와이지엔터테인먼트
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1분기 저점, 점진적 실적 개선 전망
1분기 영업이익 예상치 소폭 하회
엔터테인먼트
1분기 매출액은 전년과 비교해 1.2% 증가한 443억원을 기록했다. 1분기 영업이익은 2014
Results Comment 2015.5.11
년 1분기보다 13.5% 감소한 71.5억원을 나타냈다. 당사의 1분기 영업이익 전망치는 80억 원이었다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
60,000
현재주가(15/05/08,원)
45,200
4분기 진행된 ‘빅뱅’ 돔투어(11회, 68만명) 관련 로열티가 포함된 로열티매출액이 198억원 을 기록했다. 그러나 콘서트, 기타제품(Goods) 등 자체 콘서트 관련 매출이 전년대비 감소 했다. 1분기 54억원을 기록한 음원 매출 중에는 유튜브 관련 매출 10억원이 포함되어 있다. 지난 12월부터 반영되기 시작한 YG PLUS 등 연결 대상 자회사들의 신규 사업 추진 비용 이 늘어나면서 1분기에 -14억원의 영업적자를 기록했다.
33%
상승여력
빅뱅 5월 30일부터 중국 공연 시작, 2분기부터 인식 예정 영업이익(15F,십억원) Consensus 영업이익(15F,십억원)
31 32
EPS 성장률(15F,%) MKT EPS 성장률(15F,%) P/E(15F,x) MKT P/E(15F,x) KOSDAQ
40.3 38.8 25.0 10.7 681.69
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
680 16 63.8 6.9 1.24 35,800 54,200
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 150
1개월 -8.7 -10.5
6개월 12.6 -10.8
와이지엔터테인먼트
12개월 12개월 -6.4 -24.9
KOSDAQ
130
빅뱅의 국내 출시 신곡들이 국내외에서 좋은 반응을 얻고 있다. 금번 싱글 CD는 국내에서 13만장의 선판매를 기록 했다. 신곡 ‘루저’와 ’베베’는 미국 빌보드 월드 디지털송 차트서도 1, 2위를 기록했다. 이 차트의 1, 2위를 같은 한국 가수가 기록한 것은 ‘싸이’의 ‘강남스타일’과 ‘젠틀맨’ 이후 처음이다. 빅뱅의 신곡들은 국내 주요 음원사이트들에서 9일째 1위를 차지하고 있을 뿐만 아니라, 홍 콩, 마카오 아이튠즈에서도 싱글부문 1위를 기록 중이다. 빅뱅 2015년 월드투어는 4월 25일, 26일 서울을 시작으로 15개국에서 열릴 70회 공연에 서 140만명 이상의 관객을 만날 예정이다. 2분기인 5월과 6월에는 광저우, 베이징, 홍콩, 상하이 등 중화권 지역에 공연 스케쥴이 집중되어 있다. 3분기인 7월부터는 방콕, 싱가폴, 마닐라 등 동남아시아와 미국을 포함한 기타 지역에서 개 최될 것으로 기대된다. 일본을 제외한 지역의 경우, 현지 공연장 수용인원과 티켓가격, 비용 구조를 감안하면 비용부담 없이 회당 3~7억원 수준의 공연 출연 로열티를 받을 수 있을 것 으로 추정하고 있다.
흥행=실적, 신뢰 회복으로 주가 상승 기대, ‘매수’ 목표주가 6만원 ‘매수’ 투자의견과 함께 목표주가 6만원을 유지한다. 2015년은 1분기를 저점으로 매분기 전년보다 개선되는 실적을 보여줄 것으로 전망된다.
110 90
‘빅뱅’, ‘싸이’, ‘2NE1’ 등 동사 아티스트들의 높은 글로벌 인기가 여태까지는 수익성으로 연
70 14.4
14.8
14.12
[인터넷/게임/엔터테인먼트] 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@dwsec.com 박정엽 02-768-4124 jay.park@dwsec.com
15.4
결되지 못했던 것이 사실이다. 2015년은 이러한 부분에 대한 실망감이 해소될 수 있는 해 로 기대하고 있다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/12 107 21 19.6 19 1,381 21.6 33.3 6.5
12/13 116 22 19.0 15 1,116 14.8 34.9 4.9
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 와이지엔터테인먼트, KDB대우증권 리서치센터
12/14 156 22 14.1 19 1,290 13.4 34.3 4.1
12/15F 192 31 16.1 30 1,810 15.6 25.0 3.6
12/16F 275 46 16.7 38 2,314 17.3 19.5 3.1
12/17F 369 73 19.8 57 3,448 21.5 13.1 2.6