20150610 동진쎄미켐 (005290 not rated)[1]

동진쎄미켐

투자정보지원부

(005290)

兼 (양수겸장): 양수겸장): 두마리 토끼를 잡다

반도체 및 LCD 디스플레이 소재 생산업체 동진쎄미켐은 1973년에 설립되어 반도체 및 평판디스플레이용 감광액과 박리액, 세정액,

Company Report 2015.6.11

식각액 등 전자재료사업 및 산업용 기초 소재인 발포제 사업을 주로 영위하는 회사이다. 특 히, 반도체 포토 공정용 PR(Photo Resist)는 국내 업체 중에서 유일하게 생산하고 있다.

Not Rated

현재 국내에 1개 자회사 및 중국 및 대만에 8개의 자회사, 미국에 1개사 자회사 등 총 10개의 자회사를 통하여 중국 및 대만 디스플레이 패널업체에 전자재료를 공급하고 있다.

-

목표주가(원,12M)

7,100

현재주가(15/06/10,원)

-

상승여력

두마리 토끼를 모두 잡다. 동진쎄미켐의

국내

전자재료사업부에서

생산하는

포토레지스트

및

유기절연막,

BARC(Bottom Anti-Reflective Coating) 및 TCM(Top Coating Material), CMP Slurry(연 마제) 등은 모두 반도체 미세화 공정에 필요한 공정 소재이다. 특히, 동사에서 국내 업체 중

영업이익(15F,억원) Consensus 영업이익(15F,억원)

441 408

EPS 성장률(15F,%) MKT EPS 성장률(15F,%) P/E(15F,x) MKT P/E(15F,x) KOSDAQ

99.3 37.0 14.7 10.6 718.23

시가총액(억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 230

3,224 45 61.0 2.4 0.84 3,410 7,130 1개월 36.8 29.8

6개월 91.4 44.4

동진쎄미켐

12개월 12개월 104.0 51.3

KOSDAQ

유일하게 생산하고 있는 ArF 포토레지스트 및 KrF 포토레지스트 등은 반도체 공정 미세화 가 진행될수록 소요량이 증가하게 되어 동사의 외형 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다. 또한, 해외전자재료사업부는 중국 최대 LCD 패널업체인 BOE에 LCD 생산의 공정소재인 Wet Chemical을 공급하고 있다. 특히, BOE는 10.5세대 LCD 패널 투자계획을 발표하였다. 전체 투자금액은 총 400억위안(약 7조 2천억원)이며 중국 허베이성과 인후이성이 약 180 억 위안을 지원할 계획이다. 2018년 하반기부터 본격 가동이 될 것으로 예상되고 있어 동 사의 장기적인 성장성에도 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 예상된다. 이러한 영향으로 동진쎄미켐의 중국 자회사들의 실적도 개선되고 있으며 향후에도 동사의 성장성 및 수익성 향상에 도움이 될 것으로 판단된다.

장기 성장동력 확보에 따른 밸류에이션 레벨 업 기대 동진쎄미켐의 2015년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 7,030억원(YoY + 5.0%) 및 441억 원(YoY +16.9%)을 달성할 것으로 예상된다. 중국 자회사들의 매출액 성장 및 수익성 개선 이 동사의 연결 실적 개선에 중요한 요인으로 작용할 전망이다

180

반도체 미세화 공정 진행에 따른 외형 성장이 기대되는 점 , 중국 디스플레이 업체들의 공 격적인 증설에 따른 중국 자회사의 실적 개선이 장기간 지속 가능하다는 점 등을 고려할 경

130

우 동사의 주가 흐름도 우상향 할 것으로 전망된다.

