SBS콘텐츠허브 (046140/매수)
중국 사업 확장세 확인 미디어 Issue Comment 2015.2.3
1월 말 Baidu와의 Baidu와의 전략적 합작 협의 보도, 보도, ‘런닝맨 차이나’ 차이나’ 영화판 중국 개봉 1위 확인 Alibaba와 Alibaba와 동영상은 Youku Todou 계약 갱신, 갱신, 커머스는 T-Mall 입점 사업 활성화 최근 중국 인터넷 해외 드라마 규제 강화 소식으로 센티먼트가 약화되며 주가는 주가는 조정 그러나 SBS 콘텐츠 중 규제 없는 ‘예능’ 예능’은 순항 중이며, 중이며, 비즈니스 기회 확대 위해 노력 중
[통신서비스 / 미디어] 문지현 02-768-3615 jeehyun.moon@dwsec.com
콘텐츠 구조적 모멘텀 고려하여, 고려하여, SBS콘텐츠허브에 SBS콘텐츠허브에 대한 ‘매수’ 매수’ 및 20,000원 20,000원 목표주가 유지
1. What’s New?: 중국은 순항 중 - Baidu와 협의 체결, 런닝맨 영화판 개봉 1위 SBS콘텐츠허브는 SBS의 방송 콘텐츠에 대한 국내와 해외(북미 제외) 유통을 총괄하고 있다. SBS 그룹에서 콘텐츠를 제작하는 핵심 역할을 방송사 SBS가 하고 있다면, SBS콘텐츠허브는 좋 은 콘텐츠가 지속적으로 제작되기 위한 투자 재원을 만들어주고 증폭하는 역할을 한다. SBS콘텐츠허브에 대해서는 작년부터 수출에 대한 불확실성이 주가에 악영향을 미치고 있다. 1) 작년은 일본 지역 매출의 감소세가 현저했다. 엔저와 한류 콘텐츠 인기 약화가 주 요인이다. 2) 올해 초에는 중국 인터넷에서의 해외 드라마 선 심사가 강화된다는 규제 이슈가 생기면서 투 자자의 센티먼트가 악화되었다. 특히 중국은 한류 콘텐츠 수요가 강하기 때문에 관심도가 높다. 그러나 1월 말 중국에서의 두 가지 뉴스는 SBS의 콘텐츠 기반 사업이 순항 중인 것을 의미한다. 1) SBS콘텐츠허브는 중국의 최대 포털 Baidu와 전략적 합작 협의를 체결했다. 콘텐츠 기반 커머 스 사업이 중심이 될 예정이다. 포털의 팬 까페에 드라마 등과 관련된 상품을 공급할 계획이다. 2) ‘런닝맨 차이나’ 영화판이 중국 현지 박스오피스 1위를 기록했다. SBS콘텐츠허브는 매출의 일 정 부분을 배분받아 매출로 인식할 계획이다. ‘런닝맨 차이나’ 시즌2 TV 방영은 3월에 시작된다.
그림 1. Baidu - SBS콘텐츠허브 SBS콘텐츠허브, 콘텐츠허브, 전략적 합작 협의 체결 보도
그림 2. ‘런닝맨 차이나’ 차이나’ 영화, 영화, 지난 주말 중국 개봉한 개봉한 뒤 1위 기록
자료: CNbeta.com, KDB대우증권 리서치센터
주: 예고편 주요 장면, 자료: Youtube, KDB대우증권 리서치센터
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 200 31 15.5 23 1,063 22.9 11.1 2.3
12/12 193 28 14.5 22 1,009 18.2 12.9 2.2
주: K-IFRS 개별 기준, 자료: SBS콘텐츠허브, KDB대우증권 리서치센터
12/13 196 28 14.3 25 1,156 17.7 13.5 2.2
12/14F 201 20 10.0 16 723 9.9 20.0 1.9
12/15F 228 29 12.7 24 1,096 13.8 13.0 1.7
12/16F 253 33 13.0 26 1,224 13.8 11.6 1.5