아이센스
(099190)
2분기에도 실적 호조 예상
1분기 실적 예상 부합
헬스케어
별도 기준 아이센스의 1분기 실적은 매출액 262억 원(+19.2% YoY), 영업이익 53억 원
Results Comment 2016.5.2
(+20.2% YoY), 당기순이익 43억 원(+33.2% YoY)를 시현했다. 매출액은 우리의 예상과 시장 컨센서스 수준이었다. 영업이익은 우리의 예상에 부합했지만, 시장 컨센서스를 하회했
매수
다. 순이익은 우리의 예상을 소폭 상회했지만, 컨센서스를 소폭 하회했다. 컨센서스는 매출 액 269억 원, 영업이익 58억 원, 순이익 45억 원이다.
목표주가(원,12M)
54,000
주요 사업부 모두 두 자리수 성장을 기록했다. 혈당 사업부와 진단 사업부는 각각 전년 동
현재주가(16/04/29,원)
35,850
기 대비 19.1%, 25.9% 증가했다. 주요 거래처 중 아가매트릭스, 아크레이, 뉴질랜드 파마 코 등에 대한 매출액이 각각 전년 동기 대비 19.9%, 59.0%, 3.0% 성장했다.
51%
영업이익률은 20.2%를 기록해, 전년 동기대비 0.2%p 개선되었다. 이러한 수익성 개선은
(Maintain)
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
30 28
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
35.9 15.6 21.7 10.9 699.77
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
492 14 75.2 39.5 0.97 28,394 42,173
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 130
1개월 -2.6 -4.4 아이센스
6개월 -0.1 -1.4
12개월 12개월 7.9 7.3
아크레이향 수출이 큰 폭으로 증가하면서, 송도 공장 가동률이 상승해 원가 부담이 낮아졌 기 때문이다.
2분기 영업이익 35% 증가 예상 우리는 2016년 2분기에 동사의 매출액은 321억 원(+20.1% YoY), 영업이익은 77억 원 (+35.3% YoY), 당기순이익은 58억 원(+19.8% YoY)에 이를 것으로 예상한다. 주요 고객 사인 아크레이향 수출이 계속해서 호조를 보이면서 외형 성장과 수익성 개선이 이루어질 것으로 전망한다. 16년 아크레이향 수출로 262억 원(+61.7% YoY)을 예상하고 있다. 이러한 높은 성장에 맞 추어 동사는 송도 공장 라인을 증설 중에 있고, 16년 내에 캐파 증설이 완료될 전망이다. 증설 효과로 연간 혈당스트립 생산 캐파는 2억 개에서 4억 개로 확대된다. 이러한 캐파 증 설 효과로 아크레이향 수출은 계속해서 증가할 것으로 예상한다.
바이오 차선호 추천 우리는 동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 54,000원을 유지하고, 바이오 차선호주로 제 시한다. 투자포인트는 아크레이향 수출 증대 및 중국 매출 확대로 실적 개선, 품질 및 가격 경쟁력 기반 국내외 점유율 상승, 연속혈당 측정기(CGMS) 개발 가시성 증대 등이다.
KOSDAQ
120 110
중국 내 점유율 확대 및 CGMS 개발 가시성 증대는 동사 주가의 프리미엄 확대를 견인할
100 90
것으로 판단한다. 중국 피어들의 16년 예상 PER은 평균 33.2배로 높은 프리미엄을 받고
80 70 15.4
15.8
15.12
16.4
있기 때문이다. 또한 CGMS 피어 업체인 미국의 덱스콤은 이익을 내지 못하고 있는 상황인 데도 동사의 주가는 높은 프리미엄을 받고 있다. 이는 CGMS의 미래 성장성에 기인한다.
[헬스케어] 김현태 02-768-3251 hyuntae.kim@dwsec.com 김승민 02-768-4157 sm.kim@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 83 19 22.9 18 1,349 21.0 20.5 3.6
주: K-IFRS 별도 기준 자료: 아이센스, 미래에셋대우 리서치센터
12/14 92 19 20.7 16 1,143 13.9 36.8 4.8
12/15 101 23 22.8 17 1,217 13.0 28.0 3.4
12/16F 121 30 24.8 23 1,653 15.4 21.7 3.1
12/17F 139 36 25.9 27 1,985 15.8 18.1 2.6
12/18F 158 42 26.6 31 2,277 15.5 15.7 2.3