명소가 될 것으로 기대한다.
EPS 성장률(14F,%) MKT EPS 성장률(14F,%) P/E(14F,x) MKT P/E(14F,x) KOSDAQ
-18.8 -1.0 45.9 13.1 581.39
코엑스 아티움의 주요 매출원은 1) 홀로그램 뮤지컬과 공연을 상영하는 극장과 2) 아티스트 관 Goods를 련 Goods 를 판매하는 2층의 SUM shop 이다. 아티움의 전체 시설투자비는 200억원(5년 상
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
809 21 78.2 13.6 2.00 24,450 53,200
홀로그램 상영관 좌석점유율 40%가 손익분기점으로 계산되었다. <표4>에서처럼 객석률 100%를 가정하면 연간 매출액 260억원에 매출총이익 158억원이 전망된다. 2015년 실적
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 150
1개월 19.1 10.3
6개월 5.5 1.5
에스엠
12개월 12개월 -11.6 -21.6
KOSDAQ
130
각), 홀로그램 상영물 3개 제작비는 50억원(3년 상각 가정)이고 임대료와 인건비 등 운영경 비가 고정비로 반영될 것이다.
전망에는 보수적인 객석률 50%를 가정하여, 연간 매출액과 매출총이익에 각각 130억원과 29억원을 추가로 적용하였다.
‘매수’ 투자의견 유지, 목표주가는 기존 4.6만원에서 5.0만원으로 상향 코엑스 아티움을 실적 전망에 반명하면서 2015년 영업이익과 순이익 전망치가 기존보다 각각 6.3%, 7.6% 상향되었다. ‘매수’ 투자의견을 유지하고 목표주가는 기존 4.6만원에서 5.0만원으로 상향한다. 2015년에 기대되는 긍정적인 변수는 1) YG와 LVMH의 제휴처럼 글로벌 사업을 한 단계 더
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레벨업 시킬 전략적 파트너의 등장 가능성이다. 또한 2) 2015년 초로 예정된 중국과의 합작
90
드라마 제작, 구체적인 아티스트 중국 진출 일정 등 대 중국 사업 본격화나, 3) ‘코엑스 아티
70 50 14.1
14.5
14.9
15.1
움’, 모바일 게임 등 신규 부가 사업 흥행이 기대치를 상회할 수도 있다는 점에도 주목할 필 요가 있다.
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결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 143 26 18.2 23 1,228 20.6 33.2 6.9
12/12 241 61 25.3 40 1,994 24.7 22.8 4.4
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 에스엠, KDB대우증권 리서치센터
12/13 269 41 15.2 19 913 8.5 48.4 3.9
12/14F 281 36 12.8 15 741 6.4 45.9 2.8
12/15F 322 50 15.5 45 2,199 16.9 17.8 2.7
12/16F 352 56 15.9 49 2,379 15.6 16.5 2.3