시황전망 증시변동성이 커질 땐 배당주
2015.9.3
[투자전략]
연초 이후 KOSPI 배당성장 50지수는 50지수는 18% 상승하며 상승하며 KOSPI( KOSPI(-0.1%)를 0.1%)를 아웃퍼폼
노아람 02-768-4153 aram.noh@dwsec.com
정부와 연기금의 배당 요구 확대 강화. 강화. 2015년 2015년 중간 현금배당 1조 450억 450억 원(YoY 137%) 137%)으로 증가 배당수익률이 배당수익률이 높고 이익 개선이 예상되는 기업에 주목
저금리 시대에 고배당주에 대한 관심 지속 배당주에 대한 관심은 더욱 커지고 있다. 있다. 추세적인 저금리 기조와 주주환원에 대한 요구
확대가 지속되는 가운데, 단기적으로는 미국 금리 인상을 앞두고 증시의 변동성이 커지고 있어 배당주에 대한 수요는 증가할 전망이다. 연초 이후 KOSPI 배당성장 50지수는 18% 상승하며 KOSPI 지수의 수익률(0.1%)을 크게 상회하고 있다. 배당주 펀드로의 자금유입은 KOSPI가 하락세를 나 타냈던 6월 이후 3개월 연속 지속되고 있다. 6월부터 8월까지 배당주 펀드로는 1,915억 원이 순유입되었다. 국고채 3년물 금리는 2011년 이후 추세적인 하락세를 지속하면서 현재 금리-배 당수익률 차는 0.445%p로 최저치를 기록하고 있다. 저금리 기조가 지속되었던 일 본과 미국, 독일의 경우 2008년 금융위기 이후 기조적으로 배당수익률이 장기금 리를 상회하고 있다. 선진국 사례를 볼 때 한국 역시 수익률 격차 축소가 지속될 것으로 예상된다. 그림 1. 배당지수와 KOSPI
그림 2. 배당수익률배당수익률-국고채 3년물 금리 차 2010년 2010년 이후 최저 수준
(2015=100) 140 130
(%) KOSPI 배당성장50
5.0
KOSPI
4.5
국고채 3년물 금리(L) 배당수익률(L) 배당수익률-국고채 3년물 금리 차(R)
3.0
3.5
110 100
3.0
2.5
2.5
2.0
2.0
1.5
1.5
1.0
1.0
90
0.5
0.5 80 15.1
0.0 15.3
자료: wisefn, KDB대우증권 리서치센터
15.5
15.7
15.9
4.0 3.5
4.0 120
(%p)
0.0 10
11
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13
자료: wisefn, 금투협, KDB대우증권 리서치센터
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