시황전망 2015.6.18
‘빚 많은’ 중소형주에 유의
[투자전략]
과거 사례를 통해 볼 때 가격제한폭 이후 장기적으로 유가증권, 유가증권, 코스닥 거래량 증가 예상
노아람 02-768-4153 aram.noh@dwsec.com
대형 악재 및 수급상황 악화시 중소형주의 변동성이 커질 수 있다는 점은 우려 요인 지난 15일 15일 이후 오히려 신용거래 비중이 증가한 종목들에 대한 주의가 필요
가격제한폭 확대에 따른 거래량 증가 기대 주식시장의 가격제한폭이 지난 15일부터 ±30%로 확대되었다. 가격제한폭 확대는 시장의 효율성을 높이고 거래를 활성화하기 위해 시행되었다. 15일 이후 3영업일 간 유가증권과 코스닥 시장의 거래량은 6월 평균치를 모두 하회하면서 다소 부진 했는데, 그리스디폴트 우려 및 미국 금리인상 우려가 커졌기 때문이다. 그러나 과거 사례를 통해 볼 때 가격제한폭 이후 장기적으로는 거래량 증가가 예상된다. 예상된다. 과거
가격제한폭이 확대되었던 사례는 유가증권 시장에서는 90년대 이후 4차례, 코스 닥 시장에서는 3차례 존재한다. 코스피 시장에서의 거래량은 가격제한폭 확대 이후 단기적으로는 부진했으나, 장 기적으로는 증가했다. 과거 4차례 중 3번 모두 1개월 후 (-)증가율을 기록했고, 3 개월 후에는 2차례 (-)증가율을 기록했다. 그러나 6개월 후에는 3차례 모두 (+)의 상승률을 나타냈고 평균적으로는 38% 거래가 증가했다. 코스닥 시장에서는 1개월 후 거래량이 평균적으로 32% 증가했고, 점차 거래량이 증가하여 6개월 동안에는 88%의 증가율을 보였다. 표 1. 유가증권 시장에서의 가격제한폭 확대 이후 일평균 거래량 증감 변경일 1995.4.1 1996.11.25 1998.3.2 1998.12.7 평균
가격제한폭 6 8 12 15 10
1 개월 -19.03 -2.96 -14.27 41.72 1.37
(%) 3 개월 -24.25 5.53 -32.55 64.80 3.38
6 개월 -21.48 43.85 8.76 120.03 37.79
3 개월 79.30 100.62 8.29 62.74
6 개월 118.51 57.32 87.91
자료: wisefn, KDB대우증권 리서치센터
표 2. 코스닥 시장에서의 가격제한폭 확대 이후 일평균 거래량 증감 변경일 1996.11.1 1998.5.25 2005.3.28 평균
가격제한폭 8 12 15 12
1 개월 13.42 88.47 -5.83 32.02
주: 코스닥 시장 개장일 96년 7월 1일로 6개월 수익률 비교 생략 자료: wisefn, KDB대우증권 리서치센터
(%)