80 14.6

14.10

15.2

15.6

[스몰캡비지니스] 오탁근 02-768-3047 takkun.oh@dwsec.com

결산기 (12월) 매출액 (억원) 영업이익 (억원) 영업이익률 (%) 순이익 (억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)

12/10 4,100 307 7.5 151 359 12.3 17.5 2.1

12/11 4,574 88 1.9 -74 -176 -5.7 1.2

주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 동진쎄미켐, KDB대우증권 투자정보지원부

12/12 5,712 274 4.8 62 147 4.8 29.7 1.4

12/13 6,544 234 3.6 33 80 2.6 49.1 1.2

12/14 6,696 377 5.6 102 242 7.5 14.9 1.1

12/15F 7,030 441 6.3 219 483 14.8 14.7 2.0

동진쎄미켐 兩手兼將(양수겸장): 두마리 토끼를 잡다

두마리 토끼를 잡다 국내 유일의 PR(Photo Resist) 생산업체 동진쎄미켐은 1973년에 설립되어 반도체 및 평판디스플레이용 감광액과 박리액, 박리액, 세정액, 세정액, 식각액 등 전 자재료사업 및 산업용 기초 소재인 발포제 사업을 주로 영위하는 회사이다. 특히, 반도체 포토 공정용 PR(Photo Resist)는 국내 업체 중에서 유일하게 생산하고 있다. 현재 국내에 1개 자회사 및 중국 및 대만에 8개의 자회사, 미국에 1개사 자회사 등 총 10개의 자회 사를 통하여 중국 및 대만 디스플레이 패널업체에 전자재료를 공급하고 있다. 전체 매출액에서 국내전자재료 사업이 차지하는 비중이 약 82% 82% 이며 해외전자재료 사업이 차지하는 비중 이 약 17% 17% 이다.

프로세스케미칼(Wet Chemical)은 동진쎄미켐 매출액에서 가장 큰 비중을 차지하는 사업분야이다. 반 도체 및 LCD 제조 공정 중 포토 공정이나 에칭공정에서 사용되는 화학 약품으로서 현상액, 신너류, 박리액, 식각액 등의 제품이 있다. 표 1. 동진쎄미켐 관계회사 현황 회사명 대만동진화성고분유한공사 북경동진쎄미켐과기유한공사 동진전자재료(계동)유한공사

지분율(%) 지분율(%)

설립일

주제품

89.38

99년 10월

100 100

04년 9월 06년 5월

Stripper, Etchant, Thinner Stripper, Etchant, Thinner, PR, Developer

PR, Stripper, Thinner

100

09년 3월

Stripper, Etchant, Thinner, Developer

69.63

03년 2월

정제유

합비동진쎄미켐과기유한공사

100

10년 8월

Stripper, Etchant

동진쎄미켐(서안)반도체재료유한공사

100

12년 12월

얼도스시동진쎄미켐전자재료유한공사 Dongjin USA INC

100 100.00

13년 5월 14년 4월

Stripper, Etchant, Developer -

중경동진쎄미켐전자재료유한공사

100.00

14년 8월

-

성도동진쎄미켐과기유한공사 (주)신암정유

Thinner

자료: 동진쎄미켐,KDB대우증권 투자정보지원부

그림 1. 동진쎄미캠 사업부별 매출액 비중 국내전자재료

국내정제유

그림 2. 동진쎄미캠 국내전자재료 제품별 매출액 비중 해외전자재료

PR

Wet Chemical

유기절연막

17%

17%

ETCHANT

18%

1% 12% 8% 82%

자료: 동진쎄미켐,KDB대우증권 투자정보지원부

2

KDB Daewoo Securities

29% 16%

자료: 동진쎄미켐,KDB대우증권 투자정보지원부

기타

발포제

동진쎄미켐 兩手兼將(양수겸장): 두마리 토끼를 잡다

국내 전자재료 사업부: 반도체 미세화 공정 진행에 따른 수혜 예상 동진쎄미켐은 국내 유일의 반도체 포토 공정용 PR(Photo Resist) 소재업체이다. 전체 매출액 중에서 약 15%정도가 포토레지스트 매출이다. 반도체의 성능을 대폭 개선하려고 하면 동일한 면적의 칩 내에서 더 많고 복잡한 회로를 구성해야 한 다. 동일한 면적에 더 복잡한 회로를 구성하기 위해서는 더 좁은 선폭의 회로가 필요하고 이를 구현 할 수 있도록 광원(Light Source)과 재료(포토레지스트 등)가 단계적으로 개발되어 왔으며 광원으로 는 G선(436nm), I선(365nm), KrF(248nm)를 거쳐 4G DRAM 제조부터 일부 ArF(193nm)을 사용하 게 되어 ArF의 시대가 열리기 시작하였다. 동진쎄미켐에서 생산하는 ArF 포토레지스트는 ArF 광원에 적합한 감광성 재료이다. 현재 일본의 JSR 이

