롯데푸드
(002270)
펀더멘털 이상 없다
14년 2Q, 매출과 이익 증가 전망
음식료
롯데푸드의 14년 2Q 실적은 매출액 5.2% 증가, 영업이익 8.8% 증가할 전망이다. 그리 나
Company Update 2014.6.17
쁜 실적은 아닌 것으로 본다. 우호적인 날씨 덕분에 빙과의 판매량( 판매량(출하) 출하)이 늘었고, 늘었고 가공유 지의 판매가격이 1월을 최저로 4~5월에는 소폭 반등했기 때문이다. 유가공(분유), 단체급 식도 꾸준히 성장한 것으로 본다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
930,000
현재주가(14/06/16,원)
731,000
상승여력
관전포인트 4가지 첫째, 첫째, 빙과 회복이다. 회복이다. 통계청이 발표한 빙과 출하량(제조업체에서 유통업체로 넘어가는 물 량)은 1~4월 누적으로 6.8% 성장했다.. 5~6월도 5~6월도 높은 기온으로 빙과 시장이 전반적인 회
27%
복세를 보이고 있다. 있다. 또한, 가격정찰제가 서서히 정착하고 있고 신제품(소프트아이스크림 등)도 매출이 증가 추세이다.
82 86
둘째, 둘째, 육가공 제품의 가격 인상이다. 인상이다. 롯데푸드는 육가공의 원재료인 돼지고기 가격이 상승 함에 따라 6월에 햄 및 소시지 가격을 평균 9.4% 인상했다. 인상 효과는 7월부터 발생할
영업이익(14F,십억원) Consensus 영업이익(14F,십억원)
것으로 예상된다. CJ제일제당도 잇따라 햄 가격을 인상했고, 동원 F&B도 가격 인상을 준비 중이어서 가격 인상에 대한 물량 저항은 심하지 않을 전망이다.
EPS 성장률(14F,%) MKT EPS 성장률(14F,%) P/E(14F,x) MKT P/E(14F,x) KOSPI
-41.5 23.5 15.0 11.1 1,993.59
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
1,001 1 49.8 8.7 -0.35 585,000 815,000
유이다. 중국 당국의 유제품 관리 강화로 GMP 인증을 마친 공장의 유제품만 중국으로 반 되었는데,, 롯데푸드는 5월까지 GMP 인증을 마쳤다. 입될 수 있게 되었는데 마쳤다. 현지 로컬업체는 기준에 미달되는 곳이 많아 롯데푸드 등 한국 분유업체에는 장기로 호재가 될 수 있다.
12개월 12개월 7.3 1.7
넷째, 넷째, 롯데네슬레코리아(6 롯데네슬레코리아(6월 (6월 2일 출범) 출범)를 통한 사업 확장이다. 확장이다. 양사 지분은 각각 50%이다. CEO는 롯데푸드, CFO는 네슬레에서 맡았다. 커피믹스는 롯데 유통망을 통해 확대시키고
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 130
1개월 -6.4 -5.5
6개월 0.8 -0.8
롯데푸드
KOSPI
셋째, 셋째, 분유의 분유의 중국 수출이다. 수출이다. 중국 수출은 하반기 본격적인 회복이 예상된다. 1~5월에 나타 난 수출 둔화는 13년 1~5월 Base가 높은 이유도 있지만, 중국 당국의 위생 강화가 큰 이
내수 분유는 최근 이마트(스마트분유), 롯데마트(산양분유)와 손잡고 저가 분유를 출시해 매 출 증가 및 점유율 확대가 예상된다.
네슬레와의 기술 제휴를 통해 다양한 제품을 식자재/델리카와 함께 확장 시킬 예정이다. 제 품, 유통, 마케팅, 관리를 통해 언제 롯데네슬레를 턴어라운드 시킬 수 있는지가 핵심이다.
120 110
투자의견 매수, 목표주가 930,000원
100 90 80 13.6
13.10
14.2
[음식료/담배] 백운목 02-768-4158 wm.baek@dwsec.com 권정연 02-768-4161 jungyeon.kwon@dwsec.com
14.6
롯데푸드는 하반기부터 롯데네슬레코리아의 실적 반영( 반영(지분법이익으로 반영될 것으로 가정) 가정) 하락했다.. 하지만 하지만,, 과도한 하락으로 판 으로 순이익이 예상보다 낮아짐을 반영하여 주가가 하락했다 단한다. 단한다. 분기별 단기 실적보다는 장기 성장이라는 큰 그림에 높은 점수를 주고 있다. 투자 의견 매수, 목표주가 930,000원을 유지한다. 매수 후 장기 보유를 권한다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 947 67 7.1 48 38,210 9.6 10.7 1.0
12/12 1,007 59 5.9 61 48,326 10.8 13.6 1.4
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 롯데푸드, KDB대우증권 리서치센터
12/13 1,568 74 4.7 114 83,227 16.5 9.0 1.3
12/14F 1,656 82 5.0 67 48,718 8.3 15.0 1.2
12/15F 1,778 92 5.2 73 53,159 8.3 13.8 1.1
12/16F 1,883 101 5.4 88 64,276 9.2 11.4 1.0