저성장의 긴 터널을 건너는 한국 2015년 GDP 성장률 전망 3.3%로 하향 9분기 만에 최저로 떨어진 한국 경제 성장률, 성장률, 수출과 소비의 동반 부진 영향 Issue Comment 2015.1.26
약화된 정부 정책 신뢰와 소비심리 및 환율 부담을 감안할 때 탈출구 찾기는 쉽지 않아 그래도 분기별로는 더 심하게 악화되지는 않을 듯, 유가 하락 효과 vs 내수 부진 상쇄
[경제]
세월호 당시보다 낮아진 4분기 한국 경제 성장률
허재환 02-768-3054 jaehwan.huh@dwsec.com
유럽중앙은행이 루비콘 강을 건넜다. ECB는 사상 처음으로 월 600억 유로 규모 국채 및 자산 매 입 프로그램을 본격적으로 가동하기로 한 것이다. 필자는 자산매입 프로그램이 실제적으로 경제 에 미치는 영향은 미미할 것으로 보고 있다. 그러나 분명한 것은 그토록 완강해 보였던 독일 조 차도 경기 부양과 극단적(?)인 통화정책이 필요했음을 인정했다는 사실이다. 한국도 구조적인 저성장에 허덕이고 있다는 측면에서 보면 유럽과 크게 다를 바가 없다. 23일 발 표된 2014년 4분기 한국 경제성장률이 이러한 현실을 극명하게 보여준다. 4분기 한국 경제 성장률은 예상대로 부진했다. 전분기(QoQ) 성장률 기준으로 한국 4Q 성장률은 0.4%를 기록(3분기 +0.9%)했다. 이는 9분기 만에 최저다. 지난 4월 세월호 사고 기록했던 당시 한국 경제성장률 0.5%보다도 저조한 것이다. 그나마 긍정적이었던 것은 4분기 설비투자가 5.6% 증가한 것과 수입 감소로 순수출 성장기여도 가 (+)로 돌아선 점을 들 수 있다. 그러나 이를 제외한 지출항목은 대부분 부진했다. 요약하면, 1) 수출(원화 환산, 물량 기준)이 2분기 감소했고, 2) 설비투자는 반등했으나, 건설투자 가 9.2% 감소했으며, 3) 정부지출과 민간소비도 약했다. 정부지출의 성장기여도는 세수부족에 따 른 정부지출 감소 영향으로 3분기 0.3%p에서 0.1%p로 감소했다. 수출이 두 분기 연속으로 감소한 경우는 2008년 4분기~09년 1분기 이후 처음이다. 2008년 말 당시는 글로벌 금융위기였다. 지난해 세계 경제는 완만하나마 성장했다. 한국 수출이 환율 부담과 그에 따른 경쟁력 저하, 그리고 중국 성장 둔화 영향에서 자유롭지 못했음을 시사한다. 표 1. 분기별 한국 경제 성장률과 성장 기여도
GDP 민간소비 정부지출 전분기 총고정자본형성 성장률 건설투자 (%) 설비투자 지적자산 수출 수입 민간소비 정부지출 총고정자본형성 건설투자 성장률 설비투자 기여도 지적자산 (%p) 재고증감 수출 수입 순수출
1Q 0.6 -0.1 0.5 5.6 6.5 1.5 9.4 0.2 0.6 -0.1 0.1 1.5 0.9 0.1 0.5 -1.5 0.1 0.3 -0.2
자료: CEIC, KDB대우증권 리서치센터
2013년 2013년 2Q 3Q 1.0 1.1 0.7 1.0 1.6 0.4 2.2 1.1 4.6 0.2 1.0 2.7 -2.2 1.2 2.6 -1.1 1.8 -0.4 0.3 0.5 0.2 0.1 0.6 0.3 0.7 0.0 0.1 0.2 -0.1 0.1 -0.8 0.7 1.5 -0.6 0.9 -0.2 0.6 -0.4
(단위: %, %p) 4Q 0.9 0.6 0.9 -0.7 -5.2 5.6 1.8 1.4 2.9 0.3 0.1 -0.2 -0.8 0.5 0.1 1.7 0.8 1.5 -0.7
1Q 0.9 0.2 0.0 3.2 5.1 -1.9 6.5 1.5 -0.8 0.1 0.0 0.9 0.7 -0.2 0.4 -2.4 0.9 -0.4 1.2
2014년 2014년 2Q 0.5 -0.3 0.3 -0.2 0.4 1.1 -3.6 1.7 1.1 -0.1 0.0 -0.1 0.1 0.1 -0.2 0.2 1.0 0.5 0.5
3Q 0.9 1.0 2.3 1.3 2.5 -0.5 0.6 -2.2 -0.5 0.5 0.3 0.4 0.4 0.0 0.0 0.7 -1.3 -0.3 -1.0
4Q 0.4 0.5 0.5 -3.0 -9.2 5.6 0.1 -0.3 -0.6 0.2 0.1 -0.9 -1.3 0.5 0.0 0.9 -0.2 -0.3 0.1