글로벌 1위 공급업체이며 국내에서는 동사와 Sumitomo Chemical의 자회사인 동우화인켐이 생산하 고 있다. 반도체 업체들의 미세화 공정이 진행될수록 동진쎄미켐에서 생산하는 포토레지스트 수요 증가에 따라 동사 의 매출액 성장에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다.

포토레지스트 뿐만 아니라 BARC(Bottom AntiAnti-Reflective Coating) 및 TCM(Top Coating Material), CMP Slurry(연마제 Slurry(연마제) 연마제)도 반도체 미세화 공정 진행에 따른 수혜가 예상되는 제품이다.

BARC는 포토레지스트 아래 도포되는 반사 방지막으로 반도체 회로 공정에서 미세패턴 구현시 반도 체 기판에서의 노광광원의 반사에 의해 나타나는 문제점을 억제하여 일정한 패턴을 구현하기 위해 도입하는 재료이다.

TCM은 immersion 공정에서 렌즈와 포토레지스트 사이에 채워진 물에 포토레지스트의 상부에 코팅 하는 재료이다. Immersion 공정이란 렌즈와 포토레지스트 사이에 공기보다 굴절률이 높은 물을 도입 함으로서 초점심도를 증가시켜 노광기의 해상력을 향상시키는 기술로서 50nm 이하의 패턴 구현시 적용되는 공정이다.

CMP Slurry는 반도체의 고집적화에 따른 다층 회로 구성시 각 층을 형성할 때 위치별 높이차를 극 복하고 다음층을 형성하기 어려워지므로 각층을 형성한 후 이를 화학적 물리적 Polishing 과정을 통 하여 평평하게 만드는 공정시 사용되는 재료이다. 반도체 공정재료 뿐만 아니라 Thinner, Striper, Etchant 등 Wet Chemical류의 Chemical류의 매출액도 안정적인 매출처를 확보하고 지속적인 성장세를 보이고 있다. 그림 3. 국내전자재료 매출액 및 영업이익 추이 (억원) 1,800

매출액(좌)

영업이익(좌)

그림 4. 반도체 공정에 따른 광원 및 레이어 개수 영업이익율(우)

I -Line

6.0%

40

1,500

5.0%

35

1,200

4.0%

900

3.0% 2.0%

15

300

1.0%

10

0.0% 2013

자료: 동진쎄미켐,KDB대우증권 투자정보지원부

2014

2015

ArF Immersion

7

20

600

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15

ArF Dry

30 25

0

KrF

5

12

14

5

6

9

9

8

7

11

14 15 10

10

180nm

130nm

14

14 6

0 90nm

65nm

45nm

2 32nm

자료: 화학저널,KDB대우증권 투자정보지원부

KDB Daewoo Securities

3

동진쎄미켐 兩手兼將(양수겸장): 두마리 토끼를 잡다

해외전자재료사업부: 중국 디스플레이 산업 성장에 따른 수혜 동진쎄미켐은 중국 및 대만 현지에 총 8개의 자회사를 설립하고 현지 LCD 패널업체에 Wet Chemical 류를 주로 공급하고 있다. 디스플레이 공정 소재 업체 중 가장 빠르게 중국에 진출하였으며 주요 반도체 및

디스플레이 Fab 근처에 소재 생산법인을 운영하고 있다. 중국 디스플레이 산업은 2012년 2012년 처음으로 매출액 기준으로 일본을 추월하여 세계 3위 생산국으로 부상하

