퀀트전략 2015.12.29
2016년 시장이 선택할 스타일
[퀀트]
올해 시장이 선택한 스타일: 스타일: 배당투자, 배당투자, 경기방어주, 경기방어주, 중소형주, 중소형주, 이익상향조정
김상호, 김상호, CFA 02-768-4122 sangho.kim.j@dwsec.com
2016년 2016년 시장이 선택할 스타일 1) 성장주보다 가치주 2) 주주환원 기업: 기업: 배당투자, 배당투자, 자사주 매입 3) 변동성 국면에 강한 디플레이션 플레이어
2015년 시장이 선택한 스타일 2015년 한국 주식시장엔 어떤 스타일이 통했을까? 스타일 포트폴리오는 시장이 선호하는 투자 지표와 주도주의 패턴 변화를 정량적 인 판단으로 파악할 때 유용하게 사용된다. 대우 스타일 전략에 포함되어 있는 37 개의 스타일 중 2015년 수익률을 비교해보면 <그림 1>과 같다. 연초 이후 현재까지 가장 높은 수익률을 나타낸 포트폴리오는 배당투자, 배당투자, 경기방어주, 경기방어주, 중소형주, 중소형주, 디플레이션 플레이어( 플레이어(카지노, 카지노, 술, 게임), 게임), 영업이익 상향조정 등이다.
반면, 저PER, 원/달러 상승수혜주(반도체, 자동차), 성장주 등은 KOSPI가 연초대 비 3.9% 상승했음에도 (-) 수익률을 기록하며 부진했다. 그림 1. 스타일별 2015년 2015년 수익률 비교 (%, YTD) 35 25 15 5 -5 배당투자 경기방어주 중형주 소형주 Deflation player 고 영업이익 상향조정 설비투자 턴어라운드 매출원가율 개선 고 순이익 상향조정 내수주 고 주가상승률 고 영업이익증가율 고 순이익증가율 자사주매입 KOSPI 가치주 고 ROE 고 영업마진율 대형주 저 주가상승률 Stagflation player 고 배당수익률 원/달러 하락 수혜 유가 하락수혜 부채비율 우량 Inflation player 저 PBR 원/엔 상승 수혜 수출주 M&A 관련주 고ROE-저 PBR 경기민감주 고EPS증가율-저 PER 고 매출액증가율 성장주 원/달러 상승 수혜 저 PER
-15
주: 2015년 12월 24일 기준 자료: KDB대우증권 리서치센터
특히, 상반기에 시장을 주도했던 스타일과 하반기를 주도했던 스타일이 상반된 모 습을 보였다. 상반기엔 중소형주, 이익상향조정, 고 영업이익 증가율 포트폴리오가 좋은 성과를 보인 반면, 원/엔, 원/달러 상승수혜주(디스플레이, 자동차, 반도체), M&A관련주, 경기민감주 등은 부진했다(그림2 참조). 하반기엔 상반기에 부진했던 원/엔 상승수혜주, M&A관련주, 배당투자, 설비투자, 디플레이션 플레이어 등이 좋은 성과를 보였고, 고 주가상승률, 성장주, 고 이익증 가율 포트폴리오 등은 부진했다(그림3 참조).