Costco Wholesale (COST US) 견조한 사업 성과는 주주에게로
기업개요 Costco Wholesale(이하 코스트코)은 1983년 미국 시애틀에서 영업을 시작하였고 전세계
Global Company Analysis 2016.10.4
적으로 진출하기 시작하여 현재는 미국, 캐나다, 멕시코, 영국, 일본, 호주, 스페인, 한국, 대 만 등에서 점포를 보유하고 있다. 미국 488개, 캐나다 90개, 그 외 120개 등 총 698개의 멤버쉽 창고형 할인 점포를 운영 중이다.
152.5
현재 주가(USD)
미국
국가
NASDAQ
거래소
상품 마진 (GP마진)을 15% 이하로 유지하여 경쟁사 대비 차별화되는 낮은 가격에 상품을 판매하고 있는데, 그럼에도 불구하고 높은 수익성을 유지하는 이유는 1)제한적인 1)제한적인 상품 구색 (평균 3,700개 3,700개 SKU)을 SKU)을 갖추고 높은 재고회전율 유지, 유지, 2) 매장을 창고 형태로 운영하여 물 류비용,, 인건비용 절감 절감,, 3) 멤버쉽 가입 비용 수취 등이다. 또한 'Kirkland'라는 경쟁력 있는 류비용 PB브랜드를 보유하여 소비자들의 로열티 확보 및 상품 마진 개선을 이루고 있다.
EPS 성장율 (17F,%) P/E(17F,x) MKT P/E(16F,x) 배당수익률(%)
11.0 25.6 22.7 1.2
시가총액(십억달러) 유통주식수(백만주) 52주 최저가(달러)
67 438 139
52주 최고가(달러)
170
멤버쉽 가입 수익은 멤 수익 매출의 2.2%에 불과하지만 영업이익에서는 70% 수준을 차지한다. 차지 버쉽 가입비는 통상적으로 매 5년마다 인상을 하는데 2011년에 마지막으로 인상했다는 점
12개월 12개월 4.6 -5.9
을 감안하면 멤버쉽 수익 증가도 기대되는 상황이다. 동사의 영업적인 측면에서 실적의 다 판단한다. 운사이드 리스크는 향후에도 제한적이라고 제한적
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가
1개월 -3.5 -2.9
6개월 -3.6 -7.9
실적 증가율은 둔화되나 안정적으로 성장 전망 동사 매출은 유가와 환율의 영향을 받는데 미국과 캐나다 등에 보유한 주유소 점포와 해외 점포 영향이다. 이로 인해 매출 성장률은 변동폭이 높지만 매년 평균 10~30개의 10~30개의 점포 개 매출은 증가할 것으로 예상된다. 또한 수 증가와 안정적인 기존점포 성장률로 인해 매출 은 꾸준히 증가
물론 최근 디플레이션 영향(객단가 감소)과 달러 강세(달러 인식 해외 매출 약세) 등으로 인
140
Costco
NASDAQ
해 매출 성장률이 둔화되었고 단기간에 높아질 것으로 예상되지는 않는다. 그러나 투자자들 있다. 은 안정적인 이익 성장과 함께 동사의 주주친화적인 현금활용 정책에 주목하고 주목
130 120 110
주주 친화적 현금 활용
100 90 15.9
15.12
16.3
[유통] 이준기 02-768-3297 aiden.lee@miraeasset.com
16.6
16.9
동사는 안정적이며 풍부한 현금 보유 및 흐름에도 불구하고 저금리를 활용하여 적극적인 차입을 통하여 전향적으로 주주가치 환원에 환원 나서고 있다. 2004년부터 분기 배당을 시작하 였지만 평균적으로 연간 배당수익률은 1~2% 수준에 불과하였다. 경쟁사인 월마트와 타겟 의 3%에 비해서는 부족했던 것이 사실이다. 그러나 2013년 주당 7달러에 이어 2015년에 도 정기 배당 외에 주당 5달러의 특별 배당을 실시하면서 배당주로서 투자자들의 관심을 관심 받고 있다. 시행하고 있다. 15년 4월에는 19년까지의 40억달러 또한 지속적으로 자사주 매입 정책을 시행 규모 자사주 매입을 발표하면서 기존의 자사주 매입을 연장하였다. 결산기 (월) 매출액 (백만달러) 영업이익 (백만달러) 영업이익률 (%) 순이익 (백만달러) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
FY 13 105,156 3,053 2.9 2,039 4.7 17.6 24.9 4.5
FY 14 112,640 3,220 2.9 2,058 4.7 17.8 26.0 4.3
주: 추정치는 Bloomberg 컨센서스 기준 (8월말 결산) 자료: Costco Wholesale, 미래에셋대우 리서치센터
FY 15 116,199 3,624 3.1 2,377 5.4 20.7 26.7 5.8
FY 16 118,719 3,672 3.1 2,350 5.4 20.7 28.6 5.9
FY 17F 127,827 4,084 3.2 2,613 5.9 19.9 25.6 4.8
FY 18F 135,141 4,497 3.3 2,889 6.6 18.8 23.1 4.2