였다. 특히, TV, 휴대폰, PC 등 세계 최대 수요시장을 지렛대로 매출액이 2005~2013년 연평균 20.1% 증가하여 한국 (7.7%), 대만(4.3%), 일본(1.5%)을 압도하고 있다. 또한, 전세계 LCD 투자는 2011년부터 2011년부터 중국업체 들을 중심으로 전개되고 있으며 세계 총 설비투자에서 중 국의 비중은 2011년 2011년 37%에서 37%에서 2014년 2014년 89%까지 89%까지 급증하고 있다. 핵심라인인 LCD 8세대 기준으로 중국

에서는 2015년까지 8개의 라인(한국기업 2개 포함)이 가동될 예정이어서 2017년부터는 중국의 8세 대 생산이 한국을 추월할 것으로 예상되고 있다. 중국 디스플레이 업계가 공격적으로 생산량을 늘리는데 대응하기 위해 LG디스플레이 및 삼성디스플 레이도 중국 현지 LCD 공장 증설 투자에 속도를 내고 있다. 삼성디스플레이는 중국 쑤저우 LCD 공장에 올해 말까지 설비투자와 안정화 단계를 거쳐 내년초 가 동을 목표로 설비투자를 진행 중이다. 지난 4월부터 8세대 기준 월 6만 5000장 규모 생산 라인 추가 에 들어간 것이다. 또한, LG 디스플레이도 광저우 LCD 공장에 3단계 추가 증설을 검토하고 있다. 연 내에 3만장 추가 증설을 목표로 하고 있으며 내년 하반기부터는 월12만장 규모의 CAPA를 확보하게 된다. 특히, 동진쎄미켐 의 주요 거래처인 BOE는 BOE는 10.5세대 10.5세대 LCD 패널 투자계획을 발표하였다. 전체 투자금액 은 총 400억위안(약 7조 2천억원)이며 중국 허베이성과 인후이성이 약 180억 위안을 지원할 계획이 다. 2018년 하반기부터 본격 가동이 될 것으로 예상되고 있어 동사의 장기적인 성장성에도 긍정적인 요인으로 분석된다. 또한, BOE 충칭 B8라인이 B8라인이 올해 2~3분기부터 2~3분기부터 가동될 것이 예상되고 있는데 동진쎄미켐은 중경에 설립한 자회사를 통하여 Wet Chemical을 Chemical을 공급할 계획이다. 따라서 올해부터 본격적인 매출 시현이 가능할 것 으로 전망된다. 이처럼 해외전자재료 해외전자재료 사업부는 장기적인 성장동력 확보에 따라 향후에도 높은 성장세를 이어갈 것으로 전 망되고 있다. 그림 5. 해외전자재료사업부 매출액 및 영업이익 추이 (억원)

매출액(좌)

영업이익(좌)

그림 6. LCD패널의 LCD패널의 국별 생산능력 비중 추이 및 전망

영업이익율(우)

400

20.0%

350

15.0%

300

10.0% 5.0%

250

33.1

대만

중국

일본

7.2

6.9

6.9

6.4

6.2

11.4

15.5

20.1

24.5

26.3

28.9

28.2

32.3

31

29.6

-5.0%

150

-10.0%

100

-15.0%

50

-20.0%

0

-25.0%

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2013

자료: 동진쎄미켐,KDB대우증권투자정보지원부

4

7.5 8.8

0.0%

200

(50)

한국

KDB Daewoo Securities

2014

2015

-30.0%

50.6

49.1

46.6

43.4

40.2

39.2

2012

2013

2014

2015E

2016E

2017E

자료: IHS Report

동진쎄미켐 兩手兼將(양수겸장): 두마리 토끼를 잡다

장기성장동력 확보에 따른 Valuation 레벨 업 가능 동진쎄미켐은 반도체 미세화 공정 진행에 따른 수혜 및 중국디스플레이 산업 성장에 따른 수혜가 예상되고 있어 장기성장동력를 확보했다고 판단된다.

