10월 주식시장 전망 중국 산업구조 변화의 시사점
2015.10.1
[투자전략]
주목해야 할 10월 10월 이벤트: 이벤트: 중국의 제18기 18기 5중전회와 5개년 계획
한요섭 02-768-4183 yoseop.han@dwsec.com
향후 중국의 인프라 투자 확대는 확대는 소재 및 산업재 섹터에 긍정적일 수 있으나, 있으나, 중국정부의 )를 중시하는 ‘샤오캉 사회’ 정책 방향이 성장에서 ‘분배’ 분배’로, 국부( 국부(國 )에서 민부( 민부( 사회’로의 전환이라는 점에서 중장기적으로 중국 내수확대로 내수확대로 인한 필수소비재와 경기관련소비재의 상 대적 강세 가능성 염두 중국의 제조업 경기 둔화세 속에서 경기부양책 실행 가능성 높으나, 으나, 성장 촉진을 촉진을 위한 것이 아니라 속도조절 차원으로 이해하는 것이 바람직 선진국 증시의 최근 하락은 실적과 밸류에이션 부담 표출, 표출, S&P 500의 500의 3Q15E EPS는 EPS는 2Q15에 2Q15에 이어 2분기 연속 전년동기비 마이너스 성장 예상 한국 증시, 증시, 과도한 밸류에이션 디스카운트 발생으로 추가 하락 가능성 크지 않지만 상승 모멘텀도 부족 10월 10월 KOSPI 예상 밴드: 밴드: 1,900~2,000p 비중확대 업종: 업종: 3Q15E 이익전망이 긍정적인 화학/ 화학/음식료/ 음식료/통신서비스/ 통신서비스/유틸리티/ 유틸리티/은행
주목해야 할 중국의 제18기 5중전회 중국발 글로벌 경제둔화 우려와 미국 금리인상 관련 불확실성으로 글로벌 증시의 하락세가 지속되고 있다. 대중국 의존도가 높은 아시아 국가와 원자재 수출국의 주가와 환율이 동반 급락했으며, 상대적 강세를 기록했던 선진국 주가도 약세를 면치 못하고 있다. 결국 글로벌 증시의 반등 가능성 및 그 강도를 가늠하기 위해서는 중국 경제에 대 한 시각 정리가 필요할 것이다. 특히 과잉설비 조정과 구조개혁으로 인해 2차산업 의 성장은 둔화되고 있는 반면, 3차산업인 서비스업은 성장세를 구가하고 있는데 이를 어떻게 평가할 것인지에 대해서 말이다.
그림 1. 중국 3차산업 성장률은 2Q15 +8.5% YoY (2차 (2차산업은 +6.0%) 중국 GDP 성장률 2차산업 3차산업
(YoY,%) 19
그림 2. 중국 투자와 산업생산 증가율 둔화세 지속 (YoY,%) 40
(YoY,%)
누적 고정자산투자증가율(L) 산업생산 증가율(R)
25
17
20
30
15
15
13
20
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10
9
8.5
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7.0
7
6.0
5 06
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자료: 국가통계국, KDB대우증권 리서치센터
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자료: 국가통계국, KDB대우증권 리서치센터
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