강원랜드
(035250)
안정적인 실적 호전 이어질 전망
예상치 수준의 3분기 실적
엔터테인먼트
3분기 매출액과 영업이익으로 전년대비 각각 6.0%, 2.4% 증가한 4,381억원과 1,617억원
Results Comment 2016.11.3
을 기록했다. 골프장 등 비카지노 매출액은 전년보다 1.1%, 카지노 매출액은 6.2% 증가했 다. 입장객수는 지난해보다 1.7% 늘었다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
52,000
현재주가(16/11/02,원)
38,150 36%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
627 647
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
12.3 17.8 16.5 10.8 1,978.94
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
8,162 214 52.4 29.2 0.68 36,900 44,600 1개월 -2.9 0.2
6개월 -10.8 -10.8
강원랜드
12개월 12개월 -8.2 -5.6
KOSPI
실적 흐름에 가장 중요한 지표인 카지노 입장객수는 8개 분기 연속 증가세로 카지노 수요가 건재한 모습이었다. 카지노 매출액은 회원영업장(VIP) 회원영업장(VIP) 매출액이 전년보다 24.0% 4.0% 증가했다.
2013년 증설 이후에 성장을 주도했던 일반테이블/슬롯머신 매출액은 전년동기보다 각각 3.0%, 3.5% 증가에 머물면서 2분기보다 증가폭이 줄었다. 매출원가는 전년동기보다 7.6% 증가, 판관비도 10.6% 늘어났다. 3분기 매출원가 중에서는 고객숙식비가 전년보다 30억원 증가하고, 판관비 중에서는 광고선전비가 62억원 증가하면 서 회원영업장 매출액 연관 비용이 증가했다. 3분기 순이익은 전년보다 4.5% 늘어난 1,243 억원을 기록했다.
2017년 좋은 뉴스와 나쁜 뉴스 혼재 2016년 11월 11일 평창 동계 올림픽을 앞두고 제2영동고속도로가 완공될 예정이다. 2017년 에는 수도권-동사 영업장 간 차량 이동 시간이 약 30분 단축된다. 또한 2018년 2018년 완공 예정인 KTX 올림픽선이 강원랜드에서 멀지 않은 인근 지역들에 정차한다. 2017년에는 2017년에는 워터파크 개장이
카지노 입장객 증가에 긍정적인 효과를 줄 전망이다. 워터파크는 2017년 동절기에 실내 수 영장, 2018년 여름 성수기에 전체 시설 개장을 계획 중이다. 냉각기 제도(도박중독의심자, 2개월 간 30일 이상 카지노 이용 고객에 대해 최대 3개월간 입장 제한)는 2017년부터 적용된다. 입장권 가격 인상안(현행 9천원
최대 4만원)도 자
체 검토 중이다. 2015년 카지노 입장객은 63.5만명(중복입장객 제외)인데 이들 중 연간 50 일 이상 출입자는 1.2만명이고, 100일 이상 출입자는 2.1천명이다. 냉각기 제도는 동사 영 업에 큰 영향이 없다는 판단이지만, 입장권 가격 인상은 입장객 수를 위축 시킬 수 있는 부 정적인 변수이다.
‘매수’ 의견과 목표주가 5.2만원 유지
100 90
2016년에 이어 2017년에도 안정적인 실적 개선을 기대한다. 내국인 출입 카지노에 대한
80
기본적인 가정은 수요대비 공급이 극히 제한적인 공급자 위주의 시장환경이라는 것이다. 현
70 15.10
주가 기준 2016년과 2017년 예상 배당수익률 2.9%, 3.1%는 동사 과거 평균 배당수익률을 16.2
16.6
[인터넷/게임/엔터테인먼트] 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@miraeasset.com 박정엽 02-768-4124 jay.park@miraeasset.com
16.10
상회하고 있다. 연말 배당 투자 매력이 부각될 전망이다. ‘매수’ 투자의견과 목표주가 5.2만원 을 유지한다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 1,361 388 28.5 298 1,391 12.2 22.2 2.5
12/14 1,497 513 34.3 359 1,680 13.8 18.1 2.3
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 강원랜드, 미래에셋대우 리서치센터
12/15 1,634 595 36.4 442 2,064 15.5 18.6 2.6
12/16F 1,712 627 36.6 496 2,318 15.8 16.5 2.4
12/17F 1,757 674 38.4 542 2,534 15.7 15.1 2.2
12/18F 1,811 711 39.3 584 2,728 15.4 14.0 2.0