특히, 중국 자회사들의 실적 개선이 가파르게 진행되고 있어 동사의 연결 실적 개선에도 긍정적인 영 향을 미칠 것으로 전망된다. 2015년 3분기부터는 BOE 충칭 B8라인(8세대)가 본격적으로 가동되면 서 동사의 중경법인도 실적 개선이 가능할 것으로 예상된다. 또한, 중국 계동법인 은 삼성 디스플레이 쑤저우 증설에 따른 매출액 성장이 본격화될 전망이며 중국 서안법인의 경우 중국 시안 삼성전자 반도체의 가동에 따른 수혜가 기대되고 있어 그 동안 적자를 기 록했던 해외 자회사들의 실적 개선세가 뚜렷할 것으로 전망된다. 추가적으로 혜주법인 신설을 통하여 중국 CSOT 및 중국 트롤리 향 매출액 확대도 기대되고 있어 동 진쎄미켐의 연결실적 개선에 도움을 줄 것으로 기대된다. 동진쎄미켐의 2015년 2015년 예상 매출액 및 영업이익은 영업이익은 각각 7,030억원 7,030억원(YoY 억원(YoY + 5.0%) 및 441억원 441억원(YoY 억원(YoY +16.9%) 을 달성할 것으로 예상된다. 중국 자회사의 높은 수익율로 인하여 큰 폭의 수익성 개선이 가능할 전망

이다. 반도체 미세화 공정 진행에 따른 수혜 및 중국 BOE 공격적인 증설에 따른 중국 자회사의 높은 성장세를 고려할 경우 향후 주가흐름도 우상향 할 것으로 전망된다. 표 2. 동진쎄미켐 실적추이

(억원) 2013

2014

2015

2013

2014

2015F

1Q13

2Q13

3Q13

4Q13

1Q14

2Q14

3Q14

4Q14

1Q15

연간

연간

연간

매출액

1,547

1,660

1,686

1,650

1,639

1,704

1,646

1,707

1,645

6,544

6,696

7,030

영업이익 영업이익률

68 4.4%

82 4.9%

106 6.3%

(22) -1.3%

78 4.7%

110 6.5%

84 5.1%

105 6.2%

100 6.1%

234 3.6%

377 5.6%

441 6.3%

0.4%

14.6%

2.3%

5.0%

29.6% -14.3%

61.1%

16.9%

매출액증가율(YoY)

16.5%

14.9%

16.0%

11.2%

5.9%

2.6%

-2.4%

3.4%

영업이익증가율(YoY)

27.7%

-23.8%

36.5%

-162.6%

14.3%

34.8%

-21.0%

흑전

자료: 동진쎄미켐, KDB대우증권 투자정보지원부

그림 7. 동진쎄미켐 연결 실적 추이 (억원)

매출액(좌)

그림 8. 동진쎄미켐 PER Chart

영업이익(좌)

영업이익율(우) 7.0%

1,700

6.0%

1,450

PER Band

10,000

5.0%

1,200

4.0%

950

3.0%

8,000 6,000

2.0%

700

1.0%

450

0.0%

200 (50)

(원) 12,000

4,000 2,000

-1.0% 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2013

자료: 동진쎄미켐, KDB대우증권 투자정보지원부

2014

2015

-2.0%

0 12

13 수정주가

14 16.0x

14.0x

15 12.0x

10.0x

8.0x

자료: KDB대우증권 투자정보지원부

KDB Daewoo Securities

5

동진쎄미켐 兩手兼將(양수겸장): 두마리 토끼를 잡다

동진쎄미켐 (005290) 예상 포괄손익계산서 (요약) 요약) (억원) 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 조정영업이익 영업이익 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 세전계속사업손익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 당기순이익 지배주주 비지배주주 총포괄이익 지배주주 비지배주주 EBITDA FCF EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%)

예상 재무상태표 (요약) 요약) 12/12 5,712 4,942 770 497 274 274 -157 -196 -4 117 46 72 0 72 62 10 14 5 9 563 -311 9.9 4.8 1.1

12/13 6,544 5,686 858 624 234 234 -157 -195 0 77 39 38 0 38 33 5 32 28 4 555 -132 8.5 3.6 0.5

