시황전망 2015.11.23
시장을 이기는 방법
[투자전략]
낮은 수준의 KOSPI 변동성과 높아진 높아진 개별 종목의 변동성
고승희 02-768-4071 seunghee.ko@dwsec.com
연초 이후 강세를 나타내고 있는 종목의 특징: 특징: 1) 성장 스토리, 스토리, 2) 실적 개선 시장을 이기는 방법: 방법: 성장성, 성장성, 실적 개선이 나타나는 종목을 중심으로 분산 투자
낮은 수준의 KOSPI 변동성과 변동성과 높아진 개별 종목의 변동성 KOSPI의 박스권 장세가 지속되면서 시장의 변동성은 낮은 수준을 기록하고 있다. 특징적인 부분은 KOSPI200과 개별 종목의 변동성은 더 높아졌다는 것이다. 시가 총액 상위의 업종별 대표 종목들은 2013년 이후 변동성이 지속적으로 확대되고 있다. 시장의 변동은 크지 않지만 종목별로 수익률 게임이 치열하게 나타나고 있 는 것이다. 1ECB 추가 완화 정책, 미국 금리 인상 등 굵직굵직한 이벤트가 대기하고 있지만 KOSPI가 박스권 장세를 벗어나기는 어려워 보인다. Fed와 ECB의 정책이 일정 부분 상쇄되고, 글로벌 경제지표 및 기업 실적의 의미있는 개선이 나타나기는 어 려운 상황이기 때문이다. 결국 업종, 종목에 대한 선택이 핵심이다. 그림 1. KOSPI의 KOSPI의 변동성은 낮은 수준이나 주요 종목의 변동성은 높아진 모습 2011
KOSPI, KOSPI200, 주요 종목별 CV
35
2012
30
2013 2014
25
2015
20 15 10 5 POSCO
KT&G
하이 닉 스 SK
화학 LG
아 모레퍼시 픽
현 대차
KOSPI 200
KOSPI
삼성 전 자
0
주) CV(변동계수) = 연간 표준편차/연간 평균 주) 2015년은 연초부터 11/20일까지 수치임 자료: Wisefn, KDB대우증권 리서치센터
연초 이후 강세를 나타내고 있는 종목의 특징: 특징: 1) 성장 스토리, 스토리, 2) 실적 개선 KOSPI200, 시가총액 상위 종목들의 CV(변동계수)가 2013년부터 상승하고 있다 는 점에서 종목별 차별화 현상은 2013년부터 진행되었다고 평가한다. Top-Down 관점에서 살펴보면 저성장 기조가 지속되었고, 특히 중국을 중심으로 신흥국 경기 가 둔화되면서 소재, 산업재 섹터가 부진했다. 반면 고령화 및 기술 수출 등 성장 스토리를 갖춘 건강관리, 중국 소비 확대에 수혜를 받는 화장품, 호텔레져 업종과 실적 개선이 나타나는 내수, 서비스 섹터는 견조한 모습을 보였다.