씨에스윈드
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유럽 NDR 후기: 흥미로운 미팅
풍력발전 원조지역인 유럽 NDR은 새로운 경험 지난 6월 8~11일 동안 씨에스윈드는 영국(런던), 룩셈부르크(룩셈부르크), 오스트리아(비엔 나) 등 유럽지역에 투자설명회를 가졌다. 풍력발전 원조지역인만큼 풍력발전산업은 물론, 풍
Company Report 2015.6.18
력발전용 타워 전문업체인 이 회사에 대한 이해도가 높았다. 특히 동사가 글로벌 주요 지역 별 3곳에 생산 거점을 확보하며 글로벌업체로 성장한 점, 해상풍력용 타워 공급을 위한 영국
Not Rated -
목표주가(원,12M) 현재주가(15/06/17,원)
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공급까지 진출을 꾀하고 있어 세계적인 업체로 장기 성장성이 돋보인다. 또한 동사는 경쟁력
75 76
EPS 성장률(15F,%) MKT EPS 성장률(15F,%) P/E(15F,x) MKT P/E(15F,x) KOSPI
-14.9 36.6 10.1 10.4 2,034.86
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
140
584 17 39.9 13.5 0.52 24,100 40,950
씨에스윈드
12개월 12개월 0.0 0.0
이 높고, 고수익성을 고려하면 현시점에서 저평가 상태로 투자 유망하다는 판단이다. (동사의 현재 PER은 10배, ROE는 18%로 경쟁사 평균 PER 약 30배, ROE 14% 대비 저평가 수준)
주요 Q&A 요약 Q 1. 캐나다 온타리오 진출과 성공 배경은? A 1: 삼성물산의 캐나다 온타리오 지역 대규모 풍력단지 건설과정에서 풍력발전기를 공급하 는 Siemens의 추천으로 시작되었다. 중공업을 하기엔 부적합한 캐나다 시장이지만 베트남, 중국 등에서 생산공장을 운영한 경험을 살려 캐나다 진출을 결심했다. 동사는 온타리오 주정 부의 고용확대 정책과 맞물리는 지역친화적인 정책과 무상 기술교육, 최상의 근무조건 등으 로 지금은 온타리오에서 성공신화를 달성한 최고의 업체로 부각되고 있다. Q 2. 캐나다 법인의 고마진 이유? A 2: 풍력발전기용 타워는 납기가 매우 중요하다. 유일한 외주 품목으로 발전기 설치시기에 어긋나면 안되기 때문이다. 동사는 풍력발전기 설치 지역과 근접한 곳에 생산기지를 건설하 여 빠른 납기와 물류비를 크게 절감하였고, 안정적이고 빠른 대금결제조건과 주변지역에서의 독점성 등으로 생산성을 크게 높였다. 현재 가동률은 약 90% 수준이다. 온타리오 주정부의 세금 및 인력지원, 홍보 등의 여러 혜택도 큰 도움이 되고 있다. Q 3. 영국 해상풍력 진출 배경과 향후 계획은?
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A 3. 동사의 적극적인 대응을 바탕으로 Siemens와 장기간 신뢰를 쌓아왔기 때문이다. Siemens는 세계 해상풍력시장의 약 70%를 점유하며, 영국 해상풍력시장의 풍력발전기 공급
80 60 14.11
6개월 34.4 25.5 KOSPI
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씨에스윈드는 풍력발전기 타워 전문업체로 높은 인지도, 신뢰도로서 풍력발전기 Top Tier들 과 우호적인 관계 맺고 있다. 세계 주요지역에 생산거점을 확보, 영국 해상풍력발전용 타워
영업이익(15F,십억원) Consensus 영업이익(15F,십억원)
1개월 -17.5 -14.6
투자유망기업
33,800
상승여력
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가
진출을 앞두고 있는 점, 고마진을 달성하고 있는 점을 가장 흥미로워 하였다.
15.3
[조선,기계] 성기종 02-768-3263 kijong.sung@dwsec.com 이호승 02-768-4176 hoseung.lee@dwsec.com
자로 선정, 풍력발전기 생산 공장을 영국 현지에 건설할 계획을 이미 발표한 바 있다. 이에 타워 공급자로 동사가 우선 협상을 벌이고 있는 상황이다. 7월내 협상을 마무리할 것으로 보 이며, 금년 하반기부터 공장을 착공하여 2015년 하반기부터 타워를 생산할 계획이다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 182 8 4.4 1 71 0.9 -
12/12 318 17 5.3 14 995 12.6 -
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 씨에스윈드, KDB대우증권 리서치센터
12/13 296 35 11.8 27 1,880 21.4 -
12/14 329 69 21.0 57 3,914 26.4 6.8 1.4
12/15F 374 75 20.1 58 3,331 17.9 10.1 1.6
12/16F 413 78 18.9 73 4,229 19.4 8.0 1.3