12/14 6,696 5,693 1,003 626 377 377 -235 -189 0 142 36 106 0 106 102 4 87 83 4 721 47 10.8 5.6 1.5

12/15F 7,030 5,932 1,098 657 441 441 -145 -166 0 296 67 229 0 229 219 10 229 219 10 785 222 11.2 6.3 3.1

12/12 270 72 544 254 36 254 -138 -271 122 49 -16 -689 -575 -90 -26 2 384 -1 -11 -51 298 247

12/13 415 38 633 286 34 313 -7 37 32 40 -67 -571 -544 -71 -10 54 248 37 -26 83 247 330

12/14 381 106 716 305 39 372 -190 -104 -100 47 -74 -372 -331 -48 -3 10 -56 0 -25 -47 330 283

12/15F 502 229 574 305 39 230 -67 -59 -31 17 -67 -282 -280 0 -5 3 -25 0 -25 202 283 484

예상 현금흐름표 (요약) 요약) (억원) 영업활동으로 인한 현금흐름 당기순이익 비현금수익비용가감 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타 영업활동으로인한자산및부채의변동 매출채권 및 기타채권의 감소(증가) 재고자산 감소(증가) 매입채무 및 기타채무의 증가(감소) 법인세납부 투자활동으로 인한 현금흐름 유형자산처분(취득) 무형자산감소(증가) 장단기금융자산의 감소(증가) 기타투자활동 재무활동으로 인한 현금흐름 장단기금융부채의 증가(감소) 자본의 증가(감소) 배당금의 지급 기타재무활동 현금의 증가 기초현금 기말현금

KDB Daewoo Securities

12/12 2,028 247 1,188 525 68 3,919 39 3,217 265 5,947 3,608 382 3,116 110 997 857 140 4,605 1,289 210 675 207 52 1,341

12/13 2,089 330 1,119 525 115 4,122 0 3,441 267 6,211 3,845 393 3,341 111 981 807 174 4,826 1,329 210 711 214 56 1,385

12/14 2,281 283 1,239 631 128 4,054 0 3,410 238 6,335 4,096 475 3,526 95 792 614 178 4,889 1,387 210 711 258 60 1,447

12/15F 2,583 484 1,301 662 136 3,994 0 3,385 200 6,577 4,125 499 3,526 100 801 614 187 4,926 1,581 210 711 452 70 1,651

12/12 29.7 3.0 1.4 9.9 147 1,464 3,066 60 35.2 1.4 24.9 71.1 211.4 5.7 9.2 20.7 1.2 4.8 3.4 343.3 56.2 275.8 1.3

12/13 49.1 2.4 1.2 9.9 80 1,597 3,161 60 66.3 1.5 14.6 -1.4 -14.6 -45.6 6.0 12.5 20.3 0.6 2.6 2.2 348.5 54.3 273.3 1.2

12/14 14.9 1.9 1.1 7.5 242 1,957 3,299 60 23.7 1.7 2.3 29.9 61.1 202.5 6.0 11.6 17.6 1.7 7.5 5.3 337.9 55.7 264.5 1.9

12/15F 14.7 4.0 2.0 8.8 483 1,767 3,481 60 11.9 0.8 5.0 8.9 17.0 99.6 5.8 10.9 16.7 3.5 14.8 6.3 298.4 62.6 219.5 2.6

예상 주당가치 및 valuation (요약 (요약) 요약)

자료: 동진쎄미켐, KDB대우증권 투자정보지원부

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(억원) 유동자산 현금 및 현금성자산 매출채권 및 기타채권 재고자산 기타유동자산 비유동자산 관계기업투자등 유형자산 무형자산 자산총계 유동부채 매입채무 및 기타채무 단기금융부채 기타유동부채 비유동부채 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 지배주주지분 자본금 자본잉여금 이익잉여금 비지배주주지분 자본총계

P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) CFPS (원) BPS (원) DPS (원) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x)

동진쎄미켐 兩手兼將(양수겸장): 두마리 토끼를 잡다

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