토비스
(051360)
카지노 모니터 전세계 1위 멀지 않았다
Snapshot: 카지노모니터에서 휴대폰부품까지 사업다변화에 성공 토비스는 98년에 설립되어 카지노 모니터 중심의 산업용 모니터 사업을 시작으로 07년
Earnings Preview 2014.7.4
LCD모듈(LCM) 사업을 시작했고, 09년 터치스크린패널(TSP)까지 사업다각화에 성공하며 안정적으로 성장할 수 있는 기반을 다지고 있다. 2013년 기준 매출 비중은 LCD모듈 58%, 터치패널 29%, 산업용 모니터 13%이며 올해는 카지노 모니터의 성장이 가장 기대된다.
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목표주가(원,12M) 현재주가(14/07/03,원)
2Q Preview: 분기 사상 최대 영업이익 달성할 전망 동사의 IFRS 별도 기준 2분기 실적은 매출액 1,303억원(YoY +9%, QoQ +27%), 영업이
10,300
익은 분기 사상 최대인 88억원(YoY +10%, QoQ +14%)을 기록할 것으로 전망된다. 이는
-
카지노 모니터 부문의 신규 고부가가치 제품인 커브드 LCD 모니터(Curved 모니터(Curved Display)와 Display)와 버튼덱 (Button Deck)의 Deck)의 매출 확대가 수익성 개선에 크게 기여한 것으로 파악된다.
32 28
특히 커브드 모니터는 올해 2월말부터 전세계에서 유일하게 공급을 개시하여 3월 한달 동안만 매출이 발생했는데도 불구하고 이익기여도가 매우 컸던 것으로 추정된다. 당초 2분기는
상승여력
영업이익(14F,십억원) Consensus 영업이익(14F,십억원)
4~6월 세달 내내 온전히 공급되어 가파른 이익률 개선세가 예상되었다. 그러나 수출 비중
EPS 성장률(14F,%) MKT EPS 성장률(14F,%) P/E(14F,x) MKT P/E(14F,x) KOSDAQ
162.4 20.0 6.7 11.5 550.68
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
172 17 79.0 1.6 1.58 5,410 10,350
제품보다 판가가 더 높은 4인치 이상의 제품 비중이 늘어날 것으로 예상되어 전분기 대비
12개월 12개월 24.4 17.8
신 업체에도 공급을 확대할 수 있을 것으로 기대된다. 이에 따라 올해 카지노 모니터 부문이 960억원의 전년대비 50% 이상 성장한 960 억원의 매출을 달성함으로써 외형성장과 수익성 개선을 이끌며
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가
1개월 12.0 8.0
6개월 55.1 40.7
이 90% 이상이므로 2분기 원/달러 환율이 40원 이상 급락함에 따라 이익률은 다소 둔화되 둔화되 더라도 이익규모는 지속 확대되어 분기 사상 최대 영업이익은 영업이익은 무난히 달성할 것으로 판단된다. LCD모듈 부문은 2분기 고객사의 스마트폰 출하량 증가가 예상될 뿐만 아니라 기존의 주력 실적이 개선될 것으로 추정된다. 터치패널 부문은 G2방식 터치패널의 급감여파로 외형 성 장보다는 강화유리 내재화로 인한 수익성 개선이 진행될 것으로 예상된다.
Catalysts: 하반기 매출처 확대로 카지노 모니터 No.1 등극 기대 하반기에는 고마진의 제품인 커브드 LCD 모니터를 주고객사인 발리 외에 3~5위권 슬롯머
기존 선두업체를 제치고 카지노 모니터 전세계 1위에 등극할 가능성이 높은 것으로 판단된다. 130
토비스
KOSDAQ
110
Valuation: 최근 주가 상승에도 불구하고 여전히 저평가 구간으로 판단
90
올해 실적은 매출액 5,020억원(YoY +6%), 영업이익 320억원(YoY +86%)을 기록할 것으
70
로 추정되며, 동사의 현재 주가는 14F Fwd P/E 6배 수준인 것으로 판단된다. 이는 기존 선
50 13.6
13.10
14.2
14.6
두업체의 카지노 모니터 부문이 성장할 때의 평균 P/E 11~12 11~12배에 1~12배에 못 미치며 올해 동사가 동사가 1위로 올라설 가능성 감안 시 최근 주가 상승에도 불구하고 여전히 저평가 구간인 것으로 판단된다.
[창조비즈니스] 이왕섭 02-768-4168 will.lee@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/10 200 4 2.0 4 339 11.0 10.1 0.9
주: K-IFRS 별도 기준 자료: 토비스, KDB대우증권 리서치센터
12/11 316 18 5.7 12 934 25.9 5.4 1.1
12/12 353 9 2.5 8 629 14.7 8.1 1.0
12/13 473 17 3.6 10 583 13.5 11.9 1.3
12/14F 502 32 6.4 26 1,531 26.6 6.7 1.5
12/15F 555 37 6.7 29 1,750 24.0 5.9 1.2