시황전망 중국에서 불어오는 훈풍
2015.10.26
[투자전략]
중국 기준금리, 기준금리, 지준율 동시 인하. 인하. 중국 경기의 급격한 위축은 없을 것
고승희 02-768-4071 seunghee.ko@dwsec.com
위안화 SDR 편입 가능성 확대, 확대, 한 발 더 나아간 위안화 국제화 중국에 대한 우려감 완화. 완화. 국내 증시, 증시, 외국인 자금 유입 가능성 확대
중국 기준금리, 기준금리, 지준율 동시 인하. 인하. 중국 경기의 급격한 위축은 없을 것 10/23일 중국 인민은행은 기준금리 25bp를 인하했다. 1년 만기 대출 금리는 4.60%에서 4.35%, 예금 금리는 1.75%에서 1.50%로 낮아졌다. 3분기 GDP가 6.9%를 기록하면서 중국 경기에 대한 우려감이 높아진 상황 속에서 경기 부양을 위한 추가적인 완화 정책을 단행한 것이다. 이로써 중국은 14년 11월 이후, 총 6 번의 기준금리 인하를 실시했다. 기준금리 인하와 더불어 시중은행에 대한 지준율도 50bp 인하했다. 동시에 금리 자유화의 일환으로 예금 금리 상한선도 없애기로 했다. 인민은행은 성명을 통해 ‘중국 경제 성장에 여전히 하방 압력이 있는 만큼 통화정책 수단을 활용할 필요가 있다’고 밝혔다. 이는 중국 정부의 경기 부양을 위한 완화적인 스탠스가 앞으로도 이어질 가능성이 높다는 것을 시사한다. 특히 지준율은 절대적인 레벨이 여전히 높다는 점에서 향후 추가적인 인하 가능성이 높다고 판단한다. 일반적으로 통화정책은 6~9개월의 시차를 가지고 실물 경기에 반영이 된다. 14년 11월 이후 중국의 기준금리 인하가 지속되었다는 점에서 현재 국면에서는 통화 완화 정책의 효과가 실물 경기에 반영되는 과정에 있는 것이다. 이러한 상황 속에 서 추가적으로 기준금리, 지준율이 동시에 인하되었고, 재정 확대를 통한 추가적인 경기부양책이 실시될 가능성이 높다는 점에서 향후 중국 경기의 급격한 위축은 없 을 것이라고 판단한다.
그림 1. 중국 인민은행, 인민은행, 기준금리 25bp 인하 (%)
8
중국 1년 만기 예금금리
그림 2. 지준율도 50bp 인하. 인하. 추가적인 지준율 인하 기대 14년 11월 이후 총 6번 금리 인하 예금금리 150bp, 대출금리 165bp 인하
중국 1년 만기 대출금리
7 6
(%)
연초 이후 총 4회, 250bp 인하 추가적인 지준율 인하 기대
중국 지준율
22 21 20
5
19
4 18
3 17
2
16
1 0 09.1
10.1
11.1
12.1
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
13.1
14.1
15.1
15 09.1
